ECONOMÍA INDUSTRIAL APLICADA

Licenciatura en Economía

Departamento de Estructura Económica

Curso 2002-2003

ECONOMÍA INDUSTRIAL APLICADA

Tema 5. Fusiones horizontales e

integración vertical

Amparo Sanchis Llopis

Tema 5. Fusiones e Integración Vertical

Juan A. Mañez/Amparo Sanchis

Departamento de Estructura Economica

Universidad de Valencia

October 24, 2002

Contents

1 Fusiones horizontales 2

2 Integración Vertical: el problema de la doble marginalización 2 2.1 Relaciones Verticales . . . 2 2.2 Monopolios sucesivos: el problema de la doble marginalización (Spengler, 1950) 3 2.3 Integración vertical entre un monopolista productor de un bien intermedio y las

empresas competitivas productoras del bien …nal . . . 6 3 Otros instrumentos de control vertical 9

Tema 5. Fusiones e Integración Vertical

En este tema analizamos los aspectos estratégicos relacionados con las fusiones y adquisi-ciones de empresas. Dejaremos de lado los motivos …nancieros que puede haber detrás de estas operaciones (fundamentalmente de diversi…cación del riesgo) para centrarnos en los objetivos de mejora de la e…ciencia y/o aumento de poder de mercado.

1 Fusiones horizontales

Fusiones de empresas pertenecientes a un mismo mercado. Trade-o¤ entre:

! aumento de la e…ciencia debido a una reducción de costes

! aumento de poder de mercado de la empresa resultante (aumento de su cuota de mercado y por tanto de la concentración de mercado).

Grá…ca (Williamson, 1968)

Dejando al margen las características de la estructura de mercado, supongamos que una fusión hace que

! el precio suba de p1 a p2

! el coste medio baje de c1a c2

! la producción de la empresa fusionada baje de q1a q2

Consecuencias sobre el bienestar social:

! ahorro de costes: q2(c1¡ c2) ! ganancia de excedente del productor

! pérdida neta de excedente del consumidor: 1

2(q1¡ q2)(p2¡ p1)

! transferencia de excedente del consumidor a excedente del productor: q2(p2¡ p1) .

Por tanto, el efecto de la fusión sobre el bienestar social será positivo cuando q2(c1¡ c2) > 1₂(q1¡ q2)(p2¡ p1)

2 Integración Vertical: el problema de la doble

mar-ginalización

2.1 Relaciones Verticales

Relaciones entre una empresa proveedora que posee el poder de monopolio en un mercado intermedio de bienes y las empresas que utilizan ese bien intermedio para producir un bien …nal (que venden a los consumidores).

La empresa proveedora puede tener incentivos para conseguir el control vertical, es decir, el control de la estructura vertical de la industria: los bene…cios de la empresa proveedora van a depender de una serie de decisiones que se toman después que el bien intermedio es producido y vendido: uso tecnológico, determinación del precio …nal, esfuerzo promocional...

Una forma de conseguir el control vertical de la producción es a través de la integración vertical

2.2 Monopolios sucesivos: el problema de la doble marginalización

(Spengler, 1950)

² Dos monopolistas sucesivos en una cadena de producción: la empresa A es monopolista en la producción del bien intermedio y la empresa X (que utiliza el bien intemedio producido por la empresa A) es monopolista en la producción del bien …nal.

² El monopolista productor del bien intermedio (empresa A), cuyo coste unitario de pro-ducción es c < 1; elige primero el precio pAal que venderá su producto a la empresa X, la cual

a su vez elige el precio …nal pX que cargará a los consumidores.

² Se requiere una unidad de bien intermedio para producir una unidad de bien …nal (un motor!un coche); para simpli…car, supondremos que todos los demás costes de producción son nulos.

²D(p) = 1 ¡ p es la demanda de los consumidores del bien …nal

Juego en dos etapas: en la primera, la empresa A …ja el precio pAque maximiza sus

bene…cios; en la segunda etapa, la empresa X, dado el precio …jado por la empresa A …ja el precio …nal pxque maximiza sus bene…cios.

Resolvemos por inducción hacia atrás:

EMPRESA X: La empresa productora del bien …nal maximiza max

= (pX¡ pA)(1 ¡ pX) CPO: @¦X @pX = 1 ¡ pX¡ pX + pA= 0 pX = 1 + pA 2

Dado pX; a demanda para la empresa X vendrá dada por

qX = 1 ¡ pX = 1 ¡ 1 + pA 2 = 2 ¡ 1 ¡ pA 2 qX = 1 ¡ pA 2

EMPRESA A:El monopolista productor del bien intermedio max pA ¦A = (pA¡ c)D(pA) sujeto a D(pA) = qX = 1 ¡ pA 2 por lo que max pA ¦A= (pA¡ c) µ 1 ¡ pA 2 ¶ CPO: @¦A @pA = 1 ¡ pA 2 ¡ 1 2(pA¡ c) = 0 pA= 1 + c 2 qA = 1 ¡ pA 2 = 1 2 ¡ 1 + c 4 = 2 ¡ 1 ¡ c 4 qA = 1 ¡ c 4

Por tanto, el precio y cantidad producida del bien …nal será

pX = 1 + pA 2 = 1 2+ 1 + c 4 = 3 + c 4

qX = 1 ¡ p A 2 = 1 2¡ 1 + c 4 = 1 ¡ c 4 Los bene…cios para cada empresa son

¦X = (pX¡ pA)qX = ·µ_{3 + c} 4 ¶ ¡ µ_{1 + c} 2 ¶¸ µ_{1 ¡ c} 4 ¶ ¦X = (1 ¡ c) 2 16 ¦A= (pA¡ c)qA = ·µ_{1 + c} 2 ¶ ¡ c ¸ µ 1 ¡ c 4 ¶ ¦A = (1 ¡ c) 2 8

Por tanto los bene…cios totales sin integración vertical son de

¦A+ ¦X = 3(1 ¡ c) 2

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INTEGRACIÓN VERTICAL

Supongamos ahora que se produce la integración vertical de las dos empresas. La empresa integrada pagará c por el input de modo que maximizará

max pX ¦ IV X = (pX¡ c)D(pX) = (pX¡ c)(1 ¡ pX) CPO: @ ¦IVX @pX = 1 ¡ pX ¡ pX + c = 0 pIV X = 1 + c 2

qX = 1 ¡ pX = 1 ¡ 1 + c 2 = 2 ¡ 1 ¡ c 2 qIV_X = 1 ¡ c 2 El bene…cio de la empresa integrada será

¦IV X = (pX¡ c)qX = µ_{1 + c} 2 ¡ c ¶ µ 1 ¡ c 2 ¶ Por tanto, ¦IV_X = (1 ¡ c) 2 4 > 3(1 ¡ c)2 16 = ¦A+ ¦X ¦IV_x > ¦A+ ¦X

La empresa integrada obtiene más bene…cios y …ja un precio …nal más bajo

pIV_X = 1 + c 2 <

3 + c 4 = pX

EL objetivo de la integración vertical es evitar ladoble marginalización sobre el precio …-nal que surge cuando cada empresa añade su propio margen en cada etapa de producción.¿Qué es peor que un monopolio? Una cadena de monopolios

GRÁFICAMENTE

2.3 Integración vertical entre un monopolista productor de un bien

intermedio y las empresas competitivas productoras del bien

…nal

Sigamos con la misma situación anterior pero supongamos ahora que el mercado de X es un mercado competitivo (numerosas empresas tomadoras de precios)¿Tiene incentivos la empresa A a integrarse verticalmente con las empresas de X?

En la etapa 1 la empresa A (monopolista) …ja el precio pAque maximiza sus bene…cios.

En la etapa 2 las empresas de X (competencia perfecta) deciden su producción igualando precio (pX) a coste marginal ( pA)

Mercado de X: p = CMg

pX = pA

Mercado de A:

El monopolista productor del bien intermedio (empresa A)

max pA ¦A = (pA¡ c)D(pA) = (pA¡ c)(1 ¡ pA) CPO: @¦A @pA = 1 ¡ pA¡ pA + c = 0 pA= 1 + c 2 qA = 1 ¡ pA= 1 ¡ 1 + c 2 = 2 ¡ 1 ¡ c 2 qA = 1 ¡ c 2 Por tanto, el precio del bien …nal

pX= pA=

1 + c 2

qX= qA= 1 ¡ c

2 Los bene…cios de la empresa monopolista A son

¦A= (pA¡ c)qA = ·µ_{1 + c} 2 ¶ ¡ c ¸ µ 1 ¡ c 2 ¶ ¦A = (1 ¡ c) 2 4

Las empresas en el mercado de X no obtienen bene…cios (mercado competitivo)

INTEGRACION VERTICAL

Supongamos que la empresa A se integra verticalmente con las empresas del mercado X. La empresa integrada max pX ¦ IV X = (pX¡ c)D(pX) = (pX¡ c)(1 ¡ pX) CPO: @¦X @pX = 1 ¡ p X¡ pX + c = 0 pIV X = 1 + c 2 qX = 1 ¡ pX = 1 ¡ 1 + c 2 = 2 ¡ 1 ¡ c 2 qIV_X = 1 ¡ c 2 El bene…cio de la empresa integrada será

¦IV_X = (pX¡ c)qX = µ_{1 + c} 2 ¡ c ¶ µ_{1 ¡ c} 2 ¶ ¦IV_X = (1 ¡ c) 2 4 Por tanto, ¦IV_X = ¦A pIV_X = 1 + c 2 = pX No existen incentivos para integrarse verticalemte. GRÁFICAMENTE

3 Otros instrumentos de control vertical

TARIFA EN DOS PARTES

El monopolista productor del bien intermedio (empresa A) podría obtener el bene…cio integrado sin llevar a cabo la integración vertical con la empresa X, utilizando una tarifa en dos partes: T (q) = F + pAq donde pA= c La empresa X maximiza max pX ¦X = (pX¡ c)D(pX) ¡ F

La empresa A vende el input a X a un precio pA = c (con lo que elimina la distorsión

sobre el precio del input) y …ja una franquicia F = (pX¡ c)qX con lo que A obtiene el mismo

bene…cio que obtendría integrando a X. Otras posibilidades para la empresa a son

! Fijar la cantidad de input A que debe ser comprada por la empresa X

! Mantenimiento del precio de reventa: …jar el precio del bien …nal que la empresa X ha de cargar a los consumidores.

Otro tipo de restricciones verticales más complejas:

! ”Territorios exclusivos”: para evitar la competencia dentro de una misma marca entre varios detallistas que operan en el mercado, la empresa fabricante puede dividir el mercado …nal entre distintos detallistas (los territorios pueden entenderse en sentido espacial o de segmentación).

! ”Trato exclusivo”: en caso de competencia entre distintas marcas, la empresa fabricante puede imponer un trato exclusivo al detallista e impedirle vender bienes que compiten con el producto del fabricante.

! ”Varios inputs”: cuando el detallista utiliza varios inputs para producir el bien …nal, el fabricante puede forzar al detallista a la compra de otros inputs.