Sensibilidad 4: Variación composición de cartera

El objetivo del presente análisis de sensibilidad es encontrar que combinación en la composición de la cartera del banco (su activo principal) es la indicada para maximizar el valor del equity de la entidad. En el modelo de flujos de dividendos descontados se proyectó a 10 años con la siguiente composición de su cartera:

83 Ilustración 58. Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento

frente al valor del modelo actual.

Estando en este panorama, se sumará un valor neto de 10% a cada una de estas cuentas y se redistribuirá el peso de las otras de diferentes maneras en aras de encontrar la combinación optima que maximice el valor del equity de Bancolombia. Hay que aclarar que, para el caso de los microcréditos, si se quiere compensar lo subido en las otras cuentas en esta, se debe subir en la primera 0.6% y en la segunda (microcréditos) restar-0.6% para lograr una compensación lógica. Cartera Comercial

Para comenzar, se analizará la sensibilidad del modelo frente a aumentos en la cartera comercial. Como se dijo anteriormente se sumó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 68%) y se redistribuyó el sobrante en las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Este análisis se realizó con un costo del equity del 14% y un crecimiento a perpetuidad del 1%, se asume que la tendencia creciente o decreciente se mantendrá independientemente de la variación de estos dos parámetros:

84 Tabla 76. Intereses y ponderaciones por riesgo por línea de crédito

Bancolombia S.A

Como se puede evidenciar en la gráfica anterior, ninguna de las opciones le genera un incremento al valor del equity de Bancolombia. Al aumentar la composición de la cartera comercial sobre el total de la cartera, no existe combinación que logre maximizar el valor del equity del banco. Lo anterior es causado por las tasas de interés que la entidad les da a sus clientes y por la ponderación por riesgo que tiene cada una de las líneas de crédito. A continuación, se presenta una tabla con los intereses promedio (promedio calculado de los 10 años proyectados) y ponderación por riesgo por línea de crédito.

Como se puede evidenciar en la tabla anterior, la cartera comercial es la cartera que menos intereses genera y de las que más ponderación por riesgo conserva. Lo anterior genera que los ingresos por intereses que genera el aumento en la composición de esta cartera no compensen el aumento en las provisiones y principalmente, no compensa el aumento en la ponderación por riesgo de los activos que genera una disminución en la relación de solvencia básica y, por consiguiente, se deberían retener más utilidades (y pagar menos dividendos) lo que afecta seriamente el modelo pues este se basa en los flujos de los dividendos que se pagan a los accionistas.

Cartera de Consumo

Se analizará la sensibilidad del modelo frente a aumentos en la cartera de consumo. Como se dijo anteriormente se sumó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 25%) y se redistribuyó el sobrante en las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4

85 Tabla 77. Escenarios de evaluación sensibilidad 4.2

Ilustración 59. Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento frente al valor del modelo actual.

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Se utilizaron los mismos parámetros que el análisis anterior (Ke= 14% y g=1%):

Como se puede evidenciar en el gráfico anterior, las opciones 2, 3 y 4 no le generan ningún incremento al valor del equity de Bancolombia, sin embargo, la opción 1 si le genera un incremento del 7% al valor actual del modelo. Si la compañía aumenta la composición de la cartera de consumo y compensa el sobrante disminuyendo la cartera de vivienda el valor del equity del banco puede experimentar un crecimiento. Se concluye que, si Bancolombia implementa la estrategia que se plantea en la opción 1, por cada punto porcentual que incremente la cartera de consumo (y decrezca en la cartera de vivienda) el valor del equity de Bancolombia se incrementara en 0.7 puntos porcentuales.

Cartera de Vivienda

Se analizará la sensibilidad del modelo frente a aumentos en la cartera de vivienda. Como se dijo anteriormente se sumó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 21%) y se redistribuyó el sobrante en las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

86 Tabla 78. Escenarios de evaluación sensibilidad 4.3

Ilustración 60.Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento frente al valor del modelo actual.

Tabla 79. Escenarios de evaluación sensibilidad 4.4

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Se utilizaron los mismos parámetros que el análisis anterior (Ke= 14% y g=1%):

Como se puede evidenciar en la gráfica anterior las opciones 1, 2 y 3 maximizan el valor del equity de la entidad en un 21%, 14% y 12% respectivamente, mientras que la opción 4 lo deteriora en un -1%. Si el banco incrementa la composición de su cartera de vivienda frente a la cartera total, y compensa la composición sobrante en disminuyendo la composición de la cartera comercial, el banco logra maximizar su valor del equity. Por cada punto porcentual que el banco suba la cartera de vivienda (y baje la cartera comercial) el banco incrementa su valor en 2.5 puntos porcentuales. Es necesario recordar que el crédito de Vivienda solo se pondera el 50% a diferencia de otros créditos, lo cual puede permitir una mayor repartición de dividendos.

Leasing Financiero

Se analizará la sensibilidad del modelo frente a aumentos en la cartera de leasing financiero. Como se dijo anteriormente se sumó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 25%) y se redistribuyo el sobrante en las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

87 Ilustración 61.Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento

frente al valor del modelo actual.

Tabla 80. Escenarios de evaluación sensibilidad 4.5

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Se utilizaron los mismos parámetros que el análisis anterior (Ke= 14% y g=1%):

Como se puede evidenciar en la gráfica anterior, las opciones 3 y 4 generan un decrecimiento en el valor del equity de la entidad de -11% y -2% respectivamente. Por otro lado, las opciones 1 y 2 logran incrementar dicho valor un 9% y 3% respectivamente. Si el banco incrementa la composición del leasing financiero sobre el total de la cartera y compensa el peso sobrante disminuyendo la cartera comercial el banco logra maximizar su valor del equity. Por cada punto porcentual que el banco incremente la composición del leasing (y disminuya la cartera comercial) el valor del equity de Bancolombia incrementara en 0,93 puntos porcentuales.

Microcrédito

Se analizará la sensibilidad del modelo frente a aumentos en la cartera de microcrédito. Como se dijo anteriormente se sumó un valor neto de 10% (para que la composición de esta cuenta pesara un 11%) y se redistribuyó el sobrante en las demás de diferentes maneras, se generaron un total de 4 combinaciones u opciones las cuales se presentan a continuación:

88 Ilustración 62. Valor del equity por escenario de sensibilidad & crecimiento

frente al valor del modelo actual.

Dadas las opciones anteriores, se presenta a continuación un gráfico que compara cuanto es el valor del equity para cada una de estas opciones con su respectivo crecimiento registrado frente al valor original. Se utilizaron los mismos parámetros que el análisis anterior (Ke= 14% y g=1%):

Como se puede observar en la gráfica anterior, las opciones 1, 2, 3 y 4, generan un crecimiento del 53%, 46%, 33% y 44% respectivamente en el valor del equity del banco. Se evidencia una alta sensibilidad al momento de variar la composición de la cartera de microcréditos. Lo anterior se debe principalmente a los altos intereses que cobra el banco por esta cartera que en promedio son del 20% (tabla 76), los intereses más altos que tiene el banco por línea de crédito. Ahora, se sabe que esta cartera tiene también la ponderación por riesgo más alta posible (tabla 76), y al ser mayores los riesgos, es la que presenta mayores castigos y provisiones, lo que indica que a pesar del beneficio financiero que generaría el aumento en la composición de esta cartera, el banco también se vería aumentando su riesgo de liquidez puesto que esta cartera es la más de las más riesgosas que tiene el banco.