ANALISIS RAZONADOS
TELMEX CORP S.A.
PERIODO TERMINADO EL 30 JUNIO DE 2010
1 I. RESULTADOS DEL PERIODO
Los ingresos ordinarios en el período 2010 ascendieron a M$ 53.087.262 lo que representa un crecimiento del 22,0% en relación al igual período de 2009. Destacan aumentos importantes en televisión 150,4%, Internet 63,2%, voz local 16,6% y otros ingresos 109,6%. El EBITDA aumentó en M$ 3.933.000 representando un aumento del 136,1% debido a la mejora en el margen bruto de 47,4%. El Resultado integral de Telmex Corp S.A. y Filiales del período 2010 experimentó una disminución de M$ 2.193.870 debido al aumento en la deprecación debido a la inversión que hemos venido realizando.
II. ESTADO DE RESULTADOS 1) INGRESOS OPERACIONALES
Los ingresos ordinarios en el período 2010 ascendieron a M$ 53.087.262 lo que representa un crecimiento del 22,0% (M$ 9.557.092) en relación al igual período de 2009 (M$
43.530.170), en donde destacan principalmente aumentos importantes en televisión 150,4%, Internet en 63,2%, voz local 16,6% y otros ingresos 109,6% (venta de equipos).
Dichos aumentos logran compensar la caída de la larga distancia nacional e internacional de 1,2%, que viene disminuyendo por la contracción en el mercado.
2) RESULTADO OPERACIONAL
El resultado operacional de la compañía se redujo en M$ 1.136.728 con una pérdida de M$ 6.250.726 a junio 2010, que compara con una pérdida de M$ 5.113.998 en 2009. Esto se explica por el aumento de 63,2% en la depreciación dado la alta inversión que hemos venido realizando en redes, equipamiento en clientes e infraestructura para los segmentos que atendemos, esto a pesar de que el EBITDA aumento en 136,1% debido a la mejora en el margen bruto de 47,4% ya que los costos aumentaron solo en un 3,4% y los gastos de administración y ventas aumentan 30,1% (que no logran disminuir el margen bruto) y que se explica por el mayor gasto asociado a la adquisición de clientes y provisión de cuentas de cobro dudoso.
3) RESULTADO NO OPERACIONAL
Al comparar el resultado no operacional consolidado de Telmex Corp. S.A. y Filiales al período de 2010 con el mismo período de 2009, existe una mayor pérdida de M$2.265.910, que se explica principalmente por M$ 1.736.157 producto de la deflación experimentada en el país y el diferencial cambiario entre el peso y el dólar. También hay M$ 586.646 atribuidos a una operación puntual, derivada de una absorción de una subsidiaria de la empresa.
2 4) RESULTADO INTEGRAL
Al 30 de junio de 2010 la Compañía registró una pérdida de M$ 9.299.643 (aumento en M$ 2.193.870), mayor a igual período de 2009, en el cual se alcanzó una pérdida de M$
5.897.125. Esta variación se explica fundamentalmente por un menor resultado operacional de M$ 1.136.728 (explicada en el párrafo 2) y disminución en el resultado no operacional de M$2.265.910 (explicado en el párrafo 3).
CUADRO RESUMIDO DEL ESTADO INTEGRAL DE RESULTADOS PARA LOS PERIODOS TERMINADOS AL 30 de junio DE 2010 Y 2010 (expresado en miles de pesos chilenos)
C O N C E P T O JUNIO 2010 % JUNIO 2009 % % DE
S/ING. S/ING. INC
TOTAL DE INGRESOS 53.087.262 100,00 43.530.170 100,00 21,96
COSTO DE ENLACES 12.251.495 23,08 14.124.249 32,45 -13,26
COSTO DE RED 8.302.356 15,64 7.360.241 16,91 12,80
OTROS COSTOS 5.451.517 10,27 3.671.176 8,43 48,50
TOTAL DE COSTOS 26.005.369 48,99 25.155.665 57,79 3,38
UTILIDAD BRUTA 27.081.893 51,01 18.374.505 42,21 47,39
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS 20.259.746 38,16 15.485.358 35,57 30,83
E B I T D A 6.822.147 12,85 2.889.147 6,64 136,13
DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACION 13.072.873 24,63 8.003.145 18,39 63,35
RESULTADO OPERACIONAL -6.250.726 -11,77 -5.113.998 -11,75 22,23
GASTOS FINANCIEROS 1.024.265 1,93 1.081.157 2,48 -5,26
DIFERENCIA DE CAMBIOS 917.596 1,73 -818.561 -1,88 -212,10
OTROS GASTOS 1.069.566 2,01 484.726 1,11 120,65
TOTAL DE COSTO FINANCIERO (CIF) 3.011.426 5,67 747.322 1,72 302,96
PERDIDA ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA -9.262.152 -17,45 -5.861.320 -13,46 58,02
IMPUESTO SOBRE LA RENTA 37.310 0,07 28.943 0,07 28,91
PERDIDA NETA ANTES DE INTERES MINORITARIO -9.299.462 -17,52 -5.890.263 -13,53 57,88
INTERES MINORITARIO 181 0,00 6.861 0,02 -97,36
PERDIDA DEL PERIODO -9.299.643 -17,52 -5.897.125 -13,55 57,70
3 III. INDICES FINANCIEROS
Los principales indicadores financieros y otros rubros importantes relativos a los estados financieros al 30 de junio de 2010 y 2009, son los siguientes:
INDICES DE LIQUIDEZ 2010 2009
Liquidez Corriente 0,7 0,7
Razón Ácida 0,7 0,6
INDICES DE ENDEUDAMIENTO 2010 2009
Razón de Endeudamiento -12,0 -10,8
Proporción Deuda a Corto Plazo en Deuda Total 38,9% 25,8%
Proporción Deuda a Largo Plazo en Deuda Total 61,1% 74,2%
Cobertura de gastos financieros -7,15 -3,85
EBITDA M$ 6.822.147 M$ 2.889.147
INDICES DE RENTABILIDAD 2010
Rentabilidad del activo -0,030
Rentabilidad activos operacionales -0,038
Utilidad por acción -19,804
INDICES FINANCIEROS
PERIODOS TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE 2010 Y 2009
4 ANALISIS DE INDICES
Liquidez corriente:
a) Incrementos y bajas del activo corriente
Los activos corrientes aumentaron en M$ 71.961.189 explicado principalmente por un aumento en efectivo y equivalente de efectivo por M$ 1.298.643, deudores comerciales y otras cuentas por cobrar de M$ 10.421.642, cuentas por cobrar a entidades relacionadas por M$ 61.654.762 y otros activos no financieros por M$ 5.700.366 e inventarios por M$
264.635 que se compensa con una disminución en inventarios por M$ 6.762.432.
Incrementos y bajas del pasivo corriente
Los pasivos corrientes aumentaron en M$ 88.810.707. Esta variación se produce principalmente por incremento en obligaciones financieras de M$ 29.331.482 debido a traspasos desde el largo plazo y obtención de nuevos financiamientos, cuentas por pagar a entidades relacionadas de M$ 41.363.417 (principalmente con Telmex TV S.A.), pasivos por impuestos corrientes por M$ 253.013 y cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar de M$ 18.433.778, que se compensan con una disminución en otras provisiones por M$ 300.345.
Razón Acida:
La Sociedad y sus filiales, al 30 de junio de 2010, experimentaron un incremento en este índice respecto del mismo período de 2009, producto de la baja de los inventarios en M$
6.762.432.
Razón de Endeudamiento:
Los pasivos corrientes aumentaron en M$ 88.810.707. Esta variación se produce principalmente por incremento en obligaciones financieras de M$ 29.331.482 debido a traspasos desde el largo plazo y obtención de nuevos financiamientos, cuentas por pagar a entidades relacionadas de M$ 41.363.417 (principalmente con Telmex TV S.A.), pasivos por impuestos corrientes por M$ 253.013 y cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar de M$ 18.433.778 que se compensan con una disminución en otras provisiones por M$ 300.345. Los pasivos no corrientes aumentaron principalmente por un incremento en las cuentas por pagar a entidades relacionadas (principalmente a la matriz Telmex Chile Holding S.A.) por M$ 55.377.090 que se compensa con una disminución de obligaciones financieras no corrientes por M$ 12.852.926. El patrimonio neto experimentó una disminución respecto al período anterior, producto del aumento de las pérdidas del período 2010.
5
CUADRO RESUMIDO DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CLASIFICADO PARA LOS PERIODOS TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE 2010 Y 2009 (expresado en miles de pesos chilenos)
M$ M$
Activos
Activos corrientes 120.686.464 48.725.275
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta1.911.104 -
Total activos corrientes 122.597.568 48.725.275
Activos no corrientes totales 243.978.840 200.502.538
Total de activos 366.576.408 249.227.813
Patrimonio y pasivos Pasivos
Pasivos corrientes totales 161.443.700 72.632.993
Pasivos no corrientes totales 253.299.991 209.366.480
Patrimonio
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora -48.169.942 -32.802.243
Participaciones no controladoras 2.659 30.583
Patrimonio total -48.167.283 -32.771.660
Total de patrimonio y pasivos 366.576.408 249.227.813
SVS Estado de Situación Financiera Clasificado 30.06.2010 30.06.2009
Cobertura de gastos financieros:
La disminución de este índice se debe principalmente por tener un menor resultado antes de impuestos de M$ 3.400.831, situación prevista por la importante inversión que se viene realizando en la adquisición de clientes tanto residenciales, corporativos y pyme y la habilitación y operación de redes corporativas y residenciales, para nuestros clientes de esos segmentos.
IV. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
2010 2009
M$ M$ M$ %
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación -2.244.498 4.190.533 -6.435.031 -153,6%
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 22.085.617 24.200.336 -2.114.719 -8,7%
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión -20.382.390 -28.353.422 7.971.032 -28,1%
-541.271 37.447 -578.718 -190,4%
CONCEPTO
Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio
Variación
6 Variación del flujo de efectivo:
Flujo originado (utilizado) por actividades de la operación
Los recursos originados por actividades de la operación disminuyeron respecto del período anterior en M$ 6.435.031, esto se ocasiona principalmente por una menor entrada de recursos de los cuales hay M$4.880.709 menos por devolución de IVA (comparada con el año 2009) y por mayor a pago a proveedores y al personal propio sumando ambos M$5.825.975;
esto se compensa parcialmente con una mayor recaudación de clientes por M$4.459.113.
Flujo originado por actividades de financiamiento
Los recursos generados por actividades de financiamiento disminuyeron M$ 2.114.719 respecto al período de 2009 debido a la disminución en la obtención de préstamos de entidades relacionadas (principalmente con nuestra matriz Telmex Chile Holding y Telmex TV S.A.) por M$ 22.996.648, compensado con la obtención de préstamos de proveedores de equipo y del sector financiero del país por M$ 20.701.816.
Flujo utilizado por actividades de inversión
Los recursos utilizados por actividades de inversión disminuyeron en M$ 7.971.032 principalmente por una disminución de los recursos utilizados en la incorporación de equipamiento y la construcción de infraestructura de redes para nuestros clientes al compararla con la importante actividad de inversión del año anterior.
V. ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO
Principales Riesgos que enfrenta la Compañía : a) Riesgos regulatorios
La constantes modificaciones a las Ley General de Telecomunicaciones, en especial la la ley N°
19.302, publicada en el Diario Oficial del día 10 de marzo de 1994, han permitido que Chile se haya transformado en una de los países de más alta competitividad en el mundo en el área de las telecomunicaciones, circunstancia que ha generado una fuerte lucha en el mercado.
Adicionalmente, la dinámica del sector de las telecomunicaciones, así como los cambios tecnológicos y las eventuales modificaciones a la regulación vigentes no constituyen factores de riesgo en este mercado.
7 b) Riesgos de Litigios
Telmex Corp S.A. y sus filiales son actualmente y pueden ser parte en el futuro de diversos litigios, algunos de los cuales involucran cantidades significativas de dinero que, en el evento de ser fallados en contra de la compañía y/o sus filiales pueden provocar efectos adversos importantes en el negocio y condición financiera de la Compañía. Adicionalmente es probable que en relación a algunos proyectos en que participa la compañía, ésta se vea eventualmente involucrada en nuevos litigios, ya sea como demandante o demandada, cuyas cuantías puedan ser significativas.
La compañía no puede dar seguridad del resultado de estos litigios, y un resultado adverso puede tener un efecto negativo en el negocio y condición financiera de la compañía.
c) Riesgos asociados a adquisiciones
Un elemento importante en la estrategia de crecimiento de la Compañía es la adquisición de activos. No obstante la experiencia de la compañía en estas operaciones, y el apoyo en las revisiones y opiniones de abogados, la adquisición de operaciones o activos conllevan un riesgo de contingencias futuras que puedan tener un efecto adverso en la rentabilidad de esos activos, en el negocio y en la condición financiera de la compañía. Asimismo, la negociación de potenciales adquisiciones puede involucrar incurrir en costos significativos, y a la vez los activos adquiridos en el futuro pueden no alcanzar las ventas y rentabilidad que justificaron la inversión.
d) Riesgo Proveedores
En su carácter de integrador de soluciones, la empresa se abastece de diversos proveedores tecnológicos, los que en su mayoría corresponden a reconocidos fabricantes de clase mundial, con oficinas y representaciones en Chile y en el resto del mundo. Estos proveedores pueden cometer fallas y/u omisiones en las fechas de entrega o en la calidad de los equipos, servicios y productos proporcionados, y aún cuando la Compañía implementa diversas políticas para mantener este riesgo en niveles controlados, y no es dependiente de ningún proveedor en particular, un incumplimiento o falla significativa de los proveedores puede causar efectos adversos en el negocio y resultado operacional.
e) Riesgo de obsolescencia y cambio tecnológico
Requisito esencial del negocio de la Compañía es mantenerse permanentemente actualizado en los últimos desarrollos tecnológicos de la industria, de modo tal de poder ofrecer a los clientes soluciones tecnológicas actualizadas. Para mantener este conocimiento y actualización la Compañía evalúa permanentemente las tendencias y desarrollos tecnológicos a nivel mundial y regional, sin embargo pueden ocurrir cambios no previstos por la Compañía que generen obsolescencia tecnológica de sus activos y efectos adversos significativos en el negocio y resultado operacional.
8 f) Riesgo fluctuaciones tipo de cambio
La Compañía está expuesta al riesgo originado como consecuencia de fluctuaciones en el tipo de cambio, las que podrían llegar a afectar su posición financiera, resultados operacionales y flujos de caja
g) Riesgo por fluctuación de tasa de interés
La Compañía mantiene actualmente pasivos con el sistema financiero a tasas de interés fijas.
Desde el punto de vista de los activos, las inversiones financieras realizadas tienen como propósito mantener un nivel de excedentes adecuados que le permita cubrir las necesidades de caja de corto plazo.
h) Riesgo de la Propiedad Planta y Equipo
Los activos fijos de edificación, infraestructura, instalación y equipamiento, más los riesgos de responsabilidad civil que ellos originan, se encuentran cubiertos a través de pólizas de seguro pertinentes, cuyos términos y condiciones son las usuales en el mercado. No obstante ello, cualquier daño en los activos puede causar un efecto negativo en los negocios y resultados operacionales de la Compañía.
i) Riesgo de morosidad
En lo que respecta a la política de cobertura referente al riesgo de morosidad en las cuentas por cobrar, podemos informar que mensualmente se determina y contabiliza una provisión de incobrables sobre estas cuentas. Lo anterior, se basa en la política de la Compañía de considerar incobrables, aquellos saldos vencidos a más de 90 días.
La metodología empleada por la Compañía utiliza períodos en donde los saldos a más de 90 días de cuentas de clientes, presentan una baja expectativa de cobro, el cuál asegura que el riesgo de incobrabilidad de las cuentas por cobrar, se encuentra cubierto por dicha política.
VI. EFECTOS DEL TERREMOTO
A la fecha todas nuestras operaciones operan con total normalidad. Los efectos del terremoto de fecha 27 de febrero en nuestras instalaciones y en nuestra red se vieron parcialmente afectadas en ciertas zonas del país pero pudimos restablecer con éxito los servicios que afectaron las regiones VII y VIII, donde el principal problema fue ocasionado por el suministro eléctrico. La mayoría de nuestras instalaciones, plantas, equipos en clientes y nuestra red en general no sufrieron daños de consideración y desde esa fecha hasta hoy han operado adecuadamente. En cuanto a la situación de los seguros informamos que contamos con un seguro amplio para la gran mayoría de nuestros activos la cual esta reasegurada por empresas extranjeras y bajo el acuerdo de nuestra casa matriz.
