MATRIZ DE RIESGOS Y ANÁLISIS DE SUS RESULTADOS

Mediante la bibliografía antes detallada se realizará una matriz de riesgo donde se analizarán los aspectos relevantes de cada uno de los tipos de fideicomisos que se han detallado anteriormente. A continuación se procederá a ponderar cada uno de las características de los fideicomisos, con el fin de evidenciar cuál de ellos es el que genera la mayor cantidad de riesgos:

77 CUADRO N° 10

Evaluación de Fideicomisos

Aspecto

Evaluado Ponderación

Calif. Peso Calif. Peso Calif. Peso Calif. Peso Calif. Peso Calif. Peso

Proceso de Constitución 15% 3 9% 3 9% 3 9% 3 9% 3 9% 5 15%

Organismos de Control 15% 2 6% 2 6% 2 6% 2 6% 2 6% 5 15%

Cantidad de Fideicomitenetes 10% 2 4% 4 8% 2 4% 2 4% 2 4% 5 10%

Responsabilidad frente a terceros 20% 4 16% 4 16% 2 8% 2 8% 2 8% 5 20%

Responsabilidad de la Fiduciaria 10% 5 10% 5 10% 5 10% 5 10% 5 10% 5 10%

Cuantia de Patrimonio 20% 3 12% 4 16% 3 12% 4 16% 2 8% 5 20%

Atracción para el mercado 10% 2 4% 4 8% 2 4% 2 4% 2 4% 5 10%

T otal _{(Σ )(Σ )(Σ )(Σ )} 100% 21 61% 26 73% 19 53% 20 57% 18 49% 35 100% Clase de Fideicomiso

Inversión Inmobiliario Garantía Administración

Encargo

Fiduciario Titularización

Fuente: Investigación realizada

2.7.1 Aspectos a Evaluar

Los aspectos a evaluar para obtener como resultado el fideicomiso que brinde las mayores ventajas para efectuar una auditoría financiera son las que a continuación se presentan:

• Proceso de Constitución: Este aspecto se calificará según la complejidad del

proceso de constitución de cada uno de los tipos de fideicomiso. Según indagación efectuada a Paola Tipán, Administradora Fiduciaria de la Administradora de Fondos y Fideicomisos Fideval S.A., nos manifestó que el proceso más complejo es el de titularizaciones, debido a que los requisitos que este tipo de fideicomiso requiere son mayores, ya que necesita efectuar un estudio de calificación de riesgos, para emitir una calificación sobre la rentabilidad y capacidad de pago de la compañía que pretende efectuar una titularización, por lo que se ha establecido que éste es el que cuenta con mayor complejidad en el proceso de constitución, mientras que los demás tipos de fideicomisos son menos complicados.

• Organismos de Control: Esta característica será calificada por la cantidad de

organismos de control que ejerzan vigilancia y a los que se deba rendir cuentas. Mediante indagación efectuada a Galo Intriago, ex Administrador Fiduciario de la Administradora de Fondos y Fideicomisos Fideval S.A. y actual auditor externo, nos manifestó que el fideicomiso que cuenta con mayor vigilancia por las entidades de control es el de titularización, debido a que éste conlleva mayores riesgos, ya que emite títulos valores que son

expedidos en el mercado mediante la bolsa de valores y se convierten en grandes obligaciones con terceros.

Todos los fideicomisos tienen la obligación de reportar al SRI como agente de retención de impuestos, pero no todas las clases de fideicomisos se encuentran obligados a contratar auditoría externa y reportar a la Superintendencia de Compañías. Según lo establecido en la Ley de Mercado de Valores, que estipula en el artículo 118.

Contractualmente el constituyente podrá ordenar que el fideicomiso se someta a auditoría externa; sin embargo el C.N.V., establecerá mediante norma general los casos en los que obligatoriamente los fideicomisos deberán contar con auditoría externa, teniendo en consideración el monto y naturaleza de los mismos.

• Cantidad de Fideicomitentes: En este punto de la evaluación se valuará la

cantidad de personas naturales y/o jurídicas que intervienen en cada uno de los fideicomisos. Según la investigación efectuada y las indagaciones realizadas a personal vinculada con la actividad de los fideicomisos, se puede llegar a la conclusión de que los fideicomisos que a más personas vinculan son los inmobiliarios, los de inversión y principalmente los de titularización.

• Responsabilidad de la Fiduciaria: Ésta característica será calificada

tomando en consideración la responsabilidad que las Administradoras de Fondos y Fideicomisos tienen frente a los constituyentes y beneficiarios de los Fideicomisos. Es necesario mencionar que las responsabilidad de las Administradoras de fondos es sólo de medio y no de resultados, por lo que

ésta se encontrará exenta de cualquier responsabilidad que esté más allá del cumplimento de las instrucciones del contrato, además no es responsable de cumplir con las disposiciones del contrato del Fideicomiso Mercantil, si los constituyentes o los beneficiarios no han proporcionado los recursos necesarios para ello, por lo que se ponderará de manera igualitaria a todas las clases de fideicomiso analizado.

• Responsabilidad del Fideicomiso Frente a Terceros: Corresponde a la

responsabilidad que el fideicomiso tiene frente terceros, que no son propiamente los constituyentes de fideicomisos, de acuerdo a lo consultado a Paola Tipán y Galo Intriago, se puede mencionar que los fideicomisos que mayores responsabilidades mantienen con terceros son los de inversión, inmobiliarios, y de titularización, debido a que mantienen la obligación de restituir bienes y beneficios a sus constituyentes adherentes que depositan sus recursos y confianza para obtener a corto o largo plazo un rendimiento o beneficio económico.

• Cuantía de Patrimonio: Mediante indagación efectuada a personal que

cuenta con experiencia relacionada con los fideicomisos, se puede concluir que el monto del patrimonio no se encuentra establecido en la Ley de Mercado de Valores, que regula el funcionamiento de éstos, pero mediante la experiencia que mantienen en el tema, se puede concluir que los fideicomisos que cuentan con mayor cuantía en su patrimonio son los inmobiliarios, los de inversión, y principalmente los de titularización, por lo que en este orden se ha efectuado la calificación.

• Atracción para el Mercado: Esta característica será evaluada por los beneficios que brindan a los fideicomitentes, que mediante la investigación de cada uno de los tipos de fideicomiso, se ha llegado a la conclusión que los que son más atractivos por el mercado común son los de titularización, puesto que éste brinda a los inversionistas intereses atractivos, y a los constituyentes le brinda la posibilidad de obtener liquidez de manera rápida y a menores costos del que obtendría en el mercado financiero común.

2.7.2 Calificación

Para efectuar la calificación de los aspectos a evaluar antes mencionados, se ha considerado la siguiente escala de valoraciones:

CUADRO N° 11