2001
D
urante el ejercicio 2001, el FMI acometió decisivamente las labores de reforma al tiempo que avanzó en el desempeño de sus funciones operativas. El FMI ha conseguido más apertura y transparencia mediante la divulgación de más información al público, y ha alentado activa-mente a los países miembros a que sean más transpa-rentes en la evolución y las medidas de la política económica. El FMI ha reforzado las funciones de su-pervisión, sobre todo en el campo de la evaluación del sector financiero, y ha fomentado la divulgación de normas y códigos de buenas prácticas que tienen un re-conocimiento internacional. Asimismo, la institución racionalizó y actualizó sus criterios para la concesión de crédito. El FMI ha reenfocado sus actividades en las funciones centrales que se le encomiendan, especial-mente en lo que hace al fomento de la estabilidad fi-nanciera internacional como bien público, con objeto de conceder más atención a evitar la crisis financieras en los países miembros. También ha agilizado la condicio-nalidad que entraña el crédito del FMI con el fin de en-focar y prioritizar las condiciones que atañen al núcleo central del área de competencia del FMI.Para ayudar a los países de bajo ingreso, el FMI centró su actividad para la concesión de crédito a bajo costo en la implementación de una estrategia reforzada para la lucha contra la pobreza que se inició en 1999. Al 30 de abril de 2001, 22 países pobres muy dos habían conseguido paliar el nivel de su endeuda-miento en alrededor de $20.000 millones (en valor neto actualizado) facilitados por el FMI, el Banco Mundial y otros acreedores conforme a la iniciativa conjunta del FMI y el Banco Mundial para los países pobres muy endeudados (PPME).
De este modo y mediante otros medios, el FMI ha de-sempeñado el papel que le corresponde para contribuir a que la globalización funcione en beneficio de todos.
Los hitos que marcan la labor del FMI durante el pasado ejercicio son los siguientes:
•
Durante el pasado ejercicio 2001, el crédito ordina-rio y concesionaordina-rio registró un aumento tras el fuerte descenso ocurrido en el ejercicio anterior. El FMI desembolsó DEG 9.500 millones1conforme amecanismos y servicios ordinarios de crédito, frente a DEG 6.300 millones en el ejercicio 2000. En vir-tud del servicio de crédito concesionario para los paí-ses pobres, los desembolsos efectuados ascendieron a DEG 600 millones frente a DEG 500 millones en el ejercicio 2000.
•
El crédito neto del FMI pendiente de rembolso des-cendió a DEG 48.600 millones al cierre del ejercicio 2001, frente a DEG 50.300 millones un año antes. El elevado importe de los rembolsos, unido a cuan-tiosas recompras anticipadas, compensó con creces el mayor volumen de crédito. Al 30 de abril de 2001, el FMI disponía de DEG 78.700 millones en recursos de las cuotas que eran utilizables para la concesión de nuevo financiamiento, en comparación con losAvanza la reforma del FMI en el ejercicio 2001
Praga, sede de las Reuniones Anuales de sep-tiembre de 2000, que se centraron en la labor de procurar que la globalización funcione en beneficio de todos, evitando en lo posible repercusiones desfavorales.
DEG 74.800 millones del ejercicio anterior y casi cua-tro veces más que el bajo nivel en que se situaban los recursos antes del aumento de cuotas de 1999. El coe-ficiente de liquidez del FMI al cierre del ejercicio se si-tuó en el 168,4%, es decir, se produjo un incremento frente al 153,0% en que estaba al cierre del ejercicio anterior.
•
En cuanto al seguimiento de la política económica de los países miembros, el FMI centró su atención especialmente en los factores que inducen vulnerabi-lidad frente a una crisis financiera, como la situación del sector financiero, la evolución de la cuenta de ca-pital y la gestión de la deuda pública y externa. Parapoder fomentar sobre bases más firmes la estabilidad del sistema financiero internacional, el FMI adoptó las medidas siguientes:
◆Incrementó nuevamente la transparencia, en sus propias operaciones y deliberaciones sobre política y en la formulación de la política económica de los países miembros, principalmente al permitir la pu-blicación de los informes sobre los países y la docu-mentación afín con el consentimiento del país miembro interesado.
◆Dejó atrás la fase experimental del programa de evaluación del sector financiero (PESF), lanzado junto con el Banco Mundial en mayo de 1999 para contribuir al fortalecimiento del sector finan-ciero de los países miembros. Esa fase abarcó una docena de países; en reuniones celebradas entre di-ciembre de 2000 y enero de 2001, los directorios ejecutivos del FMI y del Banco Mundial fijaron como meta la evaluación de aproximadamente 24 países por año.
◆Perfeccionó el marco analítico de la evaluación de la vulnerabilidad externa frente a las crisis financieras, del cual forman parte los sistemas de alerta tem-prana (SAT). También definió un marco para eva-luar la suficiencia de las reservas internacionales y, en colaboración con el Banco Mundial, las pautas para la gestión de la deuda pública.
◆Sentó las bases de un nuevo Departamento de Mercados Internacionales de Capital que ofrecerá una concepción más clara de las corrientes y los mercados financieros.
◆Creó un Grupo Consultivo sobre los Mercados de Capital como vehículo de diálogo constante y oficioso con los representantes del sector financiero privado.
◆Prosiguió con la evaluación de los centros finan-cieros extraterritoriales.
Crédito ordinario y concesionario (miles de millones de DEG; ejercicios)
0 5 10 15 20
25 Servicios ordinarios
Servicios concesionarios
1997 98 99 00 01
Coeficiente de liquidez del FMI
(porcentaje; fin del ejercicio)
0 50 100 150 200
1997 98 99 00 01 Crédito del FMI pendiente
de rembolso
(miles de millones de DEG; fin del ejercicio)
0 20 40 60 80
◆Redobló sus esfuerzos en la lucha internacional contra el blanqueo de dinero en colaboración con el Banco Mundial.
◆Avanzó en la labor vinculada a las normas y los códigos de buenas prácticas internacionalmente reconocidos que sirven a los países miembros de guía para la formulación de las medidas de política económica con un beneficio directo para la activi-dad macroeconómica y el funcionamiento de los mercados financieros. Aplicando los principios bá-sicos de Basilea, el FMI evaluó también la idonei-dad de los mecanismos de supervisión bancaria de los países miembros.
◆En las Reuniones Anuales de septiembre de 2000, celebradas en Praga, logró avanzar hacia un acuerdo sobre un marco para la participación del sector privado en la prevención y el control de las crisis. También avanzó en dos temas conexos: la rees-tructuración de las emisiones internacionales de bonos soberanos y de la deuda del sector empresarial.
•
En el transcurso del ejercicio 2001, el FMI actualizó sus criterios de préstamo y volvió a evaluar la condi-cionalidad de su política de crédito. Concretamente:◆Reestructuró sus servicios financieros ordinarios para poder respaldar con más firmeza a los países miembros durante la solución de las crisis, evitar su contagio y contribuir a un mejor aprovecha-miento de los recursos financieros institucionales. Por ejemplo, modificó las condiciones de la línea de crédito contingente para facilitar su uso y tomó medidas para fomentar un uso más eficiente de los fondos propios. Asimismo, adoptó cambios que alientan la adopción anticipada de medidas pru-dentes y desalientan el uso excesivamente prolon-gado e intenso del financiamiento que facilita. ◆Inició la tarea de racionalizar la condicionalidad
de su política de crédito para aumentar su eficacia
y permitir que los países se identifiquen más pro-fundamente con los programas que respalda, ga-rantizando al mismo tiempo que siguen rigiendo los objetivos fundamentales de esos programas y se mantiene el carácter rotatorio de los recursos fi-nancieros del FMI. Las tareas de racionalización continuarán en los próximos meses y se tendrán en cuenta los comentarios recibidos del público, expertos del exterior y países miembros.
◆Aclaró la función que desempeña en la promoción de una buena gestión de gobierno en los países miembros al reafirmar la importancia de ésta y del papel del FMI en aras de la solidez económica. Señaló asimismo que la participación del FMI debe circunscribirse a los aspectos que tengan importantes repercusiones macroeconómicas.
Otros
(4%) Asesora-miento jurídico (4%) Instituto del FMI
(16%) Estadística
(14%)
Asistencia técnica por función; ejercicio 2001
(porcentaje de recursos totales en años-trabajo)
Asuntos monetarios y cambiarios
(29%) Finanzas
públicas (33%)
Una clase en el Instituto del FMI, ubicado en
Washington. La asistencia técnica y la capacitación son actividades de creciente importancia para el FMI, que ha publicado pautas para armonizar la asistencia téc-nica con sus prioridades principales.
Reducción de la masa de deuda de 22 PPME1 (valor neto actualizado en miles de millones de dólares de EE.UU.; en el punto de decisión)
0
Deuda Deuda tras el alivio tradicional
Deuda tras el alivio
PPME
Deuda tras la condona-ción bilateral
adicional 20
40 60
1Países que, al 30 de abril de 2001, han alcanzado el punto de decisión. Excluye a
•
En colaboración con el Banco Mundial, el FMI si-guió destacándose en la lucha a la que está abocada la comunidad internacional para reducir la pobreza, aliviando la carga de la deuda de los países pobres muy endeudados y orientando los préstamos conce-sionarios de manera más explícita hacia la reducción de la pobreza. En abril de 2001, 22 países pobres muy endeudados (PPME) habían alcanzado el “punto de decisión”, lo que con el tiempo les ofre-cerá un alivio de alrededor de $20.000 millones, en valor neto actualizado. Todos recibían ya desembol-sos provisionales de algunos acreedores. Un país, Uganda, alcanzó el “punto de culminación” con-forme a la iniciativa reforzada y comenzó a recibir alivio incondicional de la deuda; se espera que lo propio suceda con varios participantes más para fines de 2001.•
Al sumar los cauces tradicionales de alivio de la deuda y las promesas de condonación complementaria de la deuda bilateral, el nivel de la deuda externa de los 22 países beneficiarios descenderá prácticamente dostercios en valor neto actualizado —$33.000 millo-nes—, situándose por debajo del promedio de la to-talidad de los países en desarrollo. El ahorro real en los pagos por servicio de la deuda también será sus-tancial: alrededor de $1.100 millones por año. Los pagos de la deuda expresados como porcentaje de las exportaciones, del PIB y de los ingresos fiscales tam-bién experimentarán una reducción drástica. El Di-rectorio Ejecutivo convino en que esta iniciativa ofrece a los países beneficiarios una buena base para garantizar la sostenibilidad de la carga de la deuda a largo plazo, pero también exige una solidez constante en la gestión macroeconómica, reformas estructura-les, corrientes adecuadas de financiamiento concesio-nario externo y acceso más amplio a los mercados de las economías avanzadas.
•
Adelantó satisfactoriamente durante el ejercicio 2001 la preparación y aplicación de documentos de estra-tegia de lucha contra la pobreza (DELP), pero aún quedan cuestiones por resolver. La mayoría de los DELP preparados a lo largo del año 2000 tenían ca-rácter “provisional” y se sometieron a los directorios ejecutivos del Banco Mundial y del FMI al alcanzarse los puntos de decisión de la iniciativa reforzada para los PPME antes mencionados. Al 30 de abril de 2001, los directorios habían examinado 32 docu-mentos provisionales y 4 docudocu-mentos definitivos, provenientes en su mayoría de países africanos. Los países que se preparan para redactar un DELP defini-tivo deberán superar los obstáculos que plantean la falta de datos adecuados sobre la pobreza, las limita-ciones de la capacidad institucional y analítica del go-bierno y la sociedad en general, y la necesidad de garantizar que una participación multisectorial no so-cave la autoridad de los parlamentos nacionales ni los procesos democráticos vigentes.•
A lo largo del ejercicio 2001, el FMI siguió brindan-do considerable asistencia técnica a los países miem-bros. Alrededor de tres cuartas partes de la asistencia están encauzadas hacia países cuyo ingreso es bajo o Jóvenes estudiantes visitan el Centro del FMI, queabrió sus puertas en Washington en noviembre de 2000 como parte de una campaña de promoción de la transparencia y accesiblidad institucionales.
Asistencia conforme a la iniciativa para los PPME
(millones de DEG)
0 200 400 600 800 1000
Compromisos
Desembolsos
1997 98 99 00 01 98 99 00 01
Compromisos conforme al SCLP1 (millones de DEG; ejercicio)
0 500 1000 1500 2000
1997 98 99 00 01
1Servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza; hasta noviembre de 1999, el servicio
mediano bajo. En las Reuniones Anuales de septiem-bre de 2000, celebradas en Praga, el Comité Moneta-rio y Financiero Internacional convino en que la asistencia técnica debería desempeñar una función central de respaldo de la labor del FMI para la pre-vención y el control de las crisis, el fortalecimiento de la capacidad en los países de bajo ingreso y la estabili-zación macroeconómica después de una crisis. En el ejercicio 2002, el Directorio Ejecutivo sentó nuevas pautas para la planificación y provisión de servicios que permitirán organizar de manera más eficaz las prioridades de solicitud y prestación.
•
En el ejercicio 2001 se ampliaron determinadas inicia-tivas, dentro de las limitaciones generales de los recur-sos institucionales. El Directorio Ejecutivo aprobó la reclasificación de 217 puestos, transformando algunos de los puestos a contrato en permanentes, y racionali-zó y consolidó los acuerdos de subcontratación. Ade-más, se adoptaron varias medidas con miras a reducir el estrés del personal, y se instituyeron y publicaron directrices con respecto a normas de ética del personal y del Directorio Ejecutivo.•
A fin de intensificar la transparencia y la rendición de cuentas en sus actividades, durante el ejercicio 2001 el FMI creó la Oficina de Evaluación Independiente,encargada de preparar revisiones y evaluaciones obje-tivas de las operaciones de la institución. La Oficina servirá de complemento a las actividades internas y seguramente le permitirá al FMI aprovechar más a fondo la experiencia adquirida e incorporar con ma-yor celeridad a su cometido las mejoras pertinentes.
•
Poco después del cierre del ejercicio, el 8 de mayoDirector gerente Horst Köhler
Primer subdirector gerente Stanley Fischer
Subdirector gerente Eduardo Aninat
E
n las Reuniones Anuales de Praga que se celebraron en septiembre de 2000 —las primeras a las que asistí como titular de este cargo— tuve oportunidad de delinear mi visión sobre el futuro de nuestra institución: un FMI que contribuya activamente a lograr que la globalización funcione en beneficio de todos, que ayude a los países a aprovechar las oportunidades que ofrece la economía mundial y que sepa contener los riesgos. Concibo un FMI centrado nuevamente en las responsabilidades básicas de su mandato. En Praga, nuestros 183 países miembros avalaron decididamente una visión del FMI que comprende:•
el empeño por promover un crecimiento económico sostenido, no inflacionario, que beneficie a todos los pueblos del mundo;•
un centro competente para la estabilidad del sistema financiero internacional;•
la concentración en las responsabilidades financieras y macroeconómicas básicas, como complemento de las de otras instituciones encargadas de salvaguardar los bienes públicos mundiales y•
una institución abierta, que aprenda de la experiencia y el diálogo, y que se adapte continuamente a las nue-vas circunstancias.Los países miembros son muy conscientes de que la globalización exige medidas de política basadas en la coo-peración internacional y que el FMI está idealmente dotado para propiciar esa colaboración de la mano de otras organizaciones con responsabilidades complementarias.
Nuestros países miembros aspiran a una institución no solo sólida, sino también reformada: un FMI que se centre en fomentar la estabilidad financiera y macroeconómica de los países miembros, en brindar asistencia para el afianzamiento de sectores financieros que sirvan de escudo contra la vulnerabilidad y de motor para la inversión productiva, y en proteger la estabilidad e integridad del sistema financiero internacional en su carácter de bien pú-blico mundial. Manteniéndose atento a esas responsabilidades básicas, el FMI puede realizar su aporte más impor-tante a la sustentación del crecimiento y al alivio de la pobreza en los países miembros.
Como recoge este Informe anual, durante el ejercicio 2001 logramos grandes avances en el campo de las refor-mas. Hemos consolidado nuestra capacidad de prevención de las crisis al intensificar la transparencia propia y la de nuestros países miembros, seguimos adelante con la aplicación de normas y códigos internacionalmente reconoci-dos y llevamos a término la fase experimental del programa de evaluación del sector financiero (PESF), en el que colaboramos con el Banco Mundial para diagnosticar los puntos fuertes y débiles del sector financiero de los países miembros. Sumadas, las nuevas evaluaciones de los centros financieros extraterritoriales, la participación en la lucha internacional contra el blanqueo de dinero y las actividades que enmarca el PESF, contribuyen en todos sus aspec-tos al fortalecimiento de las estructuras financieras de los distinaspec-tos países miembros y, en consecuencia, del con-junto del sistema financiero internacional. La reforma de los servicios financieros también nos ayudará a evitar las crisis y nos permitirá afinar las aptitudes necesarias para facilitar su solución. Hemos racionalizado la condicionalidad de nuestros mecanismos de crédito, mejorando su eficacia y promoviendo el sentido de identificación de los países. En asociación con el Banco Mundial, hemos incrementado la asistencia destinada a los países pobres de bajo in-greso y hecho avanzar considerablemente la iniciativa reforzada de alivio para los países pobres muy endeudados.
Willy Kiekens
Johann Prader
Thomas A. Bernes
Peter Charleton
Abbas Mirakhor
Mohammed Daïri
WEI Benhua
JIN Qi
A. Guillermo Zoccali
Guillermo Le Fort Alexandre Barro ChambrierDamian Ondo Mañe
Jean-Claude Milleron
Gilles Bauche Stephen PickfordStephen P. Collins
Olli-Pekka Lehmussaari
Åke Törnqvist
Aleksei V. Mozhin
Andrei Lushin
Michael J. Callaghan
Diwa Guinigundo
A. Shakour Shaalan
Abdelrazaq Faris Al-Faris
Francia Reino Unido Austria, Belarús,
Bélgica, Eslovenia, Hungría, Kazajstán, Luxemburgo, República Checa, República Eslovaca, Turquía Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Canadá, Dominica, Grenada, Irlanda, Jamaica, Saint Kitts y Nevis, Santa Lucía, San Vincente y las Granadinas Dinamarca, Estonia, Finlandia, Islandia, Letonia, Lituania, Noruega, Suecia Australia, Corea, Filipinas, Islas Marshall, Islas Salomón, Kiribati, Micronesia (Estados Federados de), Mongolia, Nueva Zelandia, Palau, Papua Nueva Guinea, Samoa, Seychelles, Vanuatu
Bahrein, Egipto, Emi-ratos Árabes Unidos, Iraq, Jordania, Kuwait, Líbano, Libia, Maldivas, Omán, Qatar, República Árabe Siria, Yemen Rusia Argelia, Ghana, Irán (República Islámica del), Marruecos, Pakistán, Túnez China Argentina, Bolivia, Chile, Paraguay, Perú, Uruguay
Benin, Burkina Faso, Cabo Verde, Camerún, Chad, Comoras, Congo (República del), Côte d’Ivoire, Djibouti, Gabón, Guinea, Guinea-Bissau, Guinea Ecuatorial, Madagas-car, Malí, Mauricio, Mauritania, Níger, Republica Centroafri-cana, Rwanda, Santo Tomé y Príncipe, Senegal, Togo
(Vacante)*
Meg Lundsager Yukio YoshimuraHaruyuki Toyama
Roberto F. Cippa
Wieslaw Szczuka
J. de Beaufort Wijnholds
Yuriy G. Yakusha
Sulaiman M. Al-Turki
Ahmed Saleh Alosaimi
Bernd Esdar
Wolf-Dieter Donecker
Dono Iskandar Djojosubroto
Kwok Mun Low
Hernán Oyarzábal
Fernando Varela
Riccardo Faini
Harilaos Vittas
Vijay L. Kelkar
R.A. Jayatissa
Cyrus D.R. Rustomjee
Ismaila Usman
Murilo Portugal
Roberto Junguito
Estados Unidos Japón Alemania
Armenia, Bosnia y Herzegovina, Bulgaria, Chipre,Croacia, Georgia, Israel, Macedonia (ex Rep. Yugoslava de), Moldova, Países Bajos, Rumania, Ucrania
Costa Rica, El Salvador, España, Guatemala, Honduras, México, Nicaragua, Venezuela (Rep. Bolivariana de)
Albania, Grecia, Italia, Malta, Portugal, San Marino
Arabia Saudita Brunei Darussalam,
Camboya, Fiji, Indonesia, Malasia, Myanmar, Nepal, República Dem. Pop. Lao, Singapur, Tailandia, Tonga, Vietnam Angola, Botswana, Burundi, Eritrea, Etiopía, Gambia, Kenya, Lesotho, Liberia, Malawi, Mozambique, Namibia, Nigeria, Sierra Leona, Sudáfrica, Sudán, Swazilandia, Tanzanía, Uganda, Zambia, Zimbabwe Azerbaiyán, Polonia, República Kirguisa, Suiza, Tayikistán, Turkmenistán, Uzbekistán Brasil, Colombia, Ecuador, Guyana, Haití, Panamá, República Domini-cana, Suriname, Trinidad y Tabago
Michael Mussa Consejero Económico G.E. Gondwe
Director, Departamento de África Yusuke Horiguchi
Director, Departamento de Asia y el Pacífico Michael C. Deppler
Director, Departamento de Europa I John Odling-Smee
Director, Departamento de Europa II Thomas C. Dawson II
Director, Departamento de Relaciones Exteriores Teresa M. Ter-Minassian
Directora, Departamento de Finanzas Públicas Margaret R. Kelly
Directora, Departamento de Recursos Humanos Mohsin S. Khan
Director, Instituto del FMI François P. Gianviti
Consejero Jurídico, Departamento Jurídico Paul Chabrier
Director, Departamento del Oriente Medio Stefan Ingves
Director, Departamento de Asuntos Monetarios y Cambiarios Jack Boorman
Director, Departamento de Elaboración y Examen de Políticas Michael Mussa
Director, Departamento de Estudios Shailendra Anjaria
Secretario, Departamento de Secretaría Carol S. Carson
Directora, Departamento de Estadística Brian C. Stuart
Director, Departamento de Tecnología y Servicios Generales Eduard Brau
Tesorero, Departamento de Tesorería Claudio M. Loser
Director, Departamento del Hemisferio Occidental Ernst-Albrecht Conrad
Director, Oficina de Presupuesto y Planificación Rafael Muñoz
Director, Oficina de Auditoría e Inspección Internas Kunio Saito
Director, Oficina Regional para Asia y el Pacífico Flemming Larsen
Director, Oficina en Europa (París) Grant B. Taplin
Director en funciones y Representante Especial para Asuntos Comerciales, Oficina en Ginebra
Reinhard Munzberg
Director y Representante Especial ante las Naciones Unidas, Oficina en las Naciones Unidas
David M. Cheney
22 de agosto de 2001
Estimado Sr. Presidente:
De acuerdo con lo dispuesto en el Artículo XII, Sección 7
a
), del Convenio Constitutivo del Fondo
Monetario Internacional y en la Sección 10 de sus Estatutos, tengo el honor de presentar a la Junta
de Gobernadores el
Informe anual del Directorio Ejecutivo correspondiente al ejercicio cerrado el 30 de
abril de 2001
. De conformidad con la Sección 20 de los Estatutos, se presentan en el capítulo 8 los
presupuestos administrativos y de capital del FMI aprobados por el Directorio Ejecutivo para el
ejercicio que se cierra el 30 de abril de 2002. En el apéndice IX se presentan los estados financieros
verificados del ejercicio cerrado el 30 de abril de 2001 correspondientes al Departamento General,
el Departamento de DEG y las cuentas administradas por el FMI, junto con los informes
pertinen-tes del despacho de auditoría externa.
Atentamente,
Horst Köhler
La Junta de Gobernadores, órgano directivo máximo del FMI, está integrada por un gobernador titular y un suplente por cada país miembro. El goberna-dor, que es nombrado por cada país miembro, es generalmente el ministro de Hacienda o el gobernador del banco central. La Junta de Gobernadores está investida de la totalidad de las facultades que corresponden al FMI y puede de-legar en el Directorio Ejecutivo cualquiera de estas facultades con excepción de las que le están reservadas. Normalmente, la Junta de Gobernadores se reúne una vez al año.
El Directorio Ejecutivo(el Directorio) se ocupa de la gestión de los asuntos ordinarios. Integran este órgano 24 directores ejecutivos, nombrados o elegi-dos por los países miembros o grupos de países miembros, y el director geren-te, que actúa como presidente. Normalmengeren-te, el Directorio celebra varias reuniones en la semana. Realiza su labor basándose en gran medida en los do-cumentos preparados por la gerencia y los funcionarios del FMI. En 2000/2001, el Directorio dedicó más de la mitad de su tiempo a cuestiones relativas a los países miembros (consultas ordinarias con los países y examen y aprobación de acuerdos financieros) y el resto principalmente a la supervisión de alcance mun-dial y a cuestiones de política económica (estudio de las perspectivas de la eco-nomía mundial, evolución de los mercados internacionales de capital, recursos financieros del FMI, la arquitectura del sistema monetario y financiero interna-cional y el papel del FMI, deuda de los países pobres muy endeudados y cues-tiones relacionadas con los servicios financieros del FMI y el diseño de los programas).
El Comité Monetario y Financiero Internacionalde la Junta de Gobernadores (antiguo Comité Provisional sobre el Sistema Monetario Internacional) es un órgano asesor compuesto por 24 gobernadores del FMI —ministros u otras autoridades de rango comparable— que representan a los mismos países o gru-pos de países que están representados en el Directorio Ejecutivo de la institu-ción. Normalmente, el Comité Monetario y Financiero Internacional se reúne dos veces al año, en abril o mayo y con ocasión de las Reuniones Anuales de la Junta de Gobernadores, que se celebran en septiembre u octubre. Entre otras funciones, este Comité asesora e informa a la Junta de Gobernadores con res-pecto a la gestión y adaptación del sistema monetario internacional, incluidas las perturbaciones repentinas que puedan amenazar al sistema monetario interna-cional, y en lo relativo a las propuestas de enmienda del Convenio Constitutivo.
El Comité para el Desarrollo(Comité Ministerial Conjunto de las Juntas de Gobernadores del Banco y del FMI para la Transferencia de Recursos Reales a los Países en Desarrollo) se compone de 24 miembros —ministros de Hacienda u otras autoridades de rango comparable— y normalmente celebra sus reunio-nes el día siguiente a la reunión del Comité Monetario y Financiero Internacio-nal. El Comité para el Desarrollo asesora e informa a las Juntas de Gobernadores del Banco Mundial y del FMI sobre todos los aspectos relativos a la transferen-cia de recursos reales a los países en desarrollo.
Hitos . . . . iii
Mensaje del director gerente . . . . ix
Directorio Ejecutivo . . . . x
Altos funcionarios . . . . xii
Carta de remisión a la Junta de Gobernadores . . . xiii
Junta de Gobernadores, Directorio Ejecutivo, Comité Monetario y Financiero Internacional y Comité para el Desarrollo . . . xiv
Nota . . . . xx
1. El entorno: Evolución económica mundial en el ejercicio 2001 . . . . 1
Condiciones económicas mundiales . . . 3
Aspectos más destacados de la evolución de los mercados emergentes y las economías avanzadas . . . 4
2. Aplicación de la supervisión del FMI . . . . 7
Supervisión de los países . . . 8
Supervisión mundial . . . 9
Perspectivas de la economía mundial . . . . 9
Mercados internacionales de capital . . . . 15
Supervisión regional . . . 19
Unión Económica y Monetaria de África Occidental . . . . 19
Políticas monetaria y cambiaria de la zona del euro y política comercial de la Unión Europea . . . . 21
3. Refuerzo del sistema financiero internacional . . . . 24
Programa de evaluación del sector financiero . . . 26
Normas y códigos . . . 28
Experiencia con la evaluación conforme a los principios básicos de Basilea . . . . 28
Evaluación de la aplicación de las normas . . . . 28
Comunicación de datos al FMI con fines de supervisión . . . 30
Vulnerabilidad externa . . . 31
Suficiencia y gestión de las reservas . . . . 31
Directrices sobre gestión de la deuda . . . . 32
Sistemas de alerta temprana e indicadores de vulnerabilidad . . . . 33
Participación del sector privado en la resolución de las crisis financieras . . . 33
Aplicación práctica del marco operativo . . . . 36
Labor futura . . . . 37
Otras actividades de refuerzo de los sectores financieros . . . 37
Centros financieros extraterritoriales . . . . 37
Lucha contra el blanqueo de dinero . . . . 38
Transparencia del FMI y de los países miembros . . . 38
Antecedentes . . . . 39
Aplicación de la política sobre transparencia . . . . 40
Otras medidas relacionadas con la transparencia . . . . 41
4. Política de crédito y condicionalidad del FMI . . . . 43
Examen y reforma de los servicios del FMI . . . 43
Línea de crédito contingente (LCC) . . . . 43
Expectativa de recompra anticipada de los préstamos . . . . 46
Sobretasas aplicables al uso de crédito del FMI por sumas de gran cuantía . . . . 47
Asistencia de emergencia . . . . 47
Servicio de financiamiento compensatorio . . . . 47
Servicio ampliado del FMI . . . . 47
Seguimiento posterior a la conclusión de los programas . . . . 47
Examen de la condicionalidad de los programas respaldados por el FMI . . . 48
Ámbitos de consenso . . . . 48
Cuestiones pendientes . . . . 52
Próximos pasos . . . . 53
Examen de la experiencia en cuestiones de gestión de gobierno . . . 53
5. Reducción de la pobreza y alivio de la deuda en los países de bajo ingreso . . . . 55
Iniciativa reforzada para los PPME . . . 55
Progreso realizado . . . . 56
Tareas pendientes . . . . 57
Sistema del DELP . . . 62
Progreso realizado . . . . 62
Tareas pendientes . . . . 63
Promoción del comercio en los países más pobres . . . 65
6. Operaciones y políticas financieras en el ejercicio 2001 . . . . 67
Actividades financieras ordinarias . . . 68
Concesión de préstamos . . . . 68
Recursos y liquidez . . . . 70
Otros hechos destacados . . . . 73
Financiamiento de carácter concesionario . . . 73
Servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP) . . . . 74
Iniciativa reforzada para los PPME . . . . 75
Financiamiento de la iniciativa para los PPME y el SCLP transitorio . . . . 75
Derechos especiales de giro . . . 77
Estructura de las tenencias de DEG . . . . 79
Ingresos, cargos, remuneración y distribución de la carga . . . 79
Salvaguardia de los recursos del FMI y medidas frente a los atrasos . . . 82
Evaluación de las salvaguardias . . . . 82
7. Asistencia técnica y capacitación . . . . 85
Coordinación de la asistencia técnica con las prioridades en materia de política . . . 85
Fortalecimiento de la asistencia técnica . . . . 88
Prestación de asistencia técnica durante el ejercicio 2001 . . . 89
8. Organización, funcionarios y presupuesto . . . . 92
Organización . . . 92
Directorio Ejecutivo . . . . 92
Departmentos . . . . 93
Personal . . . 96
Categorías de empleo . . . . 97
Contratación y retención de personal . . . . 97
Exceso de trabajo para el personal . . . . 98
Estructura salarial . . . . 98
Diversidad . . . . 99
Presupuesto administrativo y de capital . . . 100
Marco presupuestario para el ejercicio 2002 . . . . 100
Programas, presupuestos y gastos efectivos del ejercicio 2001 . . . . 101
Programas y presupuesto en el ejercicio 2002 . . . . 101
Nuevo edificio . . . 103
Oficina de Evaluación Independiente . . . 103
Antecedentes . . . . 103
Evolución durante el ejercicio 2001 . . . . 103
Proceso de selección del director gerente . . . 104
Cambios en la gerencia y altos cargos directivos . . . 104
Apéndices I Reservas internacionales . . . 113
II Operaciones y transacciones financieras . . . 118
III Principales decisiones de política del Directorio Ejecutivo . . . 138
IV Relaciones del FMI con otros organismos internacionales . . . 160
V Relaciones externas . . . 164
VI Comunicados de prensa del Comité Monetario y Financiero Internacional y el Comité para el Desarrollo . . . 169
VII Directores Ejecutivos y número de votos que les correspondía al 30 de abril de 2001 . . . 186
VIII Cambios en la composición del Directorio Ejecutivo . . . 190
IX Estados financieros al 30 de abril de 2001 . . . 193
Siglas y abreviaturas . . . 253
Recuadros 2.1 El FMI publica informes trimestrales sobre el financiamiento de los mercados emergentes . . . 17
3.1 Programa de evaluación del sector financiero por parte del FMI y el Banco Mundial . . . 27
3.2 Programa de extensión sobre normas y códigos . . . 30
3.4 El FMI crea el Departamento de Mercados Internacionales de Capital . . . 34
3.5 Grupo Consultivo sobre los Mercados de Capital . . . 35
3.6 Primera Conferencia Anual de Estudios Económicos . . . 41
4.1 Nota preliminar de orientación: Racionalización de la condicionalidad estructural de los programas respaldados por el FMI; septiembre de 2000 . . . 50
5.1 Aporte del FMI a la planificación de la conferencia de la ONU sobre financiación del desarrollo . . . 56
5.2 ¿Cómo funciona la iniciativa reforzada para los PPME? . . . 57
5.3 Visita conjunta del FMI y el Banco Mundial a África . . . 61
6.1 Mecanismo de financiamiento del FMI . . . 68
6.2 Plan de transacciones financieras . . . 70
6.3 Recursos financieros y liquidez del FMI . . . 71
6.4 El FMI puede obtener préstamos para complementar los recursos provenientes de las cuotas . . . 72
6.5 Aumento de la cuota de China . . . 73
6.6 Examen externo de las fórmulas para la determinación de cuotas en el FMI . . . 74
6.7 Valoración y tasa de interés del DEG . . . 78
6.8 Experiencia inicial con la evaluación de las salvaguardias . . . 82
7.1 Criterios para la definición de las prioridades de asistencia técnica . . . 86
8.1 Código de conducta para los directores ejecutivos y sitio en Internet sobre asuntos éticos . . . 93
8.2 Representantes residentes del FMI . . . 95
8.3 Inauguración de la oficina auxiliar en Hong Kong . . . 95
8.4 Oficina de Evaluación Independiente del FMI: Atribuciones . . . 105
Cuadros 1.1 Panorama de la economía mundial . . . 2
2.1 Consultas del Artículo IV concluidas en el ejercicio 2001 . . . 10
3.1 Normas y códigos útiles para la labor operativa del FMI y del Banco Mundial . . . 25
4.1 Servicios financieros del FMI . . . 44
5.1 Iniciativa reforzada para los PPME: Clasificación de países; al 30 de abril de 2001 . . . 59
5.2 Corrientes netas de ayuda de los grandes donantes; 1990–2000 . . . 62
5.3 Restricciones al comercio por zona geográfica . . . 65
6.1 Asistencia financiera del FMI aprobada en el ejercicio 2001 . . . 69
6.2 Acuerdos Generales para la Obtención de Préstamos (AGP) . . . 72
6.3 Nuevos Acuerdos para la Obtención de Préstamos (NAP) . . . 72
6.4 Asistencia comprometida y desembolsada en el marco de la iniciativa para los PPME . . . 76
6.5 Ponderación de cada moneda en la cesta del DEG . . . 78
6.6 Valoración del DEG . . . 78
6.7 Transferencias de DEG . . . 80
6.8 Obligaciones en mora ante el FMI de países con atrasos de seis meses o más, desglosadas por tipo y duración; al 30 de abril de 2001 . . . 84
7.1 Categorías básicas de asistencia técnica del FMI, clasificadas por Departamento . . . 87
7.2 Prestación de asistencia técnica . . . 90
8.2 Escalafón del FMI . . . 99
8.3 Distribución, por género, del personal del FMI . . . 100
8.4 Costo estimado de las principales actividades del FMI; ejercicios 2000–02 . . . 101
8.5 Presupuestos administrativo y de capital; ejercicios 1999–2002 . . . 102
Gráficos 1.1 Indicadores mundiales . . . 3
5.1 Diagrama de flujos de la iniciativa reforzada para los PPME . . . 58
5.2 Reducción del saldo de la deuda de los 22 PPME en el punto de decisión . . . 60
6.1 Coeficiente de liquidez del FMI; abril 1992–abril de 2001 . . . 71
6.2 Tasa de interés del DEG; 1991–2001 . . . 79
7.1 Asistencia técnica por función; ejercicio 2001 . . . 89
7.2 Asistencia técnica por región; ejercicio 2001 . . . 89
8.1 Fondo Monetario Internacional: Organigrama . . . 94
E
n el presente Informe anual del Directorio Ejecutivo del FMIse reseña la actividad del Directorio durante el ejercicio que va del 1 de mayo de 2000 al 30 de abril de 2001. El grueso del Informerecoge las deliberaciones en el Directorio sobre la amplia gama de cues-tiones englobadas en la política y las operaciones del FMI. Esas deliberaciones se estructu-ran en torno a la documentación elaborada por el personal de la institución. Por lo general, la documentación comprende estudios analíticos y de las circunstancias que rodean al tema que se esté tratando. Puede también que incluya propuestas de la gerencia del FMI para que el Directorio y la institución actúen de determinada manera. Si bien la documentación pre-senta la postura del personal y la gerencia, ello no significa necesariamente que el FMI las comparta. El Directorio puede estar de acuerdo o no con el análisis o las propuestas. La postura del FMI es, más bien, la que recoja el Directorio en las decisiones que tome, o la que se exponga en una declaración que resume las deliberaciones (la “exposición sumaria” según el uso establecido en el FMI).Muchos de los documentos mencionados en este Informepueden consultarse en el sitio del FMI en Internet (www.imf.org), o están disponibles en forma impresa solicitándolos al Servicio de Publicaciones del FMI.
La unidad de cuenta del FMI es el DEG; para comodidad del lector se incluye la conver-sión aproximada en dólares de EE.UU. en el caso de los datos financieros del FMI. Al 30 de abril de 2001, el tipo de cambio dólar de EE.UU./DEG era de $1 = DEG 0,7900204 y el tipo de cambio DEG/dólar de EE.UU. era de DEG 1 = $1,26579. Al cierre del ejerci-cio anterior (30 de abril de 2000) los tipos de cambio eran $1 = DEG 0,758030 y DEG 1 = $1,31921.
En la redacción de texto y cuadros se utilizan los siguientes símbolos:
. . . indica que no se dispone de datos,
— señala que la cifra es cero o menos de la mitad del último dígito indicado, o que no existe la partida,
– se usa entre años o meses (por ejemplo, 2000–01 o enero–junio) a fin de indicar el total de años o meses comprendidos, incluidos los años o meses mencionados,
/ se emplea entre años o meses (por ejemplo, 2000/01) para indicar un ejercicio fiscal o financiero,
En algunos casos, el total no coincide con la suma de los componentes debido al redon-deo de las cifras.
E
n 2000, la economía mundial registró el mayor ritmo de crecimiento en más de 15 años apoyada en los buenos resultados económicos que siguieron registrando la mayoría de los países avanzados y la notable reactiva-ción del crecimiento en otras regiones del mundo, sobre todo en América, Oriente Medio y los países en transi-ción (véanse el cuadro 1.1 y el gráfico 1.1)1. No obstante,a fines de 2000 y principios de 2001 se redujo el ritmo del crecimiento económico mundial debido a una desa-celeración en las economías avanzadas —sobre todo en Estados Unidos— y a un menor crecimiento en varios países de mercado emergente.
La inflación “global” (que incluye la energía y los ali-mentos) subió un poco en las economías avanzadas, a causa del aumento de los precios de la energía y la pu-janza de la actividad económica, pero bajó en los países en desarrollo y los países en transición. Los desequili-brios fiscales se redujeron en las principales regiones del mundo pero los desequilibrios externos siguieron generando inquietud en algunos países. Las corrientes financieras dirigidas hacia las economías de mercado emergente siguieron recuperándose en 2000, aunque el costo del financiamiento aumentó en el último trimestre del año al endurecerse las condiciones en los mercados internacionales. El dinamismo de la demanda mundial permitió un fuerte crecimiento del volumen del comer-cio en las economías avanzadas y, sobre todo, en las economías en desarrollo y en transición.
Otros hechos fundamentales ocurridos en 2000 y principios de 2001 fueron la fuerte caída de las cotizacio-nes en los principales mercados mobiliarios, sobre todo en Estados Unidos, problemas en dos importantes mer-cados emergentes prestatarios, Argentina y Turquía, y un descenso de los precios del petróleo con respecto a los niveles máximos de fines de 2000. Los mercados mobi-liarios de Estados Unidos bajaron durante la mayor parte de 2000 y principios de 2001 debido a los resultados
poco favorables de las empresas, la revisión a la baja de la valuación de las acciones del sector tecnológico, las con-diciones más restrictivas del crédito y el aumento de las expectativas de desaceleración en Estados Unidos. Este descenso se reprodujo en otros mercados mobiliarios maduros y se propagó hacia los mercados emergentes. En el último trimestre de 2000, los diferenciales de inte-reses de los bonos de mercados emergentes aumentaron, impulsados por una situación más restrictiva de la liqui-dez externa, que empeoró ante la preocupación por la si-tuación económica y financiera de Argentina y Turquía. La situación de liquidez mundial mejoró a principios de 2001, en parte como reacción ante las rebajas de las tasas de interés de Estados Unidos a partir de enero. En marzo, sin embargo, la situación nuevamente se tornó restrictiva como resultado de los crecientes problemas de financiamiento de Argentina. El precio del petróleo au-mentó desde el segundo trimestre de 2000 hasta no-viembre, pero luego perdió impulso, en parte a causa de la desaceleración mundial. No obstante, las perspectivas de los precios y la producción de petróleo siguen siendo muy inciertas.
En 2000, el aumento de la producción se afianzó en el grupo de países en desarrollo, impulsado por el auge de la exportación y la reactivación de la demanda interna. El crecimiento económico cobró un fuerte impulso en América Latina, Oriente Medio y, en menor medida, África y los países en desarrollo de Asia. La solidez de la demanda de Estados Unidos y la reactivación de la de-manda interna con respecto a los niveles deprimidos de 1999 contribuyeron al auge de las economías latinoa-mericanas. En 2000, la acusada mejora de la relación de intercambio y el aumento de los contingentes de producción de petróleo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) impulsaron el creci-miento de la producción en Oriente Medio hasta nive-les que no se registraban desde principios de los años noventa. El persistente dinamismo del crecimiento en China e India apuntaló la mejora de la economía de Asia en su conjunto.
Tras un período en que el crecimiento económico llegó a su nivel potencial o lo superó, la actividad
El entorno: Evolución económica mundial en el ejercicio 2001
1En el presente capítulo se examina, en general, la evolución
Cuadro 1.1
Panorama de la economía mundial
(variación porcentual anual, salvo indicación contraria)
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Producto mundial 2,3 3,7 3,6 4,0 4,2 2,8 3,5 4,8
Economías avanzadas 1,4 3,4 2,7 2,9 3,5 2,7 3,4 4,1
Principales economías avanzadas 1,3 3,1 2,3 2,7 3,3 2,8 3,0 3,8
Estados Unidos 2,7 4,0 2,7 3,6 4,4 4,4 4,2 5,0
Japón 0,5 1,0 1,6 3,3 1,9 –1,1 0,8 1,7
Alemania –1,1 2,3 1,7 0,8 1,4 2,1 1,6 3,0
Francia –0,9 1,8 1,9 1,0 1,9 3,3 3,2 3,2
Italia –0,9 2,2 2,9 1,1 2,0 1,8 1,6 2,9
Reino Unido 2,3 4,4 2,8 2,6 3,5 2,6 2,3 3,0
Canadá 2,3 4,7 2,8 1,5 4,4 3,3 4,5 4,7
Otras economías avanzadas 1,9 4,6 4,3 3,8 4,2 2,2 4,8 5,2
Partidas informativas
Unión Europea –0,4 2,8 2,4 1,6 2,6 2,9 2,6 3,4
Zona del euro –0,8 2,3 2,3 1,5 2,4 2,9 2,6 3,4
Economías asiáticas recientemente
industrializadas 6,4 7,9 7,5 6,3 5,7 –2,4 7,9 8,2
Países en desarrollo 6,3 6,7 6,1 6,5 5,8 3,5 3,8 5,8
África 0,2 2,4 2,9 5,7 2,9 3,3 2,3 3,0
América 4,1 5,0 1,7 3,6 5,3 2,3 0,2 4,1
Brasil 4,9 5,9 4,2 2,7 3,3 0,2 0,8 4,2
Países en desarrollo de Asia 9,4 9,6 9,0 8,2 6,6 4,0 6,1 6,9
China 13,5 12,6 10,5 9,6 8,8 7,8 7,1 8,0
India 5,0 6,7 7,6 7,1 4,9 6,0 6,6 6,4
ASEAN-41 6,9 7,6 8,1 7,3 3,4 –9,5 2,8 5,0
Oriente Medio, Malta y Turquía 3,3 0,3 4,3 4,8 5,4 3,6 0,8 5,4
Países en transición –7,5 –7,6 –1,5 –0,5 1,6 –0,9 2,6 5,8
Europa central y oriental 0,3 3,5 5,5 4,0 2,5 2,1 1,8 3,8
Comunidad de Estados Indepencientes
y Mongolia –10,9 –13,3 –5,5 –3,3 1,0 –2,8 3,1 7,1
Rusia –10,4 –11,6 –4,2 –3,4 0,9 –4,9 3,2 7,5
Excluida Rusia –11,8 –17,0 –8,6 –3,1 1,4 1,6 2,7 6,3
Volumen del comercio mundial
(bienes y servicios) 3,7 9,0 9,1 6,5 10,1 4,2 5,3 12,4
Importación
Economías avanzadas 1,4 9,6 9,2 6,2 9,3 5,7 7,9 11,4
Países en desarrollo 11,2 7,4 10,2 8,1 10,6 –0,6 1,6 16,9
Países en transición 7,6 4,2 11,6 7,6 11,5 0,8 –7,3 13,3
Exportación
Economías avanzadas 3,1 8,8 8,9 6,0 10,6 3,8 5,0 11,4
Países en desarrollo 9,4 11,8 7,4 9,2 12,0 5,3 4,1 15,7
Países en transición 4,5 1,0 9,7 4,8 5,8 4,7 0,6 14,9
Precio de los productos básicos
Petróleo2
En DEG –11,1 –7,3 1,8 23,7 –0,2 –31,2 36,5 62,6
En dólares de EE.UU. –11,8 –5,0 7,9 18,4 –5,4 –32,1 37,5 56,9
Productos no combustibles (promedio basado en ponderaciones de la exportación mundial de productos básicos)
En DEG 2,7 10,6 2,3 3,3 2,2 –13,5 –7,8 5,5
En dólares de EE.UU. 1,8 13,4 8,4 –1,2 –3,2 –14,7 –7,1 1,8
Precios al consumidor
Economías avanzadas 3,1 2,6 2,6 2,4 2,1 1,5 1,4 2,3
Países en desarrollo 43,2 55,3 23,2 15,4 9,9 10,4 6,7 6,1
Países en transición 634,3 274,2 133,5 42,4 27,4 21,8 43,9 20,1
Tasa interbancaria de oferta de Londres a seis meses (LIBOR, porcentaje)
Sobre los depósitos en dólares de EE.UU. 3,4 5,1 6,1 5,6 5,9 5,6 5,5 6,7
Sobre los depósitos en yenes japoneses 3,0 2,4 1,3 0,7 0,7 0,7 0,2 0,3
Sobre los depósitos en euros 7,4 5,7 5,7 3,7 3,5 3,7 3,0 4,6
Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial (mayo de 2001).
1Filipinas, Indonesia, Malasia y Tailandia.
económica de las economías avanza-das se debilitó a fines de 2000 a raíz de la acusada desaceleración ocurrida en Estados Unidos, la interrupción de la recuperación en Japón y la mo-deración del crecimiento en Europa. Después de haber registrado un cre-cimiento anualizado del 5!/2 en el segundo trimestre de 2000, la ex-pansión económica de Estados Unidos se desaceleró sensiblemente en el resto del año, y en ese país el crecimiento (anualizado) del PIB sólo llegó al 1% en el cuarto trimes-tre. La desaceleración obedeció, en parte, a la aplicación de una política monetaria más restrictiva en el año y también al aumento del precio del petróleo y al descenso de las cotiza-ciones en los mercados bursátiles, incluida la pronunciada caída del NASDAQ. El crecimiento económico de Japón, frenado por el bajo nivel de confianza de los consumidores, la pérdida de impulso de la inversión de las empresas y la disminución de la demanda externa, no logró mante-ner los buenos resultados del primer trimestre de 2000. En Europa la producción registró un aumento su-perior al del año anterior y se regis-tró la mayor expansión desde finales de los años ochenta. No obstante, el crecimiento aminoró en los últimos meses de 2000 y a principios de 2001, al parecer como reacción ante el impacto del encarecimiento del petróleo sobre el poder adquisitivo,
la pérdida de confianza de los empresarios y los efectos de contagio de la desaceleración de Estados Unidos.
Condiciones económicas mundiales
En los mercados de productos básicos, los precios del petróleo siguieron aumentando en la mayor parte de 2000, impulsados por la fuerte demanda de energía y las limitaciones de la oferta, pero en diciembre y princi-pios de 2001 perdieron impulso. Para contener los pre-cios del petróleo dentro de la gama de referencia de $22–$28, la OPEP anunció planes de reducción de la producción de crudo. Persistió la inestabilidad de los precios de entrega inmediata debido a la incertidumbre en torno al grado y duración de la desaceleración eco-nómica mundial y a las perspectivas de la producción de crudo y la situación política de algunas regiones de Oriente Medio. Los precios de los productos básicos no combustibles se mantuvieron deprimidos; subieron
poco con respecto a sus bajos niveles de 1999, sobre todo si se miden en dólares de EE.UU. Las mayores variaciones se produjeron en los precios de los metales y la madera. Los precios de los metales retrocedieron tras registrar un ligero aumento en el tercer trimestre de 2000. Los precios de los alimentos subieron a fines de 2000 pero también registraron un descenso poste-riormente. Además de la caída de los precios del café, el mercado de carne vacuna se vio afectado por inquietu-des sanitarias, sobre todo en Europa, en tanto que las existencias de cereales se mantuvieron elevadas con res-pecto al consumo. A principios de 2001, la pérdida de impulso de la demanda mundial ejerció nuevas presio-nes a la baja sobre los precios de los productos básicos.
El volumen del comercio mundialaumentó acusada-mente en 2000, sobre todo a principios del año. La importación de las economías avanzadas creció a tasas anuales de dos dígitos al repuntar el crecimiento de la
Crecimiento del PIB real mundial Gráfico 1.1
Indicadores mundiales
(variación porcentual anual, salvo indicación contraria)
Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial (mayo 2001). Promedios ponderados. Véanse los pormenores en el apéndice estadístico de Perspectivas de la economía mundial.
1Volumen de bienes y servicios.
Precios reales de los productos básicos
(1990 =100)
Crecimiento del comercio mundial1 Inflación
(precios al consumidor) Petróleo
Productos básicos no combustibles
Países en desarrollo
Economías avanzadas Promedio; 1970–2000
8 400
300
200
100
0 1970 75 80 85 90 95 2000
1970 75 80 85 90 95 2000 1970 75 80 85 90 95 2000 6
4
2
0
14
12
10
8
6
4
2
0
–2
–4
1970 74 78 82 86 90 94 98 0
demanda en América del Norte y Europa. La importa-ción de los países en desarrollo también aumentó fuer-temente, sobre todo en los países en desarrollo de Asia, Oriente Medio y América. El acelerado crecimiento del consumo y la inversión en los mayores países de estas regiones estimuló el aumento de la demanda de productos importados.
Las corrientes de capitalhacia las economías de mer-cado emergente cobraron un fuerte impulso en 2000, pero se mantuvieron por debajo de los niveles máximos de 1997. Los flujos consistieron principalmente en préstamos de consorcios bancarios e inversiones de ca-pital. Los préstamos de consorcios bancarios aumenta-ron en 2000 a un nivel muy superior al volumen de los dos años anteriores, alentados por el crédito otorgado a organismos soberanos o cuasisoberanos. Los países de Asia y América recibieron más de la mitad de estos préstamos y la mayor parte correspondió a la RAE de Hong Kong, la provincia china de Taiwán, Corea, Ma-lasia, México, Chile y Brasil. Aunque Turquía atravesó una crisis financiera, también obtuvo un financiamiento externo privado muy necesario. Se canalizó un volumen apreciable de préstamos hacia los sectores de las teleco-municaciones y la energía, esto último como reflejo de las altas cotizaciones que siguieron registrando el petró-leo y el gas natural. Pese al acusado descenso de las cotizaciones en los mercados emergentes de acciones, sobre todo en el sector tecnológico, la colocación de acciones quebró un nuevo récord en 2000. Asia fue el principal emisor, sobre todo China, que realizó casi la mitad del total de emisiones internacionales de acciones de mercados emergentes y el 85% de las emisiones del último trimestre. China cotizó tres grandes compañías de los sectores de energía y telecomunicaciones en 2000; la emisión de acciones de la empresa de telecomunica-ciones móviles fue la mayor que se haya colocado en Asia, fuera de Japón.
En el último trimestre de 2000 se deterioró la situa-ción financierade los mercados emergentes prestatarios, y los diferenciales de las tasas de interés aumentaron en todas las regiones, como reflejo de la evolución de los títulos de alto rendimiento de Estados Unidos. La preocupación por los problemas de financiamiento externo de Argentina elevó el diferencial de las tasas de interés en más de 10 puntos porcentuales a finales de marzo de 2001, en tanto que en Turquía dicho diferencial se mantuvo elevado.
Si bien las tasas de interésde los instrumentos deno-minados en dólares de EE.UU. y en euros con venci-miento a corto plazo aumentaron en 2000, en parte como consecuencia de la aplicación de una política mo-netaria más restrictiva en Estados Unidos y Canadá y en Europa, las tasas de interés a largo plazo cayeron o se mantuvieron constantes. Al bajar el rendimiento de los bonos a largo plazo del gobierno de Estados Unidos, el diferencial de las tasas de interés para el crédito a las
empresas aumentó a partir de mediados de 2000, y los diferenciales entre los activos de distinto riesgo presen-taron una mayor disparidad, sobre todo en el mercado de alto rendimiento. Al intensificarse los indicios de desaceleración de la inversión y el consumo privados, la Reserva Federal empezó a rebajar las tasas de interés a principios de 2001 por primera vez desde fines de 1998. Dado que el nivel global de inflación se situaba por encima del tope fijado como objetivo en Europa, el Banco Central Europeo mantuvo las tasas de interés al nivel de fines de 2000 hasta el primer trimestre de 2001. En un intento por reforzar la liquidez del sector financiero, el Banco de Japón retornó de hecho, en marzo de 2001, a su política de tasa de interés cero y adoptó un plan de nuevos estímulos monetarios, como resultado de lo cual bajaron las tasas de interés inter-bancarias para operaciones día a día y el rendimiento de los bonos a más largo plazo.
En los mercados cambiariosse mantuvo una evidente desalineación entre las principales monedas, sobre todo el euro y el dólar de EE.UU., que guarda relación con los persistentes y cuantiosos desequilibrios externos en-tre las principales economías. El dólar de EE.UU. se fortaleció con respecto al euro a principios de 2001 y ambas divisas se afianzaron frente al yen. Si bien la for-taleza del dólar podría obedecer a que los inversionistas ven perspectivas de un crecimiento relativamente pujante a largo plazo en Estados Unidos, la apreciación del dó-lar parecería contradecir la necesidad de reducir los de-sequilibrios externos a niveles más viables. La solidez del dólar de EE.UU. también se tradujo en una caída del tipo de cambio entre esta moneda y la libra esterlina en 2000, un descenso del dólar australiano y neozelandés hasta niveles récord, y presiones a la baja sobre las monedas de algunos países de mercado emergente.
Aspectos más destacados de la evolución de los
mercados emergentes y las economías avanzadas
respecto a las crisis anteriores se encontraba relativa-mente avanzada, como Corea, Singapur y Malasia.
En América Latina y el Caribe, la actividad econó-mica siguió recuperándose en 2000, alentada por el fuerte crecimiento de Estados Unidos en el primer se-mestre del año, el aumento de la demanda interna y —en algunos países— el precio más elevado del petró-leo. En toda la región, sin embargo, los resultados fue-ron desiguales, con un pujante crecimiento en México, Chile y Brasil, un moderado repunte en la región an-dina y una actividad económica muy frágil en Argentina. Pese al acelerado crecimiento de la exportación, el déficit en cuenta corriente de la región sólo mejoró ligeramente, como resultado del fuerte aumento de la importación. Hacia el final del ejercicio, México y va-rios países de la región andina y de América Central fueron los más afectados por la desaceleración de la economía estadounidense; el efecto fue menos pronun-ciado en Brasil y Argentina, ya que sus vínculos comer-ciales con Estados Unidos son menos estrechos. La crisis de fines de 2000 en Argentina opacó otros hechos importantes ocurridos en el continente. La economía argentina sufrió crecientes presiones en 1999 y 2000 a raíz de un fuerte deterioro de la relación de intercam-bio, la flotación del real brasileño, el aumento de las ta-sas de interés internacionales y el afianzamiento del dólar de EE.UU. En Argentina, la actividad económica se estancó al debilitarse la demanda interna por efecto de la deflación y de una caída en la confianza de los in-versionistas internacionales que condujo a un deterioro de las condiciones del financiamiento externo, incluido un aumento del diferencial de las tasas de interés de los bonos argentinos. Ante esta situación, las autoridades adoptaron varias medidas para reforzar la situación fis-cal y flexibilizar el mercado de productos y de trabajo. En África, el crecimiento económico cobró un pe-queño impulso en 2000, si bien insuficiente para elevar el ingreso medio per cápita, y el repunte se mantuvo frá-gil y muy dependiente de la evolución de los precios de los productos básicos. El crecimiento del producto de Sudáfrica se recuperó de una serie de perturbaciones des-favorables, entre ellas el encarecimiento del petróleo, las condiciones climáticas adversas y el contagio de la crisis ocurrida en Zimbabwe. Pese al alto nivel de los precios del crudo, en los países exportadores de petróleo la ex-pansión de la actividad económica real fue sólo moderada debido a las deficiencias estructurales y, en algunos casos, a la inestabilidad política y los conflictos armados. En muchos de los demás países de África, el deterioro de la relación de intercambio se absorbió mediante la reduc-ción de la demanda interna y el menor ritmo de creci-miento, lo que impidió a estos países cosechar los benefi-cios de sus programas de reforma. Los conflictos o las perturbaciones políticas internas agravaron en algunos casos el debilitamiento de la política macroeconómica o menoscabaron los resultados en este ámbito. Para
muchos países de la región, el VIH/sida se ha convertido en una importante amenaza para el desarrollo. Si bien al-gunos países intensificaron sus programas de prevención se requerirá un esfuerzo más concertado de prevención y tratamiento, junto con un mayor apoyo internacional, a fin de luchar contra esta pandemia. En un sentido más general, el actual alivio de la deuda y el aumento de la asistencia oficial para el desarrollo ayudarían a estimular el crecimiento en África.
La actividad económica en Oriente Medioregistró un auge en 2000, impulsada por los precios favorables del petróleo y el aumento de los contingentes de producción de crudo de la OPEP. No obstante, la volatilidad de los precios del petróleo resaltó la necesidad de promover la diversificación económica a fin de lograr un crecimiento sostenido. Repuntó el crecimiento de la producción en la región de Mashreq (Egipto, Jordania, Líbano, Siria y Cisjordania y la Franja de Gaza), sobre todo en Egipto. En Israel, el crecimiento también registró un repunte en 2000, estimulado por el auge de las exportaciones del sector tecnológico, pero disminuyó a finales del año afec-tado por la desaceleración mundial en el sector de alta tecnología y el deterioro de la seguridad en el país.
El crecimiento también cobró impulso en las econo-mías europeas de mercado emergente. No obstante, en varios de estos países la persistencia de altos niveles de inflación y los grandes desequilibrios externos siguieron generando problemas. En Turquía, los crecientes pro-blemas del sector bancario y el aumento del déficit en cuenta corriente originaron una crisis financiera y mo-netaria a finales de 2000. Ante esa situación, las autori-dades reforzaron su programa económico en diciembre, lo cual incluyó la adopción de medidas macroeconómi-cas más restrictivas y la aceleración de las reformas es-tructurales. Sin embargo, las dificultades políticas y la demora en los programas de privatización coadyuvaron a que se deteriorara la confianza de los inversionistas y a que se produjera una nueva crisis en febrero de 2001, que llevó a las autoridades a tomar la decisión de per-mitir la flotación de la moneda.
prolongado estancamiento económico del país, resalta nuevamente la urgencia de reformas estructurales que ayuden a afianzar los sectores financiero y empresarial de Japón. La Unión Europea creció con fuerza en 2000; en las principales economías —Alemania, Francia, Italia y Reino Unido— se registró un crecimiento de casi el 3% y el desempleo disminuyó. A finales del año surgieron indi-cios de debilidad, pero no fueron uniformes en toda la
L
a carta orgánica del FMI —su Convenio Consti-tutivo— encomienda a la institución la función de su-pervisar la política cambiaria de los países miembros a fin de garantizar el eficaz funcionamiento del sistema monetario internacional. A esos efectos, el FMI evalúa la compatibilidad de la situación y la política económi-cas de los países miembros con los objetivos de creci-miento sostenible y estabilidad macroeconómica. Para ello mantiene un diálogo regular con los países miem-bros con respecto a la política económica y financiera que éstos aplican, y realiza continuamente el segui-miento y la evaluación de la situación económica y financiera a nivel nacional, regional y mundial. El obje-tivo es detectar los peligros que se avecinen y poner a los países miembros en condiciones de adoptar medidas correctoras lo antes posible.La función de supervisión que cumple el FMI evolu-ciona continuamente con objeto de adaptarse a la realidad económica mundial. En los últimos años la globalización económica y la creciente integración de los mercados fi-nancieros, así como la crisis financiera mexicana de 1994 y las crisis financieras asiática y rusa de 1997–98, han puesto de manifiesto la importancia de una eficaz super-visión para prevenir las crisis. Actualmente, el FMI, al cumplir la función de supervisión, dedica más atención a factores que hacen vulnerables a los países frente a las crisis financieras; por ejemplo, los sistemas financieros, la evolución de la cuenta de capital, los problemas de ges-tión de gobierno y de la deuda pública y externa. El FMI ha seguido mejorando sus instrumentos de análisis, como los que utiliza para evaluar la suficiencia de las reservas y la vulnerabilidad frente a las crisis, y ha redo-blado sus esfuerzos encaminados a tener en cuenta las opiniones y la evolución de los mercados financieros in-ternacionales en sus actividades de supervisión. Además, hace hincapié en la importancia de proporcionar infor-mación estadística precisa, puntual y completa, y procura que los países miembros publiquen informes nacionales que faciliten la adopción de decisiones públicas y priva-das basapriva-das en una mejor información. Como fruto de esa labor, la supervisión se realiza ahora en forma más precisa y franca.
La supervisión del FMI tiene varias modalidades: • Supervisión individual de países. Conforme a lo
pre-ceptuado por el Articulo IV de su Convenio Cons-titutivo, el FMI celebra consultas “del Artículo IV”, normalmente una vez al año, con cada uno de sus países miembros, en relación con la política econó-mica del país.
• Supervisión mundial. El Directorio Ejecutivo del FMI analiza regularmente la evolución de los mercados económicos y financieros internaciona-les. Esa actividad se basa en parte en los informes denominados Perspectivas de la economía mun-dial, preparados por equipos del personal de la institución dos veces por año, y en el informe anual sobre los mercados internacionales de capi-tal. Además el Directorio realiza frecuentes análi-sis informales sobre la evolución de la economía y los mercados financieros mundiales.
• Supervisión regional. Como suplemento de las consultas con los países, el FMI examina también la política económica aplicada en el marco de acuerdos regionales. Mantiene un diálogo regular con instituciones económicas regionales como la Unión Europea, la Unión Económica y Monetaria de África Occidental, la Comunidad Económica y Monetaria de África Central y la Unión Monetaria del Caribe Oriental. Además, la gerencia y el perso-nal del FMI han reforzado su participación en las iniciativas regionales de los países miembros, como la Comunidad del Desarrollo de África Austral, el Mercado Común para el África Oriental y Meridio-nal, el Manila Framework Group, la Asociación de Naciones de Asia Sudoriental, las Reuniones de Ministros de Hacienda del Hemisferio Occidental y el Consejo para la Cooperación en el Golfo. Por otra parte, la gerencia y el personal del FMI toman parte en debates de política económica de grupos de paí-ses, entre ellos el Grupo de los Siete países industriales y el foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico.
Los acontecimientos recientes muestran claramente que una supervisión eficaz por parte del FMI depende de lo siguiente:
