Capítulo 13
Política de
pagos
Objetivos de aprendizaje
OA1 Entender los procedimientos de pagos en efectivo, su
tratamiento fiscal y el papel que desempeñan los
planes de reinversión de los dividendos.
OA2 Describir la teoría residual de los dividendos y los
argumentos clave en relación con la irrelevancia y
relevancia de los dividendos.
Objetivos de aprendizaje (cont.)
OA4 Conocer y evaluar los tres tipos básicos de políticas
de dividendos.
OA5 Evaluar los dividendos en acciones de acuerdo con los
puntos de vista del departamento contable, los
accionistas y la empresa.
OA6 Explicar los fraccionamientos de acciones y las
Fundamentos de la política de pagos:
Elementos de la política de pagos
El término
política de pagos
se refiere a las decisiones
que toma una empresa sobre si distribuye o no el
Los hechos hablan
Historia de los dividendos de P&G
Figura 13.2 Dividendos y recompras totales en todas las compañías que cotizan en los
Los hechos hablan
Las recompras de acciones ganan aceptación mundial
– La creciente importancia de las recompras de acciones en las políticas de pagos corporativas no es exclusiva de Estados Unidos. En la mayoría de las economías más grandes del mundo, las recompras han crecido en los últimos años hasta
superar los pagos de dividendos, por lo menos algunas veces, en países tan diferentes como Bélgica, Dinamarca, Finlandia,
Hungría, Irlanda, Japón, Holanda, Corea del Sur y Suiza.
– Un estudio reciente de la política de pagos de algunas
La mecánica de la política de pagos:
Procedimientos de pago de los
dividendos en efectivo
En las reuniones trimestrales o semestrales, un consejo directivo decide si pagará los dividendos en efectivo y en qué cantidad. Si la compañía ya ha establecido un precedente de pago de
dividendos, el consejo directivo deberá decidir si los dividendos se mantienen en el mismo nivel o se elevan; esa decisión se basa
principalmente en el desempeño reciente de la empresa y en su capacidad para generar flujo de efectivo en el futuro.
Figura 13.3 Empresas estadounidenses
La mecánica de la política de pagos:
Procedimientos de pago de los
dividendos en efectivo (cont.)
El 24 de junio de 2010, el consejo directivo de Best Buy anunció que el dividendo en efectivo del siguiente trimestre sería de $0.15 por acción, pagadero el 26 de octubre de 2010 a los titulares del registro del martes 5 de octubre de ese mismo año. En el momento del anuncio, Best Buy tenía 420,061,666 acciones comunes en circulación. Antes de que se declarara el dividendo, las cuentas clave de la compañía eran las siguientes (valores en dólares cotizados en miles):
Efectivo: $1,826,000
Dividendos pagaderos: $0
La mecánica de la política de pagos:
Procedimientos de pago de los
dividendos en efectivo (cont.)
Cuando los directores anunciaron el dividendo, se transfirieron $63 millones de las ganancias retenidas ($0.15 por acción 420 millones de acciones) a la cuenta de dividendos pagaderos. Así, las cuentas clave quedaron como sigue:
Efectivo: $1,826,000
Cuando Best Buy pagó realmente el dividendo el 26 de octubre, se
produjeron los siguientes balances en las cuentas clave de la compañía:
Efectivo: $1,763,000
Dividendos pagaderos: $0
Ganancias retenidas: $5,734,000
El efecto neto de declarar y pagar el dividendo fue reducir por $63 millones los activos totales de la compañía (y el patrimonio de los accionistas).
La mecánica de la política de pagos:
Procedimientos de pago de los
La mecánica de la política de pagos:
Procedimientos de recompra de
acciones
Métodos comunes para la recompra de acciones:
– Recompra de acciones en el mercado abierto es un programa en el que la
compañía simplemente vuelve a adquirir algunas de sus acciones en circulación en el mercado abierto.
– Oferta pública de recompra es un programa en el que la compañía ofrece
readquirir un número fijo de acciones, por lo general con una prima respecto del valor de mercado, y los accionistas deciden si desean vender sus acciones o no a ese precio.
– Subasta holandesa es un método en el cual la compañía especifica cuántas
La mecánica de la política de pagos:
Procedimientos de recompra de
acciones (cont.)
En julio de 2010, Fidelity National Information Services anunció una subasta holandesa para 86 millones de acciones comunes a precios que iban de $29 a $31.50 por acción. Los accionistas de Fidelity tenían instrucciones de
La mecánica de la política de pagos:
Tratamiento fiscal de dividendos y
recompras
Por muchos años, los dividendos y las recompras de acciones tuvieron consecuencias fiscales diferentes.
– Los dividendos que los inversionistas recibían generalmente se gravaban a tasas ordinarias de impuesto sobre la renta.
– Por otra parte, cuando las compañías readquirían acciones, los impuestos generados por ese tipo de pago eran, por lo general, mucho más bajos.
• Los accionistas que no participaban no debían impuesto alguno.
• Los accionistas que sí participaban en el programa de recompra no debían ningún impuesto sobre los fondos que recibían si eran instituciones exentas de impuestos o si vendían sus acciones con pérdida.
La mecánica de la política de pagos:
Tratamiento fiscal de dividendos y
recompras (cont.)
La Ley de Conciliación de Desgravación Fiscal para la Creación de Empleos y el Crecimiento de 2003 de EUA modificó de manera importante el manejo fiscal de los dividendos corporativos para la mayoría de los contribuyentes.
– La ley redujo la tasa impositiva sobre los dividendos corporativos para la mayoría de los contribuyentes a la tasa impositiva aplicable a las ganancias de capital, la cual es una tasa máxima de entre el 5 y 15%, dependiendo del nivel fiscal al que pertenezca el contribuyente.
– Esto reduce significativamente el grado de “doble gravamen” de los dividendos, que se presenta cuando una corporación paga impuestos sobre sus ingresos y luego los accionistas pagan impuestos sobre los dividendos que reciben.
Enfoque en la práctica
Tratamiento fiscal de las ganancias de capital y los dividendos hasta 2010
– En mayo de 2003, el presidente George W. Bush aprobó la Ley de Conciliación de Desgravación Fiscal para la Creación de Empleos y el Crecimiento.
– Antes de la promulgación de esa ley, los dividendos se gravaban una vez como parte de las ganancias corporativas y después, una vez más, como parte del
ingreso personal del inversionista, en ambos casos con una tasa potencial máxima del 35%. El resultado era una tasa impositiva efectiva del 57.75% en algunos
dividendos.
– Aunque la ley fiscal de 2003 no eliminó por completo el doble gravamen de los dividendos, redujo su máximo efecto posible al 44.75%. Para los contribuyentes que se encuentran en los niveles fiscales más bajos, el efecto combinado fue un máximo del 38.25%.
– ¿Cómo podrían afectar las políticas de pago de dividendos la esperada
Ejemplo de finanzas personales
El 4 de octubre del año en curso, el consejo directivo de Espinoza Industries, Inc., declaró un dividendo trimestral de $0.46 por acción pagadero a todos los titulares del registro del viernes 30 de octubre, con una fecha de pago del 19 de noviembre. Rob y Kate Heckman, quienes adquirieron 500 acciones comunes de Espinoza el jueves 15 de octubre, desean determinar si recibirán el dividendo declarado
Ejemplo de finanzas personales
(cont.)
Dada la fecha de registro del viernes 30 de octubre, las acciones
comenzarían a venderse como ex dividendo 2 días hábiles antes, el miércoles 28 de octubre. Quienes compren acciones el martes 27 de octubre o antes recibirían el derecho al dividendo. Como los
Heckman compraron las acciones el 15 de octubre, serían elegibles para recibir el dividendo de $0.46 por acción.
Así, los Heckman recibirían $230 en dividendos ($0.46 por acción 500 acciones), que se les enviarán por correo en la fecha de pago, es decir, el 19 de noviembre.
Como están sujetos al impuesto federal del 15% sobre los dividendos, los Heckman obtendrán $195.50 [(1 – 0.15) $230] después de
La mecánica de la política de pagos:
Planes de reinversión de dividendos
Los
planes de reinversión de dividendos (PRID)
permiten
que los accionistas utilicen los dividendos recibidos sobre
las acciones de la empresa para adquirir acciones
adicionales, incluso acciones fraccionarias, sin ningún costo
de transacción o a uno muy bajo.
– Algunas empresas incluso permiten que los inversionistas
realicen sus compras iniciales de acciones de manera directa, sin la participación de un corredor.
La mecánica de la política de pagos:
Reacciones en el precio de las acciones generadas por los pagos corporativos
¿Qué sucede con el precio de las acciones cuando una compañía
paga un dividendo o recompra acciones?
– En teoría, cuando las acciones comienzan a venderse como ex
dividendos, su precio debería reducirse exactamente por una cantidad igual al monto del dividendo.
– En teoría, si la empresa readquiere acciones al precio de mercado vigente, este último debería permanecer igual.
– En la práctica, los impuestos y otras imperfecciones del mercado
pueden provocar el cambio en el precio de las acciones en respuesta a un pago de dividendos o a una recompra de acciones, algo que se
Relevancia de la política de pagos
La literatura financiera da cuenta de numerosas teorías y hallazgos empíricos en relación con las políticas de pagos.
Aunque estas investigaciones arrojan datos interesantes sobre las políticas de pagos, las decisiones sobre el presupuesto y la estructura de capital se consideran, por lo general, más importantes que las decisiones sobre el pago de dividendos.
En otras palabras, las compañías no deberían sacrificar las decisiones sobre una buena inversión o las decisiones financieras por una política de pagos de dudosa importancia.
Relevancia de la política de pagos: Teoría
residual de los dividendos
Relevancia de la política de pagos: Teoría
residual de los dividendos (cont.)
Si usamos este enfoque, la compañía tomaría la decisión referente a los dividendos en los tres siguientes pasos:
1. Determinar su nivel óptimo de gastos de capital, que sería el nivel que aproveche todos los proyectos con VPN positivos de una empresa.
2. Utilizando las proporciones óptimas de estructura de capital, calcular el monto total de financiamiento de capital necesario para respaldar los gastos generados en el paso 1.
3. Como el costo de las ganancias retenidas, kr, es menor que el costo de las nuevas acciones comunes, kn, utilizar las ganancias retenidas para cubrir el
requerimiento de capital mencionado en el paso 2. Si las ganancias retenidas son insuficientes para cubrir esta necesidad, vender nuevas acciones comunes. Si las ganancias retenidas disponibles son más que suficientes para cubrir esta
Relevancia de la política de pagos: Teoría
de la irrelevancia de los dividendos
La teoría de la irrelevancia de los dividendos, de Miller y Modigliani, sugiere que, en un mundo perfecto, el valor de una empresa está
determinado únicamente por la rentabilidad y el riesgo de sus activos (inversiones), y que la manera en que la compañía distribuye su flujo de ganancias entre dividendos y fondos retenidos (y reinvertidos)
internamente no afecta su valor.
– En un mundo perfecto (donde existe certidumbre, no hay impuestos ni costos por transacciones, y donde no se presenta ninguna otra imperfección del
mercado), el valor de la empresa no se ve afectado por la distribución de dividendos.
Relevancia de la política de pagos: Teoría
de la irrelevancia de los dividendos (cont.)
El efecto clientela es un argumento que sugiere que las diversas
políticas de pago atraen a distintos tipos de inversionistas y, aun así, no modifican el valor de la empresa.
– Los inversionistas exentos del pago de impuestos pueden invertir más en compañías que pagan dividendos porque no se ven afectados por las tasas comúnmente más elevadas sobre los dividendos.
– Los inversionistas que tendrían que pagar impuestos más altos sobre los
dividendos tal vez prefieran invertir en firmas que retienen más ganancias en vez de pagar dividendos.
Relevancia de la política de pagos:
Argumentos a favor de la relevancia de los
dividendos
La teoría de la relevancia de los dividendos, propuesta por Gordon y Lintner, sugiere que existe una relación directa entre la política de dividendos de una compañía y su valor de mercado.
Relevancia de la política de pagos:
Argumentos a favor de la relevancia de los
dividendos (cont.)
Hay estudios que demuestran que los grandes cambios en los dividendos sí afectan el precio de las acciones.
– El contenido informacional es la información que proporcionan los
dividendos de una compañía en relación con las ganancias futuras, lo que ocasiona que los propietarios hagan subir o bajar el precio de las acciones de la compañía.
– La teoría del costo de agencia afirma que una compañía que se compromete a pagar dividendos está asegurando a los accionistas que los administradores no malgastarán su dinero.
– Aunque se han presentado muchos otros argumentos relacionados con la relevancia de los dividendos, los estudios empíricos no han arrojado
Factores que afectan la política
de dividendos
La
política de dividendos
de la compañía representa un plan de
acción que debe seguirse siempre que se tome una decisión
acerca de los dividendos.
Primero, hay que considerar cinco factores al momento de
establecer una política de dividendos:
1. restricciones legales
2. restricciones contractuales
3. perspectivas de crecimiento de la compañía
3. consideraciones de los dueños
Factores que afectan la política de
dividendos: Restricciones legales
La mayoría de los estados de EUA prohíben que las
compañías paguen como dividendos en efectivo cierta
porción del “capital legal” de la empresa, el cual
normalmente se mide por el valor a la par de sus acciones
comunes.
Otros estados determinan que el capital legal incluye no solo
el valor a la par de las acciones comunes, sino también
cualquier capital pagado en exceso del valor a la par.
Factores que afectan la política de
dividendos: Restricciones legales (cont.)
En la siguiente tabla se presenta la cuenta de capital patrimonial de los
accionistas de Miller Flour Company, un importante procesador de granos.
En aquellos estados donde el capital legal de la empresa se define como el valor a la par de sus acciones comunes, la empresa podría pagar $340,000 ($200,000 + $140,000) en dividendos en efectivo sin perjudicar su capital. En aquellos estados donde el capital legal de la compañía incluye todo el capital integrado, la compañía podría pagar solamente $140,000 en
Factores que afectan la política de
dividendos: Restricciones legales (cont.)
Si una compañía tiene deudas vencidas o es legalmente
insolvente o está en bancarrota, la mayoría de los estados de
EUA prohíben que pague dividendos en efectivo.
Además, la administración fiscal estadounidense (Internal
Revenue Service, IRS) prohíbe que las compañías acumulen
las ganancias para reducir los impuestos de los dueños.
– Si el fisco puede determinar que una compañía ha acumulado un exceso de ganancias que permite que los dueños retrasen el pago de impuestos por ingresos ordinarios sobre los dividendos
recibidos, puede cobrarle un impuesto a las ganancias en exceso
Factores que afectan la política de
dividendos: Restricciones contractuales
A menudo, la capacidad de la empresa para pagar dividendos en
efectivo se ve limitada por disposiciones restrictivas en
acuerdos de préstamo.
Por lo general, estas restricciones prohíben el pago de dividendos
en efectivo hasta que la compañía alcance un cierto nivel de
ganancias, o bien, limitan los dividendos a un cierto monto de
dólares o a un porcentaje de las ganancias.
Factores que afectan la política de
dividendos: Perspectivas de crecimiento
Es probable que una compañía en crecimiento tenga que
depender considerablemente del financiamiento interno a
través de las ganancias retenidas, por lo que quizá pague
solo un pequeño porcentaje de sus ganancias como
dividendos.
Factores que afectan la política de
dividendos: Consideraciones de los
dueños
Estatus fiscal de los dueños de una empresa:
– Si una firma tiene un gran porcentaje de accionistas acaudalados que cuentan con ingresos considerables, puede decidir pagar un porcentaje menor de sus ganancias para permitir así que los dueños retrasen el pago de impuestos hasta que vendan las acciones.
Oportunidades de inversión de los dueños:
– Si parece que los dueños tienen mejores oportunidades de inversión fuera de la empresa, esta debe pagar un porcentaje mayor de sus ganancias.
Posible disolución de la sociedad:
Factores que afectan la política de
dividendos: Consideraciones de
mercado
La
teoría de la restauración de los dividendos
afirma que
las compañías se adaptan a las preferencias de los
Tipos de políticas de dividendos: Política
de dividendos según una razón de pago
constante
La
razón de pago de dividendos
indica el porcentaje de cada
dólar ganado que una compañía distribuye a los propietarios
en forma de efectivo. Se calcula al dividir el dividendo en
efectivo por acción de la empresa entre sus ganancias por
acción.
Tipos de políticas de dividendos: Política
de dividendos según una razón de pago
constante (cont.)
Peachtree Industries, una empresa dedicada a la extracción de potasio, tiene una política de pagar el 40% de sus ganancias en dividendos en efectivo. En periodos en los que ocurre una pérdida, la política de la empresa establece que no se pagan dividendos en efectivo. A
continuación se presentan los datos sobre las ganancias, los
Tipos de políticas de dividendos: Política de
dividendos regulares
La
política de dividendos regulares
se basa en el pago de un
dividendo fijo en dólares en cada periodo.
Una política de dividendos regulares se construye alrededor de
una
razón meta de pago de dividendos
. Con esta política,
la empresa intenta pagar como dividendo un cierto
porcentaje
de sus ganancias, pero, en vez de permitir que los
dividendos fluctúen, paga un dividendo establecido en
Tipos de políticas de dividendos: Política de
dividendos regulares (cont.)
La política de dividendos de Woodward Laboratories, el
productor de un edulcorante artificial de gran aceptación,
consiste en pagar dividendos anuales de $1.00 por acción hasta
que las ganancias por acción excedan $4.00 por 3 años
consecutivos. En ese momento, el dividendo anual aumenta a
$1.50 por acción, y se establece un nuevo nivel de ganancias. La
compañía no prevé disminuir su dividendo a menos que su
liquidez se vea amenazada. A continuación se presentan los
Tipos de políticas de dividendos:
Política de dividendos bajos, regulares y
extraordinarios
La
política de dividendos bajos, regulares y
extraordinarios
se basa en el pago de un dividendo bajo de
forma regular, que se complementa con un dividendo
adicional (“extra”) cuando las ganancias son más altas de lo
normal en un periodo determinado.
Otras formas de dividendos
Un dividendo en acciones es el pago de un dividendo en forma de acciones a los propietarios existentes.
– En un dividendo en acciones, los inversionistas simplemente reciben acciones adicionales en proporción a las acciones que ya poseen. – No se distribuye efectivo y no se transfiere valor real alguno de la
empresa a los inversionistas.
– En cambio, debido a que el número de acciones circulantes aumenta, el precio de las acciones decrece aproximadamente en forma proporcional al monto del dividendo en acciones.
Otras formas de dividendos (cont.)
El siguiente informe muestra el capital patrimonial actual de
los accionistas en el balance de Garrison Corporation, un
Otras formas de dividendos (cont.)
Otras formas de dividendos (cont.)
La señora X tenía 10,000 acciones de Garrison Corporation.
– Las ganancias más recientes de la compañía fueron de $220,000, y no se espera que cambien en el futuro cercano.
– Antes del dividendo en acciones, la señora X tenía un 10% de las acciones de la compañía, que se vendían a $15 cada una.
– Como la señora X tenía 10,000 acciones, sus ganancias fueron de $22,000 ($2.20 por acción 10,000 acciones).
– Después de recibir el dividendo en acciones del 10%, la señora X tiene 11,000 acciones, que, nuevamente, representan el 10% de la propiedad (11,000 acciones ÷ 110,000 acciones).
– Cabe esperar que el precio de mercado de las acciones disminuya a $13.64 por acción [$15 (1.00 ÷ 1.10)], lo que significa que el valor de mercado de las
inversiones de la señora X es de $150,000 (11,000 acciones $13.64 por acción).
Otras formas de dividendos (cont.)
Un fraccionamiento de acciones es un método que se utiliza
comúnmente para reducir el precio de mercado de las acciones de una compañía al aumentar la cantidad de acciones que pertenecen a cada accionista.
– Con frecuencia, los fraccionamientos de acciones son preferibles a emitir más acciones para aumentar su comerciabilidad y estimular la actividad del mercado.
– Es común que un fraccionamiento de acciones cause un ligero aumento en el
valor de mercado de las acciones, lo que se atribuye a su contenido informacional y al hecho de que el total de los dividendos pagados por lo general aumenta
levemente después de un fraccionamiento.
Otras formas de dividendos (cont.)
Delphi Company, una empresa de productos forestales, tenía 200,000 acciones comunes en circulación con un valor nominal de $2; no tenía acciones preferentes. Como las acciones se venden a un precio de
Ejemplo de finanzas personales
Shakira Washington, inversionista en el nivel de impuestos federales sobre la renta del 25%, posee 260 acciones comunes de Advanced
Technology, Inc. Originalmente compró las acciones hace 2 años a su precio unitario de oferta pública inicial (OPI) de $9. Las acciones de esta compañía de tecnología de rápido crecimiento actualmente se
comercializan en $60, de manera que el valor actual de las acciones de Advanced Technology que posee Shakira es de $15,600 (260 acciones
$60 por acción). Como el consejo directivo de la empresa cree que las acciones se comercializarían mucho mejor en el intervalo de
precios comprendido entre $20 y $30, acaba de anunciar un
Ejemplo de finanzas personales
(cont.)
Como las acciones se fraccionarán sobre una base de 3 por 1, después del intercambio, Shakira tendrá 780 acciones (3 260 acciones).
Ella esperaría que el precio en el mercado de las acciones cayera a $20 (1/3 $60) inmediatamente después del fraccionamiento; el valor de sus inversiones después de que este ocurra será de $15,600 (780
acciones $20 por acción).
Puesto que el valor de $15,600 de sus inversiones en Advanced Technology después del fraccionamiento iguala exactamente el valor anterior de $15,600, Shakira no experimentará ninguna
Revisión de los objetivos de
aprendizaje
OA1 Entender los procedimientos de pagos en efectivo, el
tratamiento fiscal y el papel que desempeñan los planes de reinversión de los dividendos.
– El consejo directivo de una empresa toma la decisión sobre el pago de efectivo y, en el caso de los dividendos, establece las fechas de registro y pago. Como resultado de un cambio en la ley fiscal
estadounidense en 2003, la mayoría de los contribuyentes pagan impuestos sobre los dividendos corporativos a una tasa máxima del 5 al 15%, dependiendo del nivel fiscal en que se ubiquen. Algunas compañías ofrecen planes de reinversión de dividendos, los cuales permiten que los accionistas adquieran acciones en vez de
Revisión de los objetivos de
aprendizaje (cont.)
OA2 Describir la teoría residual de los dividendos y los argumentos clave en relación con la irrelevancia y relevancia de los
dividendos.
– La teoría residual sugiere que los dividendos deben verse como las
ganancias que quedan después de aprovechar todas las oportunidades de inversión aceptables. Miller y Modigliani están a favor de la irrelevancia de los dividendos y describen un mundo en el que no existen imperfecciones del mercado, como los costos de transacción y los impuestos. Gordon y Lintner promueven la teoría de la relevancia de los dividendos, y basan su argumento en el efecto de reducción de incertidumbre que estos tienen; se apoyan en el argumento del “pájaro en mano”. Los estudios empíricos no sustentan claramente la relevancia de los dividendos. Aun así, el
comportamiento de los gerentes financieros y los accionistas tiende a
Revisión de los objetivos de
aprendizaje (cont.)
OA3 Analizar los principales factores implicados en el establecimiento de una política de dividendos.
– La política de dividendos de una compañía debe proveer el suficiente financiamiento y maximizar la riqueza de los accionistas. Las
restricciones legales y contractuales, las perspectivas de crecimiento de la empresa, las consideraciones de los dueños y las referentes al mercado afectan las políticas de dividendos. Las perspectivas de crecimiento
afectan la importancia relativa de retener las ganancias en vez de
pagarlas en forma de dividendos. El estatus fiscal de los propietarios, sus oportunidades de inversión y la potencial dilución de la sociedad se
Revisión de los objetivos de
aprendizaje (cont.)
OA4 Conocer y evaluar los tres tipos básicos de políticas de dividendos.
– Con una política de dividendos basada en una razón de pago constante, la empresa paga a los dueños un porcentaje fijo de las ganancias cada periodo; los dividendos suben y bajan con las ganancias, y no se paga dividendo alguno cuando ocurre una
pérdida. Con una política de dividendos regulares, la empresa paga un dividendo fijo en dólares cada periodo; aumenta la cantidad de dividendos solo cuando hay un aumento comprobable en las
ganancias. La política de dividendos bajos, regulares y
Revisión de los objetivos de
aprendizaje (cont.)
OA5 Evaluar los dividendos en acciones de acuerdo con el punto de vista del departamento contable, los accionistas y la compañía.
– Las empresas pueden pagar dividendos en acciones como remplazo o complemento de los dividendos en efectivo. El pago de
dividendos en acciones implica una transferencia de fondos entre cuentas de capital, y no una salida de fondos. Los dividendos en acciones no cambian el valor de mercado de las inversiones de los accionistas, ni su proporción de propiedad o su participación de las ganancias totales. Por lo tanto, los dividendos en acciones
normalmente están exentos de gravamen. No obstante, los dividendos en acciones pueden satisfacer a los propietarios y
Revisión de los objetivos de
aprendizaje (cont.)
OA6 Explicar los fraccionamientos de acciones y las motivaciones de una compañía para implementarlos.
– Los fraccionamientos de acciones se utilizan para aumentar la actividad de comercialización de las acciones de una empresa, al reducir o subir su precio de mercado. Un fraccionamiento de
acciones implica efectuar ajustes contables; no tiene efecto alguno sobre el efectivo de la compañía ni sobre la estructura de su capital, y normalmente está libre de gravamen.
– Las empresas pueden readquirir acciones en vez de pagar un
