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TRIGO
Internacional: el avance en la cosecha del cereal de invierno en Estados Unidos, junto con una ventana climática favorable generan importantes bajas en las cotizaciones internacionales del cereal. Brasil continúa importando cereal por encima de lo sucedido en los últimos años.
El informe mensual de oferta y demanda del USDA no generó importantes movimientos en los mercados, sino que el foco continúa siendo semana a semana el avance en las labores tanto para el cereal invernal como el primaveral.
La cosecha del cereal de invierno en dicho país alcanza el 57% de la superficie a trillar, cuando en promedio en los últimos 5 años a igual fecha las labores cubrían el 70%. Por su parte, el trigo de primavera presenta un avance en su ciclo un tanto retrasado respecto a lo sucedido en campañas previas.
Hay que destacar que la condición de este trigo por el momento es superior a los registros anteriores, con un 76% del mismo en estado bueno y excelente, cuando en los últimos años la misma era del 65%.
Precios internacionales de trigo.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de CME.
Estos hechos, sumados a un avance en la cosecha en el resto de los principales productores del hemisferio norte generan bajas en las cotizaciones internacionales
y en la medida que se confirmen las proyecciones las bajas podrían ser aún mayores.
Desde Rusia indican avances en la trilla cercanos al 40% del área estimada a cosechar, con rendimientos inferiores respecto a lo sucedido un año atrás (y con pocas expectativas de mejora para lo que resta por cosechar) pero con más de 10 p.p. de adelanto respecto a la campaña previa.
Las distintas fuentes estiman una producción entre 72 y 77 mill. de t. para el principal productor de cereal del mundo, luego de una campaña 18/19 con inconvenientes productivos como consecuencia de la falta de precipitaciones.
Desde el lado de la demanda, Egipto es uno de los principales compradores de trigo en el mundo y se estima un volumen a adquirir de 12 mill. de t. Por otro lado, el sudeste asiático como bloque se posiciona como el principal foco de demanda de trigo en el mundo.
Se destaca de este último bloque una demanda menos exigente en calidad al compararlo con el resto de los compradores, y es por ello que el cereal argentino apenas ingresada la cosecha tiene mucho como destino final este bloque.
Por otro lado, Brasil consolida su incremento en la demanda y al mes de junio las importaciones de trigo superan lo sucedido en los últimos 5 años. El promedio de importaciones acumuladas a dicho mes en los últimos 5 años es de 2,88 mill. de t. y al presente año lleva adquiridas 3,32 mill. de t. Hay que recordar que la CONAB estima para el presente ciclo comercial un
150 160 170 180 190 200 210 03 -12 -18 12 -12 -18 21 -12 -18 07 -01 -19 16 -01 -19 25 -01 -19 05 -02 -19 14 -02 -19 25 -02 -19 08 -03 -19 19 -03 -19 28 -03 -19 09 -04 -19 22 -04 -19 02 -05 -19 13 -05 -19 22 -05 -19 31 -05 -19 11 -06 -19 24 -06 -19 03 -07 -19 16 -07 -19
3 volumen a importar de 7,2 mill. de t., frente a los 6,8
mill. de t. demandados en la campaña precedente. Importaciones de trigo de Brasil.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MDIC.
A la hora de analizar la procedencia del cereal importado por parte de Brasil, toma importancia Argentina. Con años de muy buena producción, la participación en el porcentaje total demandado por el país vecino se sostiene en promedio entre el 90 y el 95% del total.
Si se analiza la participación en volumen, el total a la fecha asciende a 2,98 mill. de t. de cereal de origen argentino; también resultando superior a los registros de por lo menos 8 años hacia atrás.
Con un mercado internacional recuperando producción respecto a la campaña 18/19, es importante destacar y sostener el mercado de Brasil ya que la ventaja por el AEC torna muy competitivo al cereal argentino respecto a los demás oferentes.
Local: la siembra de trigo cubre el 92% del área estimada por la BCBA y el 98,6% del mismo se encuentra en condiciones normal, buena y excelente. El precio interno continúa firme por encima de los 210 u$s/t. para el disponible, mientras que la misma estabilidad se ve en la posición cosecha nueva pero en torno a los 170 u$s/t.
Sólo restan pocas semanas para dar por finalizada la implantación del cereal en Argentina y por el momento todo indica que la misma se dará en condiciones climáticas normales. Esto permite pensar a priori en un piso de producción en torno a las 19 mill. de t. según los especialistas.
Al analizar el estado del cultivo, con un 98,6% del mismo en condiciones normal, buena y excelente hay que hacer una comparación con lo sucedido un año atrás donde se logró finalmente una productividad media superior a los 3100 kg./ha. y la producción total resultó 19 mill. de t. según la BCBA.
En la presente campaña, no hay superficie indicada con condiciones malas según la Bolsa, y el valor de superficie en condiciones regulares es de 1,3%.
Estado del cultivo de trigo en Argentina.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de BCBA.
En cuanto a la sumatoria de condiciones favorables, la proporción de condiciones buena y excelente 20%
40% 60% 80% 100%
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En
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Feb Ma
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origen Arg. %
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2018/19 2019/20*
4 observadas a la fecha resultan superiores al registro un
año atrás y esto es un argumento para sostener un nivel de producción por encima del registro 18/19.
Posición disponible y cosecha (ene-20) en el MATba.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.
El panorama productivo por el momento es muy bueno para el cereal y ahora es momento de ir analizando un normal desarrollo del cultivo para consolidar un nuevo crecimiento en la producción de la mano de muy buenos precios a lo largo de la campaña (el disponible por ejemplo tuvo su mínimo en lo que va de la campaña en torno a los 180 u$s/t.), con importantes resultados obtenidos en algunos casos
Al poner el foco en la campaña 2019/20, con un crecimiento productivo que podría generar una mayor saturación del mercado y por ende una caída en los precios, es pertinente analizar los números en detalle para tomar la mejor decisión.
Hoy la posición enero-20 en el MATBA cotiza en torno a los 170 u$s/t., y se encuentra estable sin demasiados movimientos aun cuando las noticias locales podrían generar bajas por lo antes mencionado.
MAÍZ
Internacional: caen los rendimientos en EEUU según un nuevo informe del USDA, pero no hubo modificaciones en al superficie y esto es todo una señal. Brasil, en cambio, avanzando en sus labores de trilla mejoran los rendimientos y se elevan las proyecciones.
Con la salida del informe mensual del USDA el 11 de julio, se dio a conocer la evolución de stocks, oferta y demanda a nivel mundial de los principales granos. Para el caso del maíz, se estima que para la campaña 2019/20 la producción alcanzaría niveles cercanos a las 1100 millones de toneladas. Esta estimación resulta en un aumento de 0,5 puntos porcentuales respecto al mes anterior y se ubica 1,6 p.p. por debajo de la estimación de producción para la campaña anterior. Parte del aumento en la estimación está explicado por lo que ocurre en Estados Unidos. Las fuertes y repetidas lluvias generalizadas en toda la región
agrícola del país norteamericano generaron demoras en la siembra y bajas en la superficie proyectada, implicando mermas en la producción esperada para esta campaña.
No obstante, el panorama parece ir mejorando ya que respecto al mes pasado se aumentó la estimación de producción final para dicho país en 1,4 p.p., con una superficie sembrada incluso mayor a la de las dos campañas anteriores; respecto al año pasado la producción caería un 3,8% vs un 5,2% estimado el mes pasado. Se estima que en su próximo reporte mensual
150 170 190 210 230
04-01-19 16-01-19 28-01-19 07-02-19 19-02-19 01-03-19 15-03-19 27-03-19 09-04
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23-04-19 06-05-19 16-05-19 28-05-19 07-06-19 21-06-19 03-07-19 17-07-19
5 el USDA blanqueara la superficie; por el momento
son simples proyecciones.
Producción y superficie de maíz en EEUU.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Por el lado de la demanda, no se observan modificaciones en las exportaciones de EEUU respecto al informe de junio, aunque si se ve un aumento en el volumen a exportar respecto a la campaña pasada. En este sentido, la relación stock/consumo de EEUU se ubica en valores similares a los de las últimas 3 campañas.
En cuanto a Brasil, otro de los actores importantes en la producción y comercialización de maíz, la Conab publicó el 7 de julio el Boletín de Safra de Granos. En el mismo se detalla el balance de oferta y demanda para dicho país de manera similar a lo publicado por el USDA.
Impulsado por una mejora en los rendimientos esperados por hectárea, aumentó respecto a lo previsto un mes atrás la producción para la campaña 18/19 a nivel nacional. Se estima se obtendrá un volumen de 98,5 mill. de t. superando al promedio de los últimos 3 años.
Producción de maíz en Brasil.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MDIC.
En cuanto a los precios, Chicago sufrió una caída en los últimos días explicada en parte por la salida del informe del USDA quién no modificó la superficie sembrada de Estados Unidos, siendo mayor a la esperada por los privados, lo que implica una mejora en los niveles de oferta. Se suma una mejora en la condición de los cultivos como factor bajista.
A modo de resumen, hoy el mercado se encuentra estable, con una entrada de oferta sostenida por los momentos de cosecha de Brasil y Argentina, y con una superficie de siembra que es una incógnita en EEUU. Resta esperar como se da la evolución y desarrollo del cultivo en EE.UU para conocer cuál sería la producción total alcanzada esta campaña.
Mientras tanto la demanda continúa firme y esto se refleja en la situación comercial de los principales exportadores a nivel mundial.
Local: bajo un nivel de precios aceptables (atípico para la época del año), la cosecha del cereal avanza a muy buen ritmo, con buenos rendimientos. Por el lado de la demanda, las ventas de los productores se presentan adelantadas respecto a campañas anteriores.
32,0 32,5 33,0 33,5 34,0 34,5 35,0 35,5
2016-17 2017-18 2018-19 2019-20
330 340 350 360 370 380 390
mill. de has. mill. de t.
Producción Superficie Cosechable
0 20 40 60 80 100
2015/16 2016/17 2017/18 2018/19*
6 Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, se lleva
cosechado el 61% de las 5,9 millones de hectáreas de maíz con destino comercial, promediando un rendimiento nacional de 8790 kg./ha. Es con estos valores que se estima alcanzar una producción de 48 millones de toneladas aproximadamente.
El nivel de compras de maíz 18/19 alcanzado a la fecha por parte del sector exportador asciende a las 25,3 mill. de t., siendo 23 mill. de t. las fijadas con precio a la fecha. Sumando 1,5 mill. de t. vendidas con precio al sector industrial se obtienen 24,5 mill de t. que representan al 43% de la producción que se espera alcanzar en el presente ciclo.
Compras de maíz campaña 2018/19.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Agroindustria.
Por su parte Agroindustria estima una producción de 57 mill. de t. ya que a diferencia de la BCBA, incluye el grano consumido en chacra en su proyección total. El año pasado a la misma fecha se llevaba vendido con precio el 33% de la producción (tener en cuenta que en volumen total era notablemente inferior). En cuanto al maíz proveniente de la campaña 17/18, el 67% de lo producido se encuentra vendido con precio, y solo un 69% con compromiso de entrega.
Por otro lado, mirando los precios de la nueva campaña, como se muestra en el gráfico a
continuación, la cotización futura a cosecha del maíz temprano (marcador verde) se ubica alrededor del promedio histórico (línea negra) para dicha posición, incluso 4 u$s/t por encima. Asimismo, parece ser un precio normal o aceptable, comparándolo con los promedios de cada una de las campañas anteriores (barras).
Precios de maíz cosecha en MATba.
Fuente: Globaltecnos sobre la base deMATba.
La cosecha del cereal se presenta alineada con los últimos años y las compras presentan un ritmo avanzado e incluso superan los niveles de años anteriores. Es así que el precio disponible, tras varios meses de mucha volatilidad en el mercado, hoy parece haber encontrado un equilibrio alrededor de los 148 u$s/t.
En el corto plazo se cofirmará el nivel productivo y la la incertidumbre pasara por lo que suceda primero con Estados Unidos y su caída en la producción y luego con la siembra del cultivo en Sudamérica correspondiente a la campaña 2019/20.
0 5 10 15 20 25 30 0,0 0,5 1,0 1,5 27 -02 -19 06 -03 -19 13 -03 -19 20 -03 -19 27 -03 -19 03 -04 -19 10 -04 -19 17 -04 -19 24 -04 -19 02 -05 -19 08 -05 -19 15 -05 -19 22 -05 -19 29 -05 -19 05 -06 -19 12 -06 -19 19 -06 -19 26 -06 -19 03 -07 -19 10 -07 -19
mill. de t acum
mill. de t Exp. semanal Ind. semanal
Exportación Industria 155 60 80 100 120 140 160 180
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y
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SOJA
Internacional: tras varias semanas al alza, el precio internacional de la oleaginosa tuvo una corrección a la baja en Chicago como consecuencia de la mejora en la condición general del cultivo implantado. Sudamérica continúa con ventajas competitivas por los precios de Estados Unidos.
En su reporte semanal sobre el estado de los cultivos, el USDA dio por finalizada la implantación de la campaña 2019/20, con la corrección de superficie ya realizada en su último reporte mensual de oferta y demanda.
Estado de cultivo en Estados Unidos.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Superada la incógnita sobre completar las estimaciones de área proyectadas, ahora lo que actuará de driver en el mercado será el desarrollo del cultivo. Muchas dudas hay sobre los daños por un clima proyectado para las próximas semanas desfavorable para un normal desarrollo. Pero también entra en juego cuál es el impacto real de lo sucedido en los últimos meses sobre los rendimientos a cosechar.
Así, en su último informe semanal el Departamento indicó una nueva mejora en la condición de la soja implantada, lo que rápidamente se reflejó en una baja en los precios en Chicago. Sólo el 54% presenta
condición buena + excelente, lo que refleja las adversidades atravesadas hasta el momento.
Hay que mencionar que la condición mencionada se encuentra muy por debajo de lo sucedido un año atrás y sobre todo inferior a los mínimos registrados en campañas anteriores. Es cierto que todavía faltan varios meses para que la situación se refleje en reducciones en la productividad, pero a priori el panorama no es favorable.
Al analizar el mercado, con los conflictos comerciales con China nuevamente en escena, comerciales del gigante asiático indicaron un pedido de exención de aranceles para una serie de productos agrícolas de origen estadounidense, Trump negó esta situación y el mercado no reaccionó en ninguno de los casos. Precio de la soja posición más cercana en CME.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de CME.
Los precios en Chicago para la posición más cercana tuvieron un freno al impulso alcista del último mes y
53 58 63 68 73 78
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8 la misma se encuentra hoy en torno a los 330 u$s/t.,
precio que continúa siendo caro para la poca demanda internacional y es así que Brasil y Argentina se posicionan como más baratos para el mercado al analizar los precios FOB de cada uno.
Las novedades en el corto y mediano plazo estarán dadas por lo que suceda con el desarrollo de cultivo en
Estados Unidos y la cuantificación de las mermas provocadas por las adversidades climáticas.
Esta situación se da en un contexto de elevados stocks en Estados Unidos y una importante caída en la demanda de poroto de soja por parte de China como consecuencia de los problemas sanitarios ya mencionados.
Local: en un muy buen año productivo, el sector exportador cobró importancia adquiriendo un gran volumen de poroto para exportar tal cual. El impacto de esta situación sería negativo para la industria local.
Con los conflictos comerciales vigentes, la situación se planteaba beneficiosa para Argentina en pos de incrementar los volúmenes de exportación de la mano de una mejora en el precio al cual se realizaran dichas operaciones. Pero a ello hay que agregarle la importante caída en la demanda de poroto de soja por parte de China (principal comprador del mundo) y la situación para las cotizaciones locales cambia notablemente.
Compras y DJVE de soja en Argentina.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de BCBA, BCR y Agroindustria.
Lo cierto es que el sector exportador avanzó en la compra de poroto tal cual sin agregado de valor de
manera más anticipada respecto a años anteriores y en cierta forma esto es explicado por las diferencias de China con Estados Unidos.
A la salida del informe, el nivel de adquisición de mercadería por parte del sector exportador era de 7,1 mill. de t. sobre un total proyectado a exportar en 9 mill. de t. según Agroindustria (tener en cuenta que restan 10 meses del ciclo comercial). De ese volumen comprado, 7 mill. de t. presentan precio, lo que reflejó cierto avance a precios que arrojaban renta positiva e algunas zonas del país.
De todas maneras, hay que tener en cuenta que con el nivel productivo alcanzado, aun resta por vender el 51% de la mercadería disponible, una cifra alta para poder tener alguna oportunidad de mejora en los precios. De las 28,8 mill. de t. vendidas (si se tiene en cuenta también las compras de la industria) sólo 18 tienen precio fijado, representando un 34% de la oferta total. Un año atrás dicho porcentaje ascendía al 46% aunque es una campaña difícil de analizar por las mermas productivas.
La venta futura hacia el mes de noviembre arroja un pase del 17% anual en dólares, lo que vuelve atractiva esta posición respecto a vender en el mercado disponible donde la soja cotiza en torno a los 230 u$s/t.
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9 Hacia la posición futura la diferencia es de 12 u$s/t. a
favor de la cotización futura y es esta diferencia la que se recomiendo captar para obtener un mayor precio de venta final.
Para lo que resta de mercadería por vender, ante necesidades financieras hacia los meses de implantación de la gruesa, la recomendación es tomar el pase que todavía se sostiene positivo para el mes de noviembre ya que como se mencionó anteriormente el mercado internacional de la oleaginosa se encuentra muy holgado de stocks y así se reducen las posibilidades de mejora en los precios.
Ante la incertidumbre económica/financiera local por tratarse de un año electoral, ajustar el margen y plantear bien los objetivos de precio para luego tomar la mejor decisión dejará a las empresas mejor
posicionada de cara a un segundo semestre que es toda una incógnita para Argentina.
Precio disponible y futuro en MATba.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.
CEBADA
Crece la producción mundial del cereal, pero las existencias globales para la campaña 2019/20 no lo hacen en la misma proporción. Las exportaciones globales crecerían un 11,5%
interanualmente. Localmente, la BCBA redujo la estimación de superficie por excesos hídricos.
Existencias finales mundiales de cebada.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba
En su reporte mensual de oferta y demanda, el USDA indicó que la producción mundial para el ciclo 2019/20 sería de 151,8 mill. de t. frente a las 139,5 mill. de t. estimadas a producir en el reporte anterior. Rusia y Ucrania continúan consolidándose como los mayores referentes en el mercado internacional y su volumen a cosechar crecería en torno al 7% y al 12%, respectivamente.
Crece el consumo total de la cebada y esta es la explicación para las diferencias observadas en cuanto a la producción y las existencias finales.
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10 Las importaciones globales crecen de la mano de un
incremento en la demanda global para consumo como forraje y esto resulta en un balance mundial más ajustado que el ciclo precedente y esto siempre resulta positivo para los precios.
En Argentina, la BCBA modificó en las últimas semanas su proyección de superficie como consecuencia de excesos hídricos que limitan el acceso de la maquinaria a los campos y así el área total a implantar para la campaña 2019/20 es de 950 mil has. frente al millón de hectáreas estimados anteriormente. Un invierno con precipitaciones superiores a los promedios históricos generaron que muchos lotes que tenían destino cebada no fueran implantados finalmente. A la fecha, se lleva sembrado el 81,6% del área y el retraso interanual es de 3,8 p.p., lo que no traería consecuencias adversas.
Hay que tener en cuenta en Argentina que problemas sanitarios por la aparición de un hongo en mercadería almacenada limitaron muchas ventas en el extranjero y así el precio de la cebada localmente bajó considerablemente.
En los últimos días se ofrecieron diferentes condiciones para la cebada en Argentina en referencia a las malterías y diferentes contratos a la hora de establecer el precio de la misma.
Precio de cebada convenio y disponible en el MATba.
Formación de precio: - Quilmes A: Cebada MAT Disp. + 15 u$s/t. Piso: 160 u$s/t Techo: 220 u$s/t. - Quilmes B: Cebada MAT Disp. + 10 u$s/t. entregando pto. Bs.As. - Quilmes C: Cebada MAT Disp. + 15 u$s/t. entregando pto. Bahía Blanca.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba y privados.
Pronto a finalizar las labores de implantación habrá que esperar novedades desde el hemisferio norte para ver cómo se comporta un mercado que hoy presenta precios poco alentadores para los productores para vender.
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11 Informe de Mercados de Granos
Publicación de distribución quincenal destinada al Movimiento CREA.
Coordinación del informe: Federico Laurens
Visite nuestra página web: www.crea.org.ar
Elaborado por Globaltecnos S.A., en base a datos e informes publicados por Secretaria de Agroindustria, Bolsa de Cereales de Bs. As., Bolsa de Comercio de Rosario, CME, MATba, Rofex, USDA, Oil World, CIG, INTA, Conab y otras fuentes oficiales y no oficiales.
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