El ahorro financiero en México representa el 97.5% del PIB
Nota Informativa
El ahorro financiero se ha convertido en un elemento fundamental para analizar el comportamiento de la
captación de intermediarios, instituciones bancarias, Sociedades de Inversión Especializadas en Fondos
para el Retiro (Siefores) y los saldos de ahorro externo, entre otros indicadores. El más reciente reporte
revela que el ahorro financiero ya representa el 97.5% como proporción del Producto Interno Bruto (PIB).
La captación de los intermediarios financieros, como bancos, Sociedades Cooperativas de Ahorro y
Préstamo (Socaps), Sociedades Financieras Populares (Sofipos), uniones de crédito y organismos y
entidades de fomento, registró un crecimiento anual real de 9.6% en septiembre del 2017, y su saldo llegó
a 34% del PIB. Las instituciones bancarias (banca múltiple y banca de desarrollo) captaron recursos que
representan el 24% el PIB, seguidas por el Infonavit que alcanzó el 4.5% del PIB, conforme al más reciente
informe de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
Las cifras que refieren los resultados hasta el mes de septiembre del 2017 (las últimas disponibles en estos
indicadores), muestran que la tendencia de valores de renta fija y certificados bursátiles fiduciarios
aumentó 2.1% anual real y su participación en el PIB llegó a 33.8% hasta el tercer trimestre del año pasado.
Las Siefores, empresas y particulares, y fondos de inversión, mantuvieron las principales carteras de
valores de renta fija y certificados bursátiles fiduciarios, con saldos equivalentes al 11.5%, el 8.8% y el
7.1% del PIB, respectivamente. El saldo del ahorro externo estuvo compuesto por valores emitidos en
México en manos de no residentes (11.1% del PIB), títulos emitidos en el extranjero (11.8% del PIB) y
créditos del exterior (6.9% del PIB).
Ahorro financiero
Como % del PIB, a septiembre de cada año
Fuente: CNBV.
En contrapartida, el saldo del financiamiento total fue equivalente al 94.4% del PIB hasta septiembre del
2017. Dentro de este componente destaca el financiamiento interno total (cartera de crédito más emisión
de deuda interna y certificados bursátiles fiduciarios) con un aumento del 3% real anual, representando el
75.8% del PIB. En particular, el financiamiento interno al sector privado significó el 34.2% del PIB, con un
incremento en términos reales de 3.5%.
33.1 33.8 29.9 34.0 29.8 32.7 5 15 25 35 45 55 65 75 85 95 105 115 2015 2017 95.6% 97.5% Ahorro externo Tenencia de valores de renta fija y CBF Captación de intermediarios
3
Comportamiento de la Economía Mexicana
Actividad Económica (19-23 Mar)
En enero la actividad económica avanzó 2.1% anual, el más alto de los últimos cinco meses. Con cifras originales, el
IGAE se elevó 2.1% real anual en enero de 2018, lo que implicó el noveno incremento anual consecutivo, el mayor desde agosto pasado y superior a lo esperado por el consenso (Bloomberg +2.0%). Lo anterior fue resultado del avance de las actividades terciarias (+2.9%, el más alto de los últimos cinco meses) y secundarias (+0.9%), en tanto que las primarias se contrajeron 0.7%.
Con cifras desestacionalizadas, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) avanzó 1.1% en el primer mes de 2018 respecto al mismo mes de 2017, debido al crecimiento real anual de 2% de las actividades terciarias, mientras que las primarias descendieron 1.3% y las secundarias se contrajeron 0.3%. Con relación a diciembre pasado, el IGAE mostró una variación de -0.7% en enero de este año, ante el descenso de 0.4% de las actividades terciarias, ya que las primarias avanzaron 1.3% y las secundarias no registraron cambios en el lapso referido. (Comunicado aquí)
IGAE
Fuente: INEGI.
La actividad del sector construcción avanzó 1.1% en el primer mes de este año, el primer incremento anual en casi 2 años. Considerando cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción creció 1.1% real anual en
enero de 2018, lo que significó el primer incremento anual desde febrero de 2016, ante mayores obras relacionadas con la construcción de edificaciones (+4.5%).
Actividad de las empresas constructoras, 2009-2017
Variación % real anual
Fuente: INEGI. -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 en e-09 ab r-0 9 jul-09 oc t-0 9 en e-10 ab r-1 0 jul-10 oc t-1 0 en e-11 ab r-1 1 jul-11 oc t-1 1 en e-12 ab r-1 2 jul-12 oc t-1 2 en e-13 ab r-1 3 jul-13 oc t-1 3 en e-14 ab r-1 4 jul-14 oc t-1 4 en e-15 ab r-1 5 jul-15 oc t-1 5 en e-16 ab r-1 6 jul-16 oc t-1 6 en e-17 ab r-1 7 ju1 7 oc t-1 7 en e-1880 82 84 86 88 90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112 114
Var. % real anual, serie original Serie desestacionalizada Serie de tendencia-ciclo Índice 2013=100 % -15 -14 -13 -12 -11 -10-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 20 09 /0 1 20 09 /0 4 20 09 /0 7 20 09 /1 0 20 10 /0 1 20 10 /0 4 20 10 /0 7 20 10 /1 0 20 11 /0 1 20 11 /0 4 20 11 /0 7 20 11 /1 0 20 12 /0 1 20 12 /0 4 20 12 /0 7 20 12 /1 0 20 13 /0 1 20 13 /0 4 20 13 /0 7 20 13 /1 0 20 14 /0 1 20 14 /0 4 20 14 /0 7 20 14 /1 0 20 15 /0 1 20 15 /0 4 20 15 /0 7 20 15 /1 0 20 16 /0 1 20 16 /0 4 20 16 /0 7 20 16 /1 0 20 17 /0 1 20 17 /0 4 20 17 /0 7 20 17 /1 0 20 18 /0 1 Serie original Serie desestacionalizada
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Con cifras desestacionalizadas, el valor real de la producción generado por la industria de la construcción reportó un aumento de 0.1% en enero pasado respecto al mes inmediato anterior, lo que implicó el cuarto incremento mensual en seis meses y el segundo de manera consecutiva, debido al incremento registrado en obras relacionadas con agua, riego y saneamiento (+34.1%) y edificación (+1.2%). Respecto a enero de 2017, la actividad del sector construcción mostró una variación de -0.3% en el primer mes del año, que aunque negativa es el descenso más pequeño desde septiembre de 2015. (Comunicado aquí) La demanda global de bienes y servicios, al igual que la oferta, repuntó 3.2% en 2017, superior al de 2016, ante un mayor crecimiento de las exportaciones. Con cifras desestacionalizadas, la demanda final de bienes y servicios, al igual que
la oferta, creció 2.9% real en el cuarto trimestre de 2017 respecto al mismo trimestre de 2016, mayor al del tercer trimestre de 2.7%. Lo anterior, debido al crecimiento de 2.5% del consumo privado y de 2.6% de las exportaciones, ya que el consumo de gobierno y la formación bruta de capital fijo se contrajeron 0.2% y 2.3% real anual, respectivamente, en el trimestre referido. Con relación al trimestre previo, la demanda global (lo mismo que la oferta) avanzó 1.2%, lo que implicó el mayor de los últimos tres trimestres, resultado del incremento de 4.1% de las exportaciones, de 0.2% del consumo privado y de 0.6% del gasto de gobierno, ya que la formación bruta de capital fijo descendió 1% real mensual.
Con datos originales, la demanda final de bienes y servicios -al igual que la oferta- se elevó 3% real anual en el cuarto trimestre de 2017, el mayor de los últimos tres trimestres. Con ello, la demanda final de bienes y servicios, al igual que la oferta, repuntó 3.2% real anual en 2017, mayor al de 2016 de 2.9%, apoyada por el crecimiento de 3.8% en las exportaciones, de 3% en el consumo privado y de 0.1% en el consumo de gobierno, en tanto que la inversión privada disminuyó 1.5% en el año referido.
(Comunicado aquí)
Oferta y demanda final de bienes y servicios
Variación % real anual
Fuente: INEGI.
El ahorro bruto representó el 23.1% del PIB en 2017. En el cuarto trimestre de 2017, el Indicador Trimestral del Ahorro Bruto
(ITAB) –la parte del ingreso disponible de los agentes económicos que no gasta en bienes y servicios, sino que invierte en activos– sumó 5.20 billones de pesos (bdp), lo que significó el 22.9% del Producto Interno Bruto (PIB), superior al de los dos trimestres previos de 22.7%, en lo individual. Por componentes, de acuerdo a su origen, la economía interna (gobierno, familias y empresas) participó con el 21.8% del PIB, en tanto que el resto del mundo (financiamiento proveniente del exterior) contribuyó con el 1.1% del PIB en el trimestre referido.
En términos acumulados, el ITAB alcanzó un monto de 5.04 bdp durante 2017, representando el 23.1% del PIB, ligeramente menor al de 2015 de 23.3% del PIB y al de 2016 de 23.7% del PIB. A su interior, la economía interna constituyó el 21.5% y el resto del mundo el 1.7% del PIB. (Comunicado aquí)
3.2 1.5 2.9 2.9 1.6 7.7 4.1 3.6 4.1 5.4 -7.8 3.9 3.0 -9 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
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Ahorro bruto
Como % del PIB
Fuente: INEGI.
Comportamiento de la Economía Mexicana
Precios (19-23 Mar)
Inflación en la primera quincena de febrero fue de 0.29%, llevando a la anual a 5.17%, la menor de las últimas 25 quincenas. En la primera quincena de marzo de 2018, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación
respecto a la quincena inmediata anterior de +0.29%, menor a la de la misma quincena de 2017 de +0.35%, resultado de una menor inflación subyacente, de 0.24% vs 0.31% hace un año, y de una no subyacente de 0.46% vs 0.47% en el mismo periodo del año anterior.
Los productos con mayores precios al alza fueron el limón (+31.75%), el jitomate (+19.85%) y el transporte aéreo (+13.81%); mientras que los productos que reportaron mayor contracción en sus precios fueron el chayote (-17.99%), los nopales (-15.13%) y la papaya (-7.10%).
Así, la inflación general anual en la primera quincena de marzo fue de 5.17%, la menor de las últimas 25 quincenas, resultado del incremento anual de 4.15% del índice de precios subyacente y de 8.24% del no subyacente. Por su parte, la inflación acumulada en lo que va de este año se ubica en 1.09%. (Comunicado completo aquí)
Inflación
Variación % anual del INPC, base 2Q Dic 2010=100
Fuente: INEGI. 21.5 0.9 0.3 0.9 1.6 1 0.5 1.1 1.3 2.4 1.8 2.5 2.1 1.7 20.1 21.6 22.2 22.5 22.3 22.6 20.1 22.2 22.5 21.9 20.8 20.8 10 15 20 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 Q E n e 1 Q M a r 1 Q M a y 1 Q Ju l 1 Q S e p 1 Q N o v 1 Q E n e 1 Q M a r 1 Q M a y 1 Q Ju l 1 Q S e p 1 Q N o v 1 Q E n e 1 Q M a r 1 Q M a y 1 Q Ju l 1 Q S e p 1 Q N o v 1 Q E n e 1 Q M a r 1 Q M a y 1 Q Ju l 1 Q S e p 1 Q N o v 1 Q E n e 1 Q M a r 1 Q M a y 1 Q Ju l 1 Q S e p 1 Q N o v 1 Q E n e 1 Q M a r
General Subyacente No Subyacente
6
Comportamiento de la Economía Mexicana
Sector Externo (19-23 Mar)
Los precios internacionales del petróleo se elevaron por tercera semana consecutiva. Los precios de los contratos a
futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron alza semanal, por tercera ocasión consecutiva, debido a que los inversionistas aplaudieron los esfuerzos de la OPEP para mantener el equilibrio en el mercado, luego de que el ministro de Energía de Arabia Saudita, Khalid al-Falih, dijo que los miembros de la OPEP necesitarían continuar coordinando con Rusia y otros países que no pertenecen al cártel, el freno a la oferta en 2019 para reducir los inventarios mundiales de petróleo. También influyeron la posible extensión de las sanciones comerciales en Irán, el descenso de la producción en Venezuela, la disminución de los inventarios de crudo en los Estados Unidos y la debilidad del dólar.
Así, el WTI y Brent para mayo de 2018 mostraron una variación semanal de +5.56% (+3.47 dpb) y de +6.40% (+4.24 dpb), respectivamente, al cerrar el 23 de marzo de 2018 en 65.88 dpb y en 70.45 dpb, en ese orden.
Por su parte, el precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 23 de marzo de 20181 en 58.30 dólares por barril
(dpb), 5.12% mayor respecto a su cotización del pasado 16 de marzo (+2.84 dpb). En términos acumulados, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia de 3.76% (+2.11 dpb) en lo que va de este año y un nivel promedio de 56.79 dpb, 8.29 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018. (PEMEX)
Precios del petróleo
Dólares por barril, 2013-2018
*Cotización del contrato a futuro. Fuente: PEMEX.
Comportamiento de la economía mexicana
Mercados Financieros (19-23 Mar)
La tasa líder de Cetes hiló su segunda semana a la baja. El 20 de marzo de 2018 se realizó la 12ª subasta de valores
gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 y 175 días se contrajeron 2 y 5 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 7.44% y 7.75%, en ese orden; mientras que la de los Cetes a 91 días se mantuvo sin cambio en 7.64%.
Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 5 años disminuyó 21 pb a 7.44%, en tanto que la tasa de interés real de los Udibonos a 10 años descendió 1 pb a 3.77%. (Ver información aquí)
1 El dato de la mezcla mexicana de petróleo del 16 de marzo será reportado por Pemex el próximo martes 20 del mes en curso.
18 23 28 33 38 43 48 53 58 63 68 73 78 83 88 93 98 103 108 113 118 31 d ic 1 2 26 fe b 13 25 a br 1 3 21 ju n 13 19 a go 1 3 15 o ct 1 3 11 d ic 1 3 10 fe b 14 08 a br 1 4 05 ju n 14 01 a go 1 4 29 s ep 1 4 19 n ov 1 4 16 d ic 1 4 13 fe b 15 14 a br 1 5 11 ju n 15 07 a go 1 5 05 o ct 1 5 02 d ic 1 5 01 fe b 16 30 m ar 1 6 26 m ay 1 6 22 ju l 1 6 19 s ep 1 6 15 n ov 1 6 12 e ne 1 7 10 a br 1 7 07 ju n 17 03 a go 1 7 29 s ep 1 7 27 n ov 1 7 25 e ne 1 8 23 m ar 1 8
7
Tasas de rendimientos de Cetes
Fuente: Banco de México.
Las reservas internacionales continúan ajustándose por cambios en la valuación de los activos internacionales. Al 16
de marzo de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,034 millones de dólares (mdd), lo que implicó un incremento semanal de 41 mdd, debido principalmente al cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.
Así, en lo que va de 2018 las reservas internacionales reportan un aumento acumulado de 232 mdd, esto es, +0.1%. (Comunicado completo aquí)
Saldo semanal de la reserva internacional neta
Miles de millones de dólares
Fuente: Banco de México.
El peso mexicano recuperó cerca de 20 centavos la semana pasada. Del 19 al 23 de marzo de 2018, el peso mexicano
reportó altibajos con sesgo positivo, ante la noticia de que Estados Unidos renunciaría a una de sus peticiones clave del TLCAN (contenidos mínimos en autos fabricados en los países integrantes), así como por la idea de que la Reserva Federal estadounidense (Fed) seguiría subiendo su tasa de interés en forma gradual.
Así, el pasado 23 de marzo, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.5364 pesos por dólar (ppd), 19 centavos menos respecto al dato observado el 16 de marzo de este año, esto es, -1.0%. Así, en lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 18.76 ppd y una apreciación de 1.13 pesos (-5.7%). (Banxico) 2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 6.0 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 7.4 7.6 7.8 8.0 31 -d ic-12 12 -ma r-1 3 21 -ma y-13 30 -ju l-1 3 08 -o ct -1 3 17 -d ic-13 25 -fe b-14 06 -ma y-14 15 -ju l-1 4 23 -s ep -1 4 02 -d ic-14 10 -fe b-15 21 -a br -1 5 30 -ju n-15 08 -s ep -1 5 17 -n ov -1 5 26 -e ne -1 6 05 -a br -1 6 14 -ju n-16 23 -a go -1 6 31 -o ct -1 6 10 -e ne -1 7 21 -ma r-1 7 30 -ma y-17 08 -a go -1 7 17 -o ct -1 7 26 -d ic-17 06 -ma r-1 8
28 días 91 días 175 días
% Min Hist 02/sep/2014: 2.85% Min Hist 06/ene/2015: 2.43% Min Hist 19/ago/2014: 2.95% 150 155 160 165 170 175 180 185 190 195 200 28 -d ic-12 19 -a br -1 3 09 -a go -1 3 29 -n ov -1 3 21 -m ar -1 4 11 -ju l-1 4 31 -o ct -1 4 20 -fe b-15 12 -ju n-15 02 -o ct -1 5 22 -e ne -1 6 13 -m ay -1 6 02 -s ep -1 6 23 -d ic-16 12 -a br -1 7 04 -a go -1 7 24 -n ov -1 7 16 -m ar -1 8
Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd
16/mar/2018 173.034 mmd
8
Tipo de cambio FIX
Pesos por dólar
Fuente: Banco de México.
La bolsa mexicana reportó baja semanal ante temor de una guerra comercial entre Estados Unidos y China. Del 19 al
23 de marzo de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó en general comportamiento negativo debido, principalmente, a que los inversionistas se mantienen cautelosos ante los temores del inicio de una guerra comercial entre Estados Unidos y China.
El Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 23 de marzo pasado en las 46,515.93 unidades, lo que implicó un descenso semanal de 2.03% (-961.65 unidades).
Así, durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 5.75% en pesos y de -0.02% en dólares. (BMV)
IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
Puntos
Fuente: BMV.
El riesgo país de México cerró la semana pasada en 195 pb. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos
de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se situó el 23 de marzo de 2018 en 195 puntos base (pb), 7 puntos base (pb) mayor a su nivel del pasado 16 de marzo y al dato del cierre de 2017.
Asimismo, durante la semana pasada los riesgos país de Argentina se elevó 16 pb, mientras que el de Brasil lo hizo en 8 pb, para ubicarse el 23 de marzo de este año en 425 y 252 pb, en ese orden.(JP Morgan)
11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0 31 -d ic -1 2 28 -fe b-13 02 -ma y-13 28 -ju n-13 26 -a go -1 3 23 -o ct -1 3 23 -d ic -1 3 21 -fe b-14 24 -a br -1 4 23 -ju n-14 19 -a go -1 4 16 -o ct -1 4 16 -d ic -1 4 16 -fe b-15 17 -a br -1 5 16 -ju n-15 12 -a go -1 5 09 -o ct -1 5 08 -d ic -1 5 05 -fe b-16 07 -a br -1 6 03 -ju n-16 02 -a go -1 6 29 -s ep -1 6 29 -n ov -1 6 26 -e ne -1 7 28 -ma r-1 7 31 -ma y-17 27 -ju l-1 7 22 -s ep -1 7 22 -n ov -1 7 23 -e ne -1 8 23 -ma r-1 8 Promedio 2013: 12.77 ppd Promedio 2014: 13.30 ppd Promedio 2015: 15.88 ppd Promedio 2016: 18.69 ppd Promedio 2017 18.91 ppd Prom. 2018 18.76 ppd 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 46,000 47,000 48,000 49,000 50,000 51,000 52,000 31 -d ic-12 06 -ma r-1 3 21 -ma y-13 23 -ju l-1 3 25 -s ep -1 3 28 -n ov -1 3 05 -fe b-14 10 -a br -1 4 17 -ju n-14 19 -a go -1 4 17 -o ct -1 4 23 -d ic-14 27 -fe b-15 07 -ma y-15 09 -ju l-1 5 10 -s ep -1 5 17 -n ov -1 5 21 -e ne -1 6 30 -ma r-1 6 01 -ju n-16 02 -a go -1 6 07 -o ct -1 6 14 -d ic-16 16 -fe b-17 27 -a br -1 7 30 -ju n-17 01 -s ep -1 7 06 -n ov -1 7 12 -e ne -1 8 23 -ma r-1 8 Variación acumulada 2013:-2.24% Variación acumulada 2014:0.98% Variación acumulada 2015:-0.39% Variación acumulada 2016:+6.20% Variación acumulada 2017:+8.13% Máximo histórico 25/Jul/2017=51,713.38 Var. Acum.18: -5.75 %
9
Riesgo país*
Puntos base
*EMBI+ de JP Morgan; Fuente: JP Morgan.
ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. bdp: billones de pesos. mdd: millones de dólares. *Variación respecto
al mismo mes o periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. 1/ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: IMSS, INEGI, Banxico, PEMEX, BMV y JP Morgan.
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 01 -fe b-13 04 -a br -1 3 05 -ju n-13 06 -a go -1 3 07 -o ct -1 3 04 -d ic -1 3 06 -fe b-14 09 -a br -1 4 11 -ju n-14 12 -a go -1 4 10 -o ct -1 4 16 -d ic -1 4 19 -fe b-15 21 -a br -1 5 22 -ju n-15 21 -a go -1 5 23 -o ct -1 5 28 -d ic -1 5 29 -fe b-16 29 -a br -1 6 30 -ju n-16 31 -a go -1 6 02 -n ov -1 6 05 -e ne -1 7 06 -ma r-1 7 10 -ma y-17 12 -ju l-1 7 12 -s ep -1 7 13 -n ov -1 7 17 -e ne -1 8 23 -ma r-1 8
Argentina Brasil México
Comportamiento de la Economía Mexicana
Cuadro-Resumen
Variable Último Dato Variación respecto al dato anterior Variación acumulada, 2018
Actividad Económica
IGAE (Ene/18) -- +2.1%* +2.1% (Ene)*
Actividad Empresas Constructoras (Ene/18) -- +1.1%* +1.1% (Ene)*
Oferta y Demanda Global de Bienes y Servicios
(IV Trim/17) -- +3.0%* +3.2% (Ene-Dic)*
Indicador Trimestral del Ahorro Bruto (IV Trim) 22.9% del PIB +0.2 pp 23.1% del PIB (Ene-Dic) Precios
Variación Anual- INPC (1 Q Mar/18) 5.17% -0.12 pp* +1.09% (Ene-Mar)
Sector Externo
Mezcla Mexicana de Exportación (23 Mar/18) 58.30 dpb +5.12% (+2.84 dpb)** +3.76% (+2.11 pb) Mercados Financieros
CETES 28 días (Subasta 12/18) 7.44% -0.02 pp +0.22 pp
Reservas Internacionales (al 16 Mar/18) 173,034 mdd +41 mdd +232 mmd
Tipo de Cambio Fix (23 Mar/18) 18.5364 ppd -18.5 centavos (-1.0%)** -1.13 pesos (-5.7%)
IPC–BMV (23 Mar/18) 46,515.93 unidades (-961.65 pts)** -2.03% -5.75%
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Indicadores Internacionales
19-23 Marzo 2018
*De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según
corresponda. mme: miles de millones de euros. 1/ El indicador líder señala un robustecimiento del crecimiento económico de Estados Unidos en adelante. Fuente. SHCP, con base en diversos comunicados.
Algunos indicadores económicos internacionales relevantes*
Variable Último Dato Var. respecto al dato anterior** Observación
Estados Unidos
Déficit Cuenta Corriente (IV Trim) -128.2 mmd +26.7 mmd Menor de lo esperado (-126.8 mmd) Venta de Casas Existentes (Feb) 5.54 millones +3.0% (+1.1% anual) Mayor de lo esperado (5.42 millones) Decisión de Política Monetaria (21 Mar) 1.50%-1.75% +0.25 pp En línea con lo esperado (1.50%-1.75%)
Precios de Viviendas-FHFA (Ene) -- +0.8% 8+7.3% anual) -
Indicador Compuesto-PMI (Mar) 54.3 pts -1.6 pp Debajo de lo esperado (55.2 pts)
Indicadores Compuestos de The Conference
Board () -- +0.6% Superior a lo esperado (+0.3%)
Actividad manufacturera Fed Kansas City
(Mar) 17 pts 0.0 pp Menor de lo espera (18 pts)
Solicitudes Apoyo al Desempleo (17 Mar) 229 mil +1.3% (+3 mil) Mayor de lo esperado (225 mil) Seguros de Desempleo (10 Mar) 1.828 millones -3.0% (-57 mil) Menor a lo esperado (1.890 millones) Índice Semanal de Comodidad del
Consumidor-Bloomberg (12-18 Mar) 56.8 puntos +0.6 puntos --
Pedidos de Bienes Durables (Feb) -- +3.1% (+8.9%) --
Venta de Casas Nuevas () 618 mil -0.6% Menor de lo esperado (620 mil)
Reino Unido
Inflación (Feb) -- +0.4% (+2.7% anual) Menor de lo esperado (+0.5%, +2.8%)
Precios de las Viviendas (Feb) -- +4.9% anual Manor de lo esperado (+5.1%)
Precios al Menudeo (Feb) -- +0.8% En línea con lo esperado
Tasa de Desempleo (Ene) 4.3% -0.1 pp Menor delo esperado (4.4%)
Japón
Inflación (Feb) -- +0.1% (+1.5% anual) En línea con lo esperado
Gran Bretaña
Ventas al Menudeo (Feb) -- +0.8% (+1.5% anual) Mayor a lo esperado (+0.4%, +1.3%)
Decisión de Política Monetaria (22 Mar) 0.50% 0.0 pp En línea con lo esperado
Alemania
Precios al Productor (Feb) -- -0.1% (+1.8% anual) Menor de lo esperado (+0.1%, +2%)
Indicador Confianza Empresarial-IFO (Mar) 114.7 pts -0.7 pts En línea con lo esperado Actividad Manufacturera-PMI (Mar) 58.4 pts -2.2 pts Menor de lo esperado (59.8 pts)
Francia
Actividad Manufacturera-PMI (Mar) 53.6 -2.3 pts Menor de lo esperado (55.6 pts)
Zona del Euro
Saldo de la Balanza Comercial (Ene) +19.9 mme -5.5 mme Menor de lo esperado (+22.6 mme)
Confianza del Consumidor (Mar) -- +0.1% Arriba de lo esperado (0.0%)
Saldo de la cuenta Corriente (Ene) 37.6 mme +6.6 mme Arriba de lo esperado (30.2 mme) Canadá
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Perspectivas Económicas
Nacionales
De acuerdo con la reciente encuesta realizada por Citibanamex a analistas financieros, el consenso reitera su pronóstico de que la tasa de política monetaria cerrará el año en 7.50%. El porcentaje de participantes que consideró que el siguiente movimiento sería al alza se redujo a 67% desde el 72% de la encuesta anterior, considerando la fecha de movimiento en junio, en vez de mayo. Además, la tasa de cierre para 2019 se redujo a 6.50% desde un 6.75% anterior.
Respecto al tipo de cambio, el consenso estima para el cierre de este año un peso más fuerte, al pasar de un previo de 18.73 pesos por dólar (ppd) a 18.70 ppd para 2018 y de 18.21 ppd a un nivel de 18.00 ppd para 2019.
El consenso prevé que la inflación general anual podría descender a niveles cercanos al 5.1% en marzo. En particular, para la inflación general anticipa un cambio de 0.36% mensual y 5.07% anual, por debajo del 5.34% observado en febrero. Para la inflación subyacente estima un aumento de 0.37% mensual, que implica una tasa anual de 4.06%, también por debajo de la tasa registrada en el mes anterior (4.27%). Este pronóstico implica, que la inflación no subyacente se sitúe en 8.06% por debajo del 8.49% observado en el mes previo.
El consenso mantuvo prácticamente sin cambio las expectativas de la inflación general para el cierre de 2018 y 2019. Para el 2018 el consenso estima una inflación general de 4.07% desde 4.10% en la encuesta previa; mientas que para la inflación subyacente registra un incremento a 3.69% desde 3.60% previo. Para el 2019, la expectativa de la inflación general se mantiene sin cambio en 3.60% y para la inflación subyacente en 3.43% desde 3.40% previo.
Finalmente, el consenso ratificó su pronóstico de crecimiento económico para 2018 en 2.3%, mientras que para 2019 lo elevó a 2.5% desde 2.4% de la encuesta previa. (Citibanamex)
Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Citibanamex, Encuesta Citibanamex (20 Mar/18); Encuesta-Citibanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (20 Mar/18); Bancomer, Encuesta Citibanamex (20 Mar/18) y Situación México (I Trim/18); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Económicas Globales (Nov/17); FMI, World Economic Outlook (Ene/17), Banco Mundial, Perspectivas Económicas de América Latina 2018 (Ene/18); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Feb/18); Banco de México, Informe Trimestral (Oct-Dic/17); y SHCP, Marco Macroeconómico 2017-2018”.
Perspectivas macroeconómicas para México
PIB(crecimiento % real) (%, dic/dic) Inflación Cuenta Corriente (% PIB)
2018 2019 2018 2019 2018 2019
Citibanamex 2.30 2.60 4.10 3.80 -- --
Encuesta-Banamex (Mediana) 2.30 2.50 4.07 3.60 -- --
Bancomer 2.00 2.20 3.80 3.50 -1.6 -1.5%
Promedio de Diversas Corredurías1/ 2.13 2.47 3.90 3.54 -- --
Fondo Monetario Internacional (FMI) 2.30 3.00 3.50 3.00 -2.0 -2.4
Banco Mundial 2.10 2.60 -- -- -2.2 -2.2
OCDE 2.24 2.33 4.00 3.10 -2.6 -2.6
Encuesta Banco de México 2.30 2.40 4.13 3.58 -- --
Banco de México 2.0-3.0 2.2-3.2 Aproximándose a 3.00 Cerca del 3.00% -2.1 -2.3
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Lo que esperan los mercados
26-30 Marzo 2018
Para la semana del 26 al 30 de marzo de 2018 los mercados estarán atentos principalmente a:
Datos económicos relevantes sobre el estado de la economía estadounidense, entre ellos destacan: la actividad
nacional de la Fed de Chicago (feb), la actividad manufacturera de la Fed de Dallas (mar), la confianza del consumidor de The Conference Board (Feb), la actividad manufacturera de la Fed de Richmond (mar), la venta de casas pendientes (feb), el saldo de la balanza comercial (feb), el PIB (final iv trim), el ingreso y gasto personal disponible (feb), la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (final mar), chicago PMI (mar) y las solicitudes de apoyo al desempleo (semana anterior).
Indicadores importantes sobre la economía mexicana como: actividad del sector de servicios (ene), ventas al mayoreo
y menudeo (ene), indicadores de empleo (feb), ocupación en establecimientos con programa IMMEX (ene), actividad de la industria minerametalúergica (ene), crédito de la banca comercial al sector privado (feb) e informe mensual de finanzas públicas y deuda pública (feb).
Los mercados seguirán la evolución de los precios internacionales del petróleo y la información referente a este mercado.
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Calendario Económico
Marzo 2018
El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: https://www.gob.mx/hacienda#prensa. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected].
