Calificación
Municipio de Puerto Morelos HR A Perspectiva Estable
Contactos Víctor Toriz
Asociado de Finanzas Públicas Analista Responsable [email protected] Álvaro Rodríguez
Director Asociado de Finanzas Públicas
[email protected] Ricardo Gallegos
Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas y Deuda Soberana
La administración del Municipio está encabezada por la Lic. Laura Lynn Fernández Piña, de la coalición Partido Revolucionario Institucional- Partido Verde Ecologista de México- Nueva Alianza (PRI-PVEM-PANAL). El periodo de la actual administración es del 1° de octubre de 2018 al 30 de septiembre de 2021.
HR Ratings ratificó la calificación de HR A con Perspectiva Estable al Municipio de Puerto Morelos, Estado de Quintana Roo
La ratificación de la calificación se debe a la expectativa de que el nivel de endeudamiento del Municipio se mantenga bajo en los próximos años, a pesar de la adquisición de deuda a corto plazo. En junio de 2020 se contrató un crédito a corto plazo con Banorte por P$23.0 millones (m), el cual tiene vencimiento en junio de 2021, y de acuerdo con los resultados financieros proyectados, se espera que continúe el uso de deuda a corto plazo en los próximos años. No obstante, el bajo nivel de esta, sumado a la liquidez proyectada, mantendría la Deuda Neta negativa de 2020 a 2022, lo que esta en línea con lo estimado en la revisión anterior. Adicionalmente, para 2020 y 2021, se espera un déficit promedio en el Balance Primario de 2.3%, de acuerdo con la contracción estimada en las Participaciones Federales y en la recaudación propia derivado del impacto de la contingencia por COVID-19. Sin embargo, se espera una recuperación a partir de 2022.
Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones
Superávit en el Balance Primario.En 2019, se registró un superávit en el Balance Primario equivalente a 3.4% de los Ingresos Totales (IT), cuando en 2018 se registró un déficit por 8.0%. Lo anterior fue resultado de un crecimiento de 17.4% en los ILD en línea con la creación del Derecho de Protección y Saneamiento Ambiental.
Asimismo, se reportó una importante contracción en el Gasto de Inversión, de acuerdo con la reducción en los Ingresos de Gestión. Esto permitió un resultado superavitario, a pesar del aumento observado en Servicios Generales, ya que se registró un monto extraordinario para resolver la problemática generada por el arribo de sargazo a las playas. HR Ratings esperaba un déficit en el Balance Primario por 1.9%, debido a que se proyectaba un monto 15.7% inferior de Ingresos Propios.
Bajo nivel de endeudamiento. A septiembre de 2020, la Deuda Directa del Municipio ascendió a P$15.3m, correspondiente a un crédito a corto plazo con Banorte. Debido a que, al cierre de 2019, el Municipio no contaba con Deuda, sumado a la liquidez observada, la Deuda Neta mantuvo un nivel negativo de -7.0%, lo que estuvo en línea con lo esperado. Por su parte, el Servicio de Deuda disminuyó de 3.4% en 2018 a 0.2% en 2019, derivado de la amortización de la deuda quirografaria durante 2018, con lo que el resultado fue similar al esperado.
Nivel de Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC). Las OFsC aumentaron de P$63.8m en 2018 a P$145.1m en 2019, como consecuencia del aumento de Proveedores y en Otros Pasivos, en línea con pasivos que quedaron pendientes de pago y con el aprovisionamiento de ingresos cobrados por anticipado. Con ello, la
métrica de OFsC Netas como proporción de los ILD aumentó de 15.6% en 2018 a 23.9% en 2019, nivel superior al proyectado de 16.4%.
Expectativas para Periodos Futuros
Balances proyectados. HR Ratings estima para 2020 una reducción en el Gasto Corriente, en línea con la disminución esperada en Servicios Generales, debido al elevado nivel registrado durante 2019 que fue utilizado para la atención del arribo de sargazo y que ya no representó un gasto durante 2020, lo que se observa en el avance presupuestal a septiembre de 2020. No obstante, se proyecta una contracción en los ILD, de acuerdo con el decremento estimado en los Ingresos Propios y en las Participaciones Federales derivado de la contingencia por COVID- 19. Asimismo, se espera un crecimiento en el Gasto de Inversión, derivado de la adquisición de deuda a corto plazo que será utilizada en Inversión Pública Productiva. Con ello, se proyecta un déficit en el Balance Primario de 2.7% de los IT.
Desempeño de las métricas de deuda. Para los próximos años, se proyecta que el Municipio continúe con el uso de financiamiento a corto plazo. Sin embargo, debido a la liquidez proyectada, se estima que la Deuda Neta se mantenga negativa en un promedio de 3.0%. Por su parte, el Servicio de Deuda reportaría un promedio de 2.0%. Adicionalmente, se estima que la métrica de OFsC netas mantenga un nivel promedio de 24.8% de 2020 a 2022.
Factores que podrían bajar la calificación
Adquisición de financiamiento superior a lo estimado. Se espera que el Municipio continúe con el uso de financiamiento a corto plazo en los próximos años, sin embargo, un crecimiento superior al estimado en el Gasto Corriente, que genere un déficit fiscal superior al 4.0% (el esperado es de 2.8% para 2020) podría llevar a la toma de financiamiento adicional o a un deterioro en las métricas de OFsC, lo que se vería reflejado de forma negativa en la calificación, en caso de que la Deuda Neta sea superior al 6.0% y las OFsC a 30.0%.
Factores que podrían subir la calificación
Mejora en los resultados fiscales. Se espera una contracción en la generación de Ingresos Propios y en los recursos recibidos por Participaciones Federales, derivado de la contingencia por COVID-19. Si se reporta una reducción inferior a la esperada en la recaudación propia, o en su caso una contracción en el Gasto, se podía registrar un resultado fiscal equilibrado. Esto podría impactar de forma positiva en la calificación en caso de que las OFsC desciendan por debajo de 10.0% al realizarse un pago de pasivos o no requerirse el uso de deuda a corto plazo.
Perfil de la Calificación
El presente reporte de calificación se enfoca en el análisis y evaluación de la información financiera del Municipio de Puerto Morelos, Estado de Quintana Roo. El análisis incorpora la información de Cuenta Pública de 2016 a 2019, el Avance Presupuestal a septiembre 2020, así como la Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos 2020. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings al Municipio, puede consultarse el reporte inicial, publicado el 21 de noviembre de 2019, en la página web:
www.hrratings.com
Resultado Observado vs. Proyectado
En la siguiente tabla comparativa se muestran los resultados observados en la Cuenta Pública del Municipio en 2018 y 2019, así como las proyecciones consideradas en el reporte anterior:
Análisis de Riesgo
Balance Primario
En 2019, el Municipio reportó un superávit en el Balance Primario equivalente a 3.4% de los Ingresos Totales (IT), cuando en 2018 se registró un déficit por 8.0%. Lo anterior fue resultado de un crecimiento de 17.4% en los ILD en línea con el incremento en la recaudación de Derechos e Impuestos. Asimismo, se reportó una importante contracción en el Gasto de Inversión, derivado de la reducción en los Ingresos de Gestión. Esto permitió un resultado superavitario, a pesar del aumento observado en el Gasto Corriente, debido a un monto superior de Servicios Generales y Materiales y Suministros.
HR Ratings esperaba un déficit en el Balance Primario por 1.9%, debido a que se proyectaba un monto inferior de Ingresos Propios, los cuales ascendieron a P$328.8m en 2019, mientras que HR Ratings estimaba que se registrara un monto por P$277.1m, lo que representa una desviación de 15.7%. Esto debido a que se proyectaba un nivel inferior de Impuestos, ya que durante 2018 se registró un nivel extraordinario de
Impuesto por Traslación de Dominio de Bienes Inmuebles, sin embargo, a pesar de que este disminuyó durante 2019, se registró un aumento en el Impuesto Predial.
Al cierre de 2019, se registró un incremento en los ILD, en línea con el crecimiento registrado en la recaudación de Derechos e impuestos. Esto se debió a la creación del Derecho por el Servicio de Protección y Saneamiento Ambiental, el cual es cobrado a los turistas en convenio con el sector hotelero y representó una entrada de P$30.3m durante 2019. Adicionalmente, se reportó un aumento en el Impuesto Predial, derivado de la actualización de los valores catastrales y la mejora en la atención al contribuyente. Cabe mencionar que los Ingresos Propios corresponden en promedio a 60.4% de los Ingresos Totales en el periodo de análisis (2016-2019), en comparación con la proporción de 25.0% de los municipios calificados por HR Ratings, por lo que destaca la capacidad recaudatoria del Municipio, de acuerdo con su economía basada en el sector turístico.
Por su parte, las Participaciones y Aportaciones Federales se incrementaron en 1.7% y 17.9% respectivamente, debido a un monto superior en el Fondo General de Participaciones (FGP) y en el Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de los Municipios (FORTAMUN).
Por otro lado, el Gasto Corriente se incrementó 16.1% de forma interanual, en línea con el aumento en los capítulos de Servicios Generales y Materiales y Suministros por P$46.4m y P$14.9m respectivamente. Esto fue consecuencia de las acciones llevadas a cabo por el Municipio para el retiro de sargazo de las playas, donde se incluye la instalación de una barrera para disminuir el arribo del alga a las costas. Por su parte, el gasto en Servicios Personales se redujo en 2.3% durante 2019, debido a que no hubo contratación de personal. Asimismo, se registró un decremento en el Gasto de Inversión, el cual pasó de P$80.3m en 2018 a P$39.7m en 2019 debido a un menor ejercicio de Obra Pública, en línea con la reducción en los Ingresos de Gestión. Con ello, se reportó el menor nivel de Gasto de Inversión durante el periodo de análisis. Las principales obras llevadas a cabo por el Municipio en 2019 fueron en infraestructura urbana, con la rehabilitación de una plaza cívica y la construcción de banquetas, así como infraestructura social, donde destaca la instalación de pisos firmes.
De acuerdo con la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2020, el Municipio espera un Balance Primario equilibrado. Esto se debe a que se presupuesta una importante contracción en la recaudación de Impuestos y Derechos y una reducción en lo recibido por Participaciones Federales. No obstante, también se espera una caída en el Gasto Corriente, en línea con un monto inferior de Servicios Generales y Materiales y Suministros, así como una disminución en el Gasto de Inversión.
HR Ratings estima para 2020 una disminución en el Gasto Corriente, en línea con la reducción esperada en Servicios Generales, debido al elevado nivel registrado durante 2019 que fue utilizado para la atención del arribo de sargazo a las playas y que ya no representa una contingencia en 2020, lo que se observa en el avance presupuestal a septiembre de 2020. No obstante, se estima un déficit de 2.7% en el Balance Primario, ya que se proyecta una contracción en los ILD, de acuerdo con el decremento estimado en los Ingresos Propios y en los recursos recibidos por Participaciones Federales
derivado de la contingencia por COVID-19. Asimismo, se espera un crecimiento en el Gasto de Inversión, derivado de la adquisición de deuda a corto plazo que será utilizada en Inversión Pública Productiva.
Deuda
A septiembre de 2020, la Deuda Directa del Municipio ascendía a P$15.3m correspondientes al saldo de un crédito a corto plazo contratado con Banorte en junio de 2020 por P$23.0m y cuyo vencimiento es en junio de 2021. Es importante mencionar que el Municipio recurrió con anterioridad a financiamientos a corto plazo en 2017 y 2019, los cuales fueron liquidados en tiempo y forma. El crédito adquirido en 2019 fue liquidado antes del cierre del ejercicio. Para los próximos años, se espera que el Municipio continúe con el uso de deuda a corto plazo.
Servicio de la Deuda y Deuda Neta Ajustada
El Servicio de Deuda ascendió a 0.2% de los ILD en 2019, nivel inferior al registrado en 2018 de 3.4%, derivado de la amortización de la deuda quirografaria durante 2018. Cabe mencionar que no se esperaba Servicio de Deuda en 2019, sin embargo, la ligera desviación se debe al pago de intereses de un crédito a corto plazo interanual. Para los próximos años, en línea con el uso estimado de deuda a corto plazo, se espera que el Servicio de Deuda se incremente a un nivel promedio de 2.0%. Por su parte, la Deuda Neta como proporción de los ILD mantuvo un saldo negativo de 7.0% en 2019, debido a que al cierre del ejercicio el Municipio no contaba con deuda y a la liquidez observada.
De acuerdo con el bajo nivel de endeudamiento con el que cuenta el Municipio, sumado a la liquidez proyectada, se estima que la Deuda Neta mantenga un promedio negativo de 3.0% de los ILD para los próximos años.
Obligaciones Financieras sin Costo y Liquidez
Las Obligaciones Financieras sin Costo aumentaron de P$63.8m en 2018 a P$145.1m en 2019, como consecuencia del aumento de Proveedores y en Otros Pasivos, en línea con pasivos que están pendientes de pago y con el aprovisionamiento de ingresos cobrados por anticipado. Con ello, la métrica de OFsC Netas como proporción de los ILD aumentó de 15.6% en 2018 a 23.9% en 2019. Para los próximos años, se estima que esta métrica se mantenga en un nivel promedio de 24.8% de los ILD.
Por su parte, el Activo Circulante ascendió a P$128.6m en 2019, nivel superior al observado de P$47.0m en 2018, en línea con el incremento observado en las cuentas de Deudores Diversos y Anticipos, en línea con los ingresos cobrados por anticipado y que están provisionados en el Pasivo Circulante. Con ello, las Razones de Liquidez y
Liquidez Inmediata registraron en 2019 niveles de 0.9x (veces) y 0.9x, lo que representa una ligera mejora en comparación con los niveles de 0.7x y 0.7x observados en 2018.
ANEXOS
Glosario
Balance Primario. Se define como la diferencia entre los ingresos y los gastos, excluyendo el pago de Intereses y amortizaciones.
Balance Primario Ajustado. El ajuste consiste en descontar al Balance Primario el cambio en los recursos restringidos del año actual con respecto al anterior. Por lo tanto, su fórmula es la siguiente:
Balance Primario Ajustado = Balance Primario en t0 – (caja restringida en t0 – caja restringida en t-1).
Deuda Bancaria. Se refiere a las obligaciones financieras de las Entidades subnacionales, ya sean de corto o de largo plazo, con Entidades privadas o de desarrollo, así como emisiones bursátiles. Algunas consideraciones con relación a este tema:
HR Ratings considera que los créditos a corto plazo constituyen obligaciones financieras directas por parte del subnacional. Esto es sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad subnacional. HR Ratings tomará dicho crédito como parte de la deuda directa.
Deuda Bursátil (DBu). Para efectos de nuestro análisis se identificará el saldo de estas obligaciones independientemente de que exista o no recurso en contra de la Entidad subnacional, y sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad. En la parte del reporte y del análisis se identificará este aspecto.
Deuda Directa. Se define como la suma de las siguientes obligaciones financieras:
Deuda Bancaria a Corto Plazo + Deuda Bancaria de Largo Plazo + Deuda Bursátil.
Deuda Neta. Considera el saldo de la Deuda Directa- (Caja+ Bancos+ Inversiones) de libre disposición, es decir, que no estén restringidos.
Ingresos de Libre Disposición. Participaciones Federales más Ingresos Propios. Para el cálculo de la métrica de Servicio de la Deuda Quirografaria a ILD, se considera los ILD menos el Servicio de la Deuda Estructurada.
Pasivo a Corto Plazo. Obligaciones Financieras sin Costo + Deuda Bancaria de Corto Plazo.
Razón de Liquidez. Activo Circulante entre Pasivo a Corto Plazo.
Razón de Liquidez Inmediata. (Caja +Bancos + Inversiones) / Pasivo a Corto Plazo.
Servicio de Deuda Estructurado (SDE). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Estructurada durante cierto periodo.
Servicio de la Deuda Quirografaria (SDQ). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Quirografaria durante cierto periodo.
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Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior HR A con Perspectiva Estable
Fecha de última acción de calificación 21 de noviembre de 2019
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
Cuenta Pública de 2016 a 2019, Avance Presupuestal a septiembre 2020, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2020
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por
terceras personas Información proporcionada por el Municipio
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por
HR Ratings (en su caso). n.a.
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
n.a.
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La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:
Metodología de Evaluación de Riesgo Quirografario de Estados Mexicanos – Julio de 2014
Calificación de Deuda Quirografaria de Municipios Mexicanos – Adenda de Metodología – Julio de 2015
Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
