Resumen ejecutivo de mercado

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Contenido

Portada (p. 1)

Principales acontecimientos:

- Noticias internacionales (p. 2) - Noticias nacionales (p. 2) - Tendencias nacionales (p. 2) - Tendencias internacionales (p. 2) Diagnóstico de mercado:

- Dinámica reciente de mercado (p. 3) - Análisis (p. 3)

- Próximos eventos (p. 3) Renta Variable Nacional

- Resumen accionario (p. 6) - Fechas relevantes (p. 5) - Fundamentales de acciones (p. 5) Renta Variable Internacional

- Resumen accionario (p. 7) - Resumen de índices (p. 7) Renta Fija

- Movimientos del día (p. 8) - Curva TES (p. 8)

- Inflaciones implícitas (p. 8) - Tasas de mercado (p. 9) - Spreads (p. 9) Commodities

- Resumen de commodities (p. 10) - Correlación TRM-WTI (p. 10) Divisas

- Resumen de divisas (p. 11) - Forwards de peso-dólar (p. 11)

Próximos eventos:

Desempleo (31 Jul) Banco Central (31 Jul) Banco Central (01 Aug)

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Ventas pendientes de casas usadas en EE.UU aumentaron el 0.9 % en junio.

Confianza de los consumidores en la Unión Europea aumentó en 0.1 puntos en julio.

Déficit fiscal de Brasil fue de $13,491 millones de reales.

Reducción en presupuesto de inversión de Colombia es para cumplir regla fiscal.

Superfinanciera aceptó oferta pública de acciones de Corficolombiana.

Activo Cierre Cambio diario Cambio anual COLCAP 1548.13 12 (0.78 %) 66.76 (4.51 %)

TES 24 6.21 % 0 p.b. (-) -24 p.b.

Dólar $2872.1 $-14.9 (-0.52 %) $-113.9 (-3.81 %) Brent USD$74.93 USD$0.64 (0.86 %) USD$22.28 (42.32 %) S&P 500 2,818.8 -16.2 (-0.6 %) 332.3 (13.5 %)

Desempeño de activos

99 100 103 106

95.0 97.5 100.0 102.5 105.0 107.5

May Jun Jul Aug

Valor

Brent COLCAP COP S&P 500

Fuente: Reuters.

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Principales acontecimientos Internacionales

Presidente Trump amenaza con paralización de Go- bierno:El presidente de EE. UU., Donald Trump, reiteró su amenaza sobre el cierre de operaciones del Gobierno federal si el Congreso no aprueba las reformas sobre inmigración.

La casa Blanca exige un paquete de gastos por un total de USD $ 25,000 millones para mejorar la seguridad fronteriza, incluyendo la construcción de un muro en la frontera con México. El paquete debe ser autorizado para finales de sep- tiembre para evitar que Trump paralice las operaciones del Gobierno. Fuente: Reuters.

Ventas pendientes de casas usadas en EE. UU. aumen- taron en junio:Según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR), las ventas pendientes de casas usadas en EE. UU aumentaron el 0.9 % en junio respecto al mes anterior a una lectura de 106.9. En adición, las ventas pendientes de casas cayeron un 2.5 % en junio respecto al mismo periodo del año anterior. Fuente: Reuters.

Confianza de consumidores en zona euro:La Comisión Europea dio a conocer que el Indicador de Sentimiento Económico (ISE) de la eurozona se mantuvo estable en julio, ubicándose en 112.1 puntos. Adicionalmente, en el séptimo mes la confianza de los consumidores y empresarios en el conjunto de la Unión Europea aumentó en 0.1 puntos hasta los 112.3. En este mismo periodo, el mayor aumento del ISE se registró en Alemania (0.6 puntos), mientras que se mantuvo estable en Francia (0.1 puntos negativos) y en Holanda (0.0). Fuente: Reuters.

Déficit fiscal de Brasil:Según el Banco Central de Brasil, el déficit fiscal fue de 13,491 millones de reales antes de pagos de intereses. Esta cifra se encontró por encima de los 13,150 millones de reales pronosticado por los analistas. Finalmen- te, la deuda del sector público fue equivalente a un 77.2 % del Producto Interno Bruto (PIB), ligeramente mayor a la es- timación de los analistas que proyectaban un 77.1 %. Fuente:

Reuters.

Principales acontecimientos nacionales

Reducción en presupuesto de inversión es para cumplir regla fiscal:Bajo el proyecto de Ley presentado por la car- tera la semana pasada, el rubro de inversión en el PGN se redujo en un 9.4 %, pasando de un presupuesto de COP $39 billones este año a un monto de COP $35.3 billones para 2019.

El ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, explicó que la reducción se da para el cumplimiento de la regla fiscal que apunta este año a un déficit de 3.1 % del PIB. Asimismo, Cárdenas hizo énfasis que el estricto cumplimiento de la regla fiscal implica recortes y reestructuración del presupuesto, pues es rubro que contempla gastos en proyectos de ministerios como vías 4G, Familias en Acción y Ser Pilo Paga.

Fuente: DataiFX.

Superfinanciera acepta oferta pública de acciones de Corficolombiana:La Superintendencia Financiera de Co- lombia autorizó la oferta pública de acciones ordinarias y preferenciales de Corficolombiana. Particularmente, la oferta es de 40,000,000 acciones ordinarias y 2,571,895 acciones preferenciales emitidas a un precio unitario de COP$24,000 y COP $20,000 respectivamente. La entidad espera recaudar un monto total de COP $ 1.01 billones, recursos que se desti- naran en su totalidad al adelanto de operaciones y negocios como: realización de nuevas inversiones y reducción del pa- sivo. La venta tendrá lugar entre el 31 de julio y 22 de agosto.

Fuente: DataiFX.

Tendencias: Twitter

Entorno: Nacional Entorno: Internacional

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Dinámica reciente de mercado

2850 2860 2870 2880

74.25 74.50 74.75 75.00 75.25

09:00 12:00 15:00

COP WTI

Brent COP Previo Brent Previo COP

1540 1545 1550

2800 2805 2810 2815 2820

09:00 12:00 15:00

COLCAP S&P 500

COLCAP Previo COLCAP Previo S&P 500 S&P 500

6.17 6.18 6.19 6.20 6.21

09:00 12:00 15:00

COP

24s Previo 24s

Panorama Económico Colombia

La economía colombiana este creciendo más que el año pasado, sin embargo, su crecimiento sigue siendo bajo. La tasa de desempleo se encuentra en 9.1 %, mayor al 8.7 % del año pasado, y la tasa de referencia se mantuvo en 4,25 % ante expectativas de aumento en la inflación. Así mismo, la situación fiscal genera preocupación, el recaudo entre enero y junio ha caído un 6 % respecto a la meta y se estima que la presión tributaria estará por debajo del 14 %. Ante esta situación, existe una gran incertidumbre del panorama económico con el nuevo gobierno entrante. A continuación, la perspectiva general de Jorge Humberto Botero, presidente del Conejo Gremial Nacional, y Serio Clavijo, de la ANIF en una entrevista con el espectador:

En primer lugar, la propuesta del Duque para aliviar la carga tributaria del sector empresarial no es del todo viable. Dada la desaceleración económica, es probable que la tasa deba mantenerse entre el 33 % y el 35 %. Por otro lado, gravar el 30 % de la canasta familiar puede representar conflictos operativos y costos políticos muy altos. Por lo tanto, Clavijo propone aumentar algunas partidas que están entre el 0 % y 5 % a la tasa del 19 % de IVA, esto permitiría incrementar en 0.1 % a 0.2 % el programa de apoyo a familias de bajos estratos. Ambos entrevistados coincidieron con imponer un gravamen en los dividendos por cabeza de personas naturales, evitando la doble tributación, y gravar las pensiones superiores a COP $5 millones/mes entre el 1 % y el 3 %.

Dentro de las propuestas de Duque, se encuentra finalizar con la devolución del IVA para la importación o adquisición de bienes de capital; lo cual implicaría perder recaudo cerca de un punto básico del PIB y lo por lo tanto no es recomendable. No obstante, los analistas concuerdan en eliminar el impuesto a las transacciones financieras. El desmonte del impuesto podría beneficiar el sector financiero e impulsar la economía con un incremento del ahorro. Así mismo, la ANIF esta en desacuerdo con los contratos de estabilidad jurídica o tributaria, los cuales protegen anticipadamente a empresarios que pagan el 10 %, y propone eliminarlos para obtener un mayor recaudo de zonas francas improductivas.

En término de las reformas pensionales, dado el envejecimiento demográfico de la población colombiana, los entrevistados concuerda que para los hombres la edad de pensión debería incrementar de 62 a 67 años.

En materia de salario mínimo, una propuesta funcional podría ser realizar una diferenciación temporal del salario, enfocándose en la formación de los jóvenes. El gobierno debe evaluar el incremento de la productividad laboral, para no exceder el reajuste del salario mínimo.

En cuanto a la Paz, un tema prioritario para la siguiente administración, Botero y Clavijo resaltan que ante la situación de hoy no hay dividendos de la paz; como consecuencia de la presión sobre la fuerza pública y una expansión inferior al 3 %.

El primer año del siguiente Gobierno se enfrenta a una situación complicada en materia económica y cuentan con un margen de tiempo limitado.

La perspectiva general indica una reforma tributaria inmediata, anticipada por el presidente electo Duque, donde se buscara principalmente puntos de recaudo adicional para mantener la economía los próximos cuatro años.

Próximos eventos

País Fecha Tipo Actual

Colombia 31 Jul Desempleo 9.7 Japon 31 Jul Banco Central -0.1 EEUU 01 Aug Banco Central 1.9 Brasil 01 Aug Banco Central 6.5 Mexico 02 Aug Banco Central 7.8

EEUU 03 Aug Desempleo 4.0

Colombia 05 Aug IPC 3.2

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Resumen

Valorizada Desvalorizada

+$ -$

% %

Transada Volumen total (MM) Ecopetrol $97,853

$40,509 Promedio mes

41.4 % 108,974

Acciones relevantes del día

Pesos COLCAP COLCAP Pesos COLCAP Mas valorizada

95 100 105

May Jun Jul Aug

Retorno Acumulado

Argos PF Bancolombia

COLCAP Ecopetrol

Nutresa SURA

Distribución del volumen Pesos COLCAP

Fuente:

Cuadro 1. Resumen diario

Acción Cierre Previo Máx. Mín. Vol.(#) ∆( %) ∆a.c.( %) ∆12M( %) B-A ($) B-A ( %) VWAP

Argos 19,680 19,460 19,680 19,460 $3,117 1.13 -5.29 -8.38 80 41 $19632

Argos PF 17,700 17,080 17,700 17,080 $1,782 3.63 -7.62 -9.32 500 282 $17649

Aval PF 1,170 1,175 1,190 1,165 $8,423 -0.43 -9.3 -11.36 5 43 $1177

Avianca 2,395 2,400 2,430 2,370 $270 -0.21 -19.9 -9.28 35 146 $2405

Bancolombia 34,220 34,440 34,500 34,220 $3,970 -0.64 14.3 11.83 280 82 $34345

Bancolombia PF 33,940 34,020 34,560 33,900 $12,188 -0.24 13.21 3.79 60 18 $34148

Bogota 69,960 69,980 69,960 69,940 $101 -0.03 3.71 2.73 20 3 $69863

BVC 11,960 11,920 11,960 11,920 $243 0.34 -7.29 -4.7 80 67 $11940

Canacol 9,460 9,500 9,460 9,290 $44 -0.42 -12.41 -12.08 160 169 $9374

Celsia 4,525 4,510 4,525 4,510 $396 0.33 -3.93 -4.54 15 33 $4518

Cemargos 9,290 9,260 9,350 9,260 $2,154 0.32 -21.54 -21.93 90 97 $9325

Cemargos PF 8,040 8,010 8,100 8,010 $43 0.37 -21.18 -23.86 210 261 $8068

Cemex 7,240 7,190 7,250 7,100 $2,187 0.7 -33.94 -33.58 40 55 $7135

COLCAP 1,548.13 1,536.13 1,549.42 1,536.13 0.78 2.07 4.51

Conconcreto 780 787 787 780 $174 -0.89 -22.39 -23.9 17 218 $784

Corficol 24,340 24,360 24,340 24,000 $1,271 -0.08 -17.49 -15.84 340 140 $24095

Davivienda PF 36,500 36,280 36,680 36,180 $268 0.61 20.07 7.67 120 33 $36469

Ecopetrol 3,080 2,985 3,095 3,000 $40,509 3.18 36.28 120.79 5 16 $3058

EEB 2,000 2,015 2,020 2,000 $3,017 -0.74 -0.5 1.01 5 25 $2011

ETB 365 364 365 360 $20 0.27 -20.13 -37.61 6 164 $362

Éxito 16,400 16,360 16,420 16,340 $1,604 0.24 7.61 20 12 $16377

ICOLCAP 15,736.5 15,640 15,736.5 15,708 $1,303 0.62 4.05 5.22 408 259 $15713

ISA 14,400 14,300 14,400 14,180 $3,411 0.7 1.84 5.26 140 97 $14328

Nutresa 26,900 26,900 27,060 26,700 $3,286 -1.68 0.75 60 22 $26953

SURA 37,120 36,420 37,120 36,440 $3,461 1.92 -7.15 -11.66 180 48 $36818

SURA PF 35,380 35,220 35,400 35,220 $4,586 0.45 -9.24 -14.29 460 130 $35368

Reuters.

(5)

Publicación de resultados

01−Aug 06−Aug 09−Aug 13−Aug 14−Aug 15−Aug 16−Aug 17−Aug 30−Aug 25−Oct

Repartición de dividendos

09−Aug 15−Aug 27−Aug 28−Aug 11−Sep 13−Sep 17−Sep 24−Sep 25−Sep 02−Oct 03−Oct 08−Oct 09−Oct 16−Oct 19−Oct 26−Oct

Cuadro 2. Fundamentales

Accion P/E EV/EBITDA Div Yield EV/Sales P/CF P/B

Argos 28.1 7.5 1.6 2 5.5 1.1

Argos PF 28.1 7.5 1.9 2 5.5 1.1

Aval PF 12.9 9.3 4.6 3.2 5 1.8

Avianca 24.1 5.5 3.7 0.8 0.6 0.4

Bancolombia 13 8.8 2.9 3.4 11.2 1.5

Bancolombia PF 13 8.8 2.9 3.4 11.2 1.5

Bogota 11.5 8.7 4.5 2.9 33.1 1.5

BVC 10.7 12.7 5 3.8 166.7 1.6

Canacol - 13.5 - 5 8.5 2.3

Celsia 18.2 5.1 3.3 1.9 7.6 1.2

Cemargos 121.8 12.9 2.7 2.3 10.2 1.5

Cemargos PF 121.8 12.9 3.1 2.3 10.2 1.5

Cemex 34.5 5.7 - 1.2 16 0.9

Conconcreto 13.5 18.9 1.8 1.1 28.2 0.6

Corficol 20.9 6.1 2.1 1.9 7.6 1.7

Davivienda PF 11.7 5 2.2 1.8 - 1.6

Ecopetrol 15.2 6.6 3 2.7 7.4 2.7

EEB 14 15.6 5.7 7.5 57.5 1.7

ETB - 3 - 1.1 4.1 0.7

Éxito - 7 0.9 0.4 2 1

ICOLCAP - - 1.6 - - -

ISA 10.7 10.4 3.3 6.9 7.8 1.6

Nutresa 30.8 14.4 2 1.7 14 1.5

Promigas 12.8 11.8 5.9 3.7 20.6 2.9

SURA 15.8 11.1 0.9 1.6 - 0.9

SURA PF - - 0.9 - - -

(6)

Cuadro 3. Precios objetivo - analistas

Acción Cierre Alianza Valores BTG Pactu| Davivienda Credicorp Global Securities Colombia Santander

Argos PF 17,700 - - - - 18,000 -

Argos 19,680 21,500 19,900 23,000 21,400 20,500 22,500

Avianca 2,395 2,900 - 3,100 2,700 3,500 -

Bogota 69,960 68,000 - 72,000 - 70,000 -

Bancolombia PF 33,940 35,000 - - - 31,000 33,000

Bancolombia 34,220 32,600 32,500 36,300 33,800 35,000 -

BVC 11,960 - - - 27,700 25,000 -

Cemargos PF 8,040 - - - - 10,500 11,500

Cemargos 9,290 11,000 12,500 10,600 9,100 10,800 11,500

Celsia 4,525 4,923 5,050 4,800 4,810 4,950 -

Corficol 24,340 30,000 - 35,600 29,000 28,000 -

Conconcreto 780 - - 1,620 - - -

Cemex 7,240 15,300 9,085.101 10,500 9,600 10,000 9,700

Canacol 9,460 10,200 - - 12,050 - -

Davivienda PF 36,500 33,500 38,000 - 34,200 33,500 38,500

Ecopetrol 3,080 2,800 2,700 2,472 1,890 1,600 2,700

EEB 2,000 2,040 - - 2,050 2,200 -

ETB 365 650 - - 500 - -

Aval PF 1,170 1,300 - 1,265 - 1,350 1,330

Éxito 16,400 19,000 18,200 18,800 16,040 17,000 18,000

ISA 14,400 14,120 - 13,800 13,410 14,500 -

Nutresa 26,900 27,000 29,000 28,000 30,300 30,800 31,500

SURA PF 35,380 - - - - 34,000 43,500

SURA 37,120 40,000 41,900 - 44,400 43,500 -

Correlación de los Retornos (12M):

100% 66% 80% 51% −4% 42% 42% 42% −40% 34% 31% 5% −25% −17% 0%

66% 100% 34% 0% −19% 4% 2% 19% −26% 8% 12% −6% −10% −14% −5%

80% 34% 100% 34% −14% 14% 38% 18% −37% 14% 38% −8% −12% −24% 6%

51% 0% 34% 100% −9% 47% 48% 27% −16% 30% 7% 16% −19% −11% 8%

−4% −19% −14% −9% 100% 17% −18% −3% 11% 21% −16% 14% −11% 14% −4%

42% 4% 14% 47% 17% 100% 22% 29% −17% 27% 3% 13% −34% 14% −13%

42% 2% 38% 48% −18% 22% 100% 11% −20% 4% 16% 3% 4% −35% 4%

42% 19% 18% 27% −3% 29% 11% 100% −22% 13% 8% 16% −24% −10% −8%

−40% −26% −37% −16% 11% −17% −20% −22% 100% −9% −34% −5% 12% −11% −14%

34% 8% 14% 30% 21% 27% 4% 13% −9% 100% −4% 14% −43% 2% 8%

31% 12% 38% 7% −16% 3% 16% 8% −34% −4% 100% −15% 2% −3% −19%

5% −6% −8% 16% 14% 13% 3% 16% −5% 14% −15% 100% −40% −2% 0%

−25% −10% −12% −19% −11% −34% 4% −24% 12% −43% 2% −40% 100% −3% −20%

−17% −14% −24% −11% 14% 14% −35% −10% −11% 2% −3% −2% −3% 100% −26%

0% −5% 6% 8% −4% −13% 4% −8% −14% 8% −19% 0% −20% −26% 100%

COLCAP Ecopetrol Bancolombia PF SURA PF Nutresa ISA Aval PF Cemargos EEB Argos PF Davivienda PF Éxito Bogota Celsia Cemex

COLCAP Ecopetrol Bancolombia PFSURA PF Nutresa ISA Aval PF Cemargos EEB Argos PF Davivienda PF Éxito Bogota Celsia Cemex

Volatilidades:

7 9 11 13

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Volatilidad GARCH

Accion ^Argos_{Aval PF} Bancolombia Bancolombia PF COLCAP

Ecopetrol ICOLCAP ISA Nutresa

SURA

(7)

Rendimiento de Índices - 12 meses

0 20 40 60

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Retorno acumulado

ACWI Bovespa

S&P 500 COLCAP

Merval Mexbol

Cuadro 4. Resumen diario - Principales Índices

Índice Cierre Máx. Mín. Cierre anterior ∆( %) ∆a.c.( %) ∆12M( %)

ACWI 73.1 73.5 73 73.3 -0.3 1.4 8.7

ASX 66.5 66.7 66.4 66.3 0.2 21.2 27.1

Bovespa 80,275.6 80,491.6 79,699 79,866.1 0.5 5.1 21.8

CAC 40 5,491.2 5,507.5 5,482.2 5,511.8 -0.4 3.4 7.8

COlCAP 1,548.1 1,549.4 1,536.1 1,536.1 0.8 2.3 4.5

DAX 12,798.2 12,849 12,798.2 12,860.4 -0.5 -0.9 5.6

IPSA 5,382.7 5,395.6 5,363.6 5,369.5 0.2 -3.3 6.3

Merval 29,232.1 29,361.4 28,833.5 29,259 -0.1 -2.8 35.4

Mexbol 49,705.3 49,954.9 49,542.9 49,643.9 0.1 0.7 -2.6

S&P 500 2,802.6 2,821.7 2,798.1 2,818.8 -0.6 4.8 13.5

Cuadro 5. Resumen diario - Principales acciones

Acción Cierre Máx. Mín. Cierre anterior Volumen (MM$USD) ∆( %) ∆a.c.( %) ∆12M( %)

Amazon 1,779.22 1,829.5 1,766.02 1,817.27 USD$11,702.43 -2.09 52.14 80.12

Apple 189.91 192.2 189.07 190.98 USD$3,946.89 -0.56 12.22 27.69

AT & T 32 32.13 31.45 31.08 USD$2,041.28 2.96 -17.7 -17.95

Chevron 127.83 128.41 126.22 125.97 USD$727.65 1.48 2.11 17.07

Citigroup 72.29 72.79 71.8 71.69 USD$1,169.39 0.84 -2.85 5.61

Exxon 81.74 82.13 80.71 81.92 USD$917.08 -0.22 -2.27 2.12

Facebook 171.06 175.3 166.56 174.89 USD$11,019.49 -2.19 -3.06 1.07

J & J 132.17 132.49 131.25 131.55 USD$1,433.37 0.47 -5.4 -0.41

Nestle 81.1 81.38 80.98 81.36 USD$231.62 -0.32 -3.22 -0.73

Wells Fargo 58.49 59.27 58.3 58.63 USD$1,319.76 -0.24 -3.59 8.44

(8)

●

● ●

●

● ●

●

4%

5%

6%

7%

2020 2025 2030

Vencimiento TES

Tasa TES

●Año anterior●Hoy ●Mes anterior

Ratings por país

País Fitch S.P Moodys

Colombia BBB BBB- Baa2

Chile A A+ A1

Brasil BB- BB- Ba2

Venezuela RD SD C

Argentina B B+ B2

México BBB+ A- A3

EEUU AAA AA+ Aaa

EU AAA AAA Aaa

Uruguay BBB- BBB Baa2

Reino Unido AA AA Aa2

China A+ A+ A1

Japón A A+ A1

Inflaciones implícitas, UVR-COP

3.22%

3.332%

3.522%

3.525%

3.717%

3.824%

0 2 4 6

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Inflación implícita

18−19 20−21

24−25 26−27

32−33 32−35

Cuadro 6. Resumen diario

TES Moneda Duración Cierre Cierre anterior ∆(p.b.) ∆a.c.(p.b.) ∆12M(p.b.)

21-11-18 COP 0.31 4.36 4.36 0 -22 -75

11-09-19 COP 1.01 4.84 4.76 8 6 -69

24-07-20 COP 1.81 5.11 5.1 1 -7 -77

04-05-22 COP 3.22 5.76 5.76 0 6 -49

24-07-24 COP 4.61 6.21 6.21 0 12 -24

26-08-26 COP 5.63 6.66 6.68 -2 19 -15

28-04-28 COP 7.01 6.79 6.82 -3 20 -17

18-09-30 COP 7.40 7 7 0 32 -1

30-06-32 COP 8.61 7.23 7.23 0 36 -1

17-04-19 UVR 0.72 1.62 1.58 4 32 -100

10-03-21 UVR 2.46 2.43 2.4 3 33 -50

07-05-25 UVR 5.95 2.94 2.91 3 29 -26

17-03-27 UVR 7.34 3.18 3.17 1 20 -17

25-03-33 UVR 11.40 3.7 3.7 0 20 -4

04-04-35 UVR 11.62 3.71 3.71 0 19 -6

(9)

Tasas de mercado: BanRep, IBR, DTF

4.12%

4.25%

4.58%

3%

4%

5%

6%

7%

2010 2012 2014 2016 2018

Tasa

BanRep DTF IBR 3M

Tasas de mercado TES:

4.36%

5.11%

6.21%

6.66%

6.79%

7%

0%

2%

4%

6%

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Tasa

18's 20's

24's 26's

28's 30's

Spreads de TES

44.6p.b.

47.8p.b.

58.6p.b.

65.6p.b.

102.2p.b.

136.7p.b.

50 100 150

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Puntos Básicos

18−19 19−24

20−22 22−24

24−28 24−32

(10)

Cuadro 7. Cierre del día

Commodity Cierre Máx. Mín.

^∆

($)

^∆

( %)

^∆

a.c.($)

^∆

a.c.( %)

^∆

12M($)

^∆

12M( %)

Oro 1,221 1,225 1,219 -2 -0.14 -81 -6.23 -48 -3.76

Plata 15.5 15.6 15.3 0 0.16 -1.5 -8.65 -1.3 -7.8

WTI 70.1 70.4 68.8 1.4 2.1 9.7 16.07 20 39.78

Brent 74.9 75.3 74.1 0.6 0.86 8.1 12.05 22.3 42.32

Café 111.4 113.4 109.65 0.95 0.86 -14.8 -11.73 -27.85 -20

Movimiento de commodities

94%

97%

98%

103%

95 100

Jul 01 Jul 15 Aug 01

Retorno acum ulado

Brent Café Oro Plata WTI

Correlación entre petróleo y tasa de cambio COP/USD

−50%

0%

50%

2014 2015 2016 2017 2018

Correlación (%)

12M 1M 3M

(11)

Cuadro 8. Resumen de monedas

Divisa Cierre Máx. Mín. ∆($) ∆( %) ∆a.c.($) ∆a.c.( %) ∆12M($) ∆12M( %)

COP 2,872.1 2,884 2,872 -14.9 -0.52 -111.6 -3.74 -113.9 -3.81

EUR 1.17 1.17 1.16 0 0.41 -0.03 -2.53 -0.01 -1.15

GBP 1.31 1.32 1.31 0 0.21 -0.04 -2.74 -0.01 -0.61

ARS 27.23 27.39 27.17 -0.07 -0.25 8.63 46.42 9.59 54.34

BRL 3.73 3.73 3.7 0.02 0.55 0.42 12.63 0.6 19.34

MXN 18.54 18.66 18.49 -0.08 -0.43 -1.12 -5.68 0.75 4.19

CNY 6.81 6.84 6.81 0 0.01 0.3 4.67 0.09 1.28

VEF 172,368 172,368 172,368 0 0 172358.02 1727900 172358.02 1727900

CLP 638.46 643.07 636.42 -4.61 -0.72 23.81 3.87 -10.64 -1.64

Fuente: Reuters. Fuente: Reuters.

Cuadro 9. Forwards COP.

Forward Tasa Devaluación implícita Puntos sobre la spot

2018-08-30 2,874.75 1.11 2.65

2018-09-30 2,878.7 1.39 6.6

2018-10-30 2,882.9 1.51 10.8

2019-01-30 2,895.75 1.65 23.65

2019-04-30 2,909.05 1.72 36.95

2019-07-30 2,924.85 1.84 52.75

2020-07-30 2,984.5 1.94 112.4

Comportamiento de las monedas: 12 meses

96 98 99 101 104 119

90 100 110 120

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Tasa de Cambio

BRLCLP CNY COP EUR

MXN

(12)

COLCAP: Índice de capitalización bursátil colombiano, construído con las acciones de mayor capitalización bursátil, en donde las de mayor capitalización tienen un mayor peso. Los pesos son actualizados trimestral- mente.

TES: Título de deuda pública doméstica del gobierno colombiano, emitido por el gobierno colombiano y administrado por el Banco de la República. Generalmente referidos con un número indicando el año de vencimiento.

Fundamentales: indicadores financieros de una empresa. Nota: Son altamente variables entre industrias.

- P/E: indicador de precio sobre ganancias. Un valor alto sugiere que la acción es poco riesgosa o que está sobrevalorada.

- EV/EBITDA: indicador de valor de la empresa sobre el EBITDA. Indica si la empresa genera mucho valor como proporción de sus activos y un valor alto refleja poca creación de valor.

- P/B: indicador de precio de mercado sobre precio en libros. Valores bajos se suelen asociar a una subvaloración de la acción por parte del mercado. Su uso se ha reducido por baja relación entre el valor en libros y el valor real de la acción.

- EV/Sales: indicador de valor de la empresa sobre ventas. Indica si la empresa genera mucho valor como proporción de sus activos en los eslabones más bajos. Un valor alto refleja poca creación de valor a través de ventas. Su uso es inferior al de EV/EBITDA pero su relación con este refleja la capacidad de generar valor agregado en el negocio (valores altos de ventas y bajos en EBITDA reflejan poca creación de valor).

Inflación implícita: inflación esperada por el mercado de renta fija, construído a partir de las tasas de títulos atados a inflación (UVR) y los títulos tasas fija (COP).

DTF: tasa promedio de ocho bancos colombianos para CDTs a noventa días.

IBR: tasa promedio de ocho bancos colombianos para préstamos a otro banco.

Spreads: diferencia de tasas de rendimiento entre dos activos, generalmente activos de renta fija como TES.

Correlación: relación entre los movimientos de dos activos. Toma valores entre -100 % y 100 %, en donde 100 % indica que se mueve proporcionalmente de manera perfecta y -100 % indica una relación inversa perfecta.

0 % implica que los dos activos se mueven completamente por separado.

Forward: Contrato a plazo, en el cual una parte se compromete a comprar un activo a un precio predetermi- nado en una fecha futura. Su contraparte se compromete a vender este activo al mismo precio.

ACWI: El ACWI es un índice de capitalización bursátil ponderado que proporciona una amplia medida del rendimiento del mercado de renta variable a lo largo del mundo. Este índice se ha calculado desde 1969 de diversas maneras: sin dividendos, con reinversión neta o con dividendos brutos en dólares estadounidenses, euros y monedas locales. El ACWI es desarrollado por Morgan Stanley Capital International (MSCI) y está compuesto por 1,652 componentes del mercado accionario en 23 mercados desarrollados y 24 emergentes.

Ibovespa: Ibovespa es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor negociabilidad y representatividad del mercado de acciones brasileño. Este índice es estimado por la Bolsa de Valores del Estado de São Paulo y está compuesto por un total de 60 componentes accionarios. Los pesos son actualizados trimestralmente.

Merval: Merval es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor ne- gociabilidad y representatividad del mercado de acciones argentino. Este índice es estimado por Bolsa de Comercio de Buenos Aires y está compuesto por un total de 28 componentes accionarios. Los pesos son actualizados trimestralmente.

Mexbol: Mexbol es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor

negociabilidad y representatividad del mercado de acciones mexicano. Este índice es estimado por Bolsa

Mexicana de Valores y está compuesto por un total de 37 componentes accionarios. Los pesos son actualizados

semestralmente.

(13)

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