LA RENTA VARIABLE Y EL PETRÓLEO MANTIENEN EL BUEN INICIO DE AÑO

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LA RENTA VARIABLE Y EL PETRÓLEO MANTIENEN EL BUEN INICIO DE AÑO

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ESUMEN

M

ARCO

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OLÍTICO

- E

CONÓMICO

El Gobierno, partidario de revisar la previsión de crecimiento económico en 2018. El ministro de Economía y

Competitividad, Luis de Guindos, avanzó ayer que los próximos Presupuestos que presentará el ejecutivo incluirán una revisión al alza de la previsión de PIB para el año en curso, actualmente cifrada en el 2,3%. Según de Guindos, el crecimiento manejado por el Ejecutivo se situaría “claramente por encima del 2,5%” y la economía catalana, principal foco de preocupación actual, habría dado muestras de normalización en las últimas semanas.

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy,adelantó ayer en la inauguración del Spain Investors Day, que el ejecutivo

prepara una agresiva agenda reformista con vistas a modernizar la economía. Rajoy, que recalcó que el crecimiento

español en 2017 fue casi el doble vs el de la Eurozona y que vaticina la “etapa expansiva más larga de la historia”, anunció medidas en seis campos de actuación: formación de los trabajadores, políticas activas de empleo, I+D+i, digitalización, la eliminación de trabas administrativas o el apoyo de la actividad emprendedora.

Se relaja la tensión en Corea. Corea del Norte ha aceptado hoy martes su participación en los próximos Juegos Olímpicos de Inviernos que se celebrarán en la localidad surcoreana de PyeongChang. Dicho acuerdo rompe la escalada de tensión que ha marcado la crisis de la Península durante los últimos meses. Los negociadores de Seúl se han mostrado incluso partidarios de que ambas delegaciones desfilen unidas en la sesiones inaugural y de clausura de los juegos. También se ha ofrecido desde Corea del Sur reanudar los encuentros entre familias que quedaron divididas por la guerra de 1953.

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ATOS

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ACROECONÓMICOS

En la Euro-zona, la mejora de la actividad se traslada al mercado laboral y el desempleo continúa reduciéndose.En

noviembre la tasa de paro bajó una décima hasta el 8,7%, su nivel más bajo desde 2009. Por otra parte, tuvimos datos muy positivos en Alemania de producción industrial que elevó su crecimiento hasta el +5,6% interanual desde el +2,8% anterior y superó ampliamente las expectativas que se situaban en el +3,9%.

Se frena la mejora de la confianza de las pymes en Estados Unidos.El índice del NFIB cayó 2,6 puntos en diciembre hasta el 104,9, revirtiendo así parte de las fuertes subidas de los meses anteriores.

En China la inflación se mantiene contenida:el IPC repuntó una décima en diciembre hasta el +1,8% interanual, pero por

otro lado, los precios de producción frenearon su avance al crecer un +4,9% interanual. En conjunto estos datos muestran una inflación tendiendo al alza pero todavía en niveles contenidos.

El consumo se acelera en Brasil.Las ventas al por menor tuvieron un repunte importante en noviembre, al acelerar su

crecimiento hasta el +5,9% interanual desde el +2,65 anterior. La moderación de las presiones inflacionistas y una mejora del empleo están permitiendo que la demanda interna brasileña recupere terreno.

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ESUMEN DE LOS

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ERCADOS

Los inversores refrendaron ayer su confianza en las bolsas europeas(EuroStoxx 50 +0,1%; IBEX +0,2%; DAX+0,1%;

CAC +0,6%), con buen comportamiento una sesión más para Autos (+1,4%) y Mineras (+1,2%). En España, buena sesión para bancos como Sabadell (+2,1%), CaixaBank (+1,7%) y ArcelorMittal (+1,6%). También avanzó posiciones Abertis (+0,3%), tras conocerse el visto bueno de la CNMV a mantener la autorización de la oferta de Atlantia sobre el grupo catalán. Por el contrario cerró en números rojos DIA (-2,5% y plana en lo que va de año) y Acciona (-1,4% ayer, +2,9% en el acumulado anual).

En EE.UU., sexto máximo histórico consecutivo para el selectivo Standard&Poor´s(+0,1% y 2,9% en el año). Los

sectores con mejor comportamiento fueron Salud (+1,1%) y financieros (+0,7%) mientras que brillaron con luz propia valores como Boeing (+2,7%) y Johnson&Johnson (+1,6%). Les recordamos que, el próximo viernes, el sector financiero inicia la temporada de resultados con JP Morgan, Wells Fargo y BlackRock.

En Asia, la recuperación del yen marca la senda bajista de la bolsa nipona. El selectivo Nikkei cierra esta mañana en -0,2%. En Corea del Sur, nuevo descenso para Samsung (-3%), que ayer anunciaba un beneficio operativo record para el 4T aunque por debajo de lo previsto. El selectivo Kospi cotiza ahora en -0,4% Tranquilidad en las bolsas chinas, tanto en el Hang Seng de Hong Kong (+0,3%) como en el CSI 300 continental (+0,4%).

En el mercado de renta fija, el repunte de las expectativas de inflación se refleja en las rentabilidades soberanas. La TIR exigida en el 10 años español cotiza esta mañana próximo al 1,50%, casi 3 p.b. más que ayer a la apertura. Por su parte la rentabilidad exigida al Bund alemán rebota hasta el 0,54%, lo que coloca la prima de riesgo por debajo de los 100 p.b. esta mañana. La TIR del 10 años estadounidense también repunta desde ayer de forma significativa: +5 p.b. hasta el 2,55%.

Mayor tranquilidad se respira a primera hora en el mercado de divisas. Ayer, el euro cedió un 0,2%frente al dólar,

hasta 1,193EUR/USD, niveles muy similares en los que se mueve esta mañana. La libra esterlina por su parte

mantiene la debilidad que arrastra desde el inicio de las conversaciones del Brexit, esta mañana en 0,883 EUR/GBP. Por su parte, el yen japonés sigue escalando posiciones y esta mañana cotiza en los 133,5 EUR/YEN.

En el mercado de materias primas, el petróleo continúa la senda ascendente. El futuro del brent cerró ayer con alzas del 1,5% y esta mañana repite tendencia con +0,4%, acercándose a los 70$/barril. Cede algunas posiciones el oro, -0,1% en estos momentos y en 1.311,4 $/onza. El mercado de metales con sede en Londres cerró ayer con moderadas caídas, del 0,6%.

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no es Asesoramiento en materia de inversión. Este documento tampoco es un Informe de Inversiones ni constituye actividad de Análisis Financiero ni ninguna otra forma de recomendación general relativa a las operaciones sobre instrumentos financieros.”

Los datos macroeconómicos de la sesión estarán en un segundo plano.Hoy solamente conoceremos la producción

industrial en Francia y en el Reino Unido, mientras que en Estados Unidos tendremos el dato de inventarios al por mayor. En el caso de las economías emergentes, se publica el dato del IPC interanual de Brasil.

Los futuros cotizan a la baja:en Europa, el contrato del Eurostoxx50 pierde un -0,1% y en Estados Unidos el del S&P 500 un -0,15%.

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VOLUCIÓN

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RÁFICA DE LOS

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RINCIPALES

I

NDICADORES

Euribor Divisa

9-1-18 1 día 1 mes 29-12-17 9-1-18 1 día 1 mes 29-12-17

1 mes -0,37% -0,37% -0,37% -0,37% EUR/USD 1,194 1,194 1,177 1,201

3 meses -0,33% -0,33% -0,33% -0,33% EUR/GBP 0,883 0,882 0,882 0,888

6 meses -0,27% -0,27% -0,27% -0,27% EUR/CHF 1,173 1,173 1,167 1,170

12 meses -0,19% -0,19% -0,19% -0,19% EUR/JPY 133,55 134,47 133,65 135,28

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año

2 años 1,97% 1,97% 1,79% 1,19% 5 años 2,34% 2,33% 2,14% 1,88% 10 años 2,56% 2,55% 2,38% 2,38% 30 años 2,91% 2,90% 2,77% 2,97% 2 años -0,61% -0,61% -0,74% -0,72% 5 años -0,19% -0,20% -0,37% -0,47% 10 años 0,55% 0,47% 0,31% 0,29% 30 años 1,34% 1,32% 1,14% 1,06% 2 años -0,39% -0,39% -0,36% -0,28% 5 años 0,33% 0,33% 0,31% 0,25% 10 años 1,52% 1,52% 1,40% 1,47% 30 años 2,79% 2,78% 2,67% 2,75% 2 años 0,54% 0,51% 0,51% 0,18% 5 años 0,80% 0,77% 0,77% 0,57% 10 años 1,28% 1,24% 1,28% 1,34% 30 años 1,82% 1,77% 1,85% 1,98% Reino Unido USA Alemania España -0,25 -0,2 -0,15 -0,1 -0,05 0

ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17

Euribor 12 meses 1 1,05 1,1 1,15 1,2 1,25

ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17

EUR/USD 0 0,5 1 1,5 2 2,5

ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17

Bono 10 años

España Alemania

Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)

-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120

ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 1,5

1,75 2 2,25 2,5 2,75 3 1 1,25 1,5 1,75 2 2,25 2,5

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VOLUCIÓN

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RÁFICA DE LOS

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RINCIPALES

I

NDICADORES

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no es Asesoramiento en materia de inversión. Este documento tampoco es un Informe de Inversiones ni constituye actividad de Análisis Financiero ni ninguna otra forma de recomendación general relativa a las operaciones sobre instrumentos financieros.”

Renta Variable 9-1-18 1 día 1 mes 29-12-17 MSCI World 528,02 0,14% 4,75% 2,92% SP500 2.751,29 0,13% 3,76% 2,91% Eurostoxx50 3.622,87 0,18% 0,87% 3,39% Topix 1.892,11 0,15% 4,90% 4,10% IBEX35 10.426,50 0,27% 1,02% 3,81% Footsie100 7.731,02 0,45% 4,56% 0,56% MSCI Brazil 2.132,66 -1,14% 9,69% 5,43% MSCI China 95,42 0,34% 10,26% 6,79% MSCI Emerging 1.205,14 -0,14% 8,49% 4,03% Commodities 9-1-18 1 día 1 mes 29-12-17 Brent 69,2 0,5% 9,1% 3,4% Oro 1311 -0,1% 5,0% 0,6% 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 11000 11500

ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17

IBEX35 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% 100,00% 110,00% 120,00% 130,00% 140,00% 150,00%

ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17

Evolución índices (YoY)

MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%

(*) All Countries 200 250 300 350 400 450 80 100 120 140 160 180 200

ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17

Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

Crédito Global

1 día 1 mes YTD 1 año

Rentabilidad -0,24% -0,14% -0,39% 4,94% TIR 2,6% 2,5% 2,6% 2,7% Duración 6,7 6,8 6,7 6,6 Diferencial 91 97 94 124 Rentabilidad -0,01% 1,00% 0,75% 7,77% TIR 4,9% 5,1% 5,1% 5,4% Duración 3,7 3,8 3,8 3,8 Diferencial 309 339 333 387 Grado de Inversión High Yield

IICs March A.M.

Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo 0,14% 0,34% 1,04%

Bellver 1,52% 1,44% 4,77%

March Global 2,46% 1,95% 10,20%

March Iberian Equity 2,58% 2,95% 13,19%

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N

OTICIAS DE

E

MPRESAS

2,7 3,2 3,7 4,2 4,7 5,2 Repsol

1 dia 1 mes 1 año YTD

Repsol 0,13% 2,1% 15,1% 7,1%

IBEX 0,27% 1,0% 10,3% 3,8%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

Repsol 10,89 12,73 5,15 0,81

Según prensa, el grupo petrolero negocia la venta de su 20% en Gas Natural a CVC Capital Partners. La participación está valorada en 4.000M€ a precios de mercado y, de producirse la transacción, supondría: 1) La salida total de Repsol del capital de Gas Natural. 2) Los fondos internacionales superarían en participación a la de La Caixa, con 40% vs 24% del grupo catalán.

Tras concretarse la venta de la división de concesiones a IFM por 2.235M€, el grupo presidido por Juan Villar-Mir se plantea el pago de un dividendo extraordinario una vez se materialice la operación. Dicho dividendo, que según algunas fuentes podría rondar 1€/acción (RPD 19,8% a precio de cierre de ayer), sólo se pagaría una vez quede cancelada gran parte de la deuda corporativa bruta del grupo, aprox. 1.500M€ distribuidos entre varias emisiones de bonos que se amortizarán de forma anticipada.

OHL

1 dia 1 mes 1 año YTD

OHL -3,11% 2,6% 40,9% 1,4%

IBEX 0,27% 1,0% 10,3% 3,8%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

OHL 17,42 #N/A N/A #N/A N/A 0,65

12 14 16 18 20 22 24

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Referencias

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