Boletín. Macroeconómico

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DICIEMBRE 2020

Boletín

Macroeconómico

NoviembrE 2021

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Publicado el 19 de noviembre de 2021

Dr. Marco Rodriguez - Vicepresidente Ejecutivo

Econ. Andrea Villarreal .- Directora Departamento Económico Econ. David Granizo.- Analista Económico

Econ. Juan Sebastián Vela.- Analista Económico Adriana Santillán.- Asistente Económico Nicolás Estrella.- Asistente Económico

https://datalab.asobanca.org.ec https://www.asobanca.org.ec

Dirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Ediﬁcio Delta 890 - Piso 7 Teléfono: (593-2) 2466 700

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Coyuntura Económica

Remesas representan 3,8% del PIB y llegan principalmente por canales bancarios Sector Petrolero

Recaudación

Sector Internacional Inﬂación

Comercio Internacional Riesgo País

Deuda Cifras Gráﬁcos

Mapa de Calor Económico Asobanca Principales Variables Coyunturales

34 67 89 1012 1314 1718 19

Bancos Miembros Asobanca:

2021

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3 Boletín Macroeconómico

Coyuntura Económica

Sector externo

De acuerdo con el Banco Central del Ecuador, las exportaciones totales alcanzaron los USD 19.057 millones entre enero a septiembre de 2021, con una variación anual del 30%. Así mismo, las exportaciones petroleras se incrementaron en 74% para el mismo periodo, resultado que se explica por el incremento de los precios del crudo en el mercado internacional. Entre los productos primarios que más aumentaron de forma interanual sus exportaciones, están: café (107%), petróleo crudo (67%) y camarón (32%). Por su parte, las importaciones también se incrementaron entre enero y septiembre hasta alcanzar una cifra de USD 17.112 millones, con una variación anual del 40%. Sin embargo, los precios de los ﬂetes de importación han aumentado a nivel mundial. Por ejemplo, para el caso de China sus ﬂetes crecieron en 153% entre el segundo trimestre de 2020 y el mismo periodo de 2021, como resultado del descalce internacional en la cadena de suministro, lo cual podría repercutir en el desempeño futuro del comercio exterior del país..

Inﬂación

Las presiones inflacionarias aumentan en varias economías del mundo. Estados Unidos alcanzó en octubre la inflación anual más alta registrada en los últimos 31 años, al ubicarse en 6,2%. En este mismo periodo, Brasil presentó una inflación anual del 10,7%, México del 6,2%, Perú del 5,0% y Colombia del 4,6%. En todos los casos con tendencias crecientes y fuera del rango objetivo de políti- ca monetaria. Las principales razones del aumento en la inflación están ligadas al incremento del precio de combustibles y materias primas, así como las interrupciones en la cadena de suministros.

Para Ecuador, la inﬂación anual a octubre fue de 1,47% y la mensual fue de 0,21% de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Censos. Las tres divisiones que más incidieron en la inﬂación mensual fueron el transporte con 0,12%, alimentos y bebidas no alcohólicas con 0,03% y muebles, artículos para el hogar con 0,02%.

Finanzas sostenibles

Tras cinco años de la firma del primer Protocolo de Finanzas Sostenibles, los 15 bancos miembros de la Asociación de Bancos Privados del Ecuador firmaron un acta para renovar su compromiso con las finanzas sostenibles. La firma del Protocolo fue el inicio de una ruta que ha llevado a la banca a traba- jar de manera continua en prácticas sostenibles con el medio ambiente y la comunidad. Una de estas prácticas es la creación de guías sectoriales para delinear y fortalecer los procesos de calificación de crédito productivo que realizan los bancos, para así mitigar el riesgo ambiental y social al otorgarlos.

En esta línea, se presentaron doce guías sectoriales que demuestran su compromiso en seguir traba- jando en estrategias y nuevas alternativas de ﬁnanzas sostenibles que estén fundamentadas en lo ambiental y lo social, para contribuir a mitigar el cambio climático.

Empleo

Los indicadores de empleo muestran una paulatina recuperación. A septiembre 2021, el desempleo en Ecuador fue de 4,9%, esto representa una reducción de 1,3 puntos porcentuales (p.p.) con relación a septiembre de 2020. Mientras que la tasa de empleo adecuado aumentó en 2,7 p.p. al pasar de 30,8% a 33,5%, en el mismo periodo. De igual forma, el subempleo se ubica en 22,7%, que representa una reducción en 1,7 p.p. anuales. Según el INEC, estas variaciones positivas en el empleo responden principalmente a la reactivación económica que se apalanca en el plan de vacunación. Al tercer trimestre del año, Quito se mantiene como la ciudad con más alta tasa de desempleo (11,5%) durante, le sigue Guayaquil (4,3%), Cuenca (7,6%), Machala (8,1%) y Ambato con 6,3%.

Recaudación

A partir de la ﬂexibilización de las restricciones y el retorno a la normalidad post pandemia, la produc- ción nacional experimenta una reactivación económica que favorece la recaudación de impuestos.

Según el Servicio de Rentas Internas (SRI), entre enero y octubre de 2021 la recaudación tributaria ascendió a USD 11.553 millones con un crecimiento del 12%, comparado con el mismo periodo de 2020.

A nivel de impuestos, el Impuesto al Valor Agregado recaudó durante los diez primeros meses de 2021 cerca de USD 5.416 millones, es decir, USD 967 millones más que en similar periodo de 2020, con un crecimiento anual del 22%. Por su parte, el Impuesto a la Renta (IR) también recuperó su nivel de recaudación con una variación positiva del 7% en el mismo periodo. Este escenario se explica por la reactivación de las principales actividades económicas, además de la ejecución de acciones de cobro y control por parte del SRI.

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4 Remesas representan 3,8% del PIB y llegan principalmente por canales bancarios

Por: Andrea Villarreal y Nicolás Estrella Departamento Económico Asobanca El comportamiento de las remesas en Ecuador

alcanzó un desempeño récord. De acuerdo con los datos del Banco Central del Ecuador (BCE), las remesas recibidas entre abril y junio de este año alcanzaron los USD 1.088 millones, cifra superior en 61% comparado con el mismo periodo de 2020. De este ﬂujo, el 50,2% de remesas se canalizaron a través de la banca privada. El crecimiento de remesas se da por la recuperación de las economías avanzadas y en particular, por los estímulos que Estados Unidos entregó en el contexto de la pandemia.

Según diversos estudios, las divisas que envían los inmigrantes desde el exterior a sus países de origen actúan como un mecanismo de ﬁnanciamiento especialmente para los estratos socio económicos vulnerables al aumentar su nivel de ingresos y permitir a las familias hacer frente a las crisis (Ratha, 2013). Asimismo, las remesas son una herra- mienta contra cíclica para que las familias enfren- ten shocks externos que pueden afectar su bienes- tar (UNDP, 2011).

En un contexto de dolarización, el ingreso de estas divisas fortalece el consumo, la liquidez y, por tanto, incide en el desempeño del Producto Interno Bruto. El arribo de divisas no solo facilitó que en el segundo trimestre del año (abril-junio), el consumo de las familias se incremente 10,5% frente al mismo periodo de 2020, sino que, además, en términos anuales (últimos cuatro trimestres consecutivos), la participación de las remesas representó para el país el 3,8% del PIB alcanzando los USD 3.947 millones.

Gráfico 1.- Evolución trimestral de las remesas recibidas, 2017 – 2021

En USD millones

Al analizar las remesas recibidas por continente de origen, en el segundo trimestre del año, América obtuvo el 70,4% de participación dentro del total, seguido de Europa y el resto del mundo con el 29,3% y 0,4%, respectivamente. Dentro de los principales países de origen de las remesas, destaca Esta- dos Unidos que contribuyó con el 63% del total de remesas recibidas, al sumar USD 688 millones Por su parte, España obtuvo una participación del 21% en el segundo trimestre, al sumar USD 233 millones; e Italia en tercer lugar con el 4,3% de parti- cipación (Gráﬁco 2).

Gráﬁco 2.- Remesas recibidas Segundo trimestre, 2021

Fuente: Banco Central del Ecuador (2021)

Según Mundaca (2009), la repercusión de las remesas en el crecimiento económico de los países depende principalmente de la existencia de una importante intermediación financiera. En el caso de Ecuador para junio 2021, el 50,2% de las reme- sas recibidas fueron canalizadas por la banca privada.

Estados Unidos USD 687,7 millones

(63,2%) España

USD 233,1 millones

(21,4%)

Otros USD 120,6

millones (11,1%) Italia

USD 46,4 millones

(4,3%)

$698,9 $767,3 $809,6

$677,4

$1.087,8

$0

$200

$400

$600

$800

$1.000

$1.200

Miles

Remesas Recibidas

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5 Boletín Macroeconómico

Remesas enviadas

Las remesas que son enviadas desde Ecuador hacia el resto del mundo también muestran un desempe- ño creciente. Al cierre del segundo trimestre de 2021, las remesas enviadas sumaron un total de USD 160 millones, con una variación anual del 69%. Entre los principales países receptores están: Colombia (59%), México (15%) y Perú (9%). Desde la Sierra ecuatoriana se enviaron USD 99 millones (62%), seguida por la región Costa con una cifra cercana a los USD 50 millones (32%) y la Amazonía con un total de USD 10 millones (6%).

Gráﬁco 4.- Remesas enviadas Segundo trimestre, 2021

El crecimiento del flujo de las remesas hacia y desde Ecuador está marcado por la recuperación económi- ca del mundo post pandemia. En este sentido, el sistema financiero nacional ha jugado un rol funda- mental en la facilitación de transacciones físicas y digitales aún en los momentos de mayor confina- miento. Esto incluye el ingreso y salida de remesas de forma ágil y segura. La banca se ha mostrado resiliente y abierta a una transformación digital que permita proveer una mayor cantidad de servicios para los usuarios, como en el caso de las remesas. Sin embargo, la economía nacional atraviesa una serie de retos económicos para los próximos años que podrían mermar los efectos positivos de las remesas en el incremento de la producción nacional, por lo cual, resulta imperativo la ejecución de planes económicos que permitan aprovechar el ingreso de divisas en el fortalecimiento de la economía nacional y de su sistema financiero.

Esta mayor participación se apalanca en el incremento del uso de medios de pago electrónicos por parte de los usuarios del sistema financiero. De acuerdo con los datos del BCE para el año 2010, los pagos por medios electrónicos representaban apenas el 46% del PIB nacional. Sin embargo, para el año 2020 estos crecieron 89 puntos porcentuales, alcanzando una participación del 135% del PIB (BCE, 2020). La prominente digitalización e innovación del sistema financiero permite incrementar los servicios financieros de la banca, además de contribuir con la inclusión financiera.

Gráﬁco 3.- Participación de las remesas recibidas por canal

Segundo trimestre, 2021

Por otro lado, entre el primer y segundo trimestre de 2021, las remesas recibidas llegaron principalmente a la Sierra ecuatoriana, al sumar USD 654 millones, con un crecimiento anual del 68%. Asimismo, el 37% del total de las remesas que ingresaron al país en este periodo, tuvieron como destino la región Costa, cifra que alcanzó los USD 399 millones, con un crecimien- to anual del 49%. A nivel de provincias, Guayas contri- buye con el 27,6% (USD 300 millones), seguido por Azuay con el 21,9% (USD 238 millones) y Pichincha con el 16,5% (USD 180 millones).

Bibliografía

BCE. (2020). Documento Estadístico de los Medios de Pago Electrónicos en Ecuador.

Obtenido de Banco Central del Ecuador: https://contenido.bce.ﬁn.ec/documentos/Ad- ministracion/snp-estadistica-1.pdf

Mundaca, G. (2009). Remittances, Financial Market Development, and Economic Growth: The Case of Latin America and the Caribbean. Review of Development Economics, 288-303.

Ratha, D. (Septiembre de 2013). The impact of remittances on economic growth and poverty reduction. Obtenido de Migration Policy Institute: https://saxaﬁmedia.- com/wp-content/uploads/2019/08/Remittances-PovertyReduction.pdf

UNDP. (2011). The Stability and Countercyclicality of Remittances in the Context of External Economic Shocks . En U. N. Programme, Towards Human Resilience: Sustaining MDG progress in an age of economic uncertainty (págs. 129-136). New York: UNDP.

1Para el primer trimestre de 2021 México incrementó su captación de remesas provenientes de Ecuador a una cifra histórica (USD 13.839 millones), con una variación anual del 86%. Este resultado se da en el contexto de olas migratorias y posiciona a México en 2021 como el segundo país en receptar la mayor cantidad de remesas de Ecuador.

47,6%

50,2%

2,3%

Courier y Remesadoras Bancos Coop.Ahorro-Crédito y Mutualistas

Colombia USD 94,6 millones

(59,3%)

México USD 24,0 millones

(15,0%) Perú

USD 15,0 millones (9,4%)

Otros

USD 25,9 millones (16,3%)

Nota. Elaboración propia a partir del Informe Técnico Tasas de Interés de Asobanca (2019); Cotler & Almazan (2013); y Soto (2006).

(6)

66 BRENT USD 74,40

5,1%

oriente USD 66,40

6,8%

Fuente: Banco Central del Ecuador

Sector Petrolero

Enero - Septiembre 2021

NAPO USD 62,50

4,7%

Precios de barriles a septiembre 2021

Variación mensual en %

Producción

Miles de barriles y variaciones anuales en % Precios Crudo

En USD (sep 2019 - sep 2021)

Oferta de Derivados de Petróleo

Miles de Barriles y variaciones anuales en %

Subsidio de Combustibles

millones de USD y variación anual en %

Estatales 106.981

Producción total 135.499

PRIVADAS 28.517

95.042 23,5%

Producción Derivados 55.956 28,8%

NAFTA USD 139,3 -357,4%

GLP USD 346,3 158,7%

Importación Derivados 39.086 16,7%

Oferta Total

5,4%

4,8%

7,8%

CESTA USD 64,74

5,9%

wti USD 71,46

5,5%

DIESEL USD 322,5 37,9%

71,46 64,74

10 20 30 40 50 60 70 80

sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21

WTI CESTA

(7)

102%

90%

75%

95%

74%

88%

0%

50%

100%

Impuesto a la Renta

IVA de Operaciones Internas

IVA Importaciones

ICE de Operaciones Internas ICE de Importaciones

Impuesto a la Salida de Divisas

2021

11.437 11.514

9.826

10.765

2018 2019 2020 2021

7 Boletín Macroeconómico

USD 11.553 MM Recaudación

eNE-OCT 2021 TOTAL USD 6.130 MM

Ene-OCT 2021 INDIRECTOS

Recaudación

USD 5.423 MM

ene-OCT 2021

DIRECTOS

Recaudación

IMPUESTOS

Impuesto a la Renta USD 3.375 MM

IVA Operaciones Internas USD 3.832 MM

IVA Importaciones USD 1.583 MM

ICE operaciones

Internas USD 484 MM

Otros directos USD 752 MM

Impuesto a la salida de diviSas

USD 984 MM

Otros Indirectos USD 230 MM

IVA

IMPUESTOS

SRI Recaudación

Enero- Octubre 2021

Fuente: SRI

Nota: La recaudación total efectiva es la recaudación total menos notas de crédito y compensaciones.

IVA Operaciones Internas 16%

-4%

40%

23%

Impuesto a la Renta IVA Importaciones

Impuesto a la Salida de Divisas Cumplimiento de Metas de Recaudación

Ene-Oct 2021

Evolución de la Recaudación Total Efectiva

Enero-Octubre

Notas de Crédito y Compensaciones

USD -788 MM

3% ICE Operaciones Internas 19% Otros Impuestos Directos 55% Otros Impuestos Indirectos

Recaudación Total Efectiva 10%

IVA

SRI

Variación Anual (Ene-Oct)

Principales Impuestos

(8)

101,85 104,73

109,21

69,2 64,2

67,4

87,1 83,4

84,4

91,3 98,6

102,4

90,7 87,6 81,8

95,7 95,3 96,6 0,50 0,75

1,00 1,25 1,50

1,75 2,00 2,25

2,50 2,25

1,75 1,75

0,25

sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene-19 mar-19 may-19 jul-19 sep-19 nov-19 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sep-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sep-21

8

chile

Tasas de interés

Nota: En el índice de tipo de cambio real, una disminución signiﬁca apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.

Sector Internacional

Octubre 2021

DJI ^35.820 _35,2%

15.498 42,0%

S&P 500 NASDAQ

4.605 40,8%

LIBOR

TASA FED

PRIME NEW YORK

3,25%

30 días: 0,09%

60 días: 0,10%

180 días: 0,20%

90 días: 0,13%

360 días: 0,36%

Tipo de Cambio Real

Año base = 2014

OCT 17 OCT 18 OCT 19 OCT 20 OCT 21

*Precios al cierre en USD, variaciones anuales

eSTADOS UNIDOS

Colombia perú

PANAMÁ 2019

2020 2021

2019 2020 2021

CHINA

oct 16oct 16

OCT 16

(9)

746,67

712,12

504,40

400 450 500 550 600 650 700 750 800

Ingreso Familiar Disponible

Canasta Familiar Básica

Canasta Familiar Vital

mensual anual acumulada

1,47% 1,51%

0,21%

anual

0,97%

Alimentos y Bebidas No alcohólicas

anual

0,33%

Bebidas alcohólicas y tabaco*

anual

-3,70%

Prendas de vestir y calzado

anual

0,01%

Alojamiento, agua, electricidad y otros*

anual

1,56%

Muebles y artículos para el hogar*

anual

1,20%

Salud

anual

7,30%

Transporte

anual

-0,18%

Comunicaciones

anual

-0,94%

Recreación y Cultura

anual

2,77%

Educación

anual

0,39%

Restaurantes y Hoteles

anual

0,63%

Bienes y Servicios Diversos

0,54%

2,85%

1,95%

Inflación

Septiembre 2021

Ingreso Hogares y Costo Canastas

Tasas de Variación Anual (oct 2018 - oct 2021)

Inﬂación anual por país

Variación IPC

Ín dic e de P recios al P roduc tor Variación anual por divisiones de consumo

México 6,2%

Colombia 4,6%

Perú5,8%

Brasil 11,1%

E.E.U.U.

6,2%

Ecuador 1,5%

acumulada anual mensual

Fuente: INEC, Banco de México, Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEI Notas: Datos de inflación a septiembre 2021.

Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor

9 Boletín Macroeconómico

0,50%

-1,60%

1,47%

0,52%

-1,61%

2,85%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

oct-18 abr-19 oct-19 abr-20 oct-20 abr-21 oct-21

IPC IPP

(10)

Cacao USD 520 MM

-2,2%

10 Camarón USD 3.691 MM

32,3%

Enlatados de Pescado USD 959 MM

8,6%

Flores USD 684 MM

7,3% Otras Manufacturas de metal

USD 379 MM; 68,9%

Atún y Pescado USD 276 MM; 11,0%

Extractos y aceites vegetales USD 140 MM; 19,5%

Derivados USD 933 MM; 133,1%

Madera USD 282 MM; -30,4%

Otros USD 1.919 MM

13,2%

Crudo

USD 5.600 MM 67,2%

Nota1. Las importaciones totales contemplan los ajustes

2. A los Bienes de Consumo se resta al Tráﬁco Postal Internacional Fuente: Banco Central del Ecuador

Importaciones USD 17.1121 millones Variación Anual: 39,7%

EXportaciones 19.057 USD

Variación Anual: 30,0%

Comercio Internacional

Exportaciones Petroleras USD 6.532 MM

Variación Anual: 74,2%

Exportaciones No Petroleras USD 12.525 MM

Variación Anual: 14,8%

Materias Primas USD 6.500 MM

47,7%

Bienes de Consumo2 USD 3.488 MM

26,7% Combustibles y Lubricantes USD 3.190MM

68,4%

Bienes de Capital USD 3.668 MM

21,7%

Diversos USD 79 MM; 28,6%

Tráfico Postal Internacional y Correos Rápidos USD 187 MM; 47,7%

Productos Mineros USD 1.077 MM; 109,0%

Banano USD 2.598 MM

-9,1%

Enero - Septiembre 2021

(11)

11 Boletín Macroeconómico

Com er c io con Pr inc ip a le s Soc ios

Estados Unidos

Colombia China

USD 603 MM

USD -1.325 MM USD -3.224 MM

USD 2.465 MM

USD -3.687 MM USD 4.631 MM

Balanza Petrolera

Exportaciones USD 6.532 MM

Importaciones USD -3.212 MM

Balanza USD 3.320 MM

Balanza USD -1.375 MM

Balanza USD 1.946 MM Exportaciones

USD 12.525 MM

Exportaciones USD 19.057 MM

Balanza No Petrolera

Importaciones

Exportaciones

Balanza Comercial

Balanza Comercial (Enero - Septiembre)

Miles de TM Millones de

USD Miles de TM Millones de

USD

Miles de TM

Millones

de USD Miles de TM Millones de

USD TM Millones de

USD

Exportaciones totales 24.701 16.689 23.893 14.658 24.632 19.057 3,1% 30,0% 739 4.399

Petroleras 16.601 6.659 15.346 3.750 15.492 6.532 0,9% 74,2% 146 2.783

No petroleras 8.101 10.031 8.547 10.908 9.140 12.525 6,9% 14,8% 593 1.617

Importaciones totales 13.054 16.296 11.210 12.249 13.675 17.112 22,0% 39,7% 2.466 4.863

Bienes de consumo (2) 932 3.645 712 2.879 851 3.675 19,5% 27,6% 139 796

Materias primas 6.357 5.282 5.885 4.402 7.440 6.500 26,4% 47,7% 1.556 2.099

Bienes de capital 407 4.097 279 3.013 387 3.668 38,7% 21,7% 108 655

Combustibles y Lubricantes 5.350 3.197 4.328 1.894 4.993 3.190 15,4% 68,4% 665 1.296

Diversos 8 72 6 61 4 79 -23,0% 28,6% -1 18

Ajustes (3) 4 0 0 0,0%

Balanza Comercial - Total 393,6 2.408,9 1.945,5 -19,2%

Bal. Comercial - Petrolera 3.451 1.851 3.320 79,4% 1.470

Exportaciones petroleras 6.659 3.750 6.532 74,2% 2.783

Importaciones petroleras 3.207 1.899 3.212 69,1% 1.313

Bal. Comercial - No petrolera -3.058 558 -1.375 -346,3% -1.933

Exportaciones no petroleras 10.031 10.908 12.525 14,8% 1.617

Importaciones no petroleras 13.088 10.350 13.900 34,3% 3.550

Variación Interanual (absoluta) ene 2019 - sep 2019 ene 2019 - sep 2020 ene 2019 - sep 2021 Tasa de variación, porcentaje

2021-2020

(12)

400 1400 2400 3400 4400 5400

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21 nov-21

Riesgo País

Precio WTI

WTI Riesgo País

12 Riesgo País

Octubre 2021

Riesgo País Mensual Promedio

Riesgo País vs. Precio WTI (1-may-2020 - 15-nov-2021)

Precio de Bonos Soberanos

Nota:

1. Clasificación países (Riesgo País) de acuerdo con JP Morgan.

2. Se presentan todos los bonos que tiene Ecuador tras la renegociación de la deuda de agosto 2020.

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, Ámbito y Luxembourg stock exchange.

2

85.29

40,00 60,00 80,00 100,00

15-nov-20 30-dic-20 13-feb-21 30-mar-21 14-may-21 28-jun-21 12-ago-21 26-sep-21 10-nov-21

Bono 2030 15-nov-2020 - 15-nov-2021

60.82

30,00 50,00 70,00 90,00 110,00

Bono 2040 15-nov-2020 - 15-nov-2021

56.23 30,00

50,00 70,00 90,00 110,00

Bono 2030-PDI 15-nov-2020 - 15-nov-2021

67.55

40,00 60,00 80,00 100,00

Bono 2035 15-nov-2020 - 15-nov-2021

1.635

825

398 356 327 321 321 312 291 207 172 156

Argentina Ecuador América Latina México Países Emergentes Global Europa Brasil Colombia Asia Perú Chile

(13)

13 Boletín Macroeconómico

Deuda Sector Público

Julio 2021

Deuda Agregada

USD 63.091 MM

Deuda/PIB 61,5%

Evolución Deuda Sector Público/PIB

Interna Agregada

USD 18.047 MM Externa

USD 45.044 MM

Organismos Internacionales USD 19.107 MM Gobiernos USD 6.013 MM

Bancos USD 1.209 MM

Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas

Calificación de Deuda3 Fitch

Moody’s S&P

B- CAA3 B-

Proveedores USD - MM Bonos Emitidos en Mercado Nacional con

Tenedores Privados USD 1.265 MM

Banco de Desarrollo del Ecuador USD 1.535 MM

Obligaciones No Pagadas y Registradas en Presupuestos Clausurados USD 446 MM Seguridad Social USD 381 MM

Bonos Emitidos en Mercados Internacionales USD 17.759 MM

Pasivos por Derechos Contractuales Intangibles USD 487 MM

Ventas Anticipadas Petroleras USD 10 MM

Derechos Especiales de Giro-DEG USD 458 MM

Bonos Emitidos en Mercado Nacional con Tenedores Públicos USD 13.921 MM

Nota:

1. Deuda agregada del Sector Público total. La serie con la nueva metodología de deuda está disponible en: https://www.ﬁnanzas.gob.ec/deuda-publica-nueva-metodologia/, desde enero 2019.

2. PIB ajustado con las nuevas previsiones del BCE de mayo de 2021. Valor estimado del PIB para 2021 es de USD 102.561 millones.

3. Fecha de consulta 17 de septiembre del 2021.

Banco Central del Ecuador USD 500 MM

1

2

61,5%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 ene-19 abr-19 jul-19 oct-19 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 ene-21 abr-21 jul-21 Deuda Agregada Límite 40%

(14)

Cotización de monedas¹ dic-18 dic-19 dic-20 sep-21 oct-21 Variación Mensual (%) Euros 0,87 0,89 0,82 0,86 0,86 0,2%

Yenes 110,35 108,61 103,25 111,41 113,91 2,2%

Pesos Colombianos 3.249,92 3.285,15 3.399,05 3.806,62 3.765,06 -1,1%

Nuevos Soles Peruanos 3,37 3,31 3,62 4,13 3,99 -3,4%

Peso Argentino 37,66 59,87 84,14 98,73 99,72 1,0%

Real Brasileño 3,87 4,02 5,19 5,44 5,61 3,0%

Peso Mexicano 19,69 18,88 19,94 20,64 20,58 -0,3%

Peso Chileno 693,10 749,57 709,92 810,50 814,27 0,5%

Producto Interno Bruto - Anual² 2016 2017 2018 2019 2020 2021*

PIB Nominal 99.938 104.296 107.562 108.108 98.808 102.561 PIB Real 69.314 70.956 71.871 71.879 66.308 68.135

Tasa de crecimiento anual del PIB real -1,2% 2,4% 1,3% 0,0% -7,8% 2,8%

Producto Interno Bruto - Trimestral² 2020-I 2020-II 2020-III 2020-IV 2021-I 2021-II

PIB Nominal Trimestral 26.251 23.545 24.332 24.681 25.267 26.001 PIB Real Trimestral 17.627 15.710 16.439 16.532 16.675 17.025

Tasa de crecimiento anual del PIB real³ -1,9% -12,8% -9,1% -7,2% -5,4% 8,4%

Indicadores monetarios² dic-18 dic-19 dic-20 sep-21 oct-21 Variación

Mensual (%)

Reserva Internacional 2.676,5 3.397,1 7.195,7 6.294,5 7.549,6 19,9%

Monedas⁴ 83,6 80,5 80,0 79,9 81,1 1,5%

Especies Monetarias en Circulación 15.915,9 16.966,2 17.959,9 17.965,9 n.d. #¡VALOR!

Depósitos del SPNF en el BCE⁵ 3.666,5 4.328,4 4.252,8 3.795,6 3.859,3 1,7%

Depósitos Totales⁶ 40.470,0 44.064,4 48.387,7 52.178,2 52.236,0 0,1%

Crédito Interno⁶ 40.897,9 45.522,3 46.341,3 50.786,3 50.037,5 -1,5%

Indicadores monetarios externos 2019 2020 2020-III 2020-IV 2021-I 2021-II

Inversión Extranjera Directa 974 1.152 528 169 249 115

Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,90% 1,17% 2,17% 0,68% 0,99% 0,44%

Remesas 3.235 3.338 953 986 921 1.088

Remesas (como % del PIB) 2,99% 3,38% 3,92% 4,00% 3,64% 4,18%

Ingresos 26.218 24.651 19.434 12.744 16.038 25,8%

Ingresos Petroleros 8.082 7.661 4.664 2.850 5.423 90,3%

Ingresos No Petroleros 18.137 16.990 14.770 9.894 10.614 7,3%

Gastos 30.327 30.076 26.916 17.735 17.713 -0,1%

Gasto Permanente 22.683 24.446 21.808 15.096 13.756 -8,9%

Gasto No Permanente 7.644 5.630 5.107 2.639 3.957 49,9%

Resultado Global -4.108 -5.425 -7.482 -4.991 -1.676 -66,4%

Variación Anual (%)

Operaciones GC² 2018 Ene- Ago

2020

Ene- Ago 2019 2020 2021

14 Variables Macroeconómicas

Fuentes: BCE Notas:

(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar.

(2) En millones de USD.

(3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.

(4) Nueva emisión monetaria

(5) El saldo no incluye la cuenta de otros depósitos y cuentas por pagar.

(6) Excluye cifras de la banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD

* Corresponde a la previsión del BCE publicada en mayo 2021.

(15)

Bancos Privados oct-20 dic-20 sep-21 oct-21 Var. Mensual Abs.

Var. Anual Abs.

ROE 4,63 4,79 6,94 7,13 0,19 2,50

ROA 0,51 0,48 0,72 0,74 0,02 0,23

Calidad de Activos 122,89 121,32 128,09 126,92 -1,18 4,03

Eﬁciencia 102,87 101,75 108,34 108,83 0,49 5,96 Intermediación

Financiera 84,05 81,74 85,05 85,47 0,42 1,42

Apalancamiento 8,11 8,51 8,40 8,44 0,04 0,33

Liquidez 32,48 34,09 26,75 28,15 1,40 -4,33

Morosidad 2,82 2,61 2,41 2,35 -0,06 -0,47

Cobertura 269,93 293,14 293,05 298,17 5,12 28,24

Solvencia 14,71 14,53 14,21 14,47 0,26 -0,24

Cooperativas sep-20 dic-20 ago-21 sep-21 Var. Mensual Abs.

Var. Anual Abs.

ROE 5,39 3,56 4,52 4,77 0,25 -0,62

ROA 0,80 0,48 0,61 0,63 0,02 -0,17

Calidad de Activos 111,79 111,93 111,34 111,36 0,02 -0,43

Eﬁciencia 115,98 107,77 109,22 111,47 2,25 -4,51

Intermediación

Financiera 94,98 90,55 89,46 89,56 0,10 -5,42

Apalancamiento 5,83 6,18 6,55 6,60 0,05 0,77

Liquidez 26,78 30,27 29,28 28,80 -0,48 2,02

Morosidad 4,50 3,64 4,77 4,56 -0,21 0,06

Cobertura 131,61 170,87 129,77 132,91 3,14 1,30

Solvencia 17,55 17,29 17,62 17,45 0,33 -0,10

Mutualistas sep-20 dic-20 ago-21 sep-21 Var. Mensual Abs.

Var. Anual Abs.

ROE 1,52 1,39 3,35 3,92 0,57 2,41

ROA 0,13 0,11 0,27 0,31 0,04 0,18

Calidad de Activos 96,42 96,61 95,99 96,15 0,16 -0,27

Eﬁciencia 111,09 109,59 113,75 109,45 -4,30 -1,64

Intermediación

Financiera 74,59 71,86 66,30 65,46 -0,85 -9,13

Apalancamiento 10,86 11,35 11,78 11,91 0,12 1,05

Liquidez 12,05 15,70 13,17 14,84 1,67 2,80

Morosidad 3,19 2,81 4,78 4,76 -0,02 1,57

Cobertura 99,83 109,42 89,06 89,34 0,28 -10,49

Solvencia 12,12 11,87

Principales Cuentas Sistema Financiero

En porcentaje (%)

Información de Cooperativas de primer piso de los segmentos 1 y 2.

1. Mutualistas reporta el indicador de Solvencia hasta marzo 2021.

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

(16)

16 Map a de C alor de V entas y E xpor ta cion es del Sec tor P riv ado

Fuente: Servicio de Rentas Internas- SRIEl gráﬁco presenta tasas de variación acumuladas de los ﬂujos anuales, es decir cada mes considera 12 meses acumulados en relación a su año anterior. 12345678910111212345678910111212345678910111212345678910111212345678910111212345678910111212345678910ComercioManufacturaAgric. Ganad. Silv. PescaTransp. y Almacenam.ConstrucciónExplotación de Minas y CanterasInformación y ComunicaciónActividades ProfesionalesFinancieras y de SegurosSaludServicios AdministrativosEnseñanzaActividades InmobiliariasAct. de Alojamiento y ComidasOtras Actividades de ServiciosElectricidadAgua y SaneamientoEntretenimiento y Recreación 202020192018ACTIVIDADES 2015201620172021

(17)

3,15 2,63 2,76

2,16

5,32% 6,05% 6,07%

5,48

8,47% 8,68% 8,83%

7,64

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

nov-18 may-19 nov-19 may-20 nov-20 may-21 nov-21

Tasas de Interés Referenciales

Margen Pasiva Activa

37%

40%

46% 49%

37% 39% 47%

51%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

oct-18 abr-19 oct-19 abr-20 oct-20 abr-21 oct-21

Profundización Financiera

Créditos/PIB Depósitos/PIB -12%

-7%

-2%

3%

8%

2004.I 2004.IV 2005.III 2006.II 2007.I 2007.IV 2008.III 2009.II 2010.I 2010.IV 2011.III 2012.II 2013.I 2013.IV 2014.III 2015.II 2016.I 2016.IV 2017.III 2018.II 2019.I 2019.IV 2020.III 2021.II

Tasa de Crecimiento del PIB t/t-4

37,9 38,5 38,8 30,8 30,4 32,0 31,3 31,6 30,8 30,2 31,3 31,8 32,4 33,5 57,0 56,0 56,7 62,4 63,8 61,9 62,2 62,8 63,2 62,4 63,0 62,3 61,9 61,1 4,4 4,9 3,8 6,2 4,9 5,3 5,4 4,9 5,1 6,3 5,1 5,2 4,9 4,9

jun-19 sep-19 dic-19 sep-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21

Estadís�cas de Empleo Tasa Urbano - Rural

Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasiﬁcado Desempleo

8.335 9.046 8.750 7.740 7.382 8.890 7.835 8.311 9.934 9.818 9.574 11.056 9.380

889 895 800 751 718

899 798 828

846 854 852 1.079

807

0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000

oct-20 dic-20 feb-21 abr-21 jun-21 ago-21 oct-21

Venta de Vehículos

Livianos Comerciales

1.820

1.346

2.088 1.932

1.787

2.220

sep-18 nov-18 ene-19 mar-19 may-19 jul-19 sep-19 nov-19 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sep-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sep-21

1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200 2.400

Exportaciones e Importaciones

Total Importaciones Total Exportaciones 36,0

10 15 20 25 30 35 40 45

sep-18 mar-19 sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21

Índice de Conﬁanza al Consumidor

7.549,6

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000

sep-18 mar-19 sep-19 mar-20 sep-20 mar-21 sep-21

Millones de USD

Reserva Internacional

Reserva Internacional

Gráficos

Macroeconómicos

17 Boletín Macroeconómico

(4) Debido a la emergencia sanitaria por el COVID-19, el INEC suspendió el levantamiento de información de la ENEMDU desde marzo de 2020; por lo cual no se cuenta con información para mayo y junio 2020. La información de base mensual de julio a noviembre de 2020 fue revisada entre BCE e INEC a fin de homologar variables y sintaxis, así se recálculo el indicador del ICC para esos meses. Este indicador continuará actualizándose en función de las bases de datos del INEC.

Fuente: Banco Central del Ecuador, INEC, AEADE T.V.A. es Tasa de Variación Anual

Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero Notas:

(1) Reservas internacionales valor expresado en millones USD, dato al 18 de octubre de 2021.

(2) A partir de enero de 2021, la ENEMDU cambia a periodicidad mensual, por lo que deja de ser estrictamente comparable con los periodos anteriores.

(3) La información de diciembre 2020 no es estrictamente comparable con los periodos anteriores, debido a que en este existieron cambios metodológicos asociados al tamaño de la muestra, representatividad, metodología de levantamiento y factor expansión.