Instituciones Financieras
Uniones de Crédito / México
Unión de Crédito Mixta de Coahuila [UCMC]
Reporte de Calificación
Factores relevantes de la calificación
Las calificaciones de UCMC consideran, entre otros aspectos, la fortaleza patrimonial, la consistencia en la diversificación y costos de fondeo, así como la adecuada gestión de liquidez. No obstante, también contemplan los recurrentemente altos niveles de concentración crediticia y el deterioro en la calidad de los activos ocurrido a partir del cierre del 2011. A pesar de lo anterior, Fitch considera que la integridad del balance de UCMC aún es razonable y consistente con su calificación actual, ya que incluso ha mantenido una elevada liquidez e indicadores de capitalización y capacidad de generación de ingresos que comparan muy en línea con otras Uniones de Crédito en este rango de calificación.
Elevada Concentración Crediticia: En opinión de Fitch, el tema de concentración crediticia
representa un reto para UCMC, ya que en el pasado reciente, los aumentos en su portafolio crediticio estuvieron ligados a incrementos de saldos de sus principales acreditados. Por tipo de actividad, la compañía se ha concentrado en la industria metal-mecánica, así como actividades relacionadas con la minería, específicamente la explotación de carbón.
Calidad de Activos Deteriorada: A partir del cierre del 2011, la calidad de activos de UCMC
se ha visto afectada principalmente ante la adjudicación de inmuebles recibidos en dación de pago para cancelar los saldos existentes con acreditados. Al respecto, destacan un par de casos relacionados con un desarrollo de vivienda del tipo departamental en zona turística y el otro con la industria de la minería, cuyos bienes inmuebles representan en conjunto el 27.9% del patrimonio de la Unión de Crédito.
Fortaleza Patrimonial: A pesar el punto anterior, los índices de capitalización ajustado por
riesgo bajo las métricas del regulador y Fitch se ubican al cierre de junio 2012 en 17.9% y 10.7%, respectivamente. Este último parámetro calculado al sustraer del capital contable la cartera vencida neta y bienes adjudicados, dividiendo el resultado obtenido entre los activos totales. Adicionalmente y desde la óptica de Fitch, las Uniones de Crédito calificadas por la firma y que poseen activos superiores a $1,000.0 mdp, dicho indicador se encuentra entre 9.2% y 15.9%.
Fondeo y Adecuada Gestión de Líquidez: A diferencia de las Uniones de Crédito que
integran el sector, poco menos de la mitad del fondeo proviene de préstamos de socios y el resto de la banca de desarrollo y una mínima parte de la banca comercial. Debido a la mezcla de fondeo, existen descalces de plazo entre operaciones activas y pasivas, aunque la liquidez existente (disponibilidades e inversiones en valores) cubre el 61.7% de los pasivos con vencimiento menores a 1 mes.
Factores que podrían derivar en un cambio de calificación
En el futuro previsible, Fitch considera poco probable un alza de dichas calificaciones, ya que una mejora de las mismas estaría asociada al desplazamiento de activos de baja productividad (cartera vencida y bienes adjudicados) acompañada de una reducción significativa en los niveles de concentración crediticia. Por el contrario, las calificaciones podrían reducirse en la medida en que UCMC no lograra contener el aumento en la proporción de activos de baja productividad.
Calificaciones
Nacional
Largo Plazo BBB(mex) Corto Plazo F3(mex)
Perspectiva
Largo Plazo Estable
Resumen Financiero
Millones de pesos nominales
30/06/12 31/12/11 Activos 1,547.9 1,520.0 Patrimonio Neto 255.1 249.9 Resultado Neto 4.2 21.0 ROA (%) 0.6 1.4 ROE (%) 3.4 8.9 PN/Activos (%) 16.5 16.4 Analistas Ángel Maass +52 (81) 8399-9148 [email protected] Ricardo Aguilar +52 (81) 8399-9175 [email protected]
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Entorno Económico
La Unión de Crédito Mixta de Coahuila (UCMC) se constituyó en 1993, teniendo como principal función el ofrecer a sus socios el acceso a los apoyos financieros y técnicos que brindan la banca de desarrollo y fuentes institucionales de fondeo, así como fungir como intermediario financiero de los recursos disponibles para el ahorro. Los créditos otorgados son destinados a capital de trabajo, activo fijo, construcción y modernización de instalaciones, así como infraestructura industrial, entre otras.
A manera de referencia, el Estado de Coahuila se caracteriza por los importantes yacimientos minerales que se encuentran en su territorio, especialmente los de carbón, materia prima esencial tanto para la industria siderúrgica como para la industria eléctrica. En este sentido, la entidad federativa es considerada como el principal productor de carbón en el país, Por tal motivo, los principales acreditados de la UCMC están relacionados con dicha actividad y según reportes oficiales existe un gran número de áreas sin explorar que geológicamente son favorables para emplazar yacimientos tanto metálicos como no metálicos.
Cabe señalar que al menos en los últimos años e incluso recientemente, el tema de higiene y seguridad en las minas ha sido cuestionado a raíz de derrumbes o explosiones asociadas, entre otros aspectos, a la acumulación de gas metano. De igual manera, accidentes o las condiciones laborales en los llamados “pocitos” (túneles verticales de explotación de carbón) también han sido debatidos.
Presentación de Cuentas
Los estados financieros anuales de la UCMC para los años comprendidos entre 2007 y 2011 han sido auditados por el Despacho Consultoría Empresarial Corporativa, S.C., los cuales no presentan salvedades. La información trimestral de este reporte no se encuentra auditada. Asimismo, las cifras presentadas en tablas y/o gráficas han sido obtenidas de fuentes de información pública o proporcionada por la propia Unión de Crédito.
Desempeño Financiero
Al menos en los últimos años y tomando como referencia el tamaño de su cartera total, UCMC ha sido una de las mayores Uniones de Crédito a nivel nacional, por lo que incluso conservando una elevada liquidez ha mantenido sólidos indicadores de rentabilidad debido a factores como la adecuada administración de su portafolio crediticio y la estabilidad en sus costos de fondeo. No obstante, a partir del cierre del 2011 su desempeño financiero se ha visto demeritado por mayores cargos por provisiones correspondientes al incremento de cartera vencida y bienes adjudicados (ver mayores detalles en la sección de riesgo crédito).
Ingresos de Operación
Al cierre de junio 2012, UCMC registra ingresos netos por intereses en línea con lo observado al término del año previo. Al respecto, Fitch considera que UCMC ha retomado el ritmo de colocación crediticia después de haber experimentado un pronunciado descenso durante 2009 a consecuencia de medidas prudenciales ante el entorno económico adverso, así como el vencimiento de su principal acreditado, organismo descentralizado que mediante un contrato agrupaba a compañías del sector minero, ligadas a la explotación de carbón para la Comisión Federal de Electricidad (CFE). A pesar del incremento del portafolio crediticio que se ha dado desde entonces, UCMC ha conservado su margen neto de interés a activos productivos sin cambios significativos (“NIM”, Net Interest Margin, por sus siglas en inglés), al igual que su nivel de apalancamiento (ver Gráficas 1 y 2).
Criterios relacionados ‘Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras’, Agosto 16, 2011.
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Gastos No Financieros
Recurrentemente, UCMC ha conservado un nivel de eficiencia operativa (gastos de operación / ingresos netos) entre 50.0% y 60.0%, comparando favorablemente con los promedios registrados no sólo por el sector de las Uniones de Crédito, sino también en relación a otras instituciones financieras. Al cierre de junio 2012, sus gastos acumulados de administración ascienden a $20.0 mdp (junio 2011: $19.8 mdp), de los cuales el 37.3% corresponde a remuneraciones, prestaciones, honorarios y participación de los trabajadores en utilidades. A la fecha su platilla laboral se integra por 21 empleados.
Es importante señalar que durante el presente año, la compañía cambió de domicilio fiscal al mudar su matriz a nuevas instalaciones, sin que lo anterior incrementara su gasto operativo. Adicional a su casa matriz ubicada en el municipio de Saltillo, UCMC posee un par de oficinas localizadas en Monclova, Coahuila y Monterrey, Nuevo León.
Cargos por Provisiones
De acuerdo a la regulación vigente, las Uniones de Crédito realizan sus cargos por provisiones de acuerdo a un ejercicio paramétrico. En el caso particular de UCMC se puede apreciar que la mayor parte de su portafolio crediticio es de sana calidad, aunque se observa una ligera migración hacia niveles de menor calificación por riesgo deudor, específicamente en C-1, porcentaje equivalente a $20.4 mdp (ver Tabla 1). Para el cierre del presente año, Fitch considera probable un moderado crecimiento del portafolio crediticio a medida que UCMC vaya retomando los contratos de venta de carbón, por los cuales
recibe el pago direccionado de CFE, quedando el organismo descentralizado sólo como un dispersor del crédito, cuyo saldo actualmente asciende a $68.9 mdp (junio 2012). De acuerdo a los límites actuales de concentración crediticia establecidos por el regulador, Fitch estima que dicho saldo podría alcanzar aproximadamente $127.6 mdp. De concretarse lo anterior, Fitch no vislumbra afectaciones adicionales en la calificación de la cartera por riesgo deudor.
Rentabilidad
En los últimos años, UCMC ha alcanzado una rentabilidad acumulada sobre capital promedio superior al 10.0%, muy por encima de los promedios registrados por el sector de las Uniones
0 200 400 600 800 1,000 1,200
DIC 08 D IC 09 DIC 10 DIC 11 JUN 12
Cartera Total (mdp)
Gráfica 1: Portafolio Crediticio
cifras en millones de pesos (mdp) nominales
Fuente: Fitch con datos de UC MC
( 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0%
DIC 0 8 DIC 09 DIC 10 DIC 11 JUN 12
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 NIM % Apalancamiento (veces)
Gráfica 2: NIM vs Apalancamiento
apalancamiento = pasivo / cap. contable (%)
Fuente: Fitch con datos de UC MC
(%)
DIC 11 MAR 12 JUN 12
% % % A-1 88.2 95.8 95.0 A-2 0.0 0.0 0.0 B-1 7.5 0.0 0.2 B-2 0.0 0.0 0.0 B-3 4.0 3.3 2.6 C-1 0.0 0.0 1.8 C-2 0.0 0.5 0.0 D 0.0 0.1 0.0 E 0.2 0.2 0.3 TOTAL 100.0 100.0 100.0 Fuente: UCMC
Tabla 1
Calificaciones Riesgo DeudorInstituciones Financieras
de Crédito. No obstante, los cargos por provisiones del presente año han provocado una disminución en la rentabilidad de la compañía, aunque ésta actualmente se encuentra en línea con el promedio del sector.
Perspectiva
Fitch considera que para el corto plazo, la rentabilidad de la compañía seguirá estado presionada por la existencia de cartera vencida y bienes adjudicados. Al considerar los niveles de concentración crediticia, un incumplimiento de pago adicional podría acabar completamente con las utilidades del presente año, aunque habrá que esperar por la posible recuperación de los bienes adjudicados.
Riesgo de Crédito
Debido a la composición de sus activos, UCMC ha presentado consistentemente sus mayores exposiciones a riesgo crédito y en menor medida al riesgo de mercado. Al respecto, la proporción de activos de baja productividad (cartera vencida neta y bienes adjudicados) en relación al capital contable ha sido reducida, con excepción del considerable repunte generado a partir del cierre del 2011. Cabe señalar que una gran proporción de los bienes adjudicados provienen de un proyecto inmobiliario en zona turística enfocado principalmente al segmento “baby boomer”
estadounidense. En este sentido, Fitch resalta que como ha sucedido con otros intermediarios financieros (incluyendo uniones de crédito), la existencia de cartera vencida o bienes adjudicados se encuentra asociada a proyectos distintos al ramo de especialización (carbón e industria metal-mecánica), así como a lugares fuera de su zona de influencia. En el caso particular del proyecto inmobiliario, si bien ya se realizó una dación de bienes en pago, Fitch considera poco probable la realización de los mismos en el corto plazo.
Concentración Crediticia
Al cierre de junio 2012, la cartera vigente de UCMC asciende a $1,106.3 mdp, la cual se encuentra integrada por 106 acreditados, cantidad de personas físicas y morales que no ha cambiado significativamente en los últimos años. Por tal motivo, el crecimiento de su portafolio crediticio generalmente va acompañado de incrementos en el nivel de concentración crediticia. A la fecha referida, existen 17 acreditados sin considerar riesgo común, cuyo saldo individual oscila entre 9.9% y 34.2% del capital contable de UCMC (ver
Gráfica 6). Sin embargo, al incluir riesgo común, existe un grupo económico cuyo saldo es equivalente al 40.2% del patrimonio de UCMC, el cual también se encuentra relacionado con la actividad minera al igual que la mayoría de los acreditados.
-10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0%
DIC 08 DIC 09 DIC 10 DIC 11 JUN 12 C artera Vencida Neta Bienes Adjudicados
Gráfica 3: Activos Improductivos
com o % de capital contable
Fuente: Fitch con datos de UC MC
0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% 160.0%
DIC 11 MAR 12 JUN 12
#1 #2 #3 #4 #5
Gráfica 4: Top 5 Acreditados
saldos com o % de cap contable; si n riesgo com ún
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Riesgo de Mercado
De acuerdo a reportes regulatorios, la totalidad del portafolio crediticio se encuentra en pesos mexicanos, al igual que su fondeo, por lo que el riesgo de tipo de cambio es nulo. Por su parte, sus disponibilidades e inversiones en valores se encuentran en instrumentos de alta liquidez. Asimismo, el descuento de sus líneas disponibles de fondeo se hace de acuerdo a las condiciones de las mismas, mitigando de esta manera el riesgo de tasa y calce de plazos.
Riesgo Operativo
La Unión de Crédito utiliza un “software” diseñado específicamente para sus operaciones, organizado para trabajar en base a módulos independientes en cada área de operación: cartera de crédito, inversiones, fuentes de fondeo, contabilidad y análisis de crédito. Dicho sistema fue diseñado especialmente para generar todos los reportes que solicita la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). En este sentido, Fitch considera que la capacidad de UCMC para generar reportes es adecuada, al igual que la experiencia del personal administrativo. Desde el punto de vista de estructura organizacional, cabe señalar que a finales del año pasado ocurrió el fallecimiento del director general de la empresa, siendo sustituido por personal de confianza de la propia institución.
Fondeo y Capital
A diferencia de la gran mayoría de las Uniones de Crédito, la UCMC tiene una mezcla diversificada de sus fuentes de fondeo. Por ejemplo, al cierre de junio 2012 el 46.2% de los recursos utilizados provienen de los préstamos de sus propios socios, 27.3% del Fideicomiso de Fomento Minero (FIFOMI), 21.3% Financiera Rural, 4.2% Nacional Financiera y el resto de un par de instituciones de la banca comercial. Es importante señalar que sólo el 7.1% de la cartera vigente se encuentra dada en garantía.
En relación a los préstamos de socios, existen 159 depositantes que se encuentran prácticamente pulverizados, ya que ninguno concentra más del 3.6%, con excepción de un par de casos que con frecuencia han destacado y que a la fecha congregan el 19.7% y 16.6%, respectivamente. Respecto al plazo, los depósitos tienen un promedio ponderado de 1 mes, en contraste con los 27.0 meses de la cartera vigente. En este sentido, existen descalces de plazo entre operaciones activas y pasivas, aunque la liquidez existente (disponibilidades e inversiones en valores) cubren el 61.7% de los pasivos con vencimiento menores a 1 mes (ver Gráfica 5. -547.2 -600.0 -500.0 -400.0 -300.0 -200.0 -100.0 0.0 100.0 200.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12<x<18 18<x<24 24<x<30 30<x<36 36<x<42 42<x<48 48<x<54 54<x<60 x>60
Diferencia Dif. Acumulada
Gráfica 5: Brecha de Liquidez al cierre de junio 2012 saldos en millones de pesos nominales; eje horizontal en meses
(%)
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Adicionalmente, UCMC ha conservado adecuados niveles de capitalización (capital contable / activos) como consecuencia del fortalecimiento patrimonial a través de la generación recurrente de utilidades. No obstante, el capital contable se encuentra expuesto principalmente a las concentraciones del portafolio crediticio. Bajo este contexto y descontando el valor de los activos improductivos (cartera vencida neta y bienes adjudicados) del patrimonio, la Unión de Crédito registra un nivel de capitalización del 10.7% al cierre de junio 2012 (ver Gráficas 6 y 7).
4,802.2
3,494.7 3,249.6
2,151.0
1,547.9 1,496.4
UCI ALSA FICEIN CUAU HTEMOC AL PURA UCM C UCC P
Activos Totales
Gráfica 6: UCs calificadas por Fitch por Tamaño de Activos > 1,000 mdp
cifras en m illones de pesos (mdp) al cierre de junio 2012
(%)
Fuente: Fitch con datos de CN BV
(
10.3% 10.3%
15.9%
9.2% 10.7%
12.8%
UCI ALSA FICEIN CUAU HTEMOC AL PURA UCM C UCC P
(Capital Contable - C artera Vencida Neta - Bienes Adjudicados) / Activos
Gráfica 7: UCs calificadas por Fitch por Tamaño de Activos > 1,000 mdp
indice de capitalización ajustado por activos im productivos
(%)
Fuente: Fitch con datos de CN BV
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