ANALISIS RAZONADOS
TELMEX CORP S.A.
PERIODO TERMINADO EL 31-03-2010
1 I. RESULTADOS DEL PERIODO
Los ingresos ordinarios en el período 2010 ascendieron a M$ 25.893.548 lo que representa un crecimiento del 24,9% en relación al igual período de 2009. Destacan aumentos importantes en televisión 273%, Internet 83,3%, voz local 23,7% asociado al mercado residencial y servicios de e-business 12,8% y otros ingresos 92,2% los cuales logran compensar la caída de la larga distancia nacional e internacional de 3,9%, que viene disminuyendo por la contracción en el mercado. El Resultado integral de Telmex Corp S.A. y Filiales del período 2010 experimentó una disminución de M$ 1.838.906 al generar una pérdida de M$ 4.179.771 en relación a la pérdida de M$ 2.340.865 a igual período de 2009 principalmente motivada por el costo de adquisición de nuevos clientes.
II. ESTADO DE RESULTADOS 1) INGRESOS OPERACIONALES
Los ingresos ordinarios en el período 2010 ascendieron a M$ 25.893.548 lo que representa un crecimiento del 24,9% (M$ 5.154.420) en relación al igual período de 2009 (M$
20.739.128), en donde destacan principalmente aumentos importantes en televisión 273%
(mayoritariamente residencial vía HFC), Internet corporativo y residencial en 83,3%, voz local 23,7% asociado al mercado residencial, servicios e-business 12,8% y otros ingresos 92,2% (principalmente por venta activos no corrientes disponibles para la venta y arriendo de enlaces de comunicación). Dichos aumentos logran compensar la caída de la larga distancia nacional e internacional de 3,9%, que viene disminuyendo por la contracción en el mercado.
2) RESULTADO OPERACIONAL
El resultado operacional de la compañía mejoro en M$ 277.469 con una pérdida de M$
2.857.987 a marzo 2010, que compara con una pérdida de M$ 3.135.456 en 2009. Lo anterior se explica principalmente por una disminución en los costos en 1,4%
principalmente en transporte (rebaja en terminación móvil), líneas rentadas (eficiencia en su uso) y alquiler de postes (ajuste a precios otorgado por proveedores), que compensa con un aumento en el mantenimiento asociado a nuestros clientes residenciales HFC y de redes corporativas. En 2010 los gastos de administración y ventas aumentaron 27,6% (M$
2.126.694) por una mayor cantidad de comisiones de venta, publicidad y gastos por facturación y cobranza, así como incremento de personal, todo ello asociado a mayores ventas de nuevos servicios principalmente para el mercado residencial. La depreciación aumento en 81,8% producto de inversiones que hemos venido realizando en redes, equipamiento en clientes e infraestructura para los segmentos que atendemos (Empresas, PyMes y Residencial) requeridas por el aumento de nuevos clientes en Televisión, Datos,
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Internet y Telefonía en nuestros segmentos de mercado, lo cual se refleja en el aumento de ingresos.
3) RESULTADO NO OPERACIONAL
Al comparar el resultado no operacional consolidado de Telmex Corp. S.A. y Filiales al período de 2010 con el mismo período de 2009, hay una mayor pérdida de M$ 2.112.041, lo que se explica principalmente por una mayor pérdida en el resultado por diferencia cambiaria por M$ 6.719.541 producto de la deflación experimentada en el país que afectó en forma importante a la unidad de fomento y con un aumento en diferencial cambiario, asociado a posiciones en moneda extranjera.
4) RESULTADO INTEGRAL
Al 31 de marzo de 2010 la Compañía registró una pérdida de M$ 4.179.771 (aumento en M$ 1.838.906), mayor a igual período de 2009 en el cual alcanzó una pérdida de M$
2.340.865. Esta variación se explica fundamentalmente por un mejor resultado operacional de M$ 277.469 (explicada en el párrafo 2) y disminución en el resultado no operacional de M$ 2.112.041 (explicado en el párrafo 3).
CUADRO RESUMIDO DEL ESTADO INTEGRAL DE RESULTADOS PARA LOS PERIODOS TERMINADOS AL 31 DE MARZO DE 2010 Y 2010 (expresado en miles de pesos chilenos)
C O N C E P T O MARZO 2010 % MARZO 2009 % % DE
S/ING. S/ING. INC
TOTAL DE INGRESOS 25.893.548 100,00 20.739.128 100,00 24,85
COSTO DE ENLACES 5.830.112 22,52 7.493.233 36,13 -22,19
COSTO DE RED 4.550.133 17,57 4.163.620 20,08 9,28
OTROS COSTOS 2.005.520 7,75 854.935 4,12 134,58
TOTAL DE COSTOS 12.385.765 47,83 12.511.787 60,33 -1,01
UTILIDAD BRUTA 13.507.783 52,17 8.227.341 39,67 64,18
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS 9.874.232 38,13 7.792.946 37,58 26,71
E B I T D A 3.633.551 14,03 434.395 2,09 736,46
DEPRECIACIÓN 6.491.538 25,07 3.569.851 17,21 81,84
RESULTADO OPERACIONAL -2.857.987 -11,04 -3.135.456 -15,12 -8,85
GASTOS FINANCIEROS 498.067 1,92 553.059 2,67 -9,94
DIFERENCIA DE CAMBIOS 583.009 2,25 -1.573.508 -7,59 -137,05
OTROS GASTOS 223.688 0,86 213.171 1,03 4,93
TOTAL DE COSTO FINANCIERO (CIF) 1.304.764 5,04 -807.278 -3,89 -261,63
PERDIDA ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA -4.162.751 -16,08 -2.328.179 -11,23 78,80
IMPUESTO SOBRE LA RENTA 16.961 0,07 12.471 0,06 35,99
PERDIDA NETA ANTES DE INTERES MINORITARIO -4.179.712 -16,14 -2.340.650 -11,29 78,57
INTERES MINORITARIO 60 0,00 215 0,00 -72,15
PERDIDA DEL PERIODO -4.179.771 -16,14 -2.340.865 -11,29 78,56
3 III. INDICES FINANCIEROS
Los principales indicadores financieros y otros rubros importantes relativos a los estados financieros al 31 de marzo de 2010 y 2009, son los siguientes:
ANALISIS DE INDICES Liquidez corriente:
a) Incrementos y bajas del activo corriente
Los activos corrientes aumentaron en M$ 8.100.819 explicado principalmente por una aumento en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar de M$ 3.852.071, cuentas por cobrar a entidades relacionadas por M$ 18.831.774, otros activos corrientes por M$
INDICES DE LIQUIDEZ 2010 2009
Liquidez Corriente 0,8 1,0
Razón Ácida 0,7 0,9
INDICES DE ENDEUDAMIENTO 2010 2009
Razón de Endeudamiento -8,9 -10,1
Proporción Deuda a Corto Plazo en Deuda Total 34,7% 33,2%
Proporción Deuda a Largo Plazo en Deuda Total 65,3% 66,8%
Cobertura de gastos financieros -6,54 -2,79
EBITDA M$ 3.633.551 M$ 434.395
INDICES DE RENTABILIDAD 2010
Rentabilidad del activo -0,014
Rentabilidad activos operacionales -0,002
Utilidad por acción -0,009
INDICES FINANCIEROS
PERIODOS TERMINADOS AL 31 DE MARZO DE 2010 Y 2009
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2.437.795 y activos no corrientes mantenidos para la venta de M$ 3.244.330 que se compensa con una disminución en inventarios por M$ 7.274.715 y cuentas por cobrar por impuestos corrientes por M$ 15.780.444 que se estima se recuperara en el largo plazo.
b) Incrementos y bajas del pasivo corriente
Los pasivos corrientes aumentaron en M$ 33.779.066 esta variación se produce principalmente por incremento en obligaciones con bancos de M$ 17.065.220 debido a traspasos desde el largo plazo y obtención de nuevos financiamientos, cuentas por pagar a entidades relacionadas de M$ 17.417.077 (principalmente Telmex TV S.A.), cuentas por pagar por impuestos corrientes por M$ 496.865 y provisiones M$ 104.488 que se compensa con una disminución en acreedores comerciales y otras cuentas por pagar por M$ 835.376, ingresos diferidos por M$ 241.624 y otros pasivos corrientes M$ 227.584.
Razón Acida:
La Sociedad y sus filiales al 31 de marzo de 2010 experimentaron una baja de este índice producto de una disminución de los inventarios de M$ 7.274.715 respecto del mismo período de 2009, además de un aumento de los pasivos corrientes según se explica en párrafo de incrementos y bajas del pasivo corriente.
Razón de Endeudamiento:
Los pasivos corrientes aumentaron en M$ 33.779.066 esta variación se produce principalmente por incremento en obligaciones con bancos de M$ 17.065.220 debido a traspasos desde el largo plazo y obtención de nuevos financiamientos, cuentas por pagar a entidades relacionadas de M$ 17.417.077 (principalmente Telmex TV S.A.), cuentas por pagar por impuestos corrientes por M$ 496.865 y provisiones M$ 104.488 que se compensa con una disminución en acreedores comerciales y otras cuentas por pagar por M$ 835.376, ingresos diferidos por M$ 241.624 y otros pasivos corrientes M$ 227.584. Los pasivos no corrientes aumentaron principalmente por un incremento en las cuentas por pagar a entidades relacionadas (principalmente a la matriz Telmex Chile Holding S.A.) por M$ 62.796.689 que se compensa con una disminución de obligación con bancos no corrientes producto de traspasos al corto plazo por M$ 12.169.816. El patrimonio neto experimentó una disminución respecto al período anterior, producto de las pérdidas del ejercicio 2009.
Cobertura de gastos financieros:
La disminución de este índice se debe principalmente por tener un menor resultado antes de impuestos de M$ 1.834.572, situación prevista por la importante inversión que se viene realizando en la adquisición de clientes tanto residenciales, corporativos y pyme y la
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habilitación y operación de redes corporativas y residenciales, para nuestros clientes de esos segmentos.
IV. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Variación del flujo de efectivo:
Flujo originado (utilizado) por actividades de la operación
Los recursos originados por actividades de la aumentaron respecto del ejercicio de 2009 en M$ 7.094.858 debido principalmente a mayor recaudación de clientes por M$ 4.136.380, menores pagos a proveedores y personal M$ 2.607.907.
Flujo originado por actividades de financiamiento
Los recursos generados por actividades de financiamiento disminuyeron M$ 2.647.873 respecto al ejercicio de 2009 debido a la disminución en la obtención de préstamos de entidades relacionadas (principalmente con nuestra matriz Telmex Chile Holding y Telmex TV S.A.) por M$ 11.551.296, compensado con la obtención de préstamos por M$ 8.725.377.
Flujo utilizado por actividades de inversión
Los recursos utilizados por actividades de inversión aumentaron en M$ 3.705.544 principalmente por un aumento en la incorporación de equipamiento y la construcción de infraestructura de redes para nuestros clientes al compararla con la actividad de inversión del año anterior.
2010 2009
M$ M$ M$ %
Saldo inicial efectivo y efectivo equivalente 4.023.190 1.975.929 2.047.261 103,6%
Flujo originado (utilizado) por actividades de la operación 2.129.574 -4.965.284 7.094.858 -142,9%
Flujo originado por actividades de financiamiento 10.948.731 13.596.604 -2.647.873 -19,5%
Flujo utilizado por actividades de inversión -13.326.293 -9.620.749 -3.705.544 38,5%
3.775.202 986.500 2.788.702 -20,2%
CONCEPTO
Total efectivo y efectivo equivalente al 31 de marzo de 2010
Variación
6 V. ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO
Principales Riesgos que enfrenta la Compañía : a) Riesgos regulatorios
La constantes modificaciones a las Ley General de Telecomunicaciones, en especial la la ley N°
19.302, publicada en el Diario Oficial del día 10 de marzo de 1994, han permitido que Chile se haya transformado en una de los países de más alta competitividad en el mundo en el área de las telecomunicaciones, circunstancia que ha generado una fuerte lucha en el mercado.
Adicionalmente, la dinámica del sector de las telecomunicaciones, así como los cambios tecnológicos y las eventuales modificaciones a la regulación vigentes no constituyen factores de riesgo en este mercado.
b) Riesgos de Litigios
Telmex Corp S.A. y sus filiales son actualmente y pueden ser parte en el futuro de diversos litigios, algunos de los cuales involucran cantidades significativas de dinero que, en el evento de ser fallados en contra de la compañía y/o sus filiales pueden provocar efectos adversos importantes en el negocio y condición financiera de la Compañía. Adicionalmente es probable que en relación a algunos proyectos en que participa la compañía, ésta se vea eventualmente involucrada en nuevos litigios, ya sea como demandante o demandada, cuyas cuantías puedan ser significativas.
La compañía no puede dar seguridad del resultado de estos litigios, y un resultado adverso puede tener un efecto negativo en el negocio y condición financiera de la compañía.
c) Riesgos asociados a adquisiciones
Un elemento importante en la estrategia de crecimiento de la Compañía es la adquisición de activos. No obstante la experiencia de la compañía en estas operaciones, y el apoyo en las revisiones y opiniones de abogados, la adquisición de operaciones o activos conllevan un riesgo de contingencias futuras que puedan tener un efecto adverso en la rentabilidad de esos activos, en el negocio y en la condición financiera de la compañía. Asimismo, la negociación de potenciales adquisiciones puede involucrar incurrir en costos significativos, y a la vez los activos adquiridos en el futuro pueden no alcanzar las ventas y rentabilidad que justificaron la inversión.
d) Riesgo Proveedores
En su carácter de integrador de soluciones, la empresa se abastece de diversos proveedores tecnológicos, los que en su mayoría corresponden a reconocidos fabricantes de clase mundial, con oficinas y representaciones en Chile y en el resto del mundo. Estos proveedores pueden
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cometer fallas y/u omisiones en las fechas de entrega o en la calidad de los equipos, servicios y productos proporcionados, y aún cuando la Compañía implementa diversas políticas para mantener este riesgo en niveles controlados, y no es dependiente de ningún proveedor en particular, un incumplimiento o falla significativa de los proveedores puede causar efectos adversos en el negocio y resultado operacional.
e) Riesgo de obsolescencia y cambio tecnológico
Requisito esencial del negocio de la Compañía es mantenerse permanentemente actualizado en los últimos desarrollos tecnológicos de la industria, de modo tal de poder ofrecer a los clientes soluciones tecnológicas actualizadas. Para mantener este conocimiento y actualización la Compañía evalúa permanentemente las tendencias y desarrollos tecnológicos a nivel mundial y regional, sin embargo pueden ocurrir cambios no previstos por la Compañía que generen obsolescencia tecnológica de sus activos y efectos adversos significativos en el negocio y resultado operacional.
f) Riesgo fluctuaciones tipo de cambio
La Compañía está expuesta al riesgo originado como consecuencia de fluctuaciones en el tipo de cambio, las que podrían llegar a afectar su posición financiera, resultados operacionales y flujos de caja
g) Riesgo por fluctuación de tasa de interés
La Compañía mantiene actualmente pasivos con el sistema financiero a tasas de interés fijas.
Desde el punto de vista de los activos, las inversiones financieras realizadas tienen como propósito mantener un nivel de excedentes adecuados que le permita cubrir las necesidades de caja de corto plazo.
h) Riesgo de la Propiedad Planta y Equipo
Los activos fijos de edificación, infraestructura, instalación y equipamiento, más los riesgos de responsabilidad civil que ellos originan, se encuentran cubiertos a través de pólizas de seguro pertinentes, cuyos términos y condiciones son las usuales en el mercado. No obstante ello, cualquier daño en los activos puede causar un efecto negativo en los negocios y resultados operacionales de la Compañía.
i) Riesgo de morosidad
En lo que respecta a la política de cobertura referente al riesgo de morosidad en las cuentas por cobrar, podemos informar que mensualmente se determina y contabiliza una provisión de incobrables sobre estas cuentas. Lo anterior, se basa en la política de la Compañía de considerar incobrables, aquellos saldos vencidos a más de 90 días.
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La metodología empleada por la Compañía utiliza períodos en donde los saldos a más de 90 días de cuentas de clientes, presentan una baja expectativa de cobro, el cuál asegura que el riesgo de incobrabilidad de las cuentas por cobrar, se encuentra cubierto por dicha política.
VI. EFECTOS DEL TERREMOTO
A la fecha todas nuestras operaciones operan con total normalidad. Los efectos del terremoto de fecha 27 de febrero en nuestras instalaciones y en nuestra red se vieron parcialmente afectadas en ciertas zonas del país pero pudimos restablecer con éxito los servicios que afectaron las regiones VII y VIII, donde el principal problema fue ocasionado por el suministro eléctrico. La mayoría de nuestras instalaciones, plantas, equipos en clientes y nuestra red en general no sufrieron daños de consideración y desde esa fecha hasta hoy han operado adecuadamente. En cuanto a la situación de los seguros informamos que contamos con un seguro amplio para la gran mayoría de nuestros activos la cual esta reasegurada por empresas extranjeras y bajo el acuerdo de nuestra casa matriz.
