Universidad de La Salle Universidad de La Salle
Ciencia Unisalle Ciencia Unisalle
Contaduría Pública Facultad de Economía, Empresa y Desarrollo Sostenible - FEEDS
1-1-2005
Diagnóstico y valoración financiera de la empresa Acrilamina Diagnóstico y valoración financiera de la empresa Acrilamina Ltda. para su crecimiento y protección al futuro
Ltda. para su crecimiento y protección al futuro
Marcel Camilo Chingaté Hernández Universidad de La Salle, Bogotá Felipe Andrés Prieto Taborda Universidad de La Salle, Bogotá
Follow this and additional works at: https://ciencia.lasalle.edu.co/contaduria_publica
Citación recomendada Citación recomendada
Chingaté Hernández, M. C., & Prieto Taborda, F. A. (2005). Diagnóstico y valoración financiera de la empresa Acrilamina Ltda. para su crecimiento y protección al futuro. Retrieved from
https://ciencia.lasalle.edu.co/contaduria_publica/510
DIAGNOSTICO Y VALORACION FINANCIERA DE LA EMPRESA ACRILAMINA LTDA. PARA SU CRECIMIENTO Y PROYECCION AL FUTURO
MARCEL CAMILO CHINGATÈ HERNÀNDEZ 17991000 FELIPE ANDRES PRIETO TABORDA 17991092
UNIVERSIDAD DE LA SALLE FACULTAD DE CONTADURIA
BOGOTA D.C.
2005
DIAGNOSTICO Y VALORACION FINANCIERA DE LA EMPRESA ACRILAMINA LTDA. PARA SU CRECIMIENTO Y PROYECCION AL FUTURO
MARCEL CAMILO CHINGATÈ HERNÀNDEZ 17991000 FELIPE ANDRES PRIETO TABORDA 17991092
Trabajo De grado para obtener el título de Contador Público
Asesor Técnico:
EDGAR RICARDO LOMBO Asesor Metodológico:
ERIKA EMILSE BUCHELLI AGUIRRE
UNIVERSIDAD DE LA SALLE FACULTAD DE CONTADURIA PÚBLICA
BOGOTA D.C.
NOTA DE ACEPTACION
__________________________________
Presidente del Jurado
__________________________________
Firma del Jurado
__________________________________
Firma del Jurado
Bogota D.C. 12 de Mayo de 2005.
CONTENIDO
Pàg.
INTRODUCCION 8
1. TITULO: DIAGNOSTICO Y VALORACION FINANCIERA DE LA 11
EMPRESA ACRILAMINA LTDA. PARA SU CRECIMIENTO Y PROYECCION AL FUTURO 2. DELIMITACION DEL PROBLEMA 11
3. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 12
3.1 FORMULACION DEL PROBLEMA 12
3.2 JUSTIFICACION 12
3.3 OBJETIVOS 13
3.3.1 Objetivo General 13
3.3.2 Objetivos Específicos 14
3.4 PROPOSITO 14
4. MARCO REFERENCIAL 15
5. MARCO CONCEPTUAL 17
6.1 POBLACION OBJETO DE ESTUDIO Y MUESTRA 23
6.2 TIPO DE ESTUDIO 23
6.3 TECNICAS E INSTRUMENTOS PARA LA RECOLECCION DE LA INFORMACION 23
I PARTE. PRESENTACION DE LA EMPRESA ACRILAMINA LTDA. 24
7. PRESENTACION DE ACRILAMINA LTDA. 24
7.1 ANTECEDENTES DE ACRILAMINA LTDA. 24
7.2 MISION 25
7.3 VISION 26
7.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL 26
7.5 TIPO DE NEGOCIO 28
7.6 POLITICA DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES 29
7.7 PRODUCTOS PRINCIPALES 30
8 ANALISIS DE LA COMPETENCIA 33
8.1 PRINCIPALES COMPETIDORES 33
9. LA INDUSTRIA DEL ACRILICO FRENTE AL T.L.C. 39
II PARTE. DIAGNOSTICO FINANCIERO DE ACRILAMINA LTDA. 42
10. ANALISIS VERTICAL 43
10.1 Análisis Vertical Balance General 43
10.2 Análisis Vertical Estado de Resultados 47
11. ANALISIS HORIZONTAL 50
11.1 Análisis Horizontal Balance General 50
11.2 Análisis Horizontal Estado de Resultados 52
III PARTE VALORACION FINANCIERA DE ACRILAMINA LTDA 55
12. ESTRUCTURA DE CAPITAL 55
12.1 COSTO DE CAPITAL 55
12.1.1 Costo de capital vía endeudamiento 56
12.1.2 Costo de capita vía importación 56
12.2 VALORACION DEL COSTO DE CAPITAL (WACC) 56
13. UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y DESPUES DE INTERESES (U.A.I.D.I.) 62 14. VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA) 64
14.1 DETERMINACION Y VALORACION DEL EVA 65
15. PROYECCIONES FINANCIERAS 70
15.1 BASES PARA LA PROYECCION 71
15.2 PROYECCION DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 72 15.3 PROYECCION DEL BALANCE GENERAL 76
16. VALORACIÓN - FLUJO DE CAJA LIBRE 78
17. CONCLUSIONES 82
18. RECOMENDACIONES 85
INTRODUCCION
En el mundo de los negocios existe una pregunta muy importante cuya respuesta genera toda clase de opiniones porque involucra una serie de factores internos y externos, tangibles e intangibles, económicos, sociales, tecnológicos, productivos, laborales, legales y de mercado y es ‘’ CUANTO VALE MI EMPRESA ?’’.
El valor comercial de un negocio se debe determinar en cualquier situación pero se hace indispensable en ciertos casos como ingreso o retiro de socios de entidades no inscritas en la bolsa de valores y en general, en transacciones de compraventa: en la evaluación de la gestión de la administración cuando el objetivo básico de los propietarios es maximizar el valor que la empresa tiene para ellos; en el análisis e interpretación de la situación financiera del negocio y cuando se analiza el esfuerzo al emprender un negocio o una empresa.
Para darle el valor a un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y cualitativos, partiendo de aquellos cuantificables como son el balance general, estado de resultados y/o la información sobre proyección de ingresos y costos. La información contable tiene como característica el agrupar cuentas cuya cifra son una combinación entre el pasado, presente y futuro; por lo tanto la cantidad que arroja como resultado no puede ser el valor comercial de la empresa.
Entonces, si el sistema de información contable no dice en realidad cuanto vale un negocio, como se puede determinar? Un negocio vale por su capacidad de generar beneficios futuros adicionalmente de lo que posee en un momento determinado, es decir, un negocio vale por sus activos netos mas el valor presente de sus beneficios futuros.
El análisis relativo a la valoración de empresas ha evolucionado muchísimo en las dos últimas décadas, disponiéndose en la actualidad de una amplia variedad de
inversor, también tienden a minimizar los aspectos subjetivos inherentes a este tipo de evaluaciones. En buena medida estos nuevos y más poderosos desarrollos teóricos están relacionados con la globalización y con la consolidación de las nuevas tecnologías. Con la globalización, porque impulsa de manera creciente y voluminosa acuerdos de fusión y absorción de empresas; con las nuevas tecnologías, porque permiten acometer con mayor rigor los cálculos propios de la compleja realidad de la actividad empresarial de hoy.
En perspectiva histórica, esta rama de estudios en el seno de la Teoría Económica de Finanzas se concentró en el conocimiento y desagregación de los beneficios empresariales de acuerdo básicamente con técnicas contables. Hoy en día, a estos referentes de base se añaden consideraciones relativas a los flujos de caja recurrentes que genera la exploración de la compañía, y también otras consideraciones complementarias sobre estados provisionales en consonancia con el clima de mayor incertidumbre y volatilidad
En el proceso de valoración de empresas se pueden utilizar muchos modelos, dependiendo del sujeto que valora y la finalidad con que lo hace. Sin entrar en discernir cuáles son las virtudes e inconvenientes de cada uno de ellos, se acepta como más idóneos los basados en descuentos de flujos económicos. Con independencia de modelo que se utilice, en todo proceso de valoración, se necesitan fuentes de información lo más objetivas posibles acerca de la empresa, a fin de comparar con un eventual precio de mercado el valor que ésta pueda tener al momento de toma de decisiones, ya sea en mercados organizados o en la negociación privada. No es en la búsqueda y tratamiento de dicha información donde entra en juego la situación o interés de cada agente (comprador potencial o vendedor), sino en la posterior formulación de métodos valorativos, donde se utilizará de un modo u otro las cantidades objetivamente obtenidas
Sumado a lo anterior, la valoración de una empresa depende además, de los conocimientos y habilidades de las personas encargadas de realizarla. No basta con conocer la metodología teórica apropiada, sino que es imprescindible saber el funcionamiento interno de la empresa, las características del sector en que opera y la evolución futura de la economía en general. Porque dos empresas parecidas de sectores distintos tomarán un valor muy diferente. No hay que olvidar tampoco la habilidad y el olfato de los analistas, ya que en el desarrollo de la valoración tendrá que imaginarse un futuro previsible para estimar los flujos de liquidez y de ahí derivar el valor actual de la empresa.
1. DIAGNOSTICO Y VALORACION FINANCIERA DE LA EMPRESA ACRILAMINA LTDA. PARA SU CRECIMIENTO Y PROYECCION AL
FUTURO
2. DELIMITACION DEL PROBLEMA
Dentro del contexto de la economía nacional, existe una diversidad de empresas que se clasifican en dos grandes sectores, el sector financiero y el real, y dentro este último entre otras se encuentran las empresas productoras de bienes, las cuales se caracterizan principalmente porque se dedican a la fabricación de bienes tangibles que buscan satisfacer alguna necesidad en la demanda y en este grupo de empresas se encuentran las fabricadoras de artículos en acrílicos.
En el transcurso de los últimos años las empresas dedicadas a la fabricación de artículos en acrílico han visto como la demanda de sus productos ha incrementado como resultado de nuevos usos que se le ha dado a sus artículos gracias a que estos son llamativos a la vista y además muy prácticos en su utilización.
Por lo anterior se considera importante realizar la valoración financiera de la empresa ACRILAMINA LTDA. La cual se dedica a la fabricación de esta clase de artículos desde hace mas de 10 años, contando con una Plante de personal de 22 Empleados y se encuentra ubicada en la Cr 29 Nª 11-54 en el sector industrial del Ricaurte.
3. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
3.1 FORMULACION
¿El desempeño financiero de la empresa Acrilamina Ltda. Se traduce en creación o en destrucción de valor económico para sus Accionistas?
3.2 JUSTIFICACION
El mundo de los negocios existe una pregunta muy importante cuya respuesta genera toda clase de opiniones porque involucra una serie de factores internos y externos, tangibles e intangibles, económicos, sociales, tecnológicos, productivos, laborales, legales y de mercado y es ‘’ CUANTO VALE MI EMPRESA ?’’.
Dado que la utilidad es un concepto subjetivo, el valor es un concepto relativo, sobre todo si tenemos en cuenta que el propio coste de los bienes puede ser relativo en función del momento en que se determinan, así como de la escasez de los mismos.
Todo valor se transfiere de forma automática a dinero, esto es, se expresa en dinero, pero éste no es otra cosa que una convención para favorecer la transacción de bienes y servicios.
Por lo anterior, a través del presente trabajo de investigación se pretende realizar la valoración de la empresa Acrilamina Ltda., teniendo en cuenta la situación económica que enfrenta actualmente el país, ya que las empresas deben estar preparadas para recibir los cambios financieros, por tal motivo, es conveniente realizar un estudio que le permita a la organización y a otras personas interesadas en la empresa tener una opinión de valor sobre el comportamiento de la empresa,
ya que se va a conocer cuanto vale en éste momento, y lograr emitir una opinión que va a estar fundamentada en términos financieros y económicos, de esta manera la administración tendrá una herramienta para la toma de decisiones de inversión y de financiamiento, las cuales se ajusten al objetivo principal de todo negocio que es crear riqueza para sus dueños.
Se procurara dar a conocer a la administración las fortalezas y debilidades a las que se ve enfrentada la entidad, si son adecuados la creatividad para posicionar el producto, y la relación con proveedores y clientes, entregar una base real de su capacidad para maximizar recursos y ser más competitiva en el mercado, brindar herramientas financieras en caso de enfrentar transformaciones empresariales.
De igual manera el presente trabajo de investigación permite a los investigadores reforzar los conocimientos adquiridos durante su formación académica en la carrera de Contaduría Pública, en especial la del área de finanzas, y a su vez adquirir nuevas habilidades y destrezas del manejo financiero empresarial en Colombia, lo que mejora la preparación del profesional de la contaduría pública y a su vez permite a la Universidad de la Salle contar con un material bibliográfico importante para el estudio y consulta por parte de estudiantes y profesores en el estudio del manejo de las finanzas corporativas.
3.3 OBJETIVOS
3.3.1 Objetivo general
Determinar el valor real de la empresa ACRILAMINA LTDA., a través de técnicas financieras y métodos competitivos para proveer a la empresa información útil e importante para la toma de decisiones financieras.
3.3.2 Objetivos específicos
• Proporcionar a los dueños de la empresa mecanismos de medición de valor, para que se tomen las decisiones adecuadas, y de este modo la empresa sea más competitiva en el mercado.
• Determinar la rentabilidad de la empresa mediante el análisis de su desempeño financiero para conocer tanto su posición individual como frente a la competencia.
• Construir mecanismos de medición de valor, por medio de la valoración financiera para proyectar su rentabilidad hacia el futuro.
3.4 PROPOSITO
Entregar a los socios de ACRILAMINA Ltda. Un informe detallado de los resultados obtenidos en el desarrollo de este trabajo que les permita tomar decisiones financieras. Para este trabajo se cuenta con la información, y documentación concernientes a generación de valor agregado, rentabilidad entre otras.
4. MARCO REFERENCIAL
Que es valoración
Valorar es emitir una opinión, un juicio de valor, que siempre es subjetivo. Y que, como toda opinión puede o no estar suficientemente fundamentada. De nuevo, los fundamentos de esa opinión no son exclusivamente técnicos. En consecuencia, no existe un valor absoluto y único para una realidad económica, aunque si existe un valor razonable.
Una valoración correcta es aquella que está bien realizada técnicamente, y que se fundamenta en supuestos razonables o correctos, teniendo en cuenta la perspectiva subjetiva bajo la que se lleva a cabo la valoración.
En efecto, el componente subjetivo de cualquier valoración económica se articula a través de la respuesta adecuada a las siguientes preguntas: valor para que, valor para quién y valor en qué circunstancias.
El valor de una empresa
El valor de una empresa es una función del grado de utilidad que de ella se espera, de su coste, es decir de la inversión originada para llegar al estado actual en el que se encuentra y de su escasez, es decir, de en qué medida se ofertan y se demandan empresas según las necesidades y exigencias de cada momento.
Métodos de valoración
9 Valor en libros o valor contable
9 Método basado en el descuento de flujos de fondos.
La metodología del Descuento de flujos de caja estima la cantidad de flujos positivos y negativos que una compañía generará en el futuro y descuenta el valor de esos flujos futuros al valor de hoy.
Tradicionalmente está basado en expectativas de ventas y tasas de descuento futuras.
Propósitos para la valoración
El valor comercial de un negocio debe determinar en cualquier situación pero se hace indispensable en ciertos casos como:
9 Ingreso o retiro de socios de entidades no inscritas en la bolsa de valores.
9 Transacciones de compraventa.
9 Evaluación de la gestión de la administración cuando el objetivo básico de los propietarios es maximizar el valor que la empresa tiene para ellos.
9 Análisis e interpretación de la situación financiera del negocio.
9 Análisis del esfuerzo al emprender un negocio o una empresa.
5. MARCO CONCEPTUAL
Para facilitar la comprensión del contenido del presente trabajo se hace necesaria la explicación de algunos conceptos alrededor de los cuales gira el lenguaje de la valoración de empresas; dentro de ellos se destacan los que definimos a continuación.
ACCIONES: es un título que le permite a cualquier persona (natural o jurídica), ser propietario de una parte de la empresa emisora del título, convirtiéndolo en accionista de la misma y dándole participación en las utilidades que la compañía genere. Además se obtienen beneficios por la valorización del precio de la acción en las Bolsas y le otorga derechos políticos y económicos en las asambleas de accionistas
COSTO DEL PATRIMONIO: es el rendimiento al cual los accionistas están dispuestos a mantener sus aportes de capital en la empresa. Es una función de la tasa de interés de oportunidad de los inversionistas.
COSTO DE LA DEUDA: es el promedio del costo de todas las deudas vigentes de la compañía, ponderadas por el monto de cada deuda. El costo de cada deuda es la tasa interna de retorno (TIR); que es la tasa tal, que al descontar los flujos del servicio de la deuda a dicha tasa el valor presente neto de la deuda es cero (0).
CAPM (Capital Asset Pricing Model): este modelo determina el rendimiento requerido de un activo dado su nivel de riesgo. Es utilizado para determinar el costo de oportunidad de los accionistas de una compañía dado el riesgo relativo de ésta. Es decir cuanto debería ser el rendimiento mínimo que la empresa debe generar para que los inversionistas sean indiferentes entre invertir en la empresa o
invertir por fuera de la misma en alternativas con un riesgo equivalente. Es uno de los modelos más utilizados para el cálculo del costo de capital patrimonial.
Ks = Rf + (E (Rm) – Rf) * B Donde:
Ks: Costo del capital contable Rf: Tasa Libre de riesgo
E (Rm): Tasa de retorno esperada del portafolio del mercado
B: Es una medida de la forma como cambia la inversión ante cambios en el retorno promedio del mercado. Es el riesgo sistemático o no diversificable del capital contable medido como la razón entre, la covarianza entre el activo en cuestión y el mercado, y la varianza del mercado:
B = cov sm Var. m
DEVALUACION: operación financiera establecida por mandato de la Autoridad monetaria de un país por la que se procede a dar un menor valor a la moneda nacional frente a las extranjeras lo que implica que desde el momento de la devaluación habrá que pagar más unidades monetarias nacionales para adquirir unidades monetarias exteriores. Esta medida tiene por objeto restablecer el equilibrio de la paridad monetaria con el objeto de mejorar el sector turístico y las exportaciones de un país, cuyos productos serán más baratos en el extranjero, la atracción de inversión extranjera y dificultar las importaciones de productos exteriores más caros después de la devaluación y en suma lograr un mayor equilibrio de la balanza de pagos
DTF: es un indicador que recoge el promedio semanal de la tasa de captación de los certificados de depósito a término (CDT’s) a 90 días de los bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial y es calculado por el Banco de la República.
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE: es el dinero que la compañía tiene disponible para repartir a sus accionistas. Es el flujo de caja obtenido después de descontar todos los gastos, inversiones, impuestos y servicios de la deuda.
FCD = FCL – SERVICIO DE LA DEUDA – IMPUESTOS FINANCIEROS
La diferencia entre el FCL y el FCD esta en que el último incluye el impacto de la financiación por deuda sobre el flujo de caja. El FCL es una aproximación del flujo de caja que generan los activos a nivel operacional y el FCD es el flujo de efectivo generado por los activos después de cubrir no solo con los gastos y costos operacionales, sino el servicio de la deuda (intereses y amortizaciones).
FLUJO DE CAJA LIBRE: es el dinero que la compañía tiene disponible para sus accionistas y acreedores. Es el flujo de caja obtenido después de descontar todos los gastos, inversiones e impuestos.
FCL = Ut. Operacional + gasto deprec. + Gastos no efectivos – ingresos no efectivos – ajustes inflación ingresos + ajustes inflación egresos – impuestos operacionales – inv. En activos fijos – inversión en capital de trabajo.
INFLACION: es el crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y servicios existentes en una economía. Otras definiciones la explican
como el movimiento persistente al alza del nivel general de precios o disminución del poder adquisitivo del dinero.
(IPC): sigla que significa Indice de Precios al Consumidor. Muestra las variaciones en el precio de una canasta de productos y servicios de primera necesidad y sirve para medir la evolución de la inflación.
REVALUACION: se define como el incremento del tipo de cambio o apreciación en nuestro caso del peso colombiano con respecto a otras divisas.
TASA DE CAMBIO REPRESENTATIVA DE MERCADO (TRM): tasa de cambio entre el dólar y el peso, calculada diariamente el Banco de la República, tomando el promedio del precio de las operaciones de compra y venta de dólares, realizadas por entidades financieras en las principales ciudades del país.
VALOR EN LIBROS: es el valor contable de los activos, pasivos y patrimonio de una empresa, el cual se obtiene de los valores registrados en los libros contables que maneja la empresa.
VALOR ECONOMICO AGREGADO(Economic Value Added) EVA: se define como la diferencia entre la utilidad neta operacional después de impuestos incluyendo la depreciación (NOPAT) y el costo de todo el capital o activos netos, empleados para producir dicha utilidad.
EVA = (r – WACC) * capital
Donde: r = NOPAT / CAPITAL
De manera más sencilla el EVA se basa en comparar el retorno de la inversión en un periodo con el costo de los recursos que se utilizaron para generar dicho retorno. Se crea valor cuando el retorno obtenido es mayor al costo de los recursos invertidos.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS METODOLOGIAS CONTABLES Y DE MERCADOS DE VALORACIÓN.
METODOLOGIA VENTAJAS DESVENTAJAS
Valor por múltiplos
Fácil de obtener en países con mercado accionario, donde se pueden obtener múltiples fácilmente
*Colombia carece de un
mercado accionario desarrollado.
* Se basa en información estática, no tiene en cuenta el futuro
*No tiene en cuenta la estructura de capital de la compañía.
*Variabilidad y poca claridad de los marcos regulatorios colombianos.
*Los múltiplos tienen que ser constantemente actualizados.
Valor de mercado Fácil obtención
* En Colombia no existe un mercado de capitales desarrollado.
* El valor se ve afectado por el juicio de los corredores que
inciden en el precio de la acción.
Valor de reposición Fácil obtención
* Desconoce elementos como el know-how o las patentes.
* No tiene en cuenta la productividad de los activos.
Valor de liquidación Fácil obtención * No incluye intangibles ni pasivos contingentes.
Valor en libros Fácil obtención
* Poca confiabilidad.
* Se basa en información estática.
* No permite conocer determinantes de valor de la compañía.
WACC: es el promedio ponderado del costo de capital en donde están contempladas todas las fuentes de financiación de la empresa, deudas y aportes de capital, se calcula con la siguiente fórmula:
WACC = Ks * S + Kb * (1 - T) * B S + B B + S
Donde:
Ks: costo de capital patrimonial B: valor de mercado de la deuda Kb: costo de capital vía endeudamiento T: tasa impositiva
S: valor de mercado del patrimonio
6. DISEÑO METODOLOGICO
El objetivo de nuestro trabajo de investigación se desarrolla con base en la información suministrada por la empresa objeto del estudio ACRILAMINA Ltda., a la cual se realizará observación, análisis, evaluación y valoración con base en métodos técnicos comúnmente utilizados para la valoración de empresas.
6.1 POBLACION OBJETO DE ESTUDIO Y MUESTRA
Para realizar la valoración financiera de la empresa Acrilamina Ltda. Se hizo necesario definir un Universo y una muestra base de investigación.
9 Universo: Todos los estados financieros Generados por Acrilamina Ltda. desde el inicio de su actividad comercial.
9 Muestra: Los estados financieros de los periodos 2002, 2003 y 2004.
La muestra que seleccionamos, se constituye en la base fundamental para el desarrollo de nuestro trabajo de investigación.
6.2 TIPO DE ESTUDIO
El tipo de estudio que se va a realizar será exploratorio-evaluativo ya que se va a examinar y diagnosticar con base en los estados financieros de los últimos tres años de la empresa ACRILAMINIA LTDA.
6.3 TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCION DE LA INFORMACIÓN
Entrevista directa
Observación (ficha de trabajo)
7. PRESENTACION DE ACRILAMINA LTDA.
La Compañía Acrilámina es una sociedad de responsabilidad limitada que tiene su sede en la ciudad de Bogotá D.C., en la Carrera 29 no. 11-54, barrió Ricaurte, con nit. 800091261-7, su objeto social es compra y venta, producción y transformación, distribución, importación y exportación, la manufacturación del acrílico y todos sus derivados, su reciclaje y demás; así se encuentra estipulado en la escritura de constitución de la sociedad y en la información que manejan los diferentes entes oficiales de control.
7.1 ANTECEDENTES DE ACRILAMINA LTDA.
La idea de crear Acrilámina ltda., surgió de la inquietud de crear una empresa que estuviera en la capacidad de satisfacer las necesidades de clientes principalmente corporativos, en cuanto a la demanda de productos fabricados a base de acrílico con excelente calidad y a precios competitivos, ya que esta clase de artículos en ese momento comenzaban a ocupar un papel cada vez más importante y representativo dentro de la industria nacional, impulsado principalmente por su presentación llamativa y la facilidad de utilización en diferentes planos. Fue así como el 7 de marzo de 1990, los hermanos Jefferson y Edgar Alonso López Medina decidieron constituir la empresa Acrilámina Ltda., mediante escritura pública no. 417 registrada en la notaria 17 de Bogotá D.C.; en ella se estipuló que
mismo lugar donde hoy en día se encuentra ubicada y en donde por el transcurso de estos catorce años ha realizado sus operaciones de manera ininterrumpida y superando duros obstáculos que han afectado la industria y la economía del país en general, así como el esfuerzo de enfrentar las diferentes estrategias de mercado adoptadas por la competencia.
Durante este tiempo la empresa ha presentado importantes cambios en su interior como resultado de la experiencia que han venido adquiriendo y de las nuevas necesidades que han tenido en cuanto a cantidad y volumen de despachos de sus productos. Dentro de los principales avances que ha mostrado la empresa se encuentran el hecho de empezar a producir su propia materia prima, ya que al comienzo tenían que recurrir a comprarlos a terceros; esto se logró gracias a la adquisición de nueva maquinaria con mayor y mejor capacidad de operación.
Estos nuevos activos de propiedad de la empresa, además de lo anterior han permitido la agilización de los procesos de producción y el mejoramiento de la calidad de los productos y a su vez ha contribuido en la reducción en los costos de producción y por consiguiente en el aumento de los márgenes de utilidad operacional.
En cuanto a su planta física Acrilámina ltda., a finales del año de 1997 amplió su planta de producción al pasar de funcionar en un área aproximada de 120 metros cuadrados a un área de 260 metros cuadrados, los cambios obedecieron principalmente a nuevas adecuaciones para la ubicación de nuevas máquinas y elementos de producción, así como para el almacenamiento de una mayor cantidad de elementos fabricados.
7.2 MISION
ACRILAMINA Ltda. Es una empresa colombiana de capital privado que contribuye con el desarrollo de la industria nacional, cuya misión es satisfacer la demanda nacional de productos a base de acrílico con un alto nivel de excelencia y cuidado del medio ambiente.
7.3 VISION
ACRILAMINA Ltda., hacia el año 2006 ampliará su marco de acción considerando la competencia y la imagen de sus productos, la empresa trabajará con eficiencia y con personal calificado de manera competitiva a nivel nacional para lograr consolidarnos como una compañía líder en el país en la fabricación y comercio de artículos fabricados en acrílico.
7.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
Acrilamina Ltda. Diseñó un organigrama con el fin de estructurar la empresa, creando órganos con funciones distintas, pero coordinadas todas ellas entre si para obtener el ultimo fin de la empresa que es el beneficio y el progreso.
Esta organización consiste en crear dinámicamente una estructura inamovible, no estática, compuesta de órganos para desarrollar las funciones adecuadas por personal adecuado, en los puntos adecuados y en los momentos adecuados para conectarlos y comunicarlos entre si de tal forma que permita el constante aprovechamiento de oportunidades y el logro de los objetivos de la empresa a través de la buena gestión, impulsado la creatividad al servicio del mercado.
ACRILAMINA LTDA.
Gerente General (Edgar Lopez)
Gerente Administrativo Subgerente General
(Gineth Moscoso) (Jefferson Lopez)
Secretario General
Jefe de Manufactura Jefe de Producción Jefe de Diseño .
Operario de Operario de Operario de Operario de Operario de Producción Corte Brillado Pulido acabado final
Gerente General: Es el representante legal de la compañía y quien se encarga directamente de la dirección y control general de la empresa.
Gerente Administrativo: es la persona encargada de manejar la parte financiera, pagos a proveedores, cartera y financiamiento de la compañía.
Secretaria General: Es la persona encargada en redactar los documentos legales que emite la compañía a sus empleados y proveedores, además se encarga de la recepción del maneo del archivo de la empresa.
Jefe de Manufactura: es la persona encargada en la distribución de funciones en el proceso de ensamble y procesamiento de la lámina acrílica.
Jefe de Producción: es la persona que se encarga del control del área de producción y de la mezcla de los componentes adecuados para la fabricación de la lámina acrílica.
Operario de corte: es quien se encarga en fraccionar o cortar las láminas acrílicas para que posteriormente sea procesado.
Operario de Rutiado: es quien se encarga en efectuar corte de biseles y bordes del producto en proceso con el fin que este quede con la forma y horma adecuada.
Operario de Termo formado: es la persona especializada en transformar el acrílico por medio de calor en diferentes modelos para posteriormente llegar al producto final.
Operario de Pulido: es quien se encarga en darle brillo a las estructuras rutiadas y termo formadas con el fin de que la pieza de un brillo original.
Operario de Acabado final: es quien se encarga limpiar la el producto después del proceso de brillado aplicando sustancia que permiten darle un brillo original y llamativo.
7.5 TIPO DE NEGOCIO
Acrilámina es una sociedad de capital privado constituida como compañía ltda.
Según lo preceptuado en los Art. 353 al 371 del Código de Comercio y desde el momento de su creación ha estado constituida por dos accionistas ligados entre si en primer grado de consanguinidad (hermanos) y entre estos dos se turnan la Gerencia general de la empresa y a la vez la representación legal de la compañía por periodos de cuatro años. Esta característica ha sido propia en la empresa y se ha mantenido así durante todo el tiempo de funcionamiento sin que por tal motivo se hayan presentado inconvenientes o conflicto de intereses, sino que por el contrario han beneficiado el funcionamiento de la misma ya que es sinónimo de equidad y orden en la administración; y hacia futuro no se prevé ningún cambio en este sentido por que no se tiene planeado el ingresos de más socios a la empresa.
7.6 POLITICA DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES.
Las empresas determinan las políticas de dividendos como una cuestión muy importante ya que estas son las que determinan la cantidad de fondos que fluyen hacia los inversionistas y cuanto será retenido por la empresa para su reinmersión.
Esta también proporciona información a los accionistas a cerca del desempeño de la empresa. Las decisiones de la empresa sobre dividendos se mezclan a menudo con otras decisiones de inversión y financiación. Algunas empresas pagan dividendos bajos por que la dirección es optimista sobre el futuro de la empresa y desea retener beneficios para financiar su expansión, en este caso el dividendo es un subproducto de la decisión de presupuesto de capital de la empresa.
Otras empresas optan por financiar sus inversiones con endeudamiento caso en el cual se pueden pagar dividendos más altos. En este caso los dividendos serian un subproducto de las decisiones de endeudamiento. El término de dividendo se refiere a una distribución de las utilidades, la mayoría de estos se pagan en efectivo o también se hace por medio de dividendos en acciones.
En el caso de Acrilamina Ltda..., esta tiene una política de distribución de utilidades que consiste en destinar de la utilidad neta del ejercicio el 70% para re- inversión por medio de la adquisición de nuevos equipos industriales que le permiten estar cada vez más a la vanguardia del mercado ya que es un sector en el cual la sofisticada tecnología de diseño y transformación del producto avanza a pasos agigantados para lo cual nuestra compañía debe ir preparándose. El 30%
restante de la utilidad del ejercicio se distribuye en los dos únicos socios que posee los cuales se distribuyen en dos partes iguales 15% y 15%. Esto no quiere decir que sus socios retiren sus dividendos al final del periodo ya que hay ocasiones en las cuales sus utilidades por distribuir duran semestres sin ser retirados.
7.7 PRODUCTOS PRINCIPALES
Todos los productos cuentan con garantía de fábrica contra la decoloración y amarillamiento, a partir del año 2002, la empresa ha venido ampliando su oferta de productos para usos más específicos los cuales se diseñan a partir de los pedidos de sus clientes.
En la actualidad los principales productos que maneja el portafolio que ofrece la empresa son los siguientes.
• Lámina acrílica de uso genérico.
Se vende en diferentes formas, colores y tamaños, para ser utilizada en usos varios según la necesidad del cliente.
• Exhibidores
Son estructuras traslúcidas en diferentes colores que permiten mostrar elementos pequeños y grandes que se encuentran a la venta y su uso principal es en almacenes y establecimientos comerciales.
• Cubre alfombras
Son láminas de mediano tamaño que cumplen dos funciones al mismo tiempo, proteger la alfombra del malgaste causado por las sillas colocadas sobre ellas y a la vez facilitar el movimiento de sillas con rodachinas y su uso principal es en oficinas.
• Cubre maquetas
Son estructuras generalmente cuadradas o semiovaladas en color cristal que como su nombre lo indica son usadas para proteger y exhibir a la vez maquetas, un claro ejemplo es la maqueta que se encuentra ubicada en el edificio administrativo de la Universidad de la Salle sede Chapinero.
• Tableros de baloncesto
Son láminas rectangulares de 10 milímetros de color cristal utilizadas para la práctica de este deporte, son adquiridas principalmente por colegios, universidades, clubes sociales y entes territoriales.
• Señalizaciones para interiores
Son láminas pequeñas de diferentes colores, tamaños y grosores, las cuales llevan impresas diferentes palabras y/o signos que permiten identificar mensajes de instrucciones y localizaciones dentro de un lugar, como lo es el caso de edificios de oficinas y centros comerciales.
• Domos
Objetos traslúcidos que permiten que entre la iluminación natural a recintos cerrados.
• Incubadoras.
Son estructuras pequeñas de 5 milímetros en color cristal con cuatro compuertas circulares que son utilizadas para mantener a los bebes recién nacidos que requieren cierto cuidado especial (neonatos) y permiten mantener cierta temperatura necesaria para ayudar a su cuidado; son adquiridas principalmente por distribuidoras de elementos hospitalarios y por clínicas, hospitales y centros de salud directamente.
• Porta menú
Son láminas pequeñas traslúcidas con soporte, que se usan para mostrar sobre la mesa el menú en bares y restaurantes de una manera sencilla y agradable a la vista.
• Elementos varios.
El acrílico por ser un material que permite ser trabajado fácilmente, ofrece la posibilidad de crear una gran variedad de elementos de diversos tamaños y colores, además de los mencionados anteriormente y que son útiles y llamativos para diferentes grupos de mercado; es el caso de: pisapapeles, calendarios, lámparas, nomenclaturas, ficheros, escarapelas, controles de mando, entre muchos otros, los cuales son demandados por una gran diversidad de clientes.
8. ANALISIS DE LA COMPETENCIA
Acrilámina Ltda. Es una empresa que pertenece al sector manufacturero de la industria de los plásticos debido al origen del acrílico que es su materia prima.
En Colombia la mayor parte de empresas que se dedican a la producción de artículos en acrílico están localizadas en Bogotá D.C., a continuación se mencionan 4 de las más representativas en el mercado y dos de ellas se comparan más adelante con Acrilámina dentro del proceso de valoración financiera.
8.1 PRINCIPALES COMPETIDORES
A Continuación se describen cuatro de las empresas más importantes de este sector y más adelante se toman dos de ellas al realizar la valoración financiera de Acrilámina Ltda. De los años 2.002 a 2.004.
ACRILINEA
La sociedad ACRILINEA LTDA, fue fundada en 1987.Inicialmente su línea principal de negocios fue la venta de señalización y posteriormente la fabricación de productos acrílicos. Actualmente el principal objeto social de ACRILINEA es el diseño, la fabricación y comercialización de productos acrílicos, señalización empresarial, distribución y venta de tableros para baloncesto, cubre alfombras y
productos acrílicos para arquitectura como tejas y domos. Encerramiento de parques, fabricación, instalación y montaje de polideportivos. Diseño y desarrollo de productos publicitarios, de señalización interior y exterior de acuerdo a las ideas y necesidades de los clientes (displays, exhibidores, y dispensadores de productos, artículos publicitarios en acrílico etc.) A finales de 1992 inicio el montaje de los equipos de la planta de producción. La operación industrial y comercial comenzó en junio de 1993. La totalidad de la producción principalmente se dirige al mercado representado por empresas industriales y comerciales que utilizan productos acrílicos en Santa fe de Bogota y en su zona de influencia (resto del país).
Es una organización dedicada al desarrollo de productos y proyectos publicitarios en el país y latino América.
Su gestión esta encargada a ofrecer soluciones permanentes que se traducen en desarrollo social, industrial y económico.
Esta empresa esta dirigida al cliente, brindándole soluciones a sus necesidades innovando, fabricando productos de calidad y estar a la vanguardia en la tecnología, comprometidos en la capacitación humana para brindar un mejor servicio.
METAL ACRILATO LTDA. MANOPLAS
Metal Acrilato S.A, Sociedad industrial y comercial, constituida en Enero de 1998, fecha en la cual, la firma Manufacturas Plásticas. Le transfirió la tecnología, los equipos, el mercado y el nombre comercial MANOPLAS ®.
Desde 1949, MANOPLAS S. A., desarrolló sus productos con base en la tecnología ROHM AND HAAS Co.; esta Empresa Americana con sede en
Filadelfia, introdujo en Colombia con formulaciones y procesos de la casa matriz, la marca del material acrílico llamado “Plexiglás”.
Toda la historia, la experiencia y la calidad de más de cincuenta años siguen vigentes.
MANOPLAS SILEX ® es la marca registrada para identificar LAS LÁMINAS ACRÍLICAS, que se fabrican en diversas dimensiones y en una amplia gama de colores. Estas láminas son a su vez materia prima para LA INDUSTRIA, LA DECORACIÓN, LA CONSTRUCCIÓN, LA PUBLICIDAD Y LA ILUMINACIÓN, entre otros.
CRISTACRYL S.A.
Dirección comercial: Cra. 13 no. 97-97 Código CIIU: D 252000 y G 515507
Actividad mercantil: Producción y venta de mercancías. Produce productos termo formados plásticos.
Página web: http://.cristacryl.net
Cristacryl de Colombia S.A. es una compañía industrial y comercial fundada el 28 de Junio de 1961. Fue el resultado de la adquisición de licencia tecnológica cedida por la empresa RIAS ROSKILDE DE DINAMARCA, pionera en la fabricación de lámina acrílica en el mundo.
La compañía cuenta con toda la infraestructura para integrar desde la importación de la materia prima (monómero) con sus tanques de almacenamiento, hasta la producción en acrílico de láminas, cubre alfombras, elementos de cubierta, artículos para mesa y baño, artículos publicitarios y accesorios. Así mismo sus
amplias instalaciones cuentan con el almacén de productos terminados, importados como tejas y láminas de poli carbonato.
De esta manera buscan satisfacer los requerimientos de sus clientes con productos adaptados a sus necesidades, de la mejor calidad, al mejor precio, con asesoría en la venta y rápida entrega.
INDUSTRIA NACIONAL DE ACRILICOS
Dirección: Cra. 69B no. 24ª – 35 sur Bogotá D.C.
Nit: 86.00540.905
Código CIIU: D 24130
Actividad principal: Fabricación y moldeo de láminas acrílicas.
Página Web: http://inacril.com
Teléfonos: 7245240, 4190210
Línea de atención al cliente: 01800-6524040
Industria Nacional de Acrílicos “Inacril Ltda.”, es una sociedad privada de carácter limitado establecida en Bogotá D.C. en el año de 1975.
El objetivo de esta organización es suministrar a precios competitivos láminas acrílicas que se usan como materia prima en la industria de transformación de productos de uso comercial, doméstico, publicitario e industrial y en segundo lugar usar las láminas en la elaboración de la línea de arquitectura.
Su máximo órgano es la junta de socios la cual se reúne una vez al año, como cabeza de la administración tiene el gerente general quien tiene bajo su mando los departamentos de producción, ventas, contabilidad, sistemas y relaciones industriales. Operan también en ella el Revisor Fiscal y el departamento de Control de Calidad encargado de la aplicación de las Normas ICONTEC, los cuales reportan directamente a la Gerencia.
MISION
Producir láminas acrílicas e impulsar sus aplicaciones basadas en buena calidad, adecuada tecnología, estricto cumplimiento de las obligaciones con los proveedores, y satisfacción complete a las necesidades de los clientes.
Lograr el desarrolla personal y profesional de los miembros de la empresa por medio de la promoción y capacitación con un nivel de ingresos competitivo en el sector.
Cumplir estrictamente con los requisitos de seguridad industrial, medio ambiente, contribuciones fiscales, y demás aportes que demanda el estado a través de sus instituciones.
VISION.
En los próximos cinco años:
Ser una empresa reconocida por su unidad organizacional comprometida con el mejoramiento de la calidad de sus productos en la cual sea evidente el crecimiento de sus colaboradores.
Innovar en procesos y productos para ampliar su participación en el mercado en el 5% anual.
Dedicarse a las actividades de producir, exportar, importar y comercializar plásticos para satisfacer las necesidades del mercado.
Disminuir su tasa de rechazos en un 1% anual.
Mejorar un 3% adicional los resultados de la operación de cada año.
9. POSIBILIDADES DE LA INDUSTRIA DEL ACRILICO FRENTE AL TLC.
Con el fin de establecer los efectos que pueda traer, para El sector de los plásticos al cual pertenece la industria del acrílico; la firma de un acuerdo comercial bilateral con Estados Unidos, se a consultado a dichos industriales sobre la estrategia para enfrentar la mayor competencia de productos de Estados Unidos, según la investigación en el caso de la industria manufacturera, después de la reconversión, la prioridad en materia de política gubernamental es la garantía y la estabilidad macro, particularmente en la tasa de cambio; seguida de una inversión en seguridad, un tema que contrario a lo respondido por el resto de sectores que conforman esta industria.
Al ser preguntados sobre cuál sería la estrategia para enfrentar la mayor competencia de productos de Estados Unidos, en la industria petroquímica se destaca una especialización en las líneas de producción de la empresa, la adopción de nuevas tecnologías productivas, el desarrollo de más líneas de producción, la adopción de mejores sistemas de control de calidad y en menor importancia la capacitación de personal y la renovación de equipos.
En el caso del sector de plásticos y caucho (perteneciente a la industria petroquímica), la estrategia de mayor relevancia para enfrentar un incremento en la competencia de productos de Estados Unidos corresponde a la adopción de nuevas tecnologías productivas, seguida de una mayor especialización en líneas de producción, un aumento de la escala de producción, renovación de equipos y mayor uso de insumos importados ya que aquellos que se adquieren a las industrias importadoras, llegan a unos costos relevantes los cuales incrementan
sustancialmente el costo final del producto, todo esto se plantea si el sector de los plásticos llegara a constituir una alianza entre estas industrias.
Mercado externo
Teniendo en cuenta la investigación adelantada por Fedesarrollo y la Cámara de Comercio de Bogotá, la cual vinculó a todo el sector manufacturero de Bogotá y Cundinamarca, una quinta parte de la muestra de empresarios consultados afirmó estar exportando hacia Estados Unidos"
Está claro que las empresas de la región Bogotá/Cundinamarca, no están muy volcadas al comercio exterior ni tampoco tienen un sólido interés por extenderse hacia Estados Unidos, por el contrario, están muy concentradas en la Región Andina", indicó el investigador de Fedesarrollo, Mauricio Reina.
La investigación reveló que un 54 por ciento, del total de empresarios que actualmente no exportan, considera hacerlo con el Tratado de Libre Comercio, lo que refleja un nivel de optimismo sorprendente, aunque no deja de preocupar que un 46 por ciento diga que ni siquiera con TLC va ha llegar al mercado de Estados Unidos.
En el caso particular de la industria de plásticos y caucho, así como la de químicos, la vocación de los negocios hacia el país norteamericano no resulta ser relevante.
En materia de importación, la industria de químicos en el país en un 70 por ciento usa insumos de Estados Unidos, mientras que plásticos y caucho hacen lo propio en 78 por ciento. "Por la complejidad del sector estas industrias son las que más están dependiendo de las importaciones de materias primas desde Estados Unidos. De las empresas de químicos que no usan insumos del país norteamericano, 75 por ciento cree que sí lo harán con TLC; mientras que en
En la reunión de los negociadores en Lima, Perú, uno de los temas que se comenzó a plantear fue el acceso a mercados, donde se hicieron los intercambios de oferta en materia de desgravación arancelaria, bien sea inmediata, a cinco años y a diez años.
Según el investigador, a esta altura ya hay sectores que se han posicionado en el debate nacional como sensibles, mientras que hay otros que son de interés para el país, pero será en Junio cuando aquellos que hayan tocado la fibra política del país podrán saber si han ganado algo en este proceso. "El dilema está en proteger o promover la competitividad", agregó.
II PARTE
DIAGNOSTICO FINANCIERO DE ACRILAMINA LTDA.
Este capítulo contiene el análisis financiero de la empresa, con base en el balance general y el estado de resultados correspondientes a los años 2001, 2002 y 2003.
Este proceso consiste en reunir, interpretar, comparar y estudiar la información financiera de la empresa, con el fin de evaluar el desempeño financiero y operacional de la empresa, lo cual ayuda de manera importante en el proceso de valoración de la empresa.
10. ANALISIS VERTICAL
Este es un análisis estático ya que estudia la situación financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo; se trata a la ves de una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero y consiste en tomar un solo estado financiero en nuestro caso balance general o estado de resultados y relacionar cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.
10.1 Análisis Vertical Balance General
El Balance General del año 2002 (Ver anexo 7) la empresa muestra un activo por valor de $179.6 millones, de los cuales el 57.3% corresponde al activo corriente en
$102.8 millones y el restante 42.7% al activo no corriente en $76.7 millones.
Como se puede observar, la participación del activo corriente es alta con respecto a la del no corriente, en ella se destacan la participación de la cuenta deudores nacionales donde se ubican aquellos clientes con cuentas pendientes por pagar a la empresa por un valor de $62 millones que representan el 34.5% del total del activo, también se destaca el dinero depositado en cuentas de ahorro bancarias en un monto de $11.5 millones que representan el 6.4% del activo total, dinero que se encuentra generando un mínimo de rentabilidad en una entidad bancaria. Otra cuenta importante del activo corriente es la cuenta de inventarios por un valor total de $13.1 millones con un participación del 7.3% dentro del activo total en donde
$9.8 millones corresponden a materia prima y $3.3 millones a producto terminado.
Por su parte dentro el activo no corriente, se destacan la participación de la
maquinaria y equipo por un valor de $62.7 millones (menos depreciación) con una participación del 34.9% (md) dentro del activo total, de otro lado también se destaca el equipo de oficina por un valor de $15.8 (md) millones y una participación del 8.8% (md) dentro del valor total del activo y finalmente se encuentra el equipo de computo por $10.3 millones y una participación del 5.8%
dentro del activo total. Ese mismo año la empresa realizó una inversión en nueva maquinaria denominada moldes y troqueles, elementos necesarios para el mejoramiento y aceleración en el manejo de la producción por un valor de $8.8 millones, lo cual mejora sus expectativas de nivel de calidad en sus productos.
El porcentaje de participación de los recursos obtenidos por medio de financiación de terceros, es decir el pasivo al finalizar el 2002 de la empresa representa el 40.9% por un valor de $73.4 millones, donde se destacan las deudas con proveedores de mercancías por un valor de $28.4, cuentas por pagar a socios por
$13.9 millones y obligaciones financieras por un valor de $10.5 millones, este nivel de deuda muestra el comportamiento de la empresa en cuanto a la necesidad que tuvo ese año de inyección de capital para ampliar su capacidad de producción donde tuvo que recurrir a prestamos bancarios; de otra parte también es importante la participación de la cuenta impuesto a las ventas por pagar en un monto que asciende a los $12.1 millones lo cual representa obligaciones de obligatorio cumplimiento frente al Estado y así mismo maneja unas obligaciones mínimas con sus trabajadores por valor de $3.6 millones. Finalmente se encuentra el capital propio de la empresa representado en el patrimonio que representa el 59.1% del total del capital que posee la empresa representado principalmente por las utilidades o resultados obtenidos en los ejercicios anteriores por valor de $41.6 millones, la revalorización del patrimonio por valor de $30.7 millones y el capital social invertido por los accionistas por valor de $20 millones, en menor orden de importancia se encuentran las utilidades obtenidas durante
El Balance General al finalizar el año 2003 (Ver anexo 8) muestra unos activos que ascienden a $205.7 millones distribuidos de la siguiente manera:
Activo Corriente: 52.6%
Activo No corriente 47.4%
Al igual que el año anterior, el nivel de participación del activo corriente con $108.1 millones es superior a la del activo no corriente. Aquí se destaca la participación dentro del activo total del 23.3% de las deudas que tienen los clientes con la empresa de $48 millones, le sigue en nivel de participación las retenciones a titulo de anticipo de impuestos practicadas a la empresa por valor de $22.6 millones con el 11%, las deudas que tienen los socios con la empresa ascienden a $9.2 millones y el dinero que tiene la empresa consignado en el banco obteniendo una rentabilidad mínima es $8.3 millones con una participación del 4% dentro del activo total, los inventarios de materia prima por su parte representan el 3.6% del activo total en $7.4 millones. El activo no corriente representa el 47.4% del activo total en $97.5 millones, de los cuales la mayor participación corresponde a la maquinaria utilizada por la empresa para la fabricación de su mercancía en $64.2 (md) millones con el 59.4% (md), los moldes y troqueles en $8.8 millones con una participación del 4.3%.
De otra parte, la participación del pasivo dentro de la financiación de la empresa corresponde al 36.1% en $74.3 millones, representados en obligaciones con proveedores de mercancías en $42.1 millones con el 20.5%, obligaciones con el estado mas específicamente con la DIAN en $13.7 millones que corresponden al impuesto de renta liquidado por el año 2003, los cuales deben cancelarse en 2004 en las fechas estipuladas para tal efecto por esa entidad, el impuesto a las ventas por pagar por valor de $6.1 millones tiene una participación del 2.9% y los ingresos recibidos por anticipado en $4.8 millones el 2.3%, mientras que las
obligaciones financieras tienen una participación muy mínima del 0.2% en
$583.000.
El patrimonio representa el 63.8% de la financiación total de la empresa en $131.4 millones lo cual indica nivel de participación de los dueños de la empresa mayor a la de terceros 36.1%, lo cual hace mas confiable el manejo de los recursos de la empresa manteniendo un bajo nivel de endeudamiento, esta suma esta compuesta en $49.1 millones y una participación del 23.8 por utilidades generadas en resultados anteriores las cuales no han sido distribuidas dentro de los accionistas sino que han sido reinvertidas dentro de la misma empresa, así mismo por la cuenta revalorización del patrimonio en el 18.2% en $37.5 millones, los aportes iniciales hechos por los accionistas por $20 millones, los resultados del presente ejercicio, que es una cifra importante y positiva que refleja la buena gestión de la administración por un valor de $19.6 millones que representan el 9.5% y finalmente la reserva legal en $5.1 millones.
El Balance de 2004 (Ver anexo 9) muestra un activo total por valor de $230.8 millones, los cuales están representados por activo el corriente en el 66.2% en
$152.8 millones lo cual muestra un buen nivel de liquidez, ya que tiene $73.3 millones, 47.9% de este rubro repartido entre caja y bancos, a esto se suma las cuentas por cobrar a clientes por $41.4 millones, los $17.9 millones como saldo a favor por concepto de retenciones practicadas a la empresa y finalmente $16.4 millones representados en mercancías listas para ser vendidas. En el activo no corriente que representa el 33.7% del activo total, se destaca el valor representado por maquinaria con que cuenta la empresa para la fabricación de sus productos la cual asciende a $248.8 millones, de los cuales $134.7 millones corresponden a depreciación acumulada, lo cual muestra que esta maquinaria se encuentra casi totalmente depreciada, igual sucede con el equipo de oficina por un valor de $15.4 millones con una depreciación acumulada de $12.5 millones.
Los activos que Acrilámina tiene este fueron financiados en un 29.9% con pasivo, donde sobresalen las obligaciones financieras con Bancolombia por valor de
$18.7 millones que representan el 27% del pasivo, a su vez las cuentas por pagar a proveedores de mercancías que hacen parte de condiciones de pago pactadas que generalmente oscilan entre los 30 y 60 días de plazo y que no generan un costo de financiación, estas representan el 25.1% del pasivo en $17.3 millones;
finalmente se tienen cuentas por pagar por concepto de impuestos a cargo de la empresa y que se cancelan durante el primer trimestre del año 2005 dentro de los plazos establecidos para tal efecto por la DIAN.
El patrimonio de la empresa representa el 70% del activo total, es decir hay un mayor nivel de participación de sus propietarios dentro de la financiación de la empresa, lo cual muestra que la empresa prefiere financiarse con recursos propios y recurrir en una menor proporción a financiación con terceros y de esta manera disminuir el riesgo de operación. El patrimonio está representado en $161.5 millones donde sobresalen en un 29.4% por un valor de $67.9 millones las utilidades obtenidas por la empresa en ejercicios anteriores, las cuales son reinvertidas en la empresa y no se reparten a sus accionistas, también sobresale la revalorización del patrimonio asciende a $46.8 millones y las utilidades obtenidas netas por la empresa en el periodo 2004 por valor de $21.6 millones.
10.2 Análisis Vertical Estado de Ganancias y Pérdidas
El estado de Ganancias y pérdidas al contrario del balance general es un estado financiero dinámico, es decir muestra el movimiento de las cuentas durante un periodo determinado, en el análisis de este estado financiero se toma como cifra base el total de los ingresos recibidos por la empresa y se toma como el 100%.
El año 2002 (Ver anexo 10) Acrilámina Ltda., tuvo unos ingresos totales por valor de $326.9 millones (cifra base) una vez descontados los descuentos que otorgó por valor de $6.7 millones y adicionado el ingreso por corrección monetaria que registró en el periodo como resultado de la aplicación de los ajustes por inflación por valor de $895 mil. Hay que resaltar que prácticamente la totalidad de los ingresos, menos la corrección monetaria, correspondieron a operacionales, es decir que no obtuvo ingresos por conceptos que no fueran los propios de su actividad comercial. El costo de fabricación de sus productos fue de $157.8 millones, es decir el 48.2% de los ingresos totales, esto indica que la empresa comercializó sus productos sobre un margen de utilidad del 51.7% donde obtuvo una utilidad de $169 millones.
Los gastos a cargo de la empresa en el mismo año fueron de $149.9 millones, un 45.8% de los ingresos totales, donde se destacan los gastos de personal por
$85.5 millones que representan la mayor parte de los gastos, el 57%, los arrendamientos por $20 millones, las depreciaciones por $15.7 millones y los gastos por servicios por $13.4 millones, incurrió además en otros gastos operacionales como honorarios, impuestos y diversos que tuvieron una mínima representación dentro de los gastos totales. Sumado a lo anterior la empresa registró como gasto no operacional el valor correspondiente al servicio de la deuda, es decir gastos bancarios por valor de $10.4 millones.
Luego de restar a los ingresos la totalidad de los gastos se obtiene una utilidad neta de $8.6 millones que representan tan solo el 2.65% de los ingresos totales, margen que se puede considerar muy bajo teniendo como punto de partida unas ventas por valor de $332.7 millones.
El estado de Ganancias y Pérdidas del año 2003 (Ver Anexo 11) muestra unos ingresos totales de $532.8 millones que se obtiene de las ventas totales menos los
monetaria por $4.4 millones. Los costos de fabricación de sus productos representan el 41.3% del total de ingresos por valor de $220.3 millones, lo que indica que la empresa comercializó sus productos con un margen de utilidad sobre su costo del 58.6% representado en $312.4 millones.
La empresa incurrió en gastos operacionales por valor de $279.1 millones lo que representa el 52.3% de los ingresos totales donde sobresalen los gastos de personal por $92.5 millones que son el 33.1% de los gastos totales, los gastos por servicios por $71.9 millones, los gastos por depreciación por $25.8 millones que representan el 9.2% de los gastos y los gastos de arrendamientos por $23.6 millones, otro rubro importante está representado en el 6.5% de los gastos por concepto de honorarios que fueron de 18.3 millones durante el año.
Una vez deducidos los gastos la empresa generó una utilidad neta de $33.3 millones, es decir un margen de utilidad sobre los ingresos totales del 6.25%, lo cual es se puede considerar como un buen pero moderado retorno sobre la inversión.
En 2004 (Ver Anexo 12) Acrilámina obtuvo unos ingresos totales de 584.9 millones, sobre los cuales obtuvo un margen de utilidad del 63.6%, es decir que su costo de ventas fue del 36.3% por $212.8 millones, donde se obtiene una utilidad neta de $372.1 millones. La empresa incurrió en gastos por valor de $336.3 millones es decir del 63.6% del total de los ingresos, aquí sobresalen los gastos por concepto de arrendamientos por $95.5 millones el 28.2%, personal por $93.5 millones el 27.8%; además se gastaron $53.8 millones por concepto de mantenimiento de las maquinas y de las instalaciones donde opera la empresa, así mismo los gastos por depreciación fueron de $26.4 millones que representan el 7.8% de los gastos totales.
Una vez deducidos los gastos del periodo la empresa arroja una utilidad neta de
$35.8 millones que representa el 6.13% del total de los ingresos.
11 ANALISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal es un análisis dinámico porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un periodo a otro, por lo tanto, requiere de dos o más estados financieros de la misma clase.
Según se observa en cada una de las tablas de análisis horizontal tanto del balance general como del estado de resultados en las dos primeras columnas aparecen los datos del estado financiero en cada periodo, en la tercera se encuentra el aumento o disminución de cada cuenta en términos absolutos y en la cuarta columna aparece la variación relativa o porcentaje de variación, el cual resulta de dividir la variación absoluta (tercera columna) por el valor del primero año (primera columna).
11.1 Análisis Horizontal Balance General
En el periodo comprendido del año 2002 al 2003 (Ver Anexo 13) se observa que el valor del activo corriente aumentó en un 0.05% en $5.3 millones el cual no obedece a un aumento uniforme en todas sus cuentas sino a aumentos y disminuciones significativos donde se destacan por un lado el aumento de las retenciones en la fuente por valor de $16.8 millones al pasar de $5.8 a $22.6 millones originado principalmente por un aumento en la compra de materias primas, y de igual manera las cuentas por cobrar a socios que en 2002 no existía y en 2003 se creó por valor de $9.2 millones representado en un préstamo a un año realizado a uno de los accionistas, y el saldo de la cuenta bancos aunque es una cuenta poco representativa dentro del activo total, tuvo también un pequeño
clientes nacionales en el 14% en $22.5 millones como consecuencia de una mejor gestión de cartera por parte de la empresa, de las cuentas de ahorro en $7.2 millones al pasar de $11.5 millones a $4.2 millones y también los inventarios que disminuyeron en el 22.8% en $2.3 millones la materia prima y en $605 mil del producto terminado lo cual obedece a políticas administrativas de mantener un stock mínimo y al buen desempeño en las ventas de un periodo a otro.
La cuenta de maquinaria y equipo registró un aumento significativo de $98.2 millones originado por decisiones administrativas de aumentar la capacidad de planta de producción para responder al aumento en la demanda por los productos de la empresa.
Al analizar las variaciones que registró el balance general en el periodo 2003-2004 (Ver Anexo 14) se destaca el aumento del valor del activo total en $25 millones lo que constituye un aumento del 12%, el cual estuvo representado principalmente por el aumento del 41% en $44.6 millones del activo corriente y por la disminución del 20% en $19.5 millones del activo no corriente. Esto se explica principalmente por el aumento del disponible, aquí se destaca el aumento de $55.7 millones del 1.303,6% del dinero depositado en cuentas de ahorro, de $11.7 millones en 2004 después de tener un saldo de cero en 2003, la única disminución en el disponible fue en cuentas corrientes por valor de $5.8 millones en el 81.7%.
Otra cuenta que registró un aumento importante dentro del activo corriente fue la de inventarios en $6.3 millones en el 62.3% los cuales están compuestos por materias primas y por productos terminados. La única cuenta que disminuyó de un año a otro dentro del activo corriente fue la de deudores, allí, las deudas de clientes disminuyeron en el 13.6% en %6.5 millones, el saldo que había en 2003 por cobrar a socios de $9.2 millones se canceló totalmente; así mismo en cuestión
de impuestos disminuyeron los saldos a favor por concepto de retención en la fuente y de impuesto a las ventas 20.6% y 32.1% respectivamente.
El activo no corriente disminuyó en el 20% en $19.5 millones, representada principalmente por el aumento del 23.4% de la depreciación acumulada en $37.3 millones, valor que disminuye el saldo de este grupo de cuentas, así mismo pero en menor proporción aumentó el saldo de la cuenta de maquinaria y equipo en el 26.4% en $15.3 millones producto no de una mayor inversión en esta cuenta sino como consecuencia del ajuste por inflación, el mismo fenómeno ocurrió en la cuenta de muebles y equipos de oficina donde solo hubo una inversión de $422 mil pesos, pero el saldo de la cuenta aumentó el 9.5% por el ajuste por inflación que aumentó en el 35.9%; donde si hubo una mayor inversión fue en moldes y troqueles el saldo de esta cuenta aumentó de un año a otro en el 11.9% en $1 millón.
La participación de los acreedores dentro de la financiación de la empresa de un año a otro disminuyó en el 6.8% en $5 millones, provocado principalmente por la disminución del 58.7% en $24.7 millones de las obligaciones con los proveedores de insumos; caso contrario aunque en menor proporción ocurrió con las obligaciones financieras ya que aumentó el saldo en $18.1 millones. De otro lado la participación de los dueños de la empresa en la empresa aumentó de un año a otro en el 14.5%, por las utilidades obtenidas en el periodo 2004 por valor de
$10.9 millones, por las utilidades retenidas de ejercicios anteriores por valor de
$7.4 millones y por la revalorización del patrimonio por valor de $6.7 millones.
11.2 Análisis Horizontal Estado de Resultados
El rubro base de este estado financiero son las ventas, en nuestro caso
