Informe Trimestral
Mayo 21, 2014
Índice
Política Monetaria
1
Evolución de la Economía Mexicana
3
Determinantes de la Inflación
4
Previsiones y Balance de Riesgos
5
Condiciones Externas
2
La conducción de la política monetaria en México se ha enfocado a propiciar una convergencia eficiente de la inflación a la meta permanente de 3 por ciento, es decir, al menor costo posible para la
sociedad en términos de actividad económica.
Informe Trimestral
A finales de 2013 y principios de 2014, debido a la ocurrencia de algunos choques de oferta y la entrada en vigor de nuevas medidas fiscales en 2014, la inflación en México presentó un incremento.
Posteriormente, como se había anticipado, ésta retomó su tendencia descendente a medida que los efectos de algunos de estos choques comenzaron a disiparse.
Por su parte, las expectativas de inflación para horizontes de mediano y largo plazo permanecieron estables, y el proceso de formación de precios en la economía no se vio contaminado.
→ Por consiguiente, los referidos choques no ameritan ajustes al alza en
la tasa de interés de referencia.
• Ello significaría un endurecimiento innecesario de la postura de política monetaria.
Considerando lo expuesto, la postura de política monetaria se mantuvo sin cambios durante el periodo que cubre este Informe, si bien el Instituto Central permaneció alerta a que no se presentasen efectos de segundo orden en el sistema de precios de la economía.
El Banco de México ha señalado que choques de oferta, en un contexto de expectativas de inflación bien ancladas, solamente
propician aumentos temporales en la inflación.
Informe Trimestral
Índice
Política Monetaria
1
Evolución de la Economía Mexicana
3
Determinantes de la Inflación
4
Previsiones y Balance de Riesgos
5
Condiciones Externas
2
Condiciones Externas
La actividad económica registró un crecimiento moderado: Una mejoría en algunas economías avanzadas.
El ritmo de crecimiento de las economías emergentes disminuyó.
En niveles reducidos, ante holgura en las economías avanzadas y desaceleración de varias emergentes.
Se prevé que permanezca acomodaticia por un periodo prolongado.
En el mediano plazo se anticipa que ésta pueda comenzar a normalizarse, como ha venido sucediendo gradualmente en Estados Unidos. Situación Global en el 1T de 2014 Crecimiento Inflación Política Monetaria Informe Trimestral
Informe Trimestral
La economía mundial ha continuado recuperándose moderadamente, impulsada principalmente por algunas economías avanzadas.
Crecimiento del PIB %
Perspectivas de Gerentes de Compras del Sector Manufacturero
Índice de difusión, a. e.
Fuente: WEO, abril de 2014, FMI. a. e./ Cifras con ajuste estacional.
Fuente: Elaborado por Banco de México con información del FMI, ISM y Markit.
-5 -3 -1 1 3 5 7 9 11 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10 20 12 20 14 20 16 20 18 Avanzadas Emergentes Mundial Pronóstico 30 35 40 45 50 55 60 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Avanzadas Emergentes Mundial abril
Producto Interno Bruto
Variación trimestral anualizada, a. e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: BEA.
Informe Trimestral
Producción Industrial
Variación sobre tres meses anualizada en por ciento, a. e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Reserva Federal.
La actividad económica en Estados Unidos registró un crecimiento menor al esperado principalmente por el impacto de condiciones climáticas adversas, si bien hacia el final del 1T14 retomó un mayor dinamismo.
-5 0 5 10 15 20 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Total Manufacturera 1.6 3.9 2.8 2.8 -1.3 3.2 1.4 4.9 3.7 1.2 2.8 0.1 1.1 2.5 4.1 2.6 0.1 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 I 2 0 10 II I 20 1 0 I 2 0 11 II I 20 1 1 I 2 0 12 II I 20 1 2 I 2 0 13 II I 20 1 3 I 2 0 14 abril
Informe Trimestral
Producto Interno Bruto Índice I-2008=100, a. e.
a. e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Eurostat.
En la zona del euro, la expansión de la actividad económica en el 1T14 fue similar a la del trimestre previo, si bien esta recuperación se mantiene endeble.
a. e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Markit.
Índice de Gerentes de Compras de Manufacturas y Servicios Índice, a. e. 88 90 92 94 96 98 100 102 104 106 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Zona del Euro Italia Alemania España Francia 35 40 45 50 55 60 65 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Zona del Euro Italia Alemania España Francia abril 1T 2014
Informe Trimestral
Estados Unidos: Deflactor del Gasto de Consumo Personal
Variación % anual
Zona del Euro: Índice de Precios al Consumidor
Variación % anual
Fuente: Bureau of Economic Analysis. Fuente: Eurostat.
-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4
Zona del Euro
Italia
España
Alemania
Francia
En algunas de las principales economías avanzadas, a pesar de una política monetaria acomodaticia, han surgido riesgos asociados a niveles de inflación muy bajos.
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 General Subyacente marzo abril
Informe Trimestral
Tasas de Interés de Bonos a 10 Años %
Fuente: Bloomberg y Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Estados Unidos Japón Alemania Reino Unido
Se prevé que la política monetaria en gran parte de las economías avanzadas permanezca acomodaticia, aunque en el mediano plazo se anticipa que ésta pueda comenzar a normalizarse.
Tasa de Referencia Implícita en la Curva de OIS 1/ % 0.00 0.25 0.50 0.75 1.00 1.25 1.50 ju n 1 2 d ic 12 ju n 1 3 d ic 13 ju l 14 en e 1 5 ju l 15 en e 1 6 Tasa Objetivo Implícita en OIS
Tasa Objetivo BCE
Tasa Objetivo del Banco de
Inglaterra
Tasa Objetivo de la Reserva Federal
Tasa Objetivo del Banco de Japón
1/ OIS: Overnight Index Swap.
Fuente: Bloomberg con cálculos de Banco de México. Diciembre
Informe Trimestral
A partir de febrero se observó una mayor estabilidad en los mercados financieros internacionales, la cual se reflejó en una reanudación en los flujos de capitales hacia los mercados emergentes.
1/ La muestra cubre fondos utilizados para la compra-venta de acciones y bonos de países emergentes, registrados en países avanzados. Los flujos excluyen el desempeño de la cartera y variaciones en el tipo de cambio.
Fuente: Emerging Portfolio Fund Research.
Flujo Acumulado de Fondos Dedicados a Economías Emergentes
(Deuda y Acciones) 1/
Miles de millones de dólares
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 1 7 13 19 25 31 37 43 49 Semanas 2008 2011 2009 2012 2010 2013 2014 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 en e-1 3 mar -13 may-1 3 ju l-13 se p-1 3 n o v-1 3 en e-1 4 mar -14 may-1 4 Deuda Acciones mayo
Informe Trimestral
Volatilidad en Mercados Cambiarios 1/
% Tipo de Cambio con Respecto al Dólar
Índice 01-ene-2013 = 100
1/ Se refiere a la volatilidad implícita en opciones a un mes.
2/ Se refiere al promedio simple de las opciones de tipo de cambio de: Brasil, Chile, Corea, India, México, Perú, Polonia, Sudáfrica y Turquía.
Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. 92 96 100 104 108 112 116 120 124 128 132 en e-1 3 mar -13 may-1 3 ju l-13 sep -13 n o v-1 3 en e-1 4 mar -14 may-1 4 Polonia Corea Chile Colombia 2014 Sudáfrica Depreciación Brasil Perú México 5 7 9 11 13 15 17 en e-1 3 mar -13 may -1 3 ju l-13 sep -13 n o v-1 3 en e-1 4 mar -14 may-1 4 Emergentes 2/ Avanzadas Turquía 2014
Las mejores condiciones se reflejaron también en una recuperación en los precios de los activos financieros en las economías emergentes, así como en una disminución importante en su volatilidad.
70 90 110 130 150 170 190 210 230 en e-1 3 fe b -13 mar -13 ab r-13 may-1 3 ju n -1 3 ju l-13 ag o -1 3 sep -13 o ct -13 n o v-1 3 d ic -13 en e-1 4 fe b -14 mar -14 ab r-14 may-1 4
Indicadores de Mercado que Miden el Riesgo de Crédito Soberano 1/
Índice 01-ene-13=100
1/ Se refiere a los Credit Default Swaps a 5 años. Fuente: Bloomberg. México Chile Turquía Sudáfrica Perú Brasil Colombia 2014 Informe Trimestral Polonia
En este contexto, México se ha destacado por ser una de las economías cuyos indicadores de riesgo se vieron menos afectados durante los episodios de volatilidad.
Índice
Política Monetaria
1
Evolución de la Economía Mexicana
3
Determinantes de la Inflación
4
Previsiones y Balance de Riesgos
5
Condiciones Externas
2
80 90 100 110 120 130 140 150 160 90 94 98 102 106 110 114 118 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 IGAE Agropecuario Producción Industrial IGAE Total
Indicadores de la Actividad Económica 1/
Índices 2008 = 100, a.e. 85 90 95 100 105 110 115 120 125 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Actividad Industrial Índices 2008 = 100, a.e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional.
1/ Información de producción industrial hasta marzo 2014. IGAE total, agropecuario y servicios hasta febrero 2014. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
a.e. / Cifras con ajuste estacional.
Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.
IGAE Servicios Minería Electricidad Manufacturas Construcción Informe Trimestral
Al inicio del 1T14 persistió la debilidad que la actividad económica en México registró en el 4T13, si bien hacia finales del trimestre diversos indicadores comenzaron a presentar un desempeño más favorable.
marzo febrero
Informe Trimestral 70 85 100 115 130 145 160 175 190 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Resto Total Estados Unidos Exportaciones Manufactureras Índices 2007=100, a.e.
a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Banco de México.
a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Banco de México.
a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Banco de México.
Automotriz 50 70 90 110 130 150 170 190 210 230 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Total Total Resto Estados Unidos 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 No Automotriz Total Resto Estados Unidos
La recuperación de las exportaciones manufactureras refleja, sobre todo, el mayor dinamismo de las exportaciones a Estados Unidos, especialmente las automotrices.
Remesas Familiares
Miles de millones de dólares, a.e.
Confianza del Consumidor
Índice ene-2003=100, a.e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Banco de México.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI y Banco de México.
70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 M ill ar e s Informe Trimestral
Algunos indicadores asociados al consumo presentaron cierta mejoría en su desempeño en meses recientes.
Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior y
Ventas Totales de la ANTAD 1/
Índice 2008=100, a.e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. 1/ Información de la ANTAD disponible hasta abril de 2014. Indicador del consumo disponible hasta febrero de 2014. Fuente: Elaboración de Banco de México con información del INEGI y la ANTAD.
85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Consumo Privado Ventas Totales ANTAD marzo abril abril febrero
Inversión y sus Componentes Índice 2008=100, a.e.
Valor Real de la Producción en la Construcción
Índice ene-2008=100, a.e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Para el caso de la construcción pública y privada (privada vivienda y privada sin vivienda) la desestacionalización fue elaborada por el Banco de México con cifras del INEGI. Fuente: INEGI.
40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Pública Privada Excluyendo Vivienda Privada Vivienda Privada Total 70 80 90 100 110 120 130 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Total Maquinaria y Equipo Construcción Informe Trimestral
Ciertos indicadores relacionados a la inversión fija bruta empezaron a mostrar un incipiente cambio de tendencia favorable.
febrero
Informe Trimestral
Trabajadores Asegurados en el IMSS 1/
Millones de personas
Tasa de Desocupación Nacional % de la PEA, a.e.
1/ Permanentes totales y eventuales urbanos.
Fuente: IMSS. Desestacionalización efectuada por Banco de México.
PEA/ Población Económicamente Activa. a.e./ Cifras con ajuste estacional.
Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo, INEGI.
13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 2 3 4 5 6 7 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 Original Desestacionalizada
En este contexto, la información más reciente indica que persisten condiciones de holgura amplias en el mercado laboral.
Índice
Política Monetaria
1
Evolución de la Economía Mexicana
3
Determinantes de la Inflación
4
Previsiones y Balance de Riesgos
5
Condiciones Externas
2
Índice Nacional de Precios al Consumidor
Variación % anual
Fuente: Banco de México e INEGI.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 en e-0 6 o ct -06 ju l-07 ab r-08 en e-0 9 o ct -09 ju l-10 ab r-11 en e-1 2 o ct -12 ju l-13 ab r-14 General No Subyacente Subyacente Intervalo de Variabilidad Informe Trimestral
A pesar de que algunos choques de precios relativos propiciaron un aumento en la inflación a finales del año pasado y principios del presente, ésta retomó su trayectoria descendente a medida que los efectos de dichos choques comenzaron a disiparse, tal como se había previsto.
Informe Trimestral
Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: INEGI. Fuente: INEGI.
Índice de Precios Subyacente
Variación % anual
Resto de Mercancías Mercancías Alimentos, Bebidas y Tabaco
-3 0 3 6 9 12 15 18 21 en e-0 9 ago -09 mar -10 o ct -10 may-1 1 d ic -11 ju l-12 fe b -13 sep -13 ab r-14 Mercancías Mercancías No Alimenticias Alimentos, Bebidas y Tabaco
El incremento en la inflación se concentró en los bienes y servicios afectados por las modificaciones fiscales sin que se produjeran efectos de segundo orden en el proceso de formación de precios.
-3 0 3 6 9 12 15 18 21 ab r-12 ago -12 d ic -12 ab r-13 ago -13 d ic -13 ab r-14 Alimentos Pan Dulce Refrescos Envasados Tortilla de Maíz Pan Blanco -3 0 3 6 9 12 15 18 21 ab r-12 ago -12 d ic -12 ab r-13 ago -13 d ic -13 ab r-14 Mercancías No Alimenticias
Higiene y Cuidado Personal Automóviles
Ropa
Muebles y
Informe Trimestral
Fuente: Banco de México e INEGI. Fuente: INEGI. Fuente: INEGI.
Índice de Precios No Subyacente
Variación % anual
La menor inflación del subíndice de productos agropecuarios compensó las elevadas tasas que se registraron en el componente de energéticos y tarifas autorizadas por distintos niveles de gobierno.
-15 -12 -9 -6 -3 0 3 6 9 12 15 18 21 24 27 30 en e-0 9 ago -09 ma r-1 0 o ct -10 may-1 1 d ic -11 ju l-12 fe b -13 sep -13 ab r-14 Agropecuarios Pecuarios Frutas y Verduras -7 -4 -1 2 5 8 11 14 ene-1 2 ab r-12 ju l-12 oct-12 ene-1 3 ab r-13 ju l-13 o ct -13 ene-1 4 ab r-14 Energéticos Gasolina Electricidad Gas Doméstico -10 0 10 20 30 40 50 -3 0 3 6 9 12 15 en e-1 2 ab r-12 ju l-12 o ct -12 en e-1 3 ab r-13 ju l-13 o ct -13 en e-1 4 ab r-14 Metro Colectivo Autobús Urbano Tarifas Autorizadas por el Gobierno
Tarifas Autorizadas por el Gobierno Energéticos
-14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14
Brecha del Producto 1/
% del producto potencial, a.e.
a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad.
1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (2009), “Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 2009”, pág. 74. El área azul indica el intervalo al 95% de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados. Cifras del PIB al 4T13; cifras del IGAE a febrero de 2014. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI.
PIB
IGAE
Informe Trimestral
La evolución reciente de la economía condujo a que la brecha del producto haya permanecido en niveles negativos e inclusive amplió su magnitud con respecto al trimestre previo.
febrero IV-2013
1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14
Expectativas de Inflación General a Distintos Plazos
Mediana, %
Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario y sus Componentes 1/
%
Fuente: Encuesta de Banco de México. 1/ La prima por riesgo inflacionario se calcula con base en un modelo afín usando datos de Bloomberg y Valmer, con base en Aguilar, Elizondo y Roldán (2014). El último dato corresponde a abril de 2014.
Próximos 4 Años Próximos 5-8 Años Cierre 2014 Cierre 2015 Intervalo de Variabilidad Informe Trimestral
Las expectativas de inflación de corto plazo se revisaron a la baja y las de mediano y largo plazo se mantuvieron estables, en tanto que las implícitas en instrumentos de mercado de largo plazo han venido disminuyendo en los últimos años. 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14
Prima por Riesgo Inflacionario
Expectativa de Inflación
Compensación Implícita en Bonos a
10 Años 3.43
0.19
3.24
abril
Informe Trimestral 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 30 años 10 años 1 día 6 meses
Tasas de Interés de Valores Gubernamentales 1/
%
1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día.
Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP).
Aproximación de Primas por Plazo para México y Estados Unidos 2/
Puntos porcentuales
2/ La aproximación de prima por plazo se calcula como la diferencia entre la tasa de 10 años y la de 2 años.
Fuente: Proveedor Integral de Precios (PiP) y Reserva Federal.
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14
Prima por Plazo de México
Prima por Plazo de Estados Unidos
Después del incremento generalizado en las tasas de interés de largo plazo derivado del proceso de descompresión de primas de riesgo, éstas presentaron disminuciones a partir de febrero.
Informe Trimestral
Curva de Rendimientos de Bonos Gubernamentales
%
Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP).
En este contexto, tanto las condiciones monetarias como las financieras, han servido de apoyo a la economía dada la fase del ciclo por la que atraviesa.
3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 1 1 3 6 12 2 3 5 10 20 30
día meses años
30-sep-13
30-dic-13
30-mar-14
Índice
Política Monetaria
1
Evolución de la Economía Mexicana
3
Determinantes de la Inflación
4
Previsiones y Balance de Riesgos
5
Condiciones Externas
2
Crecimiento del Producto % anual, a.e.
a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI y Banco de México.
Previsiones para la Actividad Económica
2013 T4 2014 T4 2015 T4
Estimación de la Brecha del Producto % del producto potencial, a.e.
a.e./ Elaborado con cifras desestacionalizadas. Fuente: Banco de México.
2013 T4 2014 T4 2015 T4 Gráficas de Abanico
Crecimiento del PIB
2014 Entre 2.3 y 3.3%
2015 Entre 3.2 y 4.2%
Incremento en trabajadores asegurados IMSS 2014 Entre 570 y 670 mil 2015 Entre 620 y 720 mil Informe Trimestral -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 2008 2010 2012 2014 2015 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 T2 T4 2008 2010 2012 2014 2015
Riesgos para el Escenario de Crecimiento:
Posibilidad de que se acelere la recuperación de la actividad económica en Estados Unidos.
Que la confianza del consumidor y la del productor no mejoren lo suficientemente rápido y, por ende, que el gasto del sector privado no se recupere al ritmo previsto.
Que el proceso de normalización de la política monetaria en Estados Unidos no sea ordenado.
A la baja:
Informe Trimestral Al alza:
Previsiones para la Inflación
Inflación General
Segundo Trimestre: se espera que se mantenga por debajo de 4 por ciento.
A partir de enero se espera una baja importante,
para que después permanezca en niveles
ligeramente por encima de 3 por ciento el resto del
año.
2014
2015
Inflación Subyacente
Se mantendrá en niveles alrededor de 3 por ciento.
Se sitúe por debajo de 3 por ciento.
Informe Trimestral
Segundo Semestre: derivado del efecto aritmético de una baja base de comparación, aunado a la volatilidad del componente no subyacente, el indicador general podría situarse por encima de 4 por ciento en algunos meses, aunque se prevé que cierre el año por debajo de dicho nivel.
Inflación General Anual 1/
Variación % anual
Inflación Subyacente Anual 2/
Variación % anual
1/ Promedio trimestral de la inflación general anual.
Fuente: INEGI y Banco de México. 2/ Promedio trimestral de la inflación subyacente anual. Fuente: INEGI y Banco de México.
Gráficas de Abanico 2008 2010 2012 2006 2006 2008 2010 2012 2013 T4 2013 T4 2014 T4 2014 T4 2014 2014 2015 T4 2015 T4 2015 2015 Informe Trimestral
El comportamiento esperado de la inflación considera que para 2015 no se presenten medidas tributarias y que el ajuste de los precios de las gasolinas se determine en función de la inflación esperada.
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4 Inflación Observada
Objetivo de Inflación General Intervalo de Variabilidad 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4T2T4 Inflación Observada
Objetivo de Inflación General Intervalo de Variabilidad
A la baja Al alza
La trayectoria de la inflación no está exenta de riesgos:
Prevalece la posibilidad de que la recuperación en la
actividad económica sea
menor a la anticipada.
Ajustes cambiarios asociados a una elevada volatilidad en
los mercados financieros
internacionales u otros
factores.
La Junta de Gobierno del Banco de México ha estimado que la actual
postura monetaria ha sido hasta la fecha congruente con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3 por ciento.
No obstante, hacia adelante se mantendrá vigilante a todos los
factores que pudieran afectar a la inflación y a sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazos, en particular a la evolución del grado de holgura en la economía.
También continuará atenta a las implicaciones que sobre las
previsiones para la inflación tenga la postura monetaria relativa de México frente a la de Estados Unidos, con el fin de estar en condiciones de alcanzar la meta de inflación señalada.
Postura de Política Monetaria
La coyuntura por la que atraviesa la economía mexicana es propicia para hacer una reflexión sobre la importancia de fortalecer las fuentes internas de crecimiento en los siguientes años.
Informe Trimestral
Una de las razones principales del reducido crecimiento que por
décadas se ha observado en México es la baja tasa de expansión de la productividad.
Alcanzar una mayor productividad y un mayor crecimiento potencial
en México representa un gran reto.
En este contexto, es positivo que se estén llevando a cabo reformas
estructurales encaminadas a incrementar la productividad. No obstante:
Es imperativo que estos avances se vean respaldados por leyes
secundarias que preserven el espíritu de las modificaciones
constitucionales.
Para lograr que las reformas alcancen su máximo potencial sobre la actividad económica y el bienestar, también es necesario asegurar que sean implementadas adecuadamente en los siguientes años.
