ABC Capital, S.A. Institución de Banca Múltiple (antes Banco Amigo) HR BBB+ HR3

Fernando Montes de Oca

Director Adjunto de Análisis

E-mail: [email protected] Luis R. Quintero Analista Senior E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected] Calificaciones ABC Capital LP HR BBB+ ABC Capital CP HR3 Perspectiva Estable

La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para ABC Capital, S.A. Institución de Banca Múltiple es “HR BBB+”. El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda y mantiene moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos. El signo “+” representa una posición de fortaleza relativa dentro de la escala de calificación.

La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para ABC Capital, S.A. Institución de Banca Múltiple es “HR3”. El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia.

HR Ratings ratificó la calificación crediticia de largo plazo de “HR BBB+” y de corto plazo de “HR3” para ABC Capital, S.A. Institución de Banca Múltiple (ABC Capital y/o el Banco). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores

cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario económico de estrés. La perspectiva de la calificación cambia a Estable de

Positiva.

Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:

El cambio en perspectiva es como consecuencia de la salida de las comisiones cobradas por administración de cartera de manera gradual hacia otra entidad del grupo y cuyo efecto aun no está incorporado en los resultados actuales. Adicionalmente, esta agencia calificadora considera que el Banco aun está en proceso de consolidación de su operación, tanto en cuestiones de control de gasto operativo como madurez de la cartera recientemente generada, por lo que se espera tener un mayor historial sobre ambos factores antes de tener un impacto sobre la calificación asignada.

Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:

- Programa de capitalización por P$200.0m de acciones preferentes durante el 2012. - Índice de capitalización en niveles de 18.6% al 1T12 (vs. 30.2% al 1T11).

- Mejoras en su MIN Ajustado debido a la colocación de cartera tipo vivienda (Renueva Tu Hogar), presentando niveles de 5.2% al 1T12 (vs. 2.8% al 1T11). - Baja razón de apalancamiento en niveles de 3.4x al 1T12 (vs. 2.2x al 1T11).

Los factores negativos que afectaron la calificación del Banco:

- Deterioro de los indicadores de eficiencia, presentando un índice de eficiencia de 82.3% al 1T12 (vs. 64.5% al 1T11) e índice de eficiencia operativa de 7.0% al 1T12 (vs. 5.4% al 1T11).

- Concentración de su cartera total entre los 10 principales clientes, representando 0.97x el capital contable al 1T12.

- Aumento de la cartera vencida en niveles de P$152.9m al 1T12 (vs. P$99.3m al 1T11), creciendo 54.0% en los últimos 12 meses.

- Reducción en sus índices de cobertura, presentando un índice de cobertura de 0.93x al 1T12 (vs. 1.23x al 1T11) e índice de cobertura ampliada de 6.71x al 1T12 (vs. 9.95x al 1T11).

- Incursión en nuevos productos financieros, los cuales requieren de un mayor periodo de madurez para reflejar su calidad crediticia y conocimiento operativo.

Introducción

El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos 12 meses que influyen sobre la calidad crediticia del Banco. Para mayor información sobre la calificación asignada a ABC Capital, se pueden revisar los reportes publicados por HR Ratings el pasado 11 de marzo de 2011. Los

reportes pueden ser consultados en la página web:

http://www.hrratings.com.

Eventos Relevantes

Plan de Negocios

Durante los últimos 12 meses el Banco ha venido trabajando en su plan de negocios, generando una cartera de productos financieros atractivos para sus clientes, así como una estructura de fondeo adecuada, vía la banca de desarrollo, captación tradicional y la banca privada. Con relación a la generación de nuevos productos financieros, se han desarrollado tres nuevos productos:

Renueva tu Hogar Infonavit

La principal razón de la colocación de nueva cartera de tipo vivienda se debe a la implementación de un nuevo producto financiero conocido como

Renueva tu Hogar, que se ha aplicado desde mayo de 2011. Este producto

tiene como propósito financiar mejoras menores en las viviendas de los derechohabientes del Infonavit que posean una vivienda. El mercado objetivo son derechohabientes que cumplen con una puntuación mínima establecida y que no tienen un crédito vigente con el Infonavit.

Crédito ABC PYME

Corresponden a créditos enfocados a Pequeñas y Medianas Empresas (PYMES) que serán colocados vía la red de distribución de ABC Capital. Estos créditos tienen como objetivo financiar la adquisición de capital de trabajo y activos fijos. Para esta situación se utilizará un sistema paramétrico que habrá de evaluar factores cualitativos y cuantitativos.

Crédito Nómina

El esquema de créditos nómina surge del otorgamiento de una línea de crédito por parte de ABC Capital a una microfinanciera. Los créditos otorgados no pueden tener una duración mayor a 48 meses, además de que el monto a prestarle al acreditado no puede ser superior al 30% de su salario mensual.

A continuación se describe el proceso de originación de los nuevos productos financieros (Renueva tu Hogar Infonavit, ABC PYME y crédito nómina) generados por ABC Capital, desde la originación hasta la cobranza de los mismos.

A raíz de la implementación de los nuevos productos financieros, la composición de la cartera total en los últimos 12 meses se ha visto modificada. Al cierre del 1T12 los nuevos productos financieros (ABC PYME, Renueva tu Hogar Infonavit y crédito nómina) representan el 30.0% de la cartera total. Con base en esta situación, esperaríamos que el futuro crecimiento del Banco provenga de esta cartera, la cual es más rentable y presenta un menor grado de concentración.

Es importante mencionar que la colocación de esta nueva cartera implica un costo por el tema de comisiones pagadas al Infonavit por el producto Renueva tu Hogar Infonavit, así como a los intermediarios por el crédito nómina. Con base en lo anterior se esperaría un alza importante a futuro por este concepto en el estado de resultados.

Administración de Cartera de Terceros

Parte importante de la operación de ABC Capital corresponde a la administración de cartera de terceros, acción que han realizado desde que eran una SOFOM. Al cierre del 1T12 presentan un monto de cartera bajo administración de P$6,007.0m, incluyendo créditos individual (90.5% del monto total) y créditos puente (9.5% del monto total). A continuación se presenta un detalle de la cartera bajo administración al cierre del 1T12.

Es importante destacar que aunque el monto de cartera bajo administración es similar al del 1T11, representando una caída anual del -2.4%, el total de créditos aumentó 71.5% de manera anual, representando un mayor reto en términos de logística y operación por el volumen de créditos en administración.

Análisis de la Cartera

Desde el 1T11 cuando ABC Capital comenzó a operar como Institución de Banca Múltiple, su cartera total ha crecido 94.1%, manteniendo la calidad de la misma al presentar un índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) de 4.2% al 1T12 (vs. 5.2% al 1T11). Este crecimiento se ha dado en gran medida vía el incremento en la cartera comercial, al igual que por la colocación de cartera tipo vivienda. A continuación se presenta la concentración de la cartera total por tipo de cartera al cierre del 1T12.

Al cierre del 1T12, el nivel de concentración entre los 10 principales clientes de ABC Capital con relación a su cartera total es de 23.2%, representando 0.97x su capital contable. Es importante mencionar que la cartera presenta una relación de garantías a saldo insoluto de 1.7x (sin incluir el crédito con ABC Servicios y Consultoría), además de que dicha cartera está por vencer en un plazo promedio de 447 días.

Otra manera de analizar el estado de la cartera, es con relación a los buckets de morosidad que presenta al cierre del 1T12. Aunque al cierre del 1T12 el índice de morosidad es de 4.2%, hay que mencionar que existe 2.4% de la cartera total que presenta entre 61 y 89 días de atraso en el pago, lo cual nos da una visión más clara del riesgo que presenta la cartera.

Herramientas de Fondeo

Durante los últimos 12 meses ABC Capital ha incrementado su capacidad de fondeo, vía la ampliación de los montos y la obtención de nuevas líneas, de manera que al cierre del 1T12 tiene recursos financieros autorizados por P$4,738.6m (vs. P$1,957.0m al 1T11), de los cuales tiene disponibles el 50.5% (aprox. P$2,391.6m) vía instituciones financieras. Esto representa un crecimiento anual del 142.1% en sus herramientas de fondeo. Adicionalmente tienen autorizadas líneas de operación intradía por P$1,325.0m (vs. P$580.0m al 1T11), representando un crecimiento anual del 128.4%.

mayoría de su fondeo proviene de instituciones financieras que pertenecen a la banca de desarrollo, representando el 57.6% de su fondeo total (Captación Tradicional + Préstamos Interbancarios). El fondeo proveniente de instituciones financieras de la banca privada, se destina principalmente para temas de capital de trabajo de ABC Capital.

De manera complementaria, el Banco ha recabado recursos financieros vía la captación tradicional (Depósitos a Plazo: P$1,060.3m y Exigibilidad Inmediata P$30.7m al 1T12), para financiar operaciones que no clasifican para el fondeo proveniente de la banca de desarrollo.

Es importante mencionar que el Banco ha contratado distintas líneas de garantía con algunas instituciones públicas (Banca de Desarrollo), brindándole cobertura en ciertos productos financieros.

Programa de Capitalización

Con miras a incrementar el nivel de capitalización del Banco, el Consejo de Administración autorizó la emisión de un programa de acciones preferentes por un monto total de P$200.0m a un plazo de 4 años, con derecho a un dividendo anual del 8.0%. Al cierre del 1T12 ya se realizó una colocación de P$100.0m, con el objetivo de realizar la siguiente capitalización por P$100.0m antes del 1T13. Esta situación implicaría una salida por concepto de dividendos, sin embargo es importante mencionar que el dividendo ordinario no se habrá de pagar durante los primeros 3 años de operación de ABC Capital, por lo que el impacto de éste se estaría viendo reflejado hasta

Riesgo de la Industria

Desde el segundo semestre del 2010 la colocación de nueva cartera de crédito empresarial se reactivó, presentado tasas anuales de crecimiento positivas desde agosto de 2010 y cerrando con una tasa de crecimiento anual de 6.8% en febrero de 2012. Aunque estas tasas continúan siendo positivas, podemos observar una tendencia descendente durante los últimos periodos. De manera paralela, el índice de morosidad ha presentado un comportamiento descendente desde el mes de septiembre de 2011 cuando presentó un IMOR de 8.7%, cerrando en febrero de 2012 en niveles de 6.8%, sin embargo estos niveles siguen siendo superiores a los que presentaba el sector previo a la crisis financiera.

Es importante mencionar que en tanto el entorno económico mundial no presente señales de estabilidad o un camino definido con relación a la situación económica del euro y su afectación sobre el crecimiento económico mundial, podríamos ver una reducción en la colocación de nueva cartera de crédito empresarial, así como posibles presiones sobre la calidad de la misma.

Durante los últimos 12 meses la cartera total del sector bancario nacional creció 15.8% al cierre del 4T11, mientras la cartera de tipo vivienda creció 13.8% durante el mismo periodo. De manera paralela, el índice de morosidad de la cartera de tipo vivienda se mantuvo estable en niveles de 3.8% al 4T11 (vs. 3.6% al 4T10). Al comparar estos datos con el desempeño de ABC Capital, es importante señalar que ante el acelerado crecimiento de la cartera de tipo vivienda, la calidad de la misma se ha mantenido en niveles saludables, presentando un IMOR de 0.0% al 4T11, con relación a la cartera de tipo vivienda. Esta situación nos habla de la buena estructuración

Análisis de Riesgos Cuantitativos

El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible por el Banco para determinar la capacidad de pago del mismo. Para esto, HR Ratings realiza un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago de ABC Capital, así como capacidad para hacer frente a sus obligaciones financieras en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación.

Nota: Debido a que los estados financieros previos al 1T11 no son comparables con la estructura actual de ABC Capital, la base histórica comienza en el 1T11. Esta situación afecta a diversos indicadores financieros que toman los resultados de los últimos 12 meses, razón por la que se debieron anualizar y así volverlos comparables con los indicadores financieros al 1T12.

A continuación se detallan las características de cada uno de los escenarios planteados por HR Ratings.

Escenario Base

El escenario base proyectado por HR Ratings toma en consideración el plan de negocios de ABC Capital, en donde la cartera total crecerá vía la cartera de tipo vivienda (Renueva Tu Hogar) y comercial (ABC PYME y crédito Nómina), debido a la colocación de los nuevos productos financieros, vía la ampliación de la captación tradicional. Debido al rápido crecimiento en la colocación de la nueva cartera, se espera un cierto deterioro en la calidad de la misma. Esta ampliación de la cartera representaría un aumento en los gastos de administración del Banco por temas de cobranza. Adicionalmente se está incorporando el programa de capitalización de acciones preferentes por P$200.0m en 2012.

Durante los últimos 12 meses ABC Capital se ha dedicado a crecer la cartera de crédito, principalmente a través de los nuevos productos financieros (Renueva Tu Hogar, ABC PYME y créditos nómina), presentando al 1T12 una cartera de crédito vigente de P$3,521.1m (vs. P$1,793.8m al 1T11), representando un crecimiento anual del 96.3%. Gran parte de este crecimiento se suscitó durante el segundo semestre del 2011, a raíz de la implementación de los nuevos productos financieros del Banco. Es importante señalar que la colocación de nueva cartera ha implicado un deterioro en la calidad de la misma, de manera que al 1T12 el nivel de cartera vencida es de P$152.9m (vs. P$99.3m al 1T11), representando un crecimiento anual de 54.0%. Para los periodos subsecuentes del escenario base se espera una tasa de crecimiento anual de la cartera de crédito total de 35.6% en 2012, 16.7% en 2013 y 17.8% en 2014.

nuevos productos financieros que presentan un perfil de crédito más riesgoso, se espera que la calidad de la cartera se vea presionada, presentando un índice de morosidad de 4.4% al 4T12, 4.8% al 4T13 y 5.4% al 4T14, viniendo de niveles de 4.2% al 1T12. Es importante mencionar que la cartera presenta un nivel de concentración significativo entre sus 10 principales clientes, lo cual nos habla del grado de exposición que el Banco presenta ante el incumplimiento de alguno de estos clientes.

Debido a la recomposición de la cartera total de ABC Capital a través de los nuevos productos financieros, el margen financiero ha mejorado, debido a una mayor tasa activa en dichos productos. Al cierre del 1T12 el MIN Ajustado (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Promedio 12m) cerró en niveles de 5.2% (vs. 2.8% al 1T11),

mientras la Tasa Activa ((Ingresos por Intereses Acumulado 12m –

Estimaciones Preventivas Acumuladas 12m) / Activos Productivos Promedio 12m) cerró en 10.5% (vs. 5.5% al 1T11).

Para los siguientes periodos, la tasa activa se verá presionada por el alza en el IMOR y el paulatino incremento en el índice de cobertura (Estimaciones Preventivas / Cartera Vencida) del Banco, el cual al 1T12 cerró en 0.93x (vs. 1.23x al 1T11). Se espera que el índice de cobertura aumente, cerrando al 4T12 en 0.98x, al 4T13 en 1.04x y al 4T14 en 1.16x. Esta situación en combinación con el deterioro en la calidad de la cartera habrá de presionar la generación de estimaciones preventivas, cerrando en niveles de P$40.1m en 2012, P$57.8m en 2013 y P$112.1m en 2014. Debido a lo anterior, el MIN Ajustado y tasa activa cerrará en niveles de 6.2% y 12.1% al 4T12, 7.4% y 13.3% al 4T13, y 7.5% y 13.3% al 4T14, respectivamente.

significativamente, debido a la implementación de mejoras en los sistemas para la implementación de los nuevos productos financieros y un robustecimiento de la operación del Banco con miras a cumplir con los requisitos solicitados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Esta situación ha presionado el índice de eficiencia (Gastos de Administración 12m / (Margen Operativo 12m + Estimaciones Preventivas 12m)) e índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración 12m / Activos Productivos Promedio 12m), presentando niveles de 82.3% y 7.0% al 1T12 (vs. 64.5% y 5.4% al 1T11).

Para los siguientes periodos esperaríamos que los indicadores de eficiencia mejoren, debido a un menor crecimiento anual en los gastos de administración por 11.2% en 2012, 10.0% en 2013 y 10.6% en 2014, en comparación con los ingresos por intereses y estimaciones preventivas. Debido a lo anterior el Banco presentará un índice de eficiencia de 68.1% al 4T12, 64.0% al 4T13 y 55.6% al 4T14, mientras el índice de eficiencia operativa cerraría en niveles de 5.6% al 4T12, 5.7% al 4T13 y 5.3% al 4T14. Con relación a los indicadores de rentabilidad del Banco, al cierre del 1T12 presenta un resultado neto acumulado a 12 meses de P$30.5m, lo cual se vio reflejado en una ROA (Resultado Neto Acumulado 12m / Activo Total Promedio 12m) y ROE (Resultado Neto Acumulado 12m / Capital Contable Promedio 12m) de 0.8% y 3.7% al 1T12 (vs. -1.2% y -4.0% al 1T11).

Para los siguientes periodos, debido a una mejora en el spread de tasas, se espera que el Banco presente un resultado neto acumulado al 2012 por P$35.4m, al 2013 por P$49.7m y al 2014 por P$72.9m. Esta situación habrá de generar una mejora en los indicadores de rentabilidad, presentando una ROA de 0.8% al 4T12, 1.0% al 4T13 y 1.3% al 4T14. Con relación al ROE, se esperaría un nivel de 4.0% al 4T12, 4.9% al 4T13 y 6.9% al 4T14. Es importante mencionar que parte de la contracción en los indicadores de rentabilidad durante el 2012, tiene que ver con el programa de capitalización por P$200.0m vía la emisión de acciones preferentes.

En los últimos 12 meses el índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgos Totales) se redujo, debido al crecimiento anual que la cartera de crédito total presentó de 94.1% al 1T12, en comparación con un crecimiento anual de 2.1% en el capital contable. Esta situación presionó al índice de capitalización, cerrando en niveles de 18.6% al 1T12 (vs. 30.2% al 1T11). Para el 2012 se espera que este indicador mejore debido a la emisión de P$200.0m de acciones preferentes, mientras para los siguientes años se espera una presión sobre el mismo, debido a un mayor crecimiento en los niveles de cartera de crédito total en comparación con el capital contable. Al 4T12 se esperaría un índice de capitalización de 21.4%, al 4T13 de 18.9% y al 4T14 de 15.3%.

Al cierre del 1T12 la razón de apalancamiento (Pasivo Total Promedio 12m / Capital Contable Promedio 12m) de ABC Capital se encuentra en niveles de 3.4x (vs. 2.2x al 1T11), debido a que el incremento en la cartera de crédito total se ha financiado principalmente vía pasivos financieros. Para los siguientes periodos se espera un comportamiento similar, presentando una razón de apalancamiento de 4.2x al 4T12, 3.9x al 4T13 y 4.4x al 4T14.

Escenario de Estrés

El escenario de estrés proyectado por HR Ratings considera un menor ritmo de colocación de nueva cartera, limitando la mejora en el spread de tasas del Banco. Adicionalmente, se contempla que el 2do y 4to cliente de los 10 principales clientes de ABC Capital caigan en incumplimiento durante el 2012 y 2013. También se está incorporando el programa de capitalización de acciones preferentes por P$200.0m en 2012.

Bajo el escenario de estrés, los niveles de colocación de nueva cartera vigente son de P$932.7m en 2012, P$483.1m en 2013 y P$543.2 en 2014 (vs. P$1,054.1m, P$671.5 y P$832.9m en el escenario base), presentando niveles de cartera total de P$3,889.7m al 4T12, P$4,372.8m al 4T13 y P$4,916.1m al 4T14 (vs. P$4,011.1m, P$4,682.7m y P$5,515.5m en el escenario base).

Debido al menor nivel de colocación de nueva cartera, la proporción de la cartera de tipo vivienda es inferior al escenario base, por lo tanto minimizando el margen financiero antes de riesgos crediticios del Banco. La proporción de cartera tipo vivienda con relación a la cartera total al 4T12 es de 27.9%, al 4T13 de 28.5% y al 4T14 de 30.2% (vs. 29.6%, 31.9% y 36.1% en el escenario base). Con base en lo anterior, el margen financiero antes de riesgos crediticios cierra en 53.8% en 2012, en 57.4% en 2013 y 58.8% en 2014 (vs. 54.7%, 59.3% y 62.4% en el escenario base).

En el escenario de estrés la calidad de la cartera de ABC Capital se ve impactada por el incumplimiento del 2do y 4to cliente por tamaño del saldo al

7.3%, al 4T13 en 8.6% y al 4T14 en 8.7% (vs. 4.4%, 4.8% y 5.4% en el escenario base). Esta situación en conjunto con el mismo índice de cobertura que en el escenario base (0.98x en 2012, 1.04x en 2013 y 1.16x en 2014), presionaría fuertemente el desempeño financiero del Banco, por la generación de estimaciones preventivas.

Como podemos observar, la generación de estimaciones preventivas aumenta de manera importante debido al incumplimiento de estos clientes. El nivel de estimaciones preventivas generadas en 2012 es por P$144.7m, en 2013 por P$111.2m y en 2014 por P$108.4m (vs. P$40.1m, P$57.8m y P$112.1m en el escenario base). Esta situación presionó los niveles del MIN Ajustado, presentando niveles de 3.3% al 4T12, 5.4% al 4T13 y 6.2% al 4T14 (vs. 6.2%, 7.4% y 7.5% en el escenario base), debido al efecto de las estimaciones preventivas sobre el margen financiero ajustado.

De manera paralela, el spread de tasas también se vio afectado por el impacto de las estimaciones preventivas sobre la tasa activa, sin embargo, la tasa pasiva también impactó dicho indicador. Esto se debe a un mayor costo de fondeo para incrementar los recursos financieros provenientes de depósitos a plazo, dada a una mayor competencia en el sector para recolectar recursos financieros. Esta situación se ve reflejada en una tasa pasiva de 7.0% al 4T12, 7.3% al 4T13 y 7.2% al 4T14 (vs. 7.0%, 7.2%, y 7.0% en el escenario base). Con base en lo anterior, el spread de tasas presento niveles de 2.3% al 4T12, 4.0% al 4T13 y 4.8% al 4T14 (vs. 5.1%, 6.1% y 6.3% en el escenario base).

El incremento en los gastos de administración es menor que en el escenario base, sin embargo, debido a un menor margen financiero antes de riesgos crediticios, los indicadores de eficiencia se ven presionados. El índice de eficiencia presenta niveles de 62.4% al 4T12, 61.3% al 4T13 y 54.1% al 4T14 (vs. 68.1%, 64.0% y 55.6% en el escenario base).

El índice de eficiencia operativa presenta un mejor desempeño que el histórico, debido a un incremento anual mayor de los activos productivos promedio en 2012 por 43.4%, en 2013 por 7.4% y en 2014 por 14.0%, en comparación con el incremento anual en los gastos de administración por 7.7% en 2012, 4.4% en 2013 y 5.2% en 2014. Debido a lo anterior el índice de eficiencia operativa presenta niveles de 5.0% al 4T12, 4.9% al 4T13 y 4.5% al 4T14 (vs. 5.6%, 5.7% y 5.3% en el escenario base).

Debido principalmente al deterioro en el índice de morosidad, así como la reducción en el spread de tasas y el incremento en los gastos de administración del Banco, el resultado neto bajo el escenario de estrés se ha visto fuertemente impactado. ABC Capital presentó un resultado neto por -P$38.0m en 2012, -P$2.1m en 2013 y P$44.2m en 2014 (vs. P$35.4m, P$49.7m y P$72.9m en el escenario base).

Como podemos observar en la gráfica anterior, los indicadores de rentabilidad (ROA y ROE), presentan una fuerte afectación en los periodos en que los dos principales créditos caen en incumplimiento. Con base en lo anterior la ROA cierra en niveles de -0.8% al 4T12, -0.0% al 4T13 y 0.8% al 4T14 (vs. 0.8%, 1.0% y 1.3% en el escenario base), mientras el ROE presenta niveles de -4.4% al 4T12, -0.2% al 4T13 y 4.8% al 4T14 (vs. 4.0%, 4.9% y 6.9% en el escenario base).

Al igual que en el escenario base, el nivel de capital contable del Banco se ve reforzado por el programa de capitalización de P$200.0m de acciones preferentes, aunque en este caso el capital contable se verá afectado de manera negativa por el resultado neto del 2012 y 2013, junto con el incremento anual en los activos sujetos a riesgos totales por 24.8% en 2012, 12.2% en 2013 y 12.1% en 2014 (vs. 31.3%, 16.5% y 17.4% en el escenario base). Bajo el escenario de estrés se espera que el índice de capitalización cierre en niveles de 21.0% al 4T12, 18.4% al 4T13 y 15.0% al 4T14 (vs. 21.4%, 18.9% y 15.3% en el escenario base).

La razón de apalancamiento de ABC Capital se ve presionada en los periodos futuros, debido a la variación anual en el capital contable por 19.8% en 2012, -1.9% en 2013 y 3.1% en 2014 (vs. 29.2%, 3.4% y 5.5% en el escenario base), mientras el pasivo total creció 4.0%, 11.0% y 10.2% (vs. 8.0%, 15.4% y 15.5% en el escenario base), respectivamente. Con base en estos movimientos, la razón de apalancamiento cierra en niveles de 4.3x al 4T12, 4.2x al 4T13 y 4.7x al 4T14 (vs. 4.2x, 3.9x y 4.4x en el escenario base).

Brechas de liquidez

De acuerdo con el análisis de brechas de liquidez, ABC Capital presenta un total de activos financieros por P$4,334.4m en comparación con pasivos financieros por P$3,635.8m, al 1T12 dándonos una relación de activos financieros a pasivos financieros de 1.19x. Esta situación es similar a la relación de cartera vigente a deuda neta (Captación Tradicional + Préstamos Bancarios + Obligaciones Subordinadas – Disponibilidades e Inversiones en Valores – Operaciones con Reporto) de 1.14x al cierre del 1T12.

Otro factor importante a mencionar es que el 65.5% de los pasivos financieros del Banco vencen en el corto plazo, en comparación con el 54.7% de los activos financieros, lo cual nos da una relación de activos financieros a pasivos financieros inferior a 1.0x en el corto plazo. Esta situación es congruente, dado que la gran mayoría de la cartera de ABC Capital es de largo plazo. Por eso mismo, esta cartera está fondeada principalmente con recursos provenientes de la banca de desarrollo, lo cual les permite calzar los activos financieros con los pasivos financieros. Habrá que observar cómo evoluciona dicha relación a partir de la colocación de los nuevos productos financieros, para revisar si en el corto plazo la relación de

Conclusión

De acuerdo al análisis de riesgos realizados por HR Ratings, se ratificó la calificación de largo plazo de HR BBB+ y de corto plazo de HR3 para ABC Capital, S.A. Institución de Banca Múltiple, cambiando la perspectiva a Estable de Positiva. Esta situación se basa en el programa de capitalización que se habrá de aplicar durante el 2012, vía la emisión de acciones preferentes, así como la diversificación de la cartera total de crédito en nuevos productos financieros (Renueva Tu Hogar, ABC PYME y créditos nómina) que proporcionan un mayor margen financiero. Esta situación se ha visto reflejada en un mejor MIN Ajustado así como en el spread de tasas del Banco. Adicionalmente, ha existido un robustecimiento de los sistemas tecnológicos para hacer frente a la administración de los nuevos productos financieros que han sido colocados. Por otro lado, ABC Capital sigue presentando una baja razón de apalancamiento, permitiéndole incrementar su cartera de crédito total vía la contratación adicional de pasivos financieros.

Entre los factores negativos que impactaron la calificación de ABC Capital, se encuentran los indicadores de eficiencia que se vieron presionados por el alza en los gastos de administración, así como la caída en los indicadores de cobertura del Banco, debido a un mayor nivel de cartera vencida. Por otro lado, el nivel de concentración de los 10 principales clientes con relación al capital contable es considerable, lo cual nos habla del grado de exposición de la operación de ABC Capital en caso de que alguno de estos caiga en incumplimiento. Actualmente existe un riesgo operativo inherente a la implementación de los nuevos productos financieros (créditos nómina), además de que este servicio se está realizando vía terceros. Adicionalmente, para los siguientes trimestres se espera una reducción en el nivel de comisiones y tarifas cobradas en trimestres futuros por la administración de cartera de terceros, por la paulatina migración de estos ingresos a una parte relacionada.

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Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009

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