Por qué invertir en PETROLEO?

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ROFEX

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¿Por qué INVERTIR en PETROLEO?

El petróleo es una fuente de energía no renovable única y la

más importante en el mundo actual, lo que lo convierte claramente en un recurso estratégico y una de las variables más relevantes a la hora de analizar la economía global.

La importancia del petróleo no ha dejado de crecer desde sus primeras aplicaciones industriales a mediados del siglo XIX. Y en los últimos años, el dinámico crecimiento de las economías emergentes –fundamentalmente, asiáticas- junto con la dependencia de esta fuente de energía por parte de los países desarrollados, provocaron un aumento del consumo global de crudo.

Es así un activo con un alto componente cíclico, y alta volatilidad ante las múltiples variables de las que depende su cotización y/o tendencia. Un commodity que en el mercado financiero es uno de los que mayor interés concentra.

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10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 1 9 7 6 1 9 7 7 1 9 7 8 1 9 7 9 1 9 8 0 1 9 8 1 1 9 8 2 1 9 8 3 1 9 8 4 1 9 8 5 1 9 8 6 1 9 8 7 1 9 8 8 1 9 8 9 1 9 9 0 1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 I T 2 0 1 2 II T 2 0 1 2 1974: Embargo de crudo y guerra de Yom Kipur - Prim. crisis

Revolución iraní y seg. crisis del crudo

Reagan elimina el control federal sobre los precios

La OPEC aumenta la producción

Guerra del Golfo

La OPEC incrementa la producción en 2,25 mill b/d Crsisi asíatica Invasión a Irak Depreciación del dólar Crisis subprime Crisis Europa

Evolución del precio de petróleo

-WTI en dólares promedio por

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año-El MERCADO del PETROLEO

La producción de petróleo, según el último anuario de BP Statistical of World Energy, creció a una tasa promedio anual del 1.2% desde el 2000. En 2011 está ascendió a 83,5 millones de barriles diarios, 1,3% más que en 2010. Y acá ya debemos empezar a hablar de la OPEP y No OPEP (como se los clasifica a la hora de cuánto se produce).

¿Qué es la OPEP? Es una organización de Países Exportadores de petróleo nació en 1960 y es una organización Inter-gubernamental. Originalmente estuvo compuesta por cinco países productores de petróleo (Venezuela, Arabia Saudita, Irán, Irak y Kuwait), y luego se fueron sumando más hasta conformar los 12 actuales miembros (Qatar, Ecuador, Angola, Libia, Emiratos Árabes Unidos, Argelia y Nigeria). Su política lleva a que actúen en forma conjunta, con cuotas de producción de crudo determinadas para cada nación, de forma de tratar de equilibrar la ecuación de oferta y demanda, con injerencia lógica sobre los precios.

Pero, no obstante, hay países importantes que también son productores pero no forman parte de la OPEP, como Canadá, México, o EE.UU., entre otros. Estos agrupados se los denomina No OPEP.

Por ende, si analizamos la producción total de crudo por países OPEP y no OPEP encontramos lo siguiente: los primeros explican cerca del 43% total producido (unos 35.8 millones de barriles diarios en 2011) y los segundos, el restante 57% (47.7 millones barriles diarios). Con respecto a la performance, sin embargo, la realidad es que la producción ha venido creciendo a tasas mayores en los países OPEP. Desde el 2000, por ejemplo, la producción OPEP creció anualmente a un promedio de 1.7% y la de los agrupados en no OPEP a menos del 1%.

Producción -mill b/d- 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 OPEC (2) 31,1 30,6 29,1 30,8 33,6 35,0 35,2 35,1 36,2 33,9 34,8 35,8 Crec. % 4,7% -1,8% -4,7% 5,9% 9,1% 4,0% 0,7% -0,4% 3,2% -6,4% 2,5% 3,1% No OPEC (3) 43,7 44,2 45,4 46,0 46,7 46,4 46,5 46,7 46,1 46,8 47,7 47,7 Crec. % 2,3% 1,2% 2,6% 1,4% 1,5% -0,6% 0,1% 0,4% -1,1% 1,5% 1,9% 0,0% Total Producción (1) 74,8 74,8 74,5 76,9 80,4 81,4 81,7 81,7 82,3 80,7 82,5 83,6 (2)/(1) 41,6% 40,9% 39,1% 40,1% 41,9% 43,0% 43,1% 42,9% 44,0% 42,0% 42,1% 42,9% (3)/(1) 58,4% 59,1% 60,9% 59,9% 58,1% 57,0% 56,9% 57,1% 56,0% 58,0% 57,9% 57,1% Fuente: PP en base a BP

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El MERCADO del PETROLEO

Por regiones, Norteamérica (EEUU, Cánada, México), Europa & Euroasia y Medio Oriente son los principales productores, al explicar un 17%, 20% y

33% respectivamente, sobre la

producción mundial. Individualmente, Arabía Saudita y Federación Rusa son los principales productores con un participación del 13.3% sobre el total (unos 11,2 millones de b/d) en el caso del primero, y del 12.3% (10,3 millones de b/d) para el segundo. Mientras que, detrás y tal como se observa en el cuadro inferior, se destacan también EEUU, Irán, China, Venezuela y Cánada.

Produ cción -m ill b /d - 20 00 200 1 2 002 200 3 2 004 200 5 2 006 2 007 200 8 20 09 2010 20 11 Var. 11/1 0

EE.UU . (2) 7,7 7,7 7, 6 7 ,4 7,2 6,9 6,8 6,8 6,7 7, 3 7,6 7, 8 3,8% Ca nadá 2,7 2,7 2, 9 3 ,0 3,1 3,0 3,2 3,3 3,2 3, 2 3,4 3, 5 4,6% Mé xico 3,5 3,6 3, 6 3 ,8 3,8 3,8 3,7 3,5 3,2 3, 0 3,0 2, 9 - 0,7% R. Norteaméri ca ( 3) 13,9 1 3,9 14 ,1 1 4,2 14 ,1 1 3, 7 13 ,7 13 ,6 1 3,1 13,5 1 3,9 14,3 3,0% Ve nez uela ( 4) 3,2 3,1 2, 9 2 ,6 2,8 3,0 2,9 3,0 3,0 2, 9 2,8 2, 7 - 2,0% R. Sur & C entro américa ( 5) 6,8 6, 7 6,6 6,3 6 ,6 7, 0 7 ,0 7 ,0 7,1 7,2 7,3 7,4 1,2% No ruega 3,3 3,4 3, 3 3 ,3 3,2 3,0 2,8 2,6 2,5 2, 4 2,1 2, 0 - 4,6% Federaci ón Rusa (6) 6,5 7,0 7, 6 8 ,5 9,2 9,4 9,7 9,9 9,8 9, 9 10,2 10 ,3 1,3% Inglater ra 2,7 2,5 2, 5 2 ,3 2,0 1,8 1,6 1,6 1,5 1, 5 1,3 1, 1 - 17,9% R. Europ a & Eu roasia (7) 14,9 1 5,4 16 ,2 1 6,9 17 ,5 1 7, 5 17 ,5 17 ,8 1 7,5 17,7 1 7,6 17,3 - 1,8% Ira n 3,9 3,8 3, 6 4 ,0 4,2 4,2 4,3 4,3 4,4 4, 2 4,3 4, 3 - 0,4% Kuw a it 2,2 2,2 2, 0 2 ,4 2,5 2,7 2,7 2,6 2,8 2, 5 2,5 2, 9 13,8% Arabia S a udit a ( 8) 9,4 9,2 8, 9 10 ,1 10,6 11,0 10 ,8 10,4 1 0,8 9, 8 10,0 11 ,2 12,1% Emirat os Arabe U nidos 2,6 2,6 2, 4 2 ,7 2,8 3,0 3,1 3,1 3,1 2, 7 2,9 3, 3 15,9% R. Orien te Me dio (9) 23,5 2 3,0 21 ,7 2 3,2 24 ,9 2 5, 4 25 ,6 25 ,2 2 6,3 24,6 2 5,3 27,7 9,4% Alger ia 1,6 1,6 1, 7 1 ,9 1,9 2,0 2,0 2,0 2,0 1, 8 1,8 1, 7 - 1,9% Egipt o 0,8 0,8 0, 8 0 ,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0, 7 0,7 0, 7 0,7% Libia 1,5 1,4 1, 4 1 ,5 1,6 1,7 1,8 1,8 1,8 1, 7 1,7 0, 5 - 71,1% Niger ia 2,2 2,3 2, 1 2 ,3 2,5 2,6 2,5 2,4 2,2 2, 1 2,5 2, 5 0,2% R. Af rica ( 10) 7,8 7, 9 8,0 8,4 9 ,4 1 0, 0 10 ,0 10 ,3 1 0,3 9,8 1 0,1 8,8 - 12,9% Ch ina (11 ) 3,3 3,3 3, 4 3 ,4 3,5 3,6 3,7 3,7 3,8 3, 8 4,1 4, 1 0,3% R. As ia Pacíf ico (12) 7,8 7, 8 7,8 7,7 7 ,8 7, 9 7 ,8 7 ,9 8,0 7,9 8,3 8,1 - 2,0% To tal Pr oducción (1) 74,8 7 4,8 74 ,5 7 6,9 80 ,4 8 1, 4 81 ,7 81 ,7 8 2,3 80,7 8 2,5 83,6 1, 3% (2)/(3) 5 5,6% 55,1 % 54,2% 52,1% 51,1 % 50, 3% 49 ,8% 50,2% 51,3% 54,0% 54,4% 54,8% (3)/(1) 1 8,6% 18,6 % 18,9% 18,5% 17,6 % 16, 8% 16 ,8% 16,7% 15,9% 16,7% 16,8% 17,1% (4)/(5) 4 7,5% 46,7 % 43,7% 40,4% 42,7 % 43, 1% 42 ,0% 42,4% 42,0% 40,3% 38,0% 36,9% (5)/(1) 9,1% 9,0 % 8,9% 8,2% 8,2 % 8, 6% 8,6% 8,5% 8,6% 9,0% 8,8% 8,8% (6)/(7) 4 3,4% 45,3 % 46,9% 50,0% 52,4 % 54, 0% 55 ,1% 55,6% 55,8% 56,1% 57,6% 59,4% (7)/(1) 1 9,9% 20,6 % 21,8% 22,0% 21,8 % 21, 5% 21 ,5% 21,7% 21,3% 21,9% 21,4% 20,7% (8)/(9) 4 0,1% 39,8 % 40,9% 43,5% 42,4 % 43, 5% 42 ,1% 41,1% 40,9% 39,8% 39,3% 40,3% (9)/(1) 3 1,5% 30,8 % 29,1% 30,2% 31,0 % 31, 2% 31 ,3% 30,9% 32,0% 30,5% 30,7% 33,1% (10)/(1) 1 0,4% 10,6 % 10,8% 11,0% 11,7 % 12, 2% 12 ,2% 12,6% 12,5% 12,1% 12,3% 10,5% (11)/(12) 4 1,6% 42,5 % 42,9% 44,0% 44,5 % 46, 1% 47 ,3% 47,5% 47,9% 48,1% 49,4% 50,6% (12)/(1) 1 0,5% 10,4 % 10,5% 10,1% 9,7 % 9, 7% 9,6% 9,6% 9,7% 9,8% 10,0% 9,7% Fue nte: P P en ba se a B P

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El MERCADO del PETROLEO

Sobre el total de 88 millones, no obstante, hay que resaltar que individualmente EE.UU. es el principal consumidor con una participación del orden del 21,5%; casi el mismo peso sobre el consumo global que representa la zona de Europa & Euroasia (22.3%). Mientras que China también va ganando relevancia, al explicar más del 11% del total demandado, prácticamente duplicando así el nivel del 6% que representaba a principios del siglo.

Consumo -mill b/d- 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Var 11/10 EE.UU. (2) 19,7 19,6 19,8 20,0 20,7 20,8 20,7 20,7 19,5 18,8 19,2 18,8 -1,8% R. Norteamérica 23,6 23,6 23 ,7 24,1 24,9 25 ,1 25,0 25,1 23,8 22,9 23,5 23,2 -1,4% R. Sur & Centroamérica 4,9 4,9 4 ,9 4,8 5,0 5 ,1 5,2 5,6 5,8 5,8 6,1 6,2 2,7% Alemania, Francia, Italia y España 8,1 8,2 8,1 8,0 8,0 7,9 7,9 7,6 7,6 7,3 7,2 7,0 -3,1%

Rusia 2,5 2,5 2,6 2,6 2,6 2,6 2,8 2,6 2,8 2,7 2,8 3,0 5,6%

Inglaterra 1,7 1,7 1,7 1,7 1,8 1,8 1,8 1,7 1,7 1,6 1,6 1,5 -2,9%

R. Europa & Euroasia (3) 19,4 19,6 19 ,6 19,8 19,9 20 ,1 20,3 20,0 20,0 19,1 19,0 18,9 -0,6%

R. Oriente Medio 5,1 5,3 5 ,5 5,7 6,1 6 ,4 6,6 6,9 7,3 7,5 7,9 8,1 2,3% R. Africa 2,5 2,5 2 ,6 2,6 2,7 2 ,9 2,9 3,0 3,1 3,2 3,4 3,3 -1,2% China (4) 4,8 4,9 5,3 5,8 6,7 6,9 7,4 7,8 7,9 8,2 9,3 9,8 5,5% India 2,3 2,3 2,4 2,4 2,6 2,6 2,6 2,8 3,1 3,3 3,3 3,5 4,2% Japón 5,5 5,4 5,3 5,4 5,2 5,3 5,2 5,0 4,8 4,4 4,4 4,4 0,1% R. Asia Pacífico (5) 21,2 21,3 22 ,0 22,7 24,1 24 ,4 24,9 25,8 25,7 26,0 27,6 28,3 2,7% Total consumo (1) 76,6 77,2 78 ,2 79,7 82,7 83 ,9 84,9 86,3 85,8 84,6 87,4 88,0 0,7% (2)/(1) 25,7% 25,4% 25,3% 25,1% 25,1% 24,8% 24,4% 24,0% 22,7% 22,2% 21,9% 21,4% (3)/(1) 25,3% 25,4% 25,0% 24,8% 24,1% 23,9% 24,0% 23,2% 23,3% 22,6% 21,8% 21,5% (4)/(1) 6,2% 6,3% 6,7% 7,2% 8,1% 8,3% 8,8% 9,1% 9,3% 9,7% 10,6% 11,1% (5)/(1) 27,7% 27,6% 28,1% 28,5% 29,1% 29,1% 29,3% 29,9% 30,0% 30,8% 31,5% 32,1% Fuente: PP en base a BP

Pero si hablamos de producción, debemos hablar de consumo. En 2011 el consumo de petróleo en el mundo superó los 88 millones de barriles diarios, creciendo a una tasa promedio de 1.3% desde el 2000 –levemente por arriba del 1.2% observado en la oferta-. No obstante, hay bastante diferencia entre años. El 2000, 2003, y 2004 –acompañando el crecimiento económico- la oferta creció a tasas promedio del 3,7%; mientras que en 2009, con la recuperación tras la crisis subprime, la demanda de crudo creció 2.2%. En cambio, en 2009, se observó una contracción cercana al 2%; mostrando una vez más el comportamiento cíclico del commodity.

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El MERCADO del PETROLEO

Puntualmente, en este último punto, sobresale que a fines del 2011 el total de reservas probadas de crudo alcanzaba los 1652611 millones –con un crecimiento del 30% con respecto a fines del 2000-. Y es más, gran parte de ese crecimiento responde justamente a la OPEP: mientras que las reservas probadas de estos países crecieron en ese mismo lapso un 40%, las de los países No OPEP sólo lo hicieron un 11%. Específicamente, por región, Medio Oriente representaba casi el 48% del total. Por países, en cambio, Arabia Saudita explica cerca del 16% del total de reservas probadas del mundo y Venezuela otro casi 18% -esto último, se sumó el año pasado, tras contemplar los anuncios realizados sobre el yacimiento de Orinoco-.

Pero más allá del peso de la OPEP dentro de la producción global de crudo (cuadro, además, que muestra a Arabia Saudita como el principal productor), hay que destacar que su importancia también reside por su participación sobre el total de las exportaciones, y aún más relevante porque estos países concentran casi la totalidad de la capacidad excedente de la industria. Mantiene cerca del 77% de las reservas probadas.

Puntualmente, en este último punto, sobresale que a fines del 2010 el total de reservas probadas de crudo alcanzaba los 1383207 millones –con un crecimiento del 25% con respecto a fines del 2000-, de los cuales como dijimos el 77% estaba en manos de la OPEP. Específicamente, por región, Medio Oriente representaba casi el 55% del total (y Arabia Saudita, en particular, cerca del 20%). Pero más allá de la oferta y del consumo, si queremos explicar el porque del peso de la OPEP a la hora de influir sobre los precios (y por ende, su poder), debemos hablar que su gran parte de su importancia también reside por porque estos países concentran casi la totalidad de la capacidad excedente de la industria. Mantiene cerca del 72% de las reservas probadas.

Reservas Probadas de Petr. -mill b- 1990 2000 2011

EE.UU. 3.215 30.439 30.872

R. Norteamérica 123.169 230.147 217.487

Venezuela 62.649 77.685 296.501

R. Sur & Centroamérica 74.557 98.831 325.367

R. Europa & Euroasia 76.817 102.419 141.071

Arabia Saudita 260.936 262.697 265.405

R. Oriente Medio 660.820 698.667 794.980

R. Africa 60.372 96.809 132.438

R. Asia Pacífico 36.998 40.508 41.268

Reservas Probadas en el mundo (1) 1.032.733 1.267.381 1.652.611

OPEC (2) 769.012 855.548 1.196.317

No OPEC (3) 263.721 411.833 456.295

(2)/(1) 74,5% 67,5% 72,4%

(3)/(1) 25,5% 32,5% 27,6%

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FACTORES que determinan el comportamiento del precio del PETROLEO

Múltiples factores influyen sobre los precios del crudo, tanto desde el lado de la demanda, como de la oferta. Hay factores técnicos, metereológicos, políticos, especulativos, entre muchos otros.

Crecimiento económico: La evolución de la economía es clave para explicar parte del comportamiento de los precios del crudo; y este lo seguirá siendo a futuro. Tiene clara relación con el consumo que, además, es creciente también de la mano de las expectativas de crecimiento demográfico. China y otros países –como India- son claves en este marco. La relación es directa: robusto crecimiento económico, mayores necesidades de energía a futuro, más demanda y, por ende, más presión sobre el precio.

Crisis geopolíticas: Conflictos políticos, sociales y religiosos que afectan la estabilidad, por ejemplo, de zonas estratégicas dentro de la industria como puede ser la región del MENA (Medio Oriente y norte de Africa). No es un factor nuevo a la hora de hablar de la performance del petróleo, y ha explicado en el pasado más de una crisis; en particular, cuando el conjunto que estos países tienen un peso más que relevante dentro de la oferta del crudo.

Meteorológicos: El clima no es un tema menor al momento de evaluar los factores a los cuales los precios son sensibles, y que no dependen lógicamente de la naturaleza humana. En este sentido, una de las variables metereológicas que más influye sobre la cotización del crudo son los huracanes (o bien la más previsible si se la compara contra otros desastres como terremotos, etc.).

La temporada de huracanes, de hecho, es algo que contempla la industria. En el Atlántico comienza, por ejemplo, aproximadamente en junio y finaliza en noviembre. Una de las regiones más afectadas es el Golfo de México, donde se encuentran una gran cantidad de refinerías, y de aquí que un fenómeno como éste pueda afectar la producción de crudo e impulsar su precio durante los meses que dura.

Energías alternativas; políticas energéticas: El petróleo es un recurso no renovable, por ende, es continua la búsqueda de tratar de investigar y desarrollar otras fuentes de energías limpias y renovables. No obstante, hasta el momento, ninguna de estas energías –como la eólica, hidroeléctrica y más…- ha podido desplazar al petróleo como la mayor fuente de energía; aunque esto no impide que a futuro, y como factor de largo plazo, la demanda del mismo termine dependiendo en parte del éxito o no que tenga la difusión y extensión del uso de estas energías “hoy” alternativas. En este mismo marco, debe considerarse como factor también de largo, pero del lado de la oferta las políticas energéticas o regulaciones que comienzan a analizarse en diferentes partes del mundo.

Costos crecientes; reservas estratégicas: Se relacionan del lado de la oferta, como la demanda. Por un lado, se está enfrentando un período de costos crecientes o en alza que en el tiempo se entiende que acarrearían un desafío para la industria; por ende, los precios deben ser altos, o bien lo suficientemente altos, para incentivar una oferta que ya crece a una tasa menor a la de la demanda

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FACTORES que determinan el comportamiento del precio del PETROLEO

Especulación financiera: No es un tema menor en los últimos años. La oferta de opciones financieras para “jugar” a la tendencia de los commodities en general, y del petróleo en particular, creció fuerte en el último tiempo. Se incrementaron de manera más que relevante los negocios volcados a estos activos en busca de diversificar cartera ganando exposición al crudo, disparando aún más la volatilidad de las cotizaciones.

Dólar: El commodity tiene una relación inversa con la cotización del dólar, o en contraposición, positiva con el comportamiento de otras monedas como el euro. Esto responde, básicamente, a que el precio del petróleo –como el de muchos otros commodities- se mide en dólares. Por lo tanto, la teoría indica que una depreciación del dólar impulsa el valor del crudo que busca conservar su nivel.

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El PETROLEO, como INVERSION

Las inversiones en materias primas han ganado gran espacio

dentro de las carteras de inversión en los últimos años, de la mano que han servido para mejorar la ecuación de riesgo-rentabilidad de la misma. Y el petróleo, en particular, es uno de los que mayor interés concentra a la hora de pensar en inversiones financieras. Es un activo con alto componente cíclico, y alta volatilidad ante las múltiples variables de las que dependen su precio. Por ejemplo, y como hemos visto en el oro, el crudo mantiene una correlación negativa con la evolución del dólar.

Esto último se debe, a que al igual que la mayoría de los commodities, el petróleo es negociado en dólares; por lo tanto, ante una depreciación de esta moneda, el “oro negro” tiende aumentar de precio buscando convalidar su nivel.

Oro S&P500 Euro WTI Merval GT10 EEM Plata Soja Oro 1,00 0,65 0,38 0,37 0,39 0,49 0,70 0,47 0,33 S&P500 0,65 1,00 0,33 0,21 0,48 0,63 0,89 0,38 0,27 Euro 0,38 0,33 1,00 0,12 0,16 0,28 0,41 0,21 0,11 WTI 0,37 0,21 0,12 1,00 0,12 0,00 0,34 0,84 0,20 Merval 0,39 0,48 0,16 0,12 1,00 0,31 0,46 0,22 0,07 GT10 0,49 0,63 0,28 0,00 0,31 1,00 0,55 0,15 0,12 EEM 0,70 0,89 0,41 0,34 0,47 0,55 1,00 0,48 0,33 Plata 0,47 0,38 0,21 0,84 0,22 0,15 0,48 1,00 0,27 Soja 0,33 0,27 0,11 0,20 0,07 0,12 0,33 0,27 1,00 Fuente: Bloomberg

CORRELACIONES PETROLEO VS. OTROS ACTIVOS (año 2012)

Evolución petróleo-dólar

60 70 80 90 100 110 120 130 E n e -1 1 E n e -1 1 F e b -1 1 M a r-1 1 A b r-1 1 M a y -1 1 Ju n -1 1 Ju n -1 1 J u l-1 1 A g o -1 1 S e p -1 1 O c t-1 1 N o v -1 1 N o v -1 1 D ic -1 1 E n e -1 2 F e b -1 2 M a r-1 2 M a r-1 2 A b r-1 2 M a y -1 2 Ju n -1 2 J u l-1 2 A g o -1 2 70 75 80 85 90 Petróleo Dólar Index

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¿Por qué invertir en futuros de COMMODITIES? Los MITOS que el INVESOR

debe saber que son FALSOS

DEMASIADO APALANCAMIENTO: FALSO. Si bien los futuros sólo requieren depósito de un pequeño margen, la volatilidad de los commodities no es mayor que la de otros activos si se computa el valor de la posición en lugar del margen de garantía.

EL DELIVERY ES UN PROBLEMA: FALSO. Hay futuros que jamás terminan en delivery. Aún en los que terminan con delivery, se puede salir mediante una operación inversa.

SE NECESITA MUCHA INVERSION: FALSO. Se puede operar futuros de commodities, con montos similares a los que se opera en el mercado de acciones.

NADIE GANA PLATA INVIRTIENDO EN COMMODITIES: FALSO. Es cierto que mucha gente pierde dinero operando commodities y que – en el largo plazo – las acciones tienen mejor renta. Pero quien estudie oferta y demanda en detalle, puede ganar sin dudas dinero operando commodities.

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Los CONTRATOS de FUTUROS DE PETROLEO

COBERTURA de precios para los activos

financieros domésticos relacionados al petróleo y

para

los

participantes

del

mercado

spot

(productores, refinerías y etc.).

Permite

MAYORES

POSIBILIDADES

de

DIVERSIFICACION de una cartera.

Accesible y fácil de operar por el INVERSOR

MINORISTA.

APALANCAMIENTO ante expectativas sobre el

precio del commodity.

En junio de 2011, ROFEX lanzó al mercado un nuevo instrumento financiero en el mercado de capitales de Argentina: los CONTRATOS DE FUTURO DE PETROLEO.

Operarlo es fácil; el contrato esta armado para inversores minoristas, lo que ha dado la posibilidad de invertir en un commodity que hasta ahora estaba vedado para las carteras locales.

A través de los contratos de ROFEX, se puede especular con la variación en el precio del crudo, tanto al alza (compra de futuros) como la baja (venta de futuros), de forma directa. Además, dado que los futuros se operan con margen de garantía, los participantes pueden especular al alza o baja del “oro negro” de forma apalancada -con una inversión pequeña se pueden operar cantidades significativas-.

Incluso un tema no menor es la liquidez con la que opera dentro de este mercado y que ha ido creciendo en el tiempo; y el bajo spread entre el precio de compra y de venta.

Por ende, operar CONTRATOS de

FUTURO DE PETROLEO ofrece…

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Cómo funciona el APALANCAMIENTO

Lo primero que se debe saber es que para comprar un contrato,

equivalente a 10 barriles de WTI con un valor a noviembre de 2012 de USD 950 (ago-12), la inversión inicial será igual a la suma del margen de garantía de USD 90 y el margen inicial de liquidez de USD 27 -30% del margen de garantía-.

Así con sólo USD 117 podrá comprar un contrato de FUTURO de PETROLEO; y estar expuesto, por ende, a un activo que vale más de USD 930 (10 barriles por USD 93 –precio del 14-08-). En este ejemplo, por ende, el apalancamiento sería de 8 veces.

Así un inversor que tiene un capital de USD 10.000 tiene dos opciones:

1) Invertirlo en la compra de petróleo físico 2) Comprar futuros de petróleo ROFEX

Ahora bien, si suponemos que en ambos mercados al término de un mes la suba fue del 10%, y se decide realizar la ganancia, en la primera opción el retorno directo fue del 10% y en el segundo superior al 81%.

No obstante, hay una realidad, el apalancamiento que permite el mercado de futuros es una espada de doble filo, ya que al igual que se incrementa el potencial de ganancias, también aumentan el potencial de pérdidas si no se operan adecuadamente.

Petrol Físico Futuro Petrol

Inversión Inicial- En USD 10.000 10.000

Pre. Compra- En USD (10 barriles =1 contrato) 930 950

Margen de Gtia.- En USD 117

Cantidad (10 barriles =1 contrato) 11 85

Valor Posición Total- En USD 10.000 81.197

Apalancamiento 1 8

Precio de Venta 1.023 1.045

Valor de Posición 11.000 89.316

Retorno Directo 10,0% 81,2%

EJEMPLO DE COMPRA a Agosto 2012

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CARACTERISTICAS del CONTRATO

El activo subyacente es el Petróleo Calidad WTI (Light Sweet Crude Oil). Cada contrato son 10 barriles.

El contrato cotiza en dólares por barril y ajusta contra el precio de referencia para la primera posición de futuros, tal como es hecho público por el NYMEX. De esta manera, la representatividad de los precios pactados en el mercado de futuros queda garantizada mediante la liquidación final del contrato frente al benchmark internacional del precio del petróleo crudo calidad WTI.

Al tener liquidación en efectivo contra el precio de referencia, el contrato no implica la entrega física.

Desde su nacimiento, la muy buena liquidez del producto se vio reflejo en spreads de compra-venta muy

reducidos, en sintonía con los principales mercados del mundo.

Se pueden negociar contratos a plazo para los meses de mayo y noviembre, y el vencimiento es el cuarto día hábil (EE.UU.) previo al 25 del mes del contrato.

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Cómo ABRIR una CUENTA ROFEX en PORTFOLIO PERSONAL

1º Paso:

Tener abierta una CUENTA BOLSA en Portfolio Personal.

2 º Paso:

completar todos los formularios de apertura de cuenta ROFEX y enviarlos firmados junto con la

documentación solicitada a

Requisitos para abrir una cuenta ROFEX:

• Tener una Cuenta Bolsa en Portfolio Personal

• Completar los formularios de apertura de cuenta ROFEX

• Ser mayor de edad

• Tener domicilio en la Argentina

• Tener una cuenta bancaria a nombre de alguno de los titulares de la cuenta ROFEX.

Documentación necesaria para abrir una cuenta:

• DNI, LC o Pasaporte

• CBU de la cuenta bancaria

• Constancia de CUIT o CUIL

• Recibo de sueldo o Constancia de Ingresos.

Sarmiento 459, piso 4, C1041, Buenos Aires

Descargar Formularios ROFEX

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Milagros Magneres

4390-7533

[email protected]

Esteban Morgan

4390-7578

[email protected]

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