Fuente:BCE.
A partir del año 2009 las tasas referenciales de corto plazo han permanecido en niveles mínimos: de los Fondos Federales (0.25%), de la tasa Libor a 30 los niveles de días (0.17%) y de la tasa Prime (3.25%).
TASAS DE INTERÉS INTERNACIONALES
, 2006-2013Fuente:BCE.
Para el mes de diciembre de 2014 los niveles de tasas de interés internacionales continúan estables. Las tasas de los Fondos Federales 0.25%, Prime 3.25% y la Libor a 30 días 0.17% no variaron. La Reserva Federal de Estados Unidos en su última reunión, afirmó que las tasas podrían permanecer en nivel bajo “durante un período considerable”.
TASAS DE INTERÉS INTERNACIONALES,2009-2014 (Datos al final del período )
84 0,25
0,25 3,25
3,25
0,42 0,0 0,17 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5
ene feb mar abr may jun jul ago
sep oct nov dic
ene feb mar abr may jun jul ago
sep oct nov dic
ene feb mar abr may jun jul ago
sep oct nov dic
ene feb mar abr may jun jul ago
sep oct nov dic
ene feb mar abr may jun jul ago
sep oct nov dic
ene feb mar abr may jun jul ago
sep oct nov dic
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Tasas de interés
FED PRIME NY LIBOR
Al 31 de diciembre de 2014 las Reservas Internacionales registraron un saldo de USD 3,949.1 millones, lo que representó una disminución de USD 411.5 millones con respecto a diciembre 2013; variación que se explica principalmente por los movimientos de depósitos del sector público.
86
RESERVAS INTERNACIONALES
Promedios anuales, 2006-2014
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).
2.395,0
3.104,0
5.418,7
3.771,3 3.819,2 3.829,6 3.737,7
4.087,9
5.010,5
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
87
RESERVAS INTERNACIONALES
Millones de USD, 2010-2014
Fuente: BCE.
MONTOS DE INVERSIÓN DOMÉSTICA
Millones de USD, diciembre 2014
Al 31 de diciembre de 2014 las Reservas Internacionales registraron un saldo de USD 3,949.1 millones.
Por concepto de Inversión Doméstica, hasta el mes de diciembre 2014 el BCE colocó USD 5,089.9 millones, de los cuales las instituciones financieras públicas han pagado por concepto de capital USD 2,605.9 millones.
1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000 5.500 6.000 6.500 7.000
Jan-10 Feb-10 Mar-… Apr-10 May-… Jun-10 Jul-10 Aug-… Sep-10 Oct-10 Nov-… Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-… Apr-11 May-… Jun-11 Jul-11 Aug-… Sep-11 Oct-11 Nov-… Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-… Apr-12 May-… Jun-12 Jul-12 Aug-… Sep-12 Oct-12 Nov-… Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-… Apr-13 May-… Jun-13 Jul-13 Aug-… Sep-13 Oct-13 Nov-… Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-… Apr-14 May-… Jun-14 Jul-14 Aug-… Sep-14 Oct-14 Nov-… Dec-14
3,949.1
EMISOR MONTO INICIAL PAGO CAPITAL
MONTO INVERTIDO
BEDE 1,064.3 609.5 454.8
PACÍFICO 175.0 45.8 129.2
BEV 268.4 195.8 72.6
BNF 955.5 620.7 334.8
CFN 2,169.7 908.1 1,261.6
CONAFIPS 457.0 225.8 231.2
TOTAL 5,089.9 2,605.9 2,484.1
OFERTA MONETARIA (M1) Y LIQUIDEZ TOTAL (M2)
(Millones de USD, 2000-2013)
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).
88
AGREGADOS MONETARIOS
(Tasas de crecimiento anual)
En el año 2013 la oferta monetaria y la liquidez total presentaron tasas de crecimiento anual de 12.1% y 13.4%, respectivamente. Mientras, que las especies monetarias en circulación registraron una variación anual de 16.4%.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
La liquidez mantiene su tendencia creciente, para 2013 fue de USD 35,051.1 millones. De las cuales, las especies monetarias representan el 21.0%, mientras que la oferta monetaria alcanzó USD16,272.4 millones.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
OFERTA MONETARIA (M1) Y LIQUIDEZ TOTAL (M2)
(Millones de USD, 2000-2014)
AGREGADOS MONETARIOS
(Tasas de crecimiento anual)
En noviembre 2014 la oferta monetaria y la liquidez total presentaron tasas de crecimiento anual de 18.2% y 15.7%. Por otro lado, las especies monetarias en circulación registraron una variación anual de 27.8%.
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE). 89
Para el mes de noviembre de 2014 la liquidez total fue de USD 38,351.4 millones, de las cuales las especies monetarias representan el 23.0%, mientras que la oferta monetaria alcanzó USD 17,732.3 millones.
8.933,6 18,358.3
38,351.4
17.732,3
3.984,2
8.806,8
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000
ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14
Millones de USD
Liquidez Total Oferta Monetaria Especies Monetarias en Circulación
27,8
18,2 15,7
0 5 10 15 20 25 30
ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14
Tasa de crecimiento anual
EMC Oferta Monetaria Liquidez Total
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).
CAPTACIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
Los depósitos de empresas y hogares en el Sistema Financiero alcanzaron en diciembre de 2013 USD 27,465.0 millones (29.3% del PIB), siendo la tasa de crecimiento anual en este mes de 15.8%.
CARTERA POR VENCER DEL SISTEMA FINANCIERO
La cartera por vencer del Sistema Financiero al sector privado (empresas y hogares) en diciembre 2013 fue de USD 23,051.2 millones (24.6% del PIB).
90 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).
CAPTACIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
Los depósitos de empresas y hogares en el Sistema Financiero alcanzaron en noviembre de 2014 USD 29,301.9 millones (31.3% del PIB). La tasa de crecimiento anual fue 12.7% en este mes.
CARTERA POR VENCER DEL SISTEMA FINANCIERO
La cartera por vencer del Sistema Financiero al sector privado (empresas y hogares) en noviembre de 2014 fue de USD 25,088.3 millones (26.8% del PIB) .
29,301.9
17,4
4,6
15.8
12,7
0 5 10 15 20 25 30
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000
ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14
Captaciones Hogares Captaciones Empresas tasa de crecimiento anual (eje der)
Millonesde USD Porcentajes
-2,58
25,088.3 24,1
17.3 12,3 10.3
-5 0 5 10 15 20 25 30
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000
ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14
Cartera por vencer hogares Cartera por vencer empresas tasa de crecimiento anual (eje der)
Millones de USD Porcentajes
A partir de julio 2009, en que se implementa el coeficiente de liquidez doméstica ha mantenido una tendencia creciente llegando a 78.2 % en diciembre de 2014 y en promedio representa el 66.7 % en este período. Es decir que en términos agregados y a nivel de entidad, el sistema financiero cumple con el coeficiente mínimo exigido que se incrementó de 45% a 60% en agosto de 2012.
414.63
725.02
460.19
59.98 - -
40.3%
59.77%
75.54% 78.53% 78.20%
45%
60%
0 200 400 600 800 1,000 1,200
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
jun ago oct dic feb abr jun ago oct dic feb abr jun ago oct dic feb abr jun ago oct dic feb abr jun ago oct dic feb abr jun ago oct dic feb abr jun ago oct dic feb abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct dic Millones de USD
Porcentajes
Repatriar exceso del exterior (eje der.) Series1 CLD 45% jul-09 Series4
Durante el tercer trimestre de 2014, las instituciones financieras (IFI) fueron más restrictivas en el otorgamiento de créditos de los segmentos:
Consumo y Microcrédito; esdecir, el saldo entre las IFI menos y más restrictivas, fue negativo. Para el segmento
Vivienda
las IFI fueron menos
restrictivas, situación que no se producía hace más de dos años. El segmento
Productivoregistró un saldo del 0%.
menos restrictivomás restrictivo
ÍNDICE DE CAMBIO DE OFERTA DE CRÉDITO
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).
ÍNDICE DE CAMBIO DE DEMANDA DE CRÉDITO
fortalecimientodebilitamiento
Las IFI
privadasdurante el tercer trimestre de 2014 percibieron un
fortalecimientode la
demanda en los segmentos:
Microcrédito, Productivo y Consumo.
En el segmento de crédito de la
Viviendase observó un
debilitamientode la demanda, es decir, las solicitudes realizadas a las IFI para la concesión de estos tipos de crédito disminuyeron.
93
-4%
2%
-8%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
10.I 10.II 10.III 10.IV 11.I 11.II 11.III 11.IV 12.I 12.II 12.III 12.IV 13.I 13.II 13.III 13.IV 14.I 14.II 14.III
Productivo Consumo Vivienda Microcrédito
6%
11%
-14%
21%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
10.I 10.II 10.III 10.IV 11.I 11.II 11.III 11.IV 12.I 12.II 12.III 12.IV 13.I 13.II 13.III 13.IV 14.I 14.II 14.III
Productivo Consumo Vivienda Microcrédito
El
Sector Público no Financiero (SPNF)comprende i) Presupuesto General del Estado -PGE-, ii) Empresas Públicas no Financieras (EPNF) y iii) conjunto de instituciones del Resto del SPNF (RSPNF).
Fuente:Ministerio de Finanzas, BCE e Instituciones del SPNF
OPERACIONES DEL SPNF Enero-Septiembre : 2013 – 2014
Al comparar el período enero-septiembre 2014 con similar período de 2013, se observa una mayor recaudación de los ingresos y un crecimiento en los gastos del SPNF; generando un resultado global deficitario y el resultado primario deficitario en el año 2014.
Porcentajes del PIB 2014 6.5 7.8 87.6 -190.9
95
28.039 28.511
-471,9 179,7
29.862 30.733
-870,3 -148,6
-5.000 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000
Total ingresos Total gastos Resultado global Resultado primario
millones de USD
2013 2014
INGRESOS DEL SPNF Enero-Septiembre 2013 - 2014
Fuente: MdF, BCE e Instituciones del SPNF Estructura porcentual
96
millones USD % del PIB
2013 2014 Tasa Crec. 2013 2014
a b b/a 94,472.7
INGRESOS TOTALES 28,039.4 29,862.3 6.5 29.7 29.5
Petroleros 8,732.4 8,604.8 -1.5 9.2 8.5
No Petroleros 16,881.9 17,518.5 3.8 17.9 17.3
Ingresos tributarios 10,448.2 10,944.0 4.7 11.1 10.8
IVA 4,514.3 4,711.4 4.4 4.8 4.7
ICE 549.4 587.6 6.9 0.6 0.6
A la renta 3,111.6 3,365.0 8.1 3.3 3.3
Arancelarios 997.7 986.7 -1.1 1.1 1.0
Otros impuestos 1,275.2 1,293.3 1.4 1.3 1.3
Contribuciones Seguridad Social 3,268.9 3,349.9 2.5 3.5 3.3
Otros 3,164.7 3,224.6 1.9 3.3 3.2
Resultado operacional emp. Púb. no financ. 2,425.1 3,739.0 54.2 2.6 3.7
Petroleros; 28,8
IVA; 15,8 ICE; 2,0
A la renta; 11,3 Arancelarios;
3,3 Otros impuestos; 4,3 Contribuciones Seguridad Social;
11,2
Otros; 10,8
Resultado operacional emp.
Púb. no financ.;
12,5
Por otro lado, la evolución de
recaudación de impuestos internosdel período enero-septiembre 2014 es la siguiente:
Durante los meses enero-septiembre de 2014 se registraron incrementos importantes en la recaudación de los impuestos más relevantes como: el Impuesto a la Renta, IVA, ICE y los otros impuestos (en el que consta el impuesto a la salida de divisas –ISD-), a excepción de los Arancelarios.
Fuente: MdF
RECAUDACIÓN DE PRINCIPALES IMPUESTOS INTERNOS Enero-Septiembre: 2013-2014
97
A la renta IVA ICE Arancelarios Otros Impuestos
2013 3.112 4.514 549 998 1.275
2014 3.365 4.711 588 987 1.293
% de crecimiento 8,1 4,4 6,9 -1,1 1,4
-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000
porcentajes
Millones de USD
(*)Los gastos son devengados, mayores a los efectivos.
GASTOS DEL SPNF * Enero-Septiembre 2013 –2014
Fuente: MdF . BCE e Instituciones del SPNF
Estructura porcentual
98 millones de USD Tasa creci. % del PIB
2013 2014 2014/2013 2014
a b b vs a
Total Gastos 28,511.2 30,732.7 7.8 30.4
Gasto Corriente 19,157.2 19,789.3 3.3 19.6
Intereses 651.5 721.7 10.8 0.7
Sueldos y salarios 6,217.6 6,513.8 4.8 6.4
Compra de bienes y servicios 3,015.4 2,859.7 -5.2 2.8
Prestaciones de seguridad social social 2,400.5 2,585.7 7.7 2.6
Otros 6,872.2 7,108.4 3.4 7.0
Gasto de Capital y préstamo neto 9,354.0 10,943.3 17.0 10.8
Intereses; 2,3 Sueldos y salarios; 21,2
Compra de bienes y servicios; 9,3 Prestaciones de seguridad social
social ; 8,4 Otros; 23,1
Gasto de Capital y préstamo neto;
35,6
El gráfico presenta los gastos en Inversión Pública del SPNF (Presupuesto General del Estado-PGE- , Empresas Públicas no Financieras, Gobiernos Locales y otros). En el período enero-septiembre 2014, el monto destinado a gastos de inversión y de capital alcanza un valor de USD 9,804 millones, lo que representa 9.7% del PIB.
Fuente: Información Estadística Mensual-IEM-BCE
* cifras provisionales 2014 – enero-septiembre
INVERSIÓN PÚBLICA SPNF
99 6,2
11,2
9,9 9,6
11,2 11,8
16,1
9,7
0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 18,0
- 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000 12.000 13.000 14.000 15.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Porcentaje del PIB
millones de USD
millones de USD (i) Porcentaje del PIB (d)
En el período enero-septiembre 2014 se generó un déficit del SPNF de USD 870 millones, resultado mayor al registrado en el mismo período del año 2013, que presentó un déficit de USD 471.9 millones e implicó el siguiente financiamiento de recursos:
Fuentes: MdF y BCE
FINANCIAMIENTO DEL SPNF, 2013-2014
100
ene-sep-13 ene-sep-14
millones USD % del PIB millones USD % del PIB
Resultado global (sobre la línea) -471.9 -0.5 -870.0 -0.9
a.- Superávit (-) o Déficit (+) (d+e) 471.9 0.5 870.0 0.9
b.- Amortizaciones 1,083.6 1.1 2,314.6 2.3
Amortización Interna 375.4 0.4 925.7 0.9
Amortización Externa 708.2 0.7 1,388.9 1.4
c.- Desembolsos 3,862.8 4.1 6,560.3 6.5
Desembolsos Internos 603.9 0.6 1,232.5 1.2
Desembolsos Externos y otras formas de financiamiento 3,258.9 3.4 5,327.8 5.3
Atados a proyectos 2,454.8 2.6 5,225.4 5.2
Multilaterales 804.1 0.9 102.4 0.1
BID CAF
Asignaciones DEGs
Petrochina Neto (Anticipo) 804.1 0.9 102.4 0.1
Depósitos restringidos
d.- Total financiamiento interno y externo (c-b) 2,779.2 2.9 4,245.8 4.2
e.- Otras fuentes de financiamiento (1+2+3+4+5+6) -2,307.4 -2.4 -3,375.8 -3.3
1.- Var. Depósitos del SPNF en el BCE -1,849.3 -2.0 -2,614.1 -2.6
2.- Var. Depósitos del SPNF en las IFIs 247.1 0.3 86.6 0.1
3.- Var. Fondos SPNF. 0.0 0.0 0.0 0.0
Fondo de Solidaridad 0.0 0.0 0.0 0.0
4.- Var.de activos (Fondos Petroleros) 0.0 0.0 0.0 0.0
5.- Var.deuda pendiente de pago -792.3 -0.8 -989.0 -1.0
6.- Certificados de Tesorería 87.2 0.1 140.6 0.1
*/ signo negativo significa superávit
Ecuador mantiene la regla macrofiscal relativa al
límite de endeudamiento públicohasta el 40% del PIB. A septiembre 2014, la deuda pública alcanzó el 27.5% del PIB (USD 28.004 millones).
EVOLUCIÓN DEL ENDEUDAMIENTO DEL GOBIERNO CENTRAL
El saldo de la deuda pública
externafue de USD 16.724 millones y el de la deuda pública
internafue USD 11,280 millones (16.4% del PIB y 11.1% del PIB, en el mismo orden).
Fuente:Ministerio de Finanzas y BCE Nota: (*) datos de enero-septiembre 2014.
101
11.290 10.925 10.792 10.167 10.592 10.052
7.357 8.673 10.055 10.872 12.920
16.724 3.016 3.489 3.686
3.278 3.240 3.645
2.842
4.665
4.506
7.781
9.927
11.280 44,1
39,4
34,9
28,7 27,1
22,2
16,3
19,2 18,4
21,3
24,2
27,5
0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Porcentaje del PIB
Millones de USD
Deuda Externa Deuda Interna % del PIB