Pablo Sanguinetti
Director de Investigaciones Socioeconómicas CAF - Banco de Desarrollo de América Latina
Acceso a Servicios Financieros, Desarrollo y Bienestar
Presentación RED 2011
“Servicios financieros para el desarrollo: Promoviendo el acceso en América Latina”
Banco Central del Uruguay Montevideo, 22 de Mayo 2012
RED 2011: Servicios financieros para el desarrollo:
Promoviendo el acceso en América Latina
SEIS CAPÍTULOS:
1. Acceso a servicios financieros, desarrollo y bienestar
2. Panorama de los sistemas financieros en América Latina: avances y desafíos
3. Financiamiento y desarrollo empresarial 4. Microcrédito productivo y las microfinanzas 5. Acceso y bienestar de los hogares
6. Banca pública: viabilidad, segmentación y
Gobierno Corporativo
La relación positiva y de doble vía entre desarrollo financiero y crecimiento económico ha sido destacada en múltiples
trabajos
Poner gráfico 1.1 con sus dos paneles
a/ Incluye crédito doméstico al sector privado: recursos financieros provistos por el sector privado, tales como créditos, compra de títulos valores diferentes a acciones, y otras cuentas por cobrar que establecen el derecho de cobrar una cantidad de dinero.
b/ Los valores de ambas variables son promedios del período 2005-2007 (logaritmo del promedio en el caso del panel izquierdo).
c/ La línea de tendencia exponencial en el panel izquierdo es equivalente a hacer una regresión entre ambas variables en logaritmo.
Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).
Profundización financiera y nivel de ingreso (promedio 2005-2007)a/
Acceso a servicios financieros y PIB per cápita (en Ln) para una muestra de 151 paísesa/
a/ La línea de tendencia exponencial es equivalente a una regresión entre ambas variables en logaritmo.
Fuente: capítulo 1. RED 2011 (CAF)
En las discusiones sobre el desarrollo financiero, tradicionalmente se han enfatizado medidas de profundidad financiera tales como la magnitud de los
activos o los pasivos del sistema financiero en relación al PIB
En el RED 2011 enfatizamos el tema de acceso de la población a los servicios financieros.
Por ejemplo, el porcentaje de la población con acceso a cuentas.
Bajo este criterio, ni siquiera los países como Chile y Panamá (que tienen niveles de profundidad relativamente altos) superan los porcentajes de acceso esperables para sus niveles de ingreso.
Una encuesta realizada por CAF en 17 ciudades de América Latina permite concluir que el acceso a servicios
financieros por parte de las familias es bajo en la región
Fracción de la población con cuenta bancaria
Aun en grandes ciudades, pertenecientes a países con relativo
algo ingreso per capita (ej. Argentina) 50% o menos de la población no tiene cuenta en el sistema financiero. El conocimiento sobre
requisitos para abrir una cuenta también es bajo.
Source: CAF(2010)
Buenos Aires 42.1 34.1
Córdoba 46.5 39.5
La Paz 35.7 45.7
Santa Cruz 34.1 43.6
San Pablo 72.5 19.8
Río de Janeiro 65.6 26.4
Bogotá 51.6 31.1
Medellín 41.9 44.5
Quito 70.7 43.5
Guayaquil 36.9 23.6
Lima 38.4 49.4
Arequipa 38.9 47.8
Montevideo 55.4 55.6
Salto 55.4 52.3
Caracas 81.6 13.0
Maracaibo 50.4 47.6
Panamá City 52.7 31.3
Average 51.2 38.2
Hold an account in a financial institution
Do not hold a bank account and do not know the requirements to open it City
Fracción de la población con cuenta bancaria por nivel de ingreso mensual (USD) a/
La encuesta también permite ver que el acceso a servicios financieros aumenta con el nivel de ingreso de las familias, pero lo hace en forma mucho
menos rápida que en países desarrollados
a/ Ingresos están expresados en dólares ajustados por paridad de poder de compra. Excluye los ingresos superiores a 2.200 dólares mensuales.
Fuente: Encuesta CAF y Federal Reserve Board (2007)
Solo una fracción pequeña de la población utiliza el sistema financiero para sus decisiones de ahorro
Instrumentos de Ahorro
Source: CAF(2010)
El 63% de al población reporta tomar decisiones de ahorro. De ese porcentaje el 40% utiliza el sistema financiero (solo el 25% de la población tiene ahorros en bancos u otros instrumentos formales)
Buenos Aires 72.8 79.9 3.8 1.1 2.2 1.1 0.0 0.0 0.0 1.6 6.3 3.8
Córdoba 62.2 63.6 7.6 7.6 8.2 1.6 0.0 0.0 0.0 1.6 36.7 2.8
La Paz 55.6 73.7 6.1 2.0 27.5 4.3 3.5 0.0 0.0 1.5 22.3 15.9
Santa Cruz 57.4 39.6 4.1 0.9 34.3 4.4 0.0 0.0 0.0 0.9 34.0 20.9
San Pablo 80.2 48.0 0.0 0.0 49.5 1.8 0.7 0.0 0.0 2.5 13.0 0.8
Río de Janeiro 74.0 66.4 0.0 0.0 38.3 1.9 0.6 0.0 0.0 3.1 9.0 2.1
Bogotá 70.3 50.3 0.6 0.0 36.0 3.2 6.4 1.0 2.2 4.5 24.2 19.0
Medellín 56.4 43.7 0.7 0.0 25.7 0.7 2.5 0.0 0.0 2.8 16.0 16.3
Quito 58.2 40.8 5.4 0.0 62.2 3.9 0.0 0.0 0.0 0.0 16.8 1.8
Guayaquil 76.8 51.7 3.4 0.0 46.4 1.0 0.0 0.0 0.0 1.4 21.6 1.1
Lima 53.1 54.1 4.4 0.0 25.9 2.8 2.8 0.0 0.0 0.9 19.3 22.2
Arequipa 53.2 59.1 4.7 1.5 26.7 4.7 3.9 0.6 1.2 0.9 31.6 30.0
Montevideo 45.0 51.0 13.8 4.3 19.4 8.3 3.6 1.6 1.2 0.0 29.2 0.0
Salto 48.8 44.5 11.0 1.3 18.6 5.1 2.1 0.0 0.0 0.0 38.9 1.3
Caracas 87.6 54.9 9.0 1.9 74.0 10.9 3.0 0.0 0.0 3.0 24.7 1.3
Maracaibo 52.7 61.1 0.0 1.4 43.8 2.1 1.0 0.0 0.0 0.7 9.0 1.8
Panamá City 73.6 70.0 0.7 0.0 30.4 3.2 0.2 0.0 0.0 0.0 21.2 8.7
Average 63.4 56.0 4.4 1.3 33.5 3.6 1.8 0.2 0.3 1.5 22.0 8.8
Retirement funds
Short term
investments Stocks
Scheduled saving programs
Durable goods ROSCAS Use at least one
saving instrument
Cash (local currency)
Cash (foreign currency)
Savings
account Fixed term
City Cash (save box)
El acceso al crédito también es bajo
Uso de crédito por fuente: préstamo mas importante
Source: CAF(2010)
Menos del 20% de la población reporta tener un préstamo vigente . De este porcentaje solo el 65% toma crédito de una institución financiera formal (el12.4% de las familias) . Uso de fuentes informales (familiares, amigos, y prestamistas es importante)
City
Use at least one credit instrument
Financial institutions
Commercial
firms Firms Government NGO Material
banks Credit cards Family / friends
Money
lender Pawn shop
Buenos Aires 10 51 4 0 0 0 2 9 27 7 0
Córdoba 14 83 0 0 2 4 1 1 2 6 0
La Paz 23 83 0 1 1 1 3 0 9 1 0
Santa Cruz 25 85 0 2 0 0 1 0 9 2 2
San Pablo 22 78 2 3 3 0 5 1 8 1 0
Río de Janeiro 16 84 0 1 2 0 3 2 3 3 0
Bogotá 22 70 0 3 0 2 1 2 17 5 0
Medellín 16 79 1 1 0 0 0 1 13 2 1
Quito 22 75 0 2 8 1 1 1 10 2 0
Guayaquil 17 46 0 8 20 1 1 0 5 18 0
Lima 18 56 0 2 0 0 2 2 23 15 0
Arequipa 30 82 0 0 1 0 2 1 11 1 1
Montevideo 30 71 0 2 9 1 1 5 9 2 1
Salto 28 69 1 0 19 1 1 4 4 2 0
Caracas 7 32 0 15 7 0 0 7 29 10 0
Maracaibo 7 28 3 5 15 0 3 3 33 13 0
Panamá City 13 31 0 4 1 0 5 7 28 20 4
Average 19 65 1 3 5 1 2 3 14 6 1
El uso del crédito a lo largo de la distribución del ingreso
Uso de credito de fuentes formales (sistema financiero) en América Latina (sistema financiero) por nivel de ingreso. Percentiles de ingreso e ingreso en dolares ppp
Source: CAF(2010)
Al interior de cada país, las familias mas ricas usan mas el crédito de fuentes formales. De todas formas el aumento no parece tan significativo (de 8% en el decil mas pobre a 20% en el decil mas rico).
Pero si sumamos a todas las familias de las 17
ciudades en una misma distribución no hay
relación entre ingreso per cápita y acceso al crédito
0.2.4.6
0 20 40 60 80 100
National income percentile
0.2.4.6
0 20 40 60 80 100
Regional income percentile
0.2.4.6
0 1000 2000 3000 4000
PPP-adjusted monthly income
El acceso a servicios financieros también es importante para fomentar las actividades productivas
¿Esta llegando el crédito a las microempresas?
Fuente: CAF (2010).
De acuerdo con la encuesta
CAF, en las 17 ciudades
estudiadas, una de cada
cuatro familias derivan su
ingreso principal de una
microempresa
Pese al desarrollo de las microfinanzas en la región durante las últimas dos décadas, nuestra encuesta muestra un uso muy limitado de fuentes
formales de crédito por parte de los microempresarios
Fuente: CAF (2010).
Apenas un 14% de los
microempresarios tiene un crédito de una institución formal como su fuente principal de financiamiento.
El crédito informal, pese a tener tasas de interés hasta diez veces más altas, sigue siendo la principal fuente de financiamiento.
Los mayores avances en acceso al crédito para las microempresas se observan en Bolivia y Perú, donde el sistema de Instituciones Micro
Financieras está más desarrollado.
Utilización simultánea de fuentes formales e Informales en Colombia
(% del total de microestablecimientos encuestados que tienen crédito)
FF 28%
FNF 16%
FF + FNF 15%
I 15%
FF + I 11%
FNF + I 7%
FF + FNF + I 8%
FF= Formales financieras (bancos, cooperativas,ONG)
FNF=Formales no financieras ( proveedor, establecimeinto comercial) I=Informales (prestamistas, casa de empeño, familiares y amigos)
41% de los
microestablecimientos tiene contrato vigente con fuentes
informales
Fuente: elaboración propia con base en USAID-MIDAS (2007).
26 % de los microestablecimientos combina fuentes formales e
informales
Contratos formales vs informales
Características de los contratos de crédito a los microempresarios en Colombia (2007)
Fuente: cálculos propios con base en USAID-MIDAS (2007).
La coexistencia llama la atención dado el diferencial de tasas de interés entre tipos de fuentes
En el caso de firmas formales, no hay evidencia de que América Latina esté más rezagada en términos de acceso frente a otras
regiones del mundo emergente
Sin embargo,
• Los porcentajes de empresas con crédito son mucho menores que en países avanzados
• Esos porcentajes son mucho más bajos para las empresas pequeñas y medianas que para las grandes
• En muchos casos ello es así no tanto porque las más pequeñas tengan índices de rechazo mayores sino porque no solicitan crédito, sabiendo que tienen mayores probabilidades de rechazo.
Fuente: Banco Mundial (2010).
Alta heterogeneidad en América Latina en términos de las empresas formales que acceden al crédito
Empresas con préstamos o créditos vigentes de instituciones financieras según su tamaño para América Latina (porcentaje)
• Ejercicio para Argentina sobre los determinantes de obtener un crédito (datos del Observatorio PYME)
Rentabilidad de los
proyectos versus variables asociadas con la
generación de efectivo, presencia de colateral, tamaño de la firma, etc.
El primer resultado puede sugerir la presencia de restricciones: muchas firmas, anticipando altos costos, no solicitan
créditos
Fuente: De Giovanni y Pasquini (2010).
Muchas firmas, sobre todo PYMES, se autoexcluyen del mercado de crédito
Porcentaje de firmas que solicitan créditos en Argentina por año, número de empleados y actividad principal de la firma
La falta de acceso al crédito desincentiva la inversión
• Las consecuencias de esta falta de financiamiento sobre la inversión parecen ser relevantes
Fuente: De Giovanni y Pasquini (2010).
Firmas que dejaron de invertir en un proyecto por ausencia de financiamiento en Argentina (porcentaje)
La falta de acceso al financiamiento entre empresas formales constituye una grave restricción para la inversión y el
crecimiento
Colombia: Dinámica de la producción de empresas con y sin restricciones de liquidez a/
a/ Valores en miles de pesos de 2009 convertidos a dólares a la tasa de cambio de diciembre de 2009.
Fuente: Meléndez (2010)
Un ejercicio estadístico para las empresas colombianas con más de diez trabajadores permitió identificar las características de aquellas que enfrentan restricciones de liquidez:
1. Su inversión se encuentra fuertemente correlacionada con el flujo de caja
Se dejan de financiar buenos proyectos cuando el flujo de caja no es adecuado
2. Tienden a ser empresas más pequeñas
Su tamaño es en promedio menos de la mitad del de aquellas sin restricciones
3. Tienen menor potencial de crecimiento
Entre 1997 y 2007 crecieron en
promedio 2,2% anual, cuando aquellas sin restricciones lo hicieron en 8.6% anual
Programas públicos para el fomento del crédito a las PyME
• Las fallas de mercado que afectan el mercado de crédito hacia las PyME justifican la intervención pública
• ¿Cuál debería ser la guía para justificar y evaluar la pertinencia de distintas formas de intervención?
Un criterio debería ser la asociación directa de la política pública con alguna de las fallas de mercado identificadas
Implementación en un contexto de cooperación con la banca privada:
compartir riesgos, sumar mas recursos y bajar costos operativos
• ¿Quien debería dentro del Estado gestionar estas políticas: Ministerio de industria/Secretaria Pymes? ¿Bancos Públicos?
Por ahora énfasis en identificar instrumentos (más allá de quién
dentro del Estado los debe gestionar)
Programas públicos para el fomento del crédito a las PyME
• Tendencia reciente: el Estado ha dejado paulatinamente de otorgar préstamos en forma directa y, en cambio, actúa como prestamista de segundo piso.
• Instrumentos más utilizados:
Crédito y acceso al mercado de capitales a PyME para inversión e innovación:
Casos exitosos: CORFO en Chile, BNDES en Brasil, BANCOLDEX en
Colombia, NAFINSA en México y COFIDE en Perú (aporte de capital de riesgo y banca de segundo piso)
Fondos de garantía: atacan frontalmente el problema de acceso al financiamiento de las PyME generado por la falta de colateral
Casos exitosos: FOGAPE en Chile; FNG en Colombia; FOGABA en Argentina
Factoring: esta operación implica un crédito a las PyME, que tienen como sujeto de riesgo a sus compradores (firmas grandes), con lo cual se reduce el costo del crédito por el menor riesgo involucrado.
Casos exitosos: NAFINSA en México
Registros de crédito: permiten resolver el problema de información asimétrica que afecta a los mercados financieros. Impacto sobre el financiamiento a las PYMES (Trabajo de Galindo y Micco, 2010).
La Banca Publica de Desarrollo como actor relevante
• Muchos de los instrumentos de apoyo al crédito previamente analizados son en la practica gestionados por la Banca Pública
• Una banca pública enfocada al financiamiento de proyectos que, si bien presentan mayores riesgos o lapsos de maduración más prolongados, tienen efectos derrame importantes. Altas necesidades de generar capacidades y cooperación con la banca privada que sirve como intermediario.
• Banco Publica de 2ndo piso (Banca de Desarrollo). Estos bancos de
desarrollo se fondean con aporte públicos de capital y en el mercado de capitales. A su vez fomentan el acceso a capital de riesgo para los
proyectos que buscan promover.
• Mejorar la institucionalidad interna de estas instituciones a través de
reglas de gobierno corporativo
Conclusiones
No se dan recetas ni recomendaciones específicas, pero se identifican elementos relevantes para la política económica
• El acceso a servicios financieros por parte de las familias en América Latina es bajo y ello no puede justificarse por los bajos niveles de ingreso. El problema abarca no solo a las familias de bajos ingresos sino también a una vasta proporción de la clase media y media alta
• Pese a los avances de las últimas dos décadas de las instituciones de microcrédito y a la atención que los grandes bancos empiezan a darle al segmento de la microempresa, los retos siguen siendo inmensos para sustituir el crédito informal, con sus enormes tasas de interés.
• Para las empresas mas formales, en particular de las PyMES, se identifican productos de gran relevancia en los que puede haber grandes complementariedades entre el sector público y el privado: fondos de garantías, fondos de capital de riesgo, sistemas de factoring , mercados de valores especializados (mercados balcón), entre otros.
• Experiencias muy exitosas de banca pública como mecanismo para la ampliación de los servicios financieros a algunos sectores de la población y de las empresas, pero destaca también los problemas de gobernabilidad y economía política que tienen esos bancos. Por esa razón, es importancia dotarlos con buenos esquemas de gobierno corporativo.
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