9.1 Conclusiones del documento
En el contexto macroeconómico se concluyó que, aunque Colombia está frente a condiciones macroeconómicas desfavorables, el sector financiero continúa siendo de gran importancia para el crecimiento de la economía colombiana.
89 El análisis de la industria bancaria colombiana permitió establecer que, aunque el mercado colombiano cuenta con un crecimiento en pasivos y activos sano debido a que los indicadores de riesgo de liquidez y solvencia no superaron limites problemáticos. Las utilidades del sector bancario fueron muy buenas y se es espera que se mantenga así en el futuro.
El conjunto de todo este análisis financiero permite afirmar que Bancolombia goza de una situación financiera privilegiada que le puede permitir aumentar su participación en el mercado colombiano y posiblemente continuar expandió sus márgenes e indicadores de rentabilidad. La revisión bibliográfica permitió establecer que las metodologías de valoración de flujos de caja, y la utilización de múltiplos que utilicen TEV, no son útiles para la valoración de una entidad bancaria, por lo cual se establecieron los métodos de valoración deberían ser dividendos descontados, exceso de retornos, y múltiplos de equity.
El análisis financiero y la revisión bibliográfica permitieron establecer metodología de la proyección del balance general y P&G de Bancolombia.
Después de la construcción de una canasta de empresas comparables, se determinó que el valor de Bancolombia varía entre $5,157 y $8,661 millones de USD. Utilizando la metodología CAPM y la misma canasta de comparables, se estableció que el valor del Ke para Colombia varia en un rango entre el 12% y el 14%.
La valoración por dividendos descontados determinó que el valor de Bancolombia se encuentra en el rango de USD 7,434 millones y USD 9,846 millones.
La valoración por exceso de retornos determinó que el valor de Bancolombia se encuentra en el rango de USD 7,948 millones y USD 14,599 millones.
La capitalización bursátil actual de Bancolombia es aproximadamente USD 8,293 millones.
El análisis de sensibilidad determinó que la DTF y la tasa de crecimiento a perpetuidad de los dividendos son parámetros influyentes dentro de la valoración del equity del banco. También, indicó que la entidad debería implementar dos estrategias comerciales: (1) lograr disminuir la composición de sus depósitos a término y aumentar la composición de las cuentas de ahorro o corrientes y (2) aumentar la composición de la cartera de vivienda sobre la cartera total y disminuir la cartera comercial. Al implementar las anteriores estrategias Bancolombia lograra maximizar el valor de su equity.
9.2 Trabajo futuro
Como trabajo adicional al presentado en este ejercicio de valoración se debería realizar la valoración por medio de flujos al equity, y otros escenarios de sensibilidad como la variación de los castigos netos, ampliación de nuevas líneas de créditos en otros países y adicionarlos al estudio ya realizado.
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