ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN
.
UNIDAD SANTO TOMAS.
CONTADURÍA PÚBLICA.
F
ORWARD
CP. JOSÉ LUIS OROZCO RODRÍGUEZ
October de 2020
Contenido
1.
ANTECEDENTES...3
1.1 PRIMEROS INTENTOS EN MÉXICO...3
1.2ANTECEDENTES MÉXICO...3
1.3 ¿QUÉ ES UN CONTRATO ADELANTADO O FORWARD?...4
1.4.1 NATURALEZA Y FORMULACIÓN...4
1.4.2. FACTORES QUE INTERVIENEN:...5
1.4.3.EN LOS CONTRATOS ADELANTADOS SIEMPRE EXISTEN DOS POSICIONES:...5
1.4.4. ¿PORQUÉ SE PACTA UN CONTRATO FORWARD?...5
1.4.5. BENEFICIOS DE UN CONTRATO FORWARD...6
1.4.6.DIFERENCIAS ENTRE FORWARDS Y FUTUROS...6
2 . TIPOS DE FORWARD...7
2.1 TIPOS DE FORWARD DE DIVISAS...7
2.2 COMPRA Y VENTA DE DÓLARES...8
2.3 TIPOS DE ENTREGA...8
3. Ejemplo de un Contrato Forward...9
3.1 EJEMPLO PARA UN EXPORTADOR:...9
3.2 EJEMPLO PARA UN IMPORTADOR:...10
4. Links...11
1. ANTECEDENTES
1.1 .PRIMEROS INTENTOS EN MÉXICO
Futuros en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV)
A partir de 1978 se comenzaron a cotizar contratos a futuro sobre el tipo de cambio peso/dólar, los que se suspendieron a raíz del control de cambios decretado en 1982. En 1983 la BMV listó futuros sobre acciones individuales y petrobonos, los cuales registraron operaciones hasta 1986. Fue en 1987 que se suspendió esta negociación debido a problemas de índole prudencial.
Los Bonos Brady, resultantes de la renegociación de la deuda externa del sector público, en 1989, incorporan una cláusula de recompra, que es una opción ligada al promedio de precio del petróleo Istmo.
Forwards
En la década de los noventa se negociaron contratos forward OTC (over the counter) sobre tasas de interés de títulos gubernamentales, pactados en forma interinstitucional, sin un marco operativo formal y fueron suspendidos a mediados de 1992.
A fines de 1994 entraron en vigor las normas de Banco de México para la operación de contratos forward sobre la tasa de interés interbancaria promedio (TIIP) y sobre el índice nacional de precios al consumidor (INPC), sujetos a registro ante el banco central y cumpliendo las normas del Grupo de los Treinta, para garantizar el control administrativo y de riesgo.
1.2 ANTECEDENTES MÉXICO
En 1978 se comenzaron a cotizar contratos a futuro sobre el tipo de cambio peso/dólar (se suspenden a raíz del control de cambios decretado en 1982).
En 1983 la BMV listo futuros sobre acciones individuales y petrobonos, los cuales registran operaciones hasta 1986. Se suspensión esta negociación 1987 debido a problemas de índole prudencial.
A partir de octubre de 1992 se comenzaron a operar en la Bolsa Mexicana de Valores los Títulos Opcionales (warrants) sobre acciones individuales, canastas e índices accionarios.
A fines de 1994 entraron en vigor las normas de Banco de México para operar contratos forward sobre TIIP y sobre el INPC, sujetos a registro ante el banco central y cumplimiento de las normas del Grupo de los Treinta, para garantizar el control administrativo y de riesgo.
La creación del Mercado de Derivados listados, inicio en 1994 cuando la BMV y la SD Indeval asumieron el compromiso de crear este mercado.
La puesta en operaciones del Mercado Mexicano de Derivados constituye uno de los avances más significativos en el proceso de desarrollo e internacionalización del sistema Financiero Mexicano.
Por su parte Indeval tomo la responsabilidad de promover la creación de la cámara de compensación de derivados que se denomina Asigna.
1.3 ¿QUÉ ES UN CONTRATO ADELANTADO O FORWARD?
1. Un Forward es un contrato que establece en el momento de suscribirse la cantidad y precio de un activo subyacente que será intercambiada en una fecha posterior. A diferencia de un contrato de Futuro, las condiciones pactadas se establecen de acuerdo a las necesidades específicas de las partes.
2. Es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad específica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega.
3. Los contratos adelantados otorgan a su tenedor la obligación de comprar o vender una cierta cantidad de un activo (bien subyacente) a una fecha determinada, a un precio, calidad y lugar o medio de entrega específicos, eliminando la incertidumbre existente sobre los posibles precios futuros del bien en el mercado.
1.4.GENERALIDADES
1.4.1. NATURALEZA Y FORMULACIÓN
Un contrato FORWARD es un compromiso de compraventa de un activo futuro (dentro de un tiempo), en el cual se establece el precio de la transacción desde el momento de la suscripción del contrato, que además es de forzoso cumplimiento una vez llagado el término acordado en él.
1.4.2. FACTORES QUE INTERVIENEN:
Partes contratantes
o Mercancías
o Acciones
o Tipos de Cambio
o Tasas de Interés
Monto en divisas
Tipo de cambio de ejercicio (es el que se acuerda desde el momento que se suscribe el contrato FORWARD), este es acordado por los contratantes como producto de una negociación.
Monto del bien
Precio del ejercicio (precio preestablecido)
Fecha de vencimiento
Los contratos forward operan en el mercado extra bursátil también conocido como OTC (over the counter) entre dos instituciones o entre una institución financiera y uno de sus clientes.
1.4.3. EN LOS CONTRATOS ADELANTADOS SIEMPRE EXISTEN 2 POSICIONES:
Posición larga: la cual se obliga a comprar un bien en una fecha, plazo, cantidad y precio determinados
Posición corta: la cual se obliga a vender el bien en los mismos términos que posee la posición larga.
Un contrato adelantado difiere de un futuro en que es contratado directamente entre las partes, sin intervención de una cámara de compensación y solo puede realizarse hasta su vencimiento.
1.4.4. ¿PORQUÉ SE PACTA UN CONTRATO FORWARD?
Cobertura: El cliente reconoce la necesidad de fijar del tipo de cambio en una fecha determinada, con el fin de conocer su flujo de caja real. Esta necesidad es consecuencia de la actividad de negocios que realiza. El cliente desea eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo perjudique económicamente.
1.4.5. BENEFICIOS DE UN CONTRATO FORWARD
Mecanismo de cobertura mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fija a futuro.
El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.
No requiere de liquidez para realizar la cobertura.
Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma cierta la cantidad de dinero a recibir o a pagar.
1.4.6. DIFERENCIAS ENTRE FORWARDS Y FUTUROS CARACTERÍSTICAS FORWARDS FUTUROS Tipo de contrato Contrato privado
entre dos partes
Negociados sobre cambios
No estandarizado Contratos estandarizados Tiempo Usualmente no
especifica una fecha de entrega
Categorías de posibles fechas de entrega
Ajuste Inicio y fin de contrato
Ajustados al mercado diariamente Forma de entrega Entrega de activo
físico o a la
liquidación final en metálico
Se liquidan antes de entrega
Tamaño Puede tener cualquier tamaño que deseen las dos partes del mismo
El tamaño está definido de antemano
Especificaciones sobre el
subyacente
No especifica el subyacente
Se limitan las variaciones permisibles en la calidad del subyacente entregable contra posiciones en futuros
ningún tipo de depósito de garantía
con cámara de compensación que respalda el mercado y que necesita depósitos de garantía
Forma de compensación
No se compensan diariamente
Todas las posiciones en futuros abiertas en el mercado se valoran cada día Tipo de mercados No se negocian en
mercados organizados Siempre se negocian en mercados organizados Liquidez Usualmente no
generan liquidez
Siempre generan liquidez
Válvula de escape No es transferible Si es transferible Confiabilidad Dudoso Es muy confiable Acceso a
información Son contratos secretos Compra – Venta “a viva voz” Facilidad de
negociación Se negocia todo Sólo se negocia elprecio
2. TIPOS DE FORWARD
Forward Cerrado (Arbitraje): El cliente reconoce una oportunidad de comprar y vender al mismo tiempo un contrato con un margen de utilidad.
Forward Abierto (Especulativo): El cliente especulativo es aquel que toma una posición en un contrato forward esperando el movimiento del mercado cambiario favorezca su posición. (posición larga o corta)
2.1 TIPOS DE FORWARD DE DIVISAS
Por Entrega Física (Delivery Forward):
Se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio pactado.
Llegada la fecha de vencimiento se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot).
Usualmente el tipo de cambio usado para la compensación es el promedio de compra y venta del día publicado.
2.2. COMPRA Y VENTA DE DÓLARES
Compra de forwards del dólar: Ofrecen protección contra una depreciación del peso contra el dólar. Al vencimiento, el comprador del contrato recibirá los dólares de operación por los cuales pagará un monto en pesos.
Venta de forwards del dólar: Se utiliza contra una apreciación del peso contra el dólar. Al vencimiento el comprador del contrato entregará la cantidad en dólares de la operación por los cuales recibirá un monto en pesos.
2.3. TIPOS DE ENTREGA
Al término del plazo, se pueden dar dos tipos de entrega:
a) Intercambian la mercadería por el valor previamente acordado.
3.Ejemplo de un Contrato Forward
MXN/USD
3.1. EJEMPLO PARA UN EXPORTADOR:
Hoy es 5 de Febrero y usted recibirá el próximo 17 de Marzo el pago de una exportación realizada por valor de USD $ 100.000. Usted quiere cubrirse de un Riesgo de tasa de cambio por tanto, vende sus dólares en Forward a Davivienda. En el momento de la negociación el mercado se encontraban así:
Spot: 12.6377 Devaluación: 2.50% Días al Vencimiento: 40
TC FWD = TC SPOT (1+ TASAMN/100) N/365 TC FWD = Tipo de cambio forward
TC SPOT = Tipo de cambio spot TASAMN = Tasa de variación
N = Tiempo
TCFWD = 12.6377((1+(2.50/100))(40/365)) TCFWD = 12.6377 ((1.0250) (0.109589))
TCFWD = 12.6377 (1.002709) TCFWD = 12.6719
Si la modalidad del Forward es Delivery, al vencimiento usted entrega los dólares comprometidos en la operación a favor de Davivienda y recibe los pesos a la tasa pactada al momento de efectuar el contrato Forward:
3.2 EJEMPLO PARA UN IMPORTADOR:
Hoy es 5 de Febrero y usted tendrá que pagar el próximo 17 de Marzo una
importación realizada por valor de USD $100.000. Usted quiere cubrirse del riesgo de tasa de cambio, por tanto compra sus dólares en Forward a Davivienda. En el momento de la negociación las variables se encontraban así:
Spot: 12.6377 Devaluación: 2.60% Días al Vencimiento: 40
TC FWD = TC SPOT (1+ TASAMN/100) N/365 TC FWD = Tipo de cambio forward
TC SPOT = Tipo de cambio spot TASAMN = Tasa de variación
N = Tiempo
TCFWD = 12.6377((1+(2.60/100)) (40/365)) TCFWD = 12.6377 ((1.0260) (0.109589))
TCFWD = 12.6377 (1.002816) TCFWD = 12.6732
Si la modalidad del Forward fuera Delivery al vencimiento, Davivienda le entrega los dólares comprometidos en la operación y usted debe girar los pesos pactados al momento de efectuar el contrato Forward
:
4.Links
http://www.docstoc.com/docs/3264075/Contratos-Adelantados-Futuros-y-Opciones
http://contratoforward.blogspot.mx/2011/11/contrato-forward.html http://www.youtube.com/watch?v=--skT4ZjqUQ
