Reporte de calificación
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BANCO DAVIVIENDA S. A.
Establecimiento bancario
Comité Técnico: 10 de agosto de 2017
Acta número: 1199
Contactos:
BANCO DAVIVIENDA S. A.
Establecimiento bancario
REVISIÓN PERIÓDICA
Emisor
Programa de emisión y colocación de bonos
ordinarios y bonos subordinados de Banco Davivienda S.A. hasta por $6 billones
Programa de emisión y colocación de bonos ordinarios y/o bonos subordinados de Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 billones
Proceso de emisiones múltiples y sucesivas de bonos ordinarios y bonos subordinados Davivienda 2010 hasta por $1 billón en bonos ordinarios y hasta por $250.000 millones en bonos subordinados
DEUDA DE LARGO PLAZO
‘AAA’
Bonos ordinarios: ‘AAA’ Bonos subordinados: ‘AA+’
Bonos ordinarios: ‘AAA’ Bonos subordinados: ‘AA+
Bonos ordinarios: ‘AAA’ Bonos subordinados: ‘AA+
DEUDA DE CORTO PLAZO
‘ BRC 1+’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de mayo de 2017
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio: Utilidad neta:
COP75.849.600 COP66.978.725 COP8.870.875 COP522.474
Revisión periódica Nov/16: ‘AAA’, ‘BRC 1+’ Revisión periódica Nov/15: ‘AAA’, ‘BRC 1+’ Calificación inicial Feb./05: ‘AAA’, ‘BRC 1+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó las calificaciones de deuda de largo plazo de ‘AAA’ y de deuda de corto plazo de ‘BRC 1+’ del Banco Davivienda S. A.
Posición de negocio: Davivienda ha continuado fortaleciendo su posición de negocio a través del aumento sostenido de su participación de mercado. El entorno económico disminuirá el ritmo de crecimiento de su cartera, pero probablemente continuará superando a sus pares.
El perfil crediticio de Davivienda se beneficia de su robusta participación en el mercado financiero
Gráfico 1
Crecimiento anual de la cartera bruta
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV.
En nuestra opinión, la persistencia del bajo crecimiento de la economía colombiana continuará influyendo en la capacidad de crecimiento de Davivienda y llevará su ritmo de expansión a alrededor de 12% en los siguientes 12 a 18 meses, con lo cual se mantendría por debajo de lo observado en los últimos cuatro años. Sin embargo, esperamos que la cartera de consumo continúe impulsando la tendencia ascendente de su participación de mercado; este segmento ha presentado una fuerte expansión en lo corrido de 2017 con una variación cercana al 20% anual, mientras que en la industria ha sido cercano a 13%. Si bien el sostenimiento de un ritmo de crecimiento superior a la industria es positivo para la participación de
mercado de Davivienda, también implica riesgos para la calidad de la cartera, particularmente teniendo en cuenta que el fuerte crecimiento del crédito de consumo se ha dado bajo un entorno económico en el cual la capacidad de pago de los hogares ha disminuido.
La participación de Davivienda en el mercado de crédito y leasing aumentó a 14,2% en mayo de 2017, lo
cual implica un incremento continuo frente a la de 2014 cuando era cercana al 12,5%. El aumento en la participación se ha dado de forma general en todas las líneas de cartera del banco, donde se ha
mantenido entre las tres principales entidades del sistema financiero. El posicionamiento de Davivienda es particularmente fuerte en los segmentos de hipotecario y consumo, con participaciones de mercado durante el último año en torno a 25% y 14%, respectivamente. Dichos segmentos también han aumentado gradualmente su participación sobre el total de la cartera de Davivienda y su ponderación supera la de sus pares y la industria (ver Gráfico 2), situación que denota el mayor enfoque de Davivienda en los productos de la banca de personas, mientras que sus pares tienen un mayor enfoque en la banca empresarial.
0% 5% 10% 15% 20% 25% m a y -1 3 ju l-1 3 s e p -1 3 n o v -1 3 e n e -1 4 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 s e p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y -1 5 ju l-15 s e p -1 5 n o v -1 5 e n e -1 6 m a r-1 6 m a y -1 6 ju l-1 6 s e p -1 6 n o v -1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 m a y -1 7
Gráfico 2
Composición de la cartera de créditos y leasing
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
El Banco Davivienda forma parte del Grupo Bolívar, del cual es la inversión más representativa. Davivienda cuenta con diversas filiales de servicios financieros que complementan su portafolio de
productos y servicios para el mercado local: Fiduciaria Davivienda con calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’ y de calidad en la administración de portafolios de ‘P AAA’, y Corredores Davivienda SCB con calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’ y de calidad en la administración de portafolios de ‘P AA+’. Las filiales bancarias que operan en Centroamérica representaron 23,6% del total de los activos
consolidados de Davivienda a marzo de 2017, ligeramente por debajo del 25,7% registrado un año atrás. Los bancos en Costa Rica y El Salvador son los más relevantes al representar 33% y 35% del total de la cartera de las filiales en el exterior, seguidos por Panamá (17%) y Honduras (15%). En nuestra opinión, los retos económicos que enfrentan países como Costa Rica (calificaciones en escala global en moneda extranjera de BB-/Negativa/B de S&P Global Ratings) y El Salvador (calificaciones en escala global en moneda extranjera de CC/Negativa/C de S&P Global Ratings) tienen el potencial de deteriorar el
desempeño financiero de las filiales de Davivienda en dichos países. Hasta el momento, el desempeño de los bancos en Costa Rica y El Salvador ha sido estable, con indicadores adecuados de solvencia y
liquidez. Sin embargo, daremos seguimiento a la evolución en el perfil financiero de estas operaciones con el fin de evaluar la probabilidad de que se materialice un apoyo por parte de su matriz, dada la ausencia de un prestamista de última instancia en dichos países.
Consideramos que Davivienda cuenta con una adecuada estructura organizacional, segregada entre las
áreas de negocio, riesgo y operaciones (front, middle y back office). Esta estructura ha cambiado conforme
la evolución del banco, ha tenido mayor integración a Grupo Bolívar en gestión de riesgos y gobierno corporativo, y ha incursionado en Centroamérica con la adquisición e integración de las filiales locales.
Capital y solvencia: La fortaleza patrimonial de Davivienda ha aumentado por la robusta generación interna de capital y las prácticas conservadoras de distribución de dividendos de sus accionistas. Esperamos que estos factores y un menor crecimiento de cartera lleven a que la solvencia
consolidada se mantenga por encima de 12% en los próximos 12 meses.
La solvencia consolidada de Davivienda se mantuvo relativamente estable con 12,3% a marzo de 2017. Sin embargo, consideramos positivo el aumento de la solvencia básica a 8,1%, mientras que en el año anterior fue de 7,1%. Lo anterior implica una menor dependencia de la solvencia en bonos subordinados y
59% 60%
51% 51% 50%
72%
57% 29% 28%
26% 27% 27%
19%
28%
12% 11%
22% 22% 22%
8%
13% 3%
dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 may-17 Pares Sector
otros instrumentos de capital secundario; esta situación es positiva para nuestra evaluación de la calidad del capital del banco puesto que implica una mayor capacidad de absorción de pérdidas. La robusta generación interna de capital se deriva de una rentabilidad patrimonial de dos dígitos, así como de la decisión de los accionistas de aumentar la capitalización de utilidades a 72% en 2017 desde 68% el año anterior. Ponderamos de forma positiva la decisión de los accionistas de aumentar la capitalización de utilidades bajo un entorno económico más incierto; esto muestra su disposición a fortalecer el perfil crediticio del banco ante un panorama de menor desempeño en la calidad de los activos.
Los indicadores de solvencia básica y total del banco consolidado mantuvieron un margen adecuado frente a los mínimos regulatorios de 4,5% y 9%, respectivamente. Los indicadores del banco individual también cumplieron con suficiencia los mínimos regulatorios al registrar 15,4% en la solvencia total y 9,6% en la solvencia básica a mayo de 2017. A pesar de que dichos indicadores son inferiores a los de sus pares, consideramos que son adecuados para respaldar la estrategia de crecimiento y enfrentar escenarios de aumento en las pérdidas crediticias.
La calidad del capital de Davivienda consolidado presentó una mejora teniendo en cuenta que la
representatividad de los instrumentos de patrimonio básico (Tier 1) dentro del patrimonio técnico aumentó a 66% en marzo de 2017 desde 58% en el mismo periodo de 2017, con lo cual se ubica en un nivel similar al de sus pares (64%). La mayor proporción del patrimonio básico implica que la generación orgánica de capital ha impulsado el incremento en la solvencia total del banco consolidado, lo cual consideramos positivo pues aumenta la capacidad de absorción de pérdidas inesperadas de Davivienda.
Rentabilidad: La rentabilidad de Davivienda mantiene un desempeño superior al de sus pares. En 2017 esperamos una disminución por cuenta del incremento en el gasto de provisiones y el menor crecimiento de cartera; aun así, la rentabilidad se mantendría en niveles saludables y en línea con el ciclo económico.
Las utilidades de Davivienda se contrajeron 15,9% anual a mayo de 2017, derivado de la disminución en el margen de intermediación (el costo del pasivo ha aumentado más rápido que el rendimiento de la cartera), así como del incremento en el gasto de provisiones; esto último está asociado con el deterioro de los indicadores de calidad y también por el fuerte crecimiento en la cartera de consumo que ha implicado un aumento importante en provisiones contracíclicas. A pesar de lo anterior, Davivienda conserva un mejor indicador de rentabilidad sobre el patrimonio que el de sus pares (ver Gráfico 3), lo cual se debe al mejor crecimiento que ha presentado su cartera, su mayor enfoque en crédito de consumo y el incremento gradual en la eficiencia operativa.
El comportamiento de las utilidades de Davivienda en lo corrido de 2017 también se ha beneficiado por un cambio en políticas contables que ha llevado a una disminución en el gasto de provisiones (mayor detalle
en la sección Calidad del activo), situación que ha amortiguado el impacto del deterioro de la calidad de los
Gráfico 3
Rentabilidad sobre el patrimonio
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Indicador anualizado con utilidades acumuladas de 12 meses.
Para los próximos 12 a 18 meses, esperamos que disminuya la rentabilidad de Davivienda y el sistema bancario general, por la continuación en la tendencia de menor calidad de los activos y el menor
crecimiento de la cartera de créditos, elementos que presionarán la generación de ingresos por intereses. Adicionalmente, esperamos que el margen de intermediación del banco presente una disminución
estructural debido al cambio en la composición de las fuentes de fondeo con una mayor participación de pasivos de largo plazo. Por otro lado, esperamos un menor desempeño en la eficiencia operativa a raíz del incremento estructural de los gastos administrativos, por causa del mayor costo de arrendamiento de instalaciones. Estos elementos podrían llevar a que la rentabilidad patrimonial de Davivienda disminuya la brecha positiva que ha sostenido frente a sus pares comparables, pero aun así esperamos que se
conserve en un nivel de dos dígitos. A diferencia de años anteriores, no esperamos que los ingresos por el método de participación patrimonial de las filiales internacionales amortigüen el menor desempeño de la operación local, debido a la desmejora de la situación económica de algunos países centroamericanos.
Los ingresos por intereses de Davivienda presentaron un incremento anual de 19,9% a mayo de 2017, lo cual se compara favorablemente frente al 15,2% de los pares. El mejor crecimiento de Davivienda se debe al mayor ritmo de crecimiento de su cartera, así como por el mejor rendimiento por el incremento en las tasas de interés. Sin embargo, al descontar los gastos de intereses, el ingreso neto de Davivienda creció 12,8%, inferior al 16,7% de sus pares. Esta situación refleja el mayor incremento del costo de fondeo del banco en relación con sus pares. En lo que respecta al gasto de deterioro, observamos que a pesar de que el aumento en la morosidad de la cartera de Davivienda ha sido similar al de sus pares, sus gastos de provisiones por deterioro presentaron una variación de 16% frente a 23,4% de los pares, lo cual refleja el cambio en la política de cálculo del gasto de provisiones que mencionamos previamente. Por otra parte, el banco también presentó un desempeño favorable en las recuperaciones de provisiones por normalización de cartera que se incrementaron 27,2% anual respecto de 6,3% de sus pares. Tanto la nueva política de provisiones como el desempeño favorable en las recuperaciones de cartera favorecieron los resultados del banco respecto de sus pares. Los ingresos provenientes de las filiales - registrados por el método de participación patrimonial – y del portafolio de inversiones disminuyeron 12% y 30%, respectivamente, lo cual limitó el desempeño de las utilidades del banco. Los gastos administrativos y de personal fueron una
8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% m a y -1 3 ju l-1 3 s e p -1 3 n o v -1 3 en e-1 4 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 s e p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y -1 5 ju l-1 5 s e p -1 5 n o v -1 5 e n e -1 6 m a r-1 6 m a y -1 6 ju l-1 6 s e p -1 6 n o v -1 6 e n e -1 7 m ar-1 7 m a y -1 7
variable adicional que afectó el desempeño de las utilidades, esto luego de que dicho rubro presentara un incremento de 19,8% mientras que en los pares fue de 15,5%.
La rentabilidad sobre el patrimonio (con utilidades acumuladas a 12 meses) de Davivienda se mantuvo estable con 16,9% a mayo de 2017, similar a la rentabilidad sobre el activo de 2%. Los indicadores de rentabilidad de Davivienda están afectados positivamente por diversos ingresos extraordinarios registrados en el segundo semestre de 2016 por un monto alrededor de COP350.000 millones. Sin tener en cuenta este efecto, estimamos que la rentabilidad sobre el patrimonio de Davivienda se habría ubicado en torno a 12,5% a mayo de 2017. Por otra parte, es importante tener en cuenta que un ingreso extraordinario significativo que registró uno de los principales bancos del sistema en junio de 2016 afectó los resultados del sector. De acuerdo con nuestros cálculos, al aislar dicho efecto, la rentabilidad sobre el patrimonio del sector habría sido cercana a 13%.
Calidad del activo: La tendencia de menor calidad de los activos de Davivienda y el sistema bancario se profundizará en lo que resta de 2017 en la medida que las condiciones del entorno económico continúan presionando la capacidad de pago de los deudores. Sin embargo, las pérdidas crediticias se mantendrían en niveles controlados y no afectarían el perfil crediticio del banco.
Al igual que en otros de los grandes bancos en Colombia, el segmento comercial es el que ha tenido mayor incidencia en el deterioro de la calidad de la cartera de Davivienda luego que su indicador de calidad por vencimiento (ICV) aumentara a 3,5% en mayo de 2017 desde 2,7% en el año anterior,
comportamiento derivado, principalmente, del incumplimiento de clientes corporativos y, en menor medida, por la menor capacidad de pago de pequeñas y medianas empresas. En nuestra opinión, la tendencia de incremento en la morosidad de la cartera comercial continuará en lo que resta de 2017 siguiendo la desaceleración de la economía, pero la pendiente del deterioro sería menos pronunciada por las medidas de control que ha adoptado el banco. Si bien la cartera comercial de Davivienda presenta una adecuada diversificación por sectores económicos, existen algunas exposiciones relevantes que podrían generar mayor volatilidad en los niveles de morosidad en los próximos 12 meses, como es el caso de los sistemas de transporte masivo.
En la cartera de consumo, el ICV aumentó a 6,3% en mayo de 2017 desde 6% en el año anterior, a pesar del fuerte crecimiento en las colocaciones; este comportamiento está relacionado con la menor
participación de las libranzas, así como a un incremento del ICV en los productos que han liderado el crecimiento del último año, particularmente los créditos de vehículos y las tarjetas de crédito. Teniendo en cuenta el empinamiento que han presentado las cosechas, además del enfoque de la cartera de consumo en productos de mayor riesgo, esperamos que el ICV del segmento continúe aumentando y se aproxime a 7% en diciembre de 2017. La cartera hipotecaria también ha registrado un aumento en los niveles de ICV (90 días) a 2,1% en mayo de 2017 desde 1,5% en mayo de 2016, pero mantiene un mejor comportamiento frente a los pares para quienes aumentó a 3% desde 2,5%.
De lo anterior, el indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV) de Davivienda presentó una tendencia ascendente durante el último año al ubicarse en 3,9% a mayo de 2017 frente a 3,3% en mayo de 2016, comportamiento similar a los pares cuyo indicador aumentó a 3,9% desde 2,8% (ver Gráfico 4) y consideramos probable que en los próximos 12 a 18 meses se ubique dentro de los máximos observados en los últimos 10 años. A pesar de esto, consideramos que los adecuados niveles de solvencia y
expectativa y eso derive en una disminución de los indicadores de solvencia y rentabilidad por debajo del comportamiento tradicional del banco, podríamos tomar una acción sobre la calificación.
En el segundo semestre de 2016 Davivienda implementó cambios en sus políticas de provisiones de cartera. Particularmente, empezó a tener en cuenta las garantías en los modelos de cálculo del gasto por deterioro, situación que ha conducido a disminuir el gasto de provisiones. Esta situación ha dado como resultado una disminución considerable en los indicadores de cobertura de cartera a niveles desfavorables frente a lo observado en sus pares. Esta situación afecta negativamente nuestra evaluación sobre la calidad de los activos de Davivienda en la medida que implica una menor cobertura del balance para enfrentar escenarios de incrementos en la morosidad. Este factor probablemente se mantendrá en el futuro en la medida que responde a un cambio de política.
Gráfico 4
Indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
La cartera comercial es la de mayor relevancia para Davivienda al representar 50% de su cartera total. El segmento corporativo permanece como el más importante, con 48% del total de la cartera comercial a marzo de 2017, seguido por la cartera de filiales con 23% y pymes con 16%. La distribución de la cartera comercial por actividades económicas se mantuvo estable con el comercio como la principal exposición con 18%, seguida por servicios con 13%, y constructor e infraestructura con 10% cada uno; el resto de actividades participan con menos de 10%.
El crecimiento de la cartera de consumo lo impulsaron los créditos de libre inversión y de vehículos cuyos saldos registraron incrementos superiores a 30% anual. A estos les siguieron las tarjetas de crédito cuyo incremento fue de 22% a marzo de 2017. Por otra parte, el producto de libranzas, que en el pasado lideró el crecimiento de la cartera de consumo de Davivienda, registró una expansión de solo 13% anual. Esta dinámica ha disminuido la participación de las libranzas sobre el total de la cartera de consumo a 36% en marzo de 2017 desde 39% un año atrás, mientras que los productos de libre inversión, tarjetas de crédito y vehículos aumentaron su participación conjunta a 57% desde 53%. En general, los principales productos de consumo de Davivienda registraron crecimientos superiores a los de la industria. La cartera hipotecaria de Davivienda la conforman, principalmente, créditos para vivienda de interés social (VIS) cuya
representatividad aumentó a 65% en marzo de 2017 desde 62% un año atrás, mientras que el restante lo
2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0% 4,5% m a y -1 3 ju l-1 3 s e p -1 3 n o v -1 3 e n e -1 4 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 s e p-1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y -1 5 ju l-1 5 s e p -1 5 n o v -1 5 e n e -1 6 m ar-1 6 m a y -1 6 ju l-1 6 s e p -1 6 n o v -1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 m a y -1 7
compone vivienda diferente de interés social (No VIS). Esta composición contrasta con lo observado en la industria donde la vivienda VIS tiene una participación cercana a 30%.
Producto del cambio en la política para el cálculo del gasto de provisiones, la cobertura de cartera de Davivienda presentó una pronunciada disminución a 111,6% en mayo de 2017 desde 139,7% en el año anterior, con lo cual amplió la brecha desfavorable frente a los pares para quienes el indicador disminuyó a 132,7% desde 152,5%. La nueva política afectó, principalmente, a las carteras comercial e hipotecaria, debido a que son los segmentos en los cuales la incorporación de las garantías idóneas para el cálculo de
las provisiones tiene mayor incidencia. El loan to value (LTV) de la cartera hipotecaria se mantuvo en
niveles saludables con 40% para las operaciones de crédito y 43% para las operaciones de leasing, lo cual
se encuentra dentro del comportamiento que tradicionalmente ha presentado el banco.
Fondeo y liquidez: La estructura de fondeo de Davivienda mantiene una adecuada diversificación por instrumentos y una mayor participación de inversionistas minoristas frente a sus pares. La posición de liquidez se mantiene en niveles consecuentes con la industria y le permite cubrir de forma adecuada sus requerimientos pasivos.
Una de las principales fortalezas que identificamos en el perfil crediticio de Davivienda en comparación con sus principales competidores y frente al agregado de la industria es la relativa mayor participación de inversionistas minoristas en sus depósitos y sus adecuados niveles de diversificación por depositantes; en nuestra opinión, estos elementos favorecen la estabilidad de sus fuentes de fondeo en el tiempo y reducen su sensibilidad ante escenarios de estrés. Adicionalmente, Davivienda se ha consolidado como un emisor recurrente en el mercado de renta fija local, situación que le ha permitido un acceso constante a fuentes de fondeo de largo plazo que benefician el calce de su balance por temporalidad. En lo que respecta a la posición de liquidez, observamos que el menor ritmo de expansión de cartera, unido al crecimiento adecuado en los depósitos y las emisiones de bonos, han disminuido la presión sobre la relación de activos líquidos a depósitos de Davivienda de forma que se mantuvo en niveles consecuentes con lo observado en sus pares y el sector (ver Gráfico 6). Para los siguientes 12 meses, esperamos que los niveles de liquidez de Davivienda se mantengan estables o aumenten, teniendo en cuenta que las menores tasas de interés le otorgarían una mayor flexibilidad para incrementar las captaciones, a la vez que las colocaciones de crédito mantendrían una dinámica de crecimiento moderada.
Gráfico 5
Estructura del pasivo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
36% 36% 35% 34% 32% 30% 31%
11% 11% 9% 7%
7% 11% 9%
22% 23% 24% 29% 32% 29% 31%
8% 7% 9% 8% 7% 10% 9%
2% 3% 3% 4%
16% 15% 16% 14% 14% 10% 9%
5% 5% 4% 4% 4% 6% 5%
dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 may-17 Pares Sector
Ahorro Corriente CDT
Desde 2014, la estructura de fondeo de Davivienda ha presentado un cambio caracterizado por la mayor participación de los depósitos a término (CDTs) respecto de los depósitos vista, situación relacionada con la estrategia de Davivienda para alargar el plazo de su pasivo así como por el mayor apetito de los
inversionistas por instrumentos a plazo. Esta dinámica ha sido favorable para el calce por temporalidad del balance, pero también ha significado un incremento en el costo del pasivo del banco frente a sus pares. La concentración de los depósitos entre los 20 mayores inversionistas se mantuvo estable con 30% a marzo de 2017, lo cual se compara positivamente frente a sus pares. Por otra parte, la participación de las personas naturales en el total de depósitos de Davivienda fue cercana a 30% a mayo de 2017, lo cual es superior a sus pares comparables para quienes se aproxima a 20%. El plazo promedio de los CDTs presentó una evolución favorable puesto que los títulos con vencimiento mayor a un año pasaron a representar 64% del total frente a 54% de un año atrás. El índice de renovación de los CDTs se mantuvo estable en torno a 30%.
Las emisiones de bonos son la tercera fuente de fondeo más relevante para Davivienda al representar 14% del total a mayo de 2017. Consideramos que la diversificación de los vencimientos de los títulos en pesos es adecuada con amortizaciones de capital promedio cercanas a los COP200.000 millones que se encuentran uniformemente distribuidos entre 2017 y 2028. Para los títulos en moneda extranjera, el vencimiento más cercano se dará en enero de 2018 por USD500.000 (aproximadamente COP1,5 billones) y el siguiente, en julio de 2022 por el mismo monto. De acuerdo con nuestras estimaciones, los activos líquidos de Davivienda han sido cercanos a COP8 billones promedio entre mayo de 2016 y mayo de 2017, lo cual indica una amplia capacidad para cubrir los vencimientos de estos títulos.
Gráfico 6
Activos líquidos / depósitos
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
La relación de activos líquidos a depósitos de Davivienda se mantuvo estable con 17,6% promedio entre mayo de 2016 y mayo de 2017, nivel ligeramente superior al de 17,4% de los pares. El Gráfico 6 muestra que dicha relación se ubica en los niveles mínimos de los últimos cuatro años, tendencia que se relaciona con el mayor crecimiento de la cartera respecto de los depósitos en ese periodo, lo cual ha disminuido la posición de liquidez. Como mencionamos previamente, esperamos que el menor crecimiento de la cartera disminuya la presión sobre la posición de liquidez y lleve a que este indicador se mantenga estable o aumente en los próximos 12 meses. La razón del indicador de riesgo de liquidez regulatorio (IRL) a 30 días de Davivienda fluctuó entre 1,3 veces (x) y 1,8x durante el último año, con un promedio de 1,5x, que es
10% 15% 20% 25% 30% 35% m a y -1 3 ju l-13 s e p -1 3 n o v -1 3 e n e -1 4 m a r-1 4 m a y -1 4 ju l-1 4 s e p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y -1 5 ju l-15 s e p -1 5 n o v -1 5 e n e -1 6 m a r-1 6 m a y -1 6 ju l-1 6 s e p -1 6 n o v -1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 m a y -1 7
inferior al 1,75x que observamos en nuestra anterior revisión. Dichos niveles del IRL se comparan desfavorablemente frente a los pares, para quienes fluctúa entre 2x y 4x.
Administración de riesgos y mecanismos de control: Davivienda cuenta con una infraestructura adecuada para el control de riesgos financieros y no financieros. A través de la Vicepresidencia de Riesgos y Control Financiero, la entidad realiza un análisis integral de los riesgos a los cuales están expuestas sus áreas y líneas de negocio.
En nuestra opinión, la estructura de administración de riesgos de Davivienda se alinea con las mejores prácticas del mercado y le permite gestionar de forma adecuada los diferentes riesgos a los cuales está expuesta su operación y la de sus filiales. Destacamos el análisis, medición e implementación de
indicadores para la gestión del riesgo de crédito y mercado dentro de las mejores prácticas en la industria bancaria. De forma particular, Davivienda ha desarrollado mediciones para el riesgo de liquidez, siguiendo los lineamientos de Basilea III, pero ajustados a la regulación local.
Davivienda cuenta con la infraestructura y mecanismos necesarios para realizar un monitoreo continuo y de esa forma implementar las medidas tendientes a prevenir y gestionar los eventos que pudieran impactar la operación del banco. Davivienda cuenta con diferentes áreas especializadas para el seguimiento de riesgos específicos, como es el caso del riesgo de crédito, mercado y liquidez. Asimismo, cuenta con áreas que monitorean de forma transversal a toda la operación del banco, como es el caso del sistema de administración de riesgos operativos y las labores de control interno.
Tecnología: Davivienda cuenta con una avanzada plataforma tecnológica que le permite tener un control adecuado de sus operaciones mantener un nivel bajo de incidencias.
Davivienda ha mejorado de forma continua en la mejora de su infraestructura tecnológica como base estratégica para mejorar los servicios a sus clientes y mantener una alta confiabilidad de su operación. Asimismo, ha continuado robusteciendo constantemente sus medidas para garantizar la seguridad de la información. Los servicios transaccionales para productos bancarios de personas jurídicas y naturales son una fortaleza que el banco ha desarrollado en los últimos años y que le permiten diferenciarse en el mercado. Entre estos, se destacan los portales transaccionales y aplicativos móviles con estándares de seguridad de la información que son de vanguardia en la industria.
Contingencias:A marzo de 2017, el Banco Davivienda presentaba procesos legales en contra, de diversa índole, clasificados como eventuales o probables con pretensiones inferiores al 0,5% del patrimonio. Dichos procesos no representan una amenaza para la estabilidad financiera del banco.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
Los indicadores de fortaleza patrimonial acordes con sus pares comparables y con un adecuado
margen de holgura frente a los mínimos regulatorios.
El sostenimiento de indicadores de rentabilidad en niveles superiores al sector y los pares.
La evolución en la calidad de la cartera acorde con nuestras expectativas y la coyuntura
económica.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
El aumento más allá de nuestras expectativas en la exposición del banco a economías cuyas calificaciones crediticias sean inferiores a Colombia.
La disminución sostenida en los niveles de liquidez que nos lleven a considerar un cambio en el
perfil de riesgo.
El deterioro en los indicadores de calidad de los activos que se compare de forma desfavorable
con la industria y los pares, en simultánea con menores niveles de solvencia y rentabilidad.
III. PROGRAMAS Y EMISIONES DE BONOS
Programa de Emisión y Colocación De Bonos Ordinarios y Bonos Subordinados de Banco Davivienda S.A. hasta por $6 Billones
CARACTERÍSTICAS DEL PROGRAMA
Títulos: Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y Bonos
Subordinados de Banco Davivienda S. A. hasta por $6 Billones.
Emisor: Banco Davivienda S. A.
Monto calificado: Cupo global de emisión de bonos ordinarios y bonos subordinados
de hasta $6 billones.
Monto en circulación: $4,2 billones.
Administrador: Deceval S. A.
Representante de los tenedores: Helm Fiduciaria S. A.
Emisiones Del Programa
Fecha De Emisión
Fecha De Vencimiento
Plazo Rendimiento Monto Emitido
($ Millones)
2011
10-mar-11 10-mar-18 84 meses IPC + 3,88% 76.055 10-mar-11 10-mar-21 120 meses IPC + 4,19% 193.252 24-ago-11 10-mar-15 48 meses IPC + 3,6% 90.000 24-ago-11 10-sep-18 90 meses IPC + 3,99% 159.230 24-ago-11 10-sep-21 126 meses IPC + 4,23% 160.770
2012
25-abr-12 25-abr-22 120 meses IPC + 4,37% 181.400 25-abr-12 25-abr-27 180 meses IPC + 4,56% 218.600 15-ago-12 15-ago-22 120 meses IPC + 4,07% 174.147 15-ago-12 15-ago-27 180 meses IPC + 4,23% 230.050
2013
13-feb-13 13-feb-16 36 meses 5,14% 100.979 13-feb-13 13-feb-23 120 meses IPC + 3,23% 214.500 13-feb-13 13-feb-28 180 meses IPC + 3,47% 184.521 10-dic-13 10-dic-15 24 meses IBR + 2,01% 315.815 10-dic-13 10-dic-20 84 meses IPC + 4,29% 83.935
2014
12-may-15 12-feb-25 117 meses IPC + 3,67 % 134.003 13-may-15 13-may-25 120 meses IPC + 4,14 % 400.000 10-nov-15 10-nov-17 24 meses IBR + 2,05% 177.421 10-nov-15 10-nov-20 60 meses IPC + 3,45% 148.956 10-nov-15 10-nov-25 120 meses IPC + 4,5% 273.623
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión periódica confirmó las calificaciones de deuda de largo plazo de ‘AAA’ de los Bonos Ordinarios y de ‘AA+’ de los Bonos Subordinados del
Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y Bonos Subordinados del Banco Davivienda S. A. hasta por $6 billones.
La calificación del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y Bonos Subordinados del Banco Davivienda S. A. hasta por $6 billones se fundamenta en la calificación de deuda de largo plazo de
‘AAA’ del Banco Davivienda S. A. La calificación de los bonos subordinados es inferior en un nivel (notch)
a la calificación del emisor. Lo anterior obedece a que, en caso de una eventual liquidación del emisor, el pago a los tenedores estará sujeto irrevocablemente a la cancelación previa del pasivo externo y otras obligaciones no subordinadas.
La calificación del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y Bonos Subordinados del Banco Davivienda S. A. hasta por $6 billones aplica a todas las emisiones del programa, siempre y cuando cumplan con las características estipuladas en el prospecto del programa y mencionadas en el presente documento de calificación.
Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados de Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 Billones
CARACTERÍSTICAS DEL PROGRAMA
Títulos: Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos
Subordinados de Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 Billones
Emisor: Banco Davivienda S. A.
Monto calificado: Cupo global de emisión de bonos ordinarios y bonos subordinados
por hasta COP5 billones.
Monto en circulación: $2,1 billones.
Administrador: Deceval S. A.
Representante de los tenedores: Helm Fiduciaria S. A.
Emisiones Del Programa Fecha De
Emisión
Fecha De
Vencimiento Plazo Rendimiento
Monto Emitido
($ Millones)
2016
27-jul-16 27-jul-19 36 meses 8,64% E. A. 222.385 27-jul-16 27-jul-23 84 meses IPC + 3,67% 131.864 27-jul-16 27-jul-28 144 meses IPC + 4% 245.751 28-sep-16 28-sep-26 120 meses IPC + 4,16% 358.589
2017
07-jun-17 07-jun-27 120 meses IPC + 3,39% 169.000
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión periódica confirmó las calificaciones de deuda de largo plazo de ‘AAA’ de los Bonos Ordinarios y de ‘AA+’ de los Bonos Subordinados del
Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados del Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 billones.
La calificación del P Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados del Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 billones se fundamenta en la calificación de deuda de largo plazo de ‘AAA’ del Banco Davivienda S. A. La calificación de los bonos subordinados es inferior en un nivel
(notch) a la calificación del emisor. Lo anterior obedece a que, en caso de una eventual liquidación del
emisor, el pago a los tenedores estará sujeto irrevocablemente a la cancelación previa del pasivo externo y otras obligaciones no subordinadas.
La calificación del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados del Banco Davivienda S. A. 2015 hasta por $5 billones aplica a todas las emisiones del programa, siempre y cuando cumplan con las características estipuladas en el prospecto del programa y mencionadas en el presente documento de calificación.
Proceso de Emisiones Múltiples y Sucesivas de Bonos Ordinarios y Bonos Subordinados
Davivienda 2010 hasta por $1 Billón en Bonos Ordinarios y hasta por $250.000 Millones en Bonos Subordinados
CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS
Títulos: Bonos Ordinarios y Bonos Subordinados Davivienda 2010.
Emisor: Banco Davivienda S. A.
Monto calificado: Bonos Ordinarios: hasta $1 billón.
Bonos Subordinados: hasta $250.000 millones.
Series en circulación: Serie C y U.
Fecha de emisión: Bonos Ordinarios: 2ª emisión: 7 de octubre de 2010.
Bonos Subordinados: 24 de febrero de 2010.
Plazos: Bonos Ordinarios: 2ª emisión serie C: 7 años.
Bonos Subordinados: serie U: 10 años y serie C: 7 años.
Rendimiento: Bonos Ordinarios: serie C7: (IPC + 3,63%).
Bonos Subordinados: serie U: (UVR + 5,5%) y serie C: (IPC + 5,25%).
Periodicidad de pago de intereses: Trimestre vencido.
Pago de capital: Al vencimiento.
Monto en circulación: $307.553 millones.
Administrador: Deceval S. A.
Representante de los tenedores: Helm Fiduciaria S. A.
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión periódica confirmó las calificaciones de deuda de largo plazo de ‘AAA’ de los Bonos Ordinarios y de ‘AA+’ del Proceso de Emisiones Múltiples y Sucesivas de Bonos Ordinarios y Bonos Subordinados Davivienda 2010 por hasta $1 billón en Bonos Ordinarios y por hasta $250.000 millones en Bonos Subordinados.
La calificación del Proceso de Emisiones Múltiples y Sucesivas de Bonos Ordinarios y Bonos
Davivienda S. A. La calificación de los bonos subordinados es inferior en un nivel (notch) a la calificación del emisor. Lo anterior obedece a que, en caso de una eventual liquidación del emisor, el pago a los tenedores estará sujeto irrevocablemente a la cancelación previa del pasivo externo y otras obligaciones no subordinadas.
La calificación del Proceso de Emisiones Múltiples y Sucesivas de Bonos Ordinarios y Bonos
Subordinados Davivienda 2010 por hasta $1 billón en Bonos Ordinarios y por hasta $250.000 millones en Bonos Subordinados aplica a todas las emisiones de bonos ordinarios y subordinados, siempre y cuando cumplan con las características estipuladas en el prospecto del programa y mencionadas en el presente documento de calificación.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del emisor y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos de acuerdo con los
requerimientos de BRC Investor Services.
BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la
información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede
consultar el glosario enwww.brc.com.co
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III. ESTADOS FINANCIEROS
Datos en COP Millones Banco Davivienda S. A.
BALANCE GENERAL dic-14 dic-15 dic-16 may-16 may-17 Variación %
dic-15 / dic-16
Variación % may-16 / may-17
Variación % Pares
may-16 / may-17
Variación % Sector may-16 / may-17 Activos
Disponible 2.989.503 3.907.931 4.933.356 4.833.505 5.543.148 26,2% 14,7% -9,0% -0,4% Posiciones activas del mercado monetario 323.626 315.604 152.866 942.481 810.623 -51,6% -14,0% 27,6% 13,5% Inversiones 7.767.192 9.236.236 9.568.362 9.082.782 9.327.424 3,6% 2,7% 2,3% -3,8% Valor Razonable 2.396.136 1.878.810 1.413.872 1.870.268 844.218 -24,7% -54,9% 89,8% 51,6% Instrumentos de deuda 2.396.136 1.878.810 1.389.961 1.870.268 828.132 -26,0% -55,7% 89,7% 51,2% Instrumentos de patrimonio - - 23.911 - 16.086 102,8% 80,8% Valor Razonable con cambios en ORI 3.556.778 1.412.439 490.065 726.487 333.068 -65,3% -54,2% -9,5% -10,4% Instrumentos de deuda 1.973.912 1.412.439 370.924 726.487 215.630 -73,7% -70,3% -16,4% -17,0% Instrumentos de patrimonio 1.582.866 - 119.141 - 117.438 20,5% 33,2% Costo amortizado 1.176.247 1.214.596 534.892 527.963 570.719 -56,0% 8,1% 45,7% -10,4% En subsidiarias, filiales y asociadas - 2.994.855 3.216.541 3.052.526 3.140.499 7,4% 2,9% -5,8% -4,7% A variación patrimonial - 114.160 117.630 118.435 119.667 3,0% 1,0% 23,9% 6,4% Entregadas en operaciones 641.098 1.192.233 1.840.793 2.384.682 2.394.352 54,4% 0,4% -31,9% -12,6% Mercado monetario - 909.568 1.636.316 2.095.119 2.207.056 79,9% 5,3% -34,8% -14,5% Derivados - 282.665 204.477 289.563 187.296 -27,7% -35,3% 32,0% 14,4% Derivados - 434.745 238.447 407.104 312.418 -45,2% -23,3% -33,2% -29,1% Negociación - 434.745 238.447 407.104 312.418 -45,2% -23,3% -32,7% -28,3% Cobertura - - - - - -40,4% -44,3% Otros - 3.976 1.725.499 4.185 1.620.536 43299,6% 38621,1% -35,4% 754,6% Deterioro 3.068 9.580 9.377 8.868 8.052 -2,1% -9,2% -6,5% -28,8% Cartera de créditos y operaciones de leasing 39.224.475 46.450.272 54.292.598 50.187.358 56.433.558 16,9% 12,4% 4,2% 6,0% Comercial 24.696.556 24.786.563 28.718.565 27.314.329 29.507.270 15,9% 8,0% 1,9% 2,6% Consumo 11.461.918 12.778.007 15.198.270 13.513.708 16.122.609 18,9% 19,3% 15,2% 13,1% Vivienda 4.685.048 10.815.245 12.615.989 11.669.477 13.279.093 16,7% 13,8% 15,1% 12,7% Microcrédito 91.534 108.521 117.822 109.467 124.298 8,6% 13,5% 1,6% 7,1% Deterioro 1.347.812 1.676.543 1.919.100 2.012.721 2.113.957 14,5% 5,0% 27,4% 21,6% Deterioro componente contraciclico 362.769 361.522 438.947 406.902 485.754 21,4% 19,4% 14,8% 12,9% Otros activos 4.328.478 3.192.644 3.759.783 3.613.518 3.734.847 17,8% 3,4% -5,6% 2,6% Bienes recibidos en pago 38.363 24.730 55.911 34.717 54.105 126,1% 55,8% 387,2% 85,4% Bienes restituidos de contratos de leasing - 11.015 37.260 32.889 47.942 238,3% 45,8% 26,9% 28,1% Otros 4.290.115 3.156.898 3.666.612 3.545.912 3.632.801 16,1% 2,5% -7,6% 1,4%
Total Activo 54.633.274 63.102.687 72.706.965 68.659.645 75.849.600 15,2% 10,5% 1,0% 4,1%
Pasivos
Depósitos 33.773.536 38.488.579 45.575.520 41.810.498 48.018.349 18,4% 14,8% 6,1% 7,2% Ahorro 17.133.401 19.367.064 21.990.834 19.882.616 21.691.329 13,5% 9,1% -1,1% 0,7% Corriente 5.088.733 5.048.186 4.680.765 4.357.407 4.433.844 -7,3% 1,8% 1,8% 4,3% Certificados de depósito a termino (CDT) 11.111.298 13.381.917 18.210.104 17.158.781 21.296.197 36,1% 24,1% 17,1% 16,1% Otros 440.104 691.411 693.817 411.693 596.979 0,3% 45,0% 3,5% 5,9% Créditos de otras entidades financieras 3.526.919 4.999.695 5.292.891 5.179.114 4.640.051 5,9% -10,4% -9,0% -5,3%
Banco de la República - - - -
-Redescuento 1.868.014 1.646.834 2.262.508 1.930.090 2.194.370 37,4% 13,7% 10,7% 9,5% Créditos entidades nacionales 8 9 8 35.366 8 -2,3% -100,0% -99,5% -52,3% Créditos entidades extranjeras 1.658.896 3.352.852 3.030.375 3.213.658 2.445.672 -9,6% -23,9% -3,3% -7,1% Operaciones pasivas del mercado monetario 753.307 909.786 1.584.929 2.041.948 2.338.378 74,2% 14,5% -34,6% -7,6% Simultaneas 753.307 909.786 834.631 1.441.948 1.123.550 -8,3% -22,1% -6,6% 38,9% Repos - - 750.297 600.000 1.214.828 102,5% -67,9% -35,1% TTV´s - - - -
-Titulos de deuda 7.332.640 8.727.347 9.063.260 8.425.983 9.387.727 3,8% 11,4% 0,5% 5,7% Otros Pasivos 2.308.089 2.258.764 2.330.893 3.182.660 2.594.220 3,2% -18,5% -2,9% -7,7%
Total Pasivo 47.694.492 55.384.171 63.847.493 60.640.202 66.978.725 15,3% 10,5% 1,5% 4,4% Patrimonio
Capital Social 62.190 71.074 76.784 76.784 76.784 8,0% 0,0% -31,2% -2,4% Reservas y fondos de destinación especifica 4.768.356 1.216.352 1.631.978 1.631.978 2.956.324 34,2% 81,1% 23,9% 23,9% Reserva legal 3.865.303 652.469 1.051.179 1.051.179 2.419.516 61,1% 130,2% 31,8% 29,6% Reserva estatutaria - - - -
-Reserva ocasional 903.053 563.883 580.799 580.799 536.807 3,0% -7,6% -65,1% -29,6% Otras reservas - - - -
-Fondos de destinación especifica - - - - - -11,5% Superávit o déficit 1.107.086 5.105.675 5.358.546 5.674.999 5.283.111 5,0% -6,9% -16,0% -12,4% Ganancias/pérdida no realizadas (ORI) 17.344 1.056.878 744.486 1.061.316 683.052 -29,6% -35,6% -44,6% -37,5% Prima en colocación de acciones - 4.133.667 4.676.804 4.676.804 4.676.804 13,1% 0,0% -4,6% -3,0% Ganancias o pérdidas 1.001.151 1.325.415 1.792.165 635.682 554.657 35,2% -12,7% -38,3% -33,1% Ganancias acumuladas ejercicios anteriores - 111.152 253.479 14.738 32.183 128,0% 118,4% -68,9% -54,9% Pérdidas acumuladas ejercicios anteriores - - - - - 223,3% Ganancia del ejercicio 1.001.151 1.214.263 1.538.686 620.944 522.474 26,7% -15,9% -20,1% -21,7% Pérdida del ejercicio - - - - - 64,1% Ganancia o pérdida participaciones no controladas - - - -
-Resultados acumulados convergencia a NIIF - - - - - -5,6% Otros - - - - (0) -150,0% -150,0%
Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP).
ESTADO DE RESULTADOS dic-14 dic-15 dic-16 may-16 may-17 Variación %
dic-15 / dic-16
Variación % may-16 / may-17
Variación % Pares
may-16 / may-17
Variación % Sector may-16 / may-17
Cartera comercial 1.360.163 1.720.328 2.637.782 983.665 1.152.353 53,3% 17,1% 11,3% 12,6% Cartera consumo 1.685.964 1.970.659 2.353.386 911.916 1.137.578 19,4% 24,7% 22,5% 20,0% Cartera vivienda 980.980 1.004.904 1.191.153 472.137 549.989 18,5% 16,5% 26,2% 18,2% Cartera microcrédito 15.230 19.818 22.335 8.997 9.682 12,7% 7,6% 0,7% 11,8% Otros 72.554 - - -
Ingreso de intereses cartera y leasing 4.114.892 4.715.708 6.204.656 2.376.714 2.849.602 31,6% 19,9% 15,2% 15,9% Depósitos 815.698 1.074.485 2.078.816 718.207 995.324 93,5% 38,6% 22,4% 25,8% Otros 554.816 719.384 1.018.521 381.111 412.998 41,6% 8,4% -3,6% 0,9% Gasto de intereses 1.370.514 1.793.869 3.097.337 1.099.317 1.408.323 72,7% 28,1% 13,6% 18,3%
Ingreso de intereses neto 2.744.378 2.921.839 3.107.319 1.277.397 1.441.280 6,3% 12,8% 16,7% 13,8% Gasto de deterioro cartera y leasing 1.269.115 1.757.053 2.352.395 1.053.046 1.221.799 33,9% 16,0% 23,4% 23,7% Gasto de deterioro componente contraciclico 221.953 240.754 279.816 153.533 199.606 16,2% 30,0% 22,1% 18,1% Otros gastos de deterioro 70.953 - - -
Recuperaciones de cartera y leasing 669.850 953.596 1.102.596 561.481 714.320 15,6% 27,2% 6,3% 11,2% Otras recuperaciones 243.402 23.671 27.210 19.514 29.821 14,9% 52,8% -13,0% 6,9%
Ingreso de intereses neto despues de deterioro y
recuperaciones 2.095.609 1.901.299 1.604.914 651.813 764.016 -15,6% 17,2% -1,1% -0,5%
Ingresos por valoración de inversiones 755.249 7.664.331 5.974.321 2.940.030 1.698.429 -22,1% -42,2% -20,6% -23,6% Ingresos por venta de inversiones 1.844.877 40.297 101.038 76.165 4.821 150,7% -93,7% -78,5% -67,6% Ingresos de inversiones 2.600.126 7.704.628 6.075.359 3.016.195 1.703.250 -21,1% -43,5% -21,8% -25,1% Pérdidas por valoración de inversiones 381.209 7.414.442 5.180.527 2.620.445 1.424.698 -30,1% -45,6% -21,0% -25,5% Pérdidas por venta de inversiones 1.956.028 35.979 24.151 11.565 5.172 -32,9% -55,3% -13,1% -7,7% Pérdidas de inversiones 2.337.237 7.450.421 5.204.678 2.632.010 1.429.870 -30,1% -45,7% -21,0% -25,3% Ingreso por método de participación patrimonial - 215.880 270.755 109.857 96.709 25,4% -12,0% 7,2% 7,1% Dividendos y participaciones 123.870 31.960 25.524 25.524 22.188 -20,1% -13,1% -38,3% -27,5% Gasto de deterioro inversiones - - - -
-Ingreso neto de inversiones 386.758 502.047 1.166.960 519.565 392.277 132,4% -24,5% -11,3% -14,0% Ingresos por cambios 2.821.824 2.883.815 1.567.876 662.896 395.439 -45,6% -40,3% -35,4% -37,1% Gastos por cambios 2.717.704 2.686.852 1.641.355 665.693 403.150 -38,9% -39,4% -36,7% -38,5%
Ingreso neto de cambios 104.120 196.963 (73.479) (2.797) (7.711) -137,3% 175,7% 94,5% 51,5%
Comisiones, honorarios y servicios 821.605 645.581 714.419 284.774 300.231 10,7% 5,4% 8,2% 11,6%
Otros ingresos - gastos (198.647) 68.210 391.095 139.348 116.958 473,4% -16,1% -1416,0% 115,3%
Total ingresos 3.209.445 3.314.099 3.803.909 1.592.703 1.565.769 14,8% -1,7% -3,7% -4,2% Costos de personal 838.400 957.472 1.094.328 421.130 481.635 14,3% 14,4% 18,5% 13,8% Costos administrativos 823.914 566.489 636.133 241.021 308.435 12,3% 28,0% 11,0% 13,4%
Gastos administrativos y de personal 1.662.313 1.523.961 1.730.461 662.151 790.069 13,6% 19,3% 15,5% 13,6% Multas y sanciones, litigios, indemnizaciones y
demandas 7.186 7.908 8.681 3.060 3.090 9,8% 1,0% -65,3% -42,3% Otros gastos riesgo operativo 3.488 14.695 25.544 12.624 12.511 73,8% -0,9% 14,5% 7,4%
Gastos de riesgo operativo 10.675 22.603 34.225 15.684 15.601 51,4% -0,5% -18,1% -13,1%
Depreciaciones y amortizaciones 221.764 34.878 51.298 18.436 22.432 47,1% 21,7% 7,9% 5,8%
Total gastos 1.894.752 1.581.442 1.815.984 696.271 828.102 14,8% 18,9% 14,3% 12,8% Impuestos de renta y complementarios 313.542 394.310 295.528 215.535 152.937 -25,1% -29,0% -25,9% -25,3% Otros impuestos y tasas - 124.085 153.711 59.953 62.257 23,9% 3,8% 45,3% 16,6%
Total impuestos 313.542 518.394 449.239 275.488 215.193 -13,3% -21,9% -6,3% -12,5%
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
INDICADORES dic-14 dic-15 dic-16 may-16 may-17 may-16 may-17 may-16 may-17
Rentabilidad
ROE (Retorno Sobre Patrimonio) 15,7% 16,8% 18,7% 16,9% 16,8% 12,9% 15,1% 14,0% 14,5% ROA (Retorno sobre Activos) 2,0% 2,0% 2,2% 2,0% 2,0% 2,0% 2,3% 1,9% 1,9% Ingreso de intereses neto / Ingresos 85,5% 88,2% 81,7% 80,2% 92,0% 67,2% 81,4% 72,9% 86,6% Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 6,7% 6,0% 5,5% 2,4% 2,4% 2,3% 2,5% 2,5% 2,7% Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 4,2% 4,2% 4,2% 4,6% 4,4% 4,3% 5,1% 4,6% 5,2% Rendimiento de la cartera 10,9% 10,6% 11,6% 10,8% 11,8% 10,7% 12,5% 11,8% 13,4% Rendimiento de las inversiones 3,7% 3,7% 8,1% 5,4% 7,0% 6,4% 5,8% 5,7% 5,8% Costo del pasivo 3,1% 3,4% 5,1% 4,0% 5,3% 3,7% 4,7% 3,8% 5,0% Eficiencia (Gastos Admin/ MFB) 51,8% 46,0% 45,5% 41,6% 50,5% 38,4% 46,0% 43,1% 51,2%
Capital
Relación de Solvencia Básica 6,9% 7,6% 7,7% 8,6% 9,6% 10,6% 11,1% 10,1% 10,7% Relación de Solvencia Total 13,0% 14,2% 13,9% 14,8% 15,4% 17,6% 17,3% 15,9% 16,0% Patrimonio / Activo 12,7% 12,2% 12,2% 11,7% 11,7% 15,5% 15,0% 13,0% 12,8% Quebranto Patrimonial 11157,4% 10859,8% 11538,2% 10444,2% 11553,0% 3424,0% 4872,5% 1676,2% 1758,0% Activos Productivos / Pasivos con Costo 108,2% 109,6% 108,3% 109,3% 107,0% 116,1% 114,2% 112,3% 110,1% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 63,6% 50,1% 54,4% 56,1% 60,6% 45,6% 48,9% 50,5% 55,2% Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 4,0% 3,4% 1,6% 2,7% 1,6% 2,7% 3,2% 3,0% 3,1%
Liquidez
Activos Liquidos / Total Activos 13,5% 11,4% 11,6% 10,8% 10,8% 10,1% 10,4% 10,6% 10,8% Activos Liquidos / Depositos y exigib 21,8% 18,7% 18,5% 17,8% 17,1% 17,6% 17,2% 17,2% 16,9% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 121,4% 126,0% 124,3% 125,8% 122,9% 119,1% 118,1% 113,3% 112,6% Cuenta de ahorros + Cta Corriente / Total Pasivo 46,6% 44,1% 41,8% 40,0% 39,0% 42,3% 41,5% 41,7% 40,6% Bonos / Total Pasivo 15,4% 15,8% 14,2% 13,9% 14,0% 10,6% 10,5% 8,8% 8,9% CDT´s / Total pasivo 23,3% 24,2% 28,5% 28,3% 31,8% 24,7% 28,5% 27,6% 30,7% Redescuento / Total pasivo 3,9% 3,0% 3,5% 3,2% 3,3% 2,9% 3,2% 3,8% 4,0% Crédito entidades nacionales / total pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0% 1,1% 0,0% 1,0% 0,5% Crédito entidades extranjeras / total pasivo 3,5% 6,1% 4,7% 5,3% 3,7% 6,7% 6,4% 4,8% 4,3% Op. pasivas del mco monetario / total pasivo 1,6% 1,6% 2,5% 3,4% 3,5% 4,2% 2,7% 4,4% 3,9% Distribución de CDTs por plazo
Emitidos menor de seis meses 19,2% 17,2% 13,7% 14,4% 12,6% 25,6% 25,1% 21,1% 21,6% Emitidos igual a seis meses y menor a 12 meses 20,7% 24,6% 23,6% 31,6% 23,4% 20,0% 19,2% 28,2% 25,3% Emitidos igual a a 12 meses y menor a 18 meses 9,8% 17,0% 19,4% 19,0% 14,6% 13,4% 17,1% 15,9% 20,2% Emitidos igual o superior a 18 meses 50,3% 41,2% 43,3% 35,0% 49,5% 53,8% 68,9% 48,9% 64,3%
Calidad del activo Por vencimiento
Calidad de Cartera y Leasing 2,9% 2,4% 2,9% 3,3% 3,9% 2,8% 3,9% 3,2% 4,2% Cubrimiento de Cartera y Leasing 144,9% 176,0% 141,3% 139,7% 111,6% 152,5% 132,7% 143,7% 123,1% Indicador de cartera vencida con castigos 6,4% 6,3% 7,2% 7,0% 8,5% 5,9% 7,5% 7,1% 8,6% Calidad de Cartera y Leasing Comercial 2,2% 1,4% 2,0% 2,7% 3,5% 2,3% 3,4% 2,4% 3,6% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 161,9% 267,8% 164,6% 162,3% 106,5% 165,0% 135,5% 163,1% 126,4% Calidad de Cartera y Leasing Consumo 4,9% 5,2% 5,7% 6,0% 6,3% 5,0% 5,5% 5,0% 5,9% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 131,0% 127,8% 124,8% 114,9% 116,6% 132,1% 129,1% 130,1% 122,9% Calidad de Cartera Vivienda 1,8% 1,3% 1,7% 1,5% 2,1% 2,5% 3,0% 2,1% 2,6% Cubrimiento Cartera Vivienda 72,1% 181,8% 146,0% 160,0% 111,9% 146,6% 131,0% 144,9% 123,6% Calidad Cartera y Leasing Microcredito 3,0% 5,8% 9,1% 7,2% 10,2% 10,0% 14,4% 7,4% 7,9% Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 134,1% 150,1% 122,5% 133,7% 119,2% 94,3% 90,5% 93,2% 91,6%
Por clasificación de riesgo
Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 5,8% 6,2% 7,6% 7,1% 9,9% 7,1% 9,8% 7,3% 9,5% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 33,3% 33,6% 26,2% 34,0% 23,0% 34,5% 31,6% 33,2% 30,5% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 2,9% 3,5% 4,1% 4,3% 5,4% 4,2% 5,6% 4,4% 5,7% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 58,1% 50,7% 42,4% 51,9% 37,7% 53,6% 51,1% 50,4% 47,0% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 2,0% 2,6% 3,2% 3,8% 5,2% 4,0% 5,6% 4,2% 5,8% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 149,0% 158,3% 232,1% 155,1% 270,5% 186,7% 199,9% 184,7% 211,7% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 5,4% 5,6% 6,2% 6,0% 6,7% 5,5% 6,1% 5,2% 6,1% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 55,2% 58,3% 59,2% 57,4% 55,8% 61,6% 62,5% 60,0% 61,7% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 1,4% 1,1% 1,6% 1,4% 1,9% 2,5% 2,9% 1,9% 2,4% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 15,3% 28,4% 29,0% 30,0% 15,9% 64,5% 65,0% 41,8% 38,4% Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 2,1% 4,0% 6,8% 4,9% 7,9% 8,6% 12,5% 7,8% 8,3% Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 77,0% 83,9% 85,2% 83,9% 87,2% 86,6% 88,7% 56,5% 58,5%
