El IPC aumentó en mayo un 0,6 por 100, una décima más de lo que habíamos previsto y siete décimas más que en el mismo mes del año ante- rior, con lo que la tasa anual salta hasta el 3,4 por 100. La desviación a la baja en las previsiones de los servicios y productos energéticos no ha podi- do compensar la significativa desviación al alza de los alimentos tanto elaborados como sin elaborar, tal como puede observarse en el cuadro 1.
En el aumento de la inflación de este mes, al que han contribuido todos y cada uno de los com- ponentes en una u otra medida, cabe destacar, en primer lugar, los productos energéticos. La subi- da mensual del 2,5 por 100 contrasta con la caída del 2,5 por 100 de hace un año tras la guerra en Irak. Por ello, la tasa interanual se eleva hasta el 6,6 por 100. Ello explica cinco décimas de las siete en que ha aumentado la inflación total.
En segundo lugar, destaca el aumento de los ali- mentos elaborados, que incrementan su tasa inter- anual en un 1 por 100, hasta el 3,7 por 100. Esta partida se ha visto afectada negativamente por la fuerte subida del tabaco (5,7 por 100 de subida men- sual) y por el aceite (1,8 por 100 mensual y 18,9 por 100 anual). Asimismo, destaca la mala evolución del precio del pan, con una subida del 5,2 por 100 en lo que va de año y una tasa interanual del 7,3 por 100.
En el caso de los alimentos sin elaborar, se esperaba que estos se fuesen desacelerando a lo largo del año, dados los altos niveles que ya habían alcanzado. Sin embargo, la subida en tasa men- sual de ocho décimas hace que la tasa anual se eleve hasta el 7 por 100, situándose en niveles similares a los máximos alcanzados en septiem- bre-octubre del año pasado. A pesar de los ligeros descensos en este mes de algunos de ellos, siguen todavía llamando la atención las fuertes subidas anuales de productos tales como los huevos, pata- tas, frutas y legumbres (17,3, 30,4, 13,6 y 7,6 por 100 respectivamente).
Por su parte, los bienes industriales no ener- géticos también incrementan su tasa interanual en un par de décimas, hasta el 0,9 por 100. La intro- ducción de los nuevos productos de la temporada de verano se ha saldado con subidas de los pre- cios de vestido y calzado del 1,4 por 100 ligera- mente superiores a las de un año antes.
También los servicios han contribuido ligera- mente a la aceleración de los precios. La caída mensual de una décima, inferior en una décima a la de un año atrás, provoca que la tasa interanual se eleve hasta el 3,8 por 100. Básicamente ello se debe al aumento de los precios de los transportes, que empiezan a repercutir el aumento de los car-
PREVISIONES DE INFL ACIÓN (*)
CUADERNOS DE INFORMACIÓN ECONÓMICA, NÚM 180
MAYO/JUNIO 2004 155
INDICADORES DE COYUNTURA Y PREVISIONES
CUADRO 1
IPC MAYO 2004: COMPARACIÓN CON LAS PREVISIONES Tasas de variación anual en porcentaje
ABRIL 2004 MAYO 2004
Observado Observado Previsión Desviación
1. IPC total ... 2,7 3,4 3,3 0,1
2. Inflación subyacente ... 2,4 2,7 2,6 0,1
2.1. BINEs ... 0,7 0,9 0,7 0,2
2.2. Servicios ... 3,7 3,8 4,0 -0,2
2.3. Alimentos elaborados... 2,9 3,7 3,1 0,6
3. Alimentos no elaborados... 6,8 7,0 6,7 0,3
4. Ptos. energéticos ... 1,4 6,6 6,9 -0,3
Fuentes: INE (datos observados) y FUNCAS (previsones).
Fecha de actualización:11-06-04 Último dato observado:MAYO 2004 AñoMesMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnual 2002Diciembre ...0,34,00,23,5-0,12,60,54,40,23,41,17,00,95,7 Media anual ...--3,5--3,7--2,5--4,6--4,3--5,8---0,2 2003Enero ...-0,43,7-0,83,2-3,12,00,64,00,53,70,47,22,25,5 Febrero ...0,23,80,33,30,02,20,43,90,64,2-1,55,91,36,7 Marzo ....0,73,70,63,21,02,30,53,60,34,10,55,61,46,1 Abril ...0,83,11,33,32,72,60,74,00,13,10,04,5-2,60,8 Mayo ....-0,12,70,13,00,52,6-0,23,50,12,80,64,6-2,5-1,9 Junio ...0,12,70,12,9-0,22,50,43,50,12,60,34,8-0,6-0,6 Julio ...-0,62,8-1,02,9-3,52,20,73,60,12,51,55,50,90,0 Agosto ...0,53,00,22,8-0,32,00,73,70,22,51,96,51,41,1 Septiembre ...0,32,90,22,81,02,1-0,53,50,12,42,27,7-0,4-0,2 Octubre ....0,72,61,02,62,31,50,23,70,32,6-0,47,0-1,1-1,8 Noviembre ...0,32,80,42,61,11,2-0,23,70,22,80,06,70,31,1 Diciembre ...0,22,60,12,5-0,11,20,43,60,12,70,96,4-0,3-0,1 Media anual ...--3,0--2,9--2,0--3,7--3,0--6,0--1,4 2004Enero ...-0,72,3-1,02,3-3,60,70,63,60,42,50,66,50,6-1,7 Febrero ...0,02,10,22,3-0,20,50,43,60,52,4-1,96,10,4-2,5 Marzo ....0,72,10,62,20,90,50,53,60,32,40,86,51,5-2,5 Abril ...1,42,71,52,43,00,70,73,70,52,90,36,81,31,4 Mayo ....0,63,40,42,70,60,9-0,13,81,03,70,87,02,56,6 Junio ...0,23,60,22,80,01,00,53,80,23,90,27,00,47,7 Julio ...-0,63,6-0,93,0-3,21,30,73,90,03,81,26,6-0,46,3 Agosto ...0,23,30,22,9-0,21,40,53,80,13,81,46,0-0,93,9 Septiembre ...0,33,30,33,11,21,6-0,33,90,03,71,55,3-1,23,2 Octubre ....0,73,30,93,02,31,60,13,90,03,40,05,7-0,83,4 Noviembre ...0,33,30,43,01,21,7-0,23,90,13,40,25,90,13,3 Diciembre ...0,33,40,23,0-0,11,70,43,90,23,41,06,10,44,0 Media anual ...--3,0--2,7--1,1--3,8--3,3--6,3--2,7 Previsiones en zona sombreada. (*) Estas previsiones están hechas bajo la hipótesis de que el precio del petróleo brent desciende hasta 30 dólares el barril en los dos próximos meses y se mantiene en este nivel hasta el final de 2004. (a) El IPC total y subyacente se calculan como media ponderada de sus respectivos componentes. Fuentes: INE y FUNCAS.
Cuadro 2: PREVISIONES DEL IPC ESPAÑA Tasas de variación interanual en porcentaje 1. IPC total (a)4.Energía (*)3.Alimentos no elaborados2.3. Alimentos elaborados2.2.Servicios totales2.1. B. Indust. no energét.2. IPC subyacente (a)
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burantes. La caída estacional del turismo y hoste- lería (-0,7 por 100 en tasa mensual) no ha podido compensar la subida mensual de los transportes (1,6 por 100).
Las subidas en la inflación anual de los BINEs, alimentos elaborados y servicios han provocado que la inflación subyacente se eleve tres déci- mas, hasta el 2,7 por 100, si bien, dos de ellas se deben a los aceites y al tabaco, productos de com- portamiento volátil que deberían excluirse de la inflación subyacente. Esta cifra se aleja de nuevo de los objetivos del BCE y de los niveles medios de la UEM, lo que agrava el proceso de pérdida de competitividad-precio de la economía española.
A partir de los datos de mayo, se ha procedido a revisar las previsiones para 2004 (cuadro 2).
Estas previsiones están hechas bajo la hipótesis
de que el precio del crudo brent desciende en los próximos dos meses hasta unos 30 dólares el barril, manteniéndose en este nivel hasta el final del año. Bajo tales supuestos, la inflación sigue repuntando hasta el 3,6 por 100 en junio y julio pró- ximos, pero desciende ligeramente luego, para acabar el año en el 3,4 por 100. La media anual se situaría en el 3,0 por 100. En cuanto a la infla- ción subyacente, se prevé que continúe modera- damente al alza hasta el final del año, impulsada por la repercusión en el resto de bienes y servicios de las subidas de la energía. La tasa se situaría en el 3 por 100 en diciembre y en el 2,7 por 100 en media anual.
NOTA
(*) IPC mayo 2004-previsiones hasta diciembre 2004.
IPC total e Inflación subyacente 4,0
3,6
3,0
2,4 2,2 2,0 3,8
3,4
2,6
E F M A M J J A S O N D
2003 2004
E F M A M J J A S O N D
9
3
-3
-6 6
0 Energía y alimentos sin elaborar
E F M A M J J A S O N D
2003 2004
E F M A M J J A S O N D
9
7
5
4 8
6 Componentes de la I. subyacente 4,5
4,0
2,5
1,5 1,0 0,5 3,0
2,0
E F M A M J J A S O N D
2003 2004
E F M A M J J A S O N D
3,2
2,8
I. subyacente 3,5
IPC total
Alimentos elaborados Servicios
BINEs
Alimentos sin elaborar
Energía (dcha.) GRÁFICO 1
ÍNDICE DE PRECIOS DE CONSUMO (Variación interanual en porcentaje)
Fuente: INE. Previsiones de FUNCAS para 2004, escenario A.
