!.Co?ertura con contratos financieros .Co?ertura con t5cnicas o/erati:as
4.. "E#$%&' (E R%E#"& CAMB%AR%&
4... EP&#%C%&' AR%E#"& CAMB%AR%& #+ A(M%'%#$RAC%&'
Con#i#te en t!a#lada! el !ie#*o a #" cont!apa!te) a t!a%5# de #elecciona! la $oneda de (act"!a. La po#iilidad de #elecciona! la $oneda de (act"!a depende del pode! de ne*ociaci&n de la e$p!e#a. /o! ee$plo) #i el cont!ato e# i$po!tante , -a, %a!io# contendiente# '"e lo '"ie!en *ana!) la e$p!e#a p"ede da!#e el l"o de #elecciona! la $oneda de (act"!aci&n '"e $1# le con%en*a) #in '"e e#to a"$ente el co#to del cont!ato. Si la po#t"!a de ne*ociaci&n de la e$p!e#a e# d5il) #elecciona! la $oneda de (act"!aci&n a"$enta!1 el co#to del cont!ato.
La e#t!ate*ia de adelanto# , !et!a#o# 8leadla* #t!ate*,9 con#i#te en '"e la e$p!e#a p"ede !ed"ci! #" e2po#ici&n al !ie#*o ca$ia!io adelantando el pa*o de c"enta# po! pa*a! , de$o!ando el co!o de c"enta# po! co!a!. Ade$1#) la e$p!e#a dee !et!a#a! el pa*o de la# c"enta# po! pa*a! en $oneda nacional. /o! lo *ene!al) !et!a#a! el pa*o en $oneda nacional no e# "na "ena e#t!ate*ia) po!'"e e$peo!a la# !elacione# con lo# p!o%eedo!e# , le# oli*a a co!a! p!ecio# $1# alto# pa!a co$pen#a! lo# !et!a#o# en lo# pa*o#..
i "as cuentas por pa+ar en d#"ares son i+ua"es a "as cuentas por corar "a e'presa tiene una coertura natura" su exposici#n a" ries+o ca'iario es cero. 5a exposici#n neta es "a di,erencia entre "a exposici#n corta "a exposici#n "ar+a. o"a'ente "a exposici#n neta est sueta a "a coertura con instru'entos ,inancieros. Para poder ap"icar e" neteo de "a exposici#n "a ad'inistraci#n de" ries+o ca'iario de una e'presa transnaciona" dee estar centra"iada en un so"o "u+ar ""a'ado centro de re,acturaci#n en "a tesorer/a corporativa. Este centro recie todas "as ,acturas 4ue se derivan de "as transacciones internas entre "as
SELECCIÓN DE LA MONEDA DE FACTURA CO<ERTURA CON RETRASOS ; ADELANTOS NETEO DE LA E=/OSICIÓN
4.. "E#$%&' (E R%E#"& CAMB%AR%&
4... EP&#%C%&' AR%E#"& CAMB%AR%& #+ A(M%'%#$RAC%&'
Fo!a!d co$o in#t!"$ento# (inancie!o# de coe!t"!a
3ACER +' #E"+R& (E CAMB%& dependerá del +BS1B 'ue éste represente para el
tomador del seguro. El +osto estará en función del costo de las tasas de interés de las
monedas involucradas. El NE+5#<SNB será diferente si se trata de una +uenta por Pagar
(<mportadores y "eudores en Noneda Etran$era! o una +uenta por +obrar (Eportadores!.
&# MERCA(&# )&RAR( & A PAH& son útiles para el comercio internacional y las
inversiones por'ue ofrecen un medio relativamente barato para proteger sus operaciones
corrientes contra los riesgos de cambio. En consecuencia% la función básica del mercado a
pla&o es permitir +/07<7 E 7<ESOB "E +5N0<B.
#E"+R& (E CAMB%&- +onsiste en efectuar una operación a futuro o for,ard para eliminar o
al menos disminuir el riesgo de las fluctuaciones de las monedas etran$eras% ya 'ue éstas se
pueden apreciar o depreciar respecto a la moneda local (/S" en el caso ecuatoriano!.
E C&#$& (E +' #E"+R& (E CAMB%& será el resultado del diferencial de las tasas de
interés de las monedas involucradas. os principales antecedentes a considerar son8 4! El
precio Spot de la moneda directora 3! la tasa de <nterés de la Noneda #acional =! la tasa de
<nterés de la moneda etran$era I! pla&o de la Bperación
4.. "E#$%&' (E R%E#"& CAMB%AR%&
4... EP&#%C%&' AR%E#"& CAMB%AR%& #+ A(M%'%#$RAC%&'
Ope!ati%a del Se*"!o de Ca$io 8Cont!ato Fo!a!d9
MECA'%#M& + &PERA$&R%A PARA +'A %MP&R$AC%' & C+E'$A P&R PA"AR es el
siuiente-
!. El Banco otora un /r5stamo en moneda nacional +#( al /la=o ue se reuiere /ara /aar la im/ortacin tiem/o de co?ertura, /or el cual el ?anco co?rar la tasa de inter5s :iente en el mercado nacional tasa de inter5s acti:a.
. Con la moneda nacional com/ra la moneda e1tranGera, al /recio #/ot :iente Bid Rate en el mercado cam?iario, con la cual de?e /aarse al /ro:eedor.
>. (e/osita a /la=o la moneda e1tranGera, al mismo /la=o de la co?ertura /or lo cual reci?ir el /ao de una tasa de inter5s internacional corres/ondiente a dicIa moneda e1tranGera.
MECA'%#M& + &PERA$&R%A PARA +'A EP&R$AC%' & C+E'$A P&R C&BRAR es la
siuiente-
!. El ?anco otora un /r5stamo en la moneda del /a8s al cual se Ii=o la e1/ortacin di:isa e1tranGera, con :encimiento a la fecIa ue /aar el cliente e1tranGero tiem/o de co?ertura, /or la ue co?ra una tasa de inter5s tasa de inter5s internacional corres/ondiente a dicIa moneda di:isa e1tranGera.
. Fende la moneda e1tranGera al /recio #/ot :iente As] Rate en el mercado cam?iario com/ra moneda local +#(.
>. (e/osita la moneda nacional +#( al mismo /la=o de /ao del cliente tiem/o de co?ertura a la tasa de inter5s :iente en el mercado nacional tasa de inter5s /asi:a nacional.
4.. "E#$%&' (E R%E#"& CAMB%AR%&
4... EP&#%C%&' AR%E#"& CAMB%AR%& #+ A(M%'%#$RAC%&'
Ope!ati%a del Se*"!o de Ca$io 8Cont!ato Fo!a!d9
6a"or pot3
7D$89P (Bid rate) : 110;0
7D$89P (Ask rate) : 11!<0
6a"or pot3
E7R$7D (Bid rate) : 1;=0=
E7R$7D (Ask rate) : 1<10<
5a tasa de inters de co"ocaci#n (activa) en Ecuador es de" 1!% anua"
5a tasa de inters de captaci#n (pasiva) en Ecuador es de" >% anua"
5a tasa PRI?E es de" <=% anua"
5a tasa 5IB@R es de" ;% anua"
e espera una DEPRECIACI de" 89P de" =% anua" una APRECIACI de" E7R de" >% anua"