Análisis de inversiones

A partir de los volúmenes de producción por año estimados para 15 años, el flujo de caja de la finca de banano, el precios de mercado de la caja de banano y de la tierra con aptitud bananera; se evaluaron diferentes ciclos productivos para encontrar el ciclo que maximiza el valor del bananal (VBa máximo).

Se construyó el modelo, en una hoja de cálculo, a partir de los costos e ingresos que ocurren para cada ciclo productivo. El modelo corresponde a uno de los criterios de eficiencia del método de valor presente neto. Este método utiliza el concepto de tasa de descuento para poder comparar flujos de caja que ocurren en diferentes momentos en un horizonte de producción largo. El valor descontado corresponde al valor esperado del bananal o VBa (Navarro 2004). La ecuación matemática del modelo se explica detalladamente en la sección “c” del acápite 2.2.6.

b. Tasa de descuento

Para análisis de inversiones normalmente se utilizan flujos de caja a precios constantes, lo cual requiere la aplicación de una tasa de descuento real, o sea, que se le ha descontado el efecto de la inflación. Esto aplica cuando se realizan proyecciones de costos e ingresos para periodos futuros (CONAP 1999).

Los ingresos y costos, en este estudio, se definieron a precios constantes, tomando como base el año donde se realizaron los cálculos, año 2005. Además, para este estudio se definió una tasa mínima aceptable de descuento basada en el nivel de liquides de la empresa, para ello se esta usando la tasa de interés en dólares a que tiene acceso la empresa para este tipo de inversión. Para el cálculo de la tasa de descuento real se utilizó la siguiente formula matemática:

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Fuente: Klemperer (1996)

La TMA es comparable a la tasa de interés de préstamo, ya que expresa el nivel de liquidez del inversionista, el grado de percepción de riesgo y el nivel de conocimiento de la actividad productiva; por lo que la TMA para el caso base se fijo en base a la tasa de préstamo nominal a la que tiene acceso la finca bananera con el BAC San José, que fue de 7,75% calculándose la TMA real en 4,22%.

3.10.3. Evaluación de varios factores de producción sobre la eficiencia de las inversiones

Para la evaluación de varios factores de producción sobre la eficiencia de las inversiones, se utilizó como herramienta el análisis de sensibilidad. Para el cual se estimaron cuatro escenarios, teniendo como base las variaciones producidas por las técnicas de manejo sostenible de los nematodos adoptadas por la finca. Los escenarios se enumeran a continuación:

1. Cambios en la tecnología de control de nematodos. 2. Cambios en los precios de la caja de banano. 3. Variación en la producción de la finca bananera. 4. Variación de la tasa de descuento.

Se utilizó, en el análisis, el enfoque ceteris paribus, lo cual indica que al efectuar el análisis se toma el caso base y se cambia solo una variable por vez, mientras las otras permanecen constantes. A continuación se hace una descripción de los escenarios:

a. Efecto del cambio en la tecnología de control de nematodos

Para determinar el efecto sobre los costos de la finca, debido a la adopción de tecnologías alternativas para controlar nematodos, se procedió a la elaboración de un programa de control de nematodos para cada alternativa evaluada. A partir de este programa se calculó la cantidad de producto, mano de obra y materiales requeridos para cumplirlo. Posteriormente se calculó el costo por Ha por año de cada alternativa de control.

b. Efecto del cambio en los precios de la caja de banano

Para analizar el efecto del cambio en los precios de la caja de banano, se solicitó a CORBANA S.A. para el periodo de 1994 al 2005 la siguiente información a nivel nacional: 1) valor de las exportaciones en dólares estadounidenses y 2) volumen de las exportaciones

en cajas de 18,14 Kg. Se dividió 1 entre 2, resultando el precio promedio nacional por caja por año en dólares; posteriormente se calculó un promedio general de precio para todo el periodo 1994 – 2005, que fue de US $5,31 / caja. Este precio representó la situación de bajos precios enfrentada por los productores de banano en algunos años. El precio para las épocas de buen precio fue fijado en base al precio presupuestado para el año 2007 en la Empresa

Agrocomercial EARTH, siendo de US $6,00 / caja3.

c. Efecto de la variación en la producción de la finca bananera

Se exploró el efecto del cambio de tecnologías de control de nematodos en la producción de la finca de banano, para ello se recurrió al análisis de las evidencias encontradas en el peso del racimo (etapa de campo de esta investigación) debido a las aplicaciones de las tecnologías de control de nematodo. Basados en dicha información se calculó el porcentaje de incremento o disminución del peso de racimo respecto a la tecnología de control convencional. Estos incrementos o disminuciones fueron asumidos como incrementos o disminuciones de producción respecto al caso base.

d. Efecto de la variación en la tasa de descuento

Para analizar el efecto de la variación en la TMA real se utilizo la tasa de interés pagada en un certificado de ahorro para 1 año, al que tiene acceso la empresa con el BAC San José, la cual fue de 5,0% para una TMA real de 1,56%. Esta tasa represento a los productores con un buen nivel de liquidez y que no necesitan tomar dinero prestado para realizar sus inversiones. Para representar a los inversionistas con poco nivel de liquidez y que requieren tomar crédito agrícola para realizar sus inversiones, se utilizo la tasa de interés nominal en dólares de 13,0% (TMA real de 8,76% ) ofrecida por el Banco Nacional de Costa Rica.

3.10.4. Indicadores económicos de corto plazo

Para el análisis económico de corto plazo se utilizó la estructura de costos de la empresa diferenciándolos en costos fijos y variables, y se consideró la estructura de ingresos. A partir de esta información se llevó a cabo un análisis de costos e ingresos en el corto plazo o sea para 1 año dentro del ciclo productivo, ya que esta fue la unidad de medición seleccionada para la presente investigación, y se calcularon indicadores de corto plazo: Margen bruto (MB)

Ingreso neto (IN) y Relación ingreso/costo (I/C). Se utilizó para el análisis el años 3 que representa un año promedio de producción y el año 10 que fue el año en que se maximiza el VBa.