TERCER TRIMESTRE 2015

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INFORME ECONÓMICO TRIMESTRAL

TERCER TRIMESTRE 2015

Gral. Lázaro Cárdenas del Río (1895-1970), autor de la nacionalización del petróleo el 18 de marzo de 1938

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INFORME ECONÓMICO TRIMESTRAL

TERCER TRIMESTRE 2015

AUTOR

Fernando J. Chávez Gutiérrez

DISEÑO EDITORIAL

Daniel Arturo Pérez Rivera

SOPORTE ESTADÍSTICO Y ANÁLISIS GRÁFICO

Karla Vanessa Loera Ramírez María Fernanda Arteaga Briseño

Página:

3 I. Introducción

4 II. Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados

Unidos

4 III. Indicadores macroeconómicos de Estados Unidos

8 IV. El mercado internacional de materias primas (commodities)

9 V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de México 16 VI. Indicadores de la evolución del mercado interno

20 VII. La tendencia de la inflación interna

21 VIII. El ambiente empresarial 23 IX. Tendencias del sector externo

26 X. Mercado cambiario y reservas internacionales 27 XI. Indicadores del mercado financiero

28 XII. El mercado laboral

32 XIII. Indicadores de la producción petrolera mexicana

33 XIV. Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP del Banxico

34 XV. Expectativas económicas globales de corto plazo

34 XVI. Predicciones para la economía mexicana en el 2015.

35 XVII. Reflexiones finales y perspectivas

Contenido

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I. Introducción

• El panorama macroeconómico del tercer trimestre del 2015 es relativamente bueno, pero con señales pesimista del mercado internacional.

• Sigue la tensión por lo que pudiera pasar en la FED: si se normalizará o no su política monetaria.

• En América Latina los datos del comercio exterior advierten de un año que no cerrará bien. La caída mundial del precio de los alimentos continuará.

• Las tendencias del ciclo económico indican un comportamiento mediocre del PIB real para lo que resta del año.

• Los datos de empleo formal (IMSS), sin embargo, han seguido una tendencia ascendente, lo cual puede inducir a percepciones optimistas.

• Todos los indicadores de la producción petrolera mexicana siguen siendo alarmantes.

• Por el efecto tipo de cambio las remesas de origen externo seguirán dinamizando el mercado interno.

• Parece que la inflación anual estará dentro del intervalo de la meta del banco central.

• La percepción empresarial ha entrado en una etapa de pesimismo.

• La confianza de las familias se mantiene en su tendencia histórica: muy baja.

• La política cambiaria siguió sin cambios, no obstante que las presiones que hay y habrá sobre el precio del dólar.

• No hubo cambios en los factores de corto plazo que obstaculizan el crecimiento económico.

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III. Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos

La sintonía de los ciclos económicos de México y Estado Unidos, observada a través de la producción industrial entre 2008 y 2015, se mantuvo. Pero en el tercer trimestre de 2015 la de EUA tuvo un movimiento hacia la baja, en tanto que la de México repuntó. Esta tendencia divergente de corto plazo no sorprende del todo, como se podrá constatar en otros indicadores de ambas naciones.

Gráfica 1 Producción Industrial

**México vs Estados Unidos*, (2008-2015)**

Fuente: INEGI y Reserva Federal

*Base 2008=100

Cifras ajustadas por estacionalidad en ambos países

Base 2008=100

Fuente: INEGI y Reserva Federal

80 85 90 95 100 105 110

E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Índice

Estados Unidos México

II. Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos

Gráfica 2

EUA: Evolución del PIB real, 2006-2015 (Serie desestacionalizada)

*Serie desestacionalizada

Fuente: Elaboración propia con base en información de FED Última fecha de actualización: 25 de noviembre de 2015.

0.84

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5

14500 15000 15500 16000 16500 17000 17500 18000 18500

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var % trimestral

Billones de dólares de 2009

Var. trimestral Serie desestacionalizada

Gráfica 3

**EUA: Producción industrial y manufacturera*, 2006 - 2015**

* Índices de producción, base 2007=100, series desestacionalizadas Fuente: Elaboración propia con base en información de FRED Última actualización: 25 de noviembre de 2015.

Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos

Producción Industrial, 2015 Variaciones porcentuales

Estados Unidos México

Mensual Anual Mensual Anual

Julio 0.78 1.35 0.38 0.94

Agosto 0.09 1.41 0.25 1.02

Septiembre -0.21 0.66 0.38 1.42

85 90 95 100 105 110

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Producción industrial Producción manufacturera

En el tercer trimestre perdió ritmo ascendente otra vez la producción norteamericana, lo cual era esperado por muchos analistas: las cifras desestacionalizadas (trimestrales y anuales) lo comprueban, siendo muy marcado en las primeras. Tanto la producción industrial como manufacturera explican una parte importante de este declive del PIB real. A primera vista esta tendencia no es buena noticia para México.

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Índice de producción industrial y manufacturera (desestacionalizada) 2015

Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos

Gráfica 4

Estados Unidos: Importaciones, 2012-2015 (Serie original)

Fuente: Census Bureau

Última aztualización: al 27 de noviembre de 2015.

Queda claro que el indicador de las importaciones totales mantiene una tendencia descendente desde principios del 2015, lo cual no beneficia a las exportaciones mexicanas.

Las exportaciones de EUA volvieron a subir en septiembre, luego de registrar una caída en agosto. Finalmente el saldo de la balanza comercial disminuyó en una proporción importante.

La Balanza Comercial de Estados Unidos y el desempeño de sus importaciones totales

* Series originales

Balanza Comercial* de Estados Unidos. Variación % anual 2015

El PMI, Manufacturero y No Manufacturero, 2012-2015.

El PMI (Purchasing Manager Index) es un índice de difusión mensual oportuno y adelantado que expresa la percepción empresarial sobre los pedidos/compras a sectores manufactureros y no manufactureros.

En el tercer trimestre ambos siguieron tendencias similares a la baja, las cuales confirman lo observado en los indicadores previos. Hay que resaltar que la brecha entre uno y otro sector se ha ido abriendo notablemente en este año. Los datos de variación del manufacturero (anuales y mensuales) no dejan lugar a dudas acerca del la caída de la demanda manufacturera, sin que la del no manufacturero compense lo anterior.

Mes Variación % mensual

Producción industrial Producción manufacturera

Julio 0.78 1.03

Agosto 0.09 -0.14

Septiembre -0.21 -0.06

Mes Déficit Exportaciones Importaciones

Julio -7.52 0.60 -0.98

Agosto 14.85 -2.05 1.02

Septiembre -15.01 1.60 -1.82

PIB de EUA 2015 Serie desestacionalizada

Trimestre Var. % trimestral Var. % anual

I 0.19 3.92

II 1.50 3.73

III 0.84 3.10

228,708

220,000 225,000 230,000 235,000 240,000 245,000

2013 2014 2015

Millones de dólares

Gráfica 5

Estados Unidos: PMI Manufacturero y No Manufacturero 2012-2015

48 50 52 54 56 58 60 62 64

2012 2013 2014 2015

Índice

Manufacturero No Manufacturero

Fuente: ISM.

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* Series desestacionalizadas

Indicador Manufacturero y No Manufacturero 2015

Manufacturero No Manufacturero

Mes Var. %

mensual Var. % anual Var. %

mensual Var. % anual

Julio -1.5 -6.6 5.5 5.9

Agosto -3.0 -12.0 -1.5 1.3

Septiembre -1.8 -10.5 -5.8 -2.9

El ISM (Institute for Supply Managment), que genera este indicador de difusión (PMI), lo define como la gestión de suministros que se necesita en la consecución empresarial de objetivos estratégicos. El equivalente del PMI en México es el IPM (Índice de Pedidos Manufactureros) que publica el INEGI, así como el IEEM del IMEF. Los subíndices manufactureros son: nuevos pedidos, producción, empleo, entrega de productos e inventarios. Los subíndices no manufactureros son los mismos, excepto inventarios.

Tendencias recientes de la inflación norteamericana

Gráfica 6

Estados Unidos: Inflación mensual, 2012, 2015

Fuente: FRED

Última aztualización: al 27 de noviembre de 2015 -0.80

-0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80

2012 2013 2014 2015

Porcentaje

Inflación subyacente Inflación general

Inflación medida a través del índice general y subyacente 2015.

Series desestacionalizadas

Los últimos datos de la inflación norteamericana parecen darle la razón a la estrategia del banco central, sin perder de vista el panorama temporal que se aprecia en la gráfica desde 2012. La tasa de inflación general ha sido relativamente volátil, en tanto que la subyacente, como es de esperarse, ha seguido un desempeño previsiblemente bajo, lo cual refleja en buena medida la apreciación del dólar que se ha venido dando a lo largo del año.

Mes

Índice General Índice subyacente Inflación

mensual Inflación

anual Inflación

mensual Inflación anual

Julio 0.13 0.21 0.13 1.80

Agosto -0.07 0.22 0.07 1.83

Septiembre -0.15 -0.03 0.21 1.89

Gráfica 7

Estados Unidos: Ventas al por menor, 2012-2015 (Serie desestacionalizada)

Fuente: Census Bureau

373,036

394,950

350000 360000 370000 380000 390000 400000

2012 2013 2014 2015

Ventas al por menor 2015

En el tercer trimestre el nivel de las ventas al por menor tuvo claramente un movimiento lateral (horizontal): las variaciones mensuales rondaron en promedio una tasa de cero y las variaciones anuales se estancaron en un punto y medio porcentual promedio. Se espera, como siempre, que este indicador se levante al final del año.

Las ventas al por menor, 2012- 2105

Mes Var. mensual Var. anual

Julio 0.79% 1.78%

Agosto -0.04% 1.18%

Septiembre 0.00% 1.67%

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Índices de Confianza, 2015. Conference Board & Michigan University.

Los dos índices de confianza del consumidor han alcanzado en el 2015 niveles que rondan alrededor de 100, muy notable en el caso del CB, aunque con mayor volatilidad éste que el de MU. Puede decirse que este ambiente de optimismo moderado al alza entre los consumidores norteamericanos va de la mano con la tendencia descendente del desempleo, como veremos en la siguiente gráfica.

Índices de Confianza del Consumidor (Michigan University y Conference Board), 2012-2015

Mes UM CB

Julio 93.1 90.9

Agosto 91.9 101.5

Septiembre 87.2 102.6

Fuente: Conference Board, Michigan University Última aztualización: al 27 de noviembre de 2015.

Son los dos indicadores principales sobre las actitudes de los consumidores en Estado Unidos: 1) Consumer Sentiment Index (CSI) de la Universidad de Michigan.; 2) Consumer Confidence Index (CCI) de The Conference Board. Ambos índices miden fenómenos similares pero, debido a que las metodologías son diferentes y los conceptos no son idénticos, hay períodos en que sus movimientos difieren.

Gráfica 8

Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor, Universidad de Michigan y Conference Board (2012-2015)

55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105

2012 2013 2014 2015

Índice

Universidad de Michigan Conference Board

Gráfica 9

Estados Unidos: Tasa de Desempleo (2012-2015)

Fuente: Bureau of Labour Statistics

5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5

2012 2013 2014 2015

Porcentaje

Evolución de la tasa de desempleo

Hasta agosto y septiembre de este año la tasa de desempleo abierto se mantuvo estable en 5.1%. Hay que destacar que la nómina no agrícola registró aumentos importantes. Este dato del mercado laboral llevará pronto a tomar decisiones de política monetaria que tensan ahora las expectativas de los mercados financieros internacionales. Creemos que es aún temprano para para que la Fed de un viraje.

Tasa de desempleo 2015

Mes Var. (%)

Julio 5.3

Agosto 5.1

Septiembre 5.1

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Gráfica 10

Precio del petróleo (diario), 2014-2015

Fuente: Energy Information Administration Última aztualización: al 27 de noviembre de 2015.

105.34

44.8

59.73

45.06 38

48 58 68 78 88 98 108 118

Dólares por barril

*/ Dolares por barril

Precio del Petróleo* diario 2015

Día Precio del petróleo

24/09/2015 44.94

25/09/2015 45.55

28/09/2015 44.4

29/09/2015 45.24

30/09/2015 45.06

IV. El mercado internacional de materias primas (commodities)

El mercado internacional de materias primas (commodities)

Los precios de las materias primas disminuyeron durante la mayor parte del tercer trimestre del año, debido principalmente a un exceso de oferta y a una menor demanda global, si bien mostraron cierta recuperación en octubre. Los precios del petróleo cayeron ante los elevados niveles de producción e inventarios, la expectativa de un incremento en las exportaciones de Irán, Libia e Iraq, y preocupaciones en torno al debilitamiento de la demanda mundial.

(BANXICO, Informe Trimestral de Inflación Julio-Septiembre 2015)

Tendencia mundial de los precios de los alimentos

Gráfica 11

FAO: Evolución mensual y anual del índice de precios de los alimentos, 2006 - 2015

*índice base 2002-2004=100

Fuente: Elaboración propia con base en información de FAO Última aztualización: al 27 de noviembre de 2015.

-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10

140 150 160 170 180 190 200 210 220

2013 2014 2015

Índice de precios de alimentos

Var % Anual Índice de Precios de Alimentos

Var % anual

En septiembre la inflación alimentaria en América Latina y el Caribe fue de 0.5% aumentando 0.1 puntos porcentuales respecto al mes previo.

El índice de precios de los alimentos de la FAO presentó un leve aumento de 0.8% respecto del valor de agosto, pero una gran disminución de 18.9% respecto al índice de septiembre de 2014. Las cotizaciones del azúcar y los productos lácteos se reforzaron el mes de septiembre, mientras que el resto de los productos básicos se mantuvieron cerca, o por debajo, de sus respectivos niveles de agosto.

De los países monitoreados en Costa Rica, el Salvador y Nicaragua se observaron tasas negativas de inflación en los alimentos durante septiembre. En Guatemala, Haití, Panamá y Honduras la inflación alimentaria presentó una disminución en comparación a la del mes anterior. México y la República Dominicana durante septiembre presentaron un aumento en las tasas de inflación alimentaria.

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Durante el mes de septiembre el pollo, el tomate y la cebolla incidieron positivamente en la inflación de varios de los países monitoreados de la región. Por el contrario la papa presentó disminuciones importantes en seis de los países monitoreados.

FAO: Índices de precios de los alimentos 2015

Julio Agosto Septiembre Índice

General

Var % anual -19.64 -21.82 -19.10

Var % mensual -0.48 -5.58 0.57

Carnes Var % anual -16.12 -19.44 -19.74

Var % mensual 1.92 -1.13 -0.85

Lácteos Var % anual -34.08 -32.52 -24.25

Var % mensual -7.15 -9.10 4.98

Cereales Var % anual -10.11 -15.06 -13.13

Var % mensual 2.05 -6.87 -0.19

Aceites Var % anual -18.49 -19.06 -17.16

Var % mensual -5.48 -8.63 -0.47

Azúcar Var % anual -30.06 -33.22 -26.19

Var % mensual 2.50 -9.97 3.19

Gráfica 12

México: Tendencia del ciclo económico, Indicador coincidente y adelantado, 2007 - 2015

Información mensual.

La tendencia de largo plazo del IC y del IA está representada por la línea ubicada en 100.

Los números sobre la gráfica representan el año y el mes en que ocurrió el punto de giro en cada indicador; los números entre paréntesis indican el número de meses del IA que antecede al punto de giro del IC. El área sombreada indica la magnitud de la recesión reciente (15 meses).

Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.

2008/04 101.47

2009/06 97.57 2007/09

102.03

2009/02 95.97

2014/08 100.69

95 96 97 98 99 100 101 102 103

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Indicador Coincidente Indicador Adelantado

En el Sistema de Indicadores Cíclicos, el Indicador Coincidente refleja el estado general de la economía, mientras que el Adelantado busca señalar anticipadamente la trayectoria del Indicador Coincidente, particularmente sus puntos de giro: picos y valles.

• En el tercer trimestre de 2015 el Indicador Coincidente se mantuvo al ras de su valor de 100 (ver gráfica), después de haber estado unos meses por debajo de su tendencia de largo plazo. Los datos mensuales confirman esta tendecia estancacionistas.

• El Indicador Adelantado en el tercer trimestre se mantuvo por debajo de su tendencia de largo plazo, ubicandosé por debajo de los 100 puntos.

Indicadores cíclicos

Diferencia en puntos respecto al mes anterior

Mes Coincidente Adelantado

Julio 0.01 -0.09

Agosto 0.01 -0.10

Septiembre 0.00 -0.09

V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de México

Sistema de indicadores cíclicos. Indicador Coincidente y Adelantado (OCDE)

El mercado internacional de materias primas (commodities)

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Sistema de indicadores compuestos. Indicador Coincidente y Adelantado (NBER)

Panorama del ciclo económico de corto plazo de México

Gráfica 13

México: Indicador Coincidente (2010-2015) (Serie desestacionalizada)

Fuente: INEGI

*SICCA-NBER

Última actualización: 4 de diciembre de 2015

90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Gráfica 14

México: Indicador Adelantado (2010-2015) (Serie desestacionalizada)

90 95 100 105 110 115

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: INEGI

*SICCA-NBER.

Última actualización: 4 de diciembre de 2015

Con el fin de proporcionar información que permita un conocimiento mucho más oportuno sobre la evolución de la actividad económica del país, se presenta el Sistema de Indicadores Compuestos (SICCA).

• En septiembre de 2015 el indicador Coincidente presentó una variación negativa de 0.64 respecto al mes anterior, al colocarse en 108.3 puntos.

• El indicador Adelantado tuvo una variación mensual negativa de 0.28 en septiembre al colocarse en 105.9 puntos.

Variación % mensual

Mes Coincidente Adelantado

Julio 0.47 -0.55

Agosto 1.11 -1.58

Septiembre -0.64 -0.28

Sistema de Indicadores Compuestos (ciclo clásico), 2015

Semáforo de componentes cíclicos

INDICADORES ²⁰¹⁴ ²⁰¹⁵

J J A S O N D E F M A M J J A S Indicador Coincidente

Indicador Adelantado Indicador Coincidente

Actividad Económica Actividad Industrial Ingresos al por menor Asegurados en el IMSS Desocupación Urbana Importaciones Totales

Cuando el indicador está creciendo y se ubica por arriba de su tendencia de largo plazo.

Cuando el componente cíclico del indicador está decreciendo y se ubica por arriba de su tendencia de largo plazo.

Cuando el componente cíclico del indicador está decreciendo y se ubica por debajo de su tendencia de largo plazo.

Cuando el componente cíclico del indicador está creciendo y se unica por debajo de su tendencia de largo plazo.

(11)

Fuente: INEGI.

http://www3.inegi.org.mx/sistemas/reloj_cicloseco/semaforo.aspx

Indicador Adelantado Tendencia del Empleo Momento para invertir IPC de la BMV

TCR Bilateral Méx-EUA Tasa de Interés (TIIE) Índice S&P 500 (EUA) Confianza Empresarial Confianza Consumidor

INDICADORES ²⁰¹⁴ ²⁰¹⁵

J J A S O N D E F M A M J J A S

El semáforo de componentes cíclicos es una nueva herramienta para visualizar la ubicación de los indicadores considerados en alguna etapa el ciclo económico, siguiendo el enfoque empírico de la OCDE.

En el tercer trimestre de 2015 el ICE Original y Acotado mostraron un ligero incremento. El primero paso de un valor de 90.80% a 91.66% en septiembre, manteniendo una calificación de B; el segundo presentó un valor de 92.02% en septiembre con una calificación de B y el tercero, en cambio, disminuyó aunque ha mantenido su calificación de B.

Los componentes del ICE han mostrando un comportamiento diferenciado.

Las actividades primarias presentaron un avance por una mayor cosecha. Las manufacturas por su parte han tenido una tendencia positiva, aunque han perdido cierto dinamismo.

Por otra parte, los servicios han exhibido una tendencia positiva en el tercer trimestre, lo cual refleja un mayor dinamismo del consumo en los últimos meses.

El mercado laboral sigue presentando condiciones de holgura, lo que generó un ligero aumento de la tasa de desempleo abierto urbano de 5.13% de la PEA en julio a 5.24% en septiembre.

Gráfica 15

ICE Original, Normalizado y Acotado. (2008-2015)

Fuente: Elaboración propia.

75%

80%

85%

90%

95%

100%

105%

E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

NORMALIZADO ACOTADO ORIGINAL

Índice de Comportamiento Económico (ICE)

Índice de Comportamiento Económico (ICE)*

Mes Original Normalizado Acotado

Valor Calificación Valor Calificación Valor Calificación

Julio 90.80% B 91.25% B 91.59% B

Agosto 91.63% B 91.66% B 92.05% B

Septiembre 91.66% B 91.58% B 92.02% B

El efecto positivo sobre el ICE es la tendencia descendente de la inflación a lo largo del año, presentando en la mayoría de los meses tasas anuales por debajo del 3%.

*Información acerca de este indicador ver el artículo El Índice de Comportamiento Económico: otro indicador para darle seguimiento a la coyuntura económica en el Reporte Macroeconómico de Mexico, Septiembre de 2015:

http://observatorio.azc.uam.mx/mod_macro.php?id=127

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• El Producto Interno Bruto (PIB), aumentó 0.8% durante el tercer trimestre de 2015 respecto al trimestre previo, con cifras ajustadas por estacionalidad. En su comparación anual, el PIB registró una alza de 2.6% en el trimestre julio-septiembre frente al primer trimestre del mismo año.

• Cabe señalar que estos datos reflejan que se mantiene cierto dinamismo productivo hasta ahora, pero los pronósticos de los analistas van a la baja. Sin embargo, al considerar el contexto internacional actual, hay lugar para un optimismo moderado y con muchas restricciones.

Gráfica 16

México: Evolución del PIB real, 2008-2015

Información trimestral, valores absolutos y variación anual desestacionalizadaos

*A precios de 2008

Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.

2.6

-7 -5 -3 -1 1 3 5 7

11.4 11.9 12.4 12.9 13.4 13.9 14.4 14.9

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var % anual

Billones de pesos*

Var % anual PIB

Producto Interno Bruto a precios de mercado Trimestre

PIB Desestacionalizados Var % trimestral Var % anual

2014 III 0.6 2.3

IV 0.7 2.6

2015

I 0.5 2.5

II 0.6 2.4

III 0.8 2.6

El PIB en el tercer trimestre de 2015

La producción por grandes grupos de actividad, 2010-2015

Gráfica 17

México: Primarias, Secundarias y Terciarias, 2010-2015

Información trimestral

-14 -9 -4 1 6 11

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Variación % anual

Primarias Secundarias Terciarias

• En su variación trimestral las Actividades Primarias repuntaron 2.3%, en tanto que las Actividades Secundarias se mantienen semi-estancadas 0.8% y las Terciarias igual 0.8%.

• Según variación anual, por grandes actividades económicas, las Primarias fueron las más dinámicas de este trimestre 3.8%; las Secundarias solamente registraron un 1.2% y el de las Terciarias mantuvieron altas: en 3.2%.

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PIB: las Actividades secundarias, 2008-2015

Gráfica 18

México: Actividades secundarias, 2008-2015

Información trimestral, de series desestacionalizadas Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Variación % anual

Construcción Industrias Manufactureras Minería

• El PIB de las Actividades Secundarias (minería;

generación, trasmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final; construcción, e industrias manufactureras) tienen un incremento de 0.8% en el tercer trimestre del año en curso respecto al segundo trimestre de 2015.

• La construcción presentó un aumento de 3.4% respecto a igual periodo de 2015, así como las industrias manufactureras que presentaron una variación anual de 2.9%. La minería por su parte disminuyó (-)5.5% en su variación anual.

Producción por grandes grupos de actividad, (Desestacionalizadas)

Primarias Secundarias Terciarias

Trim Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual

2014 III 2.6 7.0 0.3 2.0 0.7 2.1

IV -1.6 1.3 0.5 2.3 0.8 2.8

2015

I 3.4 6.7 -0.2 1.5 0.7 3.0

II -1.6 2.8 0.0 0.6 0.9 3.1

III 2.3 3.8 0.8 1.2 0.8 3.2

Construcción Industrias Manufactureras Mineria

Trim Var % trimestral Var % anual Var % trimestral Var % anual Var % trimestral Var % anual

2014 III 1.1 4.1 0.9 3.6 -1.9 -1.9

IV 1.3 5.3 1.1 4.7 -2.4 -5.2

2015

I 0.1 4.6 0.1 3.7 -0.5 -5.3

II 0.6 3.1 0.5 2.6 -3.4 -7.9

III 1.4 3.4 1.2 2.9 0.6 -5.5

México: actividades secundarias*

*Series desestacionalizadas

El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), 2008-2015

• El IGAE en el tercer trimestre del 2015 mantuvo una leve tendencia creciente. Para septiembre alcanzó un 2.91% anual con cifras desestacionalizadas y de 3.11%

con cifras originales. En ambos casos se lograron tasas superiores en el trimestre considerado.

IGAE, 2015

Mes Valor

absoluto

Var % anual Var % mensual Var % anual

Desestacionalizada Desestacionalizada Original

Julio 115.16 2.17 0.17 2.05

Agosto 115.72 2.87 0.48 2.66

Septiembre 115.91 2.91 0.16 3.11

(14)

Gráfica 19

México: Evolución del IGAE y var. Anual con datos desestacionalizados, 2010-2015

7.94

5.25 4.60

1.75

2.87

-6 -4 -2 0 2 4 6 8

95 100 105 110 115

E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S

2010 2011 2012 2013 2014 2015

IGAE1

Variación anual desestacionalizada IGAE

1 Índice 2008 =100, serie desestacionalizada.

2 Variación % anual respecto a la serie desestacionalizada.

*/ Para la estimación del Índice General de la Actividad Económica (IGAE) se utiliza el mismo esquema conceptual y metodológico que se emplea en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB) trimestral. Este indicador oportuno contiene información estadística de las actividades primarias, secundarias y terciarias; se incorpora información preliminar y no incluye la totalidad de las actividades que integran el Producto Interno Bruto Trimestral, por lo que debe considerarse como un indicador de tendencia de la economía mexicana en el corto plazo y su tasa de crecimiento puede diferir de la que registre el PIB.

Trayectoria del uso de la capacidad instalada en las manufacturas, 2010-2015

El porcentaje de uso de la capacidad instalada durante septiembre redujo su valor respecto al mes anterior situándose en 79.9 puntos. La variación mensual de septiembre respecto al mes anterior se redujo en (-)0.37%.

Esta disminución en la capacidad instalada en el total de las empresas manufactureras es debido a la pérdida de dinamismo que presentó en julio y agosto, aunque siguen presentando una tendencia positiva.

Gráfica 20

**México. Porcentaje de uso de la capacidad instalada*, 2010-2015**

* Total de la industria manufacturera

81.10

80.80

81.20

79.92

76.5 77.5 78.5 79.5 80.5 81.5

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Serie Original Tendencia

• Este indicador también permite calificar como relativamente buena esta situación macroeconómica.

Ventas y exportaciones de automóviles, 2010-2015 (julio-septiembre)

En septiembre de 2015 se comercializaron 111,330 vehículos ligeros, la cifra más alta para un mes de septiembre, 24.9%

por arriba de lo registrado en 2014.

El acumulado de enero-septiembre de este año fue de 944,907 unidades, con un crecimiento de 19.7% en relación al mismo acumulado de 2014.

Ventas y exportaciones de automóviles 2015

Ventas totales de vehícu-

los ligeros Exportaciones por empresa Volumen

de ventas Var. %

anual Volumen de ventas Var. % anual

Julio 111,714 16.1 226,511 -2.3

Agosto 112,038 7.9 234,668 3.5

Septiembre 111,330 24.9 216,587 -1.7

(15)

Gráfica 21

México: evolución de las ventas totales al público y exportaciones, (2010-2015)

Fuente: Elaboración propia con base en información de la AMIA.

24.9

-1.7 -15.00

5.00 25.00 45.00 65.00 85.00 105.00 125.00

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var. % anual

Ventas totales al público Exportaciones por empresa

Las ventas en el mercado interno estuvieron integradas por un 46% de vehículos producidos en nuestro país y 54% de origen extranjero.

Las exportaciones de vehículos ligeros en el mes de septiembre disminuyeron en (-)1.7% respecto al mismo mes del año anterior, lo que represento un total de 216,587 vehículos exportados, es decir, que se exportaron 3,652 unidades menos en el noveno mes de este año.

En el acumulado de los nueve meses que van del año 2015, se han exportado 2,083,224 unidades, teniendo un aumento de 6.7% por encima de los vehículos exportados en el mismo periodo del año anterior.

Oferta y Demanda Global en pesos corrientes (cifras originales)

• La Oferta Global (igual a la Demanda Global) de Bienes y Servicios a precios corrientes sumó 25,525,296 millones de pesos (mdp) (25.525 billones de pesos) en el tercer trimestre del 2015.

Fuente: Oferta y Demanda Agregada. BANXICO

Oferta y Demanda Agregadas

A precios de 2008, Var % anual

2014 2015

III IV I II III

Oferta Agregada 3.2 4.0 3.5 3.1 3.6

PIB 2.2 2.6 2.5 2.3 2.6

Importaciones 6.0 8.1 6.7 5.4 6.2

Demanda Agregada 3.2 4.0 3.5 3.1 3.6

Consumo Total 2.3 2.6 3.0 2.8 2.6

Privado 2.2 2.7 3.0 2.8 2.9

Público 3.2 2.0 3.1 2.6 1.1

Inversión Total 4.3 5.8 5.5 5.5 4.1

Privada 7.0 9.9 7.4 7.0 7.6

Pública -5.6 -8.7 -2.8 -1.1 -10.5

Exportaciones 7.1 10.3 12.3 9.3 10.0

Sistema de Cuentas Nacionales. Oferta y Demanda Agregada

..

La oferta agregada tuvo un aumento de 3.6% anual, en el tercer trimestre del año, este crecimiento es en gran parte por un aumento en las Importaciones de 6.2%.

La demanda agregada tuvo un crecimiento de 3.6% por ciento, respecto al 2014, donde las exportaciones tuvieron un aumento muy relevante de 10%; y por la Inversión Total, que nos muestra una disminución de 10.5% en el componente de la inversión pública, crecimiento en la inversión privada de 7.6%, lo cual refleja un crecimiento de 4.1% respecto al año anterior.

(16)

VI. Indicadores de la evolución del mercado interno

Gráfica 22

Mercado interno, Serie desestacionalizada, 2010-2015

Fuente: INEGI

Última fecha de actualización: 11 de septiembre de 2015 Base 2008=100

-2 0 2 4

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var. % trimestral

Consumo Privado Consumo de gobierno

Formación bruta de capital Consumo Total

Mercado Interno (Series desestacionalizadas)

• El Consumo Total tuvo un crecimiento de 3.7% respecto al año anterior, este aumento se refleja principalmente en la formación bruta de capital con un incremento de 4.7%; en cuanto al consumo privado incrementó 2.7% y el consumo de gobierno tuvo un crecimiento de 0.6%

anual.

• En cuanto al análisis trimestral se tuvo un crecimiento de 1.1% en el Consumo Total, el cual de igual manera refleja un mayor aumento en la formación bruta de capital de 0.9% respecto al trimestre anterior; en tanto el consumo de gobierno incrementó 0.6% y el consumo privado tuvo un crecimiento de 0.8%.

2014 Consumo total Consumo privado Consumo de gobierno Formación bruta de capital

Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual

III 0.7 3.2 0.5 2.2 2.6 3.8 1.7 4.4

IV 1.0 3.9 0.5 2.7 -0.8 1.8 1.4 5.7

I 0.6 3.8 1.0 3.0 1.0 2.6 0.7 6.8

II 0.9 3.3 0.6 2.4 0.1 2.5 1.0 5.5

III 1.1 3.7 0.8 2.7 0.6 0.6 0.9 4.7

Gráfica 23

Ingresos por remesas familiares (2010-2015)

3T de 2015 6,548

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos por remesas familiares (2010-2015)

En los últimos tres trimestres del año las remesas familiares han mostrado un tendencia al alza.

El flujo de remesas que ingresó al país sumó 6,548 millones de dólares al tercer trimestre de 2015. Estos ingresos fueron 9.7% superiores a los que se reportaron durante el tercer periodo del 2014.

Cabe mencionar que este es un año atípico, debido a que en los últimos 5 años, se muestra una tendencia a la baja a partir del segundo trimestre en adelante, en cambio en el 2015, los ingresos se han presentado al alza con una tendencia creciente.

Trayectoria de las remesas de origen externo, 2010-2015

Fuente: Elaborada con datos de INEGI

Indicadores de la evolución del mercado interno

(17)

Millones de dólares Var % anual

2014 III 5,967 7.1

IV 6,052 10.2

2015

I 5,727 4.9

II 6,365 3.2

III 6,548 9.7

Ingresos por remesas familiares

Formación Bruta de Capital Fijo, 2010-2015 Gráfica 24

Formación bruta de capital fijo*

(2010-2015)

Fuente: Elaborada con datos de INEGI

*Series desestacionalizadas -10

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var. % Trimestral

Total Pública Privada

Formación Bruta de Capital Fijo

• Durante el tercer trimestre de 2015 y con cifras desestacionalizadas, la inversión fija mostró un incremento de 4.10% en su comparación anual. En su comparación trimestral, tuvo un incremento de 0.89%

respecto al trimestre previo.

• La inversión pública mostró en su comparación trimestral una disminución de 4.60% y una variación anual de (-)10.16%.

• La inversión privada por su parte registró una variación trimestral de 2.72% y una variación anual de 7.57%.

• Como se puede observar la inversión pública es la más volátil de los componentes manteniendo sus cifras por debajo de cero, sus recuperaciones son mínimas y no logran ser constantes.

Año

Total Pública Privada

Var. % Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual

2014 III 1.68 4.43 1.21 -5.97 1.89 7.22

IV 1.38 5.64 -0.66 -8.72 2.00 9.68

2015

I 0.73 6.39 -0.36 -2.77 1.04 8.02

II 0.98 4.76 -2.00 -1.20 1.33 6.46

III 0.89 4.10 -4.60 -10.16 2.72 7.57

Evolución del Consumo Privado, 2010-2015

• El Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior (IMCPMI) nos permite dar seguimiento de forma mensual al componente más significativo del producto por el lado de la demanda, ya que este indicador mide la evolución del gasto realizado por los hogares.

Consumo Privado, 2015 Mes mensual (Serie ^{Var. %}

desestacionalizada)

Var. % mensual de la Tendencia (Serie desestacionalizada)

Var. % anual (serie

original)

Julio -0.14 0.29 2.83

Agosto 0.78 0.24 3.42

Septiembre 0.08 0.18 3.84

(18)

Gráfica 25

México: Evolución del Consumo Privado, (2010-2015)

Fuente: INEGI -2

0 2 4 6 8 10

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Var. %

Desestacionalizada (var. mensual) Original (var. anual)

• El IMCPMI creció 0.08% durante septiembre de este año frente al mes inmediato anterior, con cifras desestacionalizadas.

• Por componentes, el consumo de Bienes y Servicios de origen nacional tuvo un crecimiento de 0.1% y el consumo de Bienes de origen importado fue inferior en 3.3% en el noveno mes de 2015 respecto al mes anterior, según datos ajustados por estacionalidad.

• La disminución de los Bienes Importados se debe a que el mes pasado se tuvieron 116.0 puntos, 3.8 puntos más que el mes de referencia.

• Su crecimiento anual según datos ajustados por estacionalidad muestra un crecimiento de 3.9% en el consumo de Bienes y Servicios y de 4.2% en Bienes de origen importado.

Trayectoria del Índice de Confianza del Consumidor (ICC)

Índice de confianza del consumidor

• La Trayectoria del Indicador de Confianza de Consumidor muestra la situación económica actual y esperada del hogar, así como la posibilidad actual por parte de los miembros del hogar para poder efectuar compras de bienes durables. Es muy importante para poder tener una idea clara de la situación actual y futura del país.

• Con datos desestacionalizados, en el mes de septiembre de 2015 el Indicador de Confianza del Consumidor (ICC) se ubicó en 37.4 puntos. Dicho nivel fue 1.9% menor al alcanzado un año atrás, cuando había sido de 38.14 puntos.

Mes Índice Var. % anual

Julio 37.8 2.0

Agosto 37.3 0.0

Septiembre 37.4 -1.9

Gráfica 26

México: trayectoria de la confianza del consumidor, 2010-2015

1 Índicador (balance)

Fuente: Elaboración propia con base en información de la EMOE-INEGI.

30 35 40 45 50 55

E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

ICC 1

Desempeño del comercio al por menor

En el mes de Septiembre las Empresas Comerciales al por Menor en términos anuales con cifras ajustadas por estacionalidad indican que los Ingresos por suministro de bienes y servicios tuvieron un aumento de 5.2%.

Un mes antes tuvimos la cifra más alta de los últimos cinco años, teniendo un crecimiento anual de 6.3%. Y el menor nivel de ingresos registrados fue en noviembre del 2010.

(19)

Indicadores de la evolución del mercado interno Ingresos por suministros de bienes y servicios

de comercio al por menor

Mes Serie desestacionalizada Serie desestacionalizada Var % mensual Var % anual

Julio 0.6 5.0

Agosto 1.5 6.3

Septiembre -1.1 5.2

Gráfica 27

Ingresos por suministros de bienes y servicios de **comercio al por menor* 2010 - 2015**

Información mensual. índice base 2008=100

*Se refiere al monto que obtuvo la empresa por todas aquellas actividades de producción, comercialización o prestación de servicios que realizó en el mes de referencia

92 97 102 107 112

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Índice

Serie desestacionalizada Tendencia

Según cifras ajustadas por estacionalidad, los ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor disminuyeron 1.1% durante septiembre respecto al mes previo; esta cifra no refleja un crecimiento lento, al contrario regresa a su nivel al que ha estado creciendo durante todo el año.

La evolución de las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), 2012-2015.

Gráfica 28

México: Evolución de las ventas Iguales (2012-2015)

Fuente: ANTAD

8.00 6.63

-4 -2 0 2 4 6 8 10

E M A M J J A SON D E F M A M J J A SON D E F M A M J J A SON D E F M A M J J A S

2012 2013 2014 2015

Var. % anual

Ventas Iguales Tendencia (Prom. Móvil 6 meses)

• En Septiembre, las ventas en términos nominales a unidades iguales, considerando todas aquellas tiendas que tienen más de un año de operación, mostraron una variación de 8%.

• A tiendas totales, que incorporan las tiendas abiertas en los últimos 12 meses, el crecimiento fue de 11.8% respecto al mismo mes de 2014.

• Se puede observar que en los años anteriores (Abril 2012 - Diciembre 2013) las ventas iguales tuvieron en algunos meses variaciones negativa y las ventas totales tuvieron un crecimiento que no alcanzó el 8.3%, en comparación con el 2015 en menor crecimiento ha sido de 8.6%, llegando a un máximo de 11.8% en el mes de referencia. Es importante mencionar que no se tenía un crecimiento similar desde Marzo del año anterior (11.1%).

Gráfica 29

México: Ventas totales e iguales. Var. % anual nominal, promedio móvil de 3 meses (2012-2015)

Fuente: ANTAD

11.33 7.53

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16

E F M A M J J A SON D E F M A M J J A SON D E F M A M J J A SON D E F M A M J J A S

2012 2013 2014 2015

Porcentaje

Ventas Totales Ventas Iguales

(20)

Gráfica 30

México: Índice Nacional de Precios al Consumidor, 2010 - 2015

Información mensual

* Inflación mensual interanual

Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.

Última fecha de actualización: al 28 de noviembre de 2015.

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) en septiembre, registró un incremento de 0.37 por ciento, así como una tasa de inflación anual de 2.52 por ciento.

En el mismo periodo de 2014 los datos fueron de 0.44 por ciento mensual y de 4.22 por ciento anual.

• El índice de precios subyacente presentó un crecimiento de 0.37 por ciento, colocando su tasa anual en 2.38 por ciento. Por su parte, el índice de precios no subyacente aumentó 0.92 por ciento, alcanzando de esta forma una tasa anual de 2.96 por ciento.

• Al interior del índice de precios subyacente, los subíndices de mercancías y servicios mostraron un incremento de 0.50 por ciento y 0.25 por ciento en su comparación mensual, respectivamente.

• Dentro del índice de precios no subyacente, el subíndice de los productos agropecuarios aumento 2.02 por ciento, al mismo tiempo que los precios de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno ascendieron 0.25 por ciento, en su comparación mensual.

Última fecha de actualización: al 29 de noviembre de 2015.

Inflación mensual y anual

Incidencias en puntos porcentuales en SEPTIEMBRE de 2015

Concepto 2015

Variación Mensual Variación anual Incidencia mensual Incidencia anual

Inflación INPC 0.37 2.52 0.375 2.518

Subyacente 0.37 2.38 0.282 1.811

Mercancías 0.50 2.54 0.172 0.882

Alimentos, bebidas y

tabaco 0.36 2.25 0.057 0.355

Mercancias no alimenticias 0.61 2.78 0.116 0.528

Servicios 0.25 2.24 0.110 0.929

Vivienda 0.15 2.03 0.027 0.377

Educación (Colegiaturas) 2.26 4.27 0.110 0.228

Otros servicios -0.24 1.85 -0.028 0.324

No Subyacente 0.92 2.96 0.093 0.707

Agropecuarios 2.02 3.98 0.083 0.366

Energéticos y Tarifas

Autorizadas por el Gobierno 0.25 2.33 0.010 0.341

VII. La tendencia de la inflación interna

La tendencia de la inflación interna

2 2.5 3 3.5 4 4.5 5

E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J

Variación % anual

General* Subyacente*

2010 2011 2012 2013 2014 2015