TEORIA DE DOW FUNDAMENTOS DEL ANALISIS DE LA TENDENCIA

Charles H. Dow creo en 1884 dos medias o índices sectoriales para la Bolsa de New York, que llamó Dow Jones Industrial Average (índice del sector industrial) y Dow Jones Transport Average (índice del sector de transporte). Con estos índices, pretendía establecer un indicador sintético de la actividad económica, ponderando dicha actividad a través de la evolución de determinados sectores en el mercado bursátil. Charles H. Dow mantenía su teoría de que el auge en la actividad económica implicaba una mayor producción de las empresas industriales, que al incrementar sus beneficios ven incrementadas la demanda de sus acciones y consecuentemente sus cotizaciones.

«…Esta expansión lleva un efecto de arrastre al resto de sectores, cuyas empresas empiezan a tener beneficios, y mejoran también sus cotizaciones». Charles H. Dow

Basándose en estos índices, Charles H. Dow, formuló su teoría, en la cual se basa todo el Análisis Técnico moderno y por supuesto el chartismo. Los puntos básicos de la Teoría de Dow son:

• Los gráficos lo reflejan todo: todos los factores

posibles que afectan a la cotización de las sociedades que cotizan en la bolsa americana están descontados por estos índices, que valoran todas las noticias, datos e incluso desgracias naturales. Todo queda reflejado en los gráficos. La correcta interpretación de ellos es fundamental para el éxito en la gestión de carteras.

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tendencias pueden ser alcistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más altos que son los anteriores o bajistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más bajos.

A su vez las tendencias pueden ser primarias, secundarias o terciarias, según su duración:

• Tendencia Primaria: tiene lugar a lo largo de grandes

períodos de tiempo años, décadas.

• Tendencia Secundaria, que abarca semanas o meses,

y que se desarrolla como una tendencia contraria al movimiento primario (correcciones).

• Tendencia Terciaria: fluctuaciones diarias de los

precios que pueden moverse en cualquier dirección. Carecen de importancia, dado que no se identifican como tendencias.

Principios básicos del análisis charlista:

• Principio de confirmación. Para confirmar una

tendencia es necesario que los dos índices coincidan con la tendencia, es decir los dos índices han de ser alcistas o bajistas a la vez.

• Volumen consonante con la tendencia. Si el mercado es alcista el volumen de compras se incrementará en las subidas y disminuirá en los descensos de los precios. Por el contrario si la tendencia es bajista, el volumen será más alto en las bajadas y se reducirá en las subidas. Es decir el volumen debe acompañar a la tendencia, para que esta sea confirmada.

• La tendencia esta vigente hasta su sustitución por otra

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confirman, se considera que la tendencia antigua sigue en vigor, a pesar de que existan signos evidentes de cambio de tendencia. Este principio intenta evitar cambios de posición prematuros.

Estos principios están plenamente vigentes en la actualidad, y como hemos dicho todo el análisis técnico y chartista se basa fundamentalmente en la Teoría de Dow. Hoy el promedio Dow Jones de valores industriales, es el índice más conocido en América y en todo el mundo. El estudio de las distintas formaciones graficas es producto de las teorías de Dow.

-La Serie de Fibonacci: dentro del Chartismo, destaca el análisis

de Fibonnaci, de cara a medir las proporciones geométricas que se dan en los gráficos y formaciones de precios. Leonardo Fibonacci da Pisa nació entre 1170 y 1180 en Pisa, cuando en la citada ciudad se esta construyendo la famosa Torre Campanario conocida como la Torre Inclinada de Pisa. Con su publicación del "Liber Abaci" introdujo en Europa uno de los mayores descubrimientos matemáticos de su tiempo, principalmente el sistema decimal. En este libro plantea un problema cuya resolución da lugar a la secuencia de números de Fibonacci. ¿Cuantos pares de conejos situados en un área cercada se pueden producir en un año, a partir de un par de conejos, si cada par da lugar al nacimiento de un nuevo por cada mes comenzando con el segundo mes?, la solución secuenciada e incluyendo el primer par es:

1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144.... etc.

La Serie de Fibonacci es una seria numérica que aparece en la naturaleza de manera recurrente. Esta secuencia tiene varias

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• La suma de dos números consecutivos es igual al

siguiente número superior.

• La proporción de dos números consecutivos se

aproxima a 1,618 o a su inversa 0,618, que es la proporción Áurea.

• La proporción de cualquier numero con el siguiente

mayor, llamada Phi, es aproximadamente 0,618 es a 1, y al próximo número mayor aproximadamente 1,618 es a 1. Entre números alterno en la secuencia la razón es 2,618 o su inversa 0,382.

Son muchas más las propiedades de esta secuencia de números, y que se ven aplicadas en distintos sectores de la vida como la música, el arte griego, los girasoles, las conchas de los caracoles, o el propio cuerpo humano. En la práctica se han desarrollado unos indicadores en base a estas secuencias, que los incluyen ya casi todos los programas de análisis gráfico que se basan en la construcción de arcos, líneas y ángulos que nos marcaran las zonas de soporte o de resistencia en la formación de los precios de los mercados de valores.

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En la figura 1 se ilustran las líneas de estudio de Fibonacci. (Arcos, Líneas de Resistencia y de Soporte)

Figura 1

-Los Ciclos de Kondratieff: Economista Ruso, En 1924 expuso

el lugar de los ciclos económicos largos en la teoría económica en Acerca de la noción de estática, dinámica y fluctuaciones económicas que fue también publicado en inglés en la Quarterly Journal Economics, 1925. En ese año, asimismo, en la revista teórica del Instituto, Voprosky Conyunktur, presentó algunos resultados posteriores de sus investigaciones estadísticas, Los ciclos económicos largos, publicado en inglés en Review of Economics Statistics, en noviembre de 1935 y traducido al castellano en 1946, como Los grandes ciclos de la vida económica. La experiencia y la realidad económica nos revelan que la actividad suele moverse en torno a unos ciclos determinados que abarcan fases de expansión y de recesión. El estudio de los ciclos económicos es básico para los inversores en valores, ya que los mercados de valores suelen reflejar la situación económica, anticipándose a ella. Se suele decir que los

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ciclos bursátiles se anticipan en 8/12 meses a los económicos. De hecho, los que participan en los mercados de valores tienden a anticipar la posible realidad futura puesto que compran o venden basados en su percepción de un futuro más o menos cercano. Son varios los ciclos hoy aceptados, entre ellos veremos:

• El ciclo de 18 años: Normalmente la amplitud de los

ciclos da consistencia a los mismos, es decir, que cuanto mas largo es el ciclo mayor será su valor absoluto en términos de variación Este ciclo, al que algunos definen como de 18 años y tres meses, ha sido bastante exacto en las Bolsas internacionales desde principio del siglo diecinueve.

• El ciclo de 4 años: Por observación, algunos autores

han descubierto que, dentro de ciclos de mayor duración, existe una fase que viene a durar unos cuatro años. El mercado de valores americano lo ha experimentado desde 1871. Sin embargo este ciclo

parece haberse alargado hasta alcanzar por término

medio una duración de casi 51 meses. A este ciclo se le llama de Kitchin.

Algunos autores asocian este tipo de ciclos coincidente a la duración de los periodos electorales en EEUU. La London School Of Economics ha observado por su parte que, entre 1271 y 1954, los mismos ciclos tuvieron una duración media de 50 a 52 años en Inglaterra. Actualmente existen técnicas más modernas para el análisis de ciclos bursátiles. Técnicas como el análisis espectral y la descomposición de series, permiten descomponer los ciclos económicos en diferentes frecuencias y funciones matemáticas de senos cosenos, e identificar los periodos cíclicos.

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