Aportes y limitaciones en el análisis de la teoría y de los trabajos

1.2.2.1 Aportes y limitaciones en el análisis de la teoría

A fin de señalar los aportes y limitaciones en el análisis de la teoría planteados por Nassir Sapag (2012), en la formulación y evaluación de proyectos de inversión, hay que destacar los elementos claves de su propuesta, que son: estudio de mercado, estudio técnico del

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proyecto, costos e inversiones y cálculo y análisis de la rentabilidad, cada uno de ellos con sus propias características diferenciadoras de otras propuestas teóricas.

El estudio de mercado se esquematiza en dos grandes apartados: comportamiento económico del mercado del proyecto que corresponden al comportamiento de la demanda, oferta, costos y maximización de los beneficios, a su vez, en la información económica del mercado el cual se divide en cuatro estudios de mercado: del proveedor, del competidor, del distribuidor y del consumidor.

El estudio técnico tiene el propósito de determinar si físicamente es posible ejecutar el proyecto, se enfatiza en los cálculos sobre costos, inversiones y beneficios que se derivan de la ingeniería del proyecto, qué tipo de recursos permitirá que la producción de un bien o servicio pueda hacerse de forma eficaz y eficiente. Este estudio de viabilidad parte del detalle de los requerimientos de equipos, obras físicas, personal e insumos, luego indica que el tamaño del proyecto tiene relación directa con las unidades que se producirían porque tiene un impacto directo con las inversiones, costos e ingresos proyectados.

Los costos e inversiones es la cuantificación en la cual se incurriría en el evento que se llegue a implementar el proyecto, para lo cual se describen metodologías y cálculos que coadyuvarían para estimar el costo de capital de trabajo, los costos relevantes, costos contables y los no desembolsables, costos de falla y de política de mantenimiento, entre otros que dan una perspectiva amplia pero necesaria para esta parte.

El cálculo y análisis de rentabilidad, se divide en cinco partes, conceptos básicos de matemáticas financieras, criterios de evaluación, valor económico agregado, evaluación de proyectos a nivel de perfil y valuación de opciones aplicadas a la evaluación de proyectos. Está por demás comentar sobre el primero dada su evidente finalidad, luego sigue los criterios de evaluación, que parte de la preparación del flujo de caja proyectado y el uso de cinco métodos (valor actual neto, tasa interna de retorno, período de recuperación de la inversión, relación beneficio costo y relación costo efectividad) para determinar si el proyecto es rentable para el inversionista después de recuperar la inversión. Los tres últimos componentes de este apartado son medios para evaluar y seleccionar la mejor opción de inversión ante la apertura de mercados por la globalización.

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Ahora, al referirse a los aportes y limitaciones en el análisis de la teoría planteada por Baca Urbina (2013) para la evaluación de proyectos, igualmente es necesario acotar las grandes coincidencias de estas teorías, las cuales subyacen por lo regular en cuatro componentes que tiene un proyecto de inversión: estudio del mercado, estudio técnico, estudio económico y evaluación económica, sobre las cuales se hará el respectivo análisis de los puntos relevantes.

El estudio de mercado estriba en el análisis de cuatro variables fundamentales: oferta, demanda, precios y comercialización. En el análisis de la demanda busca establecer la cantidad de bienes y servicios que requiere el mercado, en el análisis de la oferta identificar los proveedores de bienes o servicios, en el análisis de los precios establecer el precio que los productores venderían y el que los clientes estarían dispuestos a pagar; y, en el análisis de la comercialización, cómo llegar oportunamente con los bienes o servicios al cliente, minimizando costos y maximizando beneficios. Finalizado estos análisis se hace una conclusión global sobre el estudio de mercado en la que se despunte lo positivo y negativo, además de indicar cuál es la magnitud del mercado potencial.

El estudio técnico tiene como propósito determinar la posibilidad técnica de fabricar el producto que el mercado demanda, además de analizarse y determinar el tamaño de la planta en la que se analizan cinco factores y los métodos de Lange y de escalación, para la localización óptima del proyecto se estudian los métodos cualitativo por puntos y el cuantitativo de Vogel, en la ingeniería del proyecto se define el proceso de producción, la tecnología de fabricación. Se finaliza con el marco legal y organización de la empresa o negocio a constituirse.

El estudio económico recepta la información proveniente del estudio técnico sobre aspectos de equipamiento, insumos, instalaciones, personal que se requeriría para la función de producción entre otros aspectos relativos a la producción de un bien o servicio. En este estudio se pretende establecer cuál es el monto de las inversiones y recursos que se requieren para la ejecución del proyecto. Se clasifican los costos en tres grupos funcionales: producción, administración y ventas. La inversión para la puesta en funcionamiento se divide en fija y diferida. Se plantea un cronograma de inversiones y las depreciaciones de los activos y las amortizaciones de las inversiones. El capital de trabajo y punto de equilibrio. Se finaliza con los estados financieros proyectados.

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La evaluación económica se la conceptúa como el punto final en la secuencia de análisis de la factibilidad de un proyecto de inversión. Se plantean métodos para evaluar lo atractivo del proyecto para decisión del inversionista, los que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo y los que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo. Para el primero se indican el valor presente neto, tasa interna de rendimiento, costo beneficio y período de recuperación. Y para el segundo, las razones financieras, que se subdividen en razones de liquidez, tasa de apalancamiento, tasa de actividad y tasa de rentabilidad.

De forma similar a la teoría del autor precedente, la teoría de Baca (2013) inicia con elementos conceptuales para la preparación y evaluación de proyectos, sobre acepciones de proyectos, evaluación, proceso, partes generales en la evaluación, entre otros tópicos, Un punto complementario en su teoría es el análisis y administración del riesgo en la que cuantitativamente se pretendería medir el riesgo en el evento de efectuarse inversiones monetarias y cómo administrar el riesgo cuando una empresa estaría operando a fin de evitar la quiebra.

Las limitaciones de esta teoría serían las mismas a las planteadas a Nassir Sapag (2012), en el sentido que su propuesta son netamente para inversiones privadas más no para las que tengan matices sociales financiados con recursos públicos.

Con respecto a los aportes y limitaciones en el análisis de la teoría planteada por Arboleda Vélez (2014) para la formulación, evaluación y control de proyectos, su propuesta está divida en seis partes: la primera en generalidades de los proyectos, la segunda en la formulación de los proyectos, la tercera en la evaluación de los proyectos, la cuarta en el control de los proyectos, la quinta en inflación y computadores; y, la sexta en evaluación de propuestas de inversión.

Los aspectos generales de los proyectos se abordan en dos componentes. En el primero se define qué es un proyecto desde la perspectiva privada y social, se esquematiza el proceso de formulación, evaluación y control de proyectos, luego se contextualiza los proyectos dentro del sistema de planeación de un estado y su vinculación con las inversiones privadas, se clasifican los proyectos en función de su carácter, sector, objetivo, quién lo ejecuta, área de influencia y tamaño. En el segundo se describe el

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proceso de desarrollo del proyecto desde que nace como una idea o se genera en una empresa constituida, se señalan las fases del proyecto: preinversión, inversión y operacional.

La formulación de proyectos está organizada en diez componentes: estudio de mercado, tamaño, localización, ingeniería, organización, programa para la ejecución, inversiones, costos de operación y de financiación, financiamiento y proyecciones financieras. El estudio de mercado es similar al presentado por Baca Urbina (2013), a la cual habría que añadir publicidad y técnicas de pronósticos. Los componentes tamaño, localización, ingeniería, organización son elementos que conforman el estudio técnico igual al propuesto por el anterior teórico. Las inversiones, costos de operación y financiación, financiamiento y proyecciones financieras son parte del estudio económico antes propuesto. El programa para la ejecución es un aporte a este esquema.

En la parte evaluación de proyectos se plantea la evaluación financiera de proyectos para proyectos privados en la que se utilizan métodos que toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo y los que no, luego se presenta la evaluación económica y social de proyectos, los cuales son aplicados a los proyectos en los cuales no se aspira rentabilidad monetaria sino una rentabilidad social que apunta al bienestar del colectivo; y, se perfecciona con la evaluación ambiental cuyo enfoque y métodos es un aporte y no es tratado por los teóricos precedentes.

La inflación y computadores, comprende el manejo de la inflación en el análisis de proyectos y la aplicación de los computadores y software a esta labor de análisis; y, evaluación de propuestas de inversión se refiere al análisis y la consecuente toma de decisiones cuando hay alternativas de inversión, además de la incertidumbre que supone el análisis de los proyectos y para el efecto se proponen herramientas para su uso.

No podría identificarse limitaciones con respecto al enfoque teórico de Arboleda Vélez (2014), toda vez que su propuesta es muy amplia en materia de proyectos de inversión privados o sociales, y no solamente se queda en la parte de formular y evaluar, sino incluye el control de proyectos.

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1.2.2.2 Aportes y limitación en el análisis de los trabajos desarrollados

Sobre los aportes y limitaciones en el análisis de los trabajos desarrollados y que se presentaron previamente, éstos son aportes valiosos que lograron traducir una idea de negocio y de su posible realización a un documento identificado como proyecto de inversión, los cuales se fundamentaron en las teorías y metodologías presentada por autores como: Arboleda Vélez, Baca Urbina, Flórez Uribe, Friend y Zehle, Nassir Sapag, entre otros, logrando determinarse la viabilidad en los estudios de mercado, técnico y económico, para subsecuentemente evaluarse financieramente la rentabilidad del proyecto y comprobarse la factibilidad del proyecto de inversión para el inversionista.

Los proyectos de inversión y planes de negocios analizados proveerían bienes y/o servicios al sector de la construcción en sus respectivos mercados, indistintamente que las obras sean financiadas con capitales privados o públicos. En el estudio técnico se definieron para cada proyecto: tamaño, localización, ingeniería y organización, luego se cuantificaron las inversiones, costos y gastos para finalizar con la evaluación financiera de cada proyecto. Significativamente estas propuestas son iguales que difieren únicamente en la presentación de sus resultados, temporalidad y mercados estudiados.

La limitación observada en cada uno de los estudios analizados, es que no cuentan con un estudio ambiental, en la que se identifiquen los impactos positivos y negativos en caso que cada idea de negocio llegue a concretarse, la misma que a más de ser una obligación legal debe ser parte de los valores corporativos de los nuevos negocios.