menor ritmo que en 2010
El crecimiento del último trimestre de 2010 generó un «efecto arrastre»7 positivo de 1,9%, y le pone un piso
dos a bienes inmuebles (servicios de vivienda, de arrendamiento de locales no residenciales y la actividad de los agentes inmobiliarios); los servicios prestados a empresas (servicios jurídicos, contables de elaboración de datos, servicios técnicos y arquitectónicos, de publicidad, de selección de personal, etc.); los servicios comuna- les, sociales de esparcimiento y personales (servicios del gobierno general, planes de seguridad social de afi liación obligatoria, salud, educación, emisoras de radio y televisión, cines, teatros y otros es- pectáculos, reparaciones de calzado, de automóviles y otros servicios de reparación para el hogar, servicios de peluquería, tintorerías, lavanderías, servicio doméstico, entre otros).
7. El «efecto arrastre estadístico» mide el crecimiento del PIB medio anual que tendría lugar en el caso de que a lo largo del año el ín-
CUADRO IV.3 CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO INTERANUAL DE LA INDUSTRIA
Orden Sector Var. anual
(en %) Orden Sector
Contribución (en pp)
1 Vehíc. autom., remolques y semirremolques 41,4
Contribución al alza
1 Industria química sin refi nería 0,9 2 Madera y prod. de la madera 38,2 2 Papel y productos de papel 0,9 3 Prod. de caucho y plástico 12,6 3 Madera y prod. de la madera 0,5 4 Industria química sin refi nería 11,3 4 Productos de caucho y plástico 0,5 5 Papel y productos de papel 10,5 5 Alimentos y bebidas 0,4 6 Alimentos y bebidas 0,4 6 Vehíc. autom., remolques y semirem. 0,3 18 Prod. derivados del petróleo -1,8
Contribución a la baja
18 Prod. metálicos, maquinarias y equipos -0,2 19 Prod. metálicos, maquinarias y equipos -5,9 19 Prendas de vestir y teñido de pieles -0,2 20 Prendas de vestir y teñido de pieles -12,8 20 Prod. derivados del petróleo -0,3
a las proyecciones económicas para 2011 (a menos que existan cambios signifi cativos en el contexto que determinen una reversión del escenario favorable). Se espera que el contexto regional e internacional continúe favorable, como lo fue en 2010, si bien aún existe gran incertidumbre sobre la evolución que presentará el pre- cio del petróleo, que se estima que aumente alrededor de 30% en el promedio del año y por lo tanto afecte los costos de producción (ver Capítulo II).
Las expectativas de los agentes habitualmente cons- tituyen un indicador adelantado de la evolución futura de la economía, y éstas indican que en 2011 la economía continuaría creciendo, ya que las expectativas han ido mejorando a lo largo de 2010 y en los primeros meses de 2011. En particular, el relevamiento de las expectativas de los analistas respecto a la evolución del PIB que publica el BCU indica que en abril de 2010 el 50% de los analistas estimaba un crecimiento del nivel de actividad de 4% para 2011, y que en marzo de 2011 la mediana de expectativas aumentó a 5,6% (Gráfi co IV.4). En igual sentido se dirigen las expectativas de los industriales según los datos de la Cámara de Industrias del Uruguay (CIU). En efecto, si bien en diciembre de 2010 aumentaron las respuestas negativas de los industriales en relación a la evolución de la economía, en los dos primeros meses de 2011 se revirtió dicha tendencia (Gráfi co IV.5).
El índice de confi anza del consumidor,8 como ya
fuera mencionado anteriormente, también muestra optimismo por parte de los consumidores en cuanto a la evolución de la economía, aunque se espera que dicho indicador pueda bajar un poco en el segundo trimestre de 2011 por el efecto que la infl ación registrada en los pri- meros meses de 2011 pueda tener sobre sus expectativas. Las expectativas favorables en términos gene- rales durante los primeros meses del año indican que la economía habría continuado expandiéndose en el primer trimestre. Este crecimiento continuaría siendo impulsado por la demanda interna, principalmente por el consumo privado, así como por la demanda externa de bienes y servicios.
dice de volumen físico desestacionalizado del PIB permaneciera incambiado en el nivel del cuarto trimestre del año anterior.
8. Este índice es elaborado por el Programa de Opinión Pública y Confi anza Económica (POPCE)de la Universidad Católica.
En cuanto a la demanda externa, en los tres primeros meses de 2011 se observó un importante crecimiento de las exportaciones medidas en dólares corrientes (22,6%), que se estima continuará en los me- ses subsiguientes en la medida que se siga expandiendo la demanda internacional. Por otro lado, la cantidad de turistas que ingresaron al país en los dos primeros meses del año fue aproximadamente 35% mayor a la registrada en el mismo bimestre de 2010; sin embargo esto no im- plica necesariamente un aumento del gasto que éstos realizan en el país en igual proporción, aunque de todas formas se estima que éste se debe haber incrementado dada la magnitud del aumento de la cantidad de turistas. En lo que refi ere a la demanda interna, el creci- miento de la recaudación de los impuestos al consumo (IVA e IMESI) en el primer bimestre del año indicaría GRÁFICO IV.5
EXPECTATIVAS DE LOS INDUSTRIALES SOBRE LA ECONOMIA* (diferencia entre el porcentaje de respuestas positivas y negativas)
20 - 10 - 0 - -10 - -20 - -30 - -40 - -50 - Ene -08 Ma y-08 Se t-08 Ene -09 Ma y-09 Se t-09 Ene -10 Ma y-10 Se t-10 Ene -11 FUENTE: CIU * Las expectativas se establecen en relación a los seis meses siguientes
GRÁFICO IV.4
EVOLUCIÓN DE LAS EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO EN 2011
5.8 - 5.6 - 5.4 - 5.2 - 5.0 - 4.8 - 4.6 - 4.4 - 4.2 - 4.0 - 3.8 -
Abr-10 - May-10 - Jun-10 - Jul-10 - Ago
-10 - Se t-10 - Oc t-10 - No v-10 - Dic-10 - Ene -11 - Feb -11 - Mar-11 - FUENTE: BCU
que el consumo interno habría continuado creciendo. Por otro lado, las importaciones de bienes de consumo en dólares corrientes crecieron 36,4% y las de bienes de capital 32,1% en los primeros dos meses de 2011 en términos interanuales.
Dada la muy buena temporada turística del vera- no 2011, el sector comercio, reparaciones, restauran- tes y hoteles habría tenido una evolución favorable en los primeros meses del año. Por su parte, la evolución de las variables del mercado laboral parece dar continui- dad al aumento del consumo privado. En este sentido, los datos publicados por ASCOMA sobre la venta de automóviles cero kilómetro registraron un aumento de 39,5% en el primer bimestre de 2011 en relación a igual período de 2010, año en el cual estas ventas de automóviles alcanzaron niveles récord.
El sector transporte y comunicaciones también se vería favorecido por la mayor actividad comercial, y al igual que en los últimos años sería el subsector comunicaciones el que lideraría su crecimiento, dada la continua expansión de la telefonía celular y de las nuevas tecnologías de la información.
En referencia a la evolución de la industria en 2011,se espera que continúe por la senda de crecimiento iniciada en el último trimestre de 2010. Los datos pu- blicados por el Instituto Nacional de Estadística (INE) parecen dar cuenta de ello, ya que acorde al índice de volumen físico de la industria manufacturera, la activi- dad industrial creció 7,0% en enero de 2011 en relación a igual mes de 2010. A su vez, el indicador adelantado de producción industrial (IAPI) elaborado por la Cámara de Industrias del Uruguay muestra que la producción industrial continuó creciendo en el primer trimestre de
2011, registrando un incremento de 11,7% respecto a igual período de 2010. Para lo que resta del año, se esti- ma que el sector manufacturero continuaría creciendo. Por otra parte, la sequía registrada desde el último trimestre de 2010 tendría un impacto negativo en la generación de energía hidroeléctrica y en consecuencia sobre el nivel de actividad del sector electricidad, gas y agua, al menos en el primer trimestre de 2011. La evolu- ción posterior del sector dependerá de las condiciones climáticas imperantes.
En relación al sector agropecuario, la faena se redujo 6,4% en el primer bimestre de 2011 frente a igual período de 2010, en tanto que se espera que la actividad agrícola impulse el crecimiento del sector dado el aumento de las áreas sembradas con cultivos de verano. Según los pronósticos de la Ofi cina de Política y Programación Agropecuaria (OPYPA), se estima que la producción de este sector se incremente un 4,7% en 2011. Finalmente, se estima que los subsectores agru- pados en «otras actividades» volverán a presentar un desempeño positivo en 2011, impulsados principal- mente por las actividades de intermediación fi nanciera. Por otro lado, el sector de la construcción también continuaría creciendo en 2011, dadas las expectativas positivas de los empresarios del sector privado, así como por la continuación de las obras en el sector público.
En suma, con base en lo anterior, e impulsados por un escenario regional e internacional favorable, se estima que al cabo del año casi todos los sectores productivos presenten variaciones positivas, salvo el sector electricidad, gas y agua que estaría afectado por la sequía. Así, el PIB crecería 5,5% respecto a 2010, ascen- diendo a 48.000 millones de dólares, aproximadamente.
Sector externo
En 2010 el contexto internacional se caracterizó por la recuperación desigual entre las economías desarrolladas, que todavía presentaban secuelas de la crisis, y las economías emergentes, que mostraron un crecimiento más dinámico. Esta evolución permitió la recuperación de la demanda externa, que redundó en el incremento generalizado de los precios internacionales, lo que en contrapartida fue acompañado por la apreciación de la mayoría de las monedas, y en particular del peso uruguayo, constituyéndose nuevamente en un reto para la competitividad de Uruguay.
El crecimiento de las exportaciones medidas en dólares corrientes se dejó ver en casi todos los rubros, destacándose, como es habitual en la estructura exportadora de Uruguay, los productos de origen agropecuario. Este crecimiento se explicó por el incremento de los precios internacionales, ya que los volúmenes de los principales rubros de exportación fueron inferiores a los de 2009. Por su parte, el incremento de las importaciones en el año derivó de varios factores. La recuperación del precio del petróleo impactó en los mayores desembolsos para la importación de crudo, y a ello se sumó un mayor requerimiento de insumos intermedios por parte de la industria que incrementó su producción para responder a la recuperación de la demanda externa. En el mismo sentido incidió el aumento en la importación de bienes de consumo, debido al fuerte crecimiento del consumo del sector privado.
El ingreso de turistas volvió a incrementarse en 2010, con un aumento de los turistas argentinos y brasileños. El mayor número de turistas fue acompañado de un signifi cativo incremento del ingreso de divisas por este concepto en el año. El año cerró con défi cit de cuenta corriente (0,4% del producto interno bruto –PIB–). El endeudamiento externo se redujo como porcentaje del PIB, situándose en 14,1% del PIB, a pesar del incremento del endeudamiento, tanto bruto como neto en términos corrientes.
Para fi nes de 2011 se prevé un défi cit en cuenta corriente de la Balanza de pagos sustancialmente mayor al registrado en 2010 (2,3% del PIB). Esto sería consecuencia de que el incremento de las importaciones (23%) superaría al de las exportaciones de bienes y servicios (15%), ambas consideradas en dólares corrientes, así como del deterioro de la cuenta renta.