Antonio Ochoa
EL NUEVO AYER.
La urgencia de cambiar para
sobrevivir lo que es igual.
Disclaimer
HYPOTHETICAL OR SIMULATED PERFORMANCE RESULTS HAVE CERTAIN INHERENT LIMITATIONS. UNLIKE AN ACTUAL
PERFORMANCE RECORD, SIMULATED RESULTS DO NOT REPRESENT ACTUAL TRADING. ALSO, SINCE THE TRADES HAVE NOT ACTUALLY BEEN EXECUTED, THE RESULTS MAY HAVE UNDER OR OVER-COMPENSATED FOR THE IMPACT IF ANY, OF CERTAIN MARKET FACTORS, SUCH AS LACK OF LIQUIDITY. SIMULATED TRADING PROGRAMS IN GENERAL ARE ALSO SUBJECT TO THE FACT THAT THEY ARE DESIGNED WITH THE BENEFIT OF HINDSIGHT. NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAT ANY ACCOUNT WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFITS OR LOSSES SIMILAR TO THOSE SHOWN. THE RISK OF LOSS IN TRADING COMMODITY CONTRACTS CAN BE SUBSTANTIAL. YOU SHOULD, THEREFORE, CAREFULLY CONSIDER WHETHER SUCH TRADING IS SUITABLE FOR YOU IN LIGHT OF YOUR FINANCIAL CONDITION.
The information contained in this presentation is believed to be drawn from reliable sources but cannot be guaranteed. Neither the information presented, nor any opinions expressed, constitute a
Solicitation of the purchase or sale of any commodity. Those individuals acting on this information are responsible for their own actions. Any opinions expressed herein are subject to change without
notice. Any reproduction or other use of this information and thoughts expressed herein without the written permission of the author is strictly prohibited. Commodity trading may not be suitable for
all recipients of this information. The risk of loss in trading commodity futures and options can be substantial.
LA CHARLA EN TUS TERMINOS.
EL MICROFONO ES TUYO.
MUCHAS GRACIAS POR PARTICIPAR
QUE CAMBIO? QUE PASA CON LOS PRECIOS?
COMO ESTA LA RENTABILIDAD DE LOS NORTEAMRICANOS?
COMO LA DE LOS BRASILEROS?
CUAL ES EL PISO DE PRECIOS EN LA SOYA?
CON ESTOS PRECIOS BAJOS SE
MULTIPLICARA LA DEMANDA?
CHINA SEGUIRA SIENDO UNA ASPIRADORA?
POR QUE LOS CONFLICTOS DE MEDIO ORIENTE NO AFECTAN AL PETROLEO?
CUANTO VA A CAER LA PRODUCCION EN EL MUNDO SI MANTENEMOS ESTOS PRECIOS?
QUE PUEDO HACER EN ARGENTINA?
COMO VES ARGENTINA DESDE FUERA?
Excitante.
EL CAMBIO VIENE
COMO HACERLO DIFERENTE?
El nuevo mundo, cuestión de enfoque.
UNA HISTORIA SOBRE EL CAMBIO
POLITICO.
LOS FACTORES DE CAMBIO
LOS FACTORES DE CAMBIO
• USA sigue intentando reacomodarse en lo económico, las tasas aun no suben, y hace dos años decíamos que lo harían en este recinto.
• Grecia sigue tan mal como hace dos años, ya no esta en la EU, pero aun no se va.
• China detuvo su expansión masiva, pero no su crecimiento.
(REBASAR EN LA RUTA)
• La clase media en el mundo sigue creciendo.
• La geopolítica es un factor de oferta y demanda energética.
• El clima ha permitido que se logre lo que se trabaja en el campo
La nueva Geopolítica. ES VIEJA
ESTO NOS PREGUNTABAMOS EN ESE ENTONCES
Y si EEUU tiene tanto petróleo como dice… que pasará en esta zona?
Lo que tenia que pasar.
Lo que tenia que pasar.
El precio energético cayo por que apareció mas abasto.
Mientras mas cae el precio mas se produce en el mundo.
Los norteamericanos extraen por negocio.
Los países petro dependientes por necesidad.
Hay que compensar la caída de precio con mas volumen de venta.
Se desato una guerra de divisas, quien pudo ajusto presupuestos.
El petróleo tiene nuevos pisos y nuevos techos.
Ciclos agrícola de súper producciones
Nadie siembra para no cosechar.
No se hizo nada diferente, el clima simplemente no estorbo.
Los precios muestran el poder de la oferta
ESTO SI ES DIFERENTE
ANTES EL CLIENTE BUSCABA PROVEEDOR
AHORA
EL PRODUCTOR BUSCA CLIENTE
ESTAMOS ES UN MERCADO DE COMPRADORES
AUN ASI… La demanda no se detiene
Según la Organización Iberoamericana de
porcicultura
Según la Organización Iberoamericana de
porcicultura
ESTAS EN EL NEGOCIO CORRECTO
• Pero para quedarte en el hay que saber estar en años de limpia.
• Este es un año de limpia
• Posiblemente el año entrante también.
• Los tiempos difíciles son tiempos de OPORTUNIDAD.
• Tienes vecinos que están listos para crecer, te lo aseguro.
• El futuro no se hace mañana, ese lo haces hoy.
• A NADIE LE IMPORTA SI DESAPARECES.
BUSQUEMOS LAS MANGAS DEL
CHALECO
A que apuestan los especuladores?
FONDOS DE INDICE.
La historia se esta haciendo vieja.
Los especuladores financieros están entendiendo que los Commodities cíclicos son un reto aparte…
Los costos de operar contratos agropecuarios son altos en mercados invertidos.
“Managed money” SOYA.
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
-125 -100 -75 -50 -25 0 25 50 75 100 125 150 175 200 225 250 275
Jun2006 Jan2007 Jul 07 Jan2008 Jul 08 Jan2009 Jul 09 Jan2010 Jul 10 Jan2011 Jul 11 Jan2012 Jul 12 Jan2013 Jul 13 Jan2014 Jul 14 Jan2015 Net Position % of OI
Net Position (thousand contracts)
Managed Money Net Position Net Position % OI
“Managed money” MAIZ.
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
-200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450
Jun2006 Jan2007 Jul 07 Jan2008 Jul 08 Jan2009 Jul 09 Jan2010 Jul 10 Jan2011 Jul 11 Jan2012 Jul 12 Jan2013 Jul 13 Jan2014 Jul 14 Jan2015 Net Position % of OI
Net Position (thousand contracts)
Managed Money Net Position Net Position % OI
Los precios en contexto histórico.
(USDA)Real commodity prices have been trending down for the past 60+ years
Fig 3
2005=100 2005=100
Source: USDA Agricultural Projections to 2024 and OCE, February 2015
0 100 200 300 400 500 600
0 100 200 300 400 500 600
Corn Soybeans Rice
Wheat
Dólar.
(USDA)The dollar strengthens, but trade still trends up
$0
$2
$4
$6
$8
$10
$12
$14
$16
$18
70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120
2000 = 100 Billion dollars (nominal)
Source: InterContinental Exchange, USDA-ERS.
Monthly Agriculture Exports (right axis)
Strength of US dollar (left axis)
Fig 8
Días equivalentes de inventarios
(USDA). Global grain ending stocks build strength
Crop
Average
2000-2003 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 Days of use
Wheat 112 97 113 111 104 93 98 101
Corn 82 69 65 56 57 58 67 71
Rice 115 77 79 82 86 86 82 75
Soybeans 74 71 93 103 77 80 89 113
Cotton 190 206 145 160 259 305 340 360
Fig 17
Source: USDA, PSD database
Numbers in red denote record levels.
Los precios aun son altos relativamente
(USDA).
Corn, wheat, and soybean prices still historically strong, given record output
Wheat, corn and soybeans in dollars per bushel; rice in dollars per hundredweight; upland cotton in cents per pound.
Numbers in red denote record levels.
Source: USDA-NASS, Feb 2015 WASDE, and USDA-World Ag Outlook Board
Fig 18
2000- 2003
average 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16F
Wheat 3.09 6.78 4.87 5.70 7.24 7.77 6.87 6.00 5.10 Corn 2.14 4.06 3.55 5.18 6.22 6.89 4.46 3.65 3.50 Soybeans 5.45 9.97 9.59 11.30 12.50 14.40 13.00 10.20 9.00 Upland
Cotton 46.48 47.80 62.90 81.50 88.30 72.50 77.90 61.00 60.00 All Rice 5.61 16.80 14.40 12.70 14.50 15.10 16.30 14.00 13.10
Producción pecuaria a la alza
(USDA).
Pork, dairy and poultry production higher in 2015
Animal products
2010 2011 2012 2013 2014 2015F % Change 2015/14 Million Pounds
Beef 26.30 26.20 25.91 25.72 24.25 24.22 -0.1%
Pork 22.44 22.76 23.25 23.19 22.84 24.09 5.5%
Broilers 36.91 37.20 37.04 37.83 38.55 39.95 3.6%
Total Meat 92.10 92.75 92.96 93.33 92.17 95.13 3.2%
Billion Pounds
Milk 192.9 196.3 200.6 201.2 206.0 211.5 2.7%
Source: Office of the Chief Economist, February 2015
Fig 21
Prices in red denote record levels.
Precios pecuarios tienden a bajas
(USDA).
Hog, dairy, and broiler prices expected to come down from 2014; cattle prices rise
Source: Office of the Chief Economist, February 2014
Prices in red denote record levels.
Fig 27
Animal products
2010 2011 2012 2013 2014 2015F % Change 2015/14 Dollars per cwt
Steers 95.38 114.73 122.86 125.89 154.56 162.00 4.8%
Hogs 55.06 66.11 60.88 64.05 76.03 56.00 -26.3%
Broilers 83.10 79.90 86.60 99.70 104.90 100.30 -4.4%
Milk 16.26 20.14 18.52 20.05 23.98 17.75 -26.0%
El productor Americano, ya esta ajustando
(USDA).
Farm income and land values
Ingreso baja pero han amortizado deuda
(USDA).
Net farm income is down, but debt-to-assets remain historically low
Fig 29
0 5 10 15 20 25
0 20 40 60 80 100 120 140
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015F
Billion dollars Percent
Data: USDA-ERS.
Debt-to-Asset ratio (right axis)
Net farm income (left axis)
El productor Americano, ya esta ajustando
(USDA).
Farmland values coming down in some areas
Fig 31
-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50
-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50
Illinois Indiana
Wisconsin Iowa
Percent Year-over-Year change in Q4 Percent
Data: Federal Reserve Bank Chicago.
La rentabilidad del campo es delgada, pero no es mas que un ciclo en la cadena de
suministro.
Tus clientes estaban ahí hace unos meses
Las graficas son bajistas
Los inventarios se hacen holgados
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 20.0 22.0 24.0
0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 600
88/89 89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15RJO 15/16RJO Stocks/Usage Ratio
Ending Stocks -million bushels-
Ending Stocks Stocks/Usage Ratio
Los mercados accionarios estan en fuego
El dolar es fuerte
El clima no esta claro si niña o niño
Sin Palabras.
LO BUENO ES ENEMIGO DE LO SOBRESALIENTE.
ENFRENTA LA MAS CRUDA Y BRUTAL VERDAD
JAMES STOCKDALE
Olvídate de precio
Úsalo cuando suba para vender.
No pienses en que la tendencia bajista cambia con una alza súbita, no te confundas con rebotes de gato muerto.
Si el precio de hoy no te gusta, no vendas, pero fija este nivel con una protección.
Asegura los detalles finos de tu negocio.
Estos son momentos de administrar a detalle, administra tus riesgos.
Los costos regresaran a equilibrio, pero no tan rápidamente.
Te recomiendo hacer una lista de cosas para
NO HACER.
Nunca actúes ante señales confusas aun
cuando te sean familiares.
Simplifica tus análisis técnicos.
La cola no mueve al perro.
Los mercados se mantienen irracionales
mas tiempo que tu solvente.
En los mercados todo es cuestión de escala
y perspectiva.
Siempre hay alguien con una posición
estratégica mas sofisticada que tu.
Acepta que los mercados atienden
cuestiones psicológicas, mira lo que sucede
con cada USDA.
En los mercados como en las parejas, no establezcas posiciones permanentes, siempre
date la oportunidad de volverte a equivocar.
Cuando un político dice que todo esta bien, es momento de reducir totalmente cualquier
exposición a riesgos.
Todo político que habla con la verdad esta
destinado a dejar de serlo.
No entres en nuevas posiciones de riesgo a menos que tengas todo lo que se necesita
para poderlas administrar
Nunca le des control de tus activos a nadie,
por mas experimentado que parezca.
Nunca te expongas en un mercado sin tener
un plan de cobertura
Antonio Ochoa A8A
D. Gartman
No te tornes religioso en los mercados
Mira en las carencias de planeación de los demás tu propia imagen, capitaliza la
lección.
El analfabeta del mañana no será el que no sepa leer ni escribir.
Sera el que no aprenda a aprender.
Nunca olvides
No importa como te vaya en el día, regresa a casa con la cabeza muy en alto.
