El examen CFA Level I
®
y el Diploma en Finanzas
El CFA Institute® (www.cfainstitute.org) concede la credencial Chartered Financial Analyst® a los
profesionales que han pasado tres niveles de rigurosos exámenes y tienen suficiente experiencia en
la industria de las finanzas de inversión.
Esta certificación es sinónimo de una alta calidad profesional y habilita a quien la haya alcanzado a
hacer frente a desafíos y responsabilidades con los más altos estándares en la actividad financiera
global.
Las encuestas realizadas sobre el CFA institute® indican que los charterholders de CFA® ganan el
35% más que los non-charterholders con experiencia similar.
Según la experiencia de CFA Institute®, el entrenamiento necesario para alcanzar la certificación de
CFA® requiere un mínimo de 750 horas de estudio. El plan académico recorre el análisis de inversiones,
administración de portafolios de inversión, análisis de los estados financieros, finanzas corporativas,
métodos cuantitativos y economía, y posee un profundo alcance sobre ética profesional.
El rigor en los exámenes se evidencia en una baja tasa de aprobación. En el año 2005 sólo el 47%
de los postulantes aprobó los tres niveles de exámenes, lo que demuestra el prestigio y calidad de
quienes accedieron a la certificación.
El Diploma en Finanzas de la Universidad ORT Uruguay ha desarrollado un plan de estudios que
abarca el cuerpo principal de conocimientos de las lecturas sugeridas al candidato de CFA Level I ®.
El postgrado ha sido ajustado, de tal modo que facilite la preparación de los contenidos requeridos para
el examen internacional. En caso de querer rendir dicho examen, los estudiantes del Diploma podrán
tomar, adicionalmente, un conjunto de cursos expresamente dictados por profesores nacionales
y extranjeros para la preparación del Examen CFA Level I ®.
La sincronización de los cursos permite que los estudiantes que opten por esta modalidad rindan el
examen del Nivel I en junio en Buenos Aires, de manera inmediata a haber concluido los cursos del
postgrado en Montevideo.
Los cursos dictados por profesores extranjeros son realizados en el marco del convenio exclusivo para
Uruguay con la CFA Society of Argentina & Uruguay, sociedad miembro de CFA Institute ®
Si bien el Diploma en Finanzas prepara para el Examen CFA Level I ®, esta es solamente una parte
del contenido académico del postgrado.
Programa 007 – PREPARACIÓN EXAMEN CFA Level I
®
El examen
El examen CFA Level I ® se rinde en la primera semana de junio (Buenos Aires) y de diciembre
(San Pablo).
La preparación
La Coordinación Académica de Finanzas de la Universidad ORT Uruguay, inicia en junio un programa
de preparación para el examen CFA Level I ®, que el estudiante puede rendir en diciembre de 2007.
El programa completo cubre los tópicos necesarios que el estudiante necesita para aprobar el
examen CFA Level I ®. El curso da inicio con un módulo de repaso de dos meses y luego se focaliza
en la preparación del examen CFA Level I ®. Para ello cuenta con profesores especializados de CFA
Society of Argentina & Uruguay.
La universidad dispone de material oficial de preparación actualizado en biblioteca.
El candidato debe registrarse de forma paralela en el CFA Institute® (www.cfainstitute.org) para
rendir el examen CFA Level I ®.
Los plazos
1) Prueba de diagnóstico
2) Primera nivelación (2 al 26 de julio)
3) Segunda nivelación (30 de julio al 30 de agosto)
4) Cursos centrales (3 de setiembre al 29 de noviembre)
Inscripción
Los interesados en asistir a los cursos deben comunicarse con la
Coordinación Académica de
Finanzas:
Bvar. España 2633
Tel: (598) 2 707 18 06 Fax: (598) 2 708 88 10
[email protected]
DIAGRAMA DE PREPARACIÓN del EXAMEN CFA LEVEL I®
) Opción San Pablo:
Paso 1) Prueba de diagnóstico de
conocimientos de finanzas del candidato
(junio)
Resultado de la prueba*
Paso 2)Nivelación
(junio) Paso 3)Nivelación
(agosto)Paso 4)Cursos centrales de Preparación
CFA Level I ® (setiembre a noviembre)
Examen CFA Level I ® San Pablo
(diciembre)
Paso 1) Prueba de diagnóstico de
conocimientos de finanzas del candidato
(diciembre)
Resultado de la prueba*
Paso 2)Nivelación
(enero) Paso 3)Nivelación
(febrero)Paso 4)Cursos centrales de Preparación
CFA Level I ® (marzo a mayo)
Examen CFA Level I ® Buenos Aires
(junio)
) Opción Buenos Aires:
* El resultado de la prueba de diagnóstico permite el ingreso a la primera o a la segunda nivelación
Los graduados del Diploma
en Finanzas y del MBA con
especialización en Finanzas
de la Universidad ORT ingresan
directamente a la Nivelación 2 sin
necesidad de rendir la prueba de
Áreas de preparación del examen CFA Level I®
Ethical and Professional Standards
Quantitative Methods
Derivatives
Asset Valuation: Debt Investments
Alternative Investments
Economics
Financial Statement Analysis
Corporate Investing and Financing Decisions
Portfolio Management
Securities Markets
Asset Valuation: Equity Investments
Ethical and Professional Standards
Revisión de los contenidos de los códigos de ética y los estándares de conductas profesionales, que deben ser cumplidos por los candidatos y los CFA charterholders. Aplicación a casos concretos de conducta profesional indebida. Introducción a los estándares de performance de inversión global.
Quantitative Methods
Herramientas estadísticas y matemáticas generalmente usadas en el mundo de las finanzas: valor tiempo del dinero, aplicaciones de descuento de flujos de fondos, conceptos estadísticos y de probabilidad, distribución de probabilidad binomial y normal, muestreo y estimaciones, testeo de hipótesis, correlaciones y regresiones. Derivatives
Instrumentos derivados y sus mercados: regulados versus OTC. Forward y futures, determinación de posiciones, FRAs y currency forwards. Constitución de márgenes, delivery options. Opciones europeas y americanas. Determinación de su valor intrínseco y time value y cómo determinar sus payoffs. Caps y floors.
Put-call parity. Swap markets. Estrategias con opciones.
Asset Valuation: Debt Investments
Características de los instrumentos de deuda. Riesgos asociados a la inversión en bonos: riesgo de tasa de interés, de prepago, de crédito, de liquidez y tipo de cambio, entre otros. Clases de bonos y sectores: US Treasuries,
mortgage-backed securities, CDOs y bonos municipales. Bonos corporativos secured y unsecured. Credit enhancements y asset-backed securities. Yield curves y spreads. Determinación de las tasas apropiadas para valuar los flujos de
fondos de un bono. Duration (Macaulay y Modified) y Convexity. Alternative Investments
Open-end y closed-end funds, Mutual funds e inversiones en real state. Venture capital. Hedge funds. Closely held companies. Inversiones en distressed securities. Inversiones en commodities o sus derivados, commodity-linked securities.
Economics
Conceptos macro y micro económicos que afectan el análisis financiero: economic fluctuations, unemployment
and inflation. Fiscal policy, money and the banking system and moneraty policy. Supply, demand and the market process, consumer choice. Mercados de price-takers, price-searchers con altas y bajas barreras de
entrada. International trade y foreign exchange parity relations. Financial Statement Analysis
Valoraciones de ingresos operativos y financieros. Elaboración y análisis de reportes financieros. Activos y pasivos de corto y largo plazo, contribuición al capital y a los accionistas. Flujos de fondos. Analisis por ratios y reportes. Valoración a través de acciones. Tratamiento operativo de las finanzas: caja, inventarios, deudores y otros activos operativos. Depreciaciones y amortizaciones. Los distintos flujos de fondos de la empresa. Corporate Investing and Financing Decisions
El proceso de la administración financiera: problemas de agencia, el costo del capital, estimaciones de flujos de los distintos fondos y presupuesto de capital. Análisis de riesgo y capital. Apalancamiento, financiamiento y políticas de dividendos.
Portfolio Management
Administración de portafolios. Componentes de la tasa libre de riesgo y la tasa de retorno requerida por los inversores. Linea de mercado de capitales y sus movimientos. Decisiones de inversión de activos, etapas en el proceso de manejo de portafolio, necesidad de una política de inversiones. Teoría de portafolios de Markowitz, impacto de las covarianzas en la diversificación de riesgos. Introducción a los distintos modelos de activos, incluyendo CAPM.
Securities Markets
Selección de inversiones en un mercado global. Organización y funcionamiento de los mercados de capitales, incluyendo sus principales características. Competitive bids, negotiated sales, private placements. Mercados primarios, secundarios, regionales y OTC. Formas de ponderación y construcción de index series. Hipótesis de los mercados eficientes: formas débil, semifuerte y fuerte. Conclusiones.
Asset Valuation: Equity Investments
Proceso de valoración: top-down approach, dividend discount model, earnings multiplier model, ratios
price-earnings (P/E) estimados. Cálculo de ganancias por acción (EPS). Clasificación de los ciclos de vida y análisis
de industrias globales. Administración de acciones en entornos crecientes, defensivos, cíclicos y especulativos.
Si desea ampliar la información, sírvase solicitar una entrevista personal a
Prof. Manuel Pereyra Terra[email protected] Dr. Gonzalo Vidal [email protected] Tel. 7071806 (Int. 220) yo 2007
Cuerpo docente
Fernando BergéChartered Financial Analyst, Association for Investment, Management and Research, Estados Unidos. Licenciado en Economía, Universidad Católica Argentina.
Jorge Caumont
Master en Economía, University of Chicago. Director, Jorge Caumont Estudio Económico Financiero.
Consultor de empresas. Profesor Titular de Entorno Macroeconómico de la Empresa.
Nicolás Chialva
Chartered Financial Analyst, Association for Investment, Management and Research, Estados Unidos. Licenciado en Economia, Universidad de Buenos Aires.
Julio de Brun
Economista, Contador Público. Director Ejecutivo, Asociación de Bancos Privados del Uruguay. Ex Presidente, Corporación Nacional para el Desarrollo. Ex Presidente, Banco Central del Uruguay. Director, Centro de Banca y Finanzas.
Juan Cruz Elizagaray Chartered Financial Analyst, Association for Investment,
Management and Research, Estados Unidos. Master en Finanzas, Universidad del CEMA. Economista, Universidad Torcuto Di Tella, Argentina. Head Equity Portfolio Manager, HSBC Maxima AFJP.
Lorenzo, Fernando
PhD. en Economía, Universidad Carlos III de Madrid. Director de Asesoría, División Planificación Macroeconómica y Financiera, Ministerio de Economía y Finanzas. Ex Director, Centro de Investigaciones Económicas (CINVE). Profesor Titular de Econometría. Bárbara Mainzer
Chartered Financial Analyst, Association for Investment,
Management and Research, Estados Unidos. Economista. Internal Sales Manager, Pioneer Investments. Esteban Martín
Chartered Financial Analyst, Association for Investment,
Management and Research,Estados
Unidos.Licenciado en Economia,
Universidad Nacional de Córdoba, Argentina.
Manuel Pereyra Terra PhD. (en curso) en Gobierno de Empresas, Universidad de Navarra. MBA, IAE Universidad Austral, Buenos Aires. Diploma de Postgrado en Finanzas, Universidad ORT. Licenciado en Gerencia y Administración.
Coordinador Académico del Diploma en Finanzas.
Rodrigo Ribeiro
Chartered Financial Analyst, Association for Investment,
Management and Research, Estados Unidos.MBA, Georgia State University. Contador Público. Director,
Departamento de Consultoría Financiera, KPMG Uruguay. Alejandro Santos Chartered Financial Analyst, Association for Investment,
Management and Research, Estados Unidos.Master en Finanzas, Universidad del CEMA. Rafael Tagle
Chartered Financial Analyst, Association for Investment,
Management and Research, Estados Unidos. MBA, American University.
