CAPITULO IV RESULTADOS DE LA INVESTIGACION

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CAPITULO IV

RESULTADOS DE LA INVESTIGACION

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117 CAPITULO IV

RESULTADOS DE LA INVESTIGACION

1. ANALISIS DE LOS RESULTADOS

Luego de aplicar el instrumento (ver anexo B) se procede a mostrar los resultados encontrados en el análisis de los estados financieros para la empresa U.E. Emilia Pardo Bazan de los periodos 2007, 2008, 2009, por lo cual se empezó a estudiar el estado de situación financiera, el de resultados, flujo de efectivo, movimiento patrimonial según el método vertical, horizontal e indicadores financieros a corto y largo plazo, basándose en los objetivos específicos de la investigación.

Variable: Estados Financieros

Categoría: Estados financieros por medio del método vertical Cuadro 3

Método vertical: Estado de situación financiera

2007 Total % 2008 Total % 2009 Total %

Activo

Circulante

Banco 11.855,00 2,90% 6.877,00 1,10% 14.761,00 1,60%

Cuentas por

cobrar 60.758,00 14,84% 92.370,00 14,72% 85.150,00 9,25%

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Cuadro 3 (Cont…)

Mobiliario y

equipo 368.486,00 90,02% 597.998,00 95,33% 950.080,00 103,24%

Depreciación acumulada mobiliario y

equipo (31.782,00) (7,76%) (69.930) 11,15% (129.729,00) (14,10%)

Total Activo 409.317 100% 627.315 100% 920.262 100%

Pasivo y Capital contable Pasivo

Préstamo

bancario 0,00 0,00% 4.000,00 0,64% 39.000,00 4,24%

Total Pasivo 0,00% 0,00% 4.000,00 0,64% 39.000,00 4,24%

Capital contable

Capital social 50.000,00 12,22% 50.000,00 7,97% 50.000,00 5,43%

Superávit

acumulado 154.707,00 37,80% 354.317,00 56,48% 568.315,00 61,76%

Utilidad del

ejercicio 199.610,00 48,77% 213.998,00 34,11% 257.947,00 28,03%

Reserva legal 5.000,00 1,22% 5.000,00 0,80% 5.000,00 0,54%

Total

Patrimonio 409.317,00 100% 623.315,00 99,36% 881.262,00 95,76%

Total Pasivo y

Patrimonio 409.317,00 100% 627.315,00 100% 920.262,00 100%

Fuente: Arria, Casanova, González (2011)

A continuación se muestra el cuadro donde se analiza el estado de situación financiera de la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, para el periodo 2007, 2008, 2009, aplicando el método vertical por porcentajes

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relativa de sus diferentes partidas y cuentas.

Con respecto a los periodos objeto de estudio se determina que del total de los activos, el mobiliario y equipo representa un 90,02% para el año 2007, aumentando a 95,33% en el periodo 2008 y 103,24% 2009, las cuentas por cobrar representan 14,84%, 14,72%, y 9,25% en 2007, 2008 y 2009 respectivamente, la depreciación acumulada mobiliario y equipo en 2007, 2008, 2009 tienen un porcentaje de -7,76%, -11,15% y 14,10%

sucesivamente, así mismo la cuenta de banco es la menos representativa con 2,90% en el ejercicio 2007, disminuyendo 1,10% para 2008 y 1,60%

2009.

Con respecto al patrimonio está constituido por un 100%, 99,36% y 95,76% en 2007, 2008, 2009, así mismo las cuentas de pasivo específicamente préstamo bancario en el ejercicio 2007 no presentó ningún porcentaje, mientras que el 2008 obtiene un 0,64% y para el 2009 4.24%. La partida con mayor proporción fue el superávit acumulado con 37,80% 2007, 56,48% 2008 y 61,76% 2009.

Cuadro 4

Método vertical: Estado de resultado

Ingresos

Por servicio 604875 100% 648355 100% 780750 100%

Costo de Ventas

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Cuadro 4 (Cont…)

Costos

Operacionales 172990 28,60% 199059 30,70% 238871 30,60%

Renta Bruta 431885 71,40% 449296 69,30% 541879 69,40%

Gastos Generales Administrativos

Depreciación

Mobiliario 32174 5,32% 38148 5,88% 59799 7,66%

Gastos

Generales 36832 6,09% 35912 5,54% 50095 6,42%

Sueldos

Directores 90000 14,88% 90000 13,88% 96000 12,30%

Sueldos

Administrativos 35095 5,80% 34118 5,26% 37883 4,85%

Sueldos y

Jornales 38174 6,31% 37120 5,73% 40155 5,14%

Utilidad del

Ejercicio 199610 33,00% 213998 33,01% 257947 33,04%

Así mismo, se presenta el cuadro 4 para el análisis vertical del estado de resultados, donde explica que del total de los ingresos, el costo de venta representa el 28,69% para 2007, 30,70% 2008 y 30,60% 2009; la renta bruta está constituida por 71,40%, 69,30%, 69,40% en el 2007, 2008, 2009 respectivamente, los gastos generales y administrativos 38,40% 2007, 36,9%

2008, 36,37% 2009; la utilidad del ejercicio 33% 2007, 33,01% 2008, 33,04%

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obtuvo un beneficio neto del 33,04% 2007, 33,01% 2008, 33,04% 2009.

Cuadro 5

Método vertical: Estado de movimiento patrimonial

Capital Social

Reserva Legal

Utilidad no

Distribuida Total Total %

Saldo al 31-12-2006 50.000,00 5.000,00 154.707,00 209.707,00 51,23%

Utilidad del ejercicio 199.610,00 199.610,00 48,77%

Saldo al 31-12-2007 50.000,00 5.000,00 354.317,00 409.317,00 100%

Por otra parte se presenta el cuadro 5 del análisis del estado de movimiento patrimonial al año 2007 constituido por un 51,23% en el saldo del 2006 y 48.77% en la utilidad del ejercicio

Cuadro 6

Utilidad no

Saldo al 31-12-2007 50.000,00 5.000,00 354.317,00 409.317,00 65,67%

Saldo al 31-12-2008 50.000,00 5.000,00 568.1315,00 623.315,00 100%

Por otro lado, se presenta el cuadro 6 del análisis del estado de movimiento patrimonial por medio del método vertical en el año 2008 está

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compuesto por 65,67% con respecto al saldo del 2007 y 34,33% en la utilidad del ejercicio.

Cuadro 7

Utilidad no

Saldo al 31-12-2008 50.000,00 5.000,00 568.315,00 623.315,00 70,73%

Saldo al 31-12-2009 50.000,00 5.000,00 826.262,00 881.262,00 100%

Con referencia al cuadro 7 se presenta el análisis del estado de movimiento patrimonial por medio del método vertical para el año 2009, compuesto por un porcentaje en el saldo del 2008 de 70,73% mientras que la utilidad del ejercicio es de 29,27%.

Cuadro 8

Método vertical: Estado de flujo de efectivo

Actividades Operacionales Utilidad del

ejercicio 257.947,00 71,66% 213.998,00 95,31%

199.610,0

0 95,58%

Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto

Actividades Operacionales

Depreciaciones 59.799,00 16,61% 38.148,00 16,99% 32.174,00 15,41%

Cuentas por cobrar

comerciales 7.220,00 2,01% -31.612,00 (14,08)% -22.933,00 (10,98)%

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Préstamo

bancario 35.000,00 9,72% 4.000,00 1,78% 0,00 0%

Efectivo neto provisto en actividades

operacionales 359.966,00 100% 224.534,00 100%

208.851,0

0 100%

Actividades de Inversión Adquisición de

activos fijos ventas de activos fijos

(352.082,00

) 100%

(229.512,00

) 100%

(207.490,0

0) 100%

Efectivo neto provisto en activi dades de inversión

(352.082,00

) 100%

(229.512,00

) 100%

(207.490,0

0) 100%

Actividades de Financiamiento Variación neta

del efectivo 7.884,00 -4.978,00 1.361,00

Efectivo al inicio

del periodo 6.877,00 11.855,00 10.494,00

Efectivo al final

del periodo 14.761,00 6.877,00 11.855,00

A continuación se presentara el análisis de las cuentas del estado de flujo de efectivo por medio del método vertical para los periodos 2007, 2008, 2009 en la empresa U.E . Emilia Pardo Bazan, como primer rubro el efectivo neto usado en las actividades operacionales que representa 100%, desglosado en la utilidad del ejercicio con 71,65%, 95,31%, 95,58%, depreciación y amortizaciones 16,61%, 16,99%, 15,41%, cuentas por cobrar comerciales

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2,01%, -14,08%, 10,98%, por último, préstamo bancario con un porcentaje de 9,72%, 1,78%, 0% en los periodos 2007, 2008, 2009 respectivamente.

Por su parte, el efectivo neto usado en las actividades de inversión representa un 100% en el 2007, 2008, 2009 con la adquisición y ventas de activos fijos. Con respecto a las actividades de financiamiento no tuvo porcentaje en ninguno de los años ya que no hubo movimiento en préstamo hipotecario ni en aumento de capital que afecta el efectivo.

Cuadro 9

Método horizontal: Estado de situación financiera

2008 2007 Variación

Absoluta

Variación Relativa

Activo

Circulante

Banco 6.877,00 11.855,00 (4.978,00) (41,99%)

Cuentas por cobrar 92.370,00 60.758,00 31.612,00 52,03%

Total Activo Circulante 99.247,00 72.613,00 26.634,00 36,68%

Propiedad Planta y Equipo

Mobiliario y Equipo 597.998,00 368.486,00 229.512,00 62,29%

Depreciación Mobiliario y

Equipo (69.930,00) (31.782,00) (38.148,00) 120,03%

Total Propiedad Planta y

Equipo 528.068,00 336.704,00 191.364,00 56,83%

Total Activo 627.315,00 409.317,00 217.998,00 53,26%

Pasivo y Patrimonio

Pasivo

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2008 2007 Variación Absoluta

Circulante

Préstamo Bancario 4.000,00 0,00 4.000,00 0,00%

Total Pasivo 4.000, 00 0,00 4.000,00 0,00%

Capital Contable

Capital Social 50.000,00 50.000,00 0,00 0,00%

Superávit Acumulado 354.317,00 154.707,00 199.610,00 129,02%

Utilidad del Ejercicio 213.998,00 199.610,00 14.388,00 7,21%

Reserva Legal 5.000,00 5.000,00 0,00 0,00%

Total Patrimonio 623.315,00 409.317,00 213.998,00 52,28%

Total Pasivo y Patrimonio 627.315,00 409.317,00 217.998,00 53,26%

A continuación se presenta el análisis sobre el estado de situación financiera de la U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando en método horizontal (base móvil) por aumentos y disminuciones, evaluando los principales cambios durante el periodo 2008 con respecto al periodo 2007.

Estudiando el activo se determina la presencia de una disminución de Bs -4.978 equivalente al -41,99%, perteneciente a la partida banco y un aumento de Bs 31.612 representado por el 52,03% del rubro cuentas por cobrar, resultando un incremento en el activo circulante de Bs 26.634 con el 36,68%,

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seguidamente se incrementa la propiedad planta y equipo en Bs 191.364 mostrando el 56,83% dando como resultado un total de activo de Bs 217.998 el cual posee el 53,26% en cifras relativas.

Por otra parte, se observa una variación absoluta en el pasivo de Bs 4.000 en comparación al año 2007 debido a que no hubo préstamo bancario en dicho año. Igualmente las fuentes de financiamiento no muestran variación lo que significa que en ambos años presenta el mismo aporte en la partida capital social, también se observa un aumento en el superávit de Bs 199.610 con base al 7,21%, resultante de un incremento en el total de patrimonio de Bs 213.998 con un 52,28% dando como resultado un total de pasivo y patrimonio de Bs 217.998 siendo su porcentaje relativo el 53,26%.

Cuadro 10

Método horizontal: Estado de Situación Financiera

Año 2009 Año 2008 Variación Absoluta

Activo

Circulante

Banco 14.761,00 6.877,00 7.884,00 114,64%

Cuentas por cobrar 85.150,00 92.370,00 (7.220,00) (7,82%)

Total Activo Circulante 99.911,00 99.247,00 664,00 0,67%

Propiedad Planta y Equipo

Mobiliario y Equipo 950.080,00 597.998,00 352.082,00 58,88%

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Depreciación Mobiliario y Equipo (129.729,00) (69.930,00) (59.799,00) 85,51%

Total Propiedad Planta y Equipo 820.351,00 528.068,00 292.283,00 55,35%

Total Activo 920.262,00 627.315,00 292.947,00 46,70%

Pasivo y Patrimonio Pasivo

Circulante

Préstamo Bancario 39.000,00 4.000,00 35.000,00 875,00%

Total Pasivo 39.000,00 4.000,00 35.000,00 875,00%

Capital Contable Capital Social

50.000,00 50.000,00 0,00 0,00%

Superávit Acumulado 568.315,00 354.317,00 213.998,00 60,40%

Reserva Legal 5.000,00 5.000,00 0,00 0,00%

Total Patrimonio 881.262,00 623.315,00 257.947,00 41,38%

Total Pasivo y Patrimonio 920.262,00 627.315,00 292.947,00 46,70%

A continuación se presenta el análisis sobre el estado de situación financiera de la U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando el método horizontal (base móvil) por aumento y disminuciones, evaluando los principales cambios durante el periodo 2009 con respecto al año 2008.

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Se observa en el activo la presencia de un aumento de Bs 7.884 equivalente al 114,64% perteneciente a la partida banco y una disminución de Bs -7.220 correspondiente al -7,82% del rubro cuentas por cobrar, resultando un incremento en el activo circulante de Bs 664 igual al 0,67%, asimismo un aumento en propiedad planta y equipo de Bs 292.283 con el 55,35%, dando como resultado un total de activo de Bs 292.947 representado por el 46,70% en cifras relativas.

Con respecto al pasivo se percibe un crecimiento de Bs 35.000 con un 875% correspondiente al préstamo bancario. Por otra parte, las fuentes de financiamiento no presentan variación lo que significa que ambos años hubo el mismo aporte en el capital social. Finalmente se determina un acrecentamiento en el superávit de Bs 213.998 igual al 60,40% y un aumento de la utilidad del ejercicio de Bs 43.949 equivalente a 20,54%, dando como resultado un incremento en el total de patrimonio de Bs 257.947 mostrando un 41,38%, representando así un total de pasivo y patrimonio de Bs 292.947 el cual representa el 46,70% en cifras relativas.

Cuadro 11

Método Horizontal: Estado de resultado

Variación Relativa Ingresos

Por servicios 648.355,00 604.875,00 43.480,00 7,19%

Total Ingresos 648.355,00 604.875,00 43.480,00 7,19%

Costo de Venta

Costos Operacionales 199.059,00 172.990,00 26.069,00 15,07%

Total Costo de Ventas 199.059,00 172.990,00 26.069,00 15,07%

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Renta Bruta 449.296,00 431.885,00 17.411,00 4,03%

Depreciación Mobiliario 38.148,00 32.174,00 5.974,00 18,57%

Gastos Generales 35.912,00 36.632,00 (720,00) (1,97% )

Sueldos Directores 90.000,00 90.000,00 0,00 0,00%

Sueldos Administrativos 34.118,00 35.095,00 (977,00) (2,78% )

Sueldos y Jornales 37.120,00 38.174,00 (1.054,00) (2,76% ) Total Gastos Generales

Administrativos 235.298,00 232.275,00 3.023,00 1,30%

En el cuadro 11 se presenta el análisis sobre el estado de resultado de la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando el método horizontal (base móvil) por aumentos y disminuciones, evaluando los principales cambios durante el año 2008 con respecto al 2007.

Estudiando la partida de ingresos por servicios se determina la presencia de un aumento de Bs 43.480 equivalente al 7,19%, de igual manera en el rubro total costo de venta se observa un incremento de Bs 26.069 con el 15,07% resultando un crecimiento de Bs 17.411 correspondiente al 4,03%

perteneciente a la renta bruta.

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Por otra parte, en los gastos generales administrativos se percibe una acrecencia en la depreciación mobiliario de Bs 5.974 equivalente al 18,57%, asimismo una disminución en los gastos generales de Bs -720 igual al 1,97%.

Seguidamente no se observa variación en la partida sueldos de directores, ya que en ambos años poseen el mismo monto (Bs 90.000) por otro lado, se percibe una disminución de Bs -977 similar a -2,78% perteneciente al rubro sueldos administrativos, de igual manera los sueldos y jornales por Bs -1.054 correspondiente al -2,76%, resultando una ampliación en el total gastos generales administrativos de Bs 3.023 equivalente a 1,30%, dando como resultado un crecimiento en la utilidad del ejercicio de Bs 14.388 con un 7,21% en cifras relativas.

Cuadro 12

Método horizontal: Estado de resultado

2009 2008 Variación

Absoluta

Ingresos

Por servicios 780.750,00 648.355,00 132.395,00 20,42%

Total Ingresos 780.750,00 648.355,00 132.395,00 20,42%

Costo de Venta

Costos Operacionales 238.871,00 199.059,00 39.812,00 20,00%

Total Costo de Ventas 238.871,00 199.059,00 39.812,00 20,00%

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Renta Bruta 541.879,00 449.296,00 92.583,00 20,61%

Depreciación Mobiliario 59.799,00 38.148,00 21.651,00 56,76%

Gastos Generales 50.095,00 35.912,00 14.183,00 39,49%

Sueldos Directores 96.000,00 90.000,00 6.000,00 6,67%

Sueldos Administrativos 37.883,00 34.118,00 3.765,00 11,04%

Sueldos y Jornales 40.155,00 37.120,00 3.035,00 8,18%

Total Gastos Generales

Administrativos 283.932,00 235.298,00 48.634,00 20,67%

En el cuadro 12 se presenta el análisis sobre el estado de resultado de la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando el método horizontal (base móvil) por aumentos y disminuciones, evaluando los principales cambios durante el año 2009 con respecto al año 2008.

Analizando el rubro de ingresos se observa un aumento de Bs 132.395 equivalente al 20,42% perteneciente a ingresos por servicios, de igual forma en la partida total costo de venta se percibe un incremento de Bs 39.812 con un 20%, dando como resultado un crecimiento en la renta bruta de Bs 92.583 representado por el 20,61% en cifras relativas.

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En cuanto a los gastos generales administrativos se contempla un acrecentamiento en la depreciación mobiliario de Bs 21.651 correspondiente a 56,76%, asimismo una acrecencia en los gastos generales por Bs 14.183 el cual representa el 39,49%, de igual manera se observa un incremento en los sueldos de directores por Bs 6.000 semejante al 6,67%.

Por otra parte, se dispone de sueldos y salarios por Bs 3.765 con un 11,04%, finalmente sueldos y jornales por Bs 3.035 representado por el 8,18% determinando así un acrecentamiento en el total gastos generales administrativos de Bs 48.634 igual a 20,67% dando como resultado un aumento en la utilidad del ejercicio de Bs 43.949 el cual equivale a 20,54%

en cifras relativas.

Cuadro 13

Método horizontal: Estado de flujo de efectivo

Actividades operacionales

Utilidad del ejercicio 213.998,00 199.610,00 14.388,00 7,21%

Ajuste para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto

Depreciaciones y amortizaciones 38.148,00 32.174,00 5.974,00 18,57%

Cambios netos en activos y pasivos (aumentos) disminuciones en:

Cuentas por cobrar comerciales (31.612,00) (22.933,00) (8.679,00) 37,85%

Aumento (disminución) en:

Préstamo bancario 4.000,00 0,00 4.000,00 0,00%

Efectivo neto provisto de las

actividades operacionales 224.534,00 208.851,00 15.683,00 7,51%

(18)

Al analizar el cuadro 13 se presenta el análisis del estado de flujo de efectivo de la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando el método horizontal (base móvil) por aumentos y disminuciones, evaluando los principales cambios en el año 2008 con respecto al año 2007.

En referencia a la actividad operacional se observa un incremento de Bs 14.388 representado por un 7,21% perteneciente a la utilidad del ejercicio, dentro de estas actividades se encuentran las depreciaciones y amortizaciones en las cuales se determina un aumento de Bs 5.974 equivalente al 18,57% en cifras relativas.

Por otra parte, hay una disminución en cuentas por cobrar comerciales de Bs -8.679 la cual representa el 37,85% debido a una variación absoluta de Bs 4.000 perteneciente al rubro préstamo bancario, dando como resultado un aumento en el efectivo neto provisto de las operaciones de Bs 15.683 con un 7,51%. Seguidamente en las actividades de inversión hay una baja variación

Movimiento del efectivo proveniente de las actividades de inversión

Adquisición de activos fijos (229.512,00) (207.490,00) (22.022,00) 10,61%

Efectivo neto provisto en

actividades de inversión 229.512,00 -207.490,00 437.002,00 (210,61%)

Variación Neta del Efectivo -4.978,00 1.361,00 -4.978,00 -365,76%

Efectivo al Inicio del Periodo 11.855,00 10.494,00 1.361,00 12,97%

Efectivo al final del Periodo 6.877,00 11.855,00 -4.978,00 -41,99%

(19)

de Bs -22.022 mostrando el 10,61% resultando un incremento en el efectivo neto (usado) provisto por las actividades de Bs 437.002 equivalente al - 210,61%.

Finalmente en las actividades de financiamiento no se observa variación. Todo lo anteriormente expuesto da como resultado una variación neta del efectivo de Bs -4978 la cual posee un -365,76%, mientras que el efectivo inicial del periodo muestra un aumento de Bs 1.361 observándose un 12,97%, en cambio en el efectivo final del periodo se determina una disminución de Bs -4.978 equivalente al -41,99% en cifras relativas.

Cuadro 14

Método horizontal: Estado de flujo de efectivo

2009 2008 Variación

Absoluta

Movimiento del efectivo provenientes de las actividades operacionales

Utilidad del ejercicio 257.947,00 213.998,00 43.949,00 20,54%

Ajuste para conciliar la utilidad neta con el efectivo proveniente de las actividades operacionales:

Depreciaciones y amortizaciones 59.799,00 38.148,00 21.651,00 56,76%

Cambios netos en activos y pasivos (Aumentos) Disminuciones en:

Cuentas por cobrar comerciales 7.220,00 (31.612,00) 38.832,00 (122,84%)

Aumento (Disminución) en:

Préstamo bancario 35.000 4.000 31.000,00 775,00%

Efectivo neto provisto de las

actividades operacionales 359.966,00 224.534,00 135.432,00 60,32%

Movimiento del efectivo proveniente de las actividades de inversión

(20)

Adquisición de activos fijos

venta de activos fijos 352.082,00 (229.512,00) 581.594,00 -253,40%

Efectivo Neto Provisto por las

Actividades de Inversión 352.082,00 229.512,00 122.570,00 53,40%

Variación neta del efectivo (7.884,00) (4.978,00) (4.978,00) 100,00%

Efectivo al inicio del periodo 6.877,00 11.855,00 (4.978,00) (41,99%) Efectivo al final del periodo 14.761,00 6.877,00 7.884,00 114,64%

Fuentes: Arria, Casanova, González (2011)

Al analizar el cuadro 14 se presenta el análisis del estado de flujo de efectivo de la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando el método horizontal (base móvil) por aumentos y disminuciones, evaluando los principales cambios en el año 2009 con respecto al año 2008.

En referencia a la actividad operacional se observa un incremento de Bs 43.949 representado por un 20,54% perteneciente a la utilidad del ejercicio, dentro de estas actividades se encuentran las depreciaciones y amortizaciones en las cuales se determina un aumento de Bs 21.651 equivalente al 56,76% en cifras relativas.

Por otra parte, hay un aumento en cuentas por cobrar comerciales de Bs 38.832 la cual representa el -122,84% debido a una variación absoluta de Bs 31.000 representado por el 775% perteneciente al rubro préstamo bancario, dando como resultado un aumento en el efectivo neto provisto de las

(21)

operaciones de Bs 135.432 con un 60,32%.

Seguidamente en las actividades de inversión hay una alta variación de Bs 581.594 mostrando el -253,40% resultando un incremento en el efectivo neto (usado) provisto por las actividades de Bs 122.570 equivalente al 53,40%.

Finalmente en las actividades de financiamiento no se observa variación.

Todo lo anteriormente expuesto da como resultado una variación neta del efectivo de Bs -4978 la cual posee un 100%, mientras que el efectivo inicial del periodo muestra una disminución de Bs -4.978 observándose un - 41,99%, en cambio en el efectivo final del periodo se determina un incremento de Bs 7.884 equivalente al 114,64% en cifras relativas.

Cuadro 15

Método horizontal: Estado de movimiento patrimonial

Año 2008 Año 2007 Variación absoluta

Variación relativa

Capital social 50.000,00 50.000,00 0,00 0,00%

Reserva legal 5.000,00 5.000,00 0,00 0,00%

Utilidad no distribuida 568.315,00 354.317,00 213.998,00 60,40%

Total patrimonio 623.315,00 409.317,00 213.998,00 52,28%

Fuentes: Arria, Casanova, González (2011)

A continuación se presenta el análisis de las cuentas del estado de movimiento patrimonial de la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando el método horizontal (base móvil) por aumento y disminuciones,

(22)

periodo 2007.

En el cuadro 15 se observa que en la utilidad no distribuida hay un incremento de Bs 213.998 al igual que en el total patrimonio diferenciándose en los porcentajes, la primera cuenta mencionada obtuvo un 60,40%

mientras que la otra partida con un 52,28%. Luego se evidencia el capital social y la reserva legal ubicadas en un 0% en ambos rubros lo que significa que para ambas hubo el mismo aporte.

Cuadro 16

Método horizontal: Estado de movimiento patrimonial

Año 2009 Año 2008

Variación absoluta

Variación relativa

Capital social 50.000,00 50.000,00 0,00 0,00%

Reserva legal 5.000,00 5.000,00 0,00 0,00%

Utilidad no distribuida 826.262,00 568.315,00 257.947,00 45,39%

Total patrimonio 881.262,00 623.315,00 257.947,00 41,38%

A continuación se presenta el análisis de las cuentas del estado patrimonial de la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, aplicando el método horizontal (base móvil) por aumento y disminuciones, evaluando los principales cambios durante el periodo 2009 con respecto al año 2008.

Estudiando el cuadro 16 se determina que el tanto el capital social como la reserva legal no tuvieron variación debido a que en ambos años tienen el mismo aporte. Por otro lado se muestra un aumento de la utilidad no

(23)

distribuida de Bs 257.947 con un 45,39% mientras que el total de capital tuvo la misma variación pero el porcentaje equivale al 41,38% en cifras relativas.

Indicadores financieros a corto plazo

Cuadro 17 Corriente

Fórmula

Años

2007 2008 2009

Activo corriente

= veces

72.613

= 0 veces

99.247

= 24,81 veces

99.911

= 2,56 veces Pasivo

corriente 0 4.000 39.000

En el cuadro 17 se observa que el indicador corriente resultante es de 0 veces, 24,81 veces y 2,56 veces para los años 2007, 2008, 2009 respectivamente.

Cuadro 18

Capital neto de trabajo

Fórmula

Años

2007 2008 2009

Activo corriente – Pasivo corriente= Bs

72.613- 0 = 72.613 Bs

99.247-4.000=

95.247Bs

99.911-39.000=

60.911Bs

En el cuadro 18 se puede observar que el indicador de capital neto de trabajo representa para el año 2007 Bs 72.613,00 mientras que en el 2008 Bs 95.247,00 y por último al 2009 Bs 60.911,00.

(24)

Fórmula Años

2007 2008 2009

Cuentas por cobrar x Días al

año = días

60.758 Bs x

365dias = 36,66 días

92.370 Bs x

365dias = 52,00 días

85.150 Bs x 365dias

s =39,81

días Ingresos por

servicios

604.875 Bs

648.355 Bs

780.750 Bs

En el cuadro 19 se puede observar que el indicador de rotación de cuentas por cobrar representa para el año 2007 36,66 días mientras que para el 2008 52,00 días y para el año 2009 39,81 días

Cuadro 20 Endeudamiento

2007 2008 2009

Pasivo total

= % 0

= 0%

4.000

= 0,64%

39.000

= 4,23 Activo %

total 409.317 627.315 920.262

En el cuadro 20 el indicador de endeudamiento representa para el año 2007 0% seguidamente en el año 2008 0,64% y por último 4,23% al 2009.

Cuadro 21

Pasivo circulante al patrimonio

2007 2008 2009

Pasivo

circulante = % 0

= 0% 4.000

= 0,64% 39.000

= 4,43

Patrimonio 409.317 623.315 881.262 %

(25)

En el cuadro 21 el indicador del pasivo circulante al patrimonio es de 0%, 0,64%, 4,43% para los años 2007,2008 y 2009 respectivamente.

Indicadores financieros a largo plazo

Cuadro 22

Capital al activo total

Fórmula

Años

2007 2008 2009

Capital social

= %

50.000

= 12,22%

50.000

= 7,97%

50.000

= 5,43%

Activo

total 409.317 627.315 920.262

En el cuadro 22 el indicador capital al activo total representa 12,22%

para el año 2007, 7,97% en el año 2008 y finalmente 5,43% al 2009

Cuadro 23 Capital al activo fijo

Fórmula

Años

2007 2008 2009

Capital

social = % 50.000

= 14,85

%

50.000

= 9,47% 50.000

= 6,09

Activo fijo 336.704 528.068 820.351 %

En el cuadro 23 se puede observar que el indicador capital al activo fijo representa para el año 2007 14,85% mientras que en el 2008 es de 9,47%

y por último 6,09% para el 2009.

(26)

Cuadro 24

Utilidad de operación al activo total de operación

Fórmula

Años

2007 2008 2009

Utilidad de operación

= %

199.610

= 48,77

%

213.998

= 34,11%

257.947

= 28,03 Activo %

total de operación

409.317 627.315 920.262

En el cuadro 24 el indicador utilidad de operación al activo total de operación representa 48,77% en el año 2007 en la misma forma 34,11% al 2008 y por último 28,03% para el 2009.

Cuadro 25

Utilidad neta al capital

Fórmula

Años

2007 2008 2009

Utilidad neta

= % 199.610

= 48,77

%

213.998

= 34,33% 257.947

= 29,27

Capital 409.317 623.315 881.262 %

En el cuadro 25 se observa que el indicador de utilidad neta al capital representa 48,77% para el año 2007 seguidamente 34,33% en el 2008 y 29,27% al 2009.

(27)

2. DISCUSIÓN DE LOS RESULTADOS

En este segmento se presentan por objetivos los principales resultados obtenidos de la aplicación del instrumento para medir la variable objeto de estudio estados financieros y su confrontación con los enfoques teóricos desarrollados en la investigación.

En primer lugar está el objetivo analizar los estados financieros a través del método vertical para los periodos 2007, 2008, 2009 en la empresa U. E.

Emilia Pardo Bazan, C. A., los resultados del análisis del estado de situación financiera a través del método vertical arrojaron que el mobiliario y equipo es la cuenta más representativa pues refleja 90,02%, 95,33%, 103,24% en los años 2007, 2008, 2009 respectivamente, es decir, la gestión de la organización ha estado dirigida a una sobreinversión del activo lo que produce un deterioro de la rentabilidad viéndose afectada la liquidez de sus inversiones circulantes, estos resultados difieren del criterio de Prieto (2007, p.,249) ya que este indica que se debe asignar adecuadamente el mobiliario y equipo, permitiendo la recuperación del mismo.

Por otro lado, la depreciación acumulada de mobiliario y equipo los resultados está constituida por un porcentaje de (7,76%), 11,15%, (14,10%) en los años 2007, 2008, 2009, estando de acuerdo con lo planteado por Horngren y otros (2006, p. 262) quienes señalan que esta se distribuye por medio de un gasto durante los años siguientes a su compra.

Aunado a ello, las cuentas por cobrar representan un porcentaje de

(28)

atrasos en los pagos de los representantes, trayendo como consecuencia que las cuentas por cobrar no puedan convertirse en su mayoría en bienes, efectivo u otro valor disponible que cubran las erogaciones necesarias, sustentando el funcionamiento de la empresa y cubran los costos operacionales con el efectivo producido, estando de acuerdo con Kennedy (2007, p.633) pues es la porción que se adeuda a una entidad con relación directa a la actividad principal de la misma.

Así mismo, el banco es la cuenta menos representativa del total del activo con 2,09%, 1,10% y 1,60% en los años 2007, 2008, 2009 respectivamente, por la falta de liquidez que posee la empresa a causa del exceso de cuentas por cobrar, esta situación se encuentra en concordancia con Romero (2006, p. 374) ya que hace referencia que esta cuenta es el efectivo de la empresa depositado en cuentas de instituciones financieras.

Con respecto al total del pasivo y patrimonio, la utilidad del ejercicio es la cuenta más representativa con 48,77%, 34,11%, 28,03% en los años 2007, 2008, 2009 sucesivamente, siendo este el saldo final del ejercicio económico, estos resultados concuerdan con la opinión de Ortiz (2003, p.49) porque define la partida como el valor de los resultados positivos obtenidos en la empresa, es decir, el monto total entre los ingresos y los gastos durante el período.

Seguidamente el superávit acumulado representa 37,80%, 56,48%, 61,76% en el 2007, 2008, 2009, siendo las utilidades por distribuir obtenidas

(29)

en ejercicios anteriores o en el último ejercicio realizado, estos resultados se encuentra en concordancia con Kennedy (2002, p. 140) el mismo define esta cuenta como el exceso del activo sobre el pasivo y el capital.

Por otro lado, el capital social representa un porcentaje de 12,22%, 7,97%, 5,43% en los años 2007, 2008, 2009 derivado de las variaciones en el resultado neto del ejercicio, y representando las acciones emitidas por los socios, estos resultados se encuentran acorde a la definición de Sinisterra y Polanco (2007, p. 22) porque indica que la cuenta es el aporte efectuado por los socios y accionistas para la empresa.

Aunado a ello la reserva legal representa un porcentaje de 1,22%, 0,80%, 0.54% en los años 2007, 2008, 2009, respectivamente, constituido por un mínimo anual de 5% del capital social hasta llegar al 10%, de acuerdo con Tanaka (2005, p. 62) él lo define como el saldo deducido el impuesto sobre la renta hasta que alcance la quinta parte del capital social.

Posteriormente el préstamo bancario es la partida menos representativa del estado de situación financiera con un porcentaje de 0,64% para el 2008, 4,24% en el año 2009, lo que genera un excedente de activo con respecto a sus obligaciones y dan como resultado que la empresa no tiene la capacidad de generar efectivo suficiente para atender sus obligaciones a un plazo inferior de un año, es decir, la organización posee dificultad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo, estando en desacuerdo con Fierro (2003, p.

136) el mismo señala que son obligaciones contraídas con entidades de crédito con vencimiento menor a un año.

(30)

los años analizados, siendo el bien producido durante el ejercicio económico, estando de acuerdo con Montesinos (2008, p. 420) puesto que lo define como el beneficio del desarrollo de la actividades de una empresa. La utilidad del ejercicio constituye la cuenta más representativa con 33%, 33,01%, 33,04% en el 2007, 2008, 2009 siendo el saldo final del periodo como lo indica Ortiz (2003, p. 49) señalado en el estado de situación financiera.

Por otra parte, los costos operacionales tienen una proporción de 28,60%, 30,70%, 30,60% en 2007, 2008, 2009, a causa de las disminuciones patrimoniales de las actividades de la administración según lo que indica Amat (2003, p. 16), los sueldos directores constituyen 14,88%, 13,88%, 12,30% compuestos por las remuneraciones periódicas al personal directivo según lo establece Hernández (28/02/2011), en relación a los gastos generales presentan un porcentaje de 6,09%, 5,54%, 6,42% ya que son aquellos relacionados con la empresa desde el punto de vista administrativo de acuerdo con lo indicado por Catacora (2000, p. 99).

Por otro lado, los sueldos y jornales presentan un porcentaje de 6,31%, 5,73%, 5,14% siendo el pago que recibe los empleados por las horas de servicio prestadas a la empresa, esta información se encuentra en concordancia con lo estipulado en la Ley Orgánica del Trabajo, los sueldos administrativos tiene una proporción de 5,80%, 5,26%, 4,85% por el pago de honorarios de los empleados del área administrativa, en relación con lo que indica Suárez (2005, p. 30), por último la depreciación mobiliario es la cuenta

(31)

menos representativa del estado de resultado con 5,32%, 5,88%, 7,66% en el 2007, 2008, 2009 respectivamente registrando el desgaste o pérdida de valor que sufre a lo largo del tiempo de acuerdo a lo mencionado por Álvarez y otros (2004, p. 66).

Con relación al estado de movimiento patrimonial para el año 2007, 2008, 2009 la utilidad del ejercicio representa 48,77%, 34,33%, 29,27%, representando los resultados del periodo, dicha información concuerda con lo indicado por Ortiz (2003, p.49) señalado anteriormente en el estado de situación financiera.

Para el estado de flujo de efectivo las actividades operacionales, están comprendidas por la utilidad del ejercicio con un porcentaje de 71,66%, 95,31%, 95,58%, las depreciaciones 16,61%, 16,99%, 15,41%, cuentas por cobrar comerciales 2,01%, -14,08%, -10,98% y préstamo bancario 9,72%, 1,78%, 0% derivadas de la contraparte en efectivo de la acumulación de ingresos netos de las cuales forman parte de la utilidad de la empresa, esta información concuerda con lo establecido por Van Horne y Wachowicz (2002, p. 178) porque indican que estas actividades provienen de las entradas y salidas de efectivo de la venta de bienes, servicios o pagos a proveedores.

Por su parte las actividades de inversión están constituidas por el efectivo de la adquisición y ventas de activos fijos representado por un 100% para los años 2007, 2008, 2009, de acuerdo con lo señalado por Van Horne y Wachowicz (2002, p. 178) indicando que estas actividades se derivan de las ventas de activos fijos y están destinadas a la compra de inmueble u otros de

(32)

En relación al segundo objetivo referente al análisis de los estados financieros por medio del método horizontal para los periodos 2007, 2008,2009 en la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A, para. Para el estado de situación financiera se observó que el total de activo fue aumentando considerablemente en cada año, sin embargo, se evidenció que dentro de ese grupo la partida de mayor envergadura fue banco con una variación de Bs -4.978 para el año 2008 con respecto al 2007, evidenciándose que en los periodos 2009-2008 obtuvo un mayor incremento del mismo de Bs 7.884.

Por lo tanto, en la confrontación con las bases teóricas se noto que, en cuanto a banco este guarda relación con la apreciación de Romero (2006, p.

374) afirmando que está representado por el efectivo propiedad de la empresa, depositados en cuentas de instituciones financieras.

Asimismo en las cuentas por cobrar se presenció una variación de Bs - 7.220 en los años 2009-2008, sin embargo, para los periodos 2008-2007 representó un incremento de Bs 31.612, lo cual está de acuerdo con lo planteado por Kennedy (2007, p. 633) pues expone que es el derecho que se tiene sobre la mercancía vendida a crédito, es decir, por las ventas o servicios que realice la empresa.

Por otra parte, se encuentra el rubro propiedad planta y equipo con una variación favorable durante los tres periodos siendo su mayor monto en los años 2009-2008 con una variación de Bs 292.283, en confrontación con las bases teóricas se evidenció la relación existente con lo expuesto por Prieto

(33)

(2007, p. 249) quien resalta que dichos activos no suelen ser destinados a la venta sino al uso de la empresa, donde los mismos serán sustituidos cuando pierdan las condiciones para prestar el servicio al cual fue destinado, tomando en cuenta que el activo suplente será más eficiente con los futuros cambios tecnológicos.

De acuerdo con los resultados arrojados por el grupo de activo se evidenció en las cuentas por cobrar el mayor nivel de variación en Bs -7.220, derivados principalmente en los periodos 2009-2008.

Para el grupo del pasivo se presenció un incremento durante los tres periodos siendo el monto mayoritariamente de Bs 35.000 específicamente en los años 2009-2008 en comparación con el año 2008-2007 con Bs 4.000. Sin embargo, el préstamo bancario guarda relación con la explicación de Fierro (2003, p. 136) que además de definirlo como obligaciones financieras en moneda nacional o extranjera, es un aspecto importante para ser tomado en cuenta a la hora de tomar la mejor decisión de financiamiento en un periodo determinado.

Seguidamente para el patrimonio se observa que la partida capital social y la reserva legal no presentan variación durante los años analizados, sin embargo, existe una diferencia considerable de los rubros superávit y utilidad del ejercicio específicamente en los periodos 2009-2008 con un monto de Bs 213.998 y Bs 43.949.

Aunado a ello, en el grupo del patrimonio se encuentra la partida superávit acumulado el cual concuerda con lo afirmado por Kennedy (2002, p. 140)

(34)

empresa como resultado de las operaciones del negocio por diferentes conceptos, tales como contribuciones, aportes especiales de los accionistas, donaciones de terceras personas y las utilidades generadas por la compañía en el desarrollo de sus actividades.

Para continuar, el rubro utilidad del ejercicio guarda relación con la apreciación de Ortiz (2003, p. 49) afirmando que no es más que el registro del monto total que muestra el resultado de la gestión fiscal, respecto a los ingresos y gastos del ejercicio, es decir, está constituido por los ingresos de dicho periodo menos los gastos del mismo para la obtención de aquellos beneficios o quebrantos no relacionados claramente con la actividad de la empresa.

Seguidamente, se observó en virtud de los efectos arrojados para el estado de resultado en los periodos antes mencionados, que los ingresos presentaron un incremento en cada período donde en el 2009 tuvo un aumento considerable en comparación con el año 2008 de Bs 132.395, caso contrario en el 2008 donde se evidenció una gran diferencia respecto al 2007 con un monto de Bs 43.480, esto fue provocado por acrecentamiento en el volumen del mismo o simplemente por cambios inflacionarios.

Lo antes mencionado se encuentra dentro de lo planteado por Alcarria (2008, p. 28) el cual señala que los ingresos son incrementos del patrimonio proveniente de las actividades que realice la empresa o de las diferencias que ocurran entre los activos y pasivos que la misma posea.

(35)

Por otro lado, al referirse a la partida costos operacionales cabe plantear que su aumento fue considerable y no obtuvo una variación mayor con respecto a las demás partidas, donde su saldo se equipara con los ingresos del periodo, lo que significa que pudo haber una disminución en los activos, un aumento en los pasivos o simplemente una combinación de ambos, por lo tanto se encuentra en concordancia con lo expresado por Amat (2003, p. 16), ya que estos costos provienen de las erogaciones realizadas para la obtención de bienes que luego serán adjudicadas, simplemente se toma como una disminución del patrimonio pero a lo largo constituirá un beneficio para la misma.

Continuando con la cuenta de gastos generales administrativos, ésta presentó un incremento considerable en el 2008 el mismo se muestra para ayudar a disminuir las ganancias la cual no es formidable para la institución, sin embargo, para el 2009 tuvo un exceso de variación absoluta observándose una nueva disminución de la utilidad neta para el mismo año donde se notó que no fue provechoso para la institución. Por lo tanto, está en desacuerdo con lo planteado por Catacora (2000, p. 99) el cual indica que estos gastos deben estar relacionados con el negocio y derivan de la buena administración por la empresa, evidenciándose que no fueron administrados de la mejor manera.

Todas estas razones llevan a la determinación que los resultados se ajustan a lo establecido por Fierro (2007, p. 151) donde plantea que el análisis de la estructura horizontal se basa en observar el crecimiento de

(36)

problemas de acrecencia de algunas cuentas, teniendo en consideración las políticas que hayan formulado los directivos de la organización.

En relación al análisis del estado de flujo de efectivo para los periodos 2007, 2008, 2009. En este se muestra como el efectivo neto usado en actividades de operaciones aumento por los rubros ganancias o pérdidas que en este caso fue una ganancia para los tres periodos siendo su mayor monto para los años 2009-2008 en Bs 43.949 con respecto al los periodos 2008- 2007 en Bs 14.388, presentando para la empresa un flujo de efectivo en aumento y satisfactorio para la misma, es decir, con el efectivo generado el ente cancela sus deudas y aumenta sus actividades diarias.

Siguiendo con el estado de flujo de efectivo se evidencia en las actividades de inversión, una disminución en los periodos 2008-2007 en Bs - 22.022, pero para los periodos 2009-2008 hubo un aumento considerable de Bs 581.594, debido al rubro que lo constituye denominado, adquisición de activos. En virtud de lo señalado por Van Horne y Wachowicz (2002, p. 178) se evidencia que el aumento del rubro generó, un ingreso financiero por la adquisición de una propiedad, posesión o servicio, reflejado en el total del efectivo neto usado en actividades de inversión al generar este un aumento significativo en dicho periodo.

Continuando con las actividades de financiamiento no se observa variación en ninguno de los tres años. Todo esto da como resultado un incremento en el total del efectivo al final del periodo de Bs 7.884 en los años

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2009-2008 en comparación con los años 2008-2007 donde hubo una disminución de Bs -4.978.

Para finalizar se encuentra el estado de movimiento patrimonial, el cual refleja que el capital social para todos los periodos fue el mismo aporte realizado por los socios o accionistas de la empresa, lo cual concuerda con lo plasmado en el estado de situación financiera.

Afirmándose que los socios decidieron trabajar con el mismo capital para todos de los periodos, lo cual no proporciona variación absoluta ni variación relativa, al igual que su reserva legal, está logra regular la vida de la sociedad y consigue que el total patrimonio aumente para todos los periodos, ya que fueron administradas correctamente en beneficio propio, es decir, para la compañía porque estas pueden ser utilizadas en el momento indicado.

En relación al objetivo analizar los estados financieros a través de los indicadores financieros a corto plazo para los periodos 2007, 2008, 2009 en la empresa U.E Emilia Pardo Bazan, C.A los resultados que arrojó el indicador corriente señalan que la empresa objeto de estudio en el año 2008 posee activos ociosos que ocasionan un deterioro de la rentabilidad debido a que dicho resultado es de 24,81 veces superando el valor de 3 veces, siendo señal de una mala administración del efectivo y de un exceso en la inversión propia proveniente de socios y accionistas.

Seguidamente para el año 2009 y 2007 los valores de liquidez indican que la empresa posee disponibilidad para atender las obligaciones a corto plazo, debido a que se encuentra dentro del parámetro establecido 0 veces y 2,56

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El resultado proveniente del año 2008 difiere con lo señalado por Ortiz (2003, p.178) debido a que el valor resultante fue de 24,81 veces sobrepasando el límite de 3.0 veces, parámetro establecido por el autor antes mencionado. Lo que significa que existe una sobreinversión de los activos produciendo un deterioro de la rentabilidad

Así mismo el resultado del año 2009 y 2007 concuerda con lo definido por Ortiz (2003, p.178) debido a que dicho valor se encuentra dentro del tope superior (3.0veces) establecido por el autor, síntoma de que la empresa posee una rentabilidad adecuada.

Siguiendo el mismo orden de ideas se evidenció que los resultados arrojados luego de aplicar la fórmula del indicador capital neto de trabajo señalan que la empresa posee capacidad económica para responder sus obligaciones con terceros, ya que dichos resultados son: Bs 72.613,00, Bs 95.247,00 y por último Bs 60.911,00 para los años 2007, 2008, 2009 respectivamente.

Lo antes mencionado coincide con lo definido por Chillida (2009, p.41) al afirmar que el capital de trabajo neto surge cuando se cancelan las obligaciones que van generando las operaciones diarias del negocio, es decir, es el excedente de activos circulantes sobre el pasivo circulante, garantizando la efectividad en el pago de las obligaciones con terceros.

Por otro lado, luego de aplicar la fórmula de rotación de cuentas por cobrar se evidenció que para los períodos analizados dichas cuentas no se están

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realizando dentro del plazo teórico de 30 días, indicando una ineficiencia en las políticas de crédito y cobranzas contribuyendo de esta manera a una desmejora de la liquidez de trabajo, es evidente entonces que existe una rotación muy lenta en las cuentas por cobrar aunada a una ambigüedad de 36,66 días, 52 días, 39,81 días para los años 2007,2008,2009 respectivamente. El saldo de las cuentas por cobrar de cada ejercicio es relativamente alto ante el saldo de los ingresos por servicios del periodo.

Lo antes planteado difiere con lo expuesto por Van y Wachowicz (2002, p.

139) a pesar que dicho indicador mide la gestión de las cuentas por cobrar mostrando el número de días que se han transformado estas cuentas, es decir, mientras menor sea el resultado mejor será la liquidez del capital de trabajo.

En el mismo orden de ideas al aplicar la fórmula correspondiente al indicador de endeudamiento se observa el aumento del resultado al pasar los años, es decir, 0%, 0,64% y 4.23% para los tres períodos analizados puesto que el financiamiento externo no ha sido subsanado aunado a las dificultades para la obtención de nuevos recursos en forma de ampliaciones de capital o bien con la animadversión que tiene la mayoría dominante en una empresa a la entrada de nuevos socios, produciendo, el endeudamiento a cambio de ampliar el capital.

Lo antes mencionado difiere a la referido por Ortiz (2003, p. 256) lo cual señala que esta razón o como lo define también nivel de endeudamiento, indica el porcentaje que los acreedores participan dentro de la empresa por