1 de septiembre de 2022
Palabras Claves
¿Qué hay que saber de hoy?
Interminable agosto para la deuda soberana
Los globales argentinos rebotaron el miércoles luego de dos jornadas seguidas de pérdidas. Las ganancias fueron a lo largo de toda la curva, entre +0,5/+1,2%, y los títulos New Indenture (29s/30s/35s) lideraron la tabla de retorno total exhibiendo subas de entre +1,0/+1,6%. El precio promedio ponderado escaló, en consecuencia, hasta los US$24,69 (1D: +0,25; 5D: -0,58), volviendo así a niveles del 23/8. El riesgo país, acompañando el empuje de los bonos, cayó 22 puntos hasta los 2.385 puntos.
¿En dónde está parado el segmento? Finalizado un eterno agosto, el saldo mensual se encuentra en terreno positivo (entre +0,6/+1,4%), a excepción del Global29 que no pudo recortar del todo la última caída y cierra -1,4% por debajo de julio. A lo largo del mes, la deuda se movió al compás de la coyuntura internacional, cediendo ante sus presiones cuando el panorama se volvía complejo, pero también aprovechando el viento de cola que tuvo en su momento el universo emergente, como oportunidad para impulsar una suba. Aunque en la última semana, este último trastabilló, con el BBG Emerging Markets Index cayendo -0,94%. La falta de drivers en lo local explica que el precio promedio ponderado no haya superado los US$ 25,5 el último mes, promediando niveles de US$ 24/24,4 desde la asunción de Massa.
Interminable agosto para la deuda soberana
El BCRA superó agosto, pero el cuadro es delicado
¿Cómo fue agosto para el mercado de Equity en Argentina?
Wall Street no detiene la sangría
Daily Mercados
Retorno Total Globales Arg. Globales Arg. ajustados por BBG EM Index
Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI)
Hoy, las perspectivas se vuelven a complejizar, y los mercados del mundo lo sufren. Las tasas largas del mundo no ceden, con la US10Y ya en 3,23%, y el dólar estadounidense apreciándose dia a dia, con el DXY Index a pasos de alcanzar los 110 puntos, en 109.13 puntos. Al principio subestimadas, las palabras firmes de Jerome Powell que descartaron un relajamiento de la política monetaria todavía hacen eco y alimentan las preocupaciones de una recesión, especialmente de los países emergentes. Argentina, todavía carente de anclajes y con el camino hacia 2023 incierto en cuanto a la situación macroeconómica, queda a merced de las inclemencias internacionales.
Temprano por la mañana, los bonos argentinos abren indecisos. Estos se muestran mixtos, entre -0,29/+0,17% en las pantallas externas.
El BCRA superó agosto, pero el cuadro es delicado
El mercado de cambios de agosto tuvo un antes y un después de la primera quincena. Julio había dejado un saldo negativo de US$1.284 millones para el BCRA y las Reservas Netas en apenas US$2.000 millones. Veníamos mencionando que no había lugar para que el BCRA tuviera un desempeño similar en el MULC en agosto, ya que, considerando los pagos al FMI de comienzos de mes (US$280 millones), las reservas netas habrían coqueteado con terreno negativo. Las fuertes ventas de la autoridad monetaria en la primera quincena (US$800 millones), obligado por importaciones de energía elevadas, sembraron nubarrones. Sin embargo, la historia se revirtió en la segunda quincena, con pagos de energía mucho menor a las esperadas (US$150 millones, por una temperatura promedio elevada para la época) y aparentes fuertes restricciones sobre las importaciones (el “resto” del MULC pasó de US$1.776 a US$1.153 millones). De esta manera, el BCRA recortó el saldo negativo de la primera quincena a US$520 millones y logró postergar la agonía por un mes más.
-1,3%
0,4%
-0,8%
-2,4% -2,0% -1,8%
-1,4%
0,6% 1,0% 0,6% 0,6% 1,4%
-33,8%
-30,4%
-26,3%
-20,9% -20,1%
-26,0%
-40,0%
-35,0%
-30,0%
-25,0%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
GD29 GD30 GD35 GD38 GD41 GD46
WTD MTD YTD
33,95
24,69
18 23 28 33 38 43 48 53 58
sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21 ene.-22 feb.-22 mar.-22 abr.-22 may.-22 jun.-22 jul.-22 ago.-22
Daily Mercados
Compras netas del BCRA
(US$ millones, acum. mensual) Drivers del MULC
(US$ millones, acum. quincenal)
Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI)
La pregunta relevante es cómo sigue la película de ahora en más. Desde un enfoque “sectorial”
del MULC, la caída estacional del agro se haría sentir más que la de energía (que pareciera haber adelantado su caída), con un saldo estimado que se reduciría de US$2.629 millones a US$2.143 millones. No obstante, el mayor desafío será cómo encarará el resto de la demanda, que es explicado principalmente por importaciones. El “pisar” importaciones no es inocuo ni para la actividad económica ni para el nivel de precios. La economía ya ha dado señales de agotamiento, con relevamientos privados que muestran caídas mensuales de 0,9% en la Industria y 0,3% en la actividad económica general. Respecto al nivel de precios, el canal cambiario comienza a operar con una cantidad creciente de importadores que realizan sus compras al exterior vía CCL, resignando su acceso al MULC, y traspasando ese tipo de cambio a los precios. En otras palabras, es una devaluación que va dándose en pequeñas cuotas. Otra manera de entenderlo, desde un punto de vista monetario, es que a la misma cantidad de pesos hay menos bienes (por menores importaciones), lo que redunda en un mayor exceso de pesos. Septiembre comienza con un stock de reservas netas muy exiguo, de apenas US$944 millones, y con un tipo de cambio real que está en mínimos desde el primer salto discreto de la Administración Macri (abril 2018). El gobierno intentará dar pelea con mayores restricciones cuantitativas y tipos de cambios diferenciales (sería inminente el anuncio de un dólar “agro” que resulte más atractivo que el dólar “soja”), aunque sólo servirá para demorar el inevitable desenlace. Al final del camino, un desdoblamiento formal o una devaluación tiene todas las fichas puestas.
Saldo mensual Agro-Energía
(US$ millones) Stock reservas netas
(US$ millones)
Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI)
1
-1.284 -520
-1.400 -1.200 -1.000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
Aug-21 Jul-22 Aug-22 1.776
-800
-1.776
-800 1.583
-150
-1.153
280
-2.000 -1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500 2.000
Agro Energía Resto BCRA
1° quincena 2° quincena
2.144 1.715
2.418 3.101
3.486
2.261
967 2.629
2.143
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000
Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Saldo
Expo Agro Impo Energía
29-Nov-20 2.850
29-Dec-21 2.337
27-Feb-22 -574 30-Jun-22
4.347
31-Aug-22 944 -2.000
0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000
Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-2
0 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-2
1 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22
May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22
Daily Mercados
¿Cómo fue agosto para el mercado de Equity en Argentina?
En el día de ayer el principal índice argentino cayó 15 puntos medido en dólares, lo que equivale a una pérdida de 3,15%, explicado principalmente por su caída en pesos por un total de 3,47%, que fue parcialmente compensada por la cotización de la divisa, que se deslizó -0,33%.
Consecuentemente, el MERVAL cerró agosto en 459 puntos. Para lo que fue el mes, representa un crecimiento de 37 puntos (+8,84%), de los cuales el avance del índice en pesos explica la totalidad de la suba (+11,19%), mientras que el dólar explica la diferencia al haber pasado de los
$290,39 a cierre de julio a $296,66 a fines de agosto. En síntesis, el índice se encuentra a 48 puntos de su valor final del 2021, lo que significa una ganancia acumulada de 11,82%.
En esta línea, si bien es sencillo señalar a las grandes impulsoras del MERVAL a lo largo de agosto, también corresponde mencionar que la totalidad del índice se halló en verde, excepto por BYMA que se desvalorizó -8,56% desde julio. Las mayores ganadoras fueron YPFD, que voló 46,88% en el mes, TGNO4, que despegó 32,89%, y TRAN, que saltó 18,47%. Dentro de las que lograron rendimientos por doble dígito también se hallaron BBAR, TGSU2, VALO y CVH. Por otro lado, los índices sectoriales de BYMA que mejor performance mostraron fueron el de utilidades y energía (+25,25%), el de consumo básico (+22,38%) y el industrial (+22,19%). Ninguno tuvo un desempeño negativo, aunque el de bienes raíces fue el peor con +2,52%.
Evolución MERVAL en Dólares (CCL Acciones)
Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI)
La historia fue muy similar para las acciones argentinas cotizando en el extranjero. De los diecinueve papeles, solo mostraron un rojo (IRS por -5,31%) y devolvieron un extraordinario retorno promedio de +10,36%. Los ADRs que se hallaron por encima de ese nivel fueron YPF, sumando 47,98% para ubicarse en US$5,49 (presentó muy buenos resultados trimestrales), BIOX, ganando 32,82% para localizarse en US$13,88, CAAP, acomodándose en US$6,55 tras crecer 24,05%, VIST, asentándose en US$9,86 luego de adicionar +12,30% a su valuación, y BBAR, revalorizándose 10,80%
y cerrando en US$2,95.
En el universo de los CEDEARs, no fue un buen mes para los principales índices norteamericanos
459
100 150 200 250 300 350 400 450 500 550
ene.-20 feb.-20 mar.-20 abr.-20 may.-20 jun.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21 ene.-22 feb.-22 mar.-22 abr.-22 may.-22 jun.-22 jul.-22 ago.-22 sep.-22
Crisis COVID-19
Acuerdo con acreedores
Minimos Merval USD 2008 Ajustado por Inflacion EEUU (348 pts)
Minimos Merval USD 2002 Ajustado por Inflacion EEUU (122 pts) PASO '21
Elecciones '21
Daily Mercados
en dólares, y la cotización de la divisa se mantuvo relativamente estable, por lo que no se vieron buenos rendimientos. Los certificados más perjudicados fueron ZM con -19,03%, GSK con -18,17% y HMY con -15,74%. Por el contrario, BIOX, TRIP y SNOW tuvieron un gran mes, sumando 36,27%, 32,21% y 25,60%, respectivamente.
Variación Mensual CEDEARs
Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI)
En cuanto al volumen operado, se mantuvo elevado a lo largo de agosto, marcando un nuevo máximo en acciones locales, que promediaron $2.077M operados diarios. Por su parte, los certificados de depósito arrancaron el mes muy fuerte, en línea con el final de julio, y se desinflaron para mediados y fin de mes, resultando en una media diaria de $7.184M. Si bien durante el mes llegó a superar ampliamente el nivel de julio, no sostuvo el nivel de actividad necesario para marcar un nuevo máximo. Algo similar ocurrió con los certificados de ETFs, que promediaron $1.067M diarios en operaciones, quedando por debajo de julio ($1.230M) y enero ($1.282M). SPY sigue acaparando la mayor parte de la demanda (63,4%), seguido muy por detrás por DIA (11,2%) y QQQ (8,3%).
Daily Mercados
Volumen Diario Promedio del Mes
(en millones de pesos) Volumen Operado Diario
(en millones de pesos)
Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI) en base al IAMC
Wall Street no detiene la sangría
Septiembre arranca movido para Wall Street con los futuros marcando nuevos rojos. Los futuros del Nasdaq caen -0,5% y el SPX retrocede -0,3%, ubicándose en su menor nivel desde el 18/07. Los mercados en USA dieron vuelta el rally de las últimas semanas de julio y los primeros días de agosto con rojos entre -8,1/-9,9% desde los máximos del último mes. El Nasdaq lideró las pérdidas en agosto registrando una caída de -4,6% y rompiendo el piso de 12.000 puntos (nivel que no alcanzaba desde mediados de julio). El SPX marcó un rojo de -4,2%, ubicándose cada vez más lejos de la media móvil de 200 ruedas. Sin embargo, todavía se mantiene +7,8% por encima de los mínimos de mediados de junio. El balance de 2022 sigue siendo muy negativo, acumulando una baja del -17% en el año. En el análisis sectorial, nueve de los once sectores que componen al índice SPX cerraron en rojo. Las pérdidas fueron lideradas por el sector tecnológico (-5,7%), el de salud (-5,9%) y Real State (-5,7%). En el año, el sector de comunicación, consumo discrecional y tecnología son los más golpeados, mostrando caídas entre -22/-31%.
SPX & Nasdaq Index SPX Por Sector (Base 100 = Dic.21)
Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI) Fuente: Portfolio Personal Inversiones (PPI)
¿Aterrizaje forzoso? El enfoque más ‘hawkish’ de los distintos miembros del FOMC y del propio Powell en Jackson Hole pesó sobre las cotizaciones. El foco del mercado vuelve a centrarse en la posibilidad de entrar en una recesión mayor a la esperada en el caso de que la FED tenga que extender su política monetaria contractiva por un tiempo largo. Por lo pronto, el mercado descuenta un aumento de +75 puntos básicos (bps) con una probabilidad de 72% en la próxima reunión de septiembre y una suba de +25bps con una probabilidad del 28%. Como venimos remarcando, la lectura de los datos económicos será clave para terminar de definir hacia donde
4.346
3.850 3.505
2.677 2.783
3.893
7.481 7.184
914 1.158 1.436 1.110 1.101 1.192 1.813 2.077
1.282 500
375 370 331 521
1.230 1.067
ene-22 feb-22 mar-22 abr-22 may-22 jun-22 jul-22 ago-22
Total CEDEARs Acciones CEDEARs ETFs
SPY; 63,4%
DIA; 11,2%
QQQ;
8,3%
XLE; 5,2%
XLF; 4,6%
ARKK; 2,9%
EWZ; 2,6%
IWM; 1,0%
EEM; 0,8%
2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000
6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000
ene.-20 feb.-20 mar.-20 abr.-20 may.-20 jun.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21 ene.-22 feb.-22 mar.-22 abr.-22 may.-22 jun.-22 jul.-22 ago.-22 CCMP Index (eje izq.) MM200D SPX Index MM 200D
50 70 90 110 130 150 170 190
31-dic.-21 10-ene.-22 20-ene.-22 30-ene.-22 9-feb.-22 19-feb.-22 1-mar.-22 11-mar.-22 21-mar.-22 31-mar.-22 10-abr.-22 20-abr.-22 30-abr.-22 10-may.-22 20-may.-22 30-may.-22 9-jun.-22 19-jun.-22 29-jun.-22 9-jul.-22 19-jul.-22 29-jul.-22 8-ago.-22 18-ago.-22 28-ago.-22
Materiales Industrial Consumer Staples Utilidades
Financiero Real Estate Tecnología Comunicación
Consumo Discrecional Salud Energía
Daily Mercados
se inclinará el organismo. La encuesta JOLTS, publicada esta semana, mostró una sólida demanda de empleo. Sin embargo, el informe correspondiente al mes de julio nos anticipa poco sobre el dato de empleo que llega mañana. Por otro lado, los datos de ADP mostraron un aumento de +132.000 de nóminas en el sector privado, reflejando la desaceleración esperada con respecto a los +270.000 de julio.
Otro golpe al crudo. Los precios del petróleo retroceden -1,7% temprano esta mañana, extendiendo los rojos de las últimas dos ruedas. El WTI se ubica en US$88 el barril y marca su menor nivel desde el 16/08. ¿Qué hay detrás de esta caída? El aumento inesperado de los inventarios de crudo en USA la semana pasada junto con una menor demanda proyectada desde China presiona sobre los precios. Los PMIs mostraron un frágil desempeño de la actividad en el país asiático que refuerza su política de ‘Zero Covid’. El centro tecnológico del sur de China reforzó las medidas de aislamiento a medida que el aumento de casos por COVID-19 resurge.
Daily Mercados
31/8/2022 VAR. DIA TEND YTD MAYORES SUBAS 31/8/2022 MAYORES BAJAS 31/8/2022
S&P Merval 136.241 -3,5% 63,2%
MERCADO DE BONOS
ADRS (NYSE) 31/8/2022 VAR DIA TEND YTD Título TIR (*) Precio $ Tend Día Sem Anual
BBAR 3,0 -6,9% -5,7% T2X2 -19,4% 268,6 -0,2% -0,4% 1,1%
BMA 14,1 -3,9% 5,4% TC23 -1,7% 670,0 -0,2% 0,7% -0,6%
GGAL 8,1 -4,5% -11,6% TX23 -3,1% 285,8 1,0% 1,6% 3,1%
PAM 24,4 -2,2% 15,5% T2X3 1,7% 250,7 0,0% 1,4% 0,6%
EDN 6,2 -5,4% 16,0% TX24 9,8% 247,0 1,5% 2,2% -9,2%
TGS 6,6 -4,2% 47,5% T2X4 10,3% 179,0 1,8% 3,6% -15,0%
YPF 5,5 -0,4% 43,7% TC25 10,4% 538,0 0,9% 1,6% -13,4%
VIST 9,9 -1,7% 85,0% PR13 -0,9% 770,1 -1,5% -1,9% 1,8%
BIOX 13,9 -1,6% -1,8% TX26 9,2% 202,0 2,6% 5,1% -11,0%
DESP 7,9 1,4% -19,2% TX28 9,3% 195,5 2,0% 3,9% -14,1%
TEO 4,6 -5,7% -3,8% DICP 9,3% 4175,0 -0,7% -0,5% -14,1%
IRS 3,9 -4,4% -8,0% PARP 9,9% 1846,0 -0,5% 0,2% -30,0%
CRESY 6,3 0,0% 32,4% CUAP 9,7% 2540,0 -1,0% 1,9% -21,7%
MELI 855,4 -0,8% -36,6% Título TIR Precio $ Tend Día Sem Anual
GLOB 210,8 0,5% -32,9% PR15 78,5% 24,3 0,3% 0,1% 1,2%
SUPV 1,8 -6,7% -7,7% TB23 87,6% 104,5 0,3% 1,7% 0,5%
LOMA 6,3 -2,8% -5,2% TB24 104,2% 98,5 -0,2% -2,0% -10,1%
CEPU 4,2 -0,2% 34,2% Título TIR Precio $ Tend Día Sem Anual
CAAP 6,6 -1,5% 13,5% T2V2 -28,1% 15050,0 1,4% 1,9% 38,1%
TV23 -9,0% 14790,0 0,4% 3,2% 36,9%
RIESGO PAIS NIVEL VAR DIA TEND YTD T2V3 -5,6% 14620,0 0,5% 3,9% 9,1%
Argentina 2407 -0,5% 42,6% TV24 3,3% 13250,0 0,3% 2,5% 16,7%
Brasil 295 -1,3% -3,3% Título TIR Precio $ Tend Día Sem Anual
Venezuela 39.833 0,6% -28,0% TO23 92,5% 64,5 -0,2% 1,0% -5,8%
Colombia 421 1,1% 19,3% TO26 92,2% 31,1 1,4% 1,5% -34,9%
EMBI + 481 0,0% 26,3% Título TIR Precio $ Tend Día Sem Anual
TDJ23 -9,2% 15025,0 0,1% 4,1% 9,5%
TDL23 -8,6% 15050,0 0,1% 4,8% 9,3%
TDS23 -4,2% 14525,0 0,5% 2,8% 6,0%
Título TIR Precio USD Tend Dia Sem Anual
GD29 43,84% 23,5 1,2% -1,3% -36,0%
GD30 39,86% 24,1 1,6% 0,4% -31,6%
GD35 26,19% 22,9 1,0% -0,8% -29,2%
GD38 26,57% 28,8 0,5% -2,5% -25,7%
GD41 22,98% 26,9 0,8% -2,1% -25,8%
GD46 28,19% 23,2 0,5% -1,9% -29,0%
Título TIR Precio $ Tend Dia Sem Anual
AL29 46,17% 6550,0 0,3% 0,4% -35,4%
AL30 44,67% 6268,0 0,4% 0,3% -33,6%
AL35 26,94% 6509,5 0,7% -0,4% -29,4%
Monedas y Futuros AE38 29,37% 7599,5 0,0% -1,9% -28,8%
Moneda Precio Var. Día Tend YTD AL41 25,61% 7000,0 0,6% -1,6% -32,2%
USD Of. 145,77 0,1% 34,6%
USD CCL 292,75 -2,8% 44,1%
USD MEP 282,88 -0,6% 43,5%
ROFEX Tend Precio Deval. (*)
Sep-22 151,88 115,5%
Oct-22 166,75 120,9%
Nov-22 180,05 119,5%
Dic-22 193,90 120,0%
Ene-23 208,25 119,6%
Feb-23 219,30 117,2%
(*) Tasa ímplic ita de devaluac ión anual
Fuente: Bloomberg y datos de mercado
Variaciones 100,0%
0,0% 50,0% 100,0% 150,0%
100,0%
0,0% 50,0% 100,0% 150,0%
100,0%
0,0% 50,0% 100,0% 150,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,6%
1,0%
0,0% 2,0%
100,0%
0,0% 50,0% 100,0% 150,0%
100,0%
0,0% 50,0% 100,0% 150,0%
100,0%
0,0% 50,0% 100,0% 150,0%
-4,7%
-5,0%
-5,6%
-5,8%
-6,2%
-8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0%
TGNO4 TECO2 SUPV ALUA BBAR
0,0%
0,0%
0,0%
0,6%
1,0%
0,0% 2,0%
COME EDN
40.000 90.000 140.000 190.000
275 325 375 425 475 525
feb.-22 abr.-22 jun.-22 ago.-22
AR$
US$ Evolución MERVAL
US$ AR$
- 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000
EMBI ARG vs EMBI REGION (en puntos) Spread (D) EMBI ARG (I) EMBI+ (I)
63,87%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Tasa de Devaluación
(Tasa Diaria Anualizada - 5D MM)
Daily Mercados
PAIS INDICADOR FECHA REAL ESTIMADO PREVIO
29-ago USA Actividad manufacturera Fed Dallas Ago -14.0 -22.6
BR Creacion de empleo formal total 258K 277K
JAP Desempleo Jul 2.6% 2.6%
30-ago USA Empleos disponibles JOLTS Jul 10450K 10698K
USA Solicitudes de Hipoteca MBA 26-ago -1.2%
CHI PMI Composite Ago 52.5
CHI PMI de fabricacion Ago 49.2 49.0
UK Consumer credit YoY Jul 6.5%
JAP Produccion industrial MoM Jul P -0.5% 9.2%
JAP Produccion industrial YoY Jul P -2.4% -2.8%
31-ago USA Cambio en nominas ADP Ago 300K
USA PMI Chicago MNI Ago 52.5 52.1
BR Tasa de desempleo nacional Jul 9% 9.3%
1-sep USA Peticiones iniciales de desempleo 27-ago 250K 243K
USA Reclamos continuos 20-ago 1438K 1415K
BR PBI YoY 2Q 2.8% 1.7%
BR PBI QoQ 2Q 0.9% 1.0%
2-sep USA Cambio en nominas no agricolas Ago 300K 528K
BR Produccion industrial MoM Jul 0.6% -0.4%
BR Produccion industrial YoY Jul -0.4% -0.5%
Fuente: PPI en base a Bloomberg
Pedro Siaba Serrate
Head of Research & Strategy [email protected] Lucas Caldi
Corporate Credit Team Leader [email protected]
Emiliano Anselmi Economist Team Leader [email protected]
Gloria Patrón Costas Fixed Income Analyst
[email protected] Diego Ilan Méndez
Analyst
Melina Eidner Junior Economist
Mariana Bevione Tagliani JuniorAnalyst
[email protected] Alejo Lerner
Analyst
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