12.1. Evaluación Económica
Las finanzas ofrecen distintas herramientas para evaluar, analizar y elegir proyectos de inversión y actualmente, las de amplia utilización están basadas en la Tasa Interna de Retorno/Rendimiento y el Valor Actual Neto (Roberto, 2014).
12.1.1. TIR
Definido como la tasa de descuento que iguala el valor actual de los ingresos del proyecto con el valor presente de los egresos (Roberto, 2014).
Tabla 87 Flujo económico y flujo financiero estimado para los próximos 5 años.
Concepto Año 0 2020 2021 2022 2023 2024
Flujo económico (S/) (148,722) 53,055 110,147 77,909 82,083 102,620 Flujo financiero (S/) - 44,616.55 25,868 69,967.65 86,565.99 91,203.74 114,022.43
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Tabla 88 TIR del proyecto CHURANA SAC
TIRE 45%
TIRF 111%
Nota: El proyecto tiene un TIR económico de 45% lo cual significa que tiene una rentabilidad considerable, tornándose el proyecto financieramente atractivo ya que los ingresos obtenidos a lo largo de los años cubren los egresos produciendo, incluso generando beneficios adicionales. Adicionalmente presenta un TIRF de 111%.
12.1.2. VAN
Por otro lado, el VANE se determina a través del flujo de caja económico, en un escenario libre de restricciones de fondos para invertir, la regla de decisión del VAN dice que todo proyecto de inversión deberá llevarse a cabo cuando el VAN es positivo (VAN > 0) (Lledó, 2007).
Tabla 89: VAN del proyecto CHURANA SAC
VANE S/ 111,663 VANF S/ 169,013
Nota: El proyecto tiene un VAN económico equivalente a S/111, 663.00 este número al ser mayor a cero representa que el proyecto es económicamente rentable los primeros cinco años de operación. Adicionalmente presenta un VANF de S/ 169,013.00.
12.1.3. ROE
Ortiz menciona que “Los indicadores de rentabilidad, denominados también de rendimiento o lucratividad, sirve para medir la efectividad de la administración de la empresa, para controlar los costos y gastos y de esta manera convertir las ventas en utilidades” (2004, p. 197).
En este apartado la rentabilidad económica es la correspondencia del beneficio antes de impuestos e intereses (beneficio bruto) y el activo total.
Beneficio Antes de Impuestos e intereses
Activos Totales = 0.28 ≅28%
Cuanto más elevado sea esta ratio, mejor, porque indicará que se obtiene más productividad del activo, en el caso de CHURANA SAC los cálculos se realizaron al 5to año, obteniendo un ROE de 28%.
137 En este apartado realizamos el cálculo de la rentabilidad financiera, la cual evalúa la correspondencia entre el beneficio neto y los capitales propios (neto patrimonial) del proyecto. Los cálculos fueron realizados al 5to año.
Utilidad Neta
Patrimonio
= 0.42 ≅42%
En base a los resultados obtenidos para CHURANA SAC significa que las utilidades netas correspondieron al 42% del patrimonio, es decir que los socios obtendrían un rendimiento sobre su inversión del 42% lo cual representa un porcentaje aceptable. 12.1.4. Ratios
Las ratios son relaciones que permiten medir las actividades de la empresa, identificando el vínculo existente entre el activo y pasivo corriente, o entre sus cuentas por cobrar o sus ventas anuales, tiene por objetivo comparar las condiciones de una empresa con respecto al tiempo, o a otras empresas (Pastor, 2012). Para el análisis de la empresa CHURANA SAC analizaremos las ratios de liquidez con la denominada prueba ácida y la ratio de rentabilidad mediante el margen de utilidad neta.
Tabla 90 Ratios de análisis del proyecto CHURANA SAC
Ratio Nombre Fórmula Ratio Promedio Resultado
De liquidez Prueba Ácida (Activo Corriente - Inventario/
Pasivo Corriente)
3.2% 2.1% Eficiente
De rentabilidad Margen de Utilidad Neta
Utilidad Neta/ Ventas 7.2 % 5% Eficiente
Nota: Se eligió evaluar la ratio de liquidez mediante la prueba ácida debido a que es más estricta, y como se aprecia en la tabla presenta un resultado eficiente al tener una ratio por encima del promedio. Asimismo, la ratio de Margen de Utilidad Neta presenta un 7.2 % por encima del promedio teniendo un resultado eficiente del proyecto.
12.2. Análisis de Riesgo
12.2.1. Análisis de punto de equilibrio
En la etapa de planeación el punto de equilibrio es una referencia importante, ya que es un límite que influye para diseñar actividades que conduzcan a estar en un lugar donde se obtiene mayor proporción de utilidades (Ramírez, 2008).
138 Además, se entiende como el punto donde los ingresos suelen ser iguales a los costos, es decir no existe utilidad. Para ello aplicaremos la siguiente fórmula. igualdad
Punto de equilibrio= Costos fijos mensuales
(Precio Unitario - Costo variable unitario)
La Tabla 91 muestra información esencial para realizar el cálculo del punto de equilibrio. En el caso de CHURANA SAC tenemos dos productos, billeteras tanto para hombres como para mujeres.
Tabla 91 Datos para calcular el punto de equilibrio
Precio Unitario S/ 119.99
Costo variable unitario S/ 63.44 Costos fijos mensuales S/ 15,517.00
Punto de equilibrio S/ 274.39
Nota: El punto de equilibrio para CHURANA SAC es de 275 billeteras mensuales,
se realizaron los cálculos en base al precio de las billeteras femeninas, en nuestro plan de ventas está programado realizar ventas de 285 billeteras mensuales alejándonos prudentemente del punto de equilibrio.
12.2.2. Análisis de sensibilidad
Es importante realizar un análisis de sensibilidad debido a que su propósito es identificar las variables que más afectan el resultado económico de un proyecto y cuáles son aquellas variables que tienen baja incidencia en el resultado final (Jiménez, 2010). Para el caso de CHURANA SAC elegimos la variable de demanda, ya que consideramos que es la más sensible. A continuación, se muestran los valores de los indicadores.
Tabla 92 Análisis de sensibilidad de la variable demanda
VAN TIR Dem a nd a 20% 118,163 47% 10% 114,913 46% 0 111, 663 45% -10% 108,413 44%
Nota: El análisis de sensibilidad de la variable demanda en una
139 indicadores VAN Y TIR no son significativos, mostrando un
escenario adecuado.
12.2.3. Análisis de escenarios
Para el análisis de los escenarios se consideraron un escenario optimista con una variación de 20% más en las ventas, un escenario pesimista considerando un incremento de 300% en el precio de las hojas de piña, que actualmente tienen un costo de S/ 1, 000.00 por tonelada, se aprecia que el proyecto continúa teniendo un VAN positivo y un TIR de 24% lo cual cumple con los parámetros de rentabilidad.
Tabla 93 Análisis de los escenarios
Escenario Pesimista Neutral (0%)
Optimista (+20%) VAN S/ 24,059 S/ 111, 663 S/ 118,163
TIR 24% 45% 47%
Nota: En el análisis de los tres escenarios los indicadores de rentabilidad muestran resultados favorables a la inversión del proyecto.
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