BOLETIN MENSUAL MONTHLY REPORT

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Comisión Chilena del Cobre ISSN 0717-3059

Dirección de Estudios

BOLETIN MENSUAL

MONTHLY REPORT

NOVIEMBRE 2005

NOVEMBER 2005

Está permitida la reproducción total o parcial de este documento citando la fuente.

Esta es una publicación de la Comisión Chilena del Cobre, institución autónoma de carácter público que tiene entre su misión la difusión de la actividad minera.

Agustinas 1161, 4° piso. Teléfono (56 2) 3828100. www.cochilco.cl

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Página

I. INFORME MERCADO DEL COBRE NOVIEMBRE 2005 i - xiv

COPPER MARKET REPORT, NOVEMBER 2005

II. RESUMEN PRINCIPALES ESTADISTICAS NOVIEMBRE 2005 xv

MAIN STATISTICS SUMMARY NOVEMBER 2005 III. ANTECEDENTES DE PRECIOS / PRICE INFORMATION

3.1 Precio del cobre refinado, nominal y real; B.M.L. y COMEX; mensual 2002 - 2005 1 Refined copper prices, nominal and real; LME and COMEX; 2002-2005 monthly

3.2 Precio del cobre refinado, nominal y real; B.M.L. y COMEX; anual 1935 - 2005 2 Refined copper prices, nominal and real; LME and COMEX; 1935-2005 annual

3.3 Precio promedio del cobre en la B.M.L., mensual, acumulado anual y 12 meses, nominal 3 LME copper average prices; monthly, accumulated per annum, and 12 months, nominal

3.4 Precios diarios del cobre en bolsas - cátodos grado "A", Noviembre 2005 4 Exchanges daily copper prices - A grade cathodes, November 2005

3.5 Stocks de cobre en bolsas-cátodos grado "A" 5

Copper warehouse stocks - A grade cathodes

3.6 Volúmenes de cobre transado en bolsas - cátodos grado "A" 6

Copper ring volume - A grade cathodes

3.7 Volúmenes e intereses abiertos de futuros y opciones de cobre en la B.M.L. 7 LME copper futures & option volume and open interest

3.8 Precio promedio del cobre en Estados Unidos, productores, COMEX y chatarra, nominales 8 Copper average prices in U.S.A.: producers, COMEX, and scrap, nominal

3.9 Precios promedios metales preciosos, nominales 9

Precious metals average prices, nominal

3.10 Precios diarios Oro: Noviembre 2005 10

Gold daily prices: November 2005

3.11 Precios diarios Plata: Noviembre 2005 11

Silver daily prices: November 2005

3.12 Precios promedios otros metales, nominales 12

Other metals average prices, nominal

3.13 Precios diarios Otros Metales Bolsa de Metales de Londres, nominal: Noviembre 2005 13 Other metals daily prices LME, nominal: November 2005 prices

3.14 Tasas de cambio promedio EE.UU., US$/£ , DM/£ , YEN/US$ y Chile$/US$ 14 Average exchange rates USA, USD/ £ , DM/£ ,YEN/USD, and Ch$/USD

IV. ANTECEDENTES DE PRODUCCION Y EXPORTACIONES PRODUCTION AND EXPORTS INFORMATION

4.1 Producción chilena de cobre y molibdeno comerciable 15

Chilean copper and molybdenum production

4.2 Producción chilena de cobre comerciable por empresa 16

Chilean copper production by company

4.3 Evolución de exportaciones por destinos y productos 17

Exports evolution by destination and product type

4.4 Valores de los embarques de exportacion de cobre y subproductos 18

Copper and by-products export shipments value

4.5 Embarques físicos de exportación de cobre y concentrados de molibdenita 19 Copper and molybdenite concentrates export shipments quantity

4.6 Embarques físicos de exportación de cobre por exportador 20

Copper export shipments quantity by exporter

4.7 Valores de los embarques de exportación de cobre y subproductos

según país de destino - año 2004 21

Copper and by-products export shipments value by destination country - year 2004

4.8 Embarques físicos de exportación de cobre según país de destino - año 2004 22 Copper export shipments quantity by destination country - year 2004

4.9 Valores de los embarques de exportación de cobre y subproductos

según país de destino enero-octubre 2005 23

Copper and by-products export shipments value by destination country january-october 2005

4.10 Embarques físicos de exportación de cobre según país de destino enero-octubre 2005 24 Copper export shipments quantity by destination country january-october 2005

4.11 Entregas de cobre refinado a la industria manufacturera nacional 25

Refined copper sales to domestic manufacturing industry

V. ANTECEDENTES DE LOS CONTRATOS DE EXPORTACIONES CHILENAS DE CONCENTRADOS Y CATODOS DE COBRE/ CHILEAN COPPER CONCENTRATES AND CATHODES EXPORT CONTRACTS INFORMATION

5.1 Características de los contratos de exportación de concentrados y cátodos de cobre - año 2005 27 Characteristics of copper concentrates and cathodes export contracts - year 2005

5.2 Contratos de exportación de concentrados de cobre - año 2005 28

Copper concentrates export contracts - year 2005

5.3 Contratos de exportación de catodos de cobre - año 2005 29

Copper cathodes export contracts - year 2005

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Comisión Chilena del Cobre

i Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Precio sube a consecuencia del caso SRB y la nueva baja en la

proyección de oferta chilena 2005 de Cochilco

Noviembre fue un período en que la cotización promedio alcanzó un nuevo récord histórico tanto en promedio mensual como en el promedio anual a la fecha. El día 18 del mes se logró un nuevo máximo nominal diario –superando por primera vez los dos dólares por libra–, cuando llegó a 200,511 ¢/lb.

•

Luego que octubre cerrara a la baja por el ingreso de cobre a las bodegas de la SHFE y la precaución de los agentes en los días previos a la “Semana de la BML”, noviembre mostró una sostenida tendencia de alza en la cotización. El aumento del precio con respecto al mes previo se explicó principalmente por las implicancias del caso “SRB” (State Reserve Bureau) –detallado en el informe previo–, y por información de oferta que muestra la baja disponibilidad de cobre en el mercado.

o Los inventarios en bolsas de metales subieron 35,4 mil TM en noviembre, cerrando en 148,7 mil TM. En la BML, la estructura de precios contado-tres meses se mantiene en backwardation, promediando un valor de 8,40 ¢/lb.

o El ingreso de material se produjo en aquellas bodegas ubicadas en Asia, tanto de la BML como de la SHFE, posiblemente por el envío de la SRB para cubrir parte de los contratos de venta futuros (posiciones cortas) que no habrían sido renovados.

•

En cuanto a las proyecciones

entregadas por Cochilco, en la presentación del Informe del Tercer Trimestre del Mercado del Cobre, los analistas internacionales destacaron que la rebaja a 5.372 miles de TM en la proyección de producción chilena para el 2005, desde las 5.504 miles de TM estimadas en el trimestre pasado, acentúa la escasez esperada. Por otro lado, para el siguiente año se proyectó una producción chilena de 5.511 miles de TM, pero destacando que ésta asume que los volúmenes de producción de cobre de mina informados por las empresas mineras en Chile se cumplirían plenamente.

INFORME MENSUAL DEL MERCADO DEL COBRE

Noviembre 2005

¢/lb. Septiembre Octubre Noviembre Var. Oct/Nov

Promedio Mes 174,989 184,148 193,654 +5,2%

Promedio Año 157,812 160,446 163,595 +2,0%

(*) Precio en Bolsa de Metales de Londres

Precio BML e Inventarios Totales en Bolsa Noviembre 2005 (¢/lb.; '000 de TM) 180 185 190 195 200 205 01 04 09 14 17 22 25 30 ¢/lb 110 120 130 140 150 160 Miles de TM

Inventarios Totales en Bolsa Precio

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ii Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Desde un punto de vista geográfico, los inventarios en bolsa continuaron disminuyendo en Europa (-6 mil TM) y EE.UU. (-1,9 mil TM) aunque aumentaron en Asia (+43,3 mil TM). Cabe destacar que la baja de inventarios en Europa, a diferencia del mes anterior, se asociaría en mayor medida a un consumo interno más elevado que a un arbitraje con EE.UU. Por otro lado, el aumento de los inventarios en Asia se explica por la llegada de material a la SHFE y BML, ya que la SRB necesitaría cubrir parte de sus contratos de venta

(posiciones cortas) en dichos centros.

En términos anuales, los inventarios en centros de transacciones acumulan un aumento de 24,4 mil TM (+19,6%).

Durante el mes, los warrants cancelados en la BML como porcentaje de los inventarios totales promediaron 11%, inferiores al 13% de octubre, terminando el mes levemente superiores al promedio del período. Al final del período los

warrants cancelados se dividían en un 42% en Europa, 10%

en EE.UU. y 48% en Asia.

Las últimas cifras disponibles del Grupo Internacional de Estudios del Cobre (GIEC) sobre balance físico, muestran que en los primeros ocho meses del año el déficit del mercado llegó a 114 mil TM (en igual período del 2004 el déficit llegó a 765 mil TM), mientras que hasta fines de agosto los inventarios totales han bajado 75 mil TM, y representan 2,7 semanas de consumo.

Warrants Cancelados BML (como % de inventarios totales) 0% 10% 20% 30% 40% N-04 F-05 M-05 A-05 N-05

Fuente: Comisión Chilena del Cobre

Inventarios Bolsas de Metales Noviembre 2005 (‘000 TM)

Variación Mes Final TM %

Asia 63,375 +16,500 +35.2%

Dubai - -

Corea del Sur 50,700 +17,625

Malasia 100 (200) Singapur 12,575 (925) Estados Unidos 3,825 (1,875) (32.9%) Baltimore - - Chicago - - California 3,800 (1,500) New Orleans 25 (375) St. Louis - - Europa 3,975 (6,025) (60.3%) Alemania - (100) Bélgica - - España 3,525 (2,025) Holanda 450 (3,575) Italia - - Reino Unido - (325) Suecia - - TOTAL BML 71,175 +8,600 +13.7% Arizona 2,817 - Baltimore 18 - New Orleans - (8) Utah 68 - Texas 436 - Total COMEX 3.339 (8) (0,2%) SHFE 74.160 +26.810 +56,6% Total BOLSAS 148.674 +35.402 +31,3% Aumento de inventarios debido al caso SRB

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iii Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Tipo de Cambio y Petróleo

Septiembre Octubre Noviembre Var. Oct/Nov

US$/Euro 1,224 1,203 1,179 -2,0% (1)

Correlación (US$/Euro)/Cu -0,30 +0,25 -0,53

Índice Dólar (TWI) 83,88 85,21 86,58 +1,6% (2)

Petróleo WTI 65,59 62,24 58,32 -6,3%

Correlación WTI/Cu +0,37 -0,39 -0,83

Notas:

(1) En este caso, una variación negativa refleja la apreciación del dólar.

(2) En este caso, una variación positiva refleja la apreciación del dólar.

Precio de Cobre y paridad Dólar/Euro (Noviembre 2005) 1.16 1.17 1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 01 04 09 14 17 22 25 30 US $/E 180 185 190 195 200 205 ¢/lb.

USD/Euro Precio Cobre

Por tercer mes consecutivo el dólar continuó su fortalecimiento con respecto al euro y otras monedas, lo cual no mermó al precio del cobre. Asimismo, la nueva caída en el precio del petróleo tampoco provocó efectos bajistas en la cotización del metal rojo. Ambas situaciones respaldan la visión de que actualmente el principal determinante del precio del cobre, es la información relacionada a la escasez física y sus fundamentos subyacentes.

Según las últimas cifras del Grupo Internacional de Estudios del Cobre (GIEC) de agosto 2005, el consumo acumulado durante los primeros ocho meses del año cayó 2,1%, frenando la recuperación mostrada hasta julio, principalmente por la moderación del aumento del consumo en China. Por otro lado, Japón e Italia registraron mejorías relativas en su tasa de consumo. Finalmente, el consumo total de la Unión Europea registró una caída de -9,9%, cifra mayor a la acumulada hasta julio pasado.

Precio del cobre sube independiente del dólar y petróleo

Se frena la recuperación del consumo

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iv Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Entre los cierres de octubre y noviembre los intereses abiertos totales de la BML subieron como consecuencia de un aumento en futuros y opciones. Del total de contratos de opciones, a fin de mes continúan predominando –aunque en menor grado que a fines de octubre– las posiciones en PUTs con un 53,7% del total. Este hecho ocurre por un aparente mayor uso de las coberturas por parte de agentes bajistas y productores, considerando que los precios futuros continúan en altos valores (ver cuadros estadísticos, página 7). Sin embargo, el volumen transado en dicha bolsa disminuyó tanto en opciones como en futuros, explicado porque los agentes principalmente habrían tomado posiciones largas para aprovechar la estrechez ocasionada por el caso SRB.

Por otra parte, en la SHFE tanto los intereses abiertos como el volumen transado repuntaron tras las licitaciones realizadas por la SRB. Lo anterior se relacionaría con la baja en los precios internos (en el mes la primera posición promedio bajó 0,6%, a 210,858 ¢/lb.) que habrían logrado parcialmente el objetivo de aumentar la actividad local, y lograr en cierta medida la vuelta de los consumidores domésticos al mercado.

La posición neta de Comex cerró noviembre con un alza con respecto a octubre, producto de un aumento en posiciones largas y una baja en las cortas. A pesar de lo anterior, se mantiene cierto equilibrio entre los inversionistas con visiones bajistas y alcistas, situación que se observa desde junio pasado. Esta tendencia concuerda con lo que se infiere de la actividad en la BML, donde los agentes habrían abierto nuevas posiciones largas, posiblemente por la información alcista conocida durante el mes.

Agentes habrían aumentado posiciones “optimistas” en BML Actividad en la SHFE repunta luego de accionar de la SRB En Comex la posición neta larga paró su caída

Consumo Mundial de Cobre Enero-Agosto 2005

Variación (%) Miles de TM Participación Consumo Jul 04/05 Ago 04/05

China 22,7% 2.476,3 +15,1% +10,9%

EE.UU. 13,9% 1.514,0 -8,6% -8,5%

Japón 7,2% 788,6 -6,9% -5,3%

Alemania 6,3% 693,3 -5,2% -5,2%

Corea del Sur 5,2% 571,5 -10,3% -10,1%

Italia 4,0% 436,5 -5,0% -3,9%

China, Taipei 3,9% 420,9 -10,9% -10,7%

Otros 36,8% 4.022,6 -1,8% -3,1%

TOTAL MUNDIAL 100.0% 10.923,3 -1,2% -2,1%

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v Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Intereses Abiertos y Volúmenes Transados

Miles de Contratos Septiembre Octubre Noviembre Var. Oct/Nov

Intereses Abiertos Futuros BML Opciones BML SHFE 168,9 197,4 126,7 203,4 154,7 121,9 217,0 239,2 134,0 +6,7% +54,6% +9,9% Volumen Futuros BML Opciones BML SHFE 1.973 208,0 1.290 1.701 282,7 1.040 1.658 250,7 1.706 -2,5% -11,3% +64,1% COMEX Posiciones Largas Posiciones Cortas Posición Neta Intereses Abiertos 37,7 27,6 10,1 65,2 32,0 29,1 2,9 61,1 33,2 27,7 5,5 60,9 +3,8% -4,8% +89,7% -0,3% Nota:

Un Contrato equivale a 5 TM en SHFE ; 25.000 libras (11,34 TM) en Comex ; 25 TM en BML.

Posiciones Inversionistas Comex (miles de contratos) -40 -20 0 20 40 60 80 N-02 M-03 N-03 M-04 N-04 M-05 N-05 Largas Cortas Netas

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vi Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Mercado de Concentrados (TC/RC)

En las últimas semanas han trascendido valores de TC/RC de las negociaciones de fin de año, ubicándose en valores cercanos al rango inferior esperado por el mercado –a pesar de la abundancia de concentrados, y la baja disponibilidad de capacidad de refinación disponible–, que hasta el informe anterior se estimaba alrededor de 95/9,5-100/10. En concreto Freeport McMoRan habría cerrado contratos con fundiciones japonesas en 95/9,5, y hay información de valores entre 90-95/9-9,5 con fundiciones en China y Filipinas.

Por otra parte, restan por conocer los valores que acordarán empresas chilenas como Collahuasi, Los Pelambres, Escondida, auque el mercado estima que se ubicaran alrededor de los valores anteriores. Si bien el primer acuerdo conocido–BHP Billiton y la polaca KGHM en 88,5/8,5– que se entregó en el informe anterior, si bien fue catalogado como puntual dio un marco de referencia para el resto de los acuerdos.

No obstante, reiteramos que en el 2006 si se mantienen los altos valores actuales del cobre refinado –o el fundidor logre fijar estos valores mediante coberturas–, los menores TC/RC serían compensados por el incremento en el Price Participation (PP), que a los valores actuales puede llegar a representar cerca de 11 ¢/lb. (alrededor de un 31% del TC/RC/PP combinado).

La actividad de los contratos spot ha sido baja debido a que el mercado está focalizado en las negociaciones de abastecimiento, aunque los TC/RC spot en China se mantendrían en los valores de 160-170/16-17 de octubre. Por otra parte, los nuevos problemas en Birla Copper –esta vez la explosión en la Fundición III–, harían que en el mercado ha ya una mayor disponibilidad de concentrados durante el mes que durará su reparación, lo que podría sustentar los TC/RC spot durante gran parte de diciembre.

Según las últimas cifras del GIEC, en los primeros ocho meses del año la producción de mina aumentó 3,2%, totalizando 9,7 millones de Tm, compuesta por un alza de 4,3% en concentrados y una caída de 1,6% en SX/EW. Las disrupciones de producción y explotación de zonas de menores leyes explican que la capacidad utilizada haya caído a un promedio a la fecha de 87,4%, lo que es inferior al 89,4% de igual período del 2004.

En tanto, la información de Chile disponible en Cochilco (ver cuadros estadísticos, página 16) señala que la producción total de mina acumulada entre enero y octubre totalizó 4.282,3 mil TM cayendo 144,7 mil TM (-3,3%) con respecto a igual período del 2004. Esta menor producción se debe a las disminuciones en Collahuasi (-48,3 mil TM), Codelco (-45,9 mil TM), Los Pelambres (-25,5 mil TM), entre otras, las que fueron parcialmente compensadas por

TC/RC de abastecimiento en negociaciones de fin de año en 95/9,5, valor piso de lo estimado por el mercado Producción de mina chilena acumula caída de 3,3% en los primeros diez meses del 2005

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vii Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

aumentos en Escondida (+50,3 mil TM), Quebrada Blanca (+3,5 mil TM) y El Tesoro (+1,5 mil TM), entre otras.

En términos mensuales, también hubo una caída entre octubre 2004/2005 de 30,3 mil Tm (-6,2%), siendo las mayores bajas en Collahuasi (-18,4 mil Tm), Codelco (-13,5 mil Tm) y Candelaria (-5 mil Tm), entre otras, parcialmente compensada por el aumento en Escondida (+10,4 mil Tm).

Como se ha comentado en informes anteriores, las bajas han sido causadas por la explotación de zonas con mayor enriquecimiento de subproductos como molibdeno u oro y/o la disminución de las leyes debido a que se explotaron zonas de mayor ley en el 2004 que se supuso como año peak, mientras que ciertas operaciones también han tenido problemas relacionados a la producción (entre ellas, Cerro Colorado, Collahuasi, Zaldivar).

En cuanto a los contratos de exportación de concentrados recibidos por Cochilco hasta noviembre de 20051_{, estos superan en}

19,3% lo recibido durante el 2004, y totalizan 5,8 millones de TMF. La mayor parte de los contratos es de abastecimiento (86,4% del volumen total), mientras que los principales destinos son Asia (76,3%), Europa (16,0%) y Sudamérica (5,9%). Comparado con el año pasado, destaca que se mantiene la baja importancia de los contratos spot que a la fecha representan sólo un 67,1% del total 2004, a diferencia de los de abastecimiento que superan en 36,0% el total de dicho año.

Los contratos de abastecimiento se dividen en anuales, evergreen y de largo plazo, siendo estos últimos los más importantes que equivalen a un 65,6% del total de abastecimiento. El TC/RC mínimo registrado a la fecha tiene como destino Asia, mientras que el máximo se observó en Europa, en ambos casos correspondiendo a contratos de abastecimiento.

Los Q/P de los contratos se concentran en el tercer mes luego del arribo, que junto al segundo mes luego del arribo y cuarto mes luego del embarque representan un 62% del total de contratos. El tercer mes luego del arribo fue la opción más usada con un 25,7% del total, desplazando al cuarto mes luego del embarque que había sido hasta el mes pasado la opción preferida. No obstante lo anterior, se mantiene una alta preferencia por modalidades de preciación (Q/P) alejadas, situación que se explicaría por la actual condición de backwardation.

1_{Los antecedentes estadísticos de los contratos de exportación de cátodos y concentrados, registrados}

en Cochilco, se muestran a partir de la página 28 de éste informe.

En Chile suben los cargos promedios principalmente por mayores TC/RC de abastecimiento

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viii Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Mercado de Refinados (Premios a cátodos)

Según las últimas cifras del GIEC, en los primeros ocho meses del año la producción de cobre refinado aumentó 4,0%, totalizando 10,8 millones de Tm, explicado principalmente por la mayor producción primaria (+4,5% o +408 mil Tm), y en menor medida por la secundaria o de chatarra (+0,3% o +4 mil Tm).

En términos geográficos, la producción de refinados acumulada a agosto aumentó en África (+4,8%), América (+0,1%), Asia (+9,7%), Europa (+2,1%), disminuyendo sólo en Oceanía (-5,1%). El incremento en Asia, se explica principalmente por el aumento en la capacidad de fundición de China; esta región es la más importante dentro de la producción de refinados, representando un 37,7% del total, seguida por América (34,8%) y Europa (21,4%).

Los valores de los premios de abastecimiento de cátodos que estarán vigentes en el año 2006, fueron comentados en el informe del mes de octubre. Si bien dichas cifras son más bajas que las prevalecientes este año, son mayores que los premios spot actuales, indicando que la holgura del mercado se incrementaría sólo marginalmente. Esta aparente mayor holgura también se estaría reflejando en que dentro de la composición de los contratos a nivel mundial, los correspondientes a abastecimiento tendrían una menor importancia, pasando desde alrededor de 95% a un guarismo cercano a 90%.

TC/RC de Contratos de Exportación de Concentrados recibidos por Cochilco

Promedios Acumulados

(US$/TM ; ¢/lb.) 2004 Octubre 2005 Noviembre 2005 Oct/Nov 2005 Variación

TC/RC Abastecimiento 53,3 / 5,1 70,0/6,9 73,1/7,2 +4,4% Asia 51,4 / 4,9 68,6/6,8 68,8/6,8 +0,2% Europa 58,2 / 5,9 79,5/7,9 88,1/8,8 +11,0% Norteamérica 44,3 / 4,5 62,4/6,2 58,4/5,8 -6,4% Sudamérica 55,5 / 5,1 67,3/5,9 84,6/7,5 +26,2% TC/RC Spot 30,0 / 3,0 118,6/11,9 119,8/12,0 +0,9% Asia 29,0 / 2,9 122,3/12,2 123,6/12,4 +1,3% Europa 27,0 / 2,0 80,8/8,1 88,4/8,8 +9,1% Norteamérica 52,9 / 5,3 - - - Sudamérica 29,6 / 3,0 180/18 105,5/10,6 -41,3% TC/RC Total 49,5 / 4,7 77,6/7,7 79,7/7,9 +2,7% Min/Max -(0,3/3,6) ; 16/160 0,2/1,8 ; 19/190 0,2/1,8 ; 19,9/199

En contratos de abastecimiento 2006 aumentaría la importancia de contratos spot

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ix Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

En Europa la actividad spot continúan repuntando, lo que se relacionaría principalmente con una mayor actividad interna, luego de un período de reconstitución de inventarios y de arbitraje con EE.UU. por la huelga de Asarco. El término de dicho conflicto laboral causó la baja en los premios spot en EE.UU., aunque los inventarios en Comex se mantienen en valores mínimos debido a que se mantiene la fortaleza de la actividad en dicho país.

En China, los altos precios del cobre han continuado mermando la actividad física, lo que se constata en la caída de los premios y los bajos niveles actuales de importaciones de refinados. Además, la SRB vendió en licitaciones públicas2_{alrededor de 51,2 mil Tm de}

cobre, que también contribuyeron a aumentar la disponibilidad de cobre de dicho mercado.

Por otro lado, la mayor actividad que se estaría registrando en Japón ha hecho repuntar los premios en dicho país.

Usualmente el análisis del backwardation entrega un buen diagnóstico de las situaciones regionales de escasez. Este mes, el alto valor en Comex muestra la mayor escasez en Norteamérica luego resultante del prolongado conflicto laboral en Asarco; por otra parte, el incremento de éste indicador en la SHFE está claramente condicionado por la situación de estrechez causada por el caso SRB.

2_{Los días 16 y 23 de noviembre vendió 20 y 12 mil Tm, respectivamente, mientras que el 30 de noviembre}

vendió 20 mil Tm, y el 7 de diciembre sólo 3,7 mil Tm.

Premios Spot por Destino (1)

US$/TM Septiembre Octubre Noviembre Var. Oct/Nov

Japón 90 60 75 +25,0%

EE.UU. 143 198 148,8 -24,8%

Europa 40 60 85 +41,7%

China (*) 100 90 65 -27,8%

(1)Premios a intermediarios CRU, excepto (*) Premios a consumidores en base a Platts, CRU y Maquarie.

Mayores premios en Europa y Japón mostraría el repunte de la actividad regional

Contango / (Backwardation) según Bolsa de Metales

Contado-3 Meses

(¢/lb.) Septiembre Octubre Noviembre Var. Oct/Nov

BML -8,44 -7,99 -8,40 +5,1%

SHFE -2,55 -2,07 -3,15 +52,2%

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x Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Los contratos de cátodos recibidos por Cochilco hasta noviembre 20053_{alcanzan a 2,57 millones de TM, cifra que equivale a un 85,9%}

del monto procesado en el 2004, destacando que, con respecto a dicho año, los contratos spot representan un 71,7% del total mientras que los de abastecimiento llegaron a un 87,3% de los registrados en dicho período. Los principales destinos fueron Europa y Asia con 43,0% y 34,3% del total, respectivamente. El principal centro de valoración de los contratos fue la BML con un 92,9% del total, y la modalidad de valoración “mes siguiente de embarque” se utilizó en un 90,3% de los casos.

La variación en los premios spot de los embarques destinados a Norteamérica se explica por la caída en los premios spot de cátodos grado A, y el alto efecto sobre los premios spot se debe al bajo monto que a la fecha alcanzan los contratos a dicha región (alrededor de 25 mil Tm). El mínimo es un descuento de US$/TM 75 que corresponde a un off-grade de abastecimiento destinado a Europa, mientras que el máximo es un contrato de abastecimiento a comerciantes.

3_{Los antecedentes estadísticos de los contratos de exportación de cátodos y concentrados, registrados}

en Cochilco, se muestran a partir de la página 29 de éste informe.

Menores premios promedio en Chile explicados por la caída en premios de abastecimiento, además de los spot

Premios de Contratos de Exportación de Cátodos recibidos por Cochilco

Promedios Acumulados

(US$/TM) 2004 Octubre 2005 Noviembre 2005

Variación Oct/Nov 2005 Premios Abastecimiento 65,0 120,0 119,5 -0,4% Asia 71,8 127,1 126,7 -0,3% Europa 59,4 113,8 114,5 +0,6% Norteamérica 9,9 100,9 95,5 -5,4% Sudamérica 12,5 100,0 100,9 +0,9% Comerciantes - 143,9 143,6 -0,2% Premios Spot 94,2 93,7 92,6 -1,2% Asia 112,9 118,8 119,7 +0,8% Europa 75,7 96,7 97,1 +0,4% Norteamérica 94,0 76,4 57,2 -25,1% Sudamérica 92,5 47,0 48,5 +3,2% Comerciantes - 92,0 96,2 +4,6% Total Premios 67,8 119,2 118,7 -0,4% Mín/Máx (-9 ; 156) (-75 ; 210) (-75 ; 210)

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Análisis Técnico del Precio: ¿alza se mantendría luego del 21 de diciembre?

En el período entre el 21 de noviembre y 19 de diciembre, el precio alcanzó un máximo histórico de 209,809 ¢/lb. (19 de diciembre), y el contrato a tres meses coqueteando con los 4.450 US$/TM. La volatilidad diaria fue alta, aunque cayó 2,2% con respecto al período del 20 de octubre al 18 de noviembre.

Como se proyecto en el informe anterior, la cotización del cobre se consolidó durante este período por sobre los 200 ¢/lb., en gran parte influida por la aceleración del ciclo alcista, causada por el “squeeze” de los largos a los cortos, inducido por la especulación a la baja de la State Reserve Bureau (SRB) de China (caso comentado en el informe anterior).

Los indicadores técnicos de tendencia actualmente muestran un freno–menor momentum– en el crecimiento del precio con respecto al informe anterior, y los índices de corto plazo están en una “zona neutral”, producto de la corrección de la semana anterior. En adelante, resta ver si el precio se mantendrá alto más allá del 21 de diciembre –tercer miércoles del mes, fecha de expiración de los contratos– luego de la expiración de los contratos de la SRB. La SRB aparentemente habría renovado algunos contratos al 2006, reduciendo la obligación de entrega física en diciembre: El análisis de las posiciones de la BML muestra que dentro de los contratos con expiración en diciembre, las posiciones cortas han perdido importancia relativa, aunque se mantienen elevadas en enero y especialmente febrero. Por lo anterior, se concluye que el actual “squeeze” continuaría disminuyendo su fuerza a futuro.

El día 15 de diciembre, la cotización culminó una importante corrección hasta consolidar un piso en la cercanía de los 4.500 US$/TM (204,1 ¢/lb.). A partir de ese momento ha comenzado un nuevo avance, esta vez con indicadores técnicos no “sobrecomprados”, que puede llevar a que siga buscando alcanzar barreras sicológicas –de mantener el alza más allá del 21 de diciembre–, siguiendo valores como 4.700 US$/TM (213,2 ¢/lb.) o 5.000 US$/TM (226,8 ¢/lb.). Por otro lado, no existe inminencia de una tendencia bajista, producida por un quiebre prolongado de la media móvil de 200 días (hoy en 170,7 ¢/lb.), por los buenos fundamentos esperados para el 2006: baja disponibilidad de cobre y mayor holgura sólo al fin de año.

¢/lb.

Resistencias 203,3 213,2 226,8

Soportes 170,7 189,0 198,3

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NOTICIAS MINERAS

COBRE

Cambios de Propiedad

Placer Dome informó que su directorio rechazó una oferta de adquisición hostil por parte de Barrick Gold por 9,2 mil millones de dólares. Placer Dome dijo que dicha propuesta era

financieramente inadecuada y oportunista, que no reconocía el valor de sus activos y su potencial de crecimiento de largo plazo. En la Tercera región de Chile, es la principal controladora de la minera Mantos de Oro, y por intermedio de ésta, posee los yacimientos La

Coipa y el recién inaugurado Purén, (joint venture con Codelco División Salvador).

Fuentes: El Mercurio, Platts, Diario Atacama.

Huelgas

Los trabajadores del sindicato N°2 de la fundición Paipote de Enami realizaron una huelga, parando la producción de ánodos. Esta operación produce cerca de 90 mil Tm de ánodos anuales, que suministra a Codelco Ventanas y a la refinería de Chuquicamata. Debido a su corta duración, la huelga no afectó mayormente la producción de cátodos de ambas plantas. Este movimiento fue realizado sólo por trabajadores de este sindicato, mientras que otros trabajadores alcanzaron un nuevo acuerdo laboral durante el proceso normal de negociación colectiva hace varios meses.

Fuentes: CRU, Metal Insider, Platts.

La huelga de trabajadores sindicalizados de FCAB (filial de Antofagasta PLC) –empresa ferroviaria que opera en el área norte de Chile– comenzó el 7 de diciembre, al no alcanzar un acuerdo salarial entre los trabajadores y la administración. Esta empresa opera en el norte de Chile y transporta cátodos y ácido sulfúrico de Codelco Norte, El Abra, El Tesoro, Escondida y Zaldivar. La administración estaba enterada que la huelga era inminente, por lo cual mantenían un plan de emergencia para esta situación e informó que sus clientes no se verían afectados mayormente. La compañía habría sido capaz de continuar ofreciendo un servicio limitado a El Abra, El Tesoro, Zaldívar y Escondida. Codelco Norte habría limitado el impacto de la huelga, transportando el ácido a las minas vía camiones, dejando a FCAB transportar cobre al puerto. Actualmente FCAB es capaz de transportar cerca de un 30% del transporte normal, que es cercano a 5,200 toneladas diarias. Los trabajadores terminaron con la huelga el 19 de diciembre, tras aceptar una nueva oferta de la administración.

Fuente: Metal Insider, Reuters.

Producción de Mina

La producción de Grasberg (Indonesia) está alrededor de 5% bajo lo esperado para el cuarto trimestre. La compañía ha informado que esto se debe principalmente a la baja ley del mineral actualmente explotado, haciendo que el período sea el tercer trimestre consecutivo en que la producción estará bajo lo presupuestado. El objetivo previo para el período era de 262 mil Tmf de cobre en concentrados, el que se ha rebajado a 248 mil Tmf. Freeport

McMoRan anunció que su participación de la producción en los siguientes dos años caerá

producto de la secuencia de explotación de la mina, aunque la empresa se encuentra actualmente evaluando el plan minero. Para el 2005 espera 635 mil Tmf, 498,9 mil Tmf el 2007 y sólo el 2008 se recuperará a 680 mil Tmf.

Fuente: CRU, Metal Insider.

A fines de octubre, la producción de cobre de Zambia totalizaba 330 mil Tmf, cifra 33% inferior del objetivo de 550 mil Tmf para el presente año, según informó el Departamento Económico del Ministerio de Finanzas y Planificación Nacional. La menor producción se debe a la caída en las leyes y fallas en las fundiciones de los mayores productores (Konkola Copper Mines y

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Mopani Copper Mines), estas últimas afectadas por un mes de escasez de combustible que

forzó a operar a media capacidad, mientras KCM y Mopani fueron afectados también por una huelga de dos semana y una seguidilla de accidentes fatales.

Fuente: Platts.

La producción de cobre en concentrados de Perú acumulada a septiembre ha caído 3,6% a 734,9 mil Tm. La producción en Southern Copper Corporation (ex Southern Peru Copper Company) ha bajado 12,5% este año debido a las menores leyes, especialmente en la mina de Cuajone. En la mina de cobre-zinc de Antamina la producción acumula un aumento de 4,0%. A pesar de la producción más baja de concentrados, la de refinados electrolíticos supera en 2,3% al 2004.

Fuente: Platts.

Nuevos Proyectos y Expansiones

La mina Cerro Verde (Perú) realizará una inversión de U$850 millones para alcanzar una capacidad de 300 mil Tmf anuales en el 2008. La expansión en Cerro Verde implica la unión de dos minas de rajo abierto, que hasta ahora se explotan separadamente, y la explotación de un cuerpo primario de sulfuros que se encuentra bajo el depósito de óxidos explotado actualmente. Actualmente produce entre 88,5 mil y 100 mil Tm anuales en cátodos electro- obtenidos, y dentro de un año se aumentaría a 250 mil Tm.

Fuente: CRU.

BHP Billiton busca la aprobación del estudio de impacto ambiental por el gobierno

australiano, para producir hasta un millón de toneladas de cobre anuales en Olympic Dam, operación que fue adquirida durante éste año como parte de la absorción de WMC Resources. La capacidad actual es levemente inferior a 250 mil Tmf de cobre, y en una primera etapa se aumentaría a 500 mil Tmf, para posteriormente llegar al millón de Tmf y constituirse en la segunda mayor mina del mundo. Existen asuntos por resolver, especialmente el suministro de agua, antes de seguir adelante con el proyecto.

Fuente: Metal Insider.

Fundiciones y Refinerías

La fundición india de Birla Copper (Hindalco Group) cerró la Fundición III cuya capacidad de producción es de 250 mil Tmf, luego de una explosión inesperada. Declaró force majeure en el suministro de concentrados y entregas de metal durante diciembre, retomando la producción el día 19 de diciembre. La empresa ha tenido distintos problemas durante éste año con el horno de la Fundición III desde su puesta en marcha en abril pasado, como la Fundición II (75 mil Tmf de capacidad) también ha tenido problemas técnicos. Además, la Fundición I (175 mil Tmf) se encuentra actualmente en mantención programada. La capacidad total de la fundición alcanza a 500 mil Tmf, y para el 2005 se proyectaba una producción de 330 mil Tmf.

Fuente: Metal Insider.

Anglo American ha vuelto a encender el horno de cobre de la fundición Chagres luego de

un cierre de 45 días para mantención y actualización. Estas últimas costaron $20 millones y tuvieron como objetivo mejorar el desempeño operacional y ambiental de la fundición, buscando reducir las emisiones de azufre, arsénico y material particulado. El horno de la fundición se ubica 100 km al norte de Santiago, y forma parte de la unidad integrada de cobre Minera Sur Andes, que incluye además a las minas Los Bronces y El Soldado, que tienen una capacidad productiva combinada de 300 mil Tmf anuales.

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xiv Dirección de Estudios Comisión Chilena del Cobre

Caraiba Metais (Brasil) planea aumentar en más de 10 por ciento la producción de cobre

refinado durante el 2006. La planta espera producir 202 mil Tmf en 2005, cifra inferior en 2,9% a la producción de año anterior. El Presidente de la empresa, Geraldo Haenel, manifestó que los planes de la compañía son aumentar la capacidad en el 2006 hasta 225 mil Tmf de cobre por año. Existen planes adicionales de expansión por U$130 millones que aumentarían la capacidad a 280 mil Tmf anuales, y si la demanda de cobre continúa fuerte, el plan de la compañía es invertir U$200 millones adicionales para aumentar la capacidad a 320 mil Tmf. Fuente: CRU.

Yunnan Copper (China) apunta a casi duplicar la producción anual de cobre al 2010,

aumentando desde las actuales 320 mil Tm el 2005 a 350 mil Tm el 2006, para llegar a 600 mil Tm el 2010. En junio pasado, la compañía dijo que esperaba recaudar U$100 millones en una IPO en la bolsa de Hong Kong, pero este plan fue suspendido ya que la compañía se unió a el programa de Pekín para transar las participaciones del gobierno en firmas estatales.

Fuente: CRU.

Jiangxi Copper –mayor productor de cobre de China– expandirá su capacidad actual hasta

casi doblarla. Con una inversión de U$421 millones aumentará la capacidad de la fundición

Guixi, expansión que sería completada a finales del 2007 y que aumentará la capacidad de

fundición a 700 mil Tm de cátodo de cobre anuales, desde las 400 mil Tm actuales. Fuente: CRU.

El State Council de China anunció medidas para limitar las expansiones anunciadas de producción de cobre refinado, incluyendo parar la producción en proyectos existentes y establecer controles más estrictos de crédito. Dentro de los proyectos que enfrentarían su cierre están aquellos con capacidad bajo 100 mil Tm anuales, los que no utilizan tecnologías eficientes energéticamente o aquellas que no tienen asegurado el suministro de concentrados. El requisito de capitalización para proyectos de fundición ha sido levantado al 35% del mínimo actual de 20%, y las instituciones financieras no están autorizadas a extender el crédito a fundiciones que no cumplan estos estándares.

Fuente: Antaike, Metal Insider.

A partir del primero de enero de 2006, China terminará con un beneficio tributario a las importaciones de chatarra y concentrado de cobre –entre otros metales–, como también a las exportaciones de cátodos, según informó el miércoles la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma. La medida apunta a reducir las exportaciones de cátodos de cobre refinado, como parte de un intento por refrenar las ventas al exterior de productos de uso intensivo de energía. La medida hará que los fundidores paguen un 13% de IVA por las importaciones de concentrados y 17% por las de chatarra cobre, además de 5% de aranceles.

Fuente: Reuters.

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Comisión Chilena del Cobre Dirección de Estudios

Precio del Cobre LME / Copper price (¢US$/lb) Stocks Cobre Bolsas / Metal Exchanges Copper Stocks (TMF)

Promedio Mensual Noviembre 2005 / Variación % /

November 2005 Monthly Avg 193.654 31-10-2005 30-11-2005 % Variation

Promedio año a la fecha / Up to date annual average 163.595

Valor Mínimo año 2005 / Minimum value 139.344 LME 62,575 71,175 13.7% Valor Máximo año 2005 / Maximum value 200.511 COMEX 3,348 3,339 -0.3% SHANGHAI 47,350 74,160 56.6%

Precio del Cobre Comex/ COMEX copper price (¢US/lb)

Promedio Primera Posición Noviembre / TOTAL 113,273 148,674 31.3%

November first position avg 201.130

Precio Promedio Principales Metales Noviembre Producción Chilena de Cobre Comerciable (Miles de TMF)

November Main Metals Average Price Chilean Copper Production (thousand FMT)

7.87 Oct / Oct 2005 456.6 Oro / Gold (US$/ Onza; London Inicial) 476.7

Aluminio /Aluminum (¢US$/LB; LME) 93.0 Acumulado: / Accumulated:

Plomo / Lead (¢US$/LB; LME) 46.2 Ene-Oct 2004/ Jan-Oct 2004 4,427.0 Zinc (¢US$/LB; LME) 73.1 Ene-Oct 2005/ Jan-Oct 2005 4,282.3 Estaño / Tin (¢US$/LB; Comerciantes EEUU / US Merchants) 305.0 Variación / Variation -3.3%

Niquel / Nickel (¢US$/LB; LME) 549.6 Molibdeno / Molybdenum (US$/LB; Comerciantes EEUU) 30.58

Exportaciones Chilenas de Cobre (Millones de US$) Exportaciones Chilenas de Cobre (Miles de TMF)

Chilean Copper Exports (USD Millions) Chilean Copper Exports (Thousands FMT)

Oct / Oct 2005 1,522.8 Oct / Oct 2005 432.1

Acumulado: / Accumulated: Acumulado: / Accumulated:

Ene-Oct 2004/ Jan-Oct 2004 11,875.7 Ene-Oct 2004/ Jan-Oct 2004 4,550.4 Ene-Oct 2005/ Jan-Oct 2005 14,093.3 Ene-Oct 2005/ Jan-Oct 2005 4,395.1

Variación / Variation 18.7% Variación / Variation -3.4%

Resumen Principales Estadísticas Noviembre 2005

Main Statistics Summary -

November 2005

Precio Promedio Mensual Cobre ¢US$/lb

Copper Monthly Average Price

70 90 110 130 150 170 190 210 NO V/200 3 NO V/200 4 NO V/200 5

Evolución diaria Precio del Cobre LME (¢US$/lb; noviembre 2005) Daily copper price evolution - november2005

178 182 186 190 194 198 202 206 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30

Producción Chilena de Cobre Comerciable (miles de TMF)

Chilean Copper Production (thousand FMT)

150 200 250 300 350 400 450 500 550 OCT /2003 OCT /2004 OCT /2005

Valor de Exportaciones de Cobre y Subproductos

(Millones de US$; FOB)

Copper and by-products exports (USD millions; FOB)

0 250 500 750 1,000 1,250 1,500 1,750 2,000 OCT /2003 OCT /2004 OCT /2005

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ANTECEDENTES DE PRECIOS /

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Comisión Chilena del Cobre 1 Dirección de Estudios

B.M.L. / LME COMEX B.M.L./ LME COMEX

ENE/ JAN / 2002 68.218 69.786 88.3 90.3 FEB 70.847 72.226 91.8 93.5 MAR 72.796 74.525 93.3 95.5 ABR/ APR 72.136 73.107 91.7 92.9 MAY 72.379 73.220 92.0 93.1 JUN 74.731 76.228 94.9 96.8 JUL 72.097 72.329 91.4 91.7 AGO/ AUG 67.111 67.823 84.9 85.8 SEP 67.073 67.705 84.2 85.0 OCT 67.302 68.161 84.0 85.1 NOV 71.771 72.571 89.5 90.5 DIC/ DEC 72.379 72.383 90.4 90.4 ENE-DIC/ JAN-DEC 70.647 71.672 89.7 90.9 ENE/ JAN / 2003 74.737 75.371 91.6 92.4 FEB 76.376 76.963 92.1 92.8 MAR 75.250 75.717 88.4 89.0 ABR/ APR 72.007 72.176 87.4 87.6 MAY 74.765 75.045 90.9 91.2 JUN 76.498 76.926 92.1 92.6 JUL 77.564 78.055 93.5 94.1 AGO/ AUG 79.845 79.995 96.1 96.3 SEP 81.171 81.840 97.3 98.1 OCT 87.114 88.104 103.8 105.0 NOV 93.233 92.681 111.5 110.9 DIC/ DEC 99.849 99.731 119.0 118.8 ENE-DIC/ JAN-DEC 80.734 81.050 97.0 97.4 ENE/ JAN / 2004 109.931 110.150 129.3 129.5 FEB 125.170 125.116 146.5 146.4 MAR 136.473 134.137 159.0 156.3 ABR/ APR 133.752 128.481 153.9 147.8 MAY 123.989 120.968 140.6 137.2 JUN 121.867 120.862 137.7 136.6 JUL 127.388 126.812 143.4 142.8 AGO/ AUG 129.097 127.752 145.1 143.6 SEP 131.309 131.414 147.7 147.8 OCT 136.633 135.007 151.5 149.7 NOV 141.648 141.333 155.5 155.2 DIC 142.675 145.631 157.9 161.1 ENE-DIC/ JAN-DEC 130.106 128.972 147.3 146.2 ENE/ JAN / 2005 143.789 144.995 158.2 159.6 FEB 147.585 146.639 161.7 160.6 MAR 153.296 148.680 165.7 160.8 ABR/ APR 153.971 149.340 165.0 160.0 MAY 147.377 147.990 158.5 159.2 JUN 159.849 162.186 172.2 174.8 JUL 163.938 163.218 174.3 173.5 AGO/ AUG 172.263 171.639 181.8 181.2 SEP 174.989 175.357 179.4 179.8 OCT 184.148 190.302 184.1 190.3 NOV 193.654 201.130 193.7 201.1 ENE-NOV/ JAN-NOV / 2005 163.595 163.771 172.2 172.8 ENE-NOV/ JAN-NOV / 2004 128.973 127.457 146.4 144.8 VARIACION % / % VARIATION ENE-NOV/ JAN-NOV 2005/2004 26.8 28.5 17.7 19.3

PRECIO DEL COBRE REFINADO, NOMINAL Y REAL (Centavos de dólar por libra)

REFINED COPPER PRICES, NOMINAL AND CONSTANT (USD cents/lb.)

REAL / CONSTANT(1)

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2 Comisión Chilena del Cobre Dirección de Estudios

NOMINAL

AÑO B.M.L. / LME COMEX B.M.L./ LME COMEX

1935 6.973 N.D. 83.7 N.D. 1936 8.531 N.D. 101.1 N.D. 1937 12.021 N.D. 133.8 N.D. 1938 8.885 N.D. 108.3 N.D. 1939 8.453 N.D. 121.1 N.D. 1940 10.601 N.D. 130.0 N.D. 1941 11.159 N.D. 122.8 N.D. 1942 11.168 N.D. 108.7 N.D. 1943 11.168 N.D. 104.2 N.D. 1944 11.168 N.D. 103.4 N.D. 1945 11.155 N.D. 101.8 N.D. 1946 13.893 N.D. 111.0 N.D. 1947 23.477 N.D. 152.3 N.D. 1948 24.116 N.D. 144.8 N.D. 1949 21.899 N.D. 138.0 N.D. 1950 22.353 N.D. 135.2 N.D. 1551 27.541 N.D. 150.1 N.D. 1952 32.349 N.D. 180.6 N.D. 1953 32.180 N.D. 181.9 N.D. 1954 31.265 N.D. 176.8 N.D. 1955 43.898 42.729 247.7 241.4 1956 41.072 39.821 224.6 217.7 1957 27.455 27.227 146.3 145.0 1958 24.730 25.279 129.6 132.6 1959 29.735 31.153 155.4 162.9 1960 30.751 30.732 160.8 160.8 1961 28.724 29.933 150.7 157.0 1962 29.263 29.227 153.2 152.9 1963 29.301 29.796 153.7 156.4 1964 44.110 42.940 230.9 224.9 1965 58.734 50.461 301.1 258.6 1966 69.465 63.159 344.6 313.6 1967 51.127 50.388 253.6 250.1 1968 56.101 51.125 271.3 247.1 1969 66.563 63.863 309.6 296.6 1970 64.195 61.275 288.4 275.3 1971 49.266 49.050 214.6 213.9 1972 48.556 49.140 202.3 204.7 1973 80.776 78.445 297.4 289.0 1974 93.272 90.156 288.9 279.4 1975 55.942 55.543 158.8 157.5 1976 63.611 64.072 172.2 173.3 1977 59.290 60.294 151.6 155.8 1978 61.886 62.172 146.7 147.5 1979 89.830 88.466 189.2 186.5 1980 99.174 96.758 183.0 178.2 1981 78.949 78.655 133.6 133.1 1982 67.057 65.820 111.4 109.2 1983 72.173 71.901 118.1 117.8 1984 62.449 61.320 100.0 98.0 1985 64.281 60.988 103.4 97.8 1986 62.287 61.649 103.0 101.9 1987 81.086 77.837 130.0 125.2 1988 117.937 114.600 182.7 177.4 1989 129.113 124.911 190.9 184.6 1990 120.879 119.085 172.1 169.8 1991 106.066 104.875 150.8 149.1 1992 103.573 102.721 146.3 145.3 1993 86.713 85.283 121.0 118.9 1994 104.903 107.052 143.9 147.2 1995 133.198 134.717 177.0 179.1 1996 103.894 105.872 135.3 137.6 1997 103.224 103.579 134.1 134.6 1998 74.974 75.077 100.1 100.1 1999 71.380 72.111 94.2 95.2 2000 82.294 83.971 103.1 105.2 2001 71.566 72.567 88.6 89.8 2002 70.647 71.672 89.7 90.9 2003 80.734 81.050 97.0 97.4 2004 130.106 128.972 147.3 146.2 ENE-NOV/ JAN-NOV / 2005 163.595 163.771 172.2 172.8 ENE-NOV/ JAN-NOV / 2004 128.973 127.457 146.4 144.8 VARIACION % ENE-NOV/ JAN-NOV 2005/2004 26.8 28.5 17.7 19.3

N.D. Información no disponible / Not Available

(1) Deflactor: Indice de Precios al por Mayor de Estados Unidos, base octubre 2005=100./ USA Wholesale Price Index, basis october 2005 = 100.

PRECIO DEL COBRE REFINADO, NOMINAL Y REAL

(Centavos de dólar por libra)

REFINED COPPER PRICES, NOMINAL AND CONSTANT (USD cents/lb.)

(21)

Comisión Chilena del Cobre 3

Dirección de Estudios

ANUAL(1) /ANNUAL 12 MESES / 12 MONTHS

2000 82.294 - -2001 71.566 - -2002 70.647 - -2003 80.734 - -2004 130.106 ENE/ JAN / 2002 68.218 68.218 70.439 FEB 70.847 69.470 69.703 MAR 72.796 70.543 69.141 ABR/ APR 72.136 70.946 68.912 MAY 72.379 71.246 68.598 JUN 74.731 71.756 68.674 JUL 72.097 71.810 68.944 AGO/ AUG 67.111 71.219 69.012 SEP 67.073 70.756 69.194 OCT 67.302 70.379 69.639 NOV 71.771 70.505 70.249 DIC/ DEC 72.379 70.647 70.647 ENE/ JAN / 2003 74.737 74.737 71.219 FEB 76.376 75.517 71.659 MAR 75.250 75.428 71.868 ABR/ APR 72.007 74.604 71.857 MAY 74.765 74.635 72.044 JUN 76.498 74.951 72.223 JUL 77.564 75.359 72.722 AGO/ AUG 79.845 75.897 73.759 SEP 81.171 76.511 74.964 OCT 87.114 77.661 76.772 NOV 93.233 79.003 78.502 DIC/ DEC 99.849 80.734 80.734 ENE/ JAN / 2004 109.931 109.931 83.690 FEB 125.170 117.365 87.563 MAR 136.473 124.232 93.010 ABR/ APR 133.752 126.499 97.872 MAY 123.989 126.036 101.660 JUN 121.867 125.302 105.490 JUL 127.388 125.614 109.933 AGO/ AUG 129.097 126.050 113.887 SEP 131.309 126.659 118.229 OCT 136.633 127.651 122.603 NOV 141.648 128.973 126.565 DIC/ DEC 142.675 130.106 130.106 ENE/ JAN / 2005 143.789 143.789 132.862 FEB 147.585 145.687 134.634 MAR 153.296 148.307 136.027 ABR/ APR 153.971 149.757 137.703 MAY 147.377 149.290 139.497 JUN 159.849 151.164 142.800 JUL 163.938 153.014 145.907 AGO/ AUG 172.263 155.550 149.594 SEP 174.989 157.812 153.392 OCT 184.148 160.446 157.336 NOV 193.654 163.595 161.859 PROMEDIO A:/ AVERAGE UP TO:

NOV/NOV/2005 193.654 163.595 161.859

NOV/NOV/2004 141.648 128.973 126.565

VARIACION %/ % VARIATION

NOV/NOV 2005/2004 36.7 26.8 27.9 (1) Precio promedio a la fecha./ Up to date average price.

Fuente / Source: Elaborado por la Comisión Chilena del Cobre PERIODO / PERIOD

BOLSA DE METALES DE LONDRES PRECIO PROMEDIO DEL COBRE REFINADO, NOMINAL

LONDON METAL EXCHANGE - REFINED COPPER AVERAGE PRICE, NOMINAL

PRECIO CONTADO VENDEDOR / SELLER SPOT PRICE

(22)

4 Comisión Chilena del Cobre Dirección de Estudios DIA DAY CONTADO/ SPOT FUTURO/ FUTURE (3m) FUTURO/ FUTURE (15m) FUTURO/ FUTURE (27m) CONTADO/ SPOT FUTURO/ FUTURE (3m) FUTURO/ FUTURE (15m) FUTURO/ FUTURE (27m) 1° Pos HG 1 Pos 4° Pos HG 4 Pos 16° Pos HG 16 Pos 24° Pos HG 24 Pos 1 3,902.004,063.00 2 3,924.004,092.00 3 3,970.004,150.00 4 3,987.004,166.00 7 3,975.004,150.00 8 3,945.004,110.00 9 3,968.504,154.00 10 3,969.004,178.50 11 4,067.004,272.00 14 4,088.004,292.00 15 4,120.004,320.00 16 4,112.004,309.50 17 4,165.004,374.00 18 4,220.004,420.50 21 4,185.004,381.00 22 4,168.004,358.00 23 4,062.504,245.00 24 4,171.504,354.50 25 4,194.004,371.00 28 4,202.004,380.00 29 4,217.004,380.00 30 4,240.004,404.50 PROMEDIO / AVERAGE 3,235.00 2,880.00 184.295 176.992 146.737 130.635 189.60 177.65 147.10 141.00 3,260.00 2,905.00 185.610 177.990 147.871 131.769 190.20 179.10 149.70 143.95 3,295.00 2,935.00 188.241 180.076 149.459 133.129 190.50 179.00 149.45 143.70 3,315.00 2,955.00 188.967 180.847 150.366 134.037 193.35 180.85 151.15 145.40 3,305.00 2,950.00 188.241 180.303 149.912 133.810 193.75 181.25 151.75 146.00 3,285.00 2,930.00 186.427 178.942 149.005 132.903 193.20 180.40 151.05 145.30 3,315.00 2,975.00 188.422 180.008 150.366 134.944 192.55 179.55 150.10 143.80 3,305.00 2,950.00 189.534 180.031 149.912 133.810 196.50 183.15 152.95 146.65 3,375.00 2,990.00 193.775 184.476 153.087 135.624 199.90 186.95 156.75 150.45 3,405.00 3,015.00 194.682 185.429 154.448 136.758 200.65 187.85 157.60 149.90 3,425.00 3,020.00 195.952 186.880 155.355 136.985 202.75 189.45 157.95 150.05 3,415.00 2,995.00 195.476 186.517 154.902 135.851 203.50 189.80 157.90 150.00 3,460.00 3,040.00 198.401 188.921 156.943 137.892 204.60 190.50 158.45 150.55 3,500.00 3,075.00 200.511 191.416 158.757 139.480 210.00 193.75 161.55 153.65 3,485.00 3,050.00 198.719 189.828 158.077 138.346 210.00 193.60 161.85 153.95 3,470.00 3,025.00 197.676 189.057 157.397 137.212 208.00 187.45 154.95 146.80 3,380.00 2,950.00 192.550 184.272 153.314 133.810 214.00 189.50 156.30 148.15 3,465.00 3,025.00 197.517 189.216 157.170 137.212 3,485.00 3,040.00 198.265 190.237 158.077 137.892 3,505.00 3,055.00 198.674 190.600 158.984 138.573 218.00 194.70 160.75 152.60 3,535.00 3,080.00 198.674 191.280 160.345 139.706 204.05 191.15 158.55 153.45 3,565.00 3,125.00 199.785 192.323 161.706 141.748 207.50 192.60 161.00 155.20

FUENTE / SOURCE: Reuters

NOTA / NOTE: Comex tiene precios desde la posición 1 (mes actual) a la 24 (23 meses en adelante) / Comex prices start at 1st position (current month) and ends at 24th position (23 months ahead). N.D. Informacion no disponible/ No data available, No trade /suspended

(1) Contango: Precio futuro mayor que precio contado./ Future price higher than spot price (2) Backwardation: Precio futuro menor que precio contado./ Future price lower than spot price Fuente / Source: Elaborado por la Comisión Chilena del Cobre

136.006 185.256 154.190 Feriado/Holiday Feriado/Holiday 4,269.34 4,084.20 3,399.32 2,998.41 193.654 COMEX

EXCHANGES DAILY COPPER PRICES - A GRADE CATHODES

NOVIEMBRE / NOVEMBER 2005

BOLSA DE METALES DE LONDRES PRECIOS DIARIOS

PRECIOS DIARIOS DEL COBRE EN BOLSAS - CATODOS GRADO "A"

US¢/lb. US$/T.M. - US$/MT

LONDON METAL EXCHANGE REFINED COPPER DAILY PRICES

US¢/lb.

NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE

201.130 186.413 155.343 148.528

Cotizaciones Bolsa de Metales de Londres / London Metal Exchange Price

175 180 185 190 195 200 205 210 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 Día / Day U S ¢/lb .

LME Spot Futuro 3 Meses/ 3 Month Future

Diferencia entre 3 Meses y Contado (Bolsa de Metales de Londres) / 3 Month to Cash Price Difference (London Metal Exchange)

-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 Día / Day U S ¢ /lb . CONTANGO (1) / BACKWARDATION (2)

(23)

Stocks fin período

TOTAL BOLSAS

TOTAL VARIACION End of period stocks

T.M./MT TOTAL Variación/ Variation TOTAL Variación/ Variation TOTAL Variación/ Variation 31.12.2004 48,875 43,729 31,685 124,289 29.10.2005 62,575 13,700 3,348 -40,381 47,350 15,665 113,273 -11,016 1 65,025 2,450 3,348 0 47,350 0 115,723 2,450 2 64,900 -125 3,348 0 47,350 0 115,598 -125 3 67,750 2,850 3,348 0 64,840 17,490 135,938 20,340 4 67,275 -475 3,348 0 64,840 0 135,463 -475 7 67,675 400 3,348 0 64,840 0 135,863 400 8 67,025 -650 3,348 0 64,840 0 135,213 -650 9 64,475 -2,550 3,348 0 64,840 0 132,663 -2,550 10 66,450 1,975 3,348 0 73,434 8,594 143,232 10,569 11 65,350 -1,100 3,348 0 73,434 0 142,132 -1,100 14 65,000 -350 3,348 0 73,434 0 141,782 -350 15 64,850 -150 3,348 0 73,434 0 141,632 -150 16 63,675 -1,175 3,348 0 73,434 0 140,457 -1,175 17 64,350 675 3,348 0 74,272 838 141,970 1,513 18 63,800 -550 3,339 -9 74,272 0 141,411 -559 21 66,325 2,525 3,339 0 74,272 0 143,936 2,525 22 67,050 725 3,339 0 74,272 0 144,661 725 23 69,500 2,450 3,339 0 74,272 0 147,111 2,450 24 70,525 1,025 3,339 0 74,160 -112 148,024 913 25 70,350 -175 3,339 0 74,160 0 147,849 -175 28 70,725 375 3,339 0 74,160 0 148,224 375 29 70,925 200 3,339 0 74,160 0 148,424 200 30 71,175 250 3,339 0 74,160 0 148,674 250

N.D. Informacion no disponible/ No data available, No trade /suspended

COMEX BOLSA DE METALES DE

LONDRES/ LONDON METAL EXCHANGE

LME

TOTAL EXCHANGES STOCKS DE COBRE EN BOLSAS - CATODOS GRADO"A"

NOVIEMBRE / NOVEMBER 2005 T.M. / M.T.

SHANGHAI FUTURE EXCHANGE

COPPER WAREHOUSE STOCKS - A GRADE CATHODES

TOTAL VARIATION SHFE

NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE

Inventarios en Bolsas (T.M.) / Exchanges Stocks (MT)

10,000 30,000 50,000 70,000 90,000 110,000 130,000 150,000 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 Marzo/ March

SHFE COMEX LME

Variacion inventarios (T.M.) / Stocks variation (MT)

-5,000 -1,000 3,000 7,000 11,000 15,000 19,000 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30

(24)

DIA

DAY Total contratos TOTAL T.M. Total contratos TOTAL T.M. 1° 2° Kerb 1° 2° Kerb Total contrats TOTAL MT Total contracts TOTAL MT

1 2,455 371 1,532 708 334 699 6,099 152,475 21,000 238,136 2 1,270 451 476 574 401 759 3,931 98,275 14,000 158,757 3 2,797 2,330 552 337 785 352 7,153 178,825 10,000 113,398 4 3,356 277 1,680 774 366 733 7,186 179,650 16,000 181,437 7 2,266 431 1,096 241 379 1,187 5,600 140,000 21,000 238,136 8 2,876 582 1,364 576 578 1,948 7,924 198,100 18,000 204,116 9 2,044 148 3,389 292 696 1,286 7,855 196,375 19,000 215,456 10 660 665 2,103 422 568 1,133 5,551 138,775 23,000 260,815 11 2,223 499 1,181 461 1,470 761 6,595 164,875 29,000 328,854 14 1,384 736 1,615 916 651 1,032 6,334 158,350 21,000 238,136 15 3,042 744 1,196 1,071 683 2,270 9,006 225,150 27,000 306,175 16 3,141 1,853 1,306 803 1,478 1,919 10,500 262,500 25,000 283,495 17 2,514 743 1,261 492 191 1,343 6,544 163,600 24,000 272,155 18 2,140 750 1,992 349 295 873 6,399 159,975 16,000 181,437 21 1,966 324 771 910 393 1,186 5,550 138,750 32,000 362,874 22 2,947 367 1,756 1,329 617 2,572 9,588 239,700 44,000 498,951 23 1,004 249 1,875 538 489 1,121 5,276 131,900 30,000 340,194 24 2,333 446 688 464 1,022 1,121 6,074 151,850 25 2,451 510 144 69 379 958 4,511 112,775 28 2,302 809 570 60 130 816 4,687 117,175 27,000 306,175 29 3,418 262 852 338 729 734 6,333 158,325 15,000 170,097 30 2,318 1,310 1,409 563 544 536 6,680 167,000 14,000 158,757

FUENTE / SOURCE: Reuters

N.D. Sin cotización / No trade /suspended

Fuente / Source: Elaborado por la Comisión Chilena del Cobre

NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE COMEX

Feriado/Holiday Feriado/Holiday

BOLSA DE METALES DE LONDRES/ LONDON METAL EXCHANGE NOVIEMBRE / NOVEMBER2005

T.M. / MT

COPPER RING VOLUME - A GRADE CATHODES

VOLUMENES DE COBRE TRANSADO EN BOLSAS - CATODOS GRADO "A"

1ra. Sesion AM/ Morning Ring Sessions 2da. Sesion AM / Morning Ring sessions

Contratos Transados / Traded Contracts LME

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 Dia / Day

2da Sesion AM/ 2° AM Session 1ra Sesion AM/ 1° AM Session

0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 1 2 3 4 7 8 9 10 11 14 15 16 17 18 21 22 23 24 25 28 29 30 LME Comex Día / Day

(25)

Dia / Day

Futuros / Futures Opciones / Options TOTAL/ Total Futuros / Futures Opciones / Options 01 54,065 4,242 58,307 203,164 230,953 02 58,093 7,438 65,531 204,765 207,653 03 66,833 8,256 75,089 207,837 210,086 04 64,222 4,858 69,080 206,968 210,270 07 56,897 5,466 62,363 208,986 211,446 08 81,574 6,622 88,196 208,318 212,917 09 67,155 5,576 72,731 207,125 214,674 10 73,921 8,302 82,223 211,330 218,489 11 87,214 36,170 123,384 211,772 213,126 14 87,357 6,883 94,240 210,256 214,779 15 102,446 13,926 116,372 206,357 218,423 16 98,328 13,229 111,557 206,129 220,150 17 83,395 17,099 100,494 209,712 223,575 18 87,846 21,052 108,898 208,375 228,705 21 64,336 16,582 80,918 210,167 232,661 22 93,028 22,228 115,256 214,330 234,734 23 109,267 15,004 124,271 214,998 235,609 24 60,889 7,305 68,194 215,505 236,726 25 49,017 4,822 53,839 217,540 237,680 28 47,844 3,826 51,670 217,423 238,592 29 74,117 8,495 82,612 217,499 240,488 30 90,304 13,352 103,656 217,045 239,162 TOTAL/TOTAL 1,658,148 250,733 1,908,881

N.D. Informacion no disponible/ No data available, No trade /suspended

Fuente / Source: Elaborado por la Comisión Chilena del Cobre

VOLUMEN / VOLUME INTERESES ABIERTOS / OPEN INTEREST

VOLUMENES E INTERESES ABIERTOS DE FUTUROS Y OPCIONES DE COBRE BOLSA DE METALES DE LONDRES LONDON METAL EXCHANGE COPPER FUTURES & OPTION VOLUME AND OPEN INTEREST

(Numero de contratos / Contract number) NOVIEMBRE / NOVEMBER 2005

CURVA PRECIOS FUTUROS DE COBRE / COPPER PRICE CURVE Evaluacion de la tarde / Afternoon evaluation ¢/lb LME

95 115 135 155 175 195 215 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 Mes / Month

(26)

PRODUCTORES COMEX PRECIO

NORTEAMERICANOS COBRE GRADO "A" CHATARRA

North American Producers A Grade Copper Scrap Price

W.B.(1) 1er.MES /First Month Nº 2

2000 88.163 83.971 66.251 2001 76.854 72.567 41.658 2002 75.805 71.672 12.096 2003 85.245 81.050 10.163 2004 133.945 128.972 19.542 ENE/ JAN / 2002 73.944 69.786 13.800 FEB 76.384 72.226 13.000 MAR 78.683 74.525 13.500 ABR/ APR 76.966 73.107 14.000 MAY 77.378 73.220 13.600 JUN 80.386 76.228 12.000 JUL 76.487 72.329 12.750 AGO/ AUG 71.981 67.823 11.200 SEP 71.863 67.705 10.250 OCT 72.319 68.161 8.800 NOV 76.729 72.571 10.250 DIC/ DEC 76.541 72.383 12.000 ENE/ JAN / 2003 79.529 75.371 10.800 FEB 81.121 76.963 12.000 MAR 79.875 75.717 11.375 ABR/ APR 76.365 72.176 9.000 MAY 79.420 75.045 10.100 JUN 81.116 76.926 9.750 JUL 82.245 78.055 9.600 AGO/ AUG 84.165 79.995 9.125 SEP 86.030 81.840 9.750 OCT 92.290 88.104 10.500 NOV 96.867 92.681 9.250 DIC/ DEC 103.917 99.731 10.700 ENE/ JAN / 2004 114.336 110.150 12.000 FEB 129.302 125.116 14.625 MAR 138.323 134.137 16.625 ABR/ APR 133.646 128.481 20.200 MAY 126.097 120.968 24.250 JUN 126.088 120.862 23.800 JUL 132.078 126.812 21.250 AGO/ AUG 133.015 127.752 20.750 SEP 136.680 131.414 19.200 OCT 140.273 135.007 21.250 NOV 146.599 141.333 18.750 DIC/ DEC 150.897 145.631 21.800 ENE/ JAN / 2005 150.261 144.995 20.000 FEB 151.905 146.639 19.500 MAR 153.946 148.680 18.400 ABR/ APR 154.606 149.340 14.500 MAY 153.256 147.990 9.500 JUN 167.452 162.186 16.600 JUL 168.484 163.218 17.000 AGO/ AUG 176.905 171.639 17.000 SEP 180.623 175.357 15.000 OCT 195.568 190.302 14.750 NOV 206.396 201.130 17.600 ENE-Nov/ JAN-Nov/ 2005 169.037 163.771 16.350 ENE-Nov/ JAN-Nov/ 2004 132.403 127.457 19.336 VARIACION % / % VARIATION ENE-Nov/ JAN-Nov/ 2005-2004 27.7 28.5 -15.4 (1) Cotización/ Quotation Producer Delivered-Metals Week.

FUENTE/ SOURCE: Metals Week,Reuters.

PRECIO PROMEDIO DEL COBRE EN ESTADOS UNIDOS, NOMINAL

COPPER AVERAGE PRICE IN USA, NOMINAL

(27)

Comisión Chilena del Cobre 9

Dirección de Estudios

PLATINO/ PLATINUM

REINO UNIDO (1) ESTADOS UNIDOS (2) ESTADOS UNIDOS (2) REINO UNIDO (1)

UK USA INICIAL / INITIAL FINAL / LAST USA UK

2000 4.95 5.00 279.3 279.0 279.0 544.2 2001 4.37 4.39 271.1 271.0 271.1 529.3 2002 4.60 4.63 310.2 310.0 310.1 539.8 2003 4.88 4.91 363.7 363.5 363.5 691.9 2004 6.65 6.69 409.3 409.2 409.3 845.2 ENE/ JAN / 2002 4.51 4.50 281.8 281.5 281.5 471.9 FEB 4.42 4.45 295.7 295.5 295.4 471.2 MAR 4.53 4.57 294.4 294.1 294.1 512.0 ABR/ APR 4.57 4.61 302.9 302.7 302.7 540.3 MAY 4.71 4.74 314.5 314.5 314.1 534.4 JUN 4.89 4.92 321.5 321.2 321.8 555.4 JUL 4.92 4.95 313.6 313.3 313.5 526.2 AGO/ AUG 4.55 4.56 310.0 310.3 310.2 545.7 SEP 4.55 4.59 318.8 319.1 319.5 556.4 OCT 4.40 4.42 316.7 316.6 316.6 580.2 NOV 4.51 4.54 319.3 319.1 319.1 588.0 DIC/ DEC 4.63 4.66 333.3 331.9 333.2 596.2 ENE/ JAN / 2003 4.81 4.86 356.9 356.9 356.9 629.6 FEB 4.65 4.68 359.6 359.0 359.6 682.1 MAR 4.53 4.55 341.6 340.6 340.6 675.0 ABR/ APR 4.49 4.54 328.2 328.2 328.2 624.1 MAY 4.74 4.75 355.4 355.7 355.0 651.6 JUN 4.53 4.56 356.9 356.4 356.4 661.2 JUL 4.80 4.86 350.8 351.0 351.0 681.7 AGO/ AUG 4.99 5.03 359.0 359.8 359.9 692.2 SEP 5.17 5.21 378.9 378.9 379.1 705.3 OCT 5.00 5.04 379.1 378.9 378.9 732.5 NOV 5.18 5.21 390.2 389.9 389.1 760.1 DIC/ DEC 5.62 5.65 407.7 407.0 407.4 806.9 ENE/ JAN / 2004 6.32 6.37 414.5 413.8 414.1 851.7 FEB 6.44 6.48 404.7 404.9 404.5 846.3 MAR 7.23 7.29 406.0 406.7 406.7 899.8 ABR/ APR 7.06 7.09 404.9 403.3 404.0 879.0 MAY 5.85 5.88 384.0 383.8 383.9 809.3 JUN 5.86 5.88 391.8 392.4 392.7 807.5 JUL 6.31 6.38 398.4 398.1 398.1 809.3 AGO/ AUG 6.66 6.71 400.1 400.5 400.9 848.0 SEP 6.39 6.42 405.4 405.3 405.5 847.8 OCT 7.10 7.15 420.2 420.5 420.5 841.4 NOV 7.49 7.51 439.1 439.4 438.2 854.4 DIC/ DEC 7.10 7.12 443.0 442.1 442.2 847.9 ENE/ JAN / 2005 6.61 6.66 424.1 424.0 424.4 859.0 FEB 7.03 7.07 423.4 423.4 423.2 864.3 MAR 7.26 7.29 434.4 434.3 433.9 867.6 ABR/ APR 7.12 7.16 429.1 429.2 429.2 864.9 MAY 7.02 7.05 422.9 421.9 422.5 866.4 JUN 7.31 7.34 430.3 430.7 430.7 880.1 JUL 7.01 7.04 424.7 424.5 424.3 873.7 AGO/ AUG 7.04 7.03 437.8 437.9 438.0 898.6 SEP 7.15 7.19 455.9 456.0 456.5 914.6 OCT 7.67 7.70 470.1 469.9 469.9 931.0 NOV 7.87 7.86 476.7 476.7 474.9 962.6 ENE-NOV/ JAN-NOV 2005 7.19 7.22 439.0 439.0 438.9 889.4 ENE-NOV/ JAN-NOV 2004 6.61 6.65 406.3 406.2 406.3 845.0 VARIACION % / % VARIATION ENE-NOV/ JAN-NOV/ 2005-2004 8.8 8.5 8.1 8.1 8.0 5.3 (1) Cotización London Spot.

(2) Cotización Handy & Harman N.Y.

REINO UNIDO/ UK

( US$ / onza troy )

PRECIOS PROMEDIOS METALES PRECIOSOS, NOMINALES

PRECIOUS METALS AVERAGE PRICES, NOMINAL