NOVIEMBRE 2015

(1)

I. ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL (ICE) GLOBAL

²

En noviembre de 2015, el Índice de Confianza Empresarial (ICE) Global registró 1,186.2 puntos, mientras que en octubre el índice fue de 1,197.3 puntos, es decir, disminuyó en 11.1 puntos (Gráfico de la izquierda); variación que se debió al crecimiento del ICE del Comercio, mientras que los ICE de la Industria, Construcción y Servicios presentaron variaciones negativas (mayor detalle a partir de la página 3).

Al extraer el ciclo³ de la serie del ICE Global (Gráfico de la derecha), mediante la utilización del filtro Hodrick-Prescott^4, se observó que para noviembre de 2015 se ubicó 7.7% por debajo de su tendencia de crecimiento, comportamiento que se mantiene desde el segundo trimestre del 2015.

II. ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL (ICE) INDUSTRIA

En noviembre de 2015, el ICE Industrial presentó una variación negativa de 16.6 puntos respecto del mes anterior, para ubicarse en 1,617.4 puntos (Gráfico de la izquierda). El ciclo del ICE Industrial se encuentra 6.4% por debajo de su tendencia de crecimiento.

1,186.2

700 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300

nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15

ICE GLOBAL

-7.7%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

CICLO ICE GLOBAL

1,617.4

1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700

ICE INDUSTRIA

-6.4%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

CICLO INDUSTRIA

ESTUDIO MENSUAL DE OPINIÓN EMPRESARIAL

¹

- NOVIEMBRE 2015

1 El Estudio Mensual de Opinión Empresarial abarca 1,000 grandes empresas de cuatro ramas de actividad económica: Industria, Comercio, Construcción y Servicios. Los resultados obtenidos desde el mes de enero de 2014 se calcularon ponderando cada empresa encuestada en función de sus ingresos obtenidos en el año 2012. Los resultados desde diciembre de 2012 a diciembre de 2013 se calcularon en función a los ingresos del año 2009 y los resultados anteriores, es decir, desde junio de 2007 a noviembre de 2012 se calcularon considerando los ingresos del año 2007. El levantamiento de la información proporcionada por los empresarios para la encuesta de la EMOE se inicia cuando faltan cinco días hábiles para concluir el mes de referencia.

2 El índice de confianza empresarial global se obtiene ponderando los ICE sectoriales y por tanto, también estos ponderadores afectan a la contribución de cada sector al ICE Global mensual. A partir de los resultados obtenidos en el mes de febrero de 2013, las ponderaciones de cada sector se actualizaron: Industria 20.3%, Comercio 20.0%, Construcción 15.4%

y Servicios 44.3%, las mismas que se calcularon a partir de la participación promedio en el valor agregado bruto por sector/PIB, en el periodo comprendido entre 1965-2007 (año base 2007). Las anteriores ponderaciones utilizadas fueron: Industria 23%, Comercio 26%, Construcción 13% y Servicios 38%, según su participación promedio entre 1993- 2007 (año base 2000). Esta actualización provoca que el ICE global cambie de nivel (variaciones absolutas), lo que no implica ningún problema en la estimación, dado que la serie conserva su comportamiento y tendencia.

3 Es el componente de la serie que recoge las oscilaciones periódicas alrededor de la tendencia de amplitud superior a un año y se deben, principalmente, a la alternancia de etapas de prosperidad y depresión en la actividad económica.

4 Este método econométrico es utilizado de manera generalizada para obtener una estimación del componente tendencial y cíclico de una serie de tiempo económica. Antes de extraer el ciclo de la serie, ésta ha sido corregida por variación estacional Cada mes el ciclo de la serie se recalcula con la nueva información disponible.

(2)

III. ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL (ICE) COMERCIO

El ICE mensual de la rama de Comercio mostró un incremento mensual de 8.4 puntos en noviembre de 2015, para situarse en 1,409.4 puntos (Gráfico de la izquierda). En el mes de análisis, el ciclo del ICE de Comercio se ubicó 5.6% por debajo de la línea de tendencia de crecimiento (Gráfico de la derecha).

IV. ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL (ICE) CONSTRUCCIÓN

En noviembre de 2015, el ICE de la Construcción fue de 1,150.8 puntos, lo que representó una disminución de 27.1 puntos respecto del mes anterior (Gráfico de la izquierda), retornando su comportamiento a la baja, mismo que se reporta desde diciembre de 2014. El ciclo del ICE de la Construcción, en el mes en mención, se ubicó bajo su tendencia de crecimiento en 19.1% (Gráfico de la derecha).

V. ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL (ICE) SERVICIOS

En noviembre de 2015, el ICE del sector Servicios varió negativamente en 11.9 puntos respecto del mes anterior, situándose en 899.7 puntos (Gráfico de la izquierda). El ciclo del ICE de los Servicios se encuentra 3.7% por debajo de su tendencia de crecimiento.

1,409.4

800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500

ICE COMERCIO

-5.6%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

CICLO COMERCIO

1,150.8

700 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400

ICE CONSTRUCCIÓN

-19.1%

-22%

-18%

-14%

-10%

-6%

-2%

2%

6%

10%

14%

CICLO CONSTRUCCIÓN

899.7

550 600 650 700 750 800 850 900 950

ICE SERVICIOS

-3.7%

-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

CICLO SERVICIOS

(3)

I. EMPLEO:

La demanda laboral del sector industrial en noviembre de 2015 disminuyó en 0.1% respecto al mes anterior. Los empresarios de este sector prevén que para diciembre de 2015 la demanda laboral decrecería en 0.3%.

II. VOLUMEN DE PRODUCCIÓN:

El volumen de producción industrial en noviembre de 2015 varió negativamente en 5.2% con respecto al mes anterior.

La previsión empresarial para diciembre de 2015 estima un incremento del volumen de producción en 1.3%.

III. NIVEL DE INVENTARIOS:

En noviembre de 2015, el 73% de las empresas encuestadas del sector industrial mencionaron tener un nivel normal de inventarios, 4 puntos porcentuales por sobre el anterior mes. En la serie observada, noviembre 2014 – noviembre 2015, el promedio de empresas que reportaron niveles de inventario normales fue de 74%.

IV. SITUACIÓN DEL NEGOCIO:

En noviembre de 2015, la cantidad de empresas del sector industrial que mencionan estar mejor, con respecto al mes anterior, fue inferior a la cantidad de empresas que dicen estar peor, lo que representa un saldo de -45%. La expectativa para diciembre señala que el saldo de la situación del negocio sería positivo en 21%.

SECTOR INDUSTRIAL - 346 EMPRESAS – NOVIEMBRE 2015

-16%

12%

-21%-10%

38%

-12%

-7%

0%

-2%

-13%

5% 17%

-45%

21%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15

Porcentaje

Porcentaje de Empresas según Situación del Negocio

Saldo Peor Mejor

66%

70%

83% 82%

77% 76%

69%

76%

71% 72%

77%

69%

73%

60%

70%

80%

90%

100%

nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15

Porcentaje

Porcentaje de Empresas con Nivel Normal de Inventarios

-1.5 -3.8

-0.1

-3.4 4.8

-1.8 -0.8 1.1 0.5

-2.1 0.7

4.6

-5.2 1.3

-6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0

Porcentaje

Variación del Volúmen de Producción

0.4

-0.3 -0.3 -0.4

-1.9

-0.1 -0.2 -0.4 0.4

-0.3 -0.3

-0.1 -0.1 -0.3

-2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0

Porcentaje

Variación de la Demanda Laboral

(4)

I. EMPLEO:

La demanda laboral del sector comercial en noviembre de 2015 decreció en 0.2% con respecto al mes anterior. Los empresarios de este sector consideran que para diciembre de 2015 la demanda laboral no presentaría variación.

II. VALOR DE VENTAS:

El valor de ventas en noviembre de 2015 varió positivamente en 0.5% respecto del mes anterior. La previsión empresarial para diciembre de 2015 señala un incremento en el valor de ventas de 6.0%.

III. NIVEL DE INVENTARIOS:

En noviembre de 2015, el 73% de las empresas del sector comercial mencionan tener un nivel normal de inventarios.

El promedio de empresas que durante el período noviembre de 2014 – noviembre de 2015 reportaron niveles normales de inventarios fue de 77%.

IV. SITUACIÓN DEL NEGOCIO:

En noviembre de 2015, la cantidad de empresas del sector comercial que mencionan estar mejor fue igual al número de empresas que mencionan estar peor; lo que se refleja en el saldo que fue de 0%. La expectativa para diciembre es positiva, pues se prevé que dicho saldo sería de 35%.

SECTOR COMERCIAL - 247 EMPRESAS – NOVIEMBRE 2015

31% 36%

-53%

-22%

60%

-27%

10%

-17% -15% -9% -17%

11%

0%

35%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

Porcentaje

Saldo Peor Mejor

81%

74% 74%

81%

77% 80% 83%

79% 79% 80%

63%

76%

73%

60%

70%

80%

90%

100%

nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15

Porcentaje

Porcentaje de Empresas con Nivel Normal de Inventarios

4.3 12.3

-16.3 0.7

12.0

-2.3 0.7

-3.3 -2.6 -0.8 -1.6 0.4 0.5

6.0

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20

Porcentaje

Variación del Valor de Ventas

0.5 0.4

-1.0 -0.9

-1.1

-0.3 -0.4 -0.4 -0.3 -0.2

-0.5 -0.3 -0.2 0.0

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0

Porcentaje

(5)

I. EMPLEO:

La demanda laboral en el sector de la construcción continúa disminuyendo mes a mes, es así, que en noviembre de 2015 varió en -6.6%, respecto del mes anterior. Las expectativas de los empresarios para diciembre sobre la demanda laboral indican que persistiría una variación negativa de 4.5%.

II. VOLUMEN DE CONSTRUCCIÓN:

El volumen de construcción cayó 3.1% en noviembre de 2015 respecto del mes anterior. Los empresarios de este sector estiman que el volumen de construcción para diciembre disminuiría en 2.4%.

III. PRECIO DE INSUMOS:

Según los empresarios encuestados del sector, el precio promedio de los materiales de construcción se mantuvo con aumentos leves y, en noviembre de 2015 subió en 0.2%

respecto al mes anterior; adicionalmente, se prevé que para el siguiente mes, el precio promedio de los insumos aumente en 0.2%.

F

IV. SITUACIÓN DEL NEGOCIO:

La cantidad de empresas del sector construcción que mencionan estar mejor fue inferior al número de empresas que mencionan estar peor, lo que se refleja en el saldo negativo de noviembre de 2015 que fue de -6.0%. La expectativa de la situación del negocio para diciembre prevé un saldo de -12%.

SECTOR CONSTRUCCIÓN - 145 EMPRESAS – NOVIEMBRE 2015

-2.0

-3.3 -3.9 -3.4 -3.9

-3.2 -3.2 -4.7

-3.7 -2.3

-1.7 -3.2

-6.6 -4.5

-7.0 -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0

Porcentaje

7%

24%

-15% -11%

-19%

-12%

-26% -25%

-14%

-2% -1%

-15%

-6% -12%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Porcentaje

Saldo Peor Mejor

0.2

0.6 0.5 0.4

1.0 1.0 1.0

0.2 0.3

0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.0

0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2

Porcentaje

Variación del Precio de Materiales de Construcción

-2.3 -0.1

-2.2 -1.9 -2.0 0.8

-2.6

-3.0 -2.4 -1.8

0.2

-3.1 -3.1 -2.4 -4.0

-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0

Porcentaje

Variación del Volumen de Construcción

(6)

I. EMPLEO:

La demanda laboral en el sector servicios en noviembre de 2015 varió negativamente en 0.7% con respecto al anterior mes. Los empresarios estiman que la demanda laboral para el siguiente mes disminuiría en 0.1%.

II. VALOR TOTAL DE VENTAS:

El valor total de ventas del sector servicios en noviembre de 2015 disminuyó en 2.4% con respecto al mes anterior;

sin embargo, las expectativas de los empresarios son optimistas para diciembre, pues, señalan que el valor de ventas tendría una variación positiva de 3.7%.

III. PRECIO DE SERVICIOS:

Según los empresarios encuestados del sector, en noviembre de 2015, el precio promedio de los servicios prestados disminuyó levemente en 0.3%. Para diciembre, los empresarios consideran que el precio promedio de los servicios no presentaría cambios.

IV. SITUACIÓN DEL NEGOCIO:

En noviembre de 2015, la cantidad de empresas del sector servicios que mencionan estar mejor, con respecto al mes anterior, es inferior a la cantidad de las que señalan estar peor, de tal manera que el saldo es de -22%. Para diciembre se estima que el saldo de la situación del negocio sea de 11%.

SECTOR SERVICIOS - 245 EMPRESAS – NOVIEMBRE 2015

0.0

-0.2

-0.8 -0.1

-0.5

-0.3 -0.3 -0.3 -0.3 -0.2 -0.5

0.4

-0.7 -0.1

-1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4

Porcentaje

-0.8 4.1

-6.9 2.2

4.6

0.4

-0.3 -0.6 0.6

-1.6

0.4 1.5

-2.4 3.7

-8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0

Porcentaje

Variación del Valor Total de Ventas

0.0

-0.2 0.2

0.7

-0.4 0.1

-0.2 0.0 -0.2

-0.4 -0.7

-0.1 -0.3

0.0

-1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8

Porcentaje

Variación del Precio Promedio del Servicio

2%

30%

-26%

-8%

32%

3%

-7%

2%

16%

1%

-13%

18%

-22%

11%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Porcentaje

Saldo Peor Mejor