CONTRATOS FUTUROS

El precio de compra de la Energía será cubierto por medio de contratos bilaterales (ya existentes y firmados por la compañía) y contratos Futuros. Los contratos Futuros transan en Derivex y las características ya están estipuladas por el agente. Como ya se mostró durante el documento existen dos clases de contratos, los contratos Futuros de Electricidad Mensual ( ELM) y los contratos Mini Futuros de Electricidad Mensual ( ELS ). A continuación se presentan las características de ambos tipos de contratos.

Contrato Futuro de Electricidad Mensual (ELM): El activo subyacente será el precio de electricidad (24 horas). El tamaño del contrato es de 360.000 kWh. La generación de contratos se hace de manera Mensual y el método de liquidación será financiero, es decir, no existe una entrega como tal del activo si no se dará dinero para luego comprarlo al precio Spot en Bolsa. El último día de negociación será el último día hábil del mes siguiente al mes de entrega y el día del vencimiento será el Segundo día hábil del mes siguiente al mes de entrega. El

precio de liquidación es el promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes.

Es importante aclarar que la cantidad mínima para entrar al mercado es de 1 contrato y la cantidad máxima de compra serán 2000 contratos.

Contrato Mini Futuro de Electricidad Mensual ( ELS ): El activo subyacente será el precio de electricidad ( 24 horas). El tamaño del contrato es de 10.000 kWh. La generación de contratos se hace de manera Mensual y el método de liquidación será financiero, es decir, no existe una entrega como tal del activo si no se dará dinero para luego comprarlo al precio Spot en Bolsa. El último día de negociación será el último día hábil del mes siguiente al mes de entrega y el día del vencimiento será el Segundo día hábil del mes siguiente al mes de entrega. El precio de liquidación es el promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes.

Es importante aclarar que la cantidad mínima para entrar al mercado es de 1 contrato y la cantidad máxima de compra serán 72.000 contratos.

Tabla 7: Precios contratos Futuros

Con el fin de tener en cuenta dentro de los costos de la compañía la pérdida o el ahorro generado por los contratos Futuros, se procedió a añadir un rubro llamado “pérdida o ahorro por futuros” en el cual se realizó la diferencia entre el

precio Spot de la Energía y el precio de la energía con el contrato Futuro para cada mes multiplicado por la demanda No regulada que sería cubierta con este instrumento derivado cada mes. Este ahorro seria restado a los gastos por compra de bienes para la venta y en caso de ser negativo será un gasto más. A continuación se puede ver la curva Forward para los contratos Futuros de Energía hasta Octubre de 2015. Esta información fue recuperada del portal de Derivex Colombia en el mes de Mayo del año en curso.

6 METODOLOGIA

Con el fin de cumplir con los objetivos propuestos del proyecto, se estableció que este se va a desarrollar en diferentes etapas: 1) Inicialmente se realizó un estudio y análisis del sector eléctrico en Colombia, mirando en detalle como es la estabilización del precio de la energía teniendo en cuenta todos los posibles factores que intervinieran en él. 2) A partir de la información recolectada, se buscaron varios modelos que pudieran arrojar como resultado la simulación del comportamiento del precio de a Energía para un horizonte de tiempo dado y que estos modelos se asemejaran a la realidad. Se encontraron dos modelos y se realizaron las pruebas pertinentes con el fin de concluir si eran los adecuados para incluir dentro del proyecto. 3) Se desarrolló la metodología pertinente con el fin de simular los precios de la Energía desde Junio de 2014 a Junio de 2015, precios que fueron input en el modelo de cubrimiento. 4) Se procedió a ordenar y entender los estados financieros brindados por la compañía y ajustarlos a la necesidades del proyecto, es decir, realizar las modificaciones pertinentes con el fin de tenerlos de manera mensual y no anual, buscar la demanda proyectada de la compañía mensual, recalcular los ingresos y egresos y compararlos con los actuales para asegurar confiabilidad en los resultados, incluir nuevos rubros como el ahorro o pedida generado por la compra de Futuros y poder analizar su efecto en los resultados 5) Una vez se define el modelo, se analizan cuales don los “Earnings at Risk” de la compañía del sector , los cuales se estiman con la Utilidad Bruta de un año. Es importante aclarar que este año está comprendido entre junio de 2014 a junio de 2015. Al terminar con los anteriores aspectos, se procede a definir la política de cobertura óptima de la compañía combinada entre instrumentos financieros derivados como los contratos Forwards y Futuros y exposición al precio Spot del subyacente en la Bolsa, seguido de recomendaciones y conclusión a partir de los resultados obtenidos. 6) Se observa un nuevo escenario donde se cambia la regulación existente y ahora se permite cubrir la demanda Regulada (que representa un 95% del total de la demanda) por medio de contratos Futuros. Se realiza todo el procedimiento de nuevo y se dan las conclusiones pertinentes.

Hasta el numeral 4 descrito en la metodología, el procedimiento fue explicado y mostrado en otras secciones del documento.