César Martínez La Rosa CRM, CRMA Gerente de Auditoría de Procesos SOX & Basilea Banco de Crédito del Perú - Credicorp

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César Martínez La Rosa CRM, CRMA Gerente de Auditoría de Procesos SOX & Basilea

Banco de Crédito del Perú - Credicorp

USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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

Las opiniones vertidas en esta presentación son

de responsabilidad única y exclusiva del autor y

de ninguna manera pueden ser atribuidas al

Banco de Crédito del Perú, Credicorp, ni

subsidiaria alguna.

 Para elaborar esta presentación se utilizó información de

ORX, Comité de Basilea, y del Comité Europeo de Bancos

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Agenda

Particularidades de los Instrumentos Financieros Derivados Marco de Gestión de Riesgos – Derivados – Lecciones Aprendidas Retos en la Consolidación de los Mercados de Derivados y Cambios Regulatorios USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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1998 Long Term Capital US$ 4.6 bill. 1995 Barings US$ 1.8 billones 2001 Enron Quiebra 2006 Amarath US$ 6.6 billones 2008 Lehman Brothers Quiebra 2008 AIG US$ 99 billones 2008 Morgan Stanley US$ 8.7 bill. 2011 MF Global Quiebra

?

2012 JP Morgan US$ 5.8 bill USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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• Opciones – no hay desembolso inicial • Uso de cuentas de orden.

Algunas operaciones no dejan rastro

• Riesgos Operativos y Legales (Contratos, Firmas, Márgenes)

• Alta Dirección no cuenta con conocimiento necesario • Derivados incrustados

Complejos y Poco Conocidos

• Operaciones sintéticas - cambian los objetivos de las operaciones. De una posición larga puedo pasar a una corta comprando o vendiendo otro instrumento

Se puede mutar sus objetivos rápidamente

• Costo inicial cero o • Costo de Primas

Requieren de baja o nula inversión inicial

• Arbitraje o coberturas se vuelve trading rápidamente • Cualquier fuente de riesgo puede generar un derivado

Tientan la innovación perversa

• Crisis 2008. No se conoce el riesgo de contraparte real

Pueden dar una falsa sensación de seguridad

• Exposición Crediticia Futura es incierta

Riesgo Crediticio USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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Gestión

Mapa General Responsabilidades de la Alta Dirección Gestión de Riesgos (Mercado, Crediticio y Operacional) USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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Identificar y Medir 1 2 _Controlar _{Integrar a la} gestión e Informar 3 Definir Estrategia y Apetito de Riesgo Identificación y Captura de Datos Medición de Riesgos •VAR – C-VAR •CVA •Límites •Estrés Definición de Métricas de Gestión •R. Mercado •R. Crediticio •R . Operativo Definición de Estructura Organizacional, Sistema de Control Interno y Sistemas de Reporte •Valorización •Mapeo de Riesgos •Mapeo de Fraude •Contratos •Operaciones Inusuales Mitigación / Riesgo •Normativo •IFRS (Cobertura) Cumplimiento •Alertas •Calidad y consistencia de Información Comunicación

Gobernanza

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Estructura Organizacional, Sistemas de Control Interno y Sistemas de Reporte

Definición de Apetito y Tolerancia al Riesgo, Estrategias y Objetivos

Experiencia del Staff de Negociación , Riesgos y Directorio – Unidades

responsables del Control “must challenge traders” Establecimiento de Métricas  USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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Riesgo de Mercado Riesgo de Crédito Riesgo Operacional USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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Valorización – Fair Value

• Nuevo Fair Value

• Set-Off, Netting y Offsetting.

Medición

• VaR vs C - VaR

• Pruebas de Estrés

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

El “fair value” de un derivado OTC depende de:

◦

Variables de Mercado (tasas de interés, tipos de cambio,

volatilidad, etc).

◦

Calidad Crediticia de las instituciones que firman el

contrato.

◦

Metodologías de valorización utilizadas.

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

Netting, Offsetting y Set-Off son usualmente

usados para expresar una sola idea, pero en

realidad son conceptos diferentes.



Estos conceptos deben ser claramente

entendidos para poder registrar adecuadamente

derivados.

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

Derecho legal.



Es el derecho de reducir o eliminar una deuda

(pérdida en derivados) al compensar dicha

exposición con una ganancia proveniente de otro

contrato derivado (con la misma contraparte o con

un tercero).

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

Se denomina así a la terminación o cancelación

de obligaciones reciprocas, la valorización de

dichas obligaciones y su reemplazo por un simple

pago por una de las partes.



Hay dos tipos de netting.

a.

Settlement Netting: toma forma durante la vida

normal de una empresa y consiste en combinar

los flujos de caja entre dos contrapartes en una

sola cuenta por cobrar o pagar. Es lo mismo que

el Set-Off

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b.

Close Out Netting: toma forma durante la

quiebra de una de las contrapartes. Si una de

las contrapartes se vuelve insolvente, una

clausula de close out netting permitiría a la

contraparte que no quiebra a acelerar y terminar

de manera anticipada la transacción mediante la

valorización de exposiciones y el pago único de

la exposición.

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

Es un concepto usado solo para el reporte

contable de transacciones. Se refiere a la

presentación de estados financieros considerando

la opción de set-off.

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

También conocido como Conditional-VaR,

Conditional Tail Expectation o Expected Tail Loss.



A diferencia del VaR que responde la pregunta:

¿Qué tan mal pueden ir las cosas? el ES

responde a “Si las cosas fueron mal, cual es la

pérdida esperada?



El ES es la pérdida promedio en un periodo de

tiempo asumiendo que la pérdida final será mayor

que el VaR

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Ejercicio no integrado con áreas de negocio. (análisis no era creíble)

Pruebas independientes. No consideraban “juicio experto” para construir escenarios ad-hoc

Baja capacidad para identificar riesgos en las colas, correlaciones y concentraciones de riesgo.

Basados en escenarios históricos.

No consideraban la posibilidad de shocks severos. (“mild shocks”)

Omiten relación entre riesgo de crédito y riesgo de mercado

No consideró riesgos contractuales y reputacionales

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Documentación

• Requerimientos deben estar claramente definidos • Reducir incertidumbres legales

• Poder hacer respetar acuerdos - “contracts need to be enforceable” • ¿Quienes firman?

Definición y Monitoreo de Estándares de Negociación

• Definición de Actividades y Responsabilidades • Productos permitidos, limites, estrategias aprobadas

Condiciones de Negociación

• Lugar • Tiempos

Valorización

• Condiciones (Precios, Horas, Promedios, etc.)

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Documentación Soporte – Audit Trail

• Flujos de Caja / Cálculos Iniciales • Supuestos

• Flujos de Caja – Contingentes

Cancelación Anticipada

• Análisis Independiente

Relación Traders con clientes y contrapartes

• Definición de Códigos de Conducta

• Dormant Portfolios – Dummy Counterparts

Procesos de Confirmación, Settlement y Reconciliación de Posiciones

• Revisión de transacciones fallidas, corregidas y canceladas.

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Manejo de Cuentas de Margen y Colaterales

• Reconciliación de Cuentas de Margen

• Sistemas de Riesgo Crediticio en tiempo real (CDS Spreads) • Valorización de Colaterales

Identificación de Riesgo Operativos en Trading Desks

• Análisis de P&L

• Evaluación de Riesgos y comparativos con estándares int. • Anomalías

• Cuentas en suspenso

Evaluación de Nominales

• No sólo debe revisarse operaciones neteadas.

Sistemas de Reporte e Información

 USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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• Mercado de derivados poco desarrollado • Alta calidad crediticia de las contrapartes Riesgo de Crédito Ignorado • Mercado más desarrollado • Crisis • Necesidad de considerar el Riesgo de Crédito Periodo CVA USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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Antes del CVA

Administración

Pasiva del

CVA

Administración

Activa del CVA

• Límites Crediticios • CVA usado para medir el costo del riesgo de contraparte • CVA más activo – medidas más precisas • Req. Regulatorio y IFRS 1998. Crisis Asiática. Caída sorpresiva de algunos Hedge Funds 1999 2006. Nuevas 2007 Regulaciones Contables (IAS 39) y Regulatorias (Basilea) 2008.Colapso de Lehman Brothers 2011.IFRS 13 Basilea - DVA USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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

CVA se puede definir como un

estimado de la

pérdida esperada de default

de un contraparte.



Es la diferencia entre el valor de un derivado

asumiendo que la contraparte es “libre de riesgos”

y el valor del derivado que refleje el riesgo

crediticio real de la contraparte.



Es un ajuste por reserva crediticia



Es bilateral (CVA y DVA) – Activo y Pasivo



Es el valor esperado de pérdida crediticia sobre la

vida del instrumento financiero derivado.

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 CVA en cada momento de tiempo es:

PV (EAD * LGD * PD ), donde

 EAD = Exposición en default en cada periodo de tiempo. Es

definida por EPE/ENE.

 _{EPE/ENE = Exposiciones esperadas positivas y negativas del}

portafolio (son generadas usando volatilidades de mercado implícitas de los factores de mercado)

 _{LGD: pérdida dado default (modelos)}

 PD: Probabilidad de incumplimiento (CDS spreads, modelos

crediticios) USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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

Nuevos requerimientos para valorizar

derivados OTC



Nueva necesidad de gestión de riesgos de

crédito, liquidez y tratamiento de colaterales.



Necesidad de conocer mejor debilidades de

las organizaciones – Pruebas de Estrés

Integrales.



Nuevos Requerimientos Regulatorios en la

venta de productos – “Suitability”

 USO EXCLUSIVO - IV SEMINARIO DE CONTROL INTERNO & COMPLIANCE AMV

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(*) “Macroecomic Impact Assessment of OTC derivatives regulatory reforms”, Bank of International Settlements, Agosto 2013

Antecedentes:

• Derivados OTC ampliaron los efectos de la crisis en el 2008 • Muchas exposiciones no tuvieron colateral

• Instituciones internacionales contaban con poca información respecto a las exposiciones bilaterales por lo que no se sentían cómodas otorgando líneas crediticias a otras instituciones financieras.

Respuesta:

• Unidades Centrales de Clearing

• Requerimiento que Derivados OTC cuenten con colaterales (exposiciones presentes y futuras)

• Requerimiento de capital adicional para posiciones sin colateral

Posibles Beneficios Globales (Resultados del BIS Agosto del 2013) (*)

• La probabilidad de ocurrencia de una crisis global se reduce en un 0.26% • Si se asume que una crisis representa una reducción del 60% en el GDP al

año, esto implicaría una reducción en la pérdida esperada de 0.16% del GDP por año.

• Los costos de implementar las mejoras se estiman tengan un costo de 0.08% y una reducción en el GDP de 0.04%

• El efecto sería un beneficio total de 0.12% en el GDP Global

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