Conferencia Telefónica 2T18
Fecha: 10 de agosto, 2018 Hora: 10:00 AM ET
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Contacto Relación con Inversionistas Colomba Henríquez
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CMPC Reporta Resultados del Segundo Trimestre de 2018
Santiago de Chile, Chile, 9 de agosto, 2018 – Empresas CMPC S.A.
(BCS: CMPC) (“CMPC” o “la Compañía”) productor líder latinoamericano a gran escala de celulosa, papel, productos de madera y tissue con presencia local y global, hoy anuncia sus resultados no auditados para el 2T18.
RESUMEN 2T18
• Ventas consolidadas de US$1.618 millones, mayores 8% ToT y 26%
AoA
• Récord de producción de celulosa de 1,051,000 tons, mayor 8%
ToT y 7% AoA.
• Volúmenes de celulosa de mercado de 927,000 tons, mayor 11%
ToT y 19% AoA.
• Precios de BEKP suben 3% ToT y 31% AoA, alcanzando los CIF US$757/ton. Precios de BSKP suben 2% ToT y 34% AoA llegando a CIF US$854/ton.
• Ventas de celulosa de US$899 millones, mayores 14% ToT y 49%
AoA.
• EBITDA de US$507 millones, aumentando 27% ToT y 75% AoA.
• Margen EBITDA de 31,3%, aumentando de 26,7% en 1T18 y 22,7%
en 2T17, aumento generado por Celulosa, con un margen de 49,4%
en 2T18.
• Flujo de caja libre de US$103 millones, comparado con US$70 millones en 1T18 y US$122 millones en 2T17.
• Ratio Deuda Neta/EBITDA de 2,2x, comparado con 2,5x en 1T18 y 3,4x en 2T17.
Segundo Trimestre 2018 Resultados Financieros
US$ Millones 2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA
Ventas 1.280 1.495 1.618 8% 26% 2.493 3.113 25%
EBITDA 290 399 507 27% 75% 501 906 81%
Margen EBITDA 22,7% 26,7% 31,3% 463 bps 865 bps 20,1% 29,1% 901 bps
Utilidad (Pérdida) Neta 26 144 95 -34% 269% 8 23900 -2970%
CAPEX 108 103 99 -3% -8% 219 20200 -8%
Total Activos 15.279 15.164 14.770 -3% -3% 15.279 14.770 -3%
Deuda Neta 3.229 3.143 3.223 3% 0% 3.229 3.223 0%
Capitalización de Mercado 5.975 9.500 9.201 -3% 54% 5.975 9.201 54%
Tipo de Cambio Cierre (CLP/US$) 664,29 603,39 651,21 8% -2% 664,29 651,21 -2%
Tipo de Cambio Promedio (CLP/US$) 660,05 602,08 611,82 2% -7% 660,05 611,82 -7%
Tipo de Cambio Cierre (BRL/US$) 3,31 3,31 3,86 17% 17% 3,31 3,86 17%
COMENTARIO DE LA ADMINSTRACIÓN DE LA COMPAÑÍA
En el segundo trimestre del 2018, CMPC continuó beneficiándose de las favorables condiciones del mercado de celulosa, con operaciones estables a lo largo del trimestre. La ejecución contínua y disciplinada de nuestro plan estratégico nos permitió superar los desafíos operacionales que enfrentamos los últimos años. Como resultado de aquello, ahora somos más eficientes operacionalmente y capaces de beneficiarnos de las condiciones del mercado actual, lo cual se puede observar en nuestro segundo trimestre récord de EBITDA de forma consecutiva.
La fuerte generación de caja en este trimestre también impulsó otra parte fundamental de nuestra estrategia, el fortalecimiento contínuo de nuestra estructura de capital. Con flujo de caja libre de US$103 millones para el trimestre, continuamos con el proceso de desapalancamiento.
El apalancamiento medido como el ratio de deuda neta a EBITDA, se redujo a 2,2 veces al final del trimestre, disminuyendo todos los trimestres desde el 1T17.
El sólido desempeño operacional durante el trimestre nos otorgó una mejor posición para continuar ejecutando nuestra estrategia de crecimiento. Este trimestre comenzamos la construcción de una nueva máquina tissue en la planta de Zárate. Una vez completada, la nueva línea nos permitirá continuar fortaleciendo nuestra posición competitiva en el mercado Argentino. A pesar de que Tissue enfrentó un entorno más volátil, con depreciación de las monedas y aumentos en los costos de fibras, reportaron volúmenes sólidos y crecimiento en las ventas durante el trimestre, mostrando la resilencia de nuestro negocio de consumo masivo.
También en el negocio tissue, nos sentimos orgullosos de confirmar que el acuerdo alcanzado con las asociaciones de consumidores se cerró en Junio de este año. Tal como se acordó con las autoridades Chilenas, realizamos el desembolso de los US$158 millones al SERNAC, el cual está realizando el pago a los consumidores en estos momentos.
Continuamos analizando las distintas alternativas para ejecutar nuestra estrategia de crecimiento y seguir consolidando nuestra posición de liderazgo en los mercados en los cuales operamos, siempre manteniendo nuestro compromiso de ser una empresa con un sólido investment grade con un enfoque prudente en nuestras métricas financieras. Estamos firmemente convencidos de que esto es fundamental para nosotros y que nos va a permitir continuar capitalizando en condiciones de mercado favorables y crear valor para todos nuestros stakeholders.
REVISIÓN DE LOS RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL 2T18 VENTAS
Las Ventas Totales fueron US$1.618 millones durante el trimestre, 8% mayores con respecto al 1T18 y 26% con respecto al 2T17.
ToT, las ventas aumentaron en todas las áreas de negocio. En Celulosa, mayores precios y volúmenes de productos de madera sólida contribuyeron al aumento de 14% (US$113 millones) en las ventas. En Tissue también se registraron mayores volúmenes de papel tissue y productos sanitarios, generando un aumento de 2% (US$7 millones) en las ventas. Finalmente, las ventas .
COSTOS OPERACIONALES
Los Costos Operacionales, excluyendo depreciación, costo de formación de madera y fondos de la madera, alcanzaron los US$915 millones, estables ToT y aumentando 13% con respecto al 2T17. El cambio trimestral se explica mayormente por aumentos en los costos directos, asociados principalmente a mayores volúmenes de venta, mitigado por menores costos en el negocio de Celulosa, relacionado a que no se realizaron mantenciones en las plantas y ni hubieron costos de protección forestal durante el trimestre. AoA, el aumento en costos operacionales se relaciona con los mayores volúmenes de venta, especialmente de Celulosa, y los aumentos en los costos directos de Tissue y Papeles explicados por aumentos en los precios de celulosa. También se registró un efecto positivo por la depreciación de las monedas locales durante el trimestre, tanto ToT como AoA. Los costos operacionales consolidados en 2T18 representaron un 57% de las ventas totales, disminuyendo con respecto al 61% del 1T18 y con respecto al 63% del 2T17.
OTROS GASTOS OPERACIONALES
Los Otros Gastos Operacionales alcanzaron los US$196 millones, aumentando 9% ToT y 8%
AoA. El aumento trimestral se debe principalmente a los mayores gastos de administración en las áreas de Celulosa y Tissue, explicado por mayores costos laborales y pago de contribuciones.
También se registraron mayores gastos en Tissue, relacionados a inversiones de marca. El aumento AoA también se atribuye al incremento en gastos de administración en todas las áreas .
56%
14%
30%
Ventas por Negocio 2T18
Celulosa Papeles Tissue
20%
56%
24%
Ventas por Destino 2T18
Ventas Domésticas en Chile Exportaciones
Filiales Extranjeras
1.495 +15
+98 +1 +2
-5 +12
1.618
Ventas 1T18 Celulosa
+ 113 Papeles
+ 3 Tissue
+7 Ventas
2T18
ToT Análisis Ventas a Terceros
1.280 +175
+119 +15 +22 +4 +4
1.618
Ventas 2T17 Celulosa
+ 294 Papeles
+ 37 Tissue
+8 Ventas
2T18
AoA Análisis Ventas a Terceros
∆ Precios ∆ Volúmenes
aumentaron un 1% (US$3 millones) en Papeles.
AoA el crecimiento de las ventas se explica por aumentos de 49% en Celulosa (US$294 millones), 19% (US$37 millones) en Papeles y 2% (US$8 millones) en Tissue. Los mayores precios de celulosa explican la mayor parte del aumento en las ventas, pero también contribuyó la normalización de producción en Guaíba.
El negocio de Papeles también se benefició de mayores volúmenes y precios en la mayoría de los productos.
de negocio, relacionado a mayores costos laborales. Se registró un efecto positivo dado por la depreciación de las monedas locales durante el trimestre, tanto ToT como AoA. Los Otros Gastos Operacionales Consolidados del 2T18 representaron un 12% de las ventas totales, estable al compararlo con el 1T18 y disminuyendo comparando con el 14% del 2T17.
RESULTADO FINANCIERO
Los Costos Financieros alcanzaron los US$53 millones, 2% mayores con respecto al 1T18 y 9%
menores con respecto al 2T17. Adicionalmente, los Ingresos Financieros alcanzaron los US$3,2 millones, disminuyendo desde los US$3,4 millones el 1T18, como resultado de los menores niveles de caja sostenidos por la Compañía, pero aumentando con respecto a los US$3,1 millones el 2T17.
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA
Durante el trimestre CMPC reportó una Utilidad Neta de US$95 millones, comparada con una Utilidad Neta de US$144 millones el 1T18 y de US$26 millones el 2T17. La Utilidad Neta ajustada por el impacto del movimiento de las monedas sobre los impuestos diferidos habría sido de US$207 millones en el 2T18.
EBITDA
El EBITDA alcanzó los US$507 millones durante el trimestre, aumentando 27% ToT y 75% AoA. El margen EBITDA fue de 31,3%, mayor al 26,7% del 1T18 y al 22,7% del 2T17.
El aumento en el EBITDA de Celulosa, que refleja mayores precios y volúmenes de celulosa, contribuyó al crecimiento trimestral y anual de EBITDA. ToT el EBITDA de Celulosa alcanzo los US$110 millones (+33%), mientras que AoA alcanzo los US$223 millones (+101%). También contribuyó el aumento de EBITDA de Papeles AoA por US$6 millones (+31%), reflejando mayores ventas en la mayor parte de los productos. Por otra parte, mayores costos de fibras, afectaron negativamente el EBITDA de Tissue.
.
86%
5%9%
EBITDA por Negocio 2T18
Celulosa Papeles Tissue
399
+110
-0 -2
+0
507
EBITDA
1T18 Celulosa Papeles Tissue Holding y
Otros EBITDA 2T18 ToT Evolución EBITDA por Negocio
290
+223 +6
-9 -3
507
EBITDA
2T17 Celulosa Papeles Tissue Holding y
Otros EBITDA 2T18 AoA Evolución EBITDA por Negocio
144 +108
-16 +2
-1
-135 -7 95
Utilidad
1T18 EBITDA Depr. y Form.Cto.
Madera Ing. Biol.
Neto Ctos. Fin.
Netos Otros no Oper. (1) Dif.
Cambio/
Res. Un.
Reajuste Utilidad
2T18
ToT Análisis Utilidad Neta
26 +217
-19 -14 +5
-114 -5
95
Utilidad
2T17 EBITDA Depr. y Cto.
Form.
Madera Ing. Biol.
Neto Ctos. Fin.
Netos Otros no Oper. (1) Dif.
Cambio/
Res. Un.
Reajuste Utilidad
2T18
AoA Análisis Utilidad Neta
(1) Otros No Operacionales incluye: Resultado devengado por Coligadas, Otras Ganancias (Pérdidas) e Impuesto a las ganancias
Las Diferencias de Cambio resultaron en una pérdida de US$9,5 millones durante el trimestre, comparado con una pérdida de US$2,2 millones el 1T18 y de US$4,4 millones el 2T17, principalmente como resultado de la depreciación del peso Argentino. Las coberturas de monedas tomadas en los periodos anteriores, redujeron efectivamente la exposición a la volatilidad del peso Chileno y real Brasilero.
Los Resultados por Unidades de Reajuste registraron una pérdida de US$0,8 millones durante el trimestre, comparado con una pérdida de US$0,7 millones el 1T18 y una pérdida de US$0,6 millones el 2T17.
Otras Ganancias (Pérdidas) resultó en una pérdida de US$8 millones. Otras Ganancias (Pérdidas) incluye ventas de productos que no son netamente del giro del negocio, además de otros ítems, tales como deducibles de seguros, donaciones, el fair value de instrumentos financieros diferentes a los que se encuentran bajo contabilidad de cobertura, entre otros.
La provisión de Impuestos a las Ganancias registró una pérdida de US$170 millones el 2T18, comparado con una pérdida de US$40 millones el 1T18 y de US$46 millones el 2T17. El resultado del trimestre incluye US$99 millones de provisión de impuestos a las ganancias, US$41 millones de ganancia por una menor provisión de impuestos diferidos y una pérdida de US$112 millones relacionadas al efecto de tipo de cambio en impuestos diferidos. Es importante notar que la contabilidad tributaria de CMPC está en monedas locales (excepto en Chile), y la depreciación de estas monedas con respecto al dólar estadounidense, principalmente el real brasilero, disminuye la base tributaria de los activos medidos en dólares y, por tanto, aumentan los Impuestos Diferidos, siendo este último un efecto no caja.
INVERSIONES
Las Inversiones durante el trimestre totalizaron US$99 millones, disminuyendo 3% ToT y 8% AoA. Las inversiones del trimestre están relacionadas con mantención forestal y desembolsos relacionados con el proyecto Zárate y Laja y la expansión de la capacidad pañalera en Brasil.
108
103 99
2T17 1T18 2T18
Inversiones
FLUJO DE CAJA LIBRE
El Flujo de Caja Libre fue de US$103 millones, en comparación con US$70 millones el 1T18 y US$122 millones el 2T17. El principal factor detrás del mayor flujo de caja ToT fue la mayor generación de EBITDA, parcialmente mitigada por los mayores dividendos, gastos financieros e impuestos a las ganancias.
DEUDA
La Deuda Financiera de CMPC alcanzó los US$3.863 millones al 30 de junio de 2018, disminuyendo 3% comparado con el 31 de marzo de 2018 y 17% comparado con el 30 de junio de 2017.
La Caja de la Compañía alcanzó los US$639 millones al 30 de junio de 2018, disminuyendo 24%
ToT y 49% AoA. La disminución en la caja, tanto ToT como AoA, se explica por el desembolso relacionado a la restitución a los consumidores chilenos de tissue en el 2T18.
La Deuda Financiera Neta alcanzó los US$3.223 millones al 30 de junio de 2018, aumentando 3% con respecto al 31 de marzo 2018 y disminuyendo 4% con respecto al 30 de junio de 2017.
US$ Millones 2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA EBITDA 290 399 507 27%0%0% 75%0%0% 50100 90600 81%0%0%
(-) CapexTotal (108) (103) (99) -3% -8% (219) (202) -8%
(-) Dividendos (5) (0) (66) - 1313% (5) (66) 1308%
(-) Intereses (pagados/recibidos) (47) (22) (60) 166% 26% (93) (82) -12%
(-) Impuesto a las ganancias (6) (22) (74) 242% 1168% (37) (96) 159%
(+/-) Variación Capital de Trabajo (3) (182) (103) -43% 3389%0% 0% 810 (285)0 -450%0%
Flujo de Caja Libre 122 70 103 47%0% -15%0% 2280 1740 -24%0%
US$ Millones 2T17 1T18 2T18 ToT AoA
(i) Préstamos que Devengan Intereses Corrientes 851 327 329 1% -61%
(ii) Préstamos que Devengan Intereses no Corrientes 3.796 3.724 3.573 -4% -6%
(iii) Otras Obligaciones (33) (31) (31) -1% -5%
(iv)Pasivos de Cobertura Netos Corrientes relacionados a Deuda (7) (5) (2) -66% -77%
(v) Pasivos de Cobertura Netos No Corrientes relacionados a Deuda 27 (30) (6) -78% -124%
Deuda Total ( (i) + (ii) + (iii) + (iv) + (v) ) 4.633 3.986 3.863 -3% -17%
Caja* 1.260 843 639 -24% -49%
Deuda Neta 3.374 3.143 3.223 3% -4%
* Efectivo y efectivo equivalente + Depósitos a Plazo entre 90 y 360 días
Desglose de la Deuda
Calendario de Amortizaciones
(1)Las cifras de 2018 incluyen US$87 millones en amortizaciones y US$32 millones correspondientes a intereses devengados
RATIOS FINANCIEROS
El ratio Deuda Neta/EBITDA fue de 2,2x, disminuyendo con respecto al 2,5x el 1T18 y 3,4x el 2T17.
El ratio Deuda Financiera/Patrimonio Tangible fue de 0,48x, disminuyendo con respecto al 0,49x en 1T18 y 0,59x en 2T17.
El ratio de Cobertura de Intereses Netos fue de 7,02x, comparado con 5,87x el 1T18 y 4,55x el 2T17.
91%
3%2%4%
Deuda por Moneda
US$ CLP R$ Otros
6%
77%
10%
7%
Debt por Instrumento
Bancos Bonos BNDES ECA
99%
1%
Deuda por Tasa de Interés
Tasa Fija Tasa Flotante
119
719
140 139
1.180 1.359
205 2018 (1) 2019 2020 2021 2022/2023 2024/2030 2031/2040
3,4x 2,5x 2,2x
0,59x 0,49x 0,48x
4,55x
5,87x
7,02x
2T17 1T18 2T18
Evolución Ratios Financieros
Deuda Neta / EBITDA
Deuda Financiera / Patrimonio Tangible Cobertura de Intereses Netos
ANÁLISIS DE RESULTADOS POR NEGOCIO
MERCADO DE CELULOSA
El balance oferta/demanda se mantuvo ajustado el 2T18 dadas las múltiples interrupciones de oferta que ocurrieron durante el trimestre. RISI estima que se perdieron 530.000 tons de producción de celulosa de mercado el trimestre pasado, solo de plantas de World-20 (W-20).
Esta es una porción significativa de la capacidad de celulosa que estuvo inactiva, lo que ayudó a mitigar el efecto de la desaceleración de la demanda, evitando así, la caída de precio que se había previsto a fines del año pasado.
De acuerdo a PPPC, la demanda de celulosa de mercado W-100, aumentó 2,5% AoA el 1S18:
fibra larga +0,3% y fibra corta +4,1%. Mientras la demanda de China se encuentra creciendo más lentamente que años anteriores, el foco ahora es que la demanda Europea despertó tras un largo periodo de adormecimiento y comenzó a crecer significativamente. Es extraordinario tener más de seis semanas de estabilidad de precios en China, considerando además la constante depreciación del Renminbi desde mediados de Abril de este año. Este ajustado balance también protegió los precios de la celulosa en un periodo en que el dólar americano se fortaleció frente a las monedas de otros países productores de celulosa, lo que históricamente ha resultado en una disminución de precios de celulosa. Los precios en otros mercados regionales permanecieron al alza y actualmente los diferenciales de precios netos con China casi han desaparecido.
De acuerdo a Hawkings Wright, muchos productores de papel chinos que están enfrentando los aumentos en los costos de fibra hasta ahora han podido transferir los mayores costos a sus clientes finales, elevando los precios del papel para poder mantener los márgenes. Sin embargo, el debilitamiento del Renminbi ha hecho esta situación aún más desafiante. Datos oficiales muestran que la producción China de Paper & Board ha caído un 0,7% AoA en el 1S18 y se cree que lo anterior es consistente con la casi plana demanda de celulosa de mercado China. En Europa, los precios de los papeles no han respondido positivamente a la presión de costos de fibra lo que podría perjudicar la recuperación de la primera mitad del año.
Además de MAPA de Arauco, no hay mayores proyectos de expansión en curso, tanto de fibra larga como de fibra corta, entre la segunda mitad del 2018 hasta el 1T20 y por ende los clientes continúan fortaleciendo los lasos con proveedores de celulosa de confianza.
Fuente: PPPC, World Chemical Market Pulp Global 100 Report – Junio 2018
NEGOCIO CELULOSA
Durante el 2T18, las ventas de Celulosa y Forestal aumentaron 14% ToT y 49% AoA, alcanzando los US$899 millones.
Ventas y EBITDA Celulosa
US$ Millones 2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA
Ventas Celulosa 605 786 899 14% 49% 1.148 1.685 47%
- Ventas Celulosa 479 662 749 13% 57% 898 1.411 57%
- Ventas Forestal 126 123 150 21% 19% 250 273 9%
EBITDA 221 333 444 33% 101% 351 777 121%
EBITDA Mg. 36,6% 42,4% 49,4% 693 bps 1282 bps 30,6% 46,1% 1556 bps
FORESTAL
Los volúmenes de ventas a terceros de Forestal aumentaron 22% trimestralmente explicado por aumentos de 29% en madera aserrable, explicado por mayores ventas en Chile, de 25% en plywood, como resultado de mayores ventas en Chile y mayores exportaciones a Estados Unidos y Latinoamérica, de 11% en madera aserrada, explicado por mayores ventas a Asia y de 11% en madera remanufacturada, por mayores ventas en Chile y mayores exportaciones a Asia y Estados Unidos. Esto fue parcialmente compensado por una disminución de 30% en madera pulpable, debido a menores volúmenes de venta en Argentina.
Los volúmenes de venta a terceros de Forestal se incrementaron 9% AoA, lo que se explica por los siguientes aumentos: 29% en plywood, explicado por mayores ventas a Europa y Latinoamérica, 11% en rollizo aserrable, dadas las mayores ventas en Chile, y 4% en madera aserrada, por mayores exportaciones a China. Esto fue parcialmente compensado por una disminución de 11% en rollizo pulpable, como resultado de menores ventas en Argentina.
El precio promedio de venta de Forestal disminuyó 1% ToT, explicado por menores precios de rollizos pulpables, mitigado por mayores precios de rollizos aserrables. AoA, aumentó un 8%, principalmente debido a mayores precios de plywood y madera aserrada, lo cual fue parcialmente compensado por menores precios de rollizo pulpable.
CELULOSA
Durante el 2T18, las plantas de celulosa operaron a capacidad, dado que no tenían mantenciones programadas. La Compañía no tiene mantenciones programadas para el 3T18 pero tiene mantenciones programadas para la planta de Santa Fe I (11 días), Laja (16 días), Guaíba I(15 días) y Guaíba II (18 días) para el 4T18.
Volúmenes de venta a terceros
2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA - Madera pulpable 18 23 16 -30% -11% 45 39 -14%
- Madera aserrable 413 354 457 29% 11% 833 810 -3%
- Madera aserrada 194 181 202 11% 4% 360 383 7%
- Madera Remanufacturada 44 39 44 11% 0% 90 83 -8%
- Plywood 96 99 123 25% 29% 199 222 12%
- Otros 140 114 148 29% 5% 325 262 -20%
Total (miles m3) 905 810 989 22% 9% 1.852 1.799 -3%
Producción de Celulosa
2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA
BSKP(1) 203 186 204 10% 1% 384 390 1%
BEKP 784 784 847 8% 8% 1.374 1.631 19%
Total Celulosa (miles Tons) 987 970 1.051 8% 7% 1.759 2.021 15%
Papeles(2) 32 31 28 -8% -13% 59 59 0%
(1) Incluye UKP
(2) Incluye Sackraft producido en la planta Laja y Papeles P&W producido en la planta Guaiba
La producción total de celulosa fue de 1.051.000 toneladas durante el 2T18, aumentando 8%
ToT y 7% AoA. La producción total de fibra corta fue de 847.000 toneladas en 2T18, 8% mayor ToT y AoA. Los cambios ToT se atribuyen a que Santa Fe retomo su producción tras la mantención de la segunda línea en 1T18. AoA, se atribuyen principalmente al hecho de que Guaíba II reanudó sus operaciones. La producción de fibra larga fue de 204.000 toneladas,.
aumentando 10% ToT, principalmente explicado porque Pacífico reanudó sus operaciones tras la mantención en 1T18, y aumentando 1% AoA, debido a la mayor producción en la planta Laja.
(3)Cash cost está calculado como: madera más químicos más energía más materiales más remuneraciones
Los volúmenes de venta de Celulosa de Mercado aumentaron 11% comparado con el 1T18 y 19% respecto al 2T17. Los volúmenes de venta de fibra larga aumentaron 4% ToT, principalmente explicado por mayores exportaciones a Europa y Asia, y aumentaron 8% AoA, con mayores exportaciones a China. Los volúmenes de venta de fibra corta aumentaron 12%
ToT, como resultado de mayores exportaciones a la mayoría de los mercados, y 22% AoA, explicado por mayores exportaciones a China.
El precio promedio de venta de Celulosa (incluyendo toneladas de papeles integrados y energía vendida al SIC) aumentó 2% ToT y 31% AoA. El precio promedio neto efectivo de exportación fue de CIF 854 US$/ton para BSKP y CIF 757 US$/ton para BEKP. Durante el 2T18, el diferencial entre las dos fibras fue de CIF 97 US$/ton, comparado con CIF 99 US$/ton el 1T18 El cash cost (3)de BEKP alcanzó US$197/ton durante el
2T18, disminuyendo 4% ToT, dada la reducción de los costos de químicos, tanto en Santa Fe como en Guaiba y los menores costos de rollizo pulpable en Brasil. Esto fue parcialmente compensado por mayores costos de energía en Santa Fe. AoA, los costos aumentaron 8% asociado a mayores costos de rollizo pulpable en Santa Fe.
El cash cost(3) de BSKP alcanzó los US$332/ton durante el 2T18, disminuyendo 1% ToT y aumentando 12% AoA.
La disminución trimestral se debe principalmente a los menores costos de energía dados por la mantención de la planta Pacifico en el 1T18, lo que fue mitigado por mayores costos de químicos y de rollizo pulpable. AoA, los costos de energía aumentaron debido a los mayores precios del petróleo tanto en la planta Laja como en Pacifico. También aumentaron los costos de rollizo pulpable.
184 206 197
2T17 1T18 2T18
BEKP Cash Cost
(US$/ton)
296 336 332
2T17 1T18 2T18
BSKP Cash Cost
(US$/ton)
Volúmenes de venta a terceros
2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA BSKP 157 164 170 4% 8% 314 334 6%
BEKP 619 674 757 12% 22% 1.226 1.431 17%
Total Market Pulp (miles Tons) 777 838 927 11% 19% 1.540 1.765 15%
P&W Guaíba (miles Tons) 14 13 10 -24% -32% 25 22 -11%
El EBITDA del 2T18 aumentó 33% ToT y 101% AoA. El margen EBITDA aumentó a 49,4%, con respecto al 42,4% el 1T18 y 36,6% el 2T17.
Las principales causas detrás del aumento trimestral del EBITDA fueron los mayores volúmenes de fibra corta y larga, relacionados al aumento de producción de Santa Fe y Pacifico, respectivamente, mayores volúmenes de forestal, mayores precios tanto en fibra corta (+3%) como en fibra larga (+2%) y menores costos, debido a que no se realizaron mantenciones de celulosa ni costos de protección forestal durante el trimestre. Esto fue parcialmente compensado por los mayores gastos de administración. El incremento AoA se explica principalmente por el aumento de 34% en los precios de fibra larga y de 31% en los precios de fibra corta y por los mayores volúmenes de celulosa, compensado por los mayores gastos de administración y mayores cash cost de celulosa.
NEGOCIO TISSUE
Durante el 2T18, las ventas de Tissue aumentaron 2% tanto ToT como AoA, alcanzando los US$486 millones.
Los volúmenes de venta de Papel Tissue aumentaron 3% con respecto al 1T18 y 1% con respecto a 2T17. ToT, los volúmenes de venta se vieron beneficiados por mayores volúmenes en la mayoría de los países, excepto en México y Perú. AoA los volúmenes de venta aumentaron en Chile, Perú y Colombia, parcialmente mitigados por disminuciones en México y Brasil.. Los volúmenes de venta de Productos Sanitarios aumentaron 3% ToT y 2% AoA. El aumento ToT se atribuye a los mayores volúmenes de pañales en la mayoría de los países excepto Brasil y mayores volúmenes de toallas húmedas en Chile, los cuales fueron parcialmente compensados por menores volúmenes de productos de protección femenina en la mayoría de los países. AoA se registraron mayores volúmenes de pañales de bebés en Brasil, Argentina México y Chile y .
Ventas y EBITDA Tissue
US$ Millones 2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA
Ventas 478 479 486 2% 2% 930 964 4%
EBITDA 58 51 49 -4% -16% 110 99 -10%
EBITDA Mg. 12,0% 10,6% 10,0% -61 bps 206 bps 11,8% 10,3% -155 bps
681 668 713 731 714 712 709
677 649 634
600 583 586 574 566 593 635 630 742
836 854
680 643 633 616
587 576 582 594 613 625 595 544
496 486 480 507
580 616 694
737 757
400 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900
US$/ton CIF
Evolución Precio Promedio Neto Efectivo de Exportación CMPC
BSKP BEKP
menores volúmenes de productos de protección femenina en Argentina, Colombia, Perú y Uruguay.
Los precios promedios de venta (medidos en dólares) disminuyeron 1% trimestralmente para papel tissue y 2% para productos sanitarios. Anualmente, los precios aumentaron 1% tanto para papel tissue como para productos sanitarios. Tanto el cambio trimestral como anual se explican por mayores precios en monedas locales en la mayoría de los mercados y el efecto negativo de precios medidos en dólares por la depreciación de las monedas locales, principalmente el peso Argentino y el real Brasilero durante el trimestre.
El EBITDA del 2T18 disminuyó 4% ToT y 16% AoA. El margen EBITDA fue 10,0% en 2T18, disminuyendo con respecto al 10,6% del 1T18 y con respecto al 12,0% del 2T17.
La disminución trimestral en EBITDA se debe principalmente a los mayores gastos de administración y venta, relacionados a mayores costos laborales e inversión de marca, mayores costos operacionales, relacionados a mayores precios de celulosa y el efecto negativo de la depreciación de monedas locales, lo cual fue parcialmente compensado por mayores volúmenes de venta de papel tissue y productos sanitarios. La disminución AoA se atribuye principalmente a los mayores precios de celulosa, además de mayores gastos de administración y venta y el efecto negativo de la depreciación de monedas locales, lo cual fue parcialmente compensado por mayores volúmenes de papel tissue y productos sanitarios.
NEGOCIO PAPELES
Durante el 2T18, las ventas de Papeles aumentaron 1% ToT y 19% AoA, alcanzando los US$233 millones.
Venta y EBITDA de Papeles
US$ Millones 2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA
Ventas 197 231 233 1% 19% 415 464 12%
EBITDA 18 24 24 -2% 31% 51 48 -6%
EBITDA Mg. 9,2% 10,4% 10,1% -31 bps 95 bps 12,2% 10,3% -198 bps
Volúmenes de venta a terceros
2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA - Chile 37 37 40 9% 7% 73 77 5%
- Brasil 34 31 33 5% -4% 66 64 -2%
- México 33 34 31 -8% -5% 66 66 0%
- Argentina 26 24 26 8% 1% 51 50 -2%
- Perú 22 24 23 -3% 5% 44 47 8%
- Uruguay 5 5 5 6% -7% 11 10 -8%
- Colombia 6 6 7 8% 4% 13 13 2%
- Ecuador 4 4 4 3% 12% 8 8 10%
Total Papel Tissue ( mi l es T o ns) 168 165 169 3% 1% 329 334 1%
- Pañales 760 770 797 4% 5% 1.472 1.568 7%
- Protección femenina 331 324 313 -3% -5% 655 638 -3%
- Otros 230 205 231 13% 1% 485 437 -10%
Total Sanitarios ( M M U ni d .) 1.320 1.300 1.342 3% 2% 2.612 2.642 1%
Los volúmenes de venta a terceros aumentaron 1% trimestralmente como resultado de los mayores volúmenes de bandejas de pulpa moldeada (+27%), como resultado del aumento de bandejas de manzanas, mayores volúmenes de cartulinas (+15%), asociado a mayores exportaciones a Latinoamérica y Europa, mayores volúmenes de papel para corrugar (+9%), con mayores exportaciones a Latinoamérica, y mayores volúmenes de sacos de papel (+7%), por mayores volúmenes en Perú. Lo anterior fue parcialmente compensado por menores volúmenes de cajas de cartón corrugado (-28%), como resultado del fin de temporada de fruta en Chile.
Los volúmenes de venta a terceros aumentaron 11% AoA con incrementos en todos los productos. Mayores volúmenes exportados a Latinoamérica resultaron en aumentos de 37% en papel para corrugar y de 10% en cartulinas. Además, las bandejas de pulpa moldeada (+11%) se vieron beneficiadas por mayores ventas en Chile, mientras que los sacos de papeles y cajas de cartón corrugado (+2%) registraron mayores ventas en Chile y mayores ventas de cajas de fruta respectivamente.
El precio promedio de venta permaneció estable ToT y aumento 7% AoA, principalmente explicado por mayores precios en todos los productos de packaging.
El EBITDA el 2T18 disminuyó 2% con respecto al 1T18 y aumentó 31% con respecto al 2T17.
El margen EBITDA fue 10,1% el 2T18, comparado con un 10,4% el 1T18 y 9,2% el 2T17.
La disminución trimestral en EBITDA se relaciona principalmente a los menores volúmenes de cajas de cartón corrugado, como resultado del fin de la temporada de fruta en Chile, y a los mayores costos operacionales. Esto fue parcialmente compensado por la mayor generación de EBITDA del segmento de cartulinas, el cual se benefició por la mayor producción de la planta Maule y los mayores precios. El aumento AoA es resultado de las mayores ventas en todas las categorías de productos, especialmente cartulinas y papel para corrugar. Esto fue parcialmente compensado por mayores costos operacionales, relacionados al aumento de los costos de fibra, gastos de mantención y mayores gastos de administración.
Volúmenes de Venta a terceros
2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 AoA - Cartulinas 82 78 90 15% 10% 163 169 4%
- Sacos de Papel 22 21 23 7% 2% 43 44 2%
- Otros Papeles 20 23 22 -6% 11% 40 45 13%
- Papel para corrugar 21 26 29 9% 37% 49 55 11%
- Cajas de Cartón corrugado 36 52 37 -28% 2% 89 89 -1%
- Bandejas de Pulpa Moldeada 7 6 8 27% 11% 13 13 1%
Total (miles Tons.) 188 207 208 1% 11% 398 415 4%
HECHOS RELEVANTES
Premio Energy Management Insight – En mayo 2018, CMPC recibió el premio, Energy Management Insight luego de presentar un caso de estudio por su certificado ISO 50001 en Energy Management System en las plantas de celulosa en Chile. CMPC Pulp logró un 22% de mejora en su desempeño energético en sus plantas de celulosa certificadas, ahorrando cerca de US$ 40,2 millones en costos y generando una reducción de emisiones de 198 mil toneladas de CO₂ equivalente. El premio es presentado por el foro Clean Energy Ministerial (CEM), integrado por los 24 países que representan el 90% de la inversión global en energías limpias y el 75% de las emisiones de gases efecto invernadero.
Restitución a los consumidores Chilenos de tissue – El 5 de junio, 2018, CMPC depositó
$99,803 millones de pesos en una cuenta corriente habilitada por el SERNAC, incluyendo el monto original del acuerdo más los intereses generados por el depósito, entregando la totalidad del monto acordado de restitución. El monto será distribuido de acuerdo a los plazos y mecanismos establecidos por la entidad de gobierno mencionada anteriormente.
Nombramiento de Nuevo Gerente General - El 7 de junio, 2018, el Directorio de Empresas CMPC, aceptó la renuncia presentada por don Hernán Rodríguez al cargo de Gerente General.
En la misma fecha, el Directorio acordó designar como nuevo Gerente General a don Francisco Ruiz-Tagle Edwards, actual gerente general de la filial Celulosa.
EVENTOS POSTERIORES
Emisión de Bono en Mercado local chileno- El 12 de julio, 2018, Inversiones CMPC S.A, colocó bonos en el Mercado local por un monto total de 8.000.000 de Unidades de Fomento, en las Series referidas a continuación, respecto de los cuales Empresas CMPC S.A., en su calidad de matriz de la emisora, se ha constituido en fiadora y codeudora solidaria. Las Series de Bonos colocadas son las siguientes: Bonos Serie ‘H’ por un monto de 3.000.000 de Unidades de Fomento, con un plazo de 7 años y con una tasa de colocación de 1,77%, Bonos Serie ‘M’ por un monto de 5.000.000 de Unidades de Fomento, con un plazo de 10 años y con una tasa de colocación de 2,55%.
Rescate Anticipado Bono 144A - El 17 de Julio de 2018, CMPC anunció el rescate anticipado (tender offer) de US$ 315 millones de los US$ 500 millones correspondientes al bono 144 A que tiene vencimiento en noviembre de 2019, proceso que finalizará el 17 de agosto de 2018.
Acerca de CMPC
Empresas CMPC fabrica productos forestales, celulosa, papeles, productos tissue y productos de embalaje en Latinoamérica. La Compañía aspira a entregar productos de clase mundial a su amplia base de clientes. Sus bosques le permiten obtener madera de alta calidad, lo que junto a sus fábricas estratégicamente ubicadas en países como Chile, Brasil, Argentina, México, Perú, Colombia, Uruguay y Ecuador, y a una base de más de 17 mil empleados directos, le permiten ser una compañía regional con una estructura de costos competitiva. La Compañía vende más de 25 líneas de productos diferentes en cerca de 45 países, aspirando siempre a construir relaciones de largo plazo
Declaraciones Prospectivas
Este informe financiero puede contener declaraciones prospectivas. Dichas proyecciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que puedan hacer cambiar sustancialmente los resultados reales a los proyectados anteriormente en este informe. Estos riesgos incluyen: riesgos de mercado, operacionales y financieros. Todos ellos se encuentran descritos en la Nota 3 de los Estados Financieros de Empresas CMPC (Nota 3, Gestión de Riesgos).
De acuerdo a las leyes aplicables en Chile, Empresas CMPC publica este informe en su sitio web (www.cmpc.cl), además de enviar a la Superintendencia de Valores y Seguros los Estados Financieros de la Compañía y sus notas correspondientes para su revisión y consulta (www.svs.cl).
TABLAS FINANCIERAS BALANCE
US$ Miles 2T17 1T18 2T18 ToT AoA
Activos Corrientes 3.707.451 3.600.925 3.417.114 -5% -8%
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 1.259.726 843.117 639.472 -24% -49%
Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Neto 732.167 913.038 988.124 8% 35%
Inventarios 1.159.120 1.242.276 1.200.703 -3% 4%
Activos Biológicos 356.293 330.183 327.176 -1% -8%
Activos por Impuestos 163.427 237.212 222.954 -6% 36%
Otros Activos Corrientes 36.718 35.099 38.685 10% 5%
Activos No Corrientes 11.571.614 11.563.160 11.352.887 -2% -2%
Activos Intangibles, Distintos a la Plusvalía 14.121 16.768 20.342 21% 44%
Plusvalía 111.763 110.963 105.086 -5% -6%
Propiedades, Plantas y Equipos, Neto 7.929.563 7.903.752 7.759.399 -2% -2%
Activos Biológicos 3.208.370 3.168.458 3.143.728 -1% -2%
Activos por Impuestos Diferidos 53.756 83.724 82.720 -1% 54%
Otros Activos No Corrientes 254.041 279.495 241.612 -14% -5%
TOTAL ACTIVOS 15.279.065 15.164.085 14.770.001 -3% -3%
Pasivos Corrientes 1.755.678 1.540.157 1.276.280 -17% -27%
Otros Pasivos Financieros 876.202 333.737 335.137 0% -62%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 647.704 764.461 694.624 -9% 7%
Otros Pasivos Corrientes 231.772 441.959 246.519 -44% 6%
Pasivos no Corrientes 5.511.768 5.363.721 5.279.396 -2% -4%
Otros Pasivos Financieros 3.838.713 3.743.634 3.600.047 -4% -6%
Pasivos por Impuestos Diferidos 1.563.162 1.502.207 1.576.376 5% 1%
Otros Pasivos no Corrientes 109.893 117.880 102.973 -13% -6%
Participaciones No Controladoras 1.335 2.410 2.186 -9% 64%
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora 8.010.284 8.257.797 8.212.140 -1% 3%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 15.279.065 15.164.085 14.770.001 -3% -3%
Nota: Las cifras del balance están basadas en las FECUs trimestrales de Empresas CMPC consolidada
ESTADO DE RESULTADOS
US$ Miles 2T17 1T18 2T18 ToT AoA 6M17 6M18 YoY
Ingresos Ordinarios 1.279.714 1.494.860 1.618.259 8% 26% 2.492.760 3.113.119 25%
Costos de Operación(1) (807.247) (915.542) (914.991) 0% 13% (1.647.057) (1.830.532) 11%
Margen de Explotación 472.467 579.318 703.268 21% 49% 845.703 1.282.587 52%
Otros Costos y Gastos de Operación(2) (182.361) (180.406) (196.461) 9% 8% (345.181) (376.868) 9%
EBITDA(3) 290.106 398.912 506.807 27% 75% 500.522 905.719 81%
Margen EBITDA % 23% 27% 31% 721 bps 934 bps 40% 58% 69 bps
Depreciación, Amortizaciones y Costo Formación de
Madera (139.998) (142.778) (158.716) 11% 13% (282.358) (301.494) 7%
Ingreso por Activos Biológicos 51.829 30.178 26.842 -11% -48% 87.217 57.020 -35%
Fondos de la Madera (52.851) (48.031) (42.249) -12% -20% (101.749) (90.280) -11%
Resultado Operacional 149.086 238.281 332.684 40% 123% 203.632 570.965 180%
Costos Financieros (58.159) (51.797) (52.812) 2% -9% (110.476) (104.609) 5%
Ingresos Financieros 3.093 3.432 3.169 -8% 2% 5.634 6.601 17%
Resultado Devengado por Coligadas(4) 1 3 3 0% 200% 7 6 14%
Diferencia de Cambio (4.427) (2.168) (9.489) 338% 114% 276 (11.657) 4324%
Resultados por Unidades de Reajuste (603) (655) (772) 18% 28% (979) (1.427) -46%
Otras Ganancias (Pérdidas) (16.813) (3.221) (8.074) 151% -52% (69.435) (11.295) 84%
Impuesto a las Ganancias (46.439) (39.610) (169.858) 329% 266% (20.871) (209.468) 904%
Utilidad (Pérdida) Neta 25.739 144.265 94.852 -34% -269% 7.788 239.117 2970%
Utilidad (Pérdida) atribuible a los propietarios de la
controladora 25.740 144.223 95.081 -34% -269% 9.582 239.304 2397%
Utilidad (Pérdida) atribuible a participaciones no
controladoras (1) 42 (229) -645% -22800% (1.794) (187) -90%
(1) Los Costos Operacionales se calculan como: Costo de Ventas menos Costo Formación de Madera menos Fondos de la Madera menos Depreciación
(2) Los Otros Costos y Gastos de Operación corresponden a la suma de las cuentas Costos de Distribución más Gastos de Administración más Otros Gastos por Función (3) El EBITDA se calcula como los Ingresos Ordinarios menos los Costos de Operación menos Otros Costos y Gastos de Operación
(4) El Resultado Devengado por Coligadas corresponde a la cuenta Participación en Ganacia (Pérdida) de Asociadas Contabilizadas por el Método de la Participación
