8. EVALUACIÓN DE LA IMPLEMENTACIÓN DE LA ESTRATEGIA
8.1 Profundizar el mercado de valores aumentando la deuda pública en soles
soles
Para la implementación de este lineamiento, durante el año 2016 se llevaron a cabo las siguientes acciones:
Programa de subastas ordinarias de títulos del Tesoro:
En diciembre de 2015 se aprobó, en sesión del Comité de Gestión de Activos y Pasivos, la actualización de la EGGAP para el período 2015-2018 y por tanto el nuevo Cronograma del Programa de Subastas Ordinarias de Títulos del Tesoro para el periodo enero-diciembre 2016.
El nuevo cronograma contempló subastas semanales de bonos nominales e indexados a inflación y quincenales para las letras del Tesoro. El objetivo de los aumentos en la frecuencia es contribuir al desarrollo de mercado de deuda pública, de modo similar a como lo hacen otros países con similar calificación soberana, y cubrir las necesidades de valores de deuda pública que las dife- rentes entidades del sistema mantienen de forma estructural. Los bonos no- minales incluidos fueron el 2019, 202147, 2026 y 2055 y los bonos reales 2018,
2030, 2040 y 2054.
A diferencia de los cronogramas anteriores no se incluyó el monto de referen- cia a subastar; en tanto las condiciones del mercado son cambiantes, se optó por informar el monto referencial en el correspondiente aviso de subasta.
Posteriormente, se aprobó una modificación al cronograma inicial que se im- plementó a partir de las subastas de julio a diciembre de 2016. Mediante este nuevo cronograma se estableció mantener las mismas fechas del cronograma inicial para las subastas de letras de Tesoro y bonos nominales, sin indicar las referencias a subastarse optándose por comunicarlas en los respectivos anuncios de subastas. Además, se suspendieron las subastas programadas de bonos reales, las cuales serían realizadas de acuerdo a los requerimientos del mercado.
En ese sentido, en la segunda mitad del año se emitieron letras del Tesoro a 3, 6, 9 y 12 meses, bonos nominales con vencimiento en 2020, 2023, 2024, 2026, 2028, 2031, 2037, 2042 y 2055.
47 Los bonos soberanos nominales 2019 y 2021 estuvieron programados para ser subastados cada uno dos veces por mes; sin embargo, luego que las dos primeras subastas para cada título fueran declaradas desiertas se optó por no subastar más dichas referencias. En ese sentido se realizaron subastas de nuevas referencias como los bonos nominales 2023, 2031, 2037 y 2042.
En cuanto a temas normativos, en el mes de noviembre se aprobaron modifi- caciones a los reglamentos referidos a los títulos que emite el Tesoro Público, con la finalidad de dinamizar el mercado de valores de deuda pública para contribuir a desarrollar el mercado de capitales doméstico, incentivando la participación de las entidades elegibles y de los Creadores de Mercado:
Reglamento del Programa de Creadores de Mercado
Reglamento de Bonos Soberanos
Reglamento de Letras del Tesoro
Por otro lado, se continuaron elaborando tres reportes relacionados a las subastas: (i) reporte ex ante, (ii) reporte ex post, y (iii) reporte semanal. Los dos primeros reportes son comunicados vía correo electrónico a la Alta Direc- ción y están relacionados al proceso de las subastas ordinarias. Mientras tanto, el reporte semanal, consolida la información pública más resaltante de los dos reportes antes mencionados y, como parte del cumplimiento de los indicadores de política anticorrupción, es puesto a disposición del mercado con el objetivo de brindar transparencia respecto del accionar del Tesoro Pú- blico. Asimismo, se viene publicando el ranking de desempeño de los creado- res de mercado.
Promoción de la transparencia del mercado
Para promover la transparencia del mercado de capitales local, lo cual es un medio para impulsar el desarrollo del mercado de deuda interna, esta Direc- ción ha venido publicando en la página web del Ministerio tres reportes dife- rentes con periodicidad diaria y uno con periodicidad semanal:
Reporte de Principales Indicadores Financieros y Económicos: reporte dia- rio que recoge los principales acontecimientos nacionales e internaciona- les que influyeron en los mercados financieros.
Boletín Diario: recoge los principales indicadores económicos, de riesgo financiero e instrumentos del mercado de deuda soberana para la Repú- blica, sus referentes en la región y economías líderes a nivel global.
Reporte Diario: contiene información relevante de deuda pública, específi- camente las tasas de rendimiento de los valores que emite el Tesoro Pú- blico que es utilizada como referencia por el sector privado, entre otros indicadores.
Reporte semanal: contiene un resumen del reporte ex ante y ex post, los cuales, en línea con el objetivo de brindar transparencia respecto al mer- cado de deuda pública y en el marco del Plan Sectorial Anticorrupción, es puesto a disposición del mercado.
Durante el año 2016 se continuaron realizando las reuniones con los partici- pantes del mercado de deuda pública, cuyo objetivo es establecer relaciones más fluidas entre el Tesoro Público y las diferentes entidades participantes del mercado, tanto actuales como potenciales, para así incentivar su partici- pación en el mercado de valores de deuda pública, contribuyendo con acele- rar el logro del objetivo principal de la EGGAP. Además, mediante estas reuniones se obtiene un flujo de información más amplio y completo acerca de las necesidades e inquietudes de los participantes del mercado, permi- tiendo identificar y eliminar las barreras que impidan el acceso y la competen-
cia en igualdad de condiciones a través del reconocimiento de los inconve- nientes de tipo tecnológico, operativo, legal u otro que hayan sido encontrados por los diferentes participantes del mercado de deuda pública.
Implementación del Fondo de Deuda Soberana (FDS)
En el mes de octubre se publicó un nuevo marco normativo del Reglamento Operativo del Fondo de Deuda Soberana (FDS) – R.M. N° 331-2016-EF/52; luego, en el transcurso del cuarto trimestre se inició la adquisición de los títu- los del Tesoro para replicar el Índice del Tesoro. El objetivo del FDS es, en concordancia con los lineamientos y políticas establecidos en la EGGAP, con- tribuir a generar un mayor dinamismo en el mercado secundario de los títulos representativos de obligaciones del Tesoro Público en soles y proveer una referencia para la gestión de portafolios, expresando las oportunidades de in- versión del mercado doméstico, como un indicador del comportamiento y desarrollo del mercado local permitiendo comparaciones con otros mercados, y ser la base del desarrollo de otros productos asociados. Al cierre del año 2016 el FDS fue valorizado en S/ 345 millones. En el Anexo Nº 16 se presenta la composición del fondo.
Portal web para venta de títulos del Tesoro y educación financiera Por otro lado, se viene trabajando en un proyecto que permitirá a las personas naturales ahorrar con títulos del Tesoro vía Internet, independientemente de su ubicación geográfica o nivel socioeconómico, el que está a cargo de la empresa Ahorro Corporación S.V S.A, con el apoyo de la Cooperación Suiza – SECO y la participación de la OGTI. El objetivo es el desarrollo del mercado minorista de valores de deuda pública local y difundir las bondades de los instrumentos, fortalecer el proceso de la educación financiera a la población en general, promover el ahorro interno por parte de las familias, atomizar la estructura de la tenencia de la deuda entre mayores partícipes, entre otros. En el 2016 esta empresa presentó los avances del desarrollo de esta plata- forma, realizando las pruebas pertinentes e instalándose en los servidores adquiridos por el MEF para este fin. El siguiente paso es realizar la integración con el Banco de la Nación, RENIEC y CAVALI.
Plataforma internacional para negociación de títulos del Tesoro
En tanto, se continuó desarrollando el proyecto para la internacionalización de la plataforma de liquidación y compensación de valores de deuda pública. En el 2016, el MEF y Euroclear suscribieron un Memorándum de Entendi- miento con la finalidad de implementar la plataforma “I-link” que permitirá en- lazar el mercado local con el mercado internacional. El MEF y Euroclear han acordado implementar el proyecto en dos etapas: i) en una primera etapa se implementará la plataforma “I-Link”, la cual se prevé tener lista en el primer semestre de 2017, y ii) una segunda etapa que se concentra en el desarrollo de la plataforma global, que consiste en que los bonos soberanos se liquida- rán en la casa de liquidación local siendo Euroclear participante de la misma. En ese sentido, se viene trabajando conjuntamente con la SMV, CAVALI, EUROCLEAR, BCRP y MEF con el propósito de resolver temas de carácter normativo, operativo y de flujo de fondos.