RETOS DE LA ECONOMÍA MEXICANA

RETOS DE LA ECONOMÍA MEXICANA

MTRO. FRANCISCO LELO DE LARREA PADILLA

Subdirector de investigación económica, del CEESP

• Economista, por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM), con posgrado en Finanzas Corporativas.

• Maestría en Políticas Públicas en la Universidad de California, Berkeley.

• Subdirector de Investigación Económica en el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado (CEESP), en el cual es responsable de elaborar análisis y reportes económicos de sectores productivos del país.

Retos de la Economía

Mexicana

Estabilidad Macroeconómica

1. Economía Global

2. Situación Fiscal

3. Balanza de Pagos

4. Volatilidad y devaluación

1. Economía Global

Factores externos:

Tres,

Cuatro,

Cinco,…?

1. China y crecimiento global

2. Empleo en Estados Unidos y tasas de interés

3. Precio del petróleo

4. Brexit

5. Trump

0 2 4 6 8 10 12 14 16 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

CHINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO

(VARIACIÓN % ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del FMI.

II Trim

30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 0 1 2 3 4 5 6 7 130 180 230 280 330 380 50 70 90 110 130 150 170 190 210 230 250 200 250 300 350 400 450 500 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200 2.400 2.600 2.800

PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS

2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 Petróleo WTI (dls/br) Trigo (dls/ton) Cobre (dls/ton) 2 0 1 5 2 0 1 1 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 1 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2016 2016 2016 2016

Gas natural(dls/millón BTU)

Maíz (dls/ton)

Algodón (cts dls/libra) Madera(dls/m3₎

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 CHINA COREA INDONESIA

EXPORTACIÓN DE MERCANCÍAS

(VARIACIÓN % ANUAL)

-800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1.000 1.200 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del FMI. */ Primer trimestre

Salidas: 2015 - 2016

727 mmd

514 mmd China

*/

FLUJOS DE CAPITAL HACIA

ECONOMÍAS EMERGENTES

80 100 120 140 160 180 200 MÉXICO EURO CHINA JAPÓN BRASIL ARGENTINA

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene

2 0 1 5

2 0 1 6

Feb Mar Abr May Jun

ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO

(ENERO 2015=100)

*/ Noviembre 24

1.806 2.744 3.015 2.311 2.149 2.087 1.066 -5.070 -3.569 1.147 2.092 2.514 2.042 113 -500 -1.726 1.951 -6.000 -5.000 -4.000 -3.000 -2.000 -1.000 0 1.000 2.000 3.000 4.000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Ene-Oct

E.U.A.: CREACIÓN DE EMPLEO

(VARIACIÓN ABSOLUTA EN MILES DE PERSONAS)

Brecha laboral, se mantiene en 10%

FUENTE: CEESP con datos del IMSS y del Departamento del Trabajo.

EVOLUCIÓN DE TRABAJADORES URBANOS

(MILES ACUMULADOS DESDE 2008)

-9.000 -8.000 -7.000 -6.000 -5.000 -4.000 -3.000 -2.000 -1.000 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 -8,639 -219 _4,747 2 0 1 2 15,178 CRISIS RECUPERACIÓN MEXICO E.U.A. 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6

10 30 50 70 90 110 130

BRENT

MEZCLA

WTI

2 0 1 4

2 0 1 5

2 0 1 6

PRECIO DEL PETRÓLEO

(DÓLARES POR BARRIL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.

INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO

(VARIACIÓN % REAL)

2012

2013

2014

2015

2016

Ene-Sep

Total

3.2

4.2

0.8

4.3

12.3

Petroleros

7.0

-6.6

-12.7

-32.8

0.9

Gobierno Federal

4.4

-10.1

-12.9

-48.3

-30.4

Pemex

12.5

0.5

-12.3

-5.2

40.8

No petroleros

0.9

11.2

8.1

20.7

15.1

Gobierno Federal

-0.1

16.0

10.0

27.7

18.6

Tributarios

-2.4

14.5

11.3

27.2

11.2

ISR

1.7

13.5

-2.5

23.5

11.5

IVA

3.7

-7.5

15.2

3.2

5.9

IEPS

63.5

-94.5

n.s.

208.9

22.2

IEPS gasolinas y diésel

33.9

-59.2

-85.6

n.s.

36.0

IEPS otros

1.2

3.8

52.3

4.9

0.9

Importación

-0.3

1.0

11.5

26.5

12.2

Explor. y explot. de hidrocarburos

n.d.

n.d.

n.d.

n.a.

2.7

Otros impuestos

-33.4

6.9

-6.7

-4.6

-0.5

No tributarios

16.6

25.7

2.8

31.3

85.2

Organismos y empresas

3.1

-1.7

2.4

2.6

5.0

GASTO DEL SECTOR PÚBLICO

(VARIACIÓN % REAL)

2012

2013

2014

2015

2016

Ene-Sep

Gasto Neto Pagado

3.7

2.7

4.2

5.2

4.6

Programable

4.2

3.0

3.7

4.1

3.2

Corriente

5.1

-0.4

5.6

4.9

-0.7

Servicios personales

3.3

0.2

1.9

2.8

0.2

Otros gastos de operación

5.4

-3.8

-4.9

2.8

-3.5

Pensiones y jubilaciones

6.5

5.0

8.0

9.1

6.8

Subsidios, transf. y aport.

6.4

4.7

12.4

5.5

-0.8

Ayudas y otros gastos

17.6

n.s.

n.s.

21.1

-66.8

Capital

1.2

13.8

-1.7

1.7

15.2

Inversión física

0.6

4.0

7.2

-8.3

-12.7

Inversión financiera y otros

8.8

123.4

-48.1

109.9

284.1

No programable

2.0

1.5

6.0

9.2

9.7

Costo financiero

7.0

-0.7

5.7

14.9

14.8

Participaciones

-0.5

3.8

5.6

4.7

7.9

Adefas y otros

-6.3

-24.3

26.9

44.7

-9.1

GASTO 5,454.4 GASTO 4,924.8 GASTO 4,413.9 INGRESO INGRESO_4,267.0 3,983.1 INGRESO 3,800.4 DEUDA 613.5 DEUDA 941.7 DEUDA 1,187.4 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 .

Nota: el gasto incluye sector no presupuestal y gastos contingenetes. Fuente: CEESP con datos de la SHCP.

GASTO DEL SECTOR PÚBLICO

(MILES DE MILLONES DE PESOS)

INGRESOS = 12,050.5 DEUDA = 2,742.6 GASTO = 14,739.1

2 0 1 4

_{2 0 1 5}

2 0 1 3

ACUMULADO

##

Aprobado

Proyecto

2017

Aprobado

2017

Diferencia

##

A

B

C

B - A

C - B

C - A

Ingresos totales

4,154.6

4,309.5

4,360.9

154.9

51.4

206.3

Gasto Total

4,763.9

4,837.5

4,888.9

73.6

51.4

125.0

Programable

3,606.7

3,497.7

3,550.4 -109.0

52.7

-56.3

Non programable

1,157.2

1,339.9

1,338.5

182.7

-1.3

181.3

Balance Público

-577.2

-495.0

-494.9

82.2

0.1

82.3

Balance Primario

-114.3

73.8

73.8

188.1

0.0

188.1

FINANZAS PÚBLICAS

## Aprobado 2016 Proyecto 2017 Aprobado 2017 Diferencia Var. % real Var. % real ## A B C B - A C - B C - A B/A C/A Ingresos Totales 4,154.6 4,309.5 4,360.9 154.9 51.4 206.3 0.4 1.6

Gasto Neto Pagado 4,731.8 4,804.5 4,855.8 72.7 51.3 124.0 -1.7 -0.6 Gasto Neto total 4,763.9 4,837.5 4,888.9 73.6 51.4 125.0 -1.7 -0.6

Programable pagado 3,574.7 3,464.6 3,517.3 -110.1 52.7 -57.4 -6.2 -4.7 Diferimientos -32.0 -33.1 -33.1 -1.1 0.0 -1.1 0.0 0.0 Programable devengado 3,606.7 3,497.7 3,550.4 -109.0 52.7 -56.3 -6.1 -4.7 No programable 1,157.2 1,339.9 1,338.5 182.7 -1.3 181.3 12.1 12.0 Balance Público -577.2 -495.0 -494.9 82.2 0.1 82.3 -17.0 -17.0 Balance Primario -114.3 73.8 73.8 188.1 0.0 188.1 -162.5 -162.5

FINANZAS PÚBLICAS

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP

BALANCE PÚBLICO Y PRIMARIO

ENERO-DICIEMBRE

(MILES DE MILLONES DE PESOS)

-700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16e/17e/17e/2 BALANCE PÚBLICO BALANCE PRIMARIO

Menores déficit, tanto primario como total son Señales positivas para diferenciar a México

1.570,8 1.830,5 2.119,2 2.125,9 2.023,5 2.789,1 3.024,4 3.276,7 3.836,4 3.758,1 1.530,9 1.649,4 2.050,2 2.671,2 3.429,2 434,8 482,8 509,7 536,3 575,7 575,3 609,0 9,682.1 50.5% 10,657.5 52.5% 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 2012 2013 2014 2015 2016 2016e/ 2017e/ Valores en poder de extranjeros Resto deuda interna

Deuda externa Estados y Municipios

.

SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS

FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO

(MILES DE MILLONES DE PESOS)

6,325.6

9,169.7

9,786.5

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.

7,955.7 6,987.1 Ene-Sep

Incremento en deuda

2013-2016: 3,931.8 mmp

2013-2017: 4,940.9 mmp

62.2%

78.1%

0,1 0,2 0,2 0,3 0,8 1,0 1,2 1,8 2,2 2,5 4,2 6,2 9,7 10,9 11,8 11,3 10,5 50,5 52,5 19,2 20,9 21,0 20,8 18,3 18,9 19,3 18,5 22,1 22,6 21,3 18,8 17,2 18,0 18,2 20,3 _19,6 11,2 10,5 12,0 13,1 12,0 10,1 _{8,3 7,3} 8,6 9,3 8,9 9,9 9,5 9,8 11,4 14,1 17,9 1,9 1,9 2,0 1,7 1,6 _1,6 1,6 _1,7 1,7 2,2 2,5 2,8 2,9 3,1 3,0 3,0 3,0 3,0 3,1 0 10 20 30 40 50 60

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16.III 16e/ 17e/ Estados y Municipios

Deuda externa

Resto deuda interna

Valores en poder de extranjeros

.

SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS

FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO

(SHRFSP COMO % DEL PIB)

30.4

44.5

48.7 51.0

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.

41.8 39.3

El Gasto público ha tenido un efecto

nulo en la economía

La aportación en 2015 fue: -0.1% PIB

La inversión pública se reduce

Pobreza no se redujo

3. Balanza de Pagos

y

BALANZA PETROLERA

(MILLONES DE DÓLARES)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.

2012 2013 2014 2015 -2.000 -1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 2010 2011 2016 8.151 8.745 1.097 13.739 19.380 -9.855 -10.000 -5.000 0 5.000 10.000 15.000 20.000 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Periodo

Cuenta

Corriente

/dividendos Remesas

IED

1995 -0.5 2.4 -4.2 1.3 3.2 1996 -0.7 1.7 -3.5 1.2 2.4 1997 -1.6 -0.2 -2.6 1.1 2.7 1998 -3.5 -2.0 -2.8 1.3 2.8 1999 -2.4 -1.4 -2.0 1.1 2.4 2000 -2.8 -1.8 -2.0 1.0 2.7 2001 -2.4 -1.9 -1.8 1.3 4.1 2002 -2.1 -1.8 -1.7 1.5 3.4 2003 -1.2 -1.7 -1.8 2.3 2.6 2004 -0.9 -2.0 -1.3 2.4 3.2 2005 -1.0 -1.7 -1.9 2.5 2.9 2006 -0.8 -1.5 -2.0 2.7 2.2 2007 -1.4 -1.7 -2.2 2.5 3.1 2008 -2.2 -2.7 -2.2 2.7 3.1 2009 -0.9 -1.6 -1.6 2.3 2.0 2010 -0.5 -1.3 -1.2 2.0 2.5 2011 -1.3 -1.5 -2.0 2.2 2.3 2012 -1.4 -1.1 -2.1 1.9 1.7 2013 -2.5 -1.0 -3.3 1.8 3.8 2014 -2.1 -1.2 -2.7 1.8 2.2 2015 -3.0 -2.2 -3.1 2.2 3.0 2016 II Trim -3.0 -1.9 -3.6 2.5 2.8

CUENTA CORRIENTE

(% DEL PIB)

Periodo Variación de Reservas Errores y omisiones Cuenta Financiera Inversión Extranjera Directa Cuenta Corriente 1995 3.5 -1.4 5.4 3.2 -0.5 1996 0.6 0.0 1.3 2.4 -0.7 1997 2.0 0.3 3.3 2.7 -1.6 1998 0.7 -0.2 4.4 2.8 -3.5 1999 0.0 0.0 2.4 2.4 -2.4 2000 0.6 0.2 3.1 2.7 -2.8 2001 1.3 -0.5 4.1 4.1 -2.4 2002 0.8 -0.2 3.1 3.4 -2.1 2003 1.2 -0.6 3.1 2.6 -1.2 2004 0.7 -0.6 2.2 3.2 -0.9 2005 1.1 0.4 1.7 2.9 -1.0 2006 0.2 0.0 1.0 2.2 -0.8 2007 1.0 0.0 2.4 3.1 -1.4 2008 0.9 -0.5 3.6 3.1 -2.2 2009 0.5 -0.4 1.8 2.0 -0.9 2010 1.9 -2.1 4.5 2.5 -0.5 2011 2.7 -1.1 5.0 2.3 -1.3 2012 1.5 -1.7 4.6 1.7 -1.4 2013 1.1 -1.6 5.6 3.8 -2.5 2014 1.2 -1.4 4.8 2.2 -2.1 2015 -1.7 -1.4

3.0

3.0

BALANZA DE PAGOS

(% DEL PIB)

Millones de dólares

Exportaciones Importaciones Comercio total errores y

omisiones A B D (A+B) C C/D 1995 _{79,542 72,453 151,995 -4,164 -2.7} 1996 96,000 89,469 185,469 163 0.1 1997 _{110,431 109,808 220,240 1,603 0.7} 1998 _{117,539 125,373 242,912 -944 -0.4} 1999 _{136,362 141,975 278,337 -53 0.0} 2000 _{166,121 174,458 340,579 1,441 0.4} 2001 158,780 168,396 327,176 -3,411 -1.0 2002 _{161,046 168,679 329,725 -1,076 -0.3} 2003 _{164,766 170,546 335,312 -4,435 -1.3} 2004 _{187,999 196,810 384,808 -4,562 -1.2} 2005 _{214,233 221,820 436,052 3,726 0.9} 2006 _{249,925 256,058 505,983 -365 -0.1} 2007 _{271,875 281,949 553,824 518 0.1} 2008 _{291,343 308,603 599,946 -4,924 -0.8} 2009 _{229,704 234,385 464,089 -3,554 -0.8} 2010 _{298,473 301,482 599,955 -22,817 -3.8} 2011 349,433 350,843 700,276 -11,255 -1.6 2012 _{370,770 370,752 741,521 -20,651 -2.8} 2013 _{380,015 381,210 761,225 -20,128 -2.6} 2014 _{396,912 399,977 796,889 -17,566 -2.2} 2015 _{380,623 395,232 775,855 -15,589 -2.0} 2016 II Trim 178,831 185,947 364,778 -1,371 -0.4

MÉXICO: ERRORES Y OMISIONES / COMERCIO TOTAL

BRASIL

ARGEN-TINA CHINA ALEMANIA JAPÓN INDIA FRANCIA MÉXICO

1995 _{1.9 -6.7 -7.5 -0.2 --- 1.4 -0.6} -2.7 1996 _{-1.5 -3.5 -5.5 -0.1 -0.1 -2.5 0.2} 0.1 1997 _{-2.4 -4.1 -14.5 0.4 4.9 -1.7 0.8 0.7} 1998 _{-2.4 -0.8 -12.7 -0.1 0.7 1.8 1.7} -0.4 1999 _{0.6 -1.4 -10.3 4.1 2.5 0.4 -1.4 0.0} 2000 _{2.6 -0.3 -5.0 -1.2 2.1 0.3 3.5} 0.4 2001 _{-0.5 -6.2 -1.8 1.1 0.5 -0.7 -1.0} -1.0 2002 _{0.2 -5.5 2.4 -2.6 0.1 -0.2 -1.9 -0.3} 2003 _{-0.4 -3.3 1.0 0.9 -2.2 0.8 -4.4} -1.3 2004 _{-0.9 0.9 1.3 0.9 -3.1 0.4 0.0 -1.2} 2005 _{0.2 0.5 1.8 -0.5 -1.6 -0.2 -1.4} 0.9 2006 _{0.8 1.5 0.2 1.4 -2.8 0.2 -3.1} -0.1 2007 _{-0.9 0.0 0.7 1.0 1.3 0.3 0.7 0.1} 2008 _{0.8 0.9 0.8 -1.1 3.0 4.5 -1.5} -0.8 2009 _{0.6 -0.4 -2.0 -0.6 2.6 0.0 -3.4 -0.8} 2010 _{-0.1 -0.5 -1.9 -3.2 2.3 -0.2 2.0} -3.8 2011 _{-0.5 -2.7 -0.4 -2.4 1.7 -0.1 -3.6} -1.6 2012 _{0.0 -2.2 -2.4 -1.6 -0.4 0.3 -1.8 -2.8} 2013 _{0.4 -2.4 -1.6 1.4 -2.9 0.0 -0.3} -2.6 2014 _{0.7 1.8 -3.5 1.5 1.9 -0.4 0.6 -2.2} 2015 _{0.5 -1.4 -5.2 1.2 4.0 -0.1 -3.1} -2.0

ERRORES Y OMISIONES / COMERCIO TOTAL

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Fuente: CEESP con datos de BANXICO. */ cifras al 18 de noviembre

174.1*/

RESERVAS INTERNACIONALES

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 . E */ Noviembre 24 F M A M J J A S O N D E

2 0 1 4

2 0 1 5

2 0 1 6

TIPO DE CAMBIO Y PRECIO DEL PETRÓLEO

(DÓLARES POR BARRIL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía y BANXICO.

TIPO DE CAMBIO PRECIO DEL PETRÓLEO J Posición Fiscal Balanza de Pagos Corrupción Desgobierno A S O N*/

0,1 0,2 0,2 0,3 0,8 1,0 1,2 1,8 2,2 2,5 4,2 6,2 9,7 10,9 11,8 11,3 10,5 50,5 52,5 19,2 20,9 21,0 20,8 18,3 18,9 19,3 18,5 22,1 22,6 21,3 18,8 17,2 18,0 18,2 20,3 _19,6 11,2 10,5 12,0 13,1 12,0 10,1 _{8,3 7,3} 8,6 9,3 8,9 9,9 9,5 9,8 11,4 14,1 17,9 1,9 1,9 2,0 1,7 1,6 _1,6 1,6 _1,7 1,7 2,2 2,5 2,8 2,9 3,1 3,0 3,0 3,0 3,0 3,1 0 10 20 30 40 50 60

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16.III 16e/ 17e/ Estados y Municipios

Deuda externa

Resto deuda interna

Valores en poder de extranjeros

.

SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS

FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO

(SHRFSP COMO % DEL PIB)

30.4

44.5

48.7 51.0

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.

41.8 39.3

Rendimiento cetes = interés – cobertura dólar

Rendimiento cetes >> treasury

Si cetes = prefiero treasury

El precio de la

cobertura

depende de la

percepción de riesgo y de devaluación.

Inversión financiera extranjera

600 700 800 900 1.000 1.100 1.200 1.300 1.400 1.500 1.600 1.700 1.800 1.900 2.000 2.100 2.200 2,003.4 96.0 (mmd) 925.8 865.2 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2016*/

VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE

RESIDENTES EN EL EXTRANJERO

(MILES DE MILLONES DE PESOS)

La tenencia de valores gubernamentales se mantiene

100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 1.100 1.200 1.300 1.400 1.500 1.600 1.700 1,617.2 77.5 (mmd) 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2016*/

VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE

RESIDENTES EN EL EXTRANJERO

(MILES DE MILLONES DE PESOS)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Cifras al 14 de noviembre

BONOS

CETES

287.3 13.8 (mmd)

14,5 15,0 15,5 16,0 16,5 17,0 17,5 18,0 18,5 19,0 19,5 20,0 20,5 21,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago

19.13

Sep Oct Nov Dic Ene

2 0 1 5

2 0 1 6

19.18

Feb Mar Abr

TIPO DE CAMBIO FIX

(PESOS POR DÓLAR)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 23 de noviembre

May Jun Jul Ago Sep Oct

19.83

Nov*/

Para Preservar la Estabilidad Macroeconómica

Preservar el poder adquisitivo / ingreso familiar

Reducir el déficit en cuenta corriente

Cuidar las reservas internacionales

Evitar que la deuda siga creciendo

Lograr superávit primario significativo

Reducir el déficit de Cuenta Corriente

Evitar salida de Inversión Financiera

Cuidar el nivel de reservas internacionales

Opción 1: Tipo de cambio

… y ¿los precios?

Opción 2: Tasa de interés y atraer capital financiero

… y ¿costo, tasas domésticas y el crédito, y el

crecimiento?

Reducir el gasto público para reducir déficit

de cuenta corriente y cuidar las reservas

internacionales y el poder adquisitivo

¿Por qué?

ABSORCIÓN:

GASTO GOBIERNO + GASTO PRIVADO

2015

MILES DE MILLONES DE PESOS

ABSORCIÓN = GASTO DE GOBIERNO + GASTO PRIVADO 18,902.2 = 2,936.3 + 15,965.9 INGRESO NACIONAL

BRUTO DISPONIBLE = ABSORCIÓN + (X-M) + RENTA TRANSF + DS 18,001.8 = 18,902.2 + -383.9 + -511.1 385.7 + -391.2

CUENTA CORRIENTE = INBD - ABSORCIÓN + DS

-509.2

-31.9 (MMD)

=

18,001.8

-

18,902.2

+

-391.2

INGRESO

–

ABSORCIÓN

= CUENTA CORRIENTE

14,5 15,0 15,5 16,0 16,5 17,0 17,5 18,0 18,5 19,0 19,5 20,0 20,5 21,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago

19.13

Sep Oct Nov Dic Ene

2 0 1 5

2 0 1 6

19.18

Feb Mar Abr

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 23 de noviembre

May Jun Jul Ago Sep Oct

19.83

Nov*/

20.87 20.69

OPCIÓN 1: TIPO DE CAMBIO

(PESOS POR DÓLAR)

0 1 2 3 4 5 6

1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a.

PRECIOS AL CONSUMIDOR

(VARIACIÓN % ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

NO SUBYACENTE ÍNDICE GENERAL 3.18% 3.29%

2 0 1 5

2 0 1 6

-2

0

2

4

6

8

10

CONSUMIDOR

PRODUCTOR (SIN PETRÓLEO Y CON SERVICIOS)

PRODUCTOR (MERCANCÍAS SIN PETRÓLEO)

.

INDICADORES DE PRECIOS

(VARIACIÓN % ANUAL)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de INEGI.

2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6

8.15

3.06%

PRECIOS AL

CONSUMIDOR 2016

(VARIACIÓN % ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

2,4 2,5 2,6 2,7 2,8 2,9 3,0 3,1 3,2 3,3 3,4

1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a.

3.33 3.29 SUBYACENTE GENERAL 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0

ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT

8.15 6.70 MERCANCÍAS Y SERVICIOS SIN PETRÓLEO MERCANCÍAS EXCLUYENDO PETRÓLEO

PRECIOS AL

PRODUCTOR 2016

(VARIACIÓN % ANUAL)

PODER ADQUISITIVO DEL SALARIO

ENERO 2015

– DICIEMBRE 2016

(INCREMENTO % ACUMULADO)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del CONASAMI, BANXICO y STPS.

2 0 1 5

2 0 1 6

OPCIÓN 2:

TASAS DE INTERES

(% ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ al 24 de noviembre

2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0

Tasa del Banco Central

CETES 91 días CETES 28 días 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6*/ 5.94 5.48 4.75

TASAS DE INTERES

(% ANUAL)

Tasa del Banco Central

TIIE 182 días TIIE 91 días TIIE 28 días 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6*/ 5.83 5.57 4.75 6.21

Superavit Primario

para mantener Deuda / PIB (%) constante

REQUERIDO

SHCP

bp 2017 = 1.4 - 1.5 %

bp 2017 = 0.4%

270 - 300

mmp

74 mmp

Supuestos:

i = 5.3

g = 2.0 + 3.0 = 5.0

D/PIB = 52%

INVERSIÓN TOTAL

(% DEL PIB)

PÚBLICA

PRIVADA

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

3.3% 17.7%

EFECTO REAL EN LA ECONOMÍA

INVERSIÓN PÚBLICA

(VARIACIÓN % ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

¿FALTA DE RECURSOS?

¿ESTRUCTURA DEL GASTO?

2 0 1 1

2 0 1 2

2 0 1 0

2 0 1 3

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2 0 1 4

2 0 1 5

PRODUCTO INTERNO BRUTO

(VARIACIÓN % ANUAL, SERIES DESESTACIONALIZADAS)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.

EVOLUCIÓN DEL PRONÓSTICO DE

CRECIMIENTO DEL PIB PARA 2016 Y 2017

(VARIACIÓN % ANUAL)

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O

2013

2 0 1 4

2 0 1 5

2.26

2 0 1 6

2.07

2016

2017

A

2017

B

PIB

2.1

1.9 - 2.1

1.5 - 1.7

Consumo privado

2.7

2.3

2.0

Consumo público

0.5

1.1

0.6

SHRFSP/PIB

52.0%

53.5%

54.0%

Inflación

3.4

3.5

4.0

Tipo de cambio (cierre)

19.20

19.50

21.00

Cuenta Corriente (% del PIB)

_-3.2

_-3.2

_-3.4

IED (% del PIB)

_2.8

_2.6

_2.4

PIB EUA

_2.0

_2.2

_1.9

Tasa política monetaria (cierre)

5.25%

6.25%

6.75%

Reservas Internacionales (mmd)

170.0

165.0

155.0

Integración Comercial de América

del Norte

SALDO DEL COMERCIO BILATERAL DE MÉXICO CON

TLCAN, ASIA Y EUROPA, 2013 – 2015 (MILES MDD)

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON DATOS DEL CENTRO DE COMERCIO INTERNACIONA L.

112,7 123,5 122,4 -100,9 _{-110,2 -119,9} -21,5 -21,0 _-21,9 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 2013 2014 2015 S a ld o c o m e rc ia l ( m il e s M D D )

Saldo del comercio bilateral entre México y Unión Europea (UE 15) Saldo del comercio bilateral entre México y Asia

EUA: COMERCIO EXTERIOR

(MILLONES DE DÓLARES)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Comercio.

IMPORTACIONES

EXPORTACIONES

COMERCIO EXTERIOR

MÉXICO-EUA

(MILLONES DE DÓLARES)

EXPORTACIONES DE MÉXICO A EUA

I. Sem. IMPORTACIONES DE MÉXICO PROVENIENTES DE EUA

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Comercio.

0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

El valor total del comercio trilateral se ha incrementado significativamente, al pasar de

90,944 md en 1993 a 516,185 md en el 2015, aún con el impacto negativo de la desaceleración mundial reciente.

COMERCIO TOTAL DE MÉXICO CON CANADA Y E.U.A.

(MILLONES DE DÓLARES)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO

516,185

0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

El comercio total con los E.U.A. ha tenido un crecimiento de 462% de 1993 al 2015.

COMERCIO BILATERAL: MÉXICO-E.U.A.

(MILLONES DE DÓLARES)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO

495,693

México 7.5% Resto 67.3% China 5.8% Canadá 19.4% Resto 52.1% México 13.2% China 21.5% Canadá 13.2%

ESTRUCTURA DE LAS IMPORTACIONES DE EUA

(%)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento de Comercio EUA

MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS TIENEN UN ALTO GRADO

DE INTEGRACIÓN DE SUS PROCESOS DE

MANUFACTURA

FUENTE: WOODROW WILSON CENTER.

40% 25% 8% 5% _4% 3% _{2% 2% 2%} 1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%

México Canadá Malasia Corea del Sur

China Brasil Unión Europea

Japón India Rusia

Por cada dólar que México exporta al mundo, 40%

tiene valor agregado proveniente de Estados Unidos.

Por cada dólar que Canadá exporta al mundo, 25%

tiene valor agregado proveniente de Estados Unidos.

MÉXICO: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

(ACUMULADA EN MILLONES DE DÓLARES)

0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.

1989-1993 1994-1998 1999-2015

TOTAL

21,445

47,339

433,961

América del Norte

13,269

30,658

226,852

E.U.A.

12,905

28,748

201,073

Canadá

364

1,910

25,779

Resto del mundo

8,176

16,681

207,109

El TLCAN contribuyó para la flexibilidad de los flujos de inversión entre los tres países.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA REALIZADA EN MÉXICO

MÉXICO: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

POR PAÍS DE ORIGEN

(ACUMULADA EN MILLONES DE DÓLARES)

0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000 550.000 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Suiza

Japon

Alemania

Reino Unido

Canadá

España

Paises Bajos

Resto

EUA

Periodo

Cuenta

Corriente

/dividendos Remesas

IED

1995 -0.5 2.4 -4.2 1.3 3.2 1996 -0.7 1.7 -3.5 1.2 2.4 1997 -1.6 -0.2 -2.6 1.1 2.7 1998 -3.5 -2.0 -2.8 1.3 2.8 1999 -2.4 -1.4 -2.0 1.1 2.4 2000 -2.8 -1.8 -2.0 1.0 2.7 2001 -2.4 -1.9 -1.8 1.3 4.1 2002 -2.1 -1.8 -1.7 1.5 3.4 2003 -1.2 -1.7 -1.8 2.3 2.6 2004 -0.9 -2.0 -1.3 2.4 3.2 2005 -1.0 -1.7 -1.9 2.5 2.9 2006 -0.8 -1.5 -2.0 2.7 2.2 2007 -1.4 -1.7 -2.2 2.5 3.1 2008 -2.2 -2.7 -2.2 2.7 3.1 2009 -0.9 -1.6 -1.6 2.3 2.0 2010 -0.5 -1.3 -1.2 2.0 2.5 2011 -1.3 -1.5 -2.0 2.2 2.3 2012 -1.4 -1.1 -2.1 1.9 1.7 2013 -2.5 -1.0 -3.3 1.8 3.8 2014 -2.1 -1.2 -2.7 1.8 2.2 2015 -3.0 -2.2 -3.1 2.2 3.0 2016 II Trim -3.0 -1.9 -3.6 2.5 2.8

CUENTA CORRIENTE

Source: U.S. Chamber of Commerce, “Opening Markets, Creating Jobs: Estimated U.S. Employment Effects of Trade with FTA Partners.” may 14, 2010. Data for 2008

U.S. EXPORTS BY ORIGIN STATE (ORIGIN OF MOVEMENT SERIES), VALUES IN

MILLIONS OF DOLLARS

Fuente: US Census Bureau.

No State Total Exports from Total exports to México Share of Exp. to MX (%) Rank 1 Alabama 19,327 2,886 14.9 3 2 Alaska 4,619 8 0.2 24 3 Arizona 22,657 9,162 40.4 1 4 Arkansas 5,875 844 14.4 2 5 California 165,390 26,787 16.2 1 6 Colorado 7,955 1,077 13.5 2 7 Connecticut 15,241 1,319 8.7 5 8 Delawere 5,400 149 2.8 11 9 District of Colombia 1,088 5 0.5 16 10 Florida 53,916 2,722 5 3 11 Georgia 38,510 3,472 9 2 12 Hawaii 1,896 2 0.1 25 13 Idaho 4,294 264 6.2 6 14 Illinois 63,421 9,110 14.4 2 15 Indiana 33,827 4,917 14.5 2 16 Iowa 13,217 2,100 15.9 2 17 Kansas 10,720 1,804 16.8 2 18 Kentucky 27,643 2,304 8.3 3 19 Louisiana 48,671 5,874 12.1 2 20 Maine 2,727 60 2.2 8 21 Maryland 10,053 445 4.4 5 22 Massachusetts 25,282 2,623 10.4 2 23 Michigan 53,955 11,793 21.9 2 24 Minnesota 20,022 2,382 11.9 2 25 Mississippi 10,850 1,143 10.5 2 26 Missouri 13,631 2,490 18.3 2 27 Montana 1,404 41 2.9 6 No State Total Exports from Total exports to México Share of Exp. to MX (%) Rank 28 Nebraska 6560 1261 19.2 2 29 Nevada 8665 448 5.2 4 30 New Hampshire 4000 503 12.6 2 31 New Jersey 32070 2618 8.2 2 32 New Mexico 3781 1683 44.5 1 33 New York 83140 3176 3.8 8 34 North Carolina 30027 3191 10.6 2 35 North Dakota 3877 294 7.6 2 36 Ohio 51139 6660 13 2 37 Oklahoma 5247 566 10.8 2 38 Oregon 20085 407 2 11 39 Pennsylvania 39436 4181 10.6 2 40 Puerto Rico 20365 414 2 13 41 Rhode Island 2126 181 8.5 2 42 South Carolina 30937 2501 8.1 5 43 South Dakota 1396 394 28.2 2 44 Tennessee 32597 4912 15.1 2 45 Texas 248175 92489 37.3 1 46 Utah 13307 854 6.4 4 47 Vermont 3182 213 6.7 5 48 Virginia 18161 1231 6.8 3 49 Virgin Islands 149 2 1.3 12 50 Washington 86377 1873 2.2 12 51 West Virginia 5815 184 3.2 12 52 Wisconsin 22439 2970 13.2 2 53 Wyoming 1175 30 2.5 12

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