Finanzas: Orientaciones Teórico-Practicas

www.editorialpatria.com.mx

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tiene el objetivo

de convertirse en una bibliografía indispensable para quien esté

interesa-do en la materia.

La experiencia acumulada de los autores, tanto en el campo laboral como

el académico, se conjuntan para servir de apoyo a quien esté buscando

una introducción en temas financieros, los cuales son abordados de

manera accesible con el propósito de facilitar, a estudiantes y

profesio-nistas, el adentrarse en la materia, documentarse y actualizarse en la

bibliografía.

El estilo del texto está estructurado de manera que se facilite la

compren-sión de sus temas y de pauta a la relación entre los mismos. Además, cada

capítulo contiene una evaluación que busca reforzar los conocimientos

adquiridos y facilitar el aprendizaje de la materia de Finanzas.

ISBN 978-607-438-055-2

Orientaciones

Teórico-prácticas

Orientaciones

Teórico-prácticas

Orientaciones Teórico-prácticas

Orientaciones Teórico-prácticas

FINANZAS

Orientaciones

Teórico-Prácticas

FINANZAS

ORIENTACIONES

TEÓRICO-PRÁCTICAS

Arturo Morales Castro

José Antonio Morales Castro

Primera edición ebook

México, 2014

Dirección editorial: Javier Enrique Callejas Coordinadora editorial: Verónica Estrada Flores Diseño de interiores: Ernesto Castillo / Pysesa Diseño de portada: Paulina Olguin / Factor 02

Finanzas

Derechos reservados:

© 2014, Arturo Morales Castro, José Antonio Morales Castro © 2014, GRUPO EDITORIAL PATRIA, S.A. DE C.V. Renacimiento 180, Colonia San Juan Tlihuaca,

Delegación Azcapotzalco, Código Postal 02400, México, D.F.

Miembro de la Cámara Nacional de la Industria Editorial Mexicana Registro núm. 43

ISBN ebook: 978-607-438-887-9

Queda prohibida la reproducción o transmisión total o parcial del contenido de la presente obra en cualesquiera formas, sean electrónicas o mecánicas, sin el consentimiento previo y por escrito del editor.

Impreso en México Printed in Mexico

Primera edición ebook: 2014 www.editorialpatria.com.mx

“Si quieres ser sabio, aprende a interrogar razonablemente, a escuchar con atención,

a responder serenamente y a callar cuando no tengas nada que decir.”

Johann K. lavater

Dedicado a la familia que amamos:

A la memoria de nuestros padres: José Remedios Morales Chavero y Josefina Castro Ramírez A nuestros hermanos: María del Carmen, Joel y Mario.

Arturo y José Antonio A la estrella de mi alma.

Por que mis ojos ven mejor si tú eres la luz, y mi espera no es eterna si tú eres el final. Mi vida comenzó al saber que te amaba, amarte lo es todo, y “cuando el amor es completo nada puede detenerlo…” nada…ni siquiera el tiempo… Haz tocado mi alma permitiéndome saber que te amaré mientras respire.

Arturo Morales Castro

A María del Rosario, José Antonio y Pamela Rosario que son los luceros que guían mi camino.

Agradecimientos

A dios por la gran oportunidad que nos brinda de experimentar nuevas vivencias, saber que siempre se aprende, y que es un proceso que nunca termina.

un sincero agradecimiento a la editora: Verónica estrada por su apoyo decidido en la elaboración de la obra.

A la Facultad de Contaduría y Administración de la universidad Autónoma de México, universidad Autónoma de Yucatán, universidad Autónoma de Campeche, universidad Autónoma de Ciudad del Carmen en Campeche, universidad Chapultepec.

A nuestros colegas y académicos.

A nuestros alumnos por sus preguntas y entusiasmo en el proceso de aprendizaje, con lo cual nos hacen reflexionar y profundizar en algunos temas.

A las instituciones públicas como el Banco de México, la Bolsa Mexicana de Valores, y en general a todas aquellas instituciones que hacen posible esta obra.

A todos aquellos que de manera directa o indirecta nos ayudaron a concluir este texto, ya sea por sus comentarios, reflexiones, críticas, información proporcionada o cualquier intervención.

Contenido

Acerca de los autores

Prólogo

Introducción

Capítulo 1 Economía

Otros temas de economía 9

Respuestas

Capítulo 2 Sistema f inanciero

Definición 21

Estructura 21

Clasificación 21

Instituciones reguladoras

Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) 22 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) 23

Banco de México 24

Otras funciones en relación con la regulación crediticia y cambiaria 25

Instituciones operativas 26

Instituciones de apoyo

Bolsa Mexicana de Valores (BMV) 27 Principales actividades y funcionesde la Bolsa Mexicana de Valores 27 Instituto de Depósito de Valores (INDEVAL) 28 Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) 29

Calificadoras de valores 29

Academia Mexicana de Derecho Financiero A.C. 29

A manera de conclusión 30

Concepto de sistema f inanciero

Autoridades del sistema financiero mexicano 33 Instituciones operativas del sistema financiero mexicano 35 Características de los títulos de deuda 39

Marco normativo 41

Aspectos generales 44

Capítulo 3 Tesorería en la empresa

mantenerse en tesorería 64

Consideraciones para el manejo del saldo de tesorería 66 Factores que deben considerarse en el establecimiento del saldo de

tesorería 67

Recomendaciones de análisis en el estudio de la tesorería 68 Financiamiento internacional 69

Capítulo 4 Matemáticas f inancieras

Probabilidad 74

Valor esperado 74

Riesgo 74

Rendimiento 74

Tasas de inflación e interés 75

Créditos e inversión 77

Respuestas

Capítulo 5 Capital de trabajo

Administración del capital de trabajo 89

Respuestas

Capítulo 6 Análisis de estados financieros

Métodos de análisis financiero

Información en la bolsa de valores 102

Ley del Mercado de Valores 102

Análisis de estados financieros 103

Respuestas

Capítulo 7 Finanzas corporativas

Corporaciones 122

Finanzas corporativas 122

Respuestas

Capítulo 8 Finanzas bursátiles

Finanzas conductuales 147

Análisis bursátil 149

Opciones 150

Títulos de deuda 154

Mercado de capitales 159

Mercado de divisas y teoría de cartera 161

Respuestas

Capítulo 9 Proyectos de inversión

Proyectos de inversión 192

Respuestas

Capítulo 10 Ingeniería f inanciera

Ingeniería f inanciera 212

Respuestas

Capítulo 11 Mercados financieros

Problemas adicionales mercado cambiario

Mercados financieros 225 Sociedades de inversión 233 Ética 240 Riesgo 254 Valor en riesgo 257 Futuros 259 Derivados 264 Régimen fiscal 272

Respuestas

Apéndice

BIBLIOGRAFÍA

Acerca de los autores

Arturo Morales Castro. es licenciado en economía y Maestro en Finanzas, por la univer-

sidad Nacional Autónoma de México (uNAM), es diplomado en Asesor en educación a distancia en la universidad la Salle (ulSA) y realizó estudios en la Asociación Mexicana de intermediarios Bursátiles (AMiB), la Bolsa Mexicana Valores (BMV), y en el Mercado de derivados (Mexder). Actualmente estudia el doctorado en Ciencias de la Administración en la Facultad de Contaduría y Administración de la uNAM.

es Catedrático de licenciatura y Maestría en el área de Finanzas de la Facultad de Contaduría y Administración de la uNAM desde hace 15 años.

en el Programa de Actualización Académica para Profesores, en coordinación con la dirección General de Asuntos de Personal Académico (dGAPA) ha participado como expositor desde 1998 a la fecha, y ha sido designado sinodal del jurado de examen profesional de aproximadamente 300 estudiantes que aspiran a obtener el título de licenciatura y 50 que aspiran a obtener el grado de maestría.

Ha obtenido múltiples reconocimientos, entre los que destaca el premio nacional de tesis y trabajos de investigación otorgado por ANFeCA, así como la cátedra especial luca Paccioli, en 2002-2003, 2003-2004 y 2004-2005, que le otorgó el Consejo técnico de la Facultad de Contaduría y Administración por sus méritos académicos, en el año 2005 obtuvo el reconocimiento distinción universidad Nacional para Jóvenes Académicos en el área de docencia en Ciencias económico-Administrativas, otorgado por la uNAM es autor de 4 libros y coautor de 7 libros todos ellos en el área de finanzas.

escribe artículos para las revistas Adminístrate hoy, Nuevo consultorio fiscal, Prontuario

fiscal, Emprendedores y el periódico El financiero, Excélsior, y El universal. Por internet en la

revista electrónica: http://www.emprefiscal.com.mx

es comentarista económico-financiero en el programa televisivo fiscal.con trasmitido por canal 22, en radio uNAM y en televisión oNCe tV.

Profesionalmente se desempeñó durante 13 años en el Grupo Financiero ScotiaBank inverlat donde ocupó cargos en áreas de Front office, Middle office y Back office en banca internacional, mercado cambiario y mercado de derivados.

Actualmente es profesor de tiempo completo en la división de estudios profesiona-les, Área de Finanzas, Facultad de Contaduría y Administración, universidad Nacional Autónoma de México, México, d.F. C.P. 04510, e-mail: [email protected] el Dr. José Antonio Morales Castro, es licenciado en Administración, Maestro en Finanzas, y doctor en Ciencias de la Administración por la universidad Nacional Autónoma de México (uNAM), y realizó estudios de diplomado en docencia en 1992 por la uNAM, cursos de actualización de Finanzas en el itAM y la FCA-uNAM y en la Bolsa Mexicana de Valores.

Catedrático de licenciatura y maestría en el área de Finanzas de la Facultad de Contaduría y Administración de la uNAM por 17 años, y catedrático de maestrías en el área de Finanzas en la universidad Chapultepec, universidad Autónoma de Campeche, universidad Autónoma de Yucatán, universidad del Valle del Bravo en Cd. Mante tamaulipas y universidad tecnológica de Centroamérica (uNiteC) en Honduras.

en el Programa de Actualización Académica para Profesores, en coordinación con la dirección General de Asuntos de Personal Académico (dGAPA) ha participado como

expositor en temas de finanzas desde 1998 a la fecha. Ha sido designado sinodal del jurado de exámenes profesionales de aproximadamente 200 estudiantes a que aspiran a obtener el título de licenciatura y 45 que aspiran a obtener el grado de maestría.

Ha obtenido múltiples reconocimientos, entre los que destacan mención honorífica en el examen de licenciatura, mención honorífica en examen de maestría y mención honorífica en examen de doctorado, medalla Alfonso Caso por la calificación obtenida en la maestría, primer lugar en la elaboración de tesis de maestría en el año 2000 otorgada por la ANFeCA, segundo lugar en la elaboración de tesis de licenciatura otorgado por la ANFeCA.

es coautor de 6 libros todos ellos en el área de finanzas, colabora en las revistas:

Adminístrate hoy, Nuevo consultorio f iscal, Prontuario f iscal y Emprendedores. también

es revisor técnico de libros de finanzas y conferencista en temas de finanzas en diversas universidades. Además es coautor de artículos de temas financieros en revistas de publicación internacional.

Profesionalmente se desempeñó 17 años en el sector de crédito hipotecario en el área de finanzas, asesoría financiera y administrativa a empresas desde hace 1995 a la fecha.

Actualmente es Profesor-investigador en la escuela Superior de Comercio y Administración (eSCA) unidad tepepan del instituto Politécnico Nacional (iPN).

Prólogo

Finanzas es un testimonio de las recientes investigaciones académicas de Arturo Morales

Castro, una valiosa aportación al ámbito académico cuyo objetivo principal es realizar una evaluación de los conocimientos que el lector posee en el área de las finanzas.

Con esta obra el autor pretende que el lector tenga una visión introspectiva de los conocimientos que posee en finanzas y a la vez se autoevalúe; el texto presume características 100% didácticas que ayudan a través de la evaluación a la comprensión de los temas financieros.

el recorrido de la autoevaluación está clasificado por temas, dividido en once capítulos que apoyan el proceso de enseñanza-aprendizaje, dirigido a académicos y estudiantes.

los temas que se desarrollan y evalúan a lo largo del texto, son economía, Sistema

f inanciero, Tesorería en la empresa, Matemáticas f inancieras, Capital de trabajo, Análisis de estados f inancieros, F inanzas corporativas, Finanzas bursátiles, Proyectos de inversión, Ingeniería f inanciera y Los mercados f inancieros, cada uno de los capítulos describe los

conceptos básicos de los temas y desarrolla preguntas y ejercicios que permiten que el lector autoevalúe los conocimientos que va adquiriendo.

las finanzas son un tema del que todo el mundo tiene algo qué decir, qué aprender y qué practicar; por lo tanto, y tú, ¿Cómo te evalúas en finanzas?

Sergio Augusto López Peña

rector universidad Autónoma del Carmen

Introducción

el presente trabajo contiene un panorama general de f inanzas, analiza los temas necesarios para los estudiosos de negocios como expertos financieros y como tal, profesionales en todo lo que se refiere a obtener y aplicar recursos financieros de entidades económicas. en las últimas décadas las f inanzas han evolucionado hasta ser una de las disciplinas más importantes de los negocios.

Para identificar conceptos vitales en el estudio de las finanzas, los autores retoman su experiencia académica de muchos años para apoyar de manera contundente al estudio de las finanzas, considerando tanto al sistema escolarizado y abierto a nivel universitario, permitiendo que el proceso de aprendizaje se logre eficazmente en los temas relevantes en el área de finanzas, se manejan capítulos específicos los cuales explican y cuestionan los tópicos desarrollados en cada uno de ellos. Apoyando de igual forma a los profesionales que buscan actualizar sus conocimientos en finanzas para fortalecer su desarrollo laboral.

Bajo esta perspectiva se hace el seguimiento de temas que en la coyuntura actual se movilizan aspectos muy interesantes de las finanzas a consecuencia de los cambios de los sistemas económicos-políticos y resultado de la globalización de la economía.

Sobre estas bases, el libro definirá temas como la economía en el cual se explican conceptos involucrados con las finanzas, parte importante para comprender el intercambio de bienes. Sin duda el sistema f inanciero es un pilar importante pues en él se describe la estructura necesaria para las operaciones financieras.

el estudio de la tesorería en la empresa comprende utilización de conceptos relacionados con las transacciones de las entidades que interactúan en la economía. Apoyando con herramientas técnicas como las matemáticas financieras, se determina el capital de trabajo, se realiza el análisis de estados financieros y concreta específicamente con finanzas corporativas e introduce a las finanzas bursátiles. define los proyectos de inversión como formulación del plan a ejecutar, los nuevos paradigmas son parte fundamental de la ingeniería financiera y para estructurar los diferentes instrumentos financieros nos involucra con los mercados financieros.

Aunque muchos de los usuarios de este libro no son expertos en finanzas, sabemos que los estudiantes encontrarán que el texto es a la vez interesante y útil, porque en él se desarrolla el trabajo fundamental de las finanzas.

Mtro. Carlos ríos Murillo Comisiones dictaminadoras Facultad de contaduría y administración universidad Nacional Autónoma de México

Hoy en día las Finanzas, resulta un tema actual, al cual no podemos sustraernos, por el sello global que las caracterizan, y por que sus efectos repercuten en forma inmediata y en todas direcciones. es por ello, que esta obra viene a ser una bibliografía indispensable en todo momento. la experiencia y conocimientos de los autores en materia de Finanzas, no solo en el campo laboral, sino también en el académico, contribuye a que el presente trabajo sea de gran apoyo, para todo aquel que desea introducirse en temas financieros.

Su estructura permite ir adentrándose en los temas aquí abordados, de manera accesible, tanto para el estudiante que requiere profundizar sobre esta materia, como para los profesionales en el área, que necesitan documentarse o actualizarse en bibliografía, como la obra en comento.

la secuencia presentada, facilita introducirse de manera amigable, en las bases económicas indispensables, que fundamentan todo lo relacionado con las Finanzas, tales como la definición de los Principios de economía, que rigen el comportamiento de la demanda y oferta, entre otros, y que conducen fácilmente al alumno o profesional al Sistema Financiero, desde sus bases legales hasta su funcionamiento y operación, permitiendo con ello una mejor comprensión del manejo que deberá darse a la tesorería de cualquier entidad, ya sea privada o gubernamental, optimizando con ello los recursos de los que se dispone, para un adecuado manejo del Capital de trabajo que toda organización requiere, especialmente hoy en día, por las condiciones que prevalecen en el entorno económico.

el Análisis Financiero, es una herramienta básica para todo profesional que desea conocer sobre el tema, y por ello no deberá pasar por alto los conocimientos que deben tenerse sobre Finanzas Corporativas y Bursátiles, además de la importancia de evaluar acertadamente cualquier Proyecto de inversión, al que seguramente se enfrentan todas las organizaciones, en cualquier momento.

Finalmente el profesional en temas financieros, y el estudiante que se esta preparando en este tema, debe familiarizarse con los conocimientos que le permitan tener las bases de la ingeniería Financiera, además de todo lo relativo a los Mercados Financieros.

la obra Finanzas, muestra una secuencia lógica en su contenido, facilitando una mejor comprensión de los temas relacionados, especialmente por que al final de cada capítulo, incluye una evaluación, que refuerza los conocimientos sobre el tema que se desarrolla, en forma clara y concisa.

Economía

Capítulo 1

“Todo individuo trata de emplear su capital de tal forma que su producto tenga el mayor valor posible. General-mente, sin pretender promover el interés público, ni saber

cuánto lo está promoviendo. Lo único que busca es su propia seguridad, sólo su propio provecho. Y al hacerlo, una mano invisible le lleva a promover un fin que no estaba en sus intenciones. Al buscar su propio interés, a menudo promueve el de la sociedad más eficazmente que si realmente pretendiera promoverlo.”

Adam Smith

“La marcha de la economía es asunto de personas, con sus angustias, ilusiones y temores.”

L

En economía se distinguen principalmente los siguientes mercados:

De bienes y servicios : donde se compran y venden todo tipo de bienes

(ali-mentos, electrodomésticos, computadoras, ladrillos, etc.) y servicios (ser-vicios profesionales de abogados, médicos, espectáculos, peluquería, entre otros).

De dinero : donde confluye la demanda de dinero (la necesidad de familias,

empresas, organismos públicos, de disponer de dinero) y la oferta de éste (cantidad de dinero que el banco central y el sistema bancario del país mantienen en circulación).

De trabajo : donde confluye la oferta de trabajo (deseo de los habitantes

del país de trabajar) y su demanda (necesidad de las empresas de contratar trabajadores).

Entre las variables que estudia la macroeconomía se pueden mencionar el empleo, la inflación, las tasas de interés, el ingreso nacional, la inversión, etcétera.

La política económica es competencia del gobierno, si bien se tiende cada vez más, como sucede en los países más desarrollados, a dar autonomía al banco cen-tral para conducir la política monetaria (componente de la política económica dirigida al mercado de dinero).

Las medidas de política económica tratan de influir sobre la marcha de la eco-nomía, por ejemplo, impuestos, gasto público, oferta monetaria, subsidios, etc., y pretenden conseguir:

a) Un elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio-largo plazo. b) Una baja tasa de desempleo.

c) Estabilidad de los precios.

Otros objetivos de la política económica, en la medida en que afectan a la conse-cución de las metas anteriores, son:

Cuentas públicas equilibradas (un déficit elevado presiona al alza a las tazas

de interés, afectando negativamente a la inversión).

Equilibrio en la balanza de pagos (un desajuste prolongado afecta al tipo de

cambio y, por tanto, a las exportaciones e importaciones).

Las medidas que se utilizan en política económica se agrupan en las que se men-cionan a continuación. ■ ■ ■ ■ ■

Medidas de política monetaria : actuaciones que afectan a la cantidad de

dinero en el sistema, lo que repercute en la tasa de interés y, a través de éste, en la inversión. También afecta al comportamiento de los precios y del tipo de cambio.

Medidas de política fiscal : actuaciones sobre el gasto público y los im-

puestos. El gasto público es un componente del PIB, mientras que los impuestos afectan al ingreso disponible de los individuos y, por tanto, al consumo, también afectan a las nuevas inversiones (las empresas tendrán más o menos recursos para poder financiarlas) y a los precios.

Medidas de políticas de oferta : incluyen diversas actuaciones que tratan de

incentivar el trabajo y producción, la innovación tecnológica, capacitación de los trabajadores, etcétera.

Tipo de cambio : influye decisivamente en la posición comercial

interna-cional del país (exportaciones e importaciones), así como en el nivel de precios (por ejemplo, si el tipo de cambio se devalúa las importaciones se encarecen).

Medidas de comercio exterior : aranceles, cuotas de importación, etc. Al igual

que en el caso anterior afectarán a la posición comercial del país respecto al exterior.

Principios de economía

I. Instrucciones:

Lea los siguientes enunciados y subraye la opción que considere correcta:

1. La economía se refiere a:

a) El estudio de la forma en que se asigna entre los individuos una serie de

recursos, por lo general limitados, para la satisfacción de sus necesidades.

b) El estudio de las políticas sociales. c) El estudio de las finanzas personales. d) El estudio de las corporaciones.

2. Las preguntas clave de la economía son:

a) ¿Qué se produce?, ¿cómo se produce?, ¿para quién se produce? b) ¿Dónde se produce?, ¿cuándo se produce?, ¿para qué se produce? c) ¿Por qué se produce?, ¿para quién se produce?, ¿cuándo se produce? d) ¿Cómo se produce?, ¿para qué se produce?, ¿qué se produce?

3. El estudio de la economía se divide en:

a) Economía pública, economía social y economía financiera. b) Macroeconomía, microeconomía y economía internacional.

■

■

■ ■

d) Economía de la empresa, economía del gobierno, economía internacional. e) Economía política, economía ambiental, economía del trabajo.

4. La macroeconomía se refiere al estudio de:

a) La economía en su conjunto y sus principales subdivisiones o agregados

económicos, como el Estado, los sectores económicos y la economía do-méstica.

b) La economía gubernamental y empresarial.

c) La asignación de presupuestos de un país a la población. d) La economía de los países en el contexto internacional.

5. La microeconomía se refiere al estudio de:

a) La correcta administración de los bienes escasos de la economía. b) La política de precios en un mercado competitivo y global. c) La situación del riesgo país de una nación y de sus empresas.

d) Las unidades económicas fundamentales (unidades económicas de

pro-ducción o empresas y unidades económicas de consumo o familias), así como de los distintos mercados y de los precios que en ellos se forman, de los distintos comportamientos que tienen los participantes en los mismos.

Demanda

6. En economía, la demanda se refiere al:

a) Conjunto de bienes o servicios que los consumidores están dispuestos a

adquirir en cada nivel de precios.

b) Conjunto de bienes y servicios que se importan y exportan a diferentes

países.

c) Conjunto de bienes y servicios que los sectores de la economía importan. d) Conjunto de bienes y servicios que los sectores de la economía exportan.

7. En economía, la curva de la demanda se refiere a:

a) Gráfico que representa la relación de la oferta y la demanda de un

con-junto de bienes o servicios.

b) Gráfico que representa las cantidades de un bien que los consumidores

están dispuestos a comprar por cada precio establecido. En general, y en condiciones normales, presenta una pendiente negativa indicadora de que a medida que aumenta el precio disminuye la demanda del bien.

c) Gráfico que representa las cantidades de un bien que los productores

están dispuestos a vender por cada precio establecido.

d) Gráfico que representa los niveles de producción de las empresas de un

8. En economía, la ley de la demanda se refiere a:

a) Ley económica que determina que la cantidad demandada de un bien

aumenta a medida que aumenta su precio, manteniéndose las restantes variables constantes.

b) Ley económica que determina que la cantidad demandada de un bien

disminuye a medida que disminuye su precio, manteniéndose las res-tantes variables consres-tantes.

c) Ley económica que determina que la cantidad demandada de un bien se

mantiene constante sin importar el nivel de los precios.

d) Ley económica que determina que la cantidad demandada de un bien

disminuye a medida que aumenta su precio, manteniéndose las restan-tes variables constanrestan-tes. La cantidad demandada es inversamente pro-porcional al precio.

9. En economía, la demanda-elástica se refiere a:

a) La flexibilidad de la demanda por la variación en la oferta y cambio en

los precios.

b) La característica que tienen los bienes cuya demanda se modifica de

for-ma sustancial como consecuencia de cambios en el precio de dicho bien o cambios en el ingreso de los consumidores.

c) La flexibilidad de los precios ante la variación de los ingresos y la

de-manda.

d) La flexibilidad del ingreso ante la variación de los precios y la demanda.

10. En economía, la demanda-inelástica se refiere:

a) A la demanda que se caracteriza porque la variación en el precio de un

bien determinado apenas afecta la variación de la cantidad demandada de ese bien, de forma que queda manifiesta la rigidez de su demanda.

b) A la demanda que se caracteriza porque la variación en el precio de un bien

determinado afecta la variación de la cantidad demandada de ese bien.

c) A la demanda que se caracteriza porque la variación en el precio de un

bien determinado es indistinto a la variación de la cantidad demandada de ese bien.

d) A la demanda que es consecuencia de otra demanda.

11. En economía, elasticidad-ingreso de la demanda se refiere:

a) A la variación de la demanda de un bien o servicio ante cambios en los

ingresos de los consumidores, sin que se produzcan modificaciones en los precios.

b) A la variación de la demanda de un bien o servicio ante cambios en las

inversiones de los consumidores, sin que se produzcan modificaciones en los precios.

c) A la variación de la demanda de un bien o servicio ante cambios en la

elasticidad del ingreso de los consumidores, sin que se produzcan mo-dificaciones en los precios.

d) A la variación de la demanda de un bien o servicio ante cambios en

la inelasticidad del ingreso de los consumidores, sin que se produzcan modificaciones en los precios.

12. En economía, elasticidad-precio de la demanda se refiere:

a) A la variación de la demanda de un bien o servicio ante cambios del

precio de dicho bien o servicio, permaneciendo igual el ingreso de los demandantes.

b) Al índice que mide la sensibilidad de una variable (dependiente) frente

a cambios de otra variable (independiente).

c) Al coeficiente que mide la variación porcentual de una variable ante

cambios porcentuales de otra variable.

d) Al punto a partir del cual una variable varía como consecuencia de la

va-riación de otra(s).

Oferta

13. En economía, la oferta se refiere:

a) A la cantidad de un bien o servicio que se pone a disposición del mercado. b) A la cantidad de un bien o servicio que se adquiere en el extranjero. c) A la cantidad de un bien o servicio que se exporta.

d) A la cantidad de un bien o servicio que se relaciona con la oferta.

14. En economía, la curva de la oferta se refiere:

a) Al gráfico que representa la relación de la oferta y la demanda de un

conjunto de bienes o servicios.

b) Al gráfico que representa las cantidades de un bien que los

consumido-res están dispuestos a comprar por cada precio establecido. En general, y en condiciones normales, presenta una pendiente negativa.

c) Al gráfico que representa la cantidad de un bien que los productores

están dispuestos a comprar por cada precio establecido.

d) Al gráfico que representa la cantidad ofrecida de un bien a los diferentes

precios existentes durante un periodo determinado. En condiciones nor-males presenta una pendiente positiva.

a) A la ley económica que determina que la cantidad ofrecida de un bien

aumenta a medida que disminuye su precio.

b) A la ley económica que determina que la cantidad ofrecida de un bien

aumenta a medida que lo hace su precio.

c) A la ley económica que determina que la cantidad ofrecida de un bien se

mantiene constante sin importar el nivel de los precios.

d) A la ley económica que determina que la cantidad ofrecida de un bien

disminuye a medida que aumenta su precio.

16. En economía, la oferta-elástica se refiere:

a) A que un aumento en los precios origina un incremento de la cantidad

que se vende y se compra.

b) A que un aumento en los precios origina un incremento de la cantidad

ofrecida.

c) A cambios en el precio de dicho bien o cambios en el ingreso de los

con-sumidores.

d) A cambios en el ingreso y precios debido a la oferta y demanda.

17. En economía, la oferta-inelástica se refiere:

a) A que un incremento en los precios va acompañado de un aumento en la

cantidad ofrecida.

b) A que un incremento en los precios no va acompañado de un aumento

en la cantidad ofrecida.

c) A que un incremento en los precios va acompañado de un aumento en los

ingresos.

d) A que una disminución en los precios va acompañado de un aumento

en la cantidad ofrecida.

18. En economía, elasticidad-precio de la oferta se refiere:

a) A la variación de la oferta de un bien o servicio ante cambios en las

ex-portaciones.

b) A la variación de la oferta de un bien o servicio ante cambios en las

im-portaciones.

c) A la variación de la oferta de un bien o servicio ante cambios en el

pre-cio de dicho bien o servipre-cio.

d) A la variación de la oferta de un bien o servicio ante cambios en la

Otros temas de economía

19. Son las causas que provocan la inflación interna en cualquier país:

a) Sistema bancario y gobierno. b) Tasa de interés y mercado bursátil.

c) Circulante monetario, tasa de interés, la inflación externa, movimiento

en el precio de las materias primas.

d) Tipo de cambio y déficit de la balanza comercial.

20. ¿Qué relación de causa efecto existe entre inflación y empleo?

a) No existe.

b) Una relación directa. c) Una relación inversa. d) Una relación proporcional.

21. Conjunto de acciones, medidas e instrumentos que aplica el Estado con el fin de frenar o controlar la inflación pudiendo abarcar ámbitos como el fiscal o financiero, entre otros, son:

a) Pactos de solidaridad. b) Proceso inflacionario. c) Política antiinflacionaria. d) Política inflacionaria.

22. Desocupación que preocupa menos que el desempleo estructural porque es un fenómeno temporal y puede eliminarse cuando se produzca la recupera-ción de la demanda.

a) Desocupación crónica. b) Desocupación friccional. c) Desocupación cíclica. d) Desocupación abierta.

23. A las personas que reciben menor remuneración por su trabajo, que el que les corresponde o marca la ley se les conoce como:

a) Subempleo visible. b) Subocupación. c) Subempleo invisible. d) Población subempleada.

24. Una de las políticas antiinflacionarias en México es:

b) El control temporal de precios y salarios. c) La elevación de ganancias.

d) Los pactos económicos.

25. ¿Cómo se representan las reservas bancarias internacionales?

a) Lingotes de oro.

b) Cuentas de valores extranjeras. c) Dólares.

d) Conjunto de monedas extranjeras.

26. Es la actividad humana que tiene relación con el uso de bienes escasos y su distribución, también se refiere a la producción y distribución de éstos:

a) Actividad económica. b) Atraso.

c) Producción capitalista. d) Empresa.

27. La inversión extranjera directa (IED) se refiere:

a) A la compraventa de bonos del gobierno. b) A la construcción de carreteras.

c) A empresas transnacionales.

d) A la aportación o colocaciones de capitales a largo plazo para la creación

de empresas diversas como la agrícola, industriales y servicios.

28. Es la reunión de actividades industriales bajo un control unificado y puede ser horizontal, vertical y diagonal:

a) Economías externas. b) Actividades exógenas. c) Integración.

d) Ninguna.

29. La globalización de los mercados financieros es evidente en el crecimiento de:

a) Los mercados mundiales de derivados. b) Los acuerdos internacionales.

c) El valor negociado en las bolsas de valores en los mercados de los países

desarrollados y emergentes.

d) Los mercados de materias primas.

30. El dinámico ambiente económico internacional ha cambiado a las institu-ciones financieras privadas en cuanto a:

a) Flujos de capital internacional.

b) Volatilidad del tipo de cambio y tasas de interés. c) Innovaciones financieras.

d) Instrumentos financieros derivados.

31. ¿Cuál es una desventaja de los tipos de cambio flotantes?

a) Generalmente, reflejan las fuerzas subyacentes de la oferta y la demanda. b) El sistema crea un fondo de reserva central para intervención monetaria. c) Capacidad para soportar colapsos severos como la crisis mundial del

petróleo.

d) No tienen efectos del todo favorables las políticas fiscales y financieras.

32. La balanza de pagos es mejor conocida como un:

a) Documento que da a conocer los ingresos y costos.

b) Documento contable que refleja todos los flujos comerciales y

finan-cieros que tienen lugar entre los residentes de un país y los del resto del mundo durante un periodo determinado.

c) Documento que presenta las fuentes y usos de los fondos. d) Documento que expone la posición del capital.

33. Un uso importante de la información de la balanza de pagos es:

a) Estimar las presiones sobre el tipo de cambio. b) Anticipar una política de acción gubernamental.

c) Asistir en la evaluación del estado de la situación financiera de un país. d) Pronosticar la inflación que se tendrá en un país.

34. Un país con una inflación elevada (doble dígito) es probable que experi-mente uno de los siguientes cambios en su balanza de pagos:

a) Tendencia a incrementar sus exportaciones. b) Tendencia a incrementar sus importaciones.

c) Tendencia a que las transferencias unilaterales declinen. d) Tendencia a que los flujos de capital declinen.

35. El mayor volumen de transacciones en moneda extranjera tiene lugar en:

a) Nueva York. b) Tokio. c) Londres. d) Frankfurt.

36. Las divisas exóticas significan divisas de:

a) Estados Unidos. b) Reino Unido.

c) Países industrializados. d) Economías emergentes.

37. Un importador de Estados Unidos debe pagar yenes japoneses por mercancía importada en tres meses. La mejor protección para esta posición abierta es:

a) Cambiar dólares en yenes japoneses.

b) Vender un contrato futuro de yenes japoneses. c) Comprar futuros en yenes japoneses.

d) Pagar la exportación japonesa en efectivo.

38. Bajo un tipo de cambio flotante, lo siguiente debe dirigirse a una revalora-ción del peso mexicano ante el dólar estadounidense.

a) Las tasas de interés de Estados Unidos se incrementan respecto a las

tasas de México.

b) La inflación de Estados Unidos disminuye respecto a la inflación de

México.

c) La actividad económica en Estados Unidos disminuye.

d) Las tasas de interés de Estados Unidos disminuyen respecto a las de México.

39. La aparición del mercado de eurodivisas ha hecho al tipo de cambio inter-nacional:

a) Menos volátil. b) Más volátil.

c) Comportarse casi igual que antes.

d) En línea con los precios de mercancía internacional.

40. Desde el punto de vista de los prestatarios, ¿cuál no es una ventaja de la emi-sión de eurobonos?

a) Flexibilidad de impuestos. b) Flexibilidad de moneda.

c) Los gobiernos nacionales no pueden imponer un control. d) Las calificaciones obligatorias de bonos dadas por Moody’s.

41. Los países en desarrollo tienen:

a) Acceso más fácil al mercado de eurobonos que al mercado de bonos

b) Acceso más fácil al mercado de bonos extranjeros que a préstamos

ban-carios de corto plazo.

c) Acceso más fácil al mercado de bonos globales que al mercado de

euro-bonos.

d) Acceso más fácil al mercado internacional de crédito.

42. Régimen al que se somete la moneda de un país, cuando no tiene paridad fija, por lo que su precio queda sujeto a la demanda que tenga en otros países:

a) Diversificación. b) Devaluación. c) Revaluación. d) Flotación.

43. Paridad determinada de acuerdo con la oferta y con la demanda de determi-nada moneda extranjera:

a) Técnica de equilibrio. b) Oficial.

c) De mercado. d) Económica.

44. Paridad que, derivada del análisis económico, que se determina en función del diferencial de inflación entre México y cualquier país de origen de una moneda extranjera:

a) De mercado.

b) Técnica de equilibrio. c) Económica.

d) Oficial.

45. A la cifra que indica las fluctuaciones que registran los precios al menudeo de las mercancías y que sirve de base para calcular los factores de ajuste y actualización de las partidas contables se le denomina:

a) Índice Nacional de precios al consumidor. b) Índice económico-financiero.

c) Índice del capital de trabajo. d) Índice de productividad.

46. A la disciplina que estudia el origen y la aplicación de los recursos materiales del gobierno se le conoce como finanzas:

a) Municipales. b) Privadas.

c) Públicas. d) Corporativas.

47. Posición financiera en la que los pasivos exceden a los activos:

a) A la baja. b) Corta. c) Intermedia. d) Larga.

48. Punto de volumen de la producción en el que los ingresos y los costos son iguales, de manera que no se generan utilidades ni pérdidas:

a) Muerto. b) De equilibrio. c) De partida. d) De superávit.

49. ¿Qué aspectos se consideran para conocer el riesgo-país?

a) Los riesgos corporativo, gubernamental, soberano y social.

b) Los proveedores, los proyectos y créditos directos más la tasa de interés

internacional.

c) La balanza de pagos, la deuda externa y los indicadores de la economía

nacional.

d) Los riesgos crediticio, político, social y geográfico de negocio y estratégico.

50. La tasa de inflación consiste en:

a) La tasa que se paga y está en función de un periodo y de la

denomina-ción de la moneda.

b) La tasa de incremento de precios al consumidor durante un periodo

específico.

c) La depreciación del tipo de cambio del país y las otras monedas.

d) El incremento generalizado y sostenido de los precios de la canasta básica

de cada país.

51. El mercado internacional de créditos consiste en:

a) El mercado que concede créditos en una moneda distinta de la del país

del prestatario o en el que el prestamista está situado en el extranjero.

b) El crédito en eurodivisas, entendiéndose como la moneda de un país

depositada en otro diferente al de la emisión.

c) La sesión temporal de recursos financieros entre instituciones, empresas o

particulares de diversos países y por los cuales se paga una tasa de interés.

d) El conjunto de instituciones financieras encargadas del otorgamiento de

II. Instrucciones:

Lea los siguientes enunciados y anote la letra F (falso) o V (verdadero), según sea el caso.

52. Los determinantes de la tasa de interés son la inestabilidad de los mercados, la tecnología, la política monetaria y la globalización de los mercados finan-cieros. ( )

53. El desajuste del mercado que provoca fluctuaciones del precio de los activos, la inestabilidad del crédito bancario y los mecanismos de pagos son causas de la globalización. ( )

54. Para la economía internacional la nación se define a partir de los elementos geográficos y políticos, una moneda, un espacio territorial y un conjunto de reglas e instituciones. ( )

III. Instrucciones:

Anote dentro del paréntesis la respuesta correcta a las siguientes preguntas.

55. Es una disciplina intelectual que se basa en tres pilares: el valor del dinero en el tiempo, la valuación y la administración del riesgo. ( )

a) Finanzas.

b) Administración de riesgos. c) Matemáticas f inancieras.

56. El valor en libros, el valor contingente, el valor de flujos descontados, el valor comercial y el valor de mercado se entienden como: ( )

a) El estudio técnico de una empresa. b) Es el valor justo de un negocio. c) La contabilidad de una empresa.

57. En el diagnóstico financiero de toda empresa se considera: ( )

a) El estudio técnico y fundamental. b) El estudio cualitativo y cuantitativo.

c) El estudio que permite identificar las fortalezas, debilidades,

oportuni-dades y amenazas financieras de la empresa.

58. Los indicadores económicos-financieros que influyen para invertir en la compra-venta de dólares en los mercados financieros son: ( )

a) La cotización del oro, el clima de confianza del país y las devaluaciones. b) La tasa de interés doméstica y foránea, inflación y mercado de futuros

c) El riesgo país y la volatilidad.

59. El riesgo se refiere a: ( )

a) Incertidumbre.

b) Volatilidad y desviación estándar. c) Desviación a un resultado deseado.

60. Desde que se abandonó el tipo de cambio fijo de $12.50 pesos por dólar, la inflación ha ganado 73% de los años transcurridos (variación por año).

Año Inflación Tipo de cambio

1976 60.00 27.2 1980 2.2 29.8 1985 91.8 63.7 1990 11.5 29.9 1994 71.4 71.1 1995 43.5 52.0 2000 0.6 9.0 2005 -3.1 1.7

De acuerdo con la información anterior estime:

a) El total de años desde 1976.

b) Los años en que la inflación superó al dólar. c) Los años en que el dólar superó a la inflación. d) El porcentaje en que ganó la inflación al dólar. e) El porcentaje en que ganó el dólar a la inflación.

61. Calcule la paridad de equilibrio del tipo de cambio (PETC), considerando la siguiente información:

Tipo de cambio o cotización spot: 9.50 MXP/USD.

Tasa de interés nominal

México Estados Unidos Cálculos PETC a) 19.90% 5.41% 10.8059 b) 15.90% 3.46% 10.6423 c) 15.40% 3.02% 10.6416 d ) 14.50% 4.27% 10.4321 e) 18.50% 5.47% 10.6737

Respuestas

Sistema f inanciero

Capítulo 2

“Si tienes un minuto te diré cómo ganar dinero en el mer-cado bursátil. Compra con precios bajos y vende con pre-cios altos. Si tienes 5 o 10 años te diré cuándo los prepre-cios

están bajos y cuándo están altos.”

Jesse Lauriston Livermore

“La cotización de las acciones es un valor virtual que re-sulta de comparar el tipo de interés con las expectativas de

beneficios o creación de valor de las empresas.”

Definición

Podemos definir al sistema financiero como un conjunto de leyes, reglamentos, or-ganismos e instituciones que generan, captan, administran, orientan y dirigen, tanto el ahorro como la inversión, y financiamiento dentro de un marco legal de referen-cia, en el contexto político-económico que brinda nuestro país.

Asimismo, constituye el gran mercado donde se contactan oferentes y de-mandantes de recursos monetarios.

Estructura

En la estructura del sistema f inanciero mexicano la autoridad máxima sigue sien-do la Secretaría de Hacienda y Crédito Público en lo concerniente a la rectoría del sistema.

El Banco de México regula el funcionamiento del sistema financiero; y la ins-pección y vigilancia corresponde a:

I. Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

II. Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF).

III. Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) Así se conforman tres grandes bloques, que son supervisados por cada una de las Comisiones respectivamente, identificados como:

a) Organizaciones bancarias, f inancieras y bursátiles,

b) Organizaciones de seguros y f ianzas, y

c) Sociedades de inversión Especializada de Fondos para el Retiro (SIEFORE) y las Administradoras de Fondos de Retiro (AFORE),

Clasificación

Las instituciones participantes en el sistema f inanciero mexicano, se clasifican en:

Instituciones reguladoras:

Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Banco de México (BANXICO).

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Instituciones operativas:

Banca Comercial. Casas de Bolsa.

Sociedades de Inversión.

Instituciones de apoyo:

Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

Instituto de Depósito de Valores (INDEVAL).

Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB). Calificadoras de valores.

Academia Mexicana de Derecho Financiero A. C.

Instituciones reguladoras

Secretaría de Hacienda y Crédito Público

(SHCP)

Es la entidad más importante en lo que respecta a la rectoría del sistema financie-ro, conteniendo sus atribuciones el Artículo 31 de la Ley Orgánica de la Adminis-tración Pública Federal.

Sus atribuciones corresponden a la aplicación, ejecución e interpretación de los efectos administrativos que sobre la materia existen. También le corresponde la orientación de la política financiera y crediticia de las instituciones f inancieras y crediticias del país y de las organizaciones y actividades auxiliares de crédito.

La Ley Orgánica de la Administración Pública en su Artículo 31, establece las funciones de la SHCP, que mencionamos a continuación:

Artículo 31. A la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) correspon-de el correspon-despacho correspon-de los siguientes asuntos:

Dirigir la política monetaria y crediticia.

Realizar o autorizar las operaciones en que se haga uso del crédito público. Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país.

Ejercer atribuciones señaladas en las leyes en materia de seguros, fianzas, valores y organizaciones y actividades auxiliares de crédito.

Diseñar la política fiscal.

Captar ingresos ordinarios y del comercio exterior. Administrar la Casa de Moneda.

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Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

Es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica y facultades en los términos de la propia Ley de la CNBV.

El objeto de la CNBV es supervisar y regular a las entidades financieras a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fo-mentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto, en protección de los intereses del público inversionista.

Las entidades que supervisa esta Comisión son: Sociedades controladoras de grupos financieros Instituciones de crédito

Casas de bolsa

Especialistas bursátiles Bolsas de valores

Operadoras de sociedades de inversión Sociedades de inversión

Almacenes generales de depósito Uniones de crédito

Arrendadoras financieras Empresas de factoraje financiero Sociedades de ahorro y préstamo Casas de cambio

Sociedades financieras de objeto limitado Instituciones para el depósito de valores Instituciones calificadoras de valores Sociedades de información crediticia

Otras instituciones y fideicomisos públicos que realicen actividades finan-cieras y respecto de los cuales la Comisión ejerza facultades de supervisión Las atribuciones de la CNBV le son otorgadas por la Ley de la Comisión Nacio-nal Bancaria y de Valores (LCNBV, publicada el 28 de abril de 1995) y aquellas que contempla la Ley del Mercado de Valores; de las que podemos destacar las siguientes:

Realizar la supervisión de las entidades financieras, así como de otras per-sonas morales y perper-sonas físicas cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero.

Establecer los criterios conforme a los cuales se precise si una oferta es pú-blica, así como aquellos de aplicación general en el sector financiero acerca de los actos y operaciones que se consideren contrarios a los usos mercan-tiles, bancarios y bursátiles o sanas prácticas de los mercados financieros y

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dictar las medidas necesarias para que las entidades financieras ajusten sus actividades y operaciones a la legislación aplicable (Art. 2 LMV).

Actuar como conciliador y árbitro, así como proponer la designación de árbitros, en conflictos originados por operaciones y servicios que hayan contratado las entidades financieras con su clientela.

Autorizar la constitución y operación, así como determinar el capital mí-nimo, de aquellas entidades financieras que señalan las leyes.

Intervenir administrativa o gerencialmente a las entidades financieras con objeto de suspender, normalizar o resolver las operaciones que pongan en peligro la solvencia, estabilidad o liquidez o aquellas violatorias de la legislación aplicable.

Banco de México

El Banco de México es el banco central de la nación con autonomía propia (como resultado del Decreto del 18 de agosto de 1993), y como tal su finalidad es proveer a la economía del país de moneda nacional y, en su realización, tiene como obje-tivo prioritario el procurar la estabilidad del poder adquisiobje-tivo de dicha moneda. Además, el promover el sano desarrollo del sistema f inanciero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pago.

El Banco de México goza de plena autonomía, quedando desligado del gobier-no y gobier-no responderá a las necesidades de política económica, sigobier-no a requerimientos que garanticen la estabilidad económica.

El objetivo de Banco de México es promover el sano desarrollo del sistema f inanciero, representando una salvaguarda contra el surgimiento de la inflación, al mismo tiempo que se procurará la estabilidad del poder adquisitivo y se regu-lará la estabilidad del peso frente al dólar.

Las finalidades del Banco de México (Banxico) serán:

a) Promover el sano desarrollo del sistema f inanciero,

b) Propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pago, y

c) De acuerdo a su ley, otorgará un monto limitado de crédito al gobierno federal, promoviendo su autonomía.

A continuación se enuncian las funciones del Banco de México:

Regula la emisión y circulación de la moneda, el crédito y los cambios, por ende guarda una estrecha relación con las instituciones de crédito y las casas de cambio.

Opera con las instituciones de crédito como banco de reserva y acreditante de última instancia, además regula el servicio de cámara de compensación. Presta servicios de tesorería al gobierno federal y actúa como agente finan-ciero del mismo, en operaciones de crédito interno y externo. El Banco de México es el agente exclusivo para colocar, redimir y vender valores

gu-■ ■ ■ ■ ■ ■

bernamentales, como Cetes, Tesobonos, Ajustabonos o pagarés y efectuar reporto de éstos.

Funge como asesor del gobierno federal en materia económica y financiera. Participa en el Fondo Monetario Internacional y en otros organismos de cooperación financiera internacional o que agrupen bancos centrales. Administra el fondo bancario de protección al ahorro, fideicomiso creado con la finalidad de prevenir problemas financieros en los bancos múltiples, procurando el cumplimiento de las obligaciones que estos bancos tengan, aun cuando el fideicomiso fue creado por el gobierno federal. No tiene ca-rácter de entidad de la Administración Pública Federal, para que los bancos múltiples garanticen el pago oportuno y puntual del apoyo del fondo y de-berán garantizar con acciones representativas de su capital social.

Funge como depositario y administrador de las reservas internacionales del país.

Realiza la regularización crediticia y cambiaria.

Otras funciones en relación con la regulación

crediticia y cambiaria

Recibir depósitos bancarios en moneda extranjera. Emitir bonos de regulación monetaria.

Obtener créditos de personas morales domiciliadas en el interior. Constituir depósitos bancarios de dinero.

Recibir depósitos bancarios de moneda nacional de gobierno federal, de dependencias y entidades de la administración pública federal y de empre-sas cuyo objetivo principal sea la intermediación financiera.

Otorgamiento de crédito al gobierno federal. Recibir garantía de los créditos que otorgue.

Operar con bonos, valores a cargo del gobierno federal y con bonos banca-rios y valores emitidos por las instituciones de crédito.

Operar con el Fondo Monetario Internacional, con organismos de coope-ración financiera internacional y con entidades financieras del exterior. Realizar pagos o cobros que el gobierno federal requiera hacer en el ex-tranjero.

Actuar como fiduciario en la canalización de fideicomisos del gobierno federal.

Recibir depósitos de títulos o valores, en custodia y administración. Adquirir bienes y contratar servicios, necesarios o de conveniencia a sus funciones.

Celebrar operaciones con divisas de oro y plata, incluyendo reporto.

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Instituciones operativas

Banca comercial

Las instituciones de crédito o bancos son empresas especializadas en la interme-diación de crédito, cuyo principal objetivo es la realización de utilidades prove-nientes de diferenciales de tasas de interés entre las operaciones de captación y las de colocación de recursos. Adicionalmente prestan una serie de servicios (servi-cios bancarios), que si bien no guardan ninguna relación con la realización de in-termediación financiera, tradicionalmente han sido encomendados a los bancos.

Es importante resaltar aquí que en el acto en que un banco capta recursos y asume la obligación de devolverlos, la propiedad de dichos recursos se transfiere del depositante al banco. De acuerdo con lo anterior, a continuación el banco es libre de administrar los recursos como crea conveniente, destinándolos al otor-gamiento de los créditos que considere más adecuados para obtener una mayor rentabilidad, sólo respetando sus propias políticas (fijadas a fin de mantener el riesgo en niveles adecuados), las sanas prácticas bancarias y los ordenamientos le-gales aplicables; por lo tanto no hay destino específico para los recursos captados y jurídicamente no existe una liga entre los depositantes y los deudores del banco.

Casas de bolsa

Son intermediarios bursátiles que participan en el mercado de valores, como ins-tituciones que ponen en contacto a oferentes y demandantes de valores en el mer-cado de valores.

Se considera intermediación en el mercado de valores a la realización habi-tual de:

a) Operaciones de correduría, de comisión u otras, tendientes a poner en contacto la oferta y demanda de valores.

b) Operaciones por cuenta propia, con valores emitidos o garantizados por terceros, respecto de las cuales se haga oferta pública.

c) Administración y operación de carteras de valores propiedad de terceros.

Sociedades de inversión

Las sociedades anónimas se constituyen con el objeto de adquirir valores y docu-mentos seleccionados de acuerdo con el criterio de diversificación de riesgos, con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social entre el público inversionista.

Con la finalidad de que las sociedades de inversión destinen la mayor parte de sus recursos a su objeto, que es invertir; en la legislación vigente se ha establecido un máximo de recursos que pueden ser destinados a la inversión en activo fijo y en gastos generales y administrativos.

Para ajustarse a esto las sociedades de inversión en general no cuentan con inmuebles, estructura administrativa, ni personal; por lo que para la realización de su operación y administración tienen que contratar los servicios de otras enti-dades las cuales se denominan operadoras de socieenti-dades de inversión.

Instituciones de apoyo

Bolsa Mexicana de Valores (BMV)

La Bolsa Mexicana de Valores es el organismo de apoyo más importante del mer-cado de valores, por ser la institución donde se centra la actividad operativa de compra-venta, registro e información del mercado de valores, donde concurren, de acuerdo con la Ley del Mercado de Valores, tanto compradores como vendedores para realizar sus operaciones.

Por lo tanto, la Bolsa Mexicana de Valores es el lugar donde se realizan ne-gociaciones de compra-venta de valores, establecida como sociedad anónima de capital variable, con concesión de la SHCP, otorgada en acuerdo previo con el Banco de México y la CNBV; siendo socios únicamente, casas de bolsa y especia-listas bursátiles.

Cada socio debe tener una acción; lo que le da el derecho de operar en la BMV, siendo este derecho intransferible.

No obstante el estar organizada como sociedad anónima, el principal objetivo de la Bolsa Mexicana de Valores no es la obtención de utilidades sino el ofreci-miento de servicios para facilitar la realización de operaciones de compra-venta de valores. En concordancia con esto su permanencia está garantizada al mantenerse disperso su control y al ser propietarios las mismas casas de bolsa y especialistas bursátiles que operan en ella, quien de esa manera garantiza su acceso exclusivo.

Principales actividades y funciones

de la Bolsa Mexicana de Valores

La función principal de la BMV es facilitar la realización de transacciones con valores y fomentar el desarrollo del mercado.

Además de contar con locales, instalaciones y los mecanismos necesarios para que sus socios operen valores, tiene las siguientes funciones:

Proporcionar al público inversionista la información sobre los valores ins-critos en bolsa, sobre sus emisores y sobre las operaciones que en ella se realicen.

Velar porque las actividades de sus socios se realicen con apego a las dispo-siciones que les sean aplicables.

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Certificar las cotizaciones de los valores operados.

Inscripción de valores cuyos emisores colocan estos títulos entre el público inversionista a través de oferta pública, en la sección principal, sección “B” o mercado intermedio.

Para cumplir con los preceptos legales, la BMV realiza una serie de actividades complementándolas con otros servicios:

Recepción de solicitudes de las empresas emisoras para listar sus valores en Bolsa.

Registro tanto de las posturas de compra y de venta, como de las operacio-nes realizadas.

Control de las operaciones y la toma de decisiones en torno a los inciden-tes del remate.

Procesamiento de la información diaria, entrega de reportes a las autorida-des, publicación de los hechos o transacciones de compra-venta realizadas y la emisión de material informativo.

Control del envío oportuno de información sobre resultados trimestrales por parte de las emisoras y publicación de los mismos una vez que son recibidos.

Realización de estudios económicos y financieros y elaboración de publi-caciones adicionales.

Atención a representantes de los medios de comunicación y de grupos de visitantes.

Intercambio de experiencias e información con otras bolsas del mundo. Vigilar la conducta profesional de los agentes y operadores de piso, para que se desempeñen conforme a los principios establecidos en el código de ética profesional de la comunidad bursátil.

Cuidar que los valores inscritos en sus regitros satisfagan los requisitos legales necesarios para ofrecer la seguridad solicitada por los inversionistas al aceptar participar en el mercado.

Promover el desarrollo del mercado a través de nuevos instrumentos o mecanismos de inversión.

Instituto de Depósito de Valores (INDEVAL)

Debido a las disposiciones que marcaba la Ley del Mercado de Valores de 1975, relativas a la necesidad de constituir un depósito centralizado de valores en Méxi-co y no permitir a los agentes de valores la tenencia física de los títulos y, debido también a la gran dinámica bursátil registrada en el lapso comprendido de 1977 a 1980, se considera oportuno crear el instrumento que complementaría la infraes-tructura del mercado bursátil mexicano, con el propósito de apoyar la operación de valores para hacerla segura, económica y más expedita.

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