Reporte de calificación
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CORPBANCA INVESTMENT
TRUST COLOMBIA S. A.
Sociedad fiduciaria
Comité Técnico: 13 de abril de 2016 Acta número: 927
Contactos:
María Clara Castellanos Capacho [email protected] Leonardo Abril
CORPBANCA INVESTMENT TRUST S. A.
Sociedad fiduciaria
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2015:
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional: Utilidad neta:
COP57.816 COP1.147 COP56.669 COP5.601 COP3.149
Revisión periódica abr./15: ‘P AAA’ CWN Revisión periódica abr./14: ‘P AAA’ CWN Calificación inicial dic./03: ‘P AAA’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AAA’ y retiró el estatus de revisión especial (CreditWatch) negativo de Corpbanca Investment Trust S. A.
En noviembre de 2012, asignamos un CreditWatch negativo a la calificación de calidad de administración de portafolios de Corpbanca Investment Trust (en adelante CITrust) por el inicio del proceso de compra de Helm Bank S. A. y sus filiales por parte de Banco Corpbanca Colombia. Dicha transacción culminó en junio de 2014 con la fusión de los bancos. No obstante, en la revisión de 2015 mantuvimos la vigilancia a la calificación de la fiduciaria en línea con el seguimiento que realizamos a su mayor accionista tras el anuncio de fusión entre su matriz, Corpbanca y Banco Itaú Chile. Otros aspectos que asociamos con la resolución de la vigilancia en la última revisión fueron la dinámica del negocio de custodia y la entrada en vigencia del decreto 1243 de 2013.
Retiramos el CreditWatch negativo teniendo en cuenta que los factores vinculados con la vigilancia de la calificación ya fueron concretados; la fusión entre Corpbanca y Banco Itaú Chile se materializó el 1 de abril de 2016, sin que este hecho afectara el direccionamiento estratégico de Banco Corpbanca Colombia, ni modificara su perfil de riesgo, ni sus habilidades para ejecutar su estrategia, situación que fundamentó el retiro de la vigilancia a dicha entidad el 13 de abril de 2016. Por su parte, entre julio y septiembre de 2015 culminó satisfactoriamente el traslado de los portafolios de los fondos de inversión colectiva (FIC) bajo el negocio de custodia local que establece dicha normativa. Esperamos que las prácticas de negocio de CITrust sean fortalecidas por la entrada de Itaú Unibanco Holding, quien tiene una larga trayectoria y robusta posición de negocio como custodio en diversos países de américa latina.
Estructura organizacional y gobierno corporativo: Altos estándares de gobierno corporativo e independencia entre sus áreas, que limitan posibles conflictos de interés en su labor como custodio de valores y administrador de activos.
procedimientos y generar economías de escala. En nuestra opinión, uno de los retos de mayor relevancia para la entidad será la formación de personal especializado en el negocio de custodia, que no suele estar disponible en el mercado laboral colombiano.
Consideramos que CITrust cuenta con los recursos humanos adecuados para cumplir sus objetivos estratégicos. CITrust tiene una separación física y operativa de las áreas de custodia y cumplimiento acorde con lo dispuesto en la regulación.
El área de inversiones de CITrust cuenta con personal calificado para desarrollar su actividad. Asimismo, la estructura organizacional refleja una apropiada segregación y nivel de atribuciones, además, previene el posible conflicto de interés entre las áreas de estrategia, inversión y control.
Durante los últimos dos años, y en línea con su plan de negocio, CITrust trasladó las funciones
comerciales y operativas de los FIC a la otra fiduciaria del grupo (Helm Fiduciaria), modificó la línea de reporte de su Gerencia de Inversiones hacia la Gerencia General de dicha entidad, la cual está enfocada en administración de activos; y dividió el área comercial para atender los requerimientos en el mercado de custodia local y global. En 2015, los funcionarios del área de operaciones relacionados con la gestión de fideicomisos también fueron trasladados a la otra fiduciaria del grupo con el fin de consolidar la estrategia de especialización. En nuestra opinión, las modificaciones de la compañía respaldan sus metas y son consistentes con sus pilares estratégicos.
CITrust tiene estándares de gobierno corporativo y de ética y conducta comparables con los de otras sociedades calificadas en la máxima categoría ‘P AAA’ en calidad en la administración de portafolios. La fiduciaria cuenta con un manual de gobierno corporativo y con un código de ética y conducta, debidamente documentados y revisados por los funcionarios.
Durante los últimos dos años, CITrust modificó su código de conducta para mitigar posibles conflictos de interés asociados con la gestión de fondos de terceros, y estableció un código de buen gobierno que incorpora aspectos específicos del negocio de custodia, tras la aprobación de la Junta Directiva. En nuestra opinión, esto protege los intereses de la compañía y de los accionistas, y cumple con los criterios y procedimientos de transparencia de la información
Calidad de la gerencia y estrategia: El respaldo corporativo y operacional de Banco Corpbanca Colombia (‘AAA’, ‘BRC 1+’) continuará proporcionando un marco preciso para ejecutar su planificación estratégica en los próximos años.
Las sinergias de CITrust con su matriz en áreas clave de la operación, así como la permanencia de los funcionarios líderes en la dirección favorecen la consistencia de la compañía en su dirección corporativa y le permiten conservar su habilidad sumamente fuerte para administrar recursos y custodiar valores. La posición de Itaú en esta última línea de operación en Brasil, Chile, Argentina y Uruguay es fuerte. Por eso, en nuestro concepto, la fusión de Corpbanca y Banco Itaú Chile beneficiará a CITrust para consolidar ventajas competitivas con alcance regional, que contribuyan a cumplir sus objetivos de largo plazo.
CITrust concentra su actividad, principalmente, en la custodia de valores y, de forma complementaria, administra negocios de fiducia estructurada. A diciembre de 2015, los activos totales (incluidos aquellos bajo administración y bajo custodia) de CITrust sumaron 4,3 billones de pesos colombianos (COP) y tuvieron una reducción anual de 66,3%. Este comportamiento fue desfavorable frente al aumento anual de 25,7% reportado un año atrás y al promedio anual de crecimiento de 19,6% de las otras entidades
especializadas en custodia (Tabla 1).
Tabla 1. Recursos por línea de negocio
Cifras en millones de
pesos dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
ENTIDAD PARES
Var % dic./14–
dic./13
Var % dic./15–
dic./14
Var % dic./14–
dic./13
Var % dic./15–
dic./14
Fiducia de inversión 8,813,188 9,265,220 12,091,985 3,724,425 30.5% -69.2% 90.8% 27.3% Fiducia inmobiliaria 17,637 28,040 24,698 3,367 -11.9% -86.4%
Fiducia de administración 139,361 153,869 185,595 148,275 20.6% -20.1% 56.1% 17.6% Fiducia de garantía 182,400 288,279 376,902 392,710 30.7% 4.2% -10.8% 3.4%
Seguridad social 1,455 1,487 1,551 1,582 4.3% 2.0%
FIC 350,492 349,400 0 0 -15.3%
Total 9,504,534 10,086,295 12,680,730 4,270,359 25.7% -66.3% 75.8% 19.6%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: BRC Investor Services S. A.
En el agregado, el bajo desempeño estuvo explicado – en gran parte – por la disminución de los activos bajo custodia (AUC por sus siglas en inglés para Assets Under Custody) luego de la salida de su principal cliente de custodia global y, en menor medida, por la consolidación del modelo de especialización de filiales, que involucra la cesión de los negocios de fiducia estructurada a la otra fiduciaria del grupo. Como consecuencia de lo anterior, al cierre de 2015, la participación de mercado de CITrust por AUC disminuyó, aproximadamente, a 6,8% desde 23,1% reportado al cierre de 2014 (cálculo realizado con base en la totalidad de los AUC entre las tres entidades especializadas en este negocio. Este es un estimativo considerando que la línea de fiducia de inversión de algunas de las compañía puede incluir otro tipo de negocios).
Pese a la importante reducción de los AUC, la línea de custodia continuó siendo la de mayor representatividad dentro del total de recursos que tiene a cargo la fiduciaria (Gráfico 1).
Gráfico 1
Representatividad por línea de negocio dentro del total de AUM* y AUC
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: BRC Investor Services S. A.
*Activos administrados - AUM, por sus siglas para Assets Under Management
92% 95% 87% 85% 92% 98%
3% 3% 9%
2% 1%
1% 3%
12% 6%
0% 50% 100%
dic.13 dic.14 dic.15 Pares dic.13 Pares dic.14 Pares dic.15
Fiducia de inversión (custodia) Fiducia inmobiliaria Fiducia de administración
Si bien la consolidación de su estrategia corporativa explica que la alta concentración en dicha línea de negocio persistirá en el futuro, consideramos que uno de los retos de mayor relevancia para la fiduciaria en el mediano plazo será aumentar la diversificación de recursos e ingresos aportados por cada cliente, para atenuar – de ser necesario – el impacto negativo en los resultados financieros debido a la salida de algunos de sus negocios.
Administración de riesgos: Robusto proceso para la gestión de riesgos que es respaldado por la estructura de Banco Corpbanca como parte integral de su administración y control.
CITrust tiene herramientas y metodologías que le permiten administrar los riesgos financieros y no
financieros de forma efectiva. Sus estándares son comparables con los de otras entidades con calificación ‘P AAA’ y están alineados con las directrices de su matriz. Esto se traduce en una fuerte cultura de
administración de riesgos. Esperamos que la implementación de la nueva herramienta tecnológica, que está en interfaz con la plataforma core de la fiduciaria, contribuya para atenuar su exposición al riesgo operacional, principalmente, por su enfoque de negocio.
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) está debidamente documentado y actualizado de acuerdo con las disposiciones de los entes reguladores y con los requerimientos de su estrategia corporativa. CITrust cuenta con metodologías de análisis de riesgo de crédito que miden la probabilidad de incumplimiento de los emisores y contrapartes. Dichas metodologías están fundamentadas en un análisis cuantitativo y cualitativo según las características de las industrias analizadas, para establecer límites tolerables de exposición.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos administrados a través de diferentes portafolios. En conjunto con el Comité de Riesgos, la Vicepresidencia de Inversiones, la Vicepresidencia de Riesgos Financieros del grupo y Auditoria, CITrust mantiene un control permanente de los riesgos inherentes a las operaciones de tesorería.
El Sistema de Administración del Riesgo Operacional (SARO) conserva directrices que permiten una adecuada gestión del mismo. De acuerdo con el enfoque de la fiduciaria, durante los últimos años, CITrust creó matrices de riesgo específicas para el negocio de custodia. La gestión de este riesgo cuenta con el respaldo la Junta Directiva, el Comité de Riesgo Operacional, Seguridad de la Información y Continuidad del Negocio, la Vicepresidencia de Riesgos y la Gerencia de Riesgo Operacional y Seguridad.
CITrust cuenta con un Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), documentado en el Código de Ética SARLAFT, el Manual de Procedimientos SARLAFT, y el Manual del Modelo de Riesgo. La Junta Directiva aprobó estos documentos y están alineados con la normatividad vigente. Durante 2015, la fiduciaria actualizó dichos manuales de acuerdo con nuevas disposiciones regulatorias y los procedimientos de la entidad.
Mecanismos de control: Sólida estructura de control que continuará siendo apropiada para el tamaño de sus operaciones.
La estructura de control interno de CITrust verifica el cumplimiento de las normas y las políticas internas, así como de los procesos operativos involucrados en la custodia de valores y la administración de recursos de terceros. Por su parte, la entidad cuenta con estructuras de control organizadas que se reúnen
regularmente para evaluar el desempeño del negocio, las estrategias de inversión, gestión de riesgo y permiten mitigar posibles conflictos de interés, y sus políticas y procedimientos están documentados.
Operaciones, tecnología y canales de información: Estructura tecnológica que respalda
adecuadamente su foco estratégico y que sobresale respecto de los desarrollos a nivel sectorial.
Consideramos que el fortalecimiento tecnológico realizado durante 2015 está alineado con sus
perspectivas de crecimiento y permitirá a CITrust respaldar la actividad de custodia de manera adecuada, al reducir los procesos manuales desde el envío de órdenes, hasta el cumplimiento de la operación en los depósitos de valores.
En el último año, CITrust culminó la implementación de un software especializado para las operaciones de custodia local y global, que incorpora mejoras de integración, automatización de procesos y conectividad en tiempo real. Dicha herramienta permite enviar y confirmar instrucciones, consultar en línea el estatus de cada operación, parametrizar informes de acuerdo con las necesidades de los clientes, definir perfiles de consulta de información, valorar los portafolios y configurar los cálculos tributarios.
En relación con los negocios de fiducia estructurada y pasivos pensionales, CITrust continuará operando aquellos que por sus características legales o particulares no se trasladarán a Helm Fiduciaria, y
mantendría sus políticas de gestión de negocios fiduciarios, así como el personal asignado a la operación de cada negocio; por lo tanto, prevemos que la fiduciaria mantendrá un modelo operativo y un esquema de inversión con estándares acordes con la máxima calificación de calidad en la administración de portafolios.
CITrust tiene un plan de continuidad de negocio y lleva a cabo actualizaciones de los procesos acorde con los requerimientos que imparten entidades de control locales. Este plan permitiría que la fiduciaria cuente con una adecuada capacidad de respuesta frente a eventos de interrupción de los procesos críticos del negocio o fallas en los recursos humanos, tecnológicos o de infraestructura, garantizando así la normal operación de la compañía.
Durante 2015, la fiduciaria trabajó en la definición de estrategias para la continuidad del negocio, ejecutó pruebas en los planes de continuidad y contingencia de los procesos definidos como críticos con resultados satisfactorios. Asimismo, durante el último año, la fiduciaria actualizó los manuales de gestión de continuidad del negocio y los planes de recuperación de los procesos críticos.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera: Los resultados financieros permanecerán estables en 2016 y en niveles inferiores a los reportados históricamente – entre otras razones – por la consolidación del modelo de especialización de filiales definido por Banco Corpbanca Colombia.
La cesión de los fondos de inversión a la unidad del grupo encargada de Asset Management contribuyó, de forma importante, para que los indicadores de rentabilidad y los márgenes de la entidad disminuyeran significativamente durante 2015 respecto de los de 2014, situación que, a su vez, explicó el bajo
cumplimiento presupuestal. El tiempo que puede tomarle a CITrust consolidar sus proyectos estratégicos fundamenta nuestra expectativa de que, a lo largo de este año, los indicadores financieros mantendrán un bajo desempeño respecto de los reportados en promedio durante los últimos tres años (2012 - 2014).
anualmente 78,6% y sumara COP3.149 al cierre de 2015, resultado que correspondió con un cumplimiento presupuestal de 31,8%. En el agregado, los ingresos por comisiones de CITrust decrecieron anualmente 55,9%, desfavorable frente al crecimiento anual reportado en 2014 de 34,7% y al del agregado de sus pares de 34,1% (Tabla 2).
Tabla 2. Ingresos por línea de negocio
Cifras en millones de pesos dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
Var % dic-14 /
dic-13
Var % dic-15 /
dic-14
PARES
Var % 15 /
dic-14
FIC 4,003 4,572 4,972 4,404 0 -11.4% -100.0% -38.7%
Fiducia de inversión 4,058 6,944 11,873 18,707 8,269 57.6% -55.8% 37.6%
Fiducia inmobiliaria 185 148 188 244 152 29.6% -37.6%
Fiducia de administración 2,331 1,938 1,818 2,007 1,818 10.4% -9.4% 43.3%
Fiducia de garantía 36 103 679 738 678 8.6% -8.1% -3.2%
Seguridad social 32 668 352 30 31 -91.6% 4.5%
Consorcios 4,922 8,272 1,636 2,863 1,833 75.0% -36.0%
Total comisiones 15,568 22,645 21,518 28,991 12,781 34.7% -55.9% 34.1%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A.
En promedio durante los últimos dos años, la línea de custodia continuó aportando el 64,6% de las comisiones de la entidad. A diciembre de 2015, custodia tuvo la misma representatividad dentro de la estructura de ingresos, seguida por la línea de consorcios y fiducia de garantía, las cuales aportaron, respectivamente, 14,3% y 14,2% de las comisiones. Por la orientación de la fiduciaria hacia el negocio de custodia, esperamos que en la medida en que los negocios de fiducia estructurada venzan su estructura de ingresos sea similar a la de sus comparables, donde dicha línea de operación aportó 96,2% de los ingresos al cierre de 2015.
El patrimonio de la entidad sumó COP56.669 millones y tuvo un decrecimiento anual de 15,1% a diciembre de 2015, producto de la evolución de los resultados acumulados netos y de la apropiación del 10% de las utilidades de 2014 al rubro de reserva. La capacidad financiera de la fiduciaria se tradujo en un nivel de solvencia para gestionar reservas de seguridad social de 1,48 veces (X), calculada como patrimonio técnico / patrimonio adecuado, inferior al promedio del agregado del sector de 3,92x, aunque es un nivel suficiente para mantener sus negocios de pasivos pensionales.
Durante el año corrido a diciembre de 2015, el promedio de la relación de activos líquidos como proporción de los activos totales de la fiduciaria de 13% fue inferior al de sus comparables y el agregado del sector de 81,1% y 29%, respectivamente. La tendencia decreciente del indicador de liquidez de la compañía durante 2015 se debió a la disminución en la generación de caja de la compañía por efecto de la salida de su principal cliente de custodia, la cesión de los FIC y de algunos negocios de fiducia estructurada, y de las negativas condiciones del mercado local.
Contingencias: De acuerdo con la información suministrada por la entidad, a diciembre de 2015,
Corpbanca Investment Trust Colombia tenía un proceso legal en contra, cuyas pretensiones son
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
Crecimiento sostenido de los actuales y nuevos negocios de la compañía, de forma que esto le permita mejorar su posicionamiento en el mercado local como custodio de valores.
Mantenimiento de sistemas de administración de riesgos y de herramientas tecnológicas acordes con las necesidades de su negocio y con la evolución de otras entidades enfocadas en la misma actividad.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
La salida de clientes que no sea compensada por la vinculación de nuevos contratos, con lo cual desmejore su modesta posición de negocio.
Rezago frente a las mejores prácticas de la industria en términos de políticas, procesos y procedimientos para la custodia de valores y administración de recursos de terceros.
Materialización de eventos de riesgo operativo y contingencias legales que puedan derivar en riesgos reputacionales, al igual que cambios normativos con impacto en la actividad fiduciaria.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.
III. ESTADOS FINANCIEROS - NIIF
*Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP).
CORPBANCA INVESTMENT TRUST S. A.
Cifras en m illones de pes os
BALANCE GENERAL ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15
Var % nov-15/oct-15
Var %
dic-15 / nov-15 nov-15 dic-15
ACTIVO
EFECTIVO 1,343 1,399 978 1,514 794 54.9% -47.6% 2.5% 1.4%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 44,381 44,200 44,576 44,565 44,664 0.0% 0.2% 75.0% 77.3%
A VALOR RAZONABLE 44,015 43,825 44,193 44,173 44,264 0.0% 0.2% 74.3% 76.6%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 2,104 2,108 1,038 0 0 -100.0% 0.0% 0.0%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 41,911 41,718 43,155 44,173 44,264 2.4% 0.2% 74.3% 76.6%
A VARIACIÓN PATRIMONIAL 366 375 383 391 400 2.3% 2.1% 0.7% 0.7%
CUENTAS POR COBRAR 2,723 2,695 2,810 2,264 1,752 -19.4% -22.6% 3.8% 3.0%
COMISIONES 1,725 1,675 1,918 1,356 1,627 -29.3% 20.0% 2.3% 2.8%
IMPUESTOS 1,290 1,290 1,290 1,202 455 -6.8% -62.2% 2.0% 0.8%
DIVERSAS 23 23 23 23 23 -1.2% 2.6% 0.0% 0.0%
DETERIORO (PROVISIONES) 381 359 421 317 353 -24.7% 11.2% 0.5% 0.6%
ACTIVOS MATERIALES 84 82 80 79 77 -1.3% -2.2% 0.1% 0.1%
OTROS ACTIVOS 11,492 10,905 11,351 11,004 10,528 -3.1% -4.3% 18.5% 18.2%
TOTAL ACTIVOS 60,024 59,282 59,795 59,426 57,816 -0.6% -2.7% 100.0% 100.0%
PASIVO
CUENTAS POR PAGAR 2,095 1,604 1,835 1,500 275 -18.2% -81.7% 2.5% 0.5%
COMISIONES Y HONORARIOS 0 0 0 0 0 0.0% 0.0%
IMPUESTOS 1,785 1,252 1,362 1,157 97 -15.0% -91.6% 1.9% 0.2%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0 0 0 0 0.0% 0.0%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 12 94 126 137 0 9.0% -99.9% 0.2% 0.0%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 298 258 347 206 177 -40.7% -13.8% 0.3% 0.3%
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 0 0 0 0 0 0.0% 0.0%
OBLIGACIONES LABORALES 709 760 856 931 833 8.8% -10.5% 1.6% 1.4%
PROVISIONES 43 26 21 42 0 98.6% -100.0% 0.1% 0.0%
OTROS PASIVOS 0 0 0 0 40 0.0% 0.1%
TOTAL PASIVOS 2,847 2,390 2,711 2,472 1,147 -8.8% -53.6% 4.2% 2.0%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 8,533 8,533 8,533 8,533 8,533 0.0% 0.0% 14.4% 14.8%
RESERVAS 44,683 44,683 44,683 44,683 44,683 0.0% 0.0% 75.2% 77.3%
PATRIMONIO ESPECIALES 0 0 0 0 0 0.0% 0.0%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 269 278 286 294 303 3.0% 2.9% 0.5% 0.5%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 3,691 3,398 3,582 3,443 3,149 -3.9% -8.5% 5.8% 5.4%
TOTAL PATRIMONIO 57,177 56,892 57,084 56,954 56,669 -0.2% -0.5% 95.8% 98.0%
ESTADO DE RESULTADOS ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15
Var % nov-15/oct-15
Var %
dic-15 / nov-15 nov-15 dic-15
INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES217 219 221 223 225 0.9% 1.1% 1.4% 1.3%
POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE2,020 2,030 2,399 2,421 2,514 0.9% 3.9% 15.0% 14.9%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 9,115 9,748 10,442 10,990 11,569 5.3% 5.3% 68.2% 68.5%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 132 132 132 132 132 0.0% 0.0% 0.8% 0.8%
DIVERSOS 1,656 1,519 1,862 1,853 1,953 -0.5% 5.4% 11.5% 11.6%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 13,539 14,076 15,479 16,125 16,899 4.2% 4.8% 100.0% 100.0%
GASTOS
POR VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 343 541 541 581 581 7.3% 0.0% 3.6% 3.4%
COMISIONES 634 768 883 973 1,078 10.2% 10.8% 6.0% 6.4%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 2,771 3,069 3,361 3,656 3,966 8.8% 8.5% 22.7% 23.5%
HONORARIOS 314 330 346 362 386 4.6% 6.8% 2.2% 2.3%
IMPUESTOS Y TASAS 786 839 963 1,034 1,120 7.4% 8.3% 6.4% 6.6%
ARRENDAMIENTOS 62 78 85 93 115 9.2% 23.1% 0.6% 0.7%
DETERIORO (PROVISIONES) 191 169 233 129 165 -44.5% 27.5% 0.8% 1.0%
DIVERSOS 1,030 1,129 1,234 1,324 1,477 7.3% 11.6% 8.2% 8.7%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 7,252 8,211 9,261 10,075 11,297 8.8% 12.1% 62.5% 66.9%
UTILIDAD OPERACIONAL 6,287 5,865 6,218 6,050 5,601 -2.7% -7.4% 37.5% 33.1%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 2,596 2,467 2,636 2,607 2,452 -1.1% -6.0% 16.2% 14.5%
UTILIDAD NETA 3,691 3,398 3,582 3,443 3,149 -3.9% -8.5% 21.4% 18.6%
INDICADORES FINANCIEROS ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 nov-15 dic-15 nov-15 dic-15
ROE - Rentabilidad del Patrim onio 6.46% 5.97% 6.27% 6.04% 5.56% 33.16% 50.14% 19.40% 21.30%
ROA - Rentabilidad del Activo 6.15% 5.73% 5.99% 5.79% 5.45% 24.32% 39.97% 15.24% 17.32%
Margen Operacional 46.44% 41.67% 40.17% 37.52% 33.15% 69.84% 69.05% 43.46% 43.06%
Margen Neto 27.26% 24.14% 23.14% 21.35% 18.64% 41.50% 40.00% 28.87% 28.61%
Gas tos Operacionales / Ingres os Operacionales 53.56% 58.33% 59.83% 62.48% 66.85% 30.16% 30.95% 56.54% 56.94%
Beneficios a Em pleados y Honorarios / Com is iones y Honorarios33.84% 34.87% 35.50% 36.55% 37.62% 14.13% 14.55% 34.70% 35.06%
CXC Com is iones / Ingres os Com is iones 18.93% 17.18% 18.37% 12.33% 14.06% 27.20% 13.71% 10.94% 8.27%
CXC Com is iones / Cuentas por Cobrar 63.35% 62.14% 68.25% 59.89% 92.85% 58.16% 88.89% 27.47% 33.92%
Pas ivo / Patrim onio 4.98% 4.20% 4.75% 4.34% 2.02% 36.36% 25.44% 27.26% 23.03%
Capital / Patrim onio 14.92% 15.00% 14.95% 14.98% 15.06% 14.70% 20.90% 29.52% 29.74%
Endeudam iento (Pas ivo / Activo) 4.74% 4.03% 4.53% 4.16% 1.98% 26.66% 20.28% 21.42% 18.72%
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
