Lo anterior se debe a aportaciones netas de DKK 4.890 millones. USD y ganancias netas por las inversiones de los fondos de 1.285 millones. DÓLAR ESTADOUNIDENSE. En relación con la estrategia de inversión de los fondos estatales, a principios de 2012 se implementó una nueva política para el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP).
Una regla de balance estructural que se ha ido perfeccionando en el tiempo
OBJETIVOS DE LOS FONDOS SOBERANOS
Los FEES fueron creados para financiar los déficits fiscales que puedan generarse en períodos de bajo crecimiento y/o bajos precios de compra. Lo anterior ayuda a reducir las fluctuaciones en el gasto fiscal que se producen debido a los ciclos económicos.
REGLAS DE ACUMULACIÓN Y RETIROS
Las bases de la institucionalidad de los fondos están establecidas en la Ley de Responsabilidad Financiera Pública, cuyo artículo 12 regula la inversión de los recursos financieros públicos (ver diagrama 1). Por otra parte, el Decreto Supremo núm. 621 de 2007 del Ministerio de Hacienda creó el Comité Financiero, órgano asesor del Ministro de Hacienda en materia de inversión de fondos FES y FRP, de conformidad con el artículo 13 de la Ley de Responsabilidad Fiscal6.
MINISTERIO DE HACIENDA Y ORGANISMOS DEPENDIENTES
El Ministerio de Finanzas es responsable de contabilizar los fondos y preparar sus cuentas auditadas. La Dirección de Presupuesto es responsable de los aspectos presupuestarios relacionados con los fondos.
BANCO CENTRAL DE CHILE
El Ministerio de Hacienda informa al Congreso Nacional y al público en general sobre el estado de los fondos estatales mediante la publicación de informes mensuales, trimestrales y anuales.
COMITÉ FINANCIERO 9
NUEVA POLÍTICA DE INVERSIÓN PARA EL FEES
NUEVA POLÍTICA DE REBALANCEO PARA EL FRP
AUTOEVALUACIÓN DE CUMPLIMIENTO DE LOS PRINCIPIOS DE SANTIAGO
El año 2012 se caracterizó por la continuación de la crisis europea y la ocurrencia de una serie de eventos que afectaron las principales variables financieras que inciden directamente en el desempeño del portafolio de inversiones de los fondos soberanos. 15 Representa el costo de los instrumentos financieros para protegerse contra el incumplimiento por parte del emisor.
POLÍTICA DE INVERSIÓN
La nueva política fue recomendada por la Comisión de Finanzas a mediados de 2012, luego de la revisión y análisis de diversos antecesores, entre los que destaca el estudio de composición de la cartera encargado por el Ministerio de Hacienda al Profesor de la Pontificia Universidad Católica de Chile. afuera. , Eduardo Walker. Es importante mencionar que la cartera de renta fija será administrada por BNK y la cartera de acciones por administradores externos que serán seleccionados durante 2013, como se mencionó anteriormente en el capítulo 5.
VALOR DE MERCADO
También se introduce una nueva moneda, el franco suizo, con una exposición del 7,5%, y se incluyen acciones, con una participación del 7,5% del total de la cartera (ver cuadro 1).
RENTABILIDAD
La Figura 15 muestra el desglose trimestral de la rentabilidad neta en 2012, donde la rentabilidad se separa en moneda de origen y tipo de cambio. Esto se vio parcialmente compensado por rentabilidades positivas en la moneda local en el segundo trimestre debido al rendimiento positivo de los instrumentos del fondo.
COMPOSICIÓN DE LA CARTERA
La calidad crediticia de los emisores de títulos públicos en FEES depende de la composición de su valor de referencia. En el caso de la exposición bancaria, ésta depende de las decisiones del BCCh, quien, como se explicó anteriormente, evalúa la relación riesgo-retorno de cada banco al momento de la transferencia (ver Cuadro 9).
COSTOS DE ADMINISTRACIÓN E INGRESOS DEL PROGRAMA DE PRÉSTAMO DE VALORES
Esto significa que la distribución por clasificación de riesgo es función de los porcentajes especificados en el comparador de referencia para EE.UU., Alemania y Japón.
PRINCIPALES RIESGOS FINANCIEROS
- RIESGO DE MERCADO
- RIESGO CREDITICIO
- RIESGO DE LIQUIDEZ
- RIESGO OPERACIONAL
Los movimientos de los tipos de interés afectan directamente al precio de los instrumentos de renta fija. En el caso de las COMISIONES, se está dispuesto a aceptar el riesgo de tipo de interés del valor de referencia, que depende de las duraciones individuales de los índices que lo integran.
POLÍTICA DE INVERSIÓN
Acciones 15% del índice MSCI All Country World (sin cobertura y con dividendos reinvertidos). a) Cada subíndice de esta clase de activos se suma según su capitalización relativa.
VALOR DE MERCADO
RENTABILIDAD
En el caso de los bonos soberanos y otros activos relacionados, su rendimiento fue sólo del 1,51%. A pesar de la volatilidad que experimentó el índice, se puede observar que su valor volvió a aumentar respecto al cierre de años anteriores y alcanzó 132,3 a finales de 2012. En 2012, se debió gran parte de la diferencia de rentabilidad entre la cartera y el índice de referencia. a la implementación de la nueva política, que se llevó a cabo gradualmente en el tiempo.
COMPOSICIÓN DE LA CARTERA
En términos de composición crediticia, el 52% de la cartera de renta fija del FRP tenía una calificación mayor o igual a AA+ al cierre del año, principalmente en bonos soberanos. En términos de distribución geográfica y por sector económico, también se observa una composición bastante acorde con su benchmark (ver gráficos 26 y gráfico 27). El Cuadro 20 muestra el detalle de la distribución porcentual en los principales países.
COSTOS DE ADMINISTRACIÓN E INGRESOS DEL PROGRAMA DE PRÉSTAMO DE VALORES
PRINCIPALES RIESGOS FINANCIEROS
- RIESGO DE MERCADO
- RIESGO CREDITICIO
- RIESGO DE LIQUIDEZ
- RIESGO OPERACIONAL
Los valores de mercado de los instrumentos de renta fija FRP están expuestos a cambios en las percepciones del mercado respecto de la solvencia de los emisores de dichos instrumentos. Esto se suma a los procesos de auditoría interna y externa realizados en el CBC para evaluar la efectividad de los controles existentes. Cuentas anuales de los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 e informe de los auditores independientes 36.
ESTADOS FINANCIEROS
FONDO DE ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL
TESORERÍA GENERAL DE LA REPÚBLICA
INFORMACION GENERAL
Llevar contablemente las inversiones de los fondos estatales y las transacciones de deuda, de acuerdo con las normas contables y presupuestarias que establezca la Contraloría General de la República y/o la Dirección de Presupuesto, según corresponda. Apoyar al Ministerio de Hacienda en la elaboración de los informes de los fondos soberanos y del informe de estadísticas de la deuda nacional. Principio de comprensibilidad, para generar estados financieros de los fondos soberanos elaborados con fines de información general.
PRINCIPALES CRITERIOS CONTABLES UTILIZADOS
Los estados se presentan en dólares estadounidenses y han sido elaborados con base en la información de los Fondos Soberanos que el Banco Central de Chile, como Agente Fiscal, proviene de su Agente Custodio J.P. Las ganancias y pérdidas en moneda extranjera que surgen de la liquidación de estas transacciones y la conversión a tipos de cambio de cierre de activos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en el Estado de Resultados Integrales. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría "Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados" se reconocen en el estado de resultados integrales en el epígrafe "Cambios netos en el valor razonable de activos y pasivos financieros". "presentado. a valor razonable con efecto en resultados” en el período en que surge.
POLITICA DE INVERSION DEL FONDO
El riesgo de contraparte asociado a cada contrato bajo la modalidad “cash delivery” corresponderá al 100% del valor nocional del forward o swap, ambos en su equivalente en USD. Dicho riesgo de contraparte deberá tomarse en consideración a los efectos de respetar los límites establecidos para el riesgo de crédito (letra c Nota 3). g) El riesgo de contraparte asociado a cada contrato bajo la modalidad “cash delivery” corresponderá al 100% del valor nocional del forward o swap, ambos en su equivalente en USD. Dicho riesgo de contraparte deberá tomarse en consideración a los efectos de respetar los límites establecidos para el riesgo de crédito (letra c Nota 3).
JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRITICAS
- Estimaciones contables críticas
- Juicios importantes al aplicar las políticas contables
La moneda base de PI para los fines de las operaciones de los fiduciarios es el dólar estadounidense. Los pagos relacionados con las funciones encomendadas al Agente Fiscal serán financiados con fondos de la cuenta corriente de HONORARIOS. Si hay escasez de fondos en la cuenta corriente FEES, el agente fiscal deberá liquidar o transferir las inversiones del IP a la cuenta corriente especificada.
GESTION DE RIESGO FINANCIERO
- Riesgo de mercado
- Riesgo crediticio
- Riesgo de liquidez
- Riesgo de administración activa
- Riesgo operacional
Ejemplos de riesgo operativo son errores en las transacciones, fraude, incumplimiento de obligaciones legales (contratos), etc. Este riesgo ha sido mitigado transfiriendo la gestión operativa de los activos al CBC utilizando la misma infraestructura que el CBC tiene disponible para administrar las reservas internacionales. El BCCh también cuenta con procesos de control que prevén la adecuada separación de responsabilidades y funciones, aplicaciones informáticas acordes con los estándares de calidad del mercado y sistemas de soporte que aseguran la continuidad de las operaciones de inversión de activos.
CAMBIOS CONTABLES
En los fondos, este riesgo se mitiga manteniendo un alto porcentaje de activos líquidos de corto plazo. En una estrategia pasiva, el gestor invierte en instrumentos similares a los contenidos en las comparaciones de índices de referencia para lograr un comportamiento similar en términos de riesgos y rentabilidad. El riesgo operativo se refiere a pérdidas que pueden ocurrir debido a fallas en procesos internos, sistemas, eventos externos o errores humanos.
ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTOS EN RESULTADOS
Se consideran activos líquidos las letras del Tesoro, los certificados de depósito y los depósitos a plazo, entre otros. Más bien, un gestor activo toma posiciones en instrumentos distintos a los del índice de referencia, lo que se refleja en una duración o composición monetaria diferente de la cartera, entre otras cosas para generar un exceso de rentabilidad sobre la misma. Estas posiciones añaden un componente de riesgo adicional al de la gestión pasiva, conocido como riesgo activo.
PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTOS EN RESULTADOS
CONSTITUCION DEL FONDO
INTERESES
EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
RENTABILIDAD DEL FONDO
GRAVAMENES Y PROHIBICIONES
CUSTODIA DE VALORES
HECHOS POSTERIORES
Estados financieros por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 e informe de los auditores independientes 37. 37 Los estados financieros del Fondo de Reserva de Pensiones por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011 fueron preparados por la Tesorería General.
FONDO DE RESERVA DE PENSIONES
INFORMACIÓN GENERAL
Si no se cumple uno de los criterios, los instrumentos de deuda se clasifican a valor razonable con cambios en resultados. Los cambios en los supuestos sobre estos factores pueden afectar el valor razonable informado de los instrumentos financieros. A su vez, los cambios en la percepción del mercado sobre la solvencia del emisor provocan una caída en el valor de mercado de los instrumentos emitidos por éste.
ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS
Ejemplos de riesgo operativo son errores en las transacciones, fraude, incumplimiento de responsabilidades legales (contratos), etc. El Banco Central de Chile también cuenta con procesos de control que consideran una adecuada separación de responsabilidades y funciones, aplicaciones informáticas acordes con los estándares de calidad del mercado y sistemas de soporte que garantizan la continuidad operativa de la inversión de los fondos. Esto se suma a los procesos de auditoría interna y externa que se llevan a cabo en el Banco Central de Chile para evaluar la efectividad de los controles existentes.
PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS
Según Oficio No. 1637, Título II No. 5, del Ministerio de Hacienda de Chile, el Agente Fiscal podrá acordar con el(los) custodio(s) del Fondo, programas de préstamo de valores o Préstamo de Valores, que requieran el cumplimiento de los criterios. operación establecida en las Normas de Custodia del Fondo, incluyendo en particular la obligación de proceder a la restitución de los respectivos títulos, o en su defecto, de su valor de mercado. Los recursos adquiridos o desembolsados se registrarán en los estados financieros de los Fondos Soberanos como resultados realizados del año.
HECHOS RELEVANTES
HECHOS POSTERIORES
El Gobierno de Chile ha decidido presentar en el informe anual del Ministerio de Hacienda la segunda autoevaluación sobre el grado de cumplimiento de los fondos estatales chilenos respecto de cada uno de los principios de Santiago. Esto es parte del esfuerzo sistemático del gobierno para mejorar la información sobre los fondos disponibles para el público y demostrar que se administran de acuerdo con las mejores prácticas internacionales. A continuación se detalla el grado de cumplimiento de los fondos chilenos con cada principio a diciembre de 2012.
ANEXOS
- Subprincipio
- Subprincipio
- Principio
- Principio
- Principio
- Subprincipio
- Subprincipio
- Principio
- Principio
- Principio
- Principio
- Principio
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- Principio
- PRINCIPIO
- PRINCIPIO
- PRINCIPIO
- PRINCIPIO
- SUBPRINCIPIO
- SUBPRINCIPIO
- SUBPRINCIPIO
- PRINCIPIO
- SUBPRINCIPIO
- SUBPRINCIPIO
- PRINCIPIO
- PRINCIPIO
- SUBPRINCIPIO
- SUBPRINCIPIO
- PRINCIPIO
- PRINCIPIO
La política de inversión de los fondos la determina el Ministro de Finanzas. El personal del Ministerio de Finanzas supervisa el cumplimiento de las directrices de inversión por parte del CDB y los administradores externos. Los estados financieros auditados se publican en el informe anual de los fondos soberanos, del Ministerio de Hacienda.
