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&,&/2'(&203/(0(17$&,Ï1&855,&8/$5&217$'253Ò%/,&2
'HFDQR0$5&(/23$= 5HFWRU&$5/26*5(&2
9LFHUHFWRU$/%(572&$5/26)5$6&+
7UDEDMR)LQDOGH3UiFWLFD3URIHVLRQDO
³&$5*$,0326,7,9$(13<0(6±(/52/'(/&217$'2538%/,&2(1 /$*(67,21´
7XWRU
&RQWDGRU6&+(5=-RUJHMRUJHVFKHU]#JPDLOFRP
$XWRUHV
'(/%8(<(OLDQDHOLDQDGHOEXH\#KRWPDLOFRP/HJ1&HO (648,9(/$OHMDQGURHVTXLYHODOH#JPDLOFRP/HJ1&HO 52'5,*8(=6LOYLQDVLOYLQDBJU#\DKRRFRPDU/HJ1&HO
&XDWULPHVWUH
,1',&(
&RQWHQLGR3iJLQDV
&DUiWXOD««««««««««««««««««««««««
ËQGLFH««««««««««««««««««««««
5HVXPHQ«««««««««««««««««««««««
,QWURGXFFLyQ««««««««««««««««««««««±
3ODQWHR««««««««««««««««««««««
'HVDUUROOR«««««««««««««««««««««««±
&RQFOXVLRQHV««««««««««««««««««««««±
$QH[RV««««««««««««««««««««««««
5HVXPHQ
(QIRFDPRVQXHVWURHVWXGLRHQHOSHVRGHOD&DUJD,PSRVLWLYDHQODV3\PHV\FRPR
HO5ROGHO&RQWDGRU3~EOLFRSXHGHSHUMXGLFDURD\XGDUDVRSRUWDUOD
%DVDGRVHQODQRUPDWLYD\WpFQLFDVLPSRVLWLYDVYLJHQWHVORVFRQRFLPLHQWRVDGTXLULGRV
HQHO&LFORGH&RPSOHPHQWDFLyQ&XUULFXODUSDUD&RQWDGRU3~EOLFR\HQOD/LFHQFLDWXUD
HQ $GPLQLVWUDFLyQ \ *HVWLyQ (PSUHVDULDO WRPDPRV FRPR PHWRGRORJtD GH WUDEDMR HO
DQiOLVLV\FRPSDUDFLyQGHODLQIRUPDFLyQTXHQRVEULQGyOD3\PHSDUDSRGHUEDVDU
QXHVWUDV FRQFOXVLRQHV VREUH HO WHPD DERUGDGR GHOLPLWDQGR H[FOXVLYDPHQWH D OD
LQFLGHQFLD GH OD FDUJD LPSRVLWLYD HQ ORV UHVXOWDGRV HFRQyPLFRV \ ILQDQFLHURV GH OD
HPSUHVD
,QWURGXFFLyQ
'HILQLFLyQGHREMHWLYRV
(OREMHWLYRSULQFLSDOGHOSUHVHQWHWUDEDMRHVDQDOL]DUHOUROGHOFRQWDGRUS~EOLFR
HQODGHWHUPLQDFLyQ\OLTXLGDFLyQGHORVWULEXWRVTXHJUDYDQODJHVWLyQHFRQyPLFDGH
ODVS\PHVKDFLHQGRKLQFDSLpHQHOJUDGRGHLQFLGHQFLDGHGLFKRUROHQORVUHVXOWDGRV
HFRQyPLFRV\ILQDQFLHURVGHHVWDVHPSUHVDV
&RPR REMHWLYRV VHFXQGDULRV HQXPHUDU ORV SULQFLSDOHV \ GLVWLQWRV WLSRV GH
LPSXHVWRV TXH VHJ~Q QRUPDWLYD YLJHQWH GHEHQ VHU VRSRUWDGRV SRU ODV 3\PHV HQ
QXHVWUR3DtV
$OFDQFHV
3DUDHOGHVDUUROORGHODQiOLVLVDQWHVPHQFLRQDGRQRVDERFDPRVDREVHUYDUODV
GLVWLQWDV OH\HV WULEXWDULDV JHQHUDOHV \ SDUWLFXODUHV FRQ OD ILQDOLGDG GH FRPSUHQGHU HO
FRQWH[WROHJDOGHOLPSXHVWR\SRGHUHQPDUFDUHQGLFKRFRQWH[WRQXHVWUDVFRQFOXVLRQHV
'HODPLVPDPDQHUDFRQHOFRQVHQWLPLHQWR\ODFRODERUDFLyQGHODHPSUHVD
DQDOL]DPRVHOGHVHPSHxRGHOVHFWRULPSXHVWRVGHODPLVPDHOGHVDUUROORGHODYLGD
OHJDO WULEXWDULD GH OD HPSUHVD HQ UHODFLyQ D UHTXHULPLHQWRV GH ORV RUJDQLVPRV
HQFDUJDGRVGHOFRQWURO\ILVFDOL]DFLyQGHORVLPSXHVWRVREVHUYDQGRVXLPSDFWRHQORV
UHVXOWDGRVHFRQyPLFRV\ILQDQFLHURV
(OHFFLyQGHODWHPiWLFDDERUGDGD
/D HOHFFLyQ GHO DQiOLVLV GH OD FDUJD LPSRVLWLYD \ HO URO GHO FRQWDGRU VH EDVD
IXQGDPHQWDOPHQWHHQTXHODUHSHUFXVLyQHQORVUHVXOWDGRVGHHVWDJHVWLyQHVYLWDOHQHO
EXHQGHVDUUROOROHJDOLPSRVLWLYR\ODFRQWLQXLGDGGHODYLGDHFRQyPLFDGHODV3\PHV\D
TXHQRHVSRVLEOHRSHUDUSRUIXHUDGHORVOLQHDPLHQWRVOHJDOHV\ODIDOWDGHSUHYLVLyQ
FRQWURO\FRUUHFWDHMHFXFLyQHQODGHWHUPLQDFLyQGHORVWULEXWRVGHULYDHQFR\XQWXUDV
ILQDQFLHUDV \ HFRQyPLFDV TXH DIHFWDQ OD FRQWLQXLGDG GH GLFKDV HPSUHVDV
HVSHFLDOPHQWHHQHODFWXDOFRQWH[WRUHFHVLYRTXHDWUDYLHVDQXHVWUD(FRQRPtD
3ODQWHR
0DUFR7HyULFR\/HJDO
&RQFHSWRV*HQHUDOHVVREUHODV3\PHV 'HILQLFLyQGH3\PH
3RU GHILQLFLyQ OD VLJOD 3\PH VLJQLILFD 3HTXHxD \ 0HGLDQD (PSUHVD
FRQVLGHUiQGRVH FRPSUHQGLGDV GHQWUR GH HVWD FDWHJRUtD ILVFDO D 2UJDQL]DFLRQHV
HPSUHVDULDOHVFRQXQUHGXFLGRQ~PHURGHWUDEDMDGRUHVTXHLQWHUFDPELDQPHUFDGHUtD
LQGXVWULDOL]DQ ELHQHV R SUHVWDQ VHUYLFLRV FX\RV LQJUHVRV GHFODUDGRV SURGXFWR GH VX
IDFWXUDFLyQVRQPRGHUDGRV
4XHXQD3\PHHVWHRQRFRPSUHQGLGDGHQWURGHODDQWHVPHQFLRQDGDFDWHJRUtD
ILVFDO YDUtD VHJ~Q HO SDtV R OD UHJLyQ GRQGH VH UDGLTXH 6LQ HPEDUJR H[LVWHQ GRV
YDULDEOHVWtSLFDVSDUDPHGLUODV
x 1~PHURGH(PSOHDGRV x )DFWXUDFLyQ
3XQWXDOPHQWH HQ $UJHQWLQD VHJ~Q OD UHVROXFLyQ H[SHGLGD SRU HO
0LQLVWHULRGH3URGXFFLyQ6HFUHWDULDGH(PSUHQGHGRUHV\GHOD3HTXHxD\0HGLDQD
(PSUHVD ORV YDORUHV HVWDEOHFLGRV SDUD OD GHWHUPLQDFLyQ GHO WLSR GH HPSUHVD HQ
IXQFLyQGHOSHUVRQDORFXSDGRVRQORVTXHVHHQFXHQWUDQFRQHOVLJXLHQWHFXDGUR
&8$'52
)XHQWH5HVROXFLyQGLVSRQLEOHHQ$QH[RÏUJDQRHPLVRU0LQLVWHULRGH3URGXFFLyQ6HFUHWDUtDGH (PSUHQGHGRUHV\GHOD3HTXHxD\0HGLDQD(PSUHVD
0LQLVWHULRGH3URGXFFLyQ6HFUHWDULDGH(PSUHQGHGRUHV\GHOD3HTXHxD\0HGLDQD(PSUHVD
6LQHPEDUJRH[LVWHXQDIyUPXODTXHSXHGHVHUDSOLFDGDHQSDtVHVGHODUHJLyQ
SDUDGHWHUPLQDUSRUQ~PHURGHHPSOHDGRVHOHQFXDGUHILVFDODOTXHSHUWHQHFHGLFKD
HPSUHVD
(QSDUWHGHORVSDUWLFLSDQWHVGHO%ORTXH0HUFRVXUHVWDEOHFLHURQYDORUHV
FRPXQHVDORVSDtVHVLQWHJUDQWHVGHOPLVPR$UJHQWLQDVHHQFXHQWUDFRPSUHQGLGDHQ
HVWDVFODVLILFDFLRQHVTXHVHUHVXPHQHQHOFXDGURVLJXLHQWH
&8$'52
1RWDORVYDORUHVIXHURQDFWXDOL]DGRVSRUHO&RPXQLFDGR³$´GHO6HFUHWDUtDGH(PSUHQGHGRUHV\GH
(O&RHILFLHQWHGHWDPDxRGHSHQGHGHODVLJXLHQWHIyUPXOD
6LHQGR
x FDQWLGDGGHHPSOHDGRVGHODHPSUHVD
x FDQWLGDGGHHPSOHDGRVGHUHIHUHQFLD x YHQWDVGHODHPSUHVDHQ86'
x YHQWDVGHUHIHUHQFLDHQ86'
/DFODVLILFDFLyQSRUIDFWXUDFLyQGHILQHVLHVRQRXQD3\PHVHJ~QHOYROXPHQ
GHYHQWDDQXDOH[SUHVDGRHQSHVRV
6HJ~Q OD UHVROXFLyQ GH 0,&52 3(48(f$6 < 0(',$1$6
(PSUHVD GHWHUPLQD ORV YDORUHV HVWDEOHFLGRV SDUD HO HQFXDGUH HQ FDGD WLSR GH
HPSUHVD
&8$'52
)XHQWH5HVROXFLyQGLVSRQLEOHHQ$QH[R
ÏUJDQRHPLVRU0LQLVWHULRGH3URGXFFLyQ6HFUHWDUtDGH(PSUHQGHGRUHV\GHOD3HTXHxD\0HGLDQD(PSUHVD
/D FRUUHFWD \ HILFLHQWH JHVWLyQ GHO &RQWDGRU 3~EOLFR H[LJH GH PDQHUD
LQGLVSHQVDEOHHQFXDGUDUFRUUHFWDPHQWHDOD2UJDQL]DFLyQTXHORFRQWUDWHGHWHUPLQDQGR
TXHFDUJDLPSRVLWLYDGHEHUiDIURQWDUGLFKD2UJDQL]DFLyQ\ORVSRVLEOHVEHQHILFLRVDORV
TXHSXHGDDFRJHUVH
0LQLVWHULRGH3URGXFFLyQ6HFUHWDULDGH(PSUHQGHGRUHV\GHOD3HTXHxD\0HGLDQD(PSUHVD
5HVROXFLyQ9HU$QH[R
3HUPLWLHQGRGHHVWDPDQHUDGLPHQVLRQDURUJDQL]DU\DGPLQLVWUDUFRUUHFWDPHQWH
ORVWLHPSRV\SOD]RVGHYHQFLPLHQWRTXHHVWDEOH]FDHOILVFRFRQHOILQGHHYLWDUGHPRUDV
OHJDOHVSDVLEOHVGHPXOWDVGHVFDOFHVILQDQFLHURVTXHSHUMXGLTXHQODVILQDQ]DVGHOD
HPSUHVD
%UHYHUHVHxDKLVWyULFDGHODV3\PHV$UJHQWLQDV
/DV 3\PHV UHVXOWDQ VHU HO HMH WURQFDO GH QXHVWUD HFRQRPtD \D TXH DSRUWDQ
FUHFLPLHQWR SURGXFWLYR HPSOHDQ FDSLWDO KXPDQR JDUDQWL]DQ FRQVXPR GH ELHQHV \
VHUYLFLRVVLHQGRPXFKRVGHHVWRVJHQHUDGRVSRURWUDV3\PHV
/R PiV LQWHUHVDQWH GH XQD 3\PH HV MXVWDPHQWH VX SHTXHxR WDPDxR
IDFLOLWiQGROHV GHVDUUROOR HQ DTXHOORV UXEURV GRQGH ODV JUDQGHV FRPSDxtDV QR WLHQHQ
DFFHVRRELHQGRQGHGLFKRGHVDUUROORUHVXOWDUtDSRFRUHQWDEOH
(Q FXDQWR D ORV PHUFDGRV IUHQWH D FXDOTXLHU WLSR GH FULVLV ODV 3\PHV
FDSLWDOHVH[WUDQMHURVGRQGHUHWLUDQORVPLVPRVGHXQSDtVDQWHODPtQLPDUHGXFFLyQHV
VXVLQJUHVRV
(QSRFDVSDODEUDVVHJ~Q&DUORV&OHUL$XWRUGH³(O/LEURGHODV3\PHV´
³/DV3\PHVVRQODFROXPQDYHUWHEUDOGHODVHFRQRPtDVQDFLRQDOHV´
(Q$UJHQWLQDVHJ~QHO0LQLVWHULRGH3URGXFFLyQKD\DSUR[LPDGDPHQWH
3\PHV TXH UHSUHVHQWDQ HO GH ODV HPSUHVDV H[LVWHQWHV JHQHUDQGR HO GHO
HPSOHRIRUPDOHQQXHVWURSDtV
(VWRV GDWRV GHMDQ HQ HYLGHQFLD SRU XQ ODGR OD LPSRUWDQFLD GH HVWH WLSR GH
RUJDQL]DFLRQHVSDUDHOGHVDUUROOR\FUHFLPLHQWRHFRQyPLFRHQ$UJHQWLQD
&RQFHSWRV*HQHUDOHVVREUHORV,PSXHVWRV
'HILQLFLyQGH,PSXHVWR
$OPRPHQWRGHGHILQLUODSDODEUD,PSXHVWRVXUJHXQDEDQLFRGHSRVLELOLGDGHV
FRQVLGHUDPRV OD VLJXLHQWH GHILQLFLyQ FRPR OD PiV FRPSOHWD JXDUGDQGR DEVROXWD
UHODFLyQFRQHOSUHVHQWH7UDEDMR)LQDOGH3UDFWLFD3URIHVLRQDO
(O LPSXHVWR HV HO WULEXWR H[DFFLyQ R FDQWLGDG GH GLQHUR TXH VH SDJD D ODV
$GPLQLVWUDFLRQHV 3~EOLFDV \ DO (VWDGR REOLJDWRULDPHQWH HVWDEOHFLGDV VREUH ODV
SHUVRQDVItVLFDVRMXUtGLFDVSDUDFRQWULEXLUFRQODKDFLHQGDS~EOLFDILQDQFLDQGRJDVWRV
GHO (VWDGR \ RWURV HQWHV \ VHUYLFLRV S~EOLFRV FRPR ORV GH LQIUDHVWUXFWXUD VDOXG
HGXFDFLyQGHIHQVD\SURWHFFLyQVRFLDO6XVSULQFLSDOHVFRPSRQHQWHVVRQODVDOtFXRWDV
SRUFHQWDMHVTXHVHGHEHWULEXWDUHQFRQFHSWRGHLPSXHVWR\ODEDVHLPSRQLEOHPRQWR
VXMHWRDOJUDYDPHQVREUHHOFXDOVHDSOLFDQODVDOtFXRWDV
3RUTXH\VREUHTXHHO(VWDGRFREUDLPSXHVWRV
/DUHFDXGDFLyQGHLPSXHVWRVHVODSULQFLSDOIXHQWHGHILQDQFLDFLyQ\REWHQFLyQ
GHLQJUHVRVGHO(VWDGRFRQODFXDOREWHQHUUHFXUVRVSDUDFXPSOLUFRQVXVIXQFLRQHV
DXQTXHH[LVWHQGLVWLQWRVWLSRVGHLQJUHVRVS~EOLFRVDVDEHU
x 9HQWDGHELHQHV\VHUYLFLRV(O(VWDGRYHQGHELHQHV\RVHUYLFLRVTXH
SURGXFHUHFXUULHQGRDOFREURGHOLFHQFLDV\SHUPLVRVHQVXPD\RUtDOD
QDWXUDOH]DGHHVWRVVHUYLFLRVQRSHUPLWHQVHUYHQGLGRVDORVXVXDULRVR
VXHQDMHQDFLyQFRQWUDGLFHHOSULQFLSLRGHHTXLGDGHVWRGHWHUPLQDTXH
HVWDIXHQWHGHILQDQFLDPLHQWRGHO(VWDGRVHDOLPLWDGD
x &UHDFLyQGHGLQHURDWUDYpVGH%DQFR&HQWUDOGHOD5HS~EOLFD$UJHQWLQD
HO(VWDGRSXHGHHPLWLUPRQHGDODTXHDOHVWDUUHVSDOGDGDHQUHVHUYDV
HQSRGHUGHO%&5$JHQHUDQGLQHURQXHYRSDUDILQDQFLDUHOJDVWRS~EOLFR
HVWRHQFRQWH[WRVQRUPDOHVDKRUDELHQFXDQGRODHPLVLyQGHGLQHUR
GHELOLWD OD HVWDELOLGDG HFRQyPLFD GHO SDtV \ VH DVRFLD D XQD JHVWLyQ
GHILFLHQWHHLUUHVSRQVDEOHGHODVILQDQ]DVS~EOLFDV
x (QGHXGDPLHQWR(O(VWDGRSXHGHUHFXUULUDHPSUpVWLWRVSDUDREWHQHU
UHFXUVRVLQPHGLDWRVSHURDVtJHQHUDREOLJDFLRQHVIXWXUDVFRQSDJRGH
LQWHUHVHVGHWHUPLQDQGRTXHHVWDIXHQWHGHILQDQFLDFLyQVHDSURYLVLRQDO
TXH D IXWXUR XWLOL]DUi IRQGRV GH RWUDV IXHQWHV SDUD FXPSOLU FRQ ODV
REOLJDFLRQHVFRQWUDtGDV
x 3RULPSRVLFLyQ3URSLDPHQWHODUHFDXGDFLyQLPSRVLWLYDKDFLHQGRXVR
GHO SRGHU S~EOLFR TXH WLHQH HO (VWDGR SDUD GHWHUPLQDU HQ IRUPD
REOLJDWRULD ODV FDQWLGDGHV GLQHUDULDV TXH GHEHQ VHUOH HQWUHJDGDV HQ
FRQFHSWR GH WULEXWRV HQ GLUHFWD UHODFLyQ FRQ ODV PDQLIHVWDFLRQHV GH
FDSDFLGDGFRQWULEXWLYDGHFDGDFRQWULEX\HQWHDFRUGH
D ,PSRVLFLyQSRULQJUHVRVVHJUDYDORVLQJUHVRVWRWDOHVSHUFLELGRV
GXUDQWHXQHMHUFLFLRILVFDO
E ,PSRVLFLyQSRUFRQVXPRJUDYDODFDQWLGDGGHUHFXUVRGHVWLQDGD
DOFRQVXPR
F ,PSRVLFLyQVREUHODULTXH]DJUDYDODSRVLFLyQHFRQyPLFDGHXQD
SURSLHGDGHV«D~QVLQTXHHVWRVIRUPHQSDUWHGHWUDQVDFFLRQHV
TXHGHULYHQHQLQJUHVRV
,PSXHVWRVGLUHFWRVHLQGLUHFWRV
/RV JUDYiPHQHV TXH DIHFWDQ D XQD PDQLIHVWDFLyQ GLUHFWD R LQPHGLDWD GH
FDSDFLGDGHFRQyPLFDSDWULPRQLRUHQWDVRQFRQVLGHUDGRVLPSXHVWRVGLUHFWRV3RUHO
FRQWDULRORVTXHVHDSOLFDQVREUHXQDPDQLIHVWDFLyQPHGLDWDRLQGLUHFWD
$FWRVGHFRQVXPRDFWRVGHWUDQVPLVLyQFLUFXODFLyQGHODULTXH]DVRQORVLPSXHVWRV
LQGLUHFWRV
(QUHVXPHQORVLPSXHVWRVGLUHFWRVJUDYDQODULTXH]DHQVtPLVPD\ORVLQGLUHFWRVVX
XWLOL]DFLyQ
,PSXHVWRVUHDOHVHLPSXHVWRVSHUVRQDOHV
/RVLPSXHVWRVSHUVRQDOHVJUDYDQDODVSHUVRQDVHQEDVHDVXFDSDFLGDG
FRQWULEXWLYDRHFRQyPLFDPLHQWUDVTXHORVUHDOHVJUDYDQXQREMHWRRKHFKRVLQDQDOL]DU
ODVLWXDFLyQGHOWLWXODUJUDYDQPDQLIHVWDFLRQHVVHSDUDGDVGHODFDSDFLGDGHFRQyPLFDR
FRQWULEXWLYDGHTXLHQODVPDQLILHVWD
,PSXHVWRVUHJUHVLYRVSURSRUFLRQDOHV\SURJUHVLYRV
8Q LPSXHVWR UHJUHVLYR HV DTXHO HQ TXH D PHGLGD TXH FUHFH OD FDSDFLGDG
HFRQyPLFDGHOFRQWULEX\HQWHGLVPLQX\HHOSRUFHQWDMHTXHHO(VWDGRH[LJHFRPRWULEXWR
/RVLPSXHVWRVSURSRUFLRQDOHVPDQWLHQHHOSRUFHQWDMHGHWULEXWRDPHGLGDTXH
FUHFHODFDSDFLGDGHFRQyPLFDGHOFRQWULEX\HQWHJHQHUDOPHQWHVRQORVLPSXHVWRVDO
FRQVXPR\HQRSRUWXQLGDGHVJUDYDQDPD\RUWDVDDUWtFXORVTXHVHVXSRQHLQGLFDUtDQ
XQPD\RUQLYHOGHFDSDFLGDGHFRQyPLFDRWDPELpQFRQODILQDOLGDGGHOLPLWDUHOFRQVXPR
GHDUWtFXORVTXHVHFRQVLGHUDQQRFLYRV
3RU~OWLPRHOLPSXHVWRSURJUHVLYRFUHFHVXWDVDGHJUDYDPHQHQODPHGLGD
TXHFUHFHODFDSDFLGDGHFRQyPLFDGHOFRQWULEX\HQWHVLHQGRVXPi[LPRH[SRQHQWHHO
LPSXHVWRVREUHODUHQWD
,PSXHVWRVWDVDV\FRQWULEXFLRQHV
/RVLPSXHVWRVFRQIRUPDQORVUHFXUVRVFRUULHQWHVHLQJUHVDQDO7HVRURGHO
(VWDGRFRPR³UHQWDVJHQHUDOHV³ILQDQFLDQGRLQGLVWLQWDPHQWHHOGHVHQYROYLPLHQWRGH
ODV DFWLYLGDGHV S~EOLFDV HV GHFLU ILQDQFLDQ VHUYLFLRV S~EOLFRV LQGLYLVLEOHV TXH
VDWLVIDFHQQHFHVLGDGHVS~EOLFDVGHGHPDQGDFRDFWLYD\SUHVXQWD
3RU RWUD SDUWH OD ILQDQFLDFLyQ GH VHUYLFLRV S~EOLFRV GLYLVLEOHV R SDUWLFXODUHV
DXQTXH WDPELpQ VDWLVIDJDQ QHFHVLGDGHV GH LQWHUpV S~EOLFR R JHQHUDO SHUR FX\RV
VHUYLFLRVVHPDWHULDOL]DQHQSUHVWDFLRQHVTXHEHQHILFLDQDSHUVRQDVTXHORVVROLFLWDQR
TXHGHEHQUHTXHULUORVSRUH[LJHQFLDGHODOH\HQFXHQWUDQVXILQDQFLDFLyQHQODVWDVDV
TXHVHUHFDXGDQDIHFWDQGRHOFRVWRGHOVHUYLFLRSDUWLFXODUSRUHOTXHVHFREUDQ
,QFLGHQFLD,PSRVLWLYD±7UDVODFLyQGHXQLPSXHVWR
/D LQFLGHQFLD GH XQ LPSXHVWR LQLFLDOPHQWH FDH VREUH DTXHOORV LQGLYLGXRV R
HPSUHVDVDTXLHQHVODOH\LPSRQHODREOLJDFLyQHVWRVHFRQRFHFRPRLQFLGHQFLDOHJDO
RIRUPDOQRREVWDQWHODFDUJDLPSRVLWLYDQRQHFHVDULDPHQWHHVVRSRUWDGDSRUHVWRV
TXLHQHVSXHGHQPRGLILFDUODVGHFLVLRQHVHFRQyPLFDVTXHWRPHQDOWHUDQGRHOHTXLOLEULR
GHOPHUFDGR\KDFHUTXHSDUWHRLQFOXVRODWRWDOLGDGGHODFDUJDLPSRVLWLYDVHWUDQVILHUD
DRWURLQGLYLGXRHPSUHVDRVHFWRUDIHFWDQGRHOLQJUHVRUHDOHVWRHVSURSLDPHQWHGLFKD
OD LQFLGHQFLD HFRQyPLFD GHO LPSXHVWR TXH GHSHQGHUi HQ ~OWLPD LQVWDQFLD GH FRPR
UHVSRQGD OD HFRQRPtD HQ EDVH D FRPR VH HVWDEOH]FD LQLFLDOPHQWH HO LPSXHVWR OD
HVWUXFWXUDGHDOtFXRWDVODGHILQLFLyQGHODEDVHGHLPSRVLFLyQ\ODDPSOLWXGGHOiPELWR
GHFREHUWXUDTXHDOFDQFHHOLPSXHVWR
(ILFLHQFLDHQODLPSRVLFLyQ±FRVWRVGLUHFWRVHLQGLUHFWRV
/DHILFLHQFLDGHXQDHVWUXFWXUDLPSRVLWLYDVHPDQLILHVWDFXDQGRODPLVPDQR
GHUURFKHUHFXUVRVGHODHFRQRPtDQRDOWHUHVLJQLILFDWLYDPHQWHODVGHFLVLRQHVGHORV
DJHQWHVHFRQyPLFRV\QROHVLPSRQJDFRVWRVHOHYDGRVGHFXPSOLPLHQWR
$O OLTXLGDU XQD REOLJDFLyQ WULEXWDULD QR VROR VH KDFH IUHQWH D OD FDUJD GHO
LPSXHVWRSURSLRVLQRTXHVHGHEHSUHYHUFRVWRVDVRFLDGRVDOHVWLPDU\FDQFHODUOD
GHXGDFRQHOILVFR
/RV FRVWRV GLUHFWRV HV GHFLU ORV SURSLRV GHO VLVWHPD GH WUDQVIHUHQFLD R
LQKHUHQWHVDOPLVPRVHDJUXSDQHQ
x &RVWRVGHDGPLQLVWUDFLyQVRQORVUHFXUVRVTXHODDGPLQLVWUDFLyQS~EOLFDGHEH
DVXPLUSDUDLPSOHPHQWDU\ILVFDOL]DUODUHFDXGDFLyQGHOLPSXHVWR
x &RVWRV GH FXPSOLPLHQWR ORV UHFXUVRV PRQHWDULRV R QR TXH HO FRQWULEX\HQWH
DVXPHSRUHOKHFKRGHFXPSOLUVXREOLJDFLyQWULEXWDULD
/RVFRVWRVLQGLUHFWRVVHRULJLQDQHQODVGLVWRUVLRQHVLQWURGXFLGDVSRUHOLPSXHVWR
TXHDIHFWDQHOFRPSRUWDPLHQWRGHODJHQWHHFRQyPLFRTXHYHQUHGXFLGRVVXVPiUJHQHV
GHXWLOLGDGHVWRVVHFRQRFHQFRPR
x &RVWRV GH HILFLHQFLD ORV FDPELRV GH FRQGXFWDV R SROtWLFDV GH ORV DJHQWHV
HFRQyPLFRVSRUPRWLYRVQHWDPHQWHILVFDOHV
x &RVWRVGHPRGLILFDFLyQGHLQFHQWLYRVORVUHFXUVRVTXHGHVWLQDQORVDJHQWHV
HFRQyPLFRVSDUDUHDOL]DUORVFDPELRVGHGHFLVLRQHVFRPRFRQVHFXHQFLDGHOD
DSOLFDFLyQGHXQLPSXHVWR
([FHVRGHFDUJD±UHFDXGDFLyQ&XHVWLRQHVGHHTXLGDGLPSRVLWLYD
&XDQGR OD FDUJD LPSRVLWLYD UHVXOWD VHU H[FHVLYD SURYRFD SpUGLGDV HQ HO
ELHQHVWDUDOPRGLILFDUGHFLVLRQHVHFRQyPLFDVFRPRFRQVHFXHQFLDGHORVFDPELRVHQ
(OHVWDGRDQWHODQHFHVLGDGGHDSXQWDODUHOQLYHOGHUHFDXGDFLyQSXHGHHOHYDU
ODV DOtFXRWDV R DPSOLDU OD EDVH LPSRQLEOH HQ SULQFLSLR HO DXPHQWR GH DOtFXRWDV
LQFUHPHQWDUi ORV YRO~PHQHV GH UHFDXGDFLyQ SHUR OD HYLGHQFLD WHyULFD \ HPStULFD
GHPXHVWUDQTXHDODOFDQ]DUXQQLYHOFUtWLFRHQODVDOtFXRWDVODUHFDXGDFLyQFRPLHQ]D
DGHFDHUDQWHXQDXPHQWRH[FHVLYDPHQWHJUDYRVRIRPHQWDQGRODHYDVLyQDFWLYLGDG
LOtFLWDHQODTXHVHRFXOWDELHQHVHLQJUHVRV\VHVREUHYDORUDQFRQFHSWRVGHGXFLEOHV
GHLPSXHVWRFRQODILQDOLGDGGHSDJDUPHQRUFXDQWtDGHORHVWDEOHFLGRSRUODOH\\
HOXVLyQLPSRVLWLYDHODSURYHFKDPLHQWRGHORVUHFXUVRVOHJDOHVSDUDUHGXFLUODFDUJD
LPSRVLWLYDRGLIHULUVXLPSDFWRHQHOWLHPSR
3RU OR H[SXHVWR OD WUDQVIHUHQFLD GH UHFXUVRV GHO VHFWRU SULYDGR DO VHFWRU
S~EOLFRDWUDYpVGHODWULEXWDFLyQGHLPSXHVWRVGHEHUHJXODUVHSRUSULQFLSLRVGHMXVWLFLD
\HTXLGDGGHWHUPLQDQGRODFDOLGDGGHOVLVWHPDWULEXWDULR\ODDFHSWDFLyQGHOPLVPRSRU
ORVDJHQWHVDORVTXHVHDSOLFD
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SDUDHOWULEXWRGHORV,QJUHVRV%UXWRV\VHFRPHQ]yDWULEXWDUSRUHOPDUJHQFRPLVLRQDO
GLIHUHQFLDHQWUHSUHFLROLVWDGHYHQWD\SUHFLRGHFRPSUD\QRSRUHOWRWDOGHOD
IDFWXUDGHYHQWDHVWRUHGXMRQRWDEOHPHQWHODFDUJDLPSRVLWLYD\DTXHDGHPiVVH
UHIRUPXOy OD EDVH LPSRQLEOH H[FOX\HQGR FRQFHSWRV TXH DQWHV HVWDEDQ HQ OD PLVPD
FRPRVHUSUHPLRVSRUREMHWLYRVGHYRO~PHQHVGHSDWHQWDPLHQWRVHWF
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GLIHUHQFLDPRVGHORVJDVWRVORTXHH[FOXVLYDPHQWHFRUUHVSRQGHD³&DUJD,PSRVLWLYD´
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H1Y Fecha de publicación 05/06/2018
REGIMEN PENAL TRIBUTARIO
Ley 24.769
Delitos tributarios. Delitos relativos a los Recursos de la Seguridad
Social. Delitos. Fiscales Comunes. Disposiciones Generales
Procedimientos Administrativo y Penal. Derogase la Ley 23.771.
Sancionada: Diciembre 19 de 1996.
Promulgada de Hecho: Enero 13 de 1997.
El Senado y Cámara de Diputados de la Nación Argentina reunidos en Congreso
etc., sancionan con fuerza de Ley:
TITULO I
DELITOS TRIBUTARIOS
Evasión simple
ARTICULO 1º — Será reprimido con prisión de dos (2) a seis (6) años el obligado
que mediante declaraciones engañosas, ocultaciones maliciosas o cualquier otro
ardid o engaño, sea por acción o por omisión, evadiere total o parcialmente el
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, siempre que el monto evadido excediere la
suma de cuatrocientos mil pesos ($400.000) por cada tributo y por cada ejercicio
anual, aun cuando se tratare de un tributo instantáneo o de período fiscal inferior
a un (1) año.
(Artículo sustituido por art. 1° de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
Evasión agravada
ARTICULO 2° — La pena será de tres (3) años y seis (6) meses a nueve (9)
años de prisión, cuando en el caso del artículo 1º se verificare cualquiera de los
siguientes supuestos:
a) Si el monto evadido superare la suma de cuatro millones de pesos
($4.000.000);
b) Si hubieren intervenido persona o personas interpuestas para ocultar la
identidad del verdadero sujeto obligado y el monto evadido superare la suma
de ochocientos mil pesos ($800.000);
diferimientos, liberaciones, reducciones o cualquier otro tipo de beneficios
fiscales, y el monto evadido por tal concepto superare la suma de ochocientos
mil pesos ($800.000);
d) Si hubiere mediado la utilización total o parcial de facturas o cualquier otro
documento equivalente, ideológica o materialmente falsos.
(Artículo sustituido por art. 2° de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
Aprovechamiento indebido de subsidios
ARTICULO 3° — Será reprimido con prisión de tres (3) años y seis (6) meses a
nueve (9) años el obligado que mediante declaraciones engañosas, ocultaciones
maliciosas o cualquier otro ardid o engaño, se aprovechare indebidamente de
reintegros, recuperos, devoluciones o cualquier otro subsidio nacional, provincial,
o correspondiente a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires de naturaleza tributaria
siempre que el monto de lo percibido supere la suma de cuatrocientos mil pesos
($400.000) en un ejercicio anual.
(Artículo sustituido por art. 3° de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
Obtención fraudulenta de beneficios fiscales
ARTICULO 4° — Será reprimido con prisión de uno (1) a seis (6) años el que
o engaño, sea por acción o por omisión, obtuviere un reconocimiento,
certificación o autorización para gozar de una exención, desgravación,
diferimiento, liberación, reducción, reintegro, recupero o devolución tributaria al
fisco nacional, provincial o de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
(Artículo sustituido por art. 4° de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
ARTICULO 5° — En los casos de los artículos 2°, inciso c), 3° y 4°, además de
las penas allí previstas se impondrá al beneficiario la pérdida del beneficio y de
la posibilidad de obtener o de utilizar beneficios fiscales de cualquier tipo por el
plazo de diez años.
Apropiación indebida de tributos
ARTICULO 6° — Será reprimido con prisión de dos (2) a seis (6) años el agente
de retención o de percepción de tributos nacionales, provinciales o de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires, que no depositare, total o parcialmente, dentro de
los diez (10) días hábiles administrativos de vencido el plazo de ingreso, el tributo
retenido o percibido, siempre que el monto no ingresado superase la suma de
cuarenta mil pesos ($40.000) por cada mes.
(Artículo sustituido por art. 5° de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
TITULO II
Evasión simple
ARTICULO 7° — Será reprimido con prisión de dos (2) a seis (6) años el
obligado, que mediante declaraciones engañosas, ocultaciones maliciosas o
cualquier otro ardid o engaño, sea por acción o por omisión, evadiere parcial o
totalmente al fisco nacional, provincial o de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
el pago de aportes o contribuciones, o ambos conjuntamente, correspondientes
al sistema de la seguridad social, siempre que el monto evadido excediere la
suma de ochenta mil pesos ($80.000) por cada mes.
(Artículo sustituido por art. 6° de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
Evasión agravada
ARTICULO 8° — La prisión a aplicar se elevará de tres (3) años y seis (6)
meses a nueve (9) años cuando en el caso del artículo 7º se verificare
cualquiera de los siguientes supuestos:
a) Si el monto evadido superare la suma de cuatrocientos mil pesos
($400.000), por cada mes;
b) Si hubieren intervenido persona o personas interpuestas para ocultar la
identidad del verdadero sujeto obligado y el monto evadido superare la suma
de ciento sesenta mil pesos ($ 160.000).
Apropiación indebida de recursos de la seguridad social
ARTICULO 9° — Será reprimido con prisión de dos (2) a seis (6) años el
empleador que no depositare total o parcialmente dentro de los diez (10) días
hábiles administrativos de vencido el plazo de ingreso, el importe de los aportes
retenidos a sus dependientes, siempre que el monto no ingresado superase la
suma de veinte mil pesos ($20.000) por cada mes.
Idéntica sanción tendrá el agente de retención o percepción de los recursos de
la seguridad social que no depositare total o parcialmente, dentro de los diez
(10) días hábiles administrativos de vencido el plazo de ingreso, el importe
retenido o percibido, siempre que el monto no ingresado superase la suma de
veinte mil pesos ($20.000) por cada mes.
La Administración Federal de Ingresos Públicos o el organismo recaudador
provincial o el correspondiente a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
habilitará, a través de los medios técnicos e informáticos correspondientes o en
los aplicativos pertinentes, la posibilidad del pago por separado y en forma
independiente al de las demás contribuciones patronales, de los aportes
retenidos por el empleador a sus dependientes y de las retenciones o
percepciones de los agentes obligados respecto de los recursos de la seguridad
social.
TITULO III
DELITOS FISCALES COMUNES
Insolvencia fiscal fraudulenta
ARTICULO 10. — Será reprimido con prisión de dos (2) a seis (6) años el que
habiendo tomado conocimiento de la iniciación de un procedimiento
administrativo o judicial tendiente a la determinación o cobro de obligaciones
tributarias o de aportes y contribuciones de la seguridad social nacional,
provincial o de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, o derivadas de la aplicación
de sanciones pecuniarias, provocare o agravare la insolvencia, propia o ajena,
frustrando en todo o en parte el cumplimiento de tales obligaciones.
(Artículo sustituido por art. 9° de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
Simulación dolosa de pago
ARTICULO 11. — Será reprimido con prisión de dos (2) a seis (6) años el que
mediante registraciones o comprobantes falsos o cualquier otro ardid o engaño,
simulare el pago total o parcial de obligaciones tributarias o de recursos de la
seguridad social nacional, provincial o de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
o derivadas de la aplicación de sanciones pecuniarias, sean obligaciones propias
o de terceros.
(Artículo sustituido por art. 10 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
ARTICULO 12. — Será reprimido con prisión de dos (2) a seis (6) años el que
de cualquier modo sustrajere, suprimiere, ocultare, adulterare, modificare o
inutilizare los registros o soportes documentales o informáticos del fisco nacional,
provincial o de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, relativos a las obligaciones
tributarias o de los recursos de la seguridad social, con el propósito de disimular
la real situación fiscal de un obligado.
(Artículo sustituido por art. 11 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
ARTICULO 12 bis. — Será reprimido con prisión de uno (1) a cuatro (4) años,
el que modificare o adulterare los sistemas informáticos o equipos electrónicos,
suministrados u homologados por el fisco nacional, provincial o de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires, siempre y cuando dicha conducta fuere susceptible
de provocar perjuicio y no resulte un delito más severamente penado.
(Artículo incorporado por art. 12 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
TITULO IV
DISPOSICIONES GENERALES
ARTICULO 13. — Las escalas penales se incrementarán en un tercio del mínimo
ocasión de sus funciones, tomase parte de los delitos previstos en la presente
ley.
En tales casos, se impondrá además la inhabilitación perpetua para
desempeñarse en la función pública.
ARTICULO 14. — Cuando alguno de los hechos previstos en esta ley hubiere
sido ejecutado en nombre, con la ayuda o en beneficio de una persona de
existencia ideal, una mera asociación de hecho o un ente que a pesar de no tener
calidad de sujeto de derecho las normas le atribuyan condición de obligado, la
pena de prisión se aplicará a los directores, gerentes, síndicos, miembros del
consejo de vigilancia, administradores, mandatarios, representantes o
autorizados que hubiesen intervenido en el hecho punible inclusive cuando el acto
que hubiera servido de fundamento a la representación sea ineficaz.
Cuando los hechos delictivos previstos en esta ley hubieren sido realizados en
nombre o con la intervención, o en beneficio de una persona de existencia ideal,
se impondrán a la entidad las siguientes sanciones conjunta o
alternativamente:
1. Multa de dos (2) a diez (10) veces de la deuda verificada.
2. Suspensión total o parcial de actividades, que en ningún caso podrá exceder
los cinco (5) años.
servicios públicos o en cualquier otra actividad vinculada con el Estado, que en
ningún caso podrá exceder los cinco (5) años.
4. Cancelación de la personería, cuando hubiese sido creada al solo efecto de la
comisión del delito, o esos actos constituyan la principal actividad de la entidad.
5. Pérdida o suspensión de los beneficios estatales que tuviere.
6. Publicación de un extracto de la sentencia condenatoria a costa de la persona
de existencia ideal. (Párrafo incorporado por art. 13 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
Para graduar estas sanciones, los jueces tendrán en cuenta el incumplimiento
de reglas y procedimientos internos, la omisión de vigilancia sobre la actividad
de los autores y partícipes, la extensión del daño causado, el monto de dinero
involucrado en la comisión del delito, el tamaño, la naturaleza y la capacidad
económica de la persona jurídica. (Párrafo incorporado por art. 13 de la Ley N° 26.735B.O. 28/12/2011)
Cuando fuere indispensable mantener la continuidad operativa de la entidad o de una obra o
de un servicio en particular, no serán aplicables las sanciones previstas por el inciso 2 y el
inciso 4. (Párrafo incorporado por art. 13 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
a) Dictaminare, informare, diere fe, autorizare o certificare actos jurídicos,
balances, estados contables o documentación para facilitar la comisión de los
delitos previstos en esta ley, será pasible, además de las penas correspondientes
por su participación criminal en el hecho, de la pena de inhabilitación especial por
el doble del tiempo de la condena.
b) Concurriere con dos o más personas para la comisión de alguno de los delitos
tipificados en esta ley, será reprimido con un mínimo de CUATRO (4) años de
prisión.
c) Formare parte de una organización o asociación compuesta por tres o más
personas que habitualmente esté destinada a cometer cualquiera de los delitos
tipificados en la presente ley, será reprimido con prisión de TRES (3) años y SEIS
(6) meses a DIEZ (10) años. Si resultare ser jefe u organizador, la pena mínima
se elevará a CINCO (5) años de prisión.
(Artículo sustituido por art. 1° de la Ley N° 25.874 B.O. 22/1/2004).
ARTICULO 16. — El sujeto obligado que regularice espontáneamente su
situación, dando cumplimiento a las obligaciones evadidas, quedará exento de
responsabilidad penal siempre que su presentación no se produzca a raíz de una
inspección iniciada, observación de parte de la repartición fiscalizadora o
(Artículo sustituido por art. 14 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
ARTICULO 17. — Las penas establecidas por esta ley serán impuestas sin
perjuicio de las sanciones administrativas fiscales.
TITULO V
DE LOS PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVO Y PENAL
ARTICULO 18. — El organismo recaudador formulará denuncia una vez dictada
la determinación de oficio de la deuda tributaria o resuelta en sede administrativa
la impugnación de las actas de determinación de la deuda de los recursos de la
seguridad social, aun cuando se encontraren recurridos los actos respectivos.
En aquellos casos en que no corresponda la determinación administrativa de la
deuda se formulará de inmediato la pertinente denuncia, una vez formada la
convicción administrativa de la presunta comisión del hecho ilícito.
Cuando la denuncia penal fuere formulada por un tercero, el juez remitirá los
antecedentes al organismo recaudador que corresponda a fin de que
inmediatamente dé comienzo al procedimiento de verificación y determinación
de la deuda. El organismo recaudador deberá emitir el acto administrativo a que
se refiere el primer párrafo en un plazo de ciento veinte (120) días hábiles
(Artículo sustituido por art. 15 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
ARTICULO 19. — (Artículo derogado por art. 16 de la Ley N° 26.735 B.O. 28/12/2011)
ARTICULO 20. — La formulación de la denuncia penal no suspende ni impide
la sustanciación y resolución de los procedimientos tendientes a la
determinación y ejecución de la deuda tributaria o de los recursos de la
seguridad social, ni la de los recursos administrativos, contencioso
administrativos o judiciales que se interpongan contra las resoluciones recaídas
en aquéllos.
La autoridad administrativa se abstendrá de aplicar sanciones hasta que sea
dictada la sentencia definitiva en sede penal. En este caso no será de aplicación
lo previsto en el artículo 74 de la Ley 11.683, texto ordenado en 1998 y sus
modificaciones o en normas análogas de las jurisdicciones locales.
Una vez firme la sentencia penal, la autoridad administrativa aplicará las
sanciones que correspondan, sin alterar las declaraciones de hechos contenidas
en la sentencia judicial.
ARTICULO 21. — Cuando hubiere motivos para presumir que en algún lugar
existen elementos de juicio probablemente relacionados con la presunta comisión
de alguno de los delitos previstos en la presente ley, el organismo recaudador,
podrá solicitar al juez penal competente las medidas de urgencia toda
autorización que fuera necesaria a los efectos de la obtención y resguardo de
aquellos.
Dichas diligencias serán encomendadas al organismo recaudador, que actuará en
tales casos en calidad de auxiliar de la justicia, conjuntamente con el organismo
de seguridad competente.
ARTICULO 22.- Respecto de los tributos nacionales para la aplicación de la
presente ley en el ámbito de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, será
competente la justicia nacional en lo penal tributario, manteniéndose la
competencia del fuero en lo penal económico en las causas que se encuentren
en trámite ante el mismo. En lo que respecta a las restantes jurisdicciones del
país será competente la justicia federal.
Respecto de los tributos locales, serán competentes los respectivos jueces
provinciales o de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
ARTICULO 23. — El organismo recaudador podrá asumir, en el proceso penal,
la función de querellante particular a través de funcionarios designados para que
asuman su representación.
ARTICULO 24. — Derógase la ley 23.771.
ARTICULO 25. — Comuníquese al Poder Ejecutivo.
DADA EN LA SALA DE SESIONES DEL CONGRESO ARGENTINO, EN BUENOS
AIRES, A LOS DIECINUEVE DIAS DEL MES DE DICIEMBRE DEL AÑO MIL
NOVECIENTOS NOVENTA Y SEIS.
— REGISTRADA BAJO EL N° 24.769 —
ALBERTO R. PIERRI. — CARLOS F.RUCKAUF. — Esther H. Pereyra Arandía de
Pérez Pardo. — Edgardo Piuzzi.
Antecedentes Normativos
- Artículo 9° sustituido por art. 13 de la Ley N° 26.063 B.O. 9/12/2005;
- Artículo 22 sustituido por art. 1° de la Ley N° 25.826 B.O. 11/12/2003;
