Determinantes microeconómicos del acceso al sistema financiero en el Ecuador desde la demanda
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
(6) ! ! ! !. /"/*$'+)0*'!. 9!70!.".08!5+%!%&2"%.&!74!5"-0&#-0"!*!5+%!&P"%.&!D4&!7+$+!&1G4&%<+!B"/&!/"! 5&#"!-4"#$+!1&!/+!'"-&!-+#!&/!-+%"<H#8!5"%"!-4.5/0%!-+#!/+1!14&P+1,! ! ZU+$+!5"%&-&!0.5+10C/&8!'"17"!D4&!1&!'"-&[!"#$%&'!()'*#$)! ! ! ! ! &?LM@@M! ! !. !.
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
(8) ! ! ! !. 9-/*$"!/"!$)-+"-*/)!. LISTA DE FIGURAS ……………………………...……………………………………… i LISTA DE TABLAS ………………………………………..………………...…………. ii LISTA DE ANEXOS …………………………………..…………………...…………… iii RESUMEN …………………………………………….………………………………… iv ABSTRACT …………………………….……………….……………………...………… v. I.!. INTRODUCCIÓN................................................................................................. 1!. A.!. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.............................................................. 1!. B.!. JUSTIFICACIÓN.................................................................................................. 3!. a)!. JUSTIFICACIÓN TEÓRICA ............................................................................... 3!. b)!. JUSTIFICACIÓN PRÁCTICA ............................................................................. 5!. C.!. HIPÓTESIS ........................................................................................................... 6!. D.!. OBJETIVOS.......................................................................................................... 6!. a)!. OBJETIVO GENERAL ........................................................................................ 6!. b)!. OBJETIVOS ESPECÍFICOS ................................................................................ 7!. 1!. MARCO TEÓRICO .............................................................................................. 8!. 1.1!. LA INCLUSIÓN FINANCIERA .......................................................................... 8!. 1.1.1!. OBJETIVOS DE LA INCLUSIÓN FINANCIERA ........................................... 11!. 1.2!. DESARROLLO. DEL. SISTEMA. FINANCIERO. Y. DESARROLLO. ECONÓMICO ..................................................................................................... 15! 1.3!. INCLUSIÓN FINANCIERA Y DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO .................. 17!. 1.4!. FACTORES DE OFERTA Y DEMANDA QUE DETERMINAN LA INCLUSIÓN FINANCIERA .............................................................................. 19!. 1.4.1!. FACTORES DE OFERTA.................................................................................. 19!. 1.4.2!. FACTORES DE DEMANDA ............................................................................. 24!. 1.5!. ACCESO A SERVICIOS FINANCIEROS ........................................................ 28!. 2!. INCLUSIÓN FINANCIERA EN EL ECUADOR Y AMÉRICA LATINA ...... 30!. 2.1!. SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO ..................................................... 30!.
(9) ! ! 2.1.1!. SISTEMA FINANCIERO PRIVADO ................................................................ 33!. 2.2!. INCLUSIÓN FINANCIERA EN EL ECUADOR .............................................. 36!. 2.2.1!. ACCESO AL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO.............................. 37!. 2.2.1.1!. Profundización financiera en el sistema financiero ecuatoriano ......................... 41!. 2.3!. INCLUSIÓN FINANCIERA EN AMÉRICA LATINA..................................... 43!. 2.3.1!. ACCESO A SERVICIOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA............... 44!. 3!. MARCO EMPÍRICO Y METODOLÓGICO ..................................................... 49!. 3.1!. INVESTIGACIONES PREVIAS........................................................................ 49!. INVESTIGACIONES PREVIAS EN AMERICA LATINA .............................................. 56! 3.2!. JUSTIFICACIÓN METODOLÓGICA .............................................................. 60!. 3.3!. MODELO LOGIT ............................................................................................... 65!. 3.3.1!. FORMULACIÓN DEL MODELO ..................................................................... 66!. 3.3.2!. INTERPRETACIÓN DE LAS VARIABLES EXPLICATIVAS ....................... 69!. 3.3.3!. BONDAD DE AJUSTE DEL MODELO LOGIT .............................................. 72!. 3.3.3.1!. Índice de cociente de verosimilitudes ................................................................. 73!. 3.3.3.2!. Estadístico !" de Pearson ................................................................................... 73!. 3.3.3.3!. Porcentaje de aciertos estimados en el modelo ................................................... 74!. 3.3.3.4!. Prueba de Hosmer-Lemeshow............................................................................. 76!. 3.3.3.5!. Curva ROC .......................................................................................................... 77!. 3.3.4!. PRUEBA DE BONDAD DE LOS PARÁMETROS DEL MODELO LOGIT .. 78!. 3.3.5!. PROCESO DE SELECCIÓN DEL MODELO ................................................... 79!. 3.4!. ANÁLISIS Y DESCRIPCIÓN DE VARIABLES .............................................. 80!. 3.4.1!. UNIDAD DE ANÁLISIS, TEMPORAL Y GEOGRÁFICA ............................. 80!. 3.4.2!. SELECCIÓN DE LA VARIABLE DEPENDIENTE ......................................... 81!. 3.4.3!. SELECCIÓN DE LAS VARIABLES INDEPENDIENTES .............................. 85!. 4!. DETERMINANTES DEL ACCESO AL SISTEMA FINANCIERO EN EL ECUADOR.......................................................................................................... 97!. 4.1 DESARROLLO DEL MODELO PARA IDENTIFICAR LOS DETERMINANTES DEL ACCESO AL SISTEMA FINANCIERO EN EL ECUADOR DESDE UN ENFOQUE DE DEMANDA............................................................................... 97! 4.1.1!. MODELO FINDEX ............................................................................................ 98!. 4.1.1.1!. Bondad de ajuste del Modelo Findex ................................................................ 100!. 4.1.1.2!. Interpretación del Modelo Findex ..................................................................... 103!.
(10) ! ! 4.1.2!. MODELO ENIGHUR ....................................................................................... 105!. 4.1.2.1!. Interpretación del Modelo Enighur ................................................................... 106!. 4.1.3!. MODELO ENIGHUR INCLUYENDO OTRAS VARIABLES ...................... 108!. 4.1.3.1!. Bondad de ajuste del Modelo Enighur incluyendo otras variables ................... 110!. 4.1.3.2!. Interpretación del Modelo Enighur incluyendo otras variables ........................ 113!. 4.1.4!. MODELO ENIGHUR PARA BANCOS Y COOPERATIVAS....................... 116!. 4.1.4.1!. Modelo Enighur para Bancos ............................................................................ 116!. 4.1.4.1.1! Bondad de ajuste del Modelo Enighur para Bancos.......................................... 118! 4.1.4.1.2! Interpretación del Modelo Enighur para Bancos ............................................... 121! 4.1.4.2!. Modelo Enighur para Cooperativas de ahorro y crédito ................................... 125!. 4.1.4.2.1! Bondad de ajuste del Modelo Enighur para Cooperativas de ahorro y crédito . 126! 4.1.4.2.2! Interpretación del Modelo Enighur para Cooperativas de ahorro y crédito ...... 129! 4.2!. ANÁLISIS DESCRIPTIVO DEL USO DE SERVICIOS FINANCIEROS DESDE LA PERCEPCIÓN DE LOS INDIVIDUOS ....................................... 133!. 5!. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ................................................ 136!. 5.1!. CONCLUSIONES............................................................................................. 136!. 5.2!. RECOMENDACIONES ................................................................................... 139!. REFERENCIAS................................................................................................................. 142! ANEXOS …………………………………………………………………………….. 146!. ! ! ! ! ! !.
(11) 00! !. ! ! &*#+'!/"!.*6%0'#! ! ! Figura 1 – Sistema Financiero ecuatoriano .......................................................................... 32! Figura 2 – Volumen del Crédito y Número de Operaciones- Sistema Financiero Nacional ............................................................................................................................. 33! Figura 3 – Volumen de Depósitos (millones USD) y TPE del Sistema Financiero Privado ............................................................................................................................. 34! Figura 4 – Volumen de Depósitos por Subsistema Financiero Privado .............................. 35! Figura 5 – Volumen del Crédito y Número de Operaciones- Sistema Financiero Privado . 35! Figura 6 – Volumen del Crédito y Número de Operaciones por Subsistema Financiero Privado................................................................................................................. 36! Figura 7 – Número de unidades operativas del sistema financiero nacional a diciembre 2016 ..................................................................................................................... 38! Figura 8 – Número de unidades operativas del sistema financiero por subsistema............. 39! Figura 9 – Número de unidades operativas del sistema financiero nacional por subsistema por cada 1000 Km2 .............................................................................................. 40! Figura 10 – Número de unidades operativas del sistema financiero nacional por subsistema por cada 10.000 habitantes .................................................................................. 40! Figura 11 – Profundización Financiera de Cartera y Depósitos sobre el PIB ..................... 42! Figura 12 – Crédito promedio sobre PIB per Cápita- sistema financiero nacional ............. 42! Figura 13 – Porcentaje de adultos que tienen cuenta en una institución financiera formal . 43! Figura 14 – Porcentaje de adultos que tomaron prestado dinero en el último año y fuentes de préstamo.......................................................................................................... 45! Figura 15 – Porcentaje de encuestados que poseen cuenta en una institución financiera formal en los países de América Latina .............................................................. 46! Figura 16 – Acceso a cuenta en institución financiera por quintiles de ingreso en países de América Latina .................................................................................................... 48! Figura 17 – Diagrama de Flujo Metodología ....................................................................... 62! Figura 18 –Distribución acumulada Logit y probit.............................................................. 65!.
(12) 000! ! Figura 19 – Curva ROC Modelo Findex............................................................................ 103! Figura 20 – Curva ROC Modelo Enighur .......................................................................... 113! Figura 21 – Curva ROC Modelo Enighur para Bancos ..................................................... 121! Figura 22 – Curva ROC Modelo Enighur para Cooperativas de ahorro y crédito ............ 129! Figura 23 – Razones de no tener una cuenta en instituciones financieras en Ecuador ...... 134! Figura 24 – Quintil de ingresos- Recursos Insuficientes ................................................... 134! Figura 25 – Quintil de ingresos- Costos Altos ................................................................... 135!. ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! !. !. !.
(13) 0B! !. &*#+'!/"!+'3&'#! ! ! Tabla 1- Resumen de trabajos sobre determinantes del acceso a servicios financieros, desde la demanda, en economías desarrolladas ............................................................. 50! Tabla 2- Resumen de trabajos sobre determinantes del acceso a servicios financieros, desde la demanda, en economías emergentes................................................................ 53! Tabla 3- Trabajos sobre determinantes del acceso a servicios financieros, desde la demanda, en países de América Latina ............................................................... 56! Tabla 4- Trabajos sobre factores para el no uso de servicios financieros por parte de los hogares en países de América Latina .................................................................. 59! Tabla 5- Cuadro de clasificación de aciertos ....................................................................... 75! Tabla 6- Índices para medir la bondad del ajuste ................................................................ 76! Tabla 7- Bases de datos........................................................................................................ 81! Tabla 8- Variable tiene cuenta en una institución financiera- Findex ................................. 82! Tabla 9- Construcción de variable dependiente con variables adicionales- Findex ............ 82! Tabla 10- Variable inclusión financiera – Findex................................................................ 83! Tabla 11- Variable PA35, para obtener la variable inclusión financiera-ENIGHUR.......... 83! Tabla 12- Construcción de variable dependiente con variables adicionales- ENIGHUR ... 84! Tabla 13- Variable inclusión financiera- ENIGHUR .......................................................... 84! Tabla 14- Variable inclusión financiera expandida- ENIGHUR ......................................... 84! Tabla 15- Relación inclusión financiera vs edad- Encuesta Findex .................................... 86! Tabla 16- Relación inclusión financiera vs edad- Encuesta Enighur .................................. 86! Tabla 17- Relación inclusión financiera ajustada vs nivel de ingreso- Encuesta Findex .... 87! Tabla 18- Relación inclusión financiera ajustada vs nivel de ingreso- Encuesta Enigur .... 87! Tabla 19- Relación inclusión financiera ajustada vs secundaria- Encuesta Findex............. 88! Tabla 20- Relación inclusión financiera ajustada vs tercer nivel- Encuesta Findex............ 88! Tabla 21- Relación inclusión financiera ajustada vs secundaria- Encuesta Enighur ........... 88! Tabla 22- Relación inclusión financiera ajustada vs tercer nivel- Encuesta Enighur .......... 89! Tabla 23- Relación inclusión financiera ajustada vs género- Encuesta Findex ................... 89! Tabla 24- Relación inclusión financiera ajustada vs género- Encuesta Enighur ................. 89! Tabla 25- Relación inclusión financiera vs envío de transferencias domésticas- Encuesta Findex .................................................................................................................. 90!.
(14) B! ! Tabla 26- Relación inclusión financiera vs envío de transferencias domésticas- Encuesta Enighur ................................................................................................................ 91! Tabla 27- Relación inclusión financiera vs recepción de transferencias domésticasEncuesta Findex .................................................................................................. 91! Tabla 28- Relación inclusión financiera vs recepción de transferencias domésticasEncuesta Enighur ................................................................................................. 91! Tabla 29- Relación inclusión financiera vs recepción de transferencias del gobiernoEncuesta Findex .................................................................................................. 92! Tabla 30- Relación inclusión financiera vs recepción de transferencias del gobiernoEncuesta Enighur ................................................................................................. 92! Tabla 31- Relación inclusión financiera vs pago agricultura- Encuesta Findex .................. 93! Tabla 32- Relación inclusión financiera vs pago agricultura – Encuesta Enighur .............. 93! Tabla 33- Relación inclusión financiera vs rural – Encuesta Enighur ................................. 94! Tabla 34- Relación inclusión financiera vs ocupación – Encuesta Enighur ........................ 94! Tabla 35- Relación inclusión financiera vs etnia (indígena) – Encuesta Enighur ............... 95! Tabla 36- Relación inclusión financiera vs etnia (afro, negro, mulato) – Encuesta Enighur ............................................................................................................................. 95! Tabla 37- Relación inclusión financiera vs etnia (mestizo) – Encuesta Enighur ................ 95! Tabla 38- Relación inclusión financiera vs jubilado – Encuesta Enighur ........................... 95! Tabla 39- Relación inclusión financiera vs estudia no trabaja– Encuesta Enighur ............. 96! Tabla 40- Relación inclusión financiera vs ama de casa– Encuesta Enighur ...................... 96! Tabla 41- Correlación entre variable dependiente y variables explicativas ........................ 98! Tabla 42- Modelo Findex inicial.......................................................................................... 99! Tabla 43- Modelo Findex final .......................................................................................... 100! Tabla 44- Tabla de clasificación de aciertos Modelo Findex ............................................ 102! Tabla 45- Efectos marginales y Razón de probabilidad Modelo Findex ........................... 103! Tabla 46- Modelo Enighur inicial ...................................................................................... 105! Tabla 47- Modelo Enighur final ........................................................................................ 105! Tabla 48- Efectos marginales y Razón de probabilidad Modelo Enighur inicial .............. 107! Tabla 49- Efectos marginales y Razón de probabilidad Modelo Enighur final ................. 108! Tabla 50- Modelo Enighur inicial incluyendo otras variables ........................................... 109! Tabla 51- Modelo Enighur final incluyendo otras variables ............................................. 110!.
(15) B0! ! Tabla 52- Tabla de clasificación de aciertos Modelo Enighur .......................................... 112! Tabla 53- Efectos marginales y Razón de probabilidad Modelo Enighur inicial .............. 114! Tabla 54- Modelo Enighur inicial para Bancos ................................................................. 117! Tabla 55- Modelo Enighur final para Bancos .................................................................... 118! Tabla 56- Tabla de clasificación de aciertos Modelo Enighur para bancos ...................... 120! Tabla 57- Efectos marginales y Razón de probabilidad Modelo Enighur para Bancos .... 122! Tabla 58- Modelo Enighur inicial para Cooperativas de ahorro y crédito ........................ 125! Tabla 59- Modelo Enighur final para Cooperativas de ahorro y crédito ........................... 126! Tabla 60- Tabla de clasificación de aciertos Modelo Enighur para cooperativas de horro y crédito ................................................................................................................ 128! Tabla 61- Efectos marginales y Razón de probabilidad Modelo Enighur para Cooperativas de ahorro y crédito ............................................................................................. 130!. ! ! ! ! ! ! ! ! !. !. !.
(16) B00! ! ! !. &*#+'!/"!'-"Q)#! ! ! Anexo 1- Matriz de correlaciones para las variables del modelo FINDEX ...................... 146! Anexo 2- Matriz de correlaciones para las variables del modelo FINDEX aplicado a los datos de la ENIGHUR. ...................................................................................... 147!. ! !. !. !.
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`!%&"/0<"$"!5+%!&/!S"#-+!R4#$0"/!*! $&!/"!I#-4&17"!6"-0+#"/!$&!K#2%&1+1!*!X"7+1!$&!/+1!:+2"%&1!T%C"#+1!*!=4%"/&1a! I6KX:T=! ]^__a]^_]! $&/! K#170747+! 6"-0+#"/! $&! I17"$;170-"1! *! M+1! $&/! I-4"$+%,!! ! ?"/"C%"1!-/"B&b!9--&1+!"/!1017&."!G0#"#-0&%+8!.0-%+&-+#+.;"8!0#-/410H#!G0#"#-0&%",! K! ! !. !.
(18) 0V! !. ! '3#+0'$+! ! U'01! %&1&"%-'8! "0.! ! 7+! "#"/*<&! 7'&! G0#"#-0"/! 0#-/410+#! G%+.! 7'&! 5&%15&-70B&! +G! "--&11!7+!7'&!G0#"#-0"/!1*17&.!0#!7'&!I-4"$+%!G%+.!"!.0-%+&-+#+.0-!5+0#7!+G!B0&c,! U'&! 5%+3&-7! 1&&d1! 7+! &.5'"10<&! "--&11! 7+! 7'&! G0#"#-0"/! 1*17&.! C*! 7'&! $&."#$! 10$&8! c'0-'! 01! 7'&! /&"17! 174$0&$! "#$! c'&%&! 0#G+%."70+#! 01! 1-"%-&8! 10#-&! +#! 7'&! -+#7%"%*! G%+.! 7'&! B010+#! +G! 7'&! +GG&%! 7'&%&! "%&! .&-'"#01.1! 7'%+42'! 7%"$070+#"/! -'"##&/1! 7'"7! "//+c! 7+! +C7"0#! $"7"8! 7'"7! 0#G+%."70+#! 01! /077/&! &V5/+07&$8! 5%+B0$&! "#! +B&%B0&c!+G!7'&!G0#"#-0"/!0#-/410+#!0#!2/+C"/!7&%.1,! ! U+! 174$*! 7'01! 5%+C/&.! c0//! ."d&! "#! &-+#+.&7%0-! .+$&/8! 7"d0#2! 7'&! 0#G+%."70+#! +G! \0#$&V!]^_`!X/+C"/!e4%B&*!-+#$4-7&$!C*!7'&!f+%/$!S"#d!"#$!7'& “X"17+1!$&!/+1! :+2"%&1! T%C"#+1! *! =4%"/&1[! 14%B&*! aI6KX:T=! ]^__a]^_] +G! 7'&! 6"70+#"/! K#170747&!+G!17"70170-1!"#$!M&1!+G!7'&!I-4"$+%, ! g&*c+%$1b!9--&11!7+!7'&!G0#"#-0"/!1*17&.8!.0-%+&-+#+.*8!G0#"#-0"/!0#-/410+#,! !.
(19) _! !. I.!. INTRODUCCIÓN. A.!PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA I#!/+1!F/70.+1!"P+18!&/!I-4"$+%!'"!&V5&%0."$+!4#!-%&-0.0+!"-&/&%"$+!$&!/"! "-70B0$"$! G0#"#-0&%"8! &#$0$"! -+.+! &/! #0B&/! $&! 41+! $&! 1&%B0-0+1! *! 5%+$4-7+1! G0#"#-0&%+1! 5+%! 5"%7&! $&! /"! 5+C/"-0H#8! /+! -4"/! '"! 0.5/0-"$+! D4&! /"1! $0G&%&1! 0#17074-0+#&1! G0#"#-0&%"1! %&"/0-&#! &1G4&%<+1! $&! ."10G0-"-0H#8! 2&#&%"-0H#! $&! 0#-FB+1! *! -+#$0-0+#&1! G"B+%"C/&1! 5"%"! D4&! 4#! ."*+%! #F.&%+! $&! 5&%1+#"1! 54&$"#!0#-/40%1&!*!%&"/0<"%!7%"#1"--0+#&1!"!7%"BJ1!$&/!1017&."!G0#"#-0&%+!#"-0+#"/,! ! I#7%&! /+1! "P+1! ]^^(! *! ]^_`8! /"! 5%+G4#$0<"-0H#! $&/! 1017&."! G0#"#-0&%+! 5%0B"$+8! .&$0$"!5+%!/"1!%&/"-0+#&1!$&!-"%7&%"!$&!-%J$07+!C%47"!*!?KS8!*!+C/02"-0+#&1!-+#!&/! 5FC/0-+! *! ?KS8! '"#! 5"1"$+! $&! _h8]ij! "! ]_8^(j8! *! $&! ]^8`^j! "! ]k8l^j8! %&15&-70B".&8! /+! -4"/! 5&%.07&! 0#G&%0%! D4&! /"! "-70B0$"$! G0#"#-0&%"8! &1! $&-0%! /"! 5&#&7%"-0H#!$&!/+1!1&%B0-0+1!G0#"#-0&%+18!&1!-"$"!B&<!.A1!%&/&B"#7&!&#!%&/"-0H#!"! /"!&-+#+.;"!#"-0+#"/,!! ! e&2F#! -0G%"1! $&! /"! e45&%0#7&#$&#-0"! $&! S"#-+1! $&/! I-4"$+%8! &/! #F.&%+! $&! $&5+107"#7&1_!$&/!1017&."!G0#"#-0&%+!&-4"7+%0"#+!mC"#-+1!5%0B"$+18!C"#-"!5FC/0-"8! 1+-0&$"$&1! G0#"#-0&%"18! .474"/017"1! *! -++5&%"70B"1! $&! "'+%%+! *! -%J$07+n! 5"1H! $&! ho((i,hhh!&#!$0-0&.C%&!$&!]^^(!"!__oip_,kk`!"!$0-0&.C%&!$&!]^_`8!-%&-0&#$+!&#! "5%+V0."$".&!&/!`i8llj!$4%"#7&!$0-'+!5&%;+$+,!I17+!'"!"G&-7"$+!$&!."#&%"! 5+1070B"!/+1!;#$0-&1!$&!C"#-"%0<"-0H#!$&/!1017&."!G0#"#-0&%+8!*"!D4&!&/!#F.&%+!$&! $&5+107"#7&1!&#!%&/"-0H#!"!/"!5+C/"-0H#!7+7"/!'"!5"1"$+!$&!ph8__j!"!kk8h(j!%&! /+1!"P+1!]^^(!*!]^_`,!! ! q7%+! 0#$0-"$+%! 470/0<"$+! 5"%"! .&$0%! &/! "--&1+! "! 1&%B0-0+1! G0#"#-0&%+1! &1! /"! 5%+5+%-0H#! $&! 0#$0B0$4+1! D4&! 5+1&&#! 4#"! -4"! &#! 4#"! 0#17074-0H#! G0#"#-0&%"! G+%."/,! e&2F#! $"7+1! $&! /"! MI?9>! $&/! "P+! ]^__8! 5"%"! &/! -"1+! $&! 5";1&1! 1. Se debe considerar que un depositante puede ser cliente de una o más instituciones financieras.
(20) ]! ! $&1"%%+//"$+18!-+.+!"D4&//+1!D4&!5&%7&#&-&#!"!/"!qMNI!*!"!/"!I4%+<+#"8!.A1!$&/! l^j!$&!14!5+C/"-0H#8!."*+%!"!_p!"P+1!$&!&$"$8!'"!$&-/"%"$+!5+1&&%!4#"!-4"8! .0%"1!D4&8!5+%!&/!-+#7%"%0+8!.&#+1!$&/!`^j!$&!/"!5+C/"-0H#!$&!9.J%0-"!>"70#"!*! I/! M"%0C&! 70&#&#! -4"! &#! 4#"! 0#17074-0H#! G0#"#-0&%"! G+%."/,! N&! "-4&%$+! "/! #0B&/! $&! 0#2%&1+18! &/! "--&1+! "! 1&%B0-0+1! G0#"#-0&%+1! &#! 9.J%0-"! >"70#"! *! I/! M"%0C&! &1! C"17"#7&! $&1024"/8! *"! D4&8! "5&#"1! &/! ]pj! $&! /"! 5+C/"-0H#! D4&! %&2017%"! 0#2%&1+1! .A1!C"3+1!5+1&&!4#"!-4"8!.0%"1!D4&!&/!p^j!$&!/"!5+C/"-0H#!-+#!."*+%&1! 0#2%&1+1!70&#&!"--&1+!"/!1017&."!G0#"#-0&%+,!!!!!! ! I/! I-4"$+%! &1! 4#! 5";1! D4&! '"! 7�$+! 2%"#$&1! %&7+1! G%&! "/! 5%+-&1+! $&! 2/+C"/0<"-0H#8! &1! "1;! D4&8! 1&! &#-4%"! %&! /+1! k! 5";1&1]! $&! 9.J%0-"! >"70#"! -+#! 4#! ."*+%! 5+%-"3&! $&! 5+C/"-0H#! ."*+%! "! _p! "P+1! -+#! -4"! &#! 4#"! 0#17074-0H#!G0#"#-0&%"E!10#!&.C"%2+8!&17&!5+%-"3&!mik8hjn!&17A!5+%!$&C"3+!$&/! 5%+.&$0+! $&! /"! %&20H#! mil8ijn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e&2F#! X4&%%&%+8! I150#+1"! *! \+-d&! m]^_]8! 5,]`n! Z+)! &,#-.)! /! *#0)'*)! 1&023')*)%! *#.#-03')'! $)! 4-&4&-135'! *#! $)! 4&2$)135'! 2)'1)-36)2$#7! #%! *#13-! )89#$$)!)!$)!19)$!#$!%#1.&-!,3')'13#-&!49#*#!$$#:)-!1&'!%#-;313&%!*#!4):&%7!)<&--&! /!1-=*3.&[,! ! 6+! +C17"#7&8! &#! &17"! %&/"-0H#! &V017&#! C"%%&%"1! $&! "--&1+8! /"1! .01."1! D4&! 54&$&#! 1&%! "#"/0<"$"1! 7"#7+! $&1$&! /"! +G&%7"! -+.+! $&1$&! /"! $&."#$",! I1! "1;! 2. Brasil, Costa Rica, Venezuela, Chile, República Dominicana y Ecuador.
(21) i! ! D4&8! 5+%! &/! /"$+! $&! /"! +G&%7"! 1&! &#-4%"#! 0$FG0-"$"1! /"1! 5%0#-05"/&1! 5%+C/&.A70-"18!-+.+!1+#b!/+1!-+17+1!$&!"5%+V0."%!/"!5%+B010H#!$&!1&%B0-0+1!"!/+1! 414"%0+18! /"1! $0G0-4/7"$&1! 5"%"! "14.0%! &/! %0&12+! $&! -0&%7"1! +5&%"-0+#&18! /"! 0#G+%."-0H#!0#-+.5/&7"!$&!1&-7+%&1!0#G+%."/&18!&7-,E!10#!&.C"%2+8!5+%!&/!/"$+!$&! /"! $&."#$"8! /+1! G"-7+%&1! .A1! %&5%&1"70B+1! D4&! 0#G/4*&#! &#! &/! "--&1+! "! 1&%B0-0+1! G0#"#-0&%+1! 1+#b! /"! -4/74%"! G0#"#-0&%"! *! D40<A! /"! C%&-'"! $&! &V-/410H#! 7&-#+/H20-",! e+C%&! &17&! F/70.+! 54#7+8! 1&! 7+%#"! .A1! -+.5/&3+! 0$FG0-"%! $0-'"! 5%+C/&.A70-"8!*!&1!"';!$+#$&!1&!'"-&!0.5%&1-0#$0C/&!"#"/0<"%!.A1!"!5%+G4#$0$"$! /+1! $&7&%.0#"#7&1! $&! "--&1+! $&! /"! 5+C/"-0H#! "! /+1! 1&%B0-0+1! G0#"#-0&%+1! &#! #4&17%+!5";1,! !. B.!JUSTIFICACIÓN a)! JUSTIFICACIÓN TEÓRICA N&! "-4&%$+! "! /"! /07&%"74%"! &V017&8! #+! 1&! '"! //&2"$+! "! 4#! -+#1+! &#! /"! -+#-&574"/0<"-0H#! $&! /"! 0#-/410H#! G0#"#-0&%"E! 10#! &.C"%2+8! 5"%"! /"! 5%&1&! 0#B&1702"-0H#! 1&! 7+.H! /"! $&G0#0-0H#! $&! MA."%"! *! U4&17"8! D4&! $&7&%.0#"! "! /"! 0#-/410H#! G0#"#-0&%"! -+.+! &/! 5%+-&1+! .&$0"#7&! &/! -4"/! 1&! ."V0.0<"! &/! "--&1+! *! 41+!$&!1&%B0-0+1!G0#"#-0&%+1!G+%."/&18!"!7%"BJ1!$&!/"!.0#0.0<"-0H#!$&!/+1!5+10C/&1! +C17A-4/+1! D4&! 54$0&%&#! &V0170%! 5"%"! 4#"! 5"%70-05"-0H#! 2&#&%"/0<"$"! &#! &/! 1017&."!G0#"#-0&%+!G+%."/!m-07"$+!&#!U4&17"8!e+%!:"%0#28!*!MA."%"8!]^_`8! 5,in,! e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(24) k! ! &/! I17"$+! $&C&%A! G+."%! &/! "--&1+! "! 1&%B0-0+1! G0#"#-0&%+1! *! "! /"! $&.+-%"70<"-0H#!$&/!-%J$07+,!! ! I#7%&! /+1! /0#&".0+1! $&! 5+/;70-"! 5FC/0-"! $&/! ?/"#! 6"-0+#"/! 5"%"! &/! S4&#! Q0B0%! ]^_i!t!]^_h8!&17A!&/!?3049$%)-!#$!)11#%&!)!%#-;313&%!,3')'13#-&%7!.-)'%)113&')$#%!/! :)-)'.@)! 1-#*3.313)7! #'! #$! 0)-1&! *#! 9'! 0&*#$&! *#! :#%.35'! 89#! 3'.#:-#! )! .&*&! #$! %3%.#0)! ,3')'13#-&! ')13&')$A8! "! G0#! $&! -+#7%0C40%! "! /"! 7%"#1G+%."-0H#! $&! /"! ."7%0<! 5%+$4-70B",! 91;! .01.+8! 1&! 5/"#7&"! &/! 0.54/1+! "! /"! -"/0$"$8! /"! 1&24%0$"$! *! /"! -+C&%74%"! &#! /"! 5%&17"-0H#! $&! 1&%B0-0+1! 5FC/0-+18! "! 7%"BJ1! $&/! 41+! $&! /"1! U&-#+/+2;"1! $&! /"! K#G+%."-0H#! *! /"! M+.4#0-"-0H#aUKM1E! &15&-0"/.&! 5"%"! ?4-&0&;#-!#$!)11#%&!)!%#-;313&%!,3')'13#-&%7!)%3%.#'13)!.=1'31)!4)-)!$)!4-&*91135'7! #*91)135'!/!%)$9*A,!! ! I#! &17"! /;#&"8! *! "! G0#! $&! -+#7"%! -+#! 4#! 0#14.+! 5"%"! &/! $01&P+! *! "5/0-"-0H#! $&! 5+/;70-"1! &-+#H.0-"1! $&! 0#-/410H#! G0#"#-0&%"8! &1! 0.5+%7"#7&! 0$FG0-"%! /"1! -"%"-7&%;170-"1! 1+-0+&-+#H.0-"1! *u+! 1+-0+$&.+2%AG0-"1! D4&! G+."#! &#! .&#+%! +!."*+%!2%"$+!&/!"--&1+!"!1&%B0-0+1!G0#"#-0&%+1!&#!#4&17%+!5";1,!!. C.!HIPÓTESIS I/!#0B&/!$&!&$4-"-0H#8!/+1!0#2%&1+18!&/!7%"C"3+!&#!/"!%"."!$&!"2%0-4/74%"8!/"!&$"$8! &/! A%&"! 2&+2%AG0-"8! &/! 2J#&%+8! /"1! 7%"#1G&%&#-0"1! &17A#! %&! /"1! B"%0"C/&1! D4&! $&7&%.0#"#!&/!"--&1+!$&!/"1!5&%1+#"1!"/!1017&."!G0#"#-0&%+!&#!&/!I-4"$+%,! !. D.!OBJETIVOS a)! OBJETIVO GENERAL ! K$FG0-"%!$&7&%.0#"#7&1!.0-%+&-+#H.0-+1!$&/!"--&1+!"/!1017&."!G0#"#-0&%+!5"%"! &/!-"1+!&-4"7+%0"#+,!.
(25) h! ! b)! OBJETIVOS ESPECÍFICOS ! _,! N&1-%0C0%! /"! 0.5+%7"#-0"! $&! /"! 0#-/410H#! G0#"#-0&%"! &#! &/! $&1"%%+//+! &-+#H.0-+! #"-0+#"/,! ],! 9#"/0<"%! &/! "--&1+! "! 1&%B0-0+1! G0#"#-0&%+1! &#! &/! I-4"$+%! *! 14! %&/"-0H#! -+#! 9.J%0-"!>"70#",!! i,! K$FG0-"%! G"-7+%&1! 1+-0+&-+#H.0-+1! *u+! 1+-0+$&.+2%AG0-+1! D4&! $&7&%.0#&#! &/! "--&1+! "! 1&%B0-0+1! G0#"#-0&%+1! &#! &/! I-4"$+%! $&1$&! &/! /"$+! $&! /"! $&."#$"8! "! 7%"BJ1!$&!4#!.+$&/+!&-+#+.J7%0-+,!.
(26) (! !. 1! MARCO TEÓRICO ! >"!7&.A70-"!$&!/"!0#-/410H#!G0#"#-0&%"!'"!7+."$+!2%"#!%&/&B"#-0"!$&1$&!5%0#-050+1! $&/!"P+!]^^^8!&15&-0"/.&!&#!/"1!"2&#$"1!$&!$&1"%%+//+!&-+#H.0-+!*!&D40$"$! 1+-0"/!$&!/+1!2+C0&%#+18!$"$"!/"!"5"%0-0H#!$&!4#"!1&%0&!$&!&174$0+1!D4&!"#"/0<"#!/"! %&/"-0H#!%&!/"!5+C%&<"!*!/"!&V-/410H#!$&/!1&-7+%!G0#"#-0&%+!G+%."/!m=+"8!]^_`8!]n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ÓN FINANCIERA ! N&! "-4&%$+! "! /"! /07&%"74%"! &V017&8! #+! 1&! '"! //&2"$+! "! 4#! -+#1+! &#! /"! -+#-&574"/0<"-0H#! $&! /"! 0#-/410H#! G0#"#-0&%"E! "/! %&15&-7+8! &/! M%+! $&! K#-/410H#! \0#"#-0&%"! a! 9MMKq6a8! 1&P"/"! D4&8! 5&1&! "! D4&! &#! /"! "-74"/0$"$! &V017&! 4#! -+#1+! 1+C%&! /"! %&/&B"#-0"! -%&-0&! $&! /"! 0#-/410H#! G0#"#-0&%"8! #+! &V017&! &/! .01.+!-+#1+!1+C%&!14!$&G0#0-0H#!*!"/-"#-&!mX4&%%&%+!#.!)$>7!]^_]8!5,!]_B,!?+%! &//+8! 1&! 470/0<"#! $&! ."#&%"! G%&-4&! 7J%.0#+1! -+.+! vC"#-"%0<"%! "! /+1! #+a C"#-"%0<"$+1o8!5"%"!%&G&%0%1&!"!/"!0#-/410H#!G0#"#-0&%",!! ! >"!0#-/410H#!G0#"#-0&%"!-+#17074*&!4#!50/"%!G4#$"."/!$&!/"!0#-/410H#!1+-0"/8!D4&! -+#10$&%"! "! 7+$+1! /+1! 1&2.+1! $&! /"! 5+C/"-0H#! .4#$0"/! &#! G4#-0H#! $&! 141! #&-&10$"$&18!-+.+!414"%0+1!$&/!1017&."!G0#"#-0&%+E!/"!0#-/410H#!G0#"#-0&%"8!&#!&1&! 1F$+8! 54&$&! 1&%! &#$0$"! -+.+! &/! "--&1+! $&! /"! 5+C/"-0H#! "! 4#! -+#34#7+! $&! 5%+$4-7+1!*!1&%B0-0+1!G0#"#-0&%+1!-+.+!5+%!&3&.5/+!&/!"'+%%+8!&/!-%J$07+8!1&24%+18! 5
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