Análisis de riesgos

El análisis de riesgos expresa la variabilidad del VAN esperado y ayuda a tomar una mejor decisión con respecto a la realización del proyecto, debe

acotarse que un mayor riesgo (mayor incertidumbre) está asociado a mayor rentabilidad.

A diferencia de un análisis de sensibilidad, en el cual se analiza la probabilidad de ocurrencia si suceden acontecimientos aislado a una sola variable critica a la vez; en este caso se ha realizado un análisis si ocurren significativamente cambios en las principales variables críticas, tal como el Precio FOB mensual de la Palta, Demanda de Palta de USA, tal como podría suscitarse en el contexto comercial.

Para hacer un análisis de manera más completa se utiliza el modelo de Montecarlo con 5000 escenarios probables, el cual simula los resultados que puede asumir el VAN del proyecto mediante la asignación aleatoria de un valor a cada variable critica que tenga que ver con el resultado del flujo de caja y del VAN.

La selección de valores aleatorios nos da la posibilidad de que al aplicarlos repetidas veces a la variables críticas, se obtenga suficientes resultados de prueba que se aproximen a la forma de distribución estimada.

Se utiliza el programa @Risk para la simulación de Montecarlo para lo cual se considera los siguientes pasos:

 Identificar la variables aleatorias críticas que permiten determinar escenarios del VAN.

 Elegir la distribución de probabilidad que refleje el comportamiento de cada variable durante el periodo de operación del proyecto.

 Definir las variables de Entrada (Precio FOB mensual de enero a diciembre, demanda de palta Hass en los Estados Unidos, tipo de cambio) y las variable Salida (VANF y TIRF).

 Ver y analizar la información gráfica y numérica del cuadro de dialogo resultante.

La variables Precio FOB mensual, presentan una distribución Triangular, según los escenarios posibles, existe un 90 por ciento de probabilidad de que el Precio FOB en los próximos 10 años se encuentre dentro del intervalo entre 1,231 $/TM y 1,769 $/TM, y la media esperada sea de 1,500 $/TN (Gráfico 26).

Es importante mencionar que se ha realizado simulaciones para cada mes, dado que el precio FOB varía de acuerdo a la estacionalidad y la demanda.(Ver Anexo 13).

Gráfico Nº 32: Precio FOB (US$/TM) durante la operación del Proyecto

Fuente: Elaboración Propia

La variable Demanda de Palta Hass en los Estados Unidos, presenta una distribución Triangular, según las interacciones existe un 90% de probabilidad de que la demanda fluctué entre 1,161,000 TM y 1,844,000 TM en los próximos 10 años, y la media esperada tenga un valor de 1,500,000 TM. (Gráfico 33).

Gráfico Nº 33: Demanda de Palta Hass en los Estados Unidos (TM)

Fuente. Elaboración Propia

La variable Tipo de Cambio, presenta una distribución Triangular, según las interacciones existe un 90 por ciento de probabilidad de que el tipo de cambio fluctué entre 2.89 y 3.30 en los próximos 10 años, y la media esperada tenga un valor de 3.10. (Gráfico 34).

Fuente. Elaboración Propia

Al simular los 5000 escenarios probables, el programa @risk nos muestra el siguiente gráfico, que presenta la distribución de probabilidad de la variable Valor Actual Neto Financiero.(Anexo 15)

Este gráfico nos indica que hay una probabilidad del 76 por ciento de que la variable VANF salga positiva y por ende el negocio sea rentable, estos valores positivos están representados en el gráfico con las barras de color verde oscuro. (Ver Gráfico 35).

A la vez existe un 19.1 por ciento de probabilidad de que el VANF sea negativo, debido a las variaciones de la demanda, el precio FOB y el tipo de cambio.

Fuente-. Elaboración Propia

El valor base, el cual es el valor del VAN original según nuestro flujo de caja financiero es de US$ 786,942, sin embargo después de la simulación de escenarios probables, la media de todos los valores del VANF resulta el valor de US$ 147,499 esto nos demuestra que a pesar de las fluctuaciones de las variables críticas, el VANF seguirá siendo positivo.

Adicionalmente el grafico nos muestra que existe un 4.9% que el VANF presente valores extremos en los 10 años de operación, según la simulación de los escenarios.

En el gráfico 36 se muestra la simulación del TIRF, luego de la simulación de escenarios probables, la media de todos los valores del TIRF resulta el valor de 20.04%, adicionalmente, el grafico nos dice que existe una probabilidad de 75.8% de que el VANF sea mayor a 16.75% (es decir mayor al WACC de 16.36%), esto nos demuestra que a pesar de las fluctuaciones de las variables críticas, existen una alta probabilidad de que el TIRF sea mayor al WACC.

Gráfico Nº 36: Simulación de la Tasa Interna de Retorno Financiero

Fuente: Elaboración Propia

Según la simulación de Montecarlo se ha tomado como referencia los valores extremos y el moderado, en el escenario 1 (pesimista) se tiene un VANF de - 436,432 con un TIRF de 4%, en el escenario 2 (moderado) un VANF de 147,501 con un TIRF de 20% y en el escenario 3 (optimista) un VANF de 710,092 y un TIRF de 34%. (Ver Gráfico 37).

Gráfico Nº 37: Análisis de Escenarios Nombre Hoja de

cálculo Gráfico Escenario 1 Escenario 2 Escenario 3 Valor Actual Neto

Financiero Flujo de caja financiero -$436,432 $147,501 $710,092 Tasa Interna de Retorno Financiero Flujo de caja financiero 4% 20% 34%

CAPITULO VIII: ANALISIS DE IMPACTO AMBIENTAL Y