UNIVERSIDAD AUTONOMA METROPOLITANA
IZTAPALAPA
TITULO
BALANZA COMERCIAL Y TIPO DE CAMBIO
(MEXICO 1980-1
987)
ARACELI ZACARIAS BUENDIA
ASESOR
Mkxico, D . F . a 1 O d e S e p t i e n 1 b r e d e 1 9 9 2
PROF. A L E J A N D R O TOLEDO P . DEPTO. DE ECONOMIA
CSH; I Z T A P A L A P A P R E S E N T E .
Por e s t e c o n d u c t o , me perrr;..J i n f o r m a r a u s t e d q u e la alumna ARACELI
ZACARIAS BUENDIA, con n x t r i c u l a 8 7 2 3 7 2 0 7 , cot-rcluyG el S e m i n a r i o d e I n v e s t i g a c i 0 n II de E c o n o m i a , o b t e n i e n d o la calificación
1:
.
I
Sin más p o r el n o m e n t o , le e n v i o u n c o r d i a l s a l u d o .
PROF. M I G U E L A L V A R E Z T E X O C O T I T L A
I N D I C E
INTRODUCCION
...
11 BALANZA COMERCIAL Y T I P O DE CAMBIO
...
42 E L T I P O DE CAMBIO EN LAS IMPORTACIONES !I EN LAS
EXPORTACIONES
...
82 a PRECIOS INTERNOS Y PRECIOS EXTERNOS
...
1 22b EVOLUCION DEL T I P O DE CAMBIO
...
1 43 P O L I T I C A CAMBIARIA ( 1 9 8 3 1 9 8 7 )
...
1 6A N A L I S I S SOBRE EL T I P O DE CAMBIO REAL
...
25PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO
...
28P O L I T I C A CAMBIARIA COMO MECANISMO DE AJUSTE UN ENFOQUE DEL
.
BANCO DE MAEXICO
...
33CONCLUSIONES
...
38La evolución en el marco internacional ha constituido un importante
factor de incertidumbre para
los
países, pues sus esfuerzos por lograr un ajuste interno han sido anulados con frecuencia por las perturbaciones externas, tales como el aumento de las tasas de interés y/o las barreras proteccionistas en los términos de intercambio. Esto ha despertado un interés teórico por los probables efectos que pueden ejercer lasmodificaciones en términos de intercambio sobre las variables tales como el ahorro, el gasto y en particular la balanza comercial, ese interés deriva también de algunos aspectos insatisfactorios de los enfoques más tradicionales entre los t6rminos de intercambio y la balanza comercial.
Este problema, no solo es de importancia nacional sino también de importancia internacional, puesto que los países con los que una nación comercial también intervienen, Ya que una políiica cambiaria eficiente para el equilibrio interno, puede ser perjudicial al exterior, dando paso a un desequilibrio en términos del gasto y costos relativos.
En el periódo de 1980-1988 ha sido donde la política gubernamental trato de establecer un control de cambios con el propósito de estabilizar la economía y lograr un crecimiento económico,
La política cambiaria en los años posteriores no tuvo gran relevancia, pues apenas pasada la devaluación de 1982 se observa que la política cambiaria no manifesto gran impostancia sobre la economía nacional, no fue hasta
1987-1 989 cuandose presenta una nueva davaluación , principalmente por la caída de los precios de petróleo, que cond'ujeron a tomar medidas de control de cambio, tal es el caso del PSE, que implicaba congelamiento de precios y estabilidad del tipo de cambio para ccmhcir a una viabilidad de la balanza de pagos entre otros.
Cualquier proceso de crecimiento en la economía, para sostenerse en el largo plazo debera garantizar un crecimiento de sus exportaciones igual al de sus importaciones y que le permita alcanzar un crecimiento accesible (entre 3 y 4 por ciento) para su desarrollo, dicho crecimiento de sus importaciones coincide con sus exportaciones y debera cuidar permanecer así para que la economía no caiga en un déficit o persista de un superávit, y no correr el riesgo de una inflación.
un sentido inverso del que se esperaría para el c:aso de México,
Dependiendo de la situación mexicana en relación a su Balanza Comercial, es decir importaciones y exportaciones será l a política cambiaria la que
asegura el gobierno y el sistema bancario,
Si se observa una sobrevaluación implica aurnentar las exportaciones en términos reales para el peródo 1980-1982,
No puede destacarse el que la variable competitividad (tipo de cambio real) actue con resagos sobre las exportaciones y sea este fenómeno el que le explique la no correspondencia entre la evolución de las exportaciones y esa variable.
Una política del manejo del tipo de cambio hace posible aislas los movimientos en la balanza comercial y por tanto en la balanza por cuenta corriente. En el periódo de fuertes expectativas cambiarias, las devaluaciones, las variaciones
en
el tipo de cambio, no sólo serían afectivassino desestabilizadoras. La depresión cambiaria alimetaría las expectativas de una nueva caída en el tipo de cambio que originaria una nueva salida de capitales de corto plazo y una consecuente presión hacia la baja en la paridad cambiaria,
El porque de esta investigación se inclina esencialmente a analizar la relación tipo de cambio
-
balanza-
comercial, explicando:1 ) Cómo a través de importaciones y exportaciones de bienes y servicios,
principalmente de petróleo, se llega a una situación tal que la economía mexicana, pueda favorecerse por un tipo de cambio específico que pueda ayudar,
2) Explicar cómo los preciosde producción pueden ser afectados restringiendose al grado de competencia internacional, pues una variación negativa en el tipo de cambio para el caso de México, puede conducir a un
aumento de sus costos por lo que las empresas tendrán que adecuarse a la situación presente y así disminuir la posibilidad de comercio internacional.
3) Otro punto relevante son los precios, que su efecto se observa en una situación inflacionaria, pues las empresas aumentan sus precios para disminuir el efecto del incremento en los costos. Por el lado del comercio internacional, también los precios muestran su presencia en la comercialización, pues incrementos en el tipo de cambio provoca que las mercancías extranjeras se encarescan más con relación a las mercancías nacionales y de igual manera se vea afectada l a balanza comercial.
El principal objetivo es analizar al tipo de cambio en su correlación con la balanza comercial, para el caso mexicano d e 1980 a 1987, dado que el
saldo de la cuenta corriente, donde se incorpora a la balanza comercial es uno de los saldos más significativos, dentro de la balanza comercial de un país,
Dentro de una economía nacional, uno de los principales componentes para observar la situación económica, es la balanza de pagos. Esta se define como un documento en que se registran sistematicamente las transacciones económicas de un país con el exterior, representados por compras y ventas de mercancías, movimiento cle capital y transferencias de tecnología. La balanza de pagos incluye: Blanza de mercancías y servicios llamada cuenta corriente que incorpora la importación y exportación de mercancías y servicios; una balanza de capitales; el movimiento de la reserva monetaria del país, y un renglon donde se anotan los errores y omisiones.
Contablemente la Balanza de pagos siempre está en equilibrio porque el debe, es igual al haber, Sin embargo econ6micamente hay que precisar si las entradas o salidas de divisas son mayores. Una Balanza de pagos será superávitaria cuando la entrada de divisas sea superios a la salida, y sera deficitaria cuando la salida de divisas sea mayor a la entrada de las mismas,
Por tanto la relación que se manifiesta entre vari,os países, lleva a que un país se encuentre en un déficit o supreávit, Se trata pues de hacer un análisis de la balanza comercial y el tipo de cambio siguiendo el esquema clásico de la balanza de pagos.
Uno de los saldos más importantes de la balanza de pagos, es el de la balanza comercial que la componen:
*
Importaciones y exportaciones*
Costos de producción (competencia internacional)*
Precios internos y extrenos*
Tipo de cambioEste saldo, registra la relación entre las importac:iones y las exportaciones de una economia dada ( en este caso la mexicana) y a la vez los efectos del tipo de cambio. Pues el tipo de cambio constru:ye el instrumento de política económica que tiene incidencia
mús
directa y general en la estructura del gasto y la producción, en lo que corresponde (1 la relación de intercambio internacional, es en efecto el Únics mecanismo que afecta por igual y directamente las relaciones que enfrentan los que sustituyen importaciones y producen expostables. Muchas otras polítcas también influyen en el nivel global del comercio exterior, pero su efecto es parcial o indirecto: la redistribución del ingreso, una política créditicia, un programa de industrialización, entre otros inciden en el nivel de importaciones y exportaciones.COMERCIAL Y TIPCXREGAMBIO
El apasionante tema de las relaciones econ6micas internacionales posee un enorme contenido teórico a partir del cual surgen meultiples alternativas de acción política que se han aplicado o se aplican en la actualidad. Balanza comercial: Cuantificación monetaria del total de las compras y otros de mercancías de un país con el exterior, en un periódo determinado, que gradualmente es un afio. La balanza de comercio compara en términos del valor monetario el total de exportaciones y de importaciones, La balanza comercial forma parte de la balanza de pagos donde se registran todos las transacciones económicas de un país con el exterior, se habla de una balanza comercial favorable positiva o superávitaria, cuamdo el total de las exportaciones es superior al valor monetario de las importaciones. La balanza desfavorable negativa o deficitaria, es cuando el total de las importaciones exceda el valor monetario de las exportaciones. No obstante no es nuestra intención presentar una simple recopilación de todas las
corrientes y opiniones que sobre los diferentes aspectos de la Balanza de Pagos y el tipo de cambio existentes, sino que se tratará de darle un enfoque práctico, que incluirá los razonamientos teóricos ajenos y personales que le den fundamento al caso mexicano.
Con la década de los años ochenta en México, ha entrado en años de viraje en la economía mundial: el fin de larga fase expansiva posterior a la Segunda Guerra Mundial, la renovación tecnológica de la era
microelectrbnica, la reestructuraei6n del c:apitalismo y del mercado mundial. Asimismo México se enfrentan a una etapa de crisis y de recesión, dicha crisis se presenta con rasgos particulares y la economía nacional se ha hecho el propósito de organizar su salida al desarrollo a través de una reestructuración de la economía y una nueva insercción en el mercado internacional.
La crisis desatada a partir de 1982, originada por el descenso en el precio del petróleo, que desde 1978 representaba el 80% de las exportaciones totales de México, resaltó la necesidad de implantar políticas económicas capaces de regular, principalmente, la situaci6n comercial, con el fin de logarar un reajuste en el desequilibrio originado por la baja del nivel de las exportaciones,
Pues a partir de 1983 la inflación se convirtió en desplome, al cual,
acompaño una caída en los indices de ocupacibn. La crisis puso al descubierto todos
los
desequilibrios internos y ecternos de la economía acumulados durante el peri6do de sustituci6n de importaciones y del llamado desarrollo estabilizador a partir delos
arios cincuenta.Uno de los elementos esenciales de la política económica del periódo 1982- 1988 consistió en impulsar el cambio estructural^, con base en el fenómeno de una planta productiva integrada hacia dentro y competitivas hacia fuera. Los lineamientos se presentarón en el Plan Nacional de Desarrollo, con el objeto de eliminar las rigideces de la economía y lograr el desarrollo sostenido del país. Esta fué la respuesta que dió el gobierno, pues, el país necesitaba exportar y desplazar el centro de gravedad de sus exportaciones de productos primarios hacia l a s manufacturas, ya que a través de ellas y su motivación productiva se podría reducir los déficits que se originarón por el descenso de las exportaciones de crudo,
En materia de política de comercio exterior se avanzó notablemente. El esquema indiscriminado de protección bajo e l modelo de sustitución de importaciones, vigente por más de cuatro décadas, llevo a que en términos generales la industria mexicana se mantuviera ajena a los procesosproductivos modernos, y fuera eficaz, y dependiente del exterior. Para vincular a la economía mexicana con lcls mercados internacionales, estos últimos cinco años se Ilevarón a cabo tres políticas básicas: a) racionalizar la protección, b) fomentar las exportaciones no petroleras, y c) apoyar a las maquiladoras. La política cambiaria ha sido uno de los instrumentos clave en el foments del comercio (exterior.
Durante el periódo analizado (1982-1 987) se ha brindado una proptección cambiaria congruente con la inflaei6n que ha permitido la competitividad externa de nuestras exportaciones no petroleras mediante un tipo de cambio realista.
Es
por elllo que una planeación eficiente de la política cambiaria contituya una variable determinante en el logro de los programas de sustitución de importaciones y de promoción de exportaciones. A ello se debió el surgimiento de dos paridades cambiarias (ordinario y preferencial) capuces de contraer el déficit en la balanza comercial (exportaciones -importaciones) que elevaría de iagual manera e 1 déficit presupuestal.
El problema de los términos de intercambio, no solo tiene una importancia nacional, puesto que
los
países conlos
que una nación comercia tambikn intervienen, de esta manera el problema se torna en un ámbitointernacional; ya que una política cambiaria eficiente para el equilibrio
interno, puede ser perjudicial al externo, originando así un desequilibrio en t6rminos del gasto y
de
costos relativos, En el periódo de 1982-1 987 ha sido donde la política gubernamental trato de establecer un cntrol de cambios con el propósito de estabilizar la economía y lograr un crecimientoeconómico.
En el año de 1982 el control de cambio tenía como objetivo central eliminarse los efectos negativos de la devalucxibn de agosto, lo que se buscaba con el establecimiento de las
dos
paridades (ordinario y preferencial),"los
principales efectos negativos de la devaluación podríann agruparse en dos: el efecto inflacionario que SE: observo en mayores costosde importación (M) y el efecto sobre la estructura financiera de las empresas" 1
Asimismo es importante señalar que la política cambiaria de 1982 no se le permitió operar plenamente y esto originó que a finales del año en cuestión se cambiaría sustancialmente su funcionamiento y se flexibilizaran de manera importante
los
controles, llegando al extrerrio de que para 1983 se dieran grandes fugas de capitales, devaluaciones e incrementos inflacionarios, así como repercusiones importantes en el saldo de la Balanza Comercial.Hasta antes de la crisis devengada en 1982 el tipo de cambio tenía una importancia relativa o gran importancia en el sistema económico internacional, es hasta éSta época (1 982) donde la paridad cambiaria comienza a ser un instrumento de plítica econbmica para lograr el equilibrio nacional e internacional y junto con esta política, se ha ido plasmando en México una estabilidad relativa, por un lado e l tipo de cambio ante una
devaluación provoca en primer instancia, un incremento en las exportaciones y una reducción en las importaciones que para que no tenga repercusiones en la economía via la inflación, SE? reduce la tarifa arancelaria
a las importaciones para motivarlas y reducir los costos y así no paralizar la economía y conseguir alentar las exportaciones. “La altura media de un arancel no determina por si sola
el
grado de restricción de las importaciones ni su incidencia sobre otras variables que influyen de manera determinante, Entre las ligadas al comercio exterior las de mayor significanciacorresponden a los gravamenes y subsidios a las’ exportaciones. Tal como el caso de los aranceles de importaciones, el nivel promedio de los gravamenes a la exportación influiría sobre el tipo de cambio de equilibrio y correpondientes al volúmen de comercio”2
Las dos devoluciones presentadas en 1984 y iposteriormente la caída del
precio del petróleo en 1986 vinieron, pues a remarcar la crisis económica en México reflejada en un incremento en el rlivel de la inflación a ritmos extranormales, así corno el desequilibrio comercial que se traduce en un déficit público, que recae en altas tasas de interés, y para poder reducir este dhficit, sería con la atracción de capital, no obstante la lucha insesante contra la inflación y la mejora en la balanza cornercial en los años ochenta.
Las crisis económicas expresadas en altas tasas de inflación y desequilibrio comercial despertarón la necesidad de promover políticas que ayudarán a combatirlas, como es el caso de la implantación de la doble paridad (como política cambiaria) en 1982, asimismo como la implantación del Pacto de Solidaridad Económica (PSE), como política presupuestal, en 1987, y que no
fu4 hasta 1988 cuando logro combatir las elevadas tasas de inflación que se hacian cada vez más presentes en la economía y el país entero.
Cada época es caracterizada por un determinado patrón de crisis, ahora en la década de los ochenta, tal parece que el problema ya se venía arrastrando ya que radica en el deterioró de los términos
de
intercambio que tiene sus repercusiones sobre la balanza comercial entre Mkxico y los países con los que se realizan intercambios (principalmente Estados Unidos). La balanza comerciul es afectada por el disefiol de política se sustitución de importaciones, de promoción de las exportaciones y de movimientos internucionales de capitales y por diversas políticas internas que incidensobre el mercado cambiario. Por tal motivo las ipolíticas cambiarias deben ir acompañadas por otras políticas, tales como el nivel de precios, nivel de empleo y estabilidad inflacionaria, como lo fue e l surgimiento del (PSE), en el que se plantea estabilidad cambiaria, salarial y de precios,
Por tanto se pueden identificar cuatro molmentos significativos en la
instrumentación de esa política económica: 1) ELI trienio 1983-1985, cuando se llevo a cabo el Programa Inmediato de Reordenación Económica (PIRE); 2) La política de contención de los efectos negativos del choque petrolero; 3) La instrumentalización del Programad de Aliento y Crecimiento en junio de
Y EXPORTACIONES
-
Durante 39 años hasta la década de los ochenta, la Balanza Comercial permaneció en déficit comercial, no obstante las exportaciones de hidrocarburos tuvieron una tendencia ascendete permitido por la
estabilidad cambiaria y estabilidad inflacionaria características de la época, y fue hasta 1983 donde por primera vez se pudo pbservar un superávit en la balanza gracias a las exportaciones petroleras. Para 1982 el descenso en el
precio del crudo despertó la necesidad de camlbiar la antigua paridad; pues las circunstancias que atravesamos ahora, lasl más difíciles en cincuenta
años aconsejan la adopción de un sistema cannbiario que modifique, hasta donde sea posible las ventajas de convertibilidad y del control, a la vez que reduscan al mínimo posible las desventajas que puedan presentarse por el control de cambio o libertad cambiaria.
Los
desajustes económicos de ese año se pueden sintetizar ask el decremento del 0.2 % del PIB, el retorno al proteccionismo tradicional controlado*. Así casi el 100% del valor de las importaciones, devaluaciones sucesivas que a fines de 1982 situaron al peso frente al dólar en 96.48% al tipo de cambio controlado y 148.50 al tipo de cambio libre", una inflación de 99,8% de acuerdo con el índice de precios al consumidor, un déficit en cuenta corriente de 2185 millones de dólares, un déficit público de 17% del PIB y una deuda externa de 58574 millones de dólares, así se dió paso a un periódo de recesión en la economíamexicana. Sobre la cual se enfocaban las nuevas políticas económicas para lograr su recupéración,
Así mismo "es necesario diseñar un esquema cambiario que fije los siguientes objetivos:
a) Estimular a las exportaciones para poder impartir más insurnos indispensables para la rectivación dela economia,
b) Entorpecer lo menos posible las transacciones internacionales.
c) Recuperar el mercado cambiario para el sistaema cambiario mexicano
d) Mantener las importaciones en un estado tal que no afecte la balanza comercial"3
Una política arancelaria no cambia
los
requerimientos, pues el ajustearancelario desalienta no solo las importcxiones sino tambien las exportaciones.
3) MANCERA, Aguayo Miguel, "La nueva Dolítica cambiaria" en Comercio Bterioc Vo1.33, N'UM. 1 ,México, Enero 1983,
*Relacionado al tipo de cambio, ver más adelante,
AI dar lugar a un nivel de precios inferior a
los
externos con lo cual el exportador queda en desventaja en lo que toca a sus costos, de igual manera en lo referente a sus precios relativos.Por su parte el tipo de cambio tiene una función y un efecto diferente sobre la Balanza Comercial, pues al igual que estas desalientan a las importaciones, fortalecen decididamente a las exportaciones, es así como la doble paridad cambiaria implantada en 1982 vinó a cubrir los requerimientos de alentar al sector exportador y restringir de manera alguna al sector importador, pues lo que se busca es la incrementación de las exportaciones manufactureras para cubrir el vacio que deja el sector petrolero, Es así que para 1983 la balanzacomercial se observa superavitaria y permanece así hast 1985, caracterizada principalmente por una baja de las importaciones y un aumento de las exportac:iones, principalmente las de origen no petrolero "el saldo positivo de la cuenta corriente es atribuible principalmente a la balanza comercial cuyo superávit fué ligeramente
inferior al del año anterior pero casi el doble que en 1982. A pesar de como se señaló el intercambio total fue superior en el reflejo de una mayor actividad económica"4 (vease anexo 4)
Esta situación fue alacanzada debido a varias rcxzones, una de ellas era que las exportaciones estaban sujetas al tipo d e cambio controlado que
experimentó una revaluación con respecto de '1982.
También debido a una menor demanda interna, la devaluación del peso y y de la recuperación de la economía en los Estados Unidos, pues la combinación estimuló a las exportaciones de productos no petroleros que en su conjunto crecierón 13.6% y llegaron CI 5397.1 millones , de esta manera la política seguida desde 1982, con la implantación de una paridad dual, se pretenda , con el tipo de cambio controlado mantener la competitividad de la indistria nacional con el objeto de propiciar la exportación y la sustitución efectiva de las importaciones tratandose a la
vez de que no subieran más de
lo
necesario los costos de insumos deimportación, y del servicio de la deuda externa tanto pública como privada, pues una devaluación implica aumento en los costos relativos, pues los costos nacionales incrementaban m6s que los internacionales y esto se
conducirá a favor de la actividad económiccr a elevados precios lo que implica un aumento en la inflación y en repuesta a ello una nueva
el funcionamiento de la actividad económica y para eso habría que guardar un cierto margen de importaciones, pues parte de ello depende el nivel de producción y para esto es que se implanta una política económica,
principalmente arancelaria y no monetaria, para descuidar la inversi6n nacional y conservar una moderada reactivacicm económica.
4) "La actividad económica" en Comercio Exterior, Vol, 35, Núm. 5, México, Mayo 1985, pp.485.
A
lo
largo de 1984 y 1985, la política cambiaria del banco de México siguiócomo objetivos prioritarios la normaiizaci6n de las transacciones con el exterior y la reconstitución de las reservas internacionales, iniciada en 1982, así como mantener la competitividad de los productos mexicanos en el exterior ante la creciente apresiación del dtjlar norteamericano en
los
mercados internacionales que para fin de año era necesario devaluar la moneda. Tal es el caso de 1984 donde la subvailuación de peso que se tenía todavía durante los primeros meses del año, así como la contención del
consumo interno, favorecierón la gestación y la colocación de los excedentes exportables, pero sin embargo
la
balanza comercial disminuyó en relación al año anterior teniendo un superávit de casi 14,000 millones de d6lares, que a pesar delos
cuantiosos pagos alos
factores del eterior, sirvi6de base para un excedente en cuenta corriente de casi 4000 millones de dólares, Esta situaci6n siguió su marcha durante 1985 donde la balanza comercial continuo en decadencia, "Al crecimiento dela economía y a la caída del tipo de cambio real controlado durante la primera mitad del ano
estimularon las importaciones y los egresos por servicios no factoriales,
fenómeno que a su vez el saldo comercial del sector privado. En la segunda
mitad del año se aumento el tipo de cambio controlado que mejoró la csmpetitividad de la economía lo cual afecto positivamente la balanza comercial"6 (vease anexo 1 ),
Para 1986 la economía mexicana se enfrento a un problema económico muy fuerte por un lado el descenso del precio del petróleo que aunado a una elevación de la tasa de inflación tuvieron una repercusión balanza
comercial, por otro lado la situación exterior que presentaban los paises vecinos
los
cuales tenían mayor peso relativo en el comercio mexicano,atraso de la actividad econ6mica. No cabe que el factor clave en la economía mexicana fue el desplome del precio del petróleo en 1986, supuso que
el
precio promedio del crudo sería de 23 d6lares por barril 9.3%interior al de 1985, sin embargo ya en marzo el precio promedio del crudo mexicano se estaba reduciendo a menos de la mitad del nivel que tenía en diciembre estaba situandose en 1 1.8 dólares por barril, 46.6% del nivel de
1985, Esta situación observó un promedio en e l valor de las exportaciones
en 8500 millones de dólares; lo que provocaría fuertes devaluaciones que elevarón a su ve2 las exportaciones en un 41 % \I/ redujeron las importaciones
en 13.5% mejorando la balanza comercial. " E n 1986 el superávit comercial
bajo unieamente 3883 millones de dólares al pasar de 8452 en 1985 a 4599
Durante el año se intensificó el proceso de apertura del comercio exterior, aspecto clave de la reforma estructural, y se firrno el protocolo de adhesión al GATT. La mayor apertura permitió a los exportadoes directos e indirectos un acceso continuo y seguro a insumos del exterior.
6) Informa Anual Banco de México, 1985, pp.99. 7) On.Cit,, pp. 1 17.
A est€? r~SpeCtQ Cabe SefiCIICIr que rtiientrUS En 1983 ICrS e><pCXtCICiOneS nQ
petro!eras tuvieron un importe de 6295
rni!lones
de dblares, en el ljltirno a!íorebasaron los 9723 milienes en relaci6n de expartacl6,n Q producci8n en la
NOS Y PRIEC:IOS EXTERN_OS
Como se ha señalado la política económica en México se ha implantado con el fin de, por un lado mejorar la Balanza Comercial y por otro lado el de combatir la inflación, ya que los colapsos petroleros de 1981 y 1982; así
como las devaluaciones de 1976 y de 1982 desataron en Mkxico un
despegue de la tasa de inflación. “Las devaluaciones tuvieron un efecto inflacionario inmediato y el indice de precios al consumidor aumento 99%
e n
1982”8
La década de los ochenta fué una etapa muy difícil para México pues en ellla se observan dos principales problemas económicos que llevarón en distancia unicamente 4 años, pues en 1982 la devaluación del peso frente al dólar y el descenso de precio del petróleo llevó al gobierno mexicano a tomar medidas de política económica muy fuertes, ya que se eleva la tasa
de crecimiento de la inflación y de los prec:ios externos
.
Para 1986 el colapso petrolero vinó a remarcar la inestabiliclad en los precios y a que la inflacicn llegó hasta 150%. Por ellc la evolucióm de la economía mexicanase vió básicamente condicionadad por el errlpleo de abatir la inflación golpeando, pues la necesidad de mejorar la balanza comercial, por medio de una devaluación, tuvo un efecto secundario sobre la inflación que tambikn habría que mejorar, pues en el largo plazo tiende a reducir
e
l
efecto positivo sobre la balanza comercial, ya que el incremento en la inflación anularia la posibilidad de incrementar l a s exportaciones.
“era de esperarse sin embargo, que la necesidad del estimulo inicial a la exportación que se derivo de la devaluación del tipo de cambio que fuese
transitorio, ya que en el mediano plazo; el ajuste en los precios internos tendera a eliminar el favorable impacto inmediato sobre el tipo de cambio real” 9 (remitase al anexo 2)
Como se mostraba en la situación de diciembre de 1982 a diciembre de 1984 donde el tipo de cambio real disminuyó 22% dado que la inflación superó a la depresiación del tipo de cambio,
”Para 1985 la tasa de inflación continuo creciendo pues durante los primeros trimestres del año, tanto los aumentos de los indices de precio a1 productor y al mayoreo crecieron en 60.1% y 163.2% repestivamente y aun
m& remarcada fue en 1986 y en 1987 tasa de inflación fué de 105% y patra el
estas fueron contraidas por las altas cambio” 1
O
ya que para el primer trimestre la segundo casi del 150%, no obstante tasas en el aumento del tipo de
8) BRUNO, N (et.al.). Inflación
v
estabilidad, México, 1980, pp.429 9) Informe Anu-nco de Mexco, 1984, pp, 78 I ,1
o)
oR.Cit., 1986, PP. 21Por otro lado la inflación también se vió afectada por la tendencia natural de los precios internos que subian más rápido que los internacionales, que es lo que se espera de una gran devaluación, y más aun pues la protección comercial imperante en el país impidio que los precios internacionales ejercieran una influencia reguladora más eficaz sobre la evolución de los precios internos,
Esto permite explicar pues, las sucesivas devaluaciones del peso durante 1982 y 1986 se tradujeran en una elevación en costo de la moneda nacional de los componentes importados y por tanto una presión al alza en los precios internos de los bienes y servicios comercialmente internacionalizados, es decir, aumenta el precios de las importaciones y se reduce el precio externo de las exportaciones lo cual incentiva la producción de bienes de exportación y de sustitutos importables. Viendolo por el lado opuesto, esto implicaría que la revaluación del dolar crea un desequilibrio comercial en Estados Unidos pues encarece relativamente los productos nacionales (importaciones mexicanas), frente al resto de
los
competidores mundiales, tanto en el mercado interno como en el extranjero. Una panorámica de ello es que "En terminos de consumo interno las exportaciones (importaciones mexicanas) de productos no agricolas se han mantenido constantes en tanto que las irnportaciones (exportaciones mexicanas), con la exclusión del petróleo, han ascendido de 1980-1 986 las primeras disminuyeron cerca del 1 % de 1980-1983, para despues
permanecer a un nivel poco más del 5% hasta 1986. En tanto la participación de las importaciones terminos reales 4 puntos en el mismo plazo a poco más del 5% 1986" 1 1
La adhesión de México al GATT, y por tanto abrilr la economía, se espera que por medio de la diferencia de precios relativos, los recwsos se reasignen de manera más eficiente y así;
los
productos mexic.anos sean más competitivosen el extranjero, pues el incremento de los precios internos a una tasa menor que el tipo de cambio, sobreviene una rnejora considerable de la competitividad internacional de la economía mexicana, ya que al incrementarse el tipo de cambio niminal aumenta la competitividad real en la misma proporción, tal como se desprende del aumento del 34% que durante 1986 registro el tipo de cambio real.
En resumen la segmentación de las operaciones cambiarias en dos mercados buscaba evitar
e
l
aumento excesivo del costo de lasimportaciones necesarias y de servicio
de
la deuda y contener en algunaproductivo,
11) RANGEL, Jose, "Estados Unidos, el dólar
v
el deseauilibrio externo, la eficiencia de la oolltlca devaluatorla en Com6 io Fxter"" ~ ~- "" ioL frc vol. 32, Núm, 3,
Marzo 1987, pp.219
I I
-
I ,La estrategia antiinflacionaria constituye un el'emento importante para la estabilización del mercado cambiario,
Los años antecesores a 1982 fuerón estabilidad cambiaria permitiendo una tendencia ascendente de las ventas de hidrocarburos. El valor de las exportaciones petroleras alcanzó su monto mcls alto en 1982, con 16477.2 millones de dolares, su elevado dinamismo di6 lugar a que para 1982 esas ventas representarán el 77.6% del valor de las exportaciones totales,
La relativa estabilidad del tipo de cambio hasta febrero de 1982 llego a su fin cuando el Banco de México se retiró del mercado cambiario para que las fuerzas del mercado esteblecieran la paridad pes-dolar, lo cual se reflejo en una prolongada devaluación en los me.ses posteriores provocando desajustes y altas tasas de inflación, para lo cual el Banco de México decidió, en junio de 1982, regresar al mercado cambiario para evitar fluctuaciones bruscas, pero aclarando que las fuerzas del mercado determinarían el ritmo de delizamientos de la moneda. AI terminar el año el tipo de cambio libre se cotizó en 148.2 pesos por dólar
lo
que era una devaluación de 466,1% anual, la más elevada devaluación registrada en la década: el tipo de cambio preferencial termin'o el año en 96.50 pesos por d6lar que significaba una dvaluación anual de 267.8%.El control generalizado de cambios acentuo la incertidumbre y género mayor especulación y una importante salida cle capitales. En adelante la política cambiaria se orientaria al logro de dos objetivos: Mantener un tipo de cambio realista, es decir no subsidiado y fomentar las exportaciones y reivindicar la autoridaddel Estado en el mercado cambiario; sin embargo el fuerte dinamismo de la inflación que se presentaba en 1983 hizo necesario que el Banco de México tomara paridad carnbiaria de 161,40 pesos por dólar en el mercado libre y 143.90% pesos en el mercado controlado, lo que
significo una devaluación anual del 8.7% y 49.1
Yo
respectivamente. Cabe señalar que la política de deslizamiento del peso tuvo un efecto positivo en las exportaciones manufactureras.Durante 1989 se mantuvo un desliz de 13 centavos diarios, afectando al ritmo de inflación, porque se opto por acelerar el ritmo de desliz a 1 7 centavos diariosen diciembre de ese año que coloco a la paridad
cambiaria en 209.97% pesos en el mercado libre y 192.56 pesos en el mercado controlado lo que representa una devaluación anual de 30.1% y 33,8% respectivamente relaci6n a 1983, A pesar de que el peso perdió cierto margen de subaluación, las exportaciones totales se incrementarón a 8,4%, las manufactureras se elevar6n a 22.1 %.
Para 1985 comenzó con altas tasas de inflación que registrarón de enero a marzo, una tasa de 5,4%.Esto presiono el alza
del
tipo de cambio, pues el diferencial inflacionario entre México y Estados Unidos se amplió, lo queredujo el margen
de
subvaluaci6n de la moneda mexicana. El cual motivo el ritmo de crecimiento de las importaciones y porlo
tanto de la demanda de divisas y contrajo a la exportaciones y esto se reflejo en un déficit en la balanza comercial.Tal situación llevo al Banco de México a tomar medidas devaluatorias que se reflejarón en un deslizamiento de 21 centavos diarios del tipo de cambio. En agosto de I985 se dictarón nuevas normas de funcionamiento para el mercado cambiario. Se c:e6 el tipo de carlbio super libre, sujeto a
las
fuerzas del mercado, y dos tipos controlados: uno de ventanilla y otro de equilibrio, ambos fijados por el Banco de México. AI final del año la paridad super libre ascendió a 447.5% pesos y la controlada cerro en 371 -5 pesos, esto significo una devaluación anual de 1 13.1 % y 92.9%,Durante los primeros tres trimestres de 1986 el mercado cambiario experimento fuertes presiones como consecuencia de la escaces de divisas. Esta fue resultado tanto de las cercientes dificultades para la
contratación de nuevos créditos, como
d e la caida de
los precios internacionales (54,9%) y el volumen de las exportaciones (9.5%) de otro mexicano. Estos problemas llevar6n a las autoridades monetarias a llevar a cabo durante ese año una política de fuertes devaluaciones,particularmente del tipo de cambio controlado, que motivar6n a
las
exportaciones no petroleras que registrarón un incremento anual de 41% que junto con la disminuciór; de 13.5% e Ia:s importaciones totales que contribuyerón a recuperar el calentamiento dell mercado de divisas pues el saldo en la balanza comercial tuvo una notable recuperación.AI termino de 1986 el tipo de cambio libre experimentó una devaluación anual de 1045% al paso de 447.5 en 1985 a 91 5 , O a finales cte este año, por su lado el tipo de cambio controlado tuvo una depresiación de 148.5% la cual fue superior a
la
tasa de inflación que representaba el 105. 9%.El propósito de este capítulo es el de informcrr y comentar las principales
modificaciones y cambios que en materia de política cambiaria se establecen en nuestr país que tienen efectos directos o indirectos en el sector externo.
Política cambiaria: conjunto de instrumentos y medidas que aplica el estado con el fin de regular las transacciones monetarias de un pais con el exterior. Especialmente en lo relativo al tipo de cambio y sus fluctuaciones. La política cambiaria se refiere al flujo de capital que se tiene con otros países y a la que forma en que se adapta a la situación de cada país. Los paises que estan amenazados por un saldo negativo en en la Balanza, pasos internos se ven restringidos con el flujo de capital y obligados a devaluar su moneda a aceptar cuotas de importación y tarifas adianeras así como estar supeditados al centro de cambios,
Con este capítulo se pretende informar sobre los principales cambios ocurridos en estos diez años (1983-1988), con la finalidad de establecer una política eficaz y conocer como ha ido evolucionando la política cambiaria ene este período.
EVOLUCION DE LA POLITICA CAMBIARIA E N EL PERIODO 1983-1988
1983
La política cambiaria de 1983 se fijo como objetivos principales:
- Normalizar las operaciones cambiarias.
- Reconstruir las reservas Internacionales del Banco de México. - Lograr un tipo de cambio realista que permitiera recuperar la
competitividad internacional de la planta productiva del país.
La crisis por la que atraveso la economía durante 1982 se vió reflejada en el mercado cambiario,
el
cud dentro de un ambiente de incertidumbre, registró salidas importantes de capital así como modificaciones dastricas del tipo de cambio.La escasez de divisas, a la cual contribuyó la virtual suspensión del crédito externo, obligó a las empresas mexicanas a interrumpir el servcicio de la deuda externa.
En septiembre de ese año las autoridades establecierón un control integral de cambios con el propósito de proteger las reservas internacionales. Esta medida, además de resultar ineficaz para detener los movimientos especulativos de capital, tuvo por resultado el traslado de la mayor parte de las operaciones con divisas a las casas de cambio y a los bancos extranjeros.
Para contar con una política eficaz se hacia irnprescindible la ordenación del mercado cambiario, así como simplificar y agilizar su operación. Esto debía hacerse dentro de algunas limitantes derivadas de la situación econ6mica de 1982. Entre las más importantes destacan: La escasez de reservas internacionales, la falta de competitividad internacional de la planta productiva, la carga de la deuda externa y la suspensión del crédito externo.
La difícil situación del mercado creditcio internacional y la escasez de reservas internacionales que sólo podría aliviarsle gradualmente, impidieron liberar el mercado de divisas en el corto plazo. En 1982 se estableció un regimen cambiario dual que comprendería un rnercado libre controlado.
En el mercado controlado se incluyeron aquellas transacciones en divisas que sería viable controlar, permitiendo que el resto de las operaciones se realizan libremente en el mercado libre.
La fijación del tipo de cambio en ambos mercados se hizo estableciendo un márgen de subvaluación inicial suficientemente amplio para absorber el
ajuste de los precios internos; que por necesidad sigue a cualquier devaluación,
La insuficiencia de divisas para cubrir los vencirnientos de corto plazo de la deuda externa hizo necesario continuar el proceso de renegociación de la deuda pública y privada, estructurar un mecanismo de cobertura de riesgos cambiarios,
El esquema cambiarioa vigente durante 1983 (entró en vigor en diciembre de 1982. El 10 de diciembre se anunció la eliminación del control de cambios integral que mantenía dos tipos de cambio: el preferencial a 50 pesos por dólar y el ordinario a 70 pesos por dólar. A partir del 20 de diciembre se estableció un esquema dual que operaría a través de un mercado controlado y otro libre.
creados por el Banco de México,
Por otra parate se fijo un tipo de cambio "especial" para liquidar obligaciones de pago en mex-dólares contraidas antes del 20 de diciembre de ese año. La cotización inicial en esa fecha fué de 70 pesos por dólar, sujeta a un desliz de 14 centavos diarios.
El 16 de marzo de 1983 en Banco de México decidió igualar el tipo de
cambio especial con el tipo de venta del controlado, que en esa fecha era de 106,28 pesos por dólar y mantenet el mismo desliz de 13 centavos diarios, esta medida contribuy6 a simplificar el sistema cambiario.
Habiéndose deslizado 13 centavos diarios a
l
o
Icrrgo de 1983, al final del añoel tipo de cambio controlado alcanz6 un nivel de 143.88 pesos por d61ar a la compra y 143.98 pesos por dólar a la venta.
Cabe destacar que frente a la inflación en México y en el extranjero el ritmo de desliz en el mercado cambiario permitió conservar hacia el final de 1983
un márgen significativo de subvaluación, Este tipo de desliz contribuyó, a modificar favorablemente las espectativas clel público respecto a la trayectoria de la propia inflación y del tipo de ccrmbio de 1984.
En el mercado libre las operaciones se iniciarón el 20 de diciembre de 1982, con una cotizacidn de 14850 pesos por dólar a la compra y 150.00 pesos por dólar a la venta,
El tipo de cambio libre se apreció ligeramente en enero (60 centavos), en junio (20 centavos más), y en julio (10 centavos;l. Por ello el tipo de cambio
libre paso de 148.50 y 150.00 pesos por dólar compra y venta a 147.60 y 149-10 pesos por dólar al finalizar julio. El 22 dle septiembre, el Banco de
México dió a conocer el inicio de un desliz de 13 centavos diarios al mismo ritmo de 13 centavos diarios que en mercado controlado, fué disminuir la velocidad de convergencia en términos porcentuales de las cotizaciones en ambos mercados.
La segmentación del mercado cambiario a pesar de los incovenientes que plantea su administración y de los incentivos clue otorga a la evación del control permitió restaurar el comercio internacio'nal del país y cumplir con el servicio de la deuda externa evitando presiones, desestabilizadoras en el mercado. En particular la existencia de un diferencial de 14% al inicio del desliz en el tipo de cambio libre apoyaría el proceso de reestructuración de la deuda externa de las empresas mexicanas ya, que su pago se haría al tipo de cambio controlado.
La política cambiaria coadyugó a lograr un avance importante en la reccnstruccibn de las reservas brutas internacicmales del Banco de M6xico que en 1983 se incrementarón en 3100.8 millones de dólares. La reducción en el ritmo inflacionario logrado en 1983 sugiere que la p o l k a cambiaria no se tradujo en mayores presiones sobre el nivel de precios y además
contribuyó a modificar las espectativas del públi8co respecto a la trayectoria de la propia inflación y del tipo de cambio para 1984,
Estos elementos permitierón seguir una política de reducciones a las tasas de interés nominales, conservando rendimientos positivos reales, a su vez, contribuyó al saneamiento de las finanzas públicas.
1984
La política cambiaria resultaba indispensable que el tipo de cambio real se situara a un nivel elevado, con el fin de aliviar la escasez de divisas y de propiciar el inicio de la reordenación estructural de la economía hacia las actividades de exportación, La intensidad del estírr1uls a la exportación que se derivó de la devaluación del tipo de cambio fuese transitorio ya que, en el mediano plazo,
el
ajuste de los precios internos tendería a eliminar el favorable impacto sobre el tripo de cambio real,,AI considerar los efectos de la devaluación del peso sobre la inflación y la estabilidad del sistema financiero y de la economía en general, y al ser
necesario evitar que la amortización de la deuda externa privada creara presiones adicionales sobre el tipo de cambic, se adoptó un régimen cambiario dual. Así el mercado controlado evi8tó el impacto inflacionario que hubiese tenido fijar un solo tips de cawlbiio al elevado nivel que era necesario para recuperar el control cambiario, mientras que el tipo de cambio libre influyó sobre el nivel y la tendencia de las tasas de interes: su menor deslizamiento en términos porcentuales apoyó la tendencia descendente de las tasas de interés.
El repunte de inflación observado a finales de 1984 y la revaluación del dolar frente a las principales monedas internacionales en perjuicio de nuestra capacidad competitiva hicieron aconsejable una revisión del ritmo del desplazamiento, A partir del 5 de diciembre de I984 el deslizaminento de los
dos tipos de cambio se incrementó de 13 a 17 centavos diarios.
Esta medida estaría acompaiiada por disposiciones que tenderían a liberizar el comercio exterior del país para contrarestar el efecto inflacionario que, en su ausencia tendría el más rápido deslizamiento y, tales disposiciones serían el vehículo para aumentar el tips de cambio real para incrementar en
beneficio de las actividades de exportación.
El régimen de control de cambios vigente desde fines 1982, conforme al cual operan en forma simultdnea un mercado libre y otro controlado de divisas, se mantuvo durante 1984. La experiencia ganada en los aspectos administrativos del control
de
cambios permitió simplificar este régimen sinque ello haya significado un relajamiento en el control de las operaciones.
1985
En 1985, alrededor del 80% de las transacciones registradas en la balanza de pagos se realizaron en el mercado controlado, Este porcentaje incluyó las operaciones cambiarias más significtivas para el avance del país: todas las importaciones y exportaciones de mercancías; las operaciones
internacionales de crédito públicas y privadas registradas, tanto por lo que toca a capital como a intereses: el valor agregado por las maquiladoras mexicanas. Los gastos por seguros, transportes y pagos por regalías.
Las principales operaciones cambiarias realizadas en el mercado libre, se derivaron de las siguientes actividades: turismo, iransacciones fronterizas,
servicios profesionales, etc,
El sistema de tipo de cambio dual basado en la segmentación del mercado cambiario ha tenido tres objetivos fundamentales desde su adopción en
diciembre de 1982:
a) El tipo de cambio controlado pretende mantener la competividad de la industria nacional, con el objeto de propiciar la1 exportación y la sustitución eficiente de importaciones, tratando a la vez de que no suba más de lo necesario el costo de los insumos de importación y del servicio de la deuda externa, pública y privada.
b) La segmentación del mercado cambiario permite evitar, al menos transitoriamente, que los movimientos especulativos del capital tengan un efecto directo sobre el nivel de precios internos, pues este queda relacionado a la evolución del tipo conttrolado.
c) El mercado libre tiene por objeto evitar que perturbaciones especulativas transitorias afecten las reservas internacionales del Banco de México.
Por lo que toca el primer objetivo el método comunmente utilizado para evaluar la competividad de una moneda consiste en comprar la evoluci6n de los indices de precios entre el país en cuestión y sus socios comerciales, ponderados dichos indices por los tipos de cambio nominales.
insuficiente para contrarestar los efectos sobre el mercado cambiario del desbordamiento de las presiones del financiamiento. Durante el primer
semestre la captación de divisas por parte de ICIS bancos mexicanos dentro del mercado libre, a
los
tipos de cambio correspondientes al desliz uniforme de diciembre.La capacidad del sistema bancario mexicano para satisfacer en ese mercado la demanda de su clientela, fué disminuyendo en consecuencia,
hasta volverse insignificante. La razón fué que sirnultaneamente se desarrollo un mercado extrabaneario, en las casas de cambio mexicanas y extranjeras fui! captado su volúmen creciente de las opelraciones a tipos de cambio superiores a
los
aplicados alos
bancos mexican(x,El 25 de julio se devaluó el tipo de cambio controlado 20% respecto al nivel que había registrado el día anterior 233,005 pesoso por dólar y se anunció que a partir de 5 de agosto operaría un sistema de flotación regulada del tipo de cambio controlado en sustitución del desliz uniforme en vigor desde diciembre de 1982. De acuerdo con el nuevo sistema, el tipo de cambio controlado se modifica diariamente por montos que no necesariamente son uniformes, pero tampoco en forma abrupta, Eslte sistema permite adecuar con flexibilidad y de manera gradual el nivel del tipo de cambio controlado a las circuntancias internas y externas procurando un desarrollo satisfactorio de las transacciones internacionales, sobret'odo las exportaciones no
petroleras,
El tipo de cambio real aumentará a partir de abril y alcanzará durante la segunda mitad del año niveles favorables para la actividad exportadora. Así mismo junto con las medidas crediticias a las que hizo referencia en el
apartado anterios, la política cambiaria coadywó a proteger el nivel de las reservaciones internacionales a pesar de los fuertes movimientos
especulativos.
En 1985 entraron en vigor diversas disposiciones complementarias al régimen de control de cambios, ya sea para impedir las evaciones del
control o para evitar que este obstaculice innecesariamente el desarrollo de la industria del comercio exterior.
1986
La política cambiaria constituyó uno de los elementos fundamentales para hacer frente a la pérdida petrolera durante 1986, La tasa de devaluación del tipo de cambio controlado fue de una fuerte elevación, En consecuencia, al t6rmino del at% el tipo de cambio controlado alcanzó un valor de 923.5 pesos por dólar superior en 148.5% superior al que había registrado un año anterior. Dado que en el misni8 tiempo
el
nivel de precios se incrementó a una tasa inferior de 105.7% que la devaluación del dólar frente a otras monedas, tambi6n mejoró nuestra posición competitivaexterna y en el exterior hubo alguna inflación, el tipo de cambio real aumnetó
34%
durante 1986.El nivel del tipo de camnio real aumentó 34% durante 1986. Este nuevo nivel debe considerarse 'de Equilibrio" en la medida en que ha inducido el ajuste deseado en las cuentas externas, Decir por el contrario, el tipo de cambio esta subvaluado sujeriria que existe un márgen en el tipo de cambio real que puede perderse sin desequilibrar la balanza de pagos. Puede afirmanrse que el tipo de cambio durante 1986 fué el indicado para hacer frente a la caida sin presedentes en los términos de intercambio y a la escaza disponibilidad de crédito externo, circunstancias que forzosannente requirieron de un tipo de cambio real más elevado para lograr un ajuste en las cuentas del
exterior.
La política cambiaria, combinada con las políticas crediticias y fiscal permitió que en 1986 haya sido el primer año de la deccrda de los 80's en el cual no hubo fugas de capital, sino repatriación de recursos privados, que
compensaron parcialmente la pérdida del ingreso petrolero.
Por otra parte, el ajuste cambiario real en 1986 desempeño un papel central en el impulsoa las exportaciones no petroleras y a la sustitución "Natural" de importaciones,
En este aspecto, la devaluación real sufrió 3 efectos relacionados entre sí:
1) El aumento del tipo de cambio real ofreció una protección a sectores y empresas productoras de bienes comerciales internacionalmente (Bienes importante y exportables), creando un margen que facilitó la disminución de los aranceles, así como la eliminación de permisos previos a la importación y demás acciones de protección administrativa.
2) La devaluación real, la rentabilidad de los sectores productores de bienes internacionalmente comerciales en relaci6n con la de los sectores de bienes no comerciales, induciendo una asignación de recursos congruentes tanto con los objetivos de balanza de pagos de corto plazo, como los de modernización de la economía en el largo plazo,.
3) El aumentó del tipo de cambio real elevó la competividad de las exportaciones rnexicanas en los mercados mundiales.
La posibilidad de favorecer en forma permanente el desarrollo del sector exportador mediante una política cambiaria de elevación incesante del tipo de cambio real está sujeta a serias limitaciones. !Si a diferencia de lo ocurrido en 1986 se incrementará el tipo de cambio de cambio real dejando sin modificar el nivel de protección, la mejoría en la competitividad
la competividad, de los productos nacionales se incrementa si los costos internos no aumentan de inmediato en igual proporción que el tipo de
cambio. La devaluación misma tiende acelerar la inflación a través de multiples canales: suben los costos de insumos, y de los bienes de consumo importados e importables: suben
los
costos de insumos, y delos
bienes de consumo importados e importables: sube el precio delos
bienes y servicios nacionales que compita con las importaciones, así como el de la venta interna de los bienes y servicios exportados y exportables, y finalmente puede subir el precio de los bienes y servicios no comerciables, conforme sus precios rezagados crean un exceso de demanda enlos
mercados respectivos. La política de cambio deseable desde el punto de vista de un objetivo antiinflacionario disminuir el tipo de cambio real es la opuesta de la que mejoraría transitoriamente la competividad de las exportaciones nacionales elevar el tipo de cambio real,Una disminución puede subir el precio de los bienes y servicios no comerciables, conforme sus precios rezagados crean un exceso de demanda en los mercados respectivos, que tienden a niveles dichos precios con los de los bienes comerciales,
La política de cambio deseable desde el punto de vista de un obetivo antiinflacionario disminuir el tipo de cambio red es la propuesta de la que mejoraria transitoriamente la competitividad de las exportaciones nacionales elevar el tipo de cambio real,
Una disminución en el nivel de protección, además de favorecer la exportaci6n
al
reducir la rentabilidad relativa de la sustitución ineficiente de importaciones, tiende a reducir los precios al sujetar más estrechamente alos productores nacionales a la disiplina de la competencia internacional. Por lo tanto en la transición de un regimén comercial altamente proteccionista, que mantiene el nivel de
los
precios internos por encima del exterior, a un régimen menos restrictivo, la política cambiaria puede orientarse en favor de las actividades exportadoras sin ser fuente de inflación. Ello se debe que la disminución de la protección contraresta en forma natural las presiones inflacionarias derivados de una política de elevaci6n del tipo de cambio real.Finalmente, el referido sistema e coberturas cambiaria, las operaciones
futuras en dólares estadounidense regidas por el tipo de cambio predeterminados, lo cual permitirá fijar en forrna anticipada los costos e ingresos de las transacciones internacionales,
1987
Mientras que en 1986 todos los indiacdores del tipo de cambio se elevaron hasta alcanzar niveles sin precedentes el juicio sobre su evolución en 1987 depende del mercado utilizado para medirlo.
a) Si se compara la inflación en México con la de los EE UU en términos de pesos, el tipo de cambio real promedio de 1987 fu6 de 2.4% superior al del
año anterior. En el curso de 1987 este indicador fué reduciendose a partir del elevado nivel que alcanzó al tkrmino de 1986, en diciembre de 1987 el
mismo había disminuido 8.8% respecto a su valor de diciembre de 1986.
b) Si la inflación en México se compara con la in8flación en términos de pesos de 135 países, ponderando los precios de cadcr país por la importancia de este en la economía mundial, se observa que en el índice del tipo de cambio real promedio aumentó 8.6% en 198:7 respecto al año anterior, como resultado de la severa depreciación del dólar frente a las monedas del as naciones industriales.
Un incremento del tippo de cambio nominal puede elevar la competitividad real reducir los precios nacionales respecto alos externos únicamente en forma transitoria, a través de diversos canales los precios internos se incrementan como resultado de la devaluación. Para aumentar el tipo de cambio real en forma permanente mediante u8na sola manipulación de la política cambiaria se vuelve necesariamente un deslizamiento cada vez mcls rápido que de prima continuamente el salario real. Por ejemplo: si el tipo de cambio aumenta, la competividad real se eleva instantaneamente en la misma proporción.
Si los precios y los salarios internos tienden a incrementarse tambien , y el tipo de cambio real retorna a su nivel original,
Para mantener la ganacia inicial en competitividad, sería necesario
compensar el aumento de precios con una nueva depreciación cambiaria, lo cual a su vez originaria presiones inflacionarias adicionales a las provocadas por la devaluación original.
Resulta evidente que os esfuerzos por elevar la paridad real exclusivamente mediante aumentos en el desliz cambniario, se fundan, en la disminución del salario real. Un proceso inflacionario como el descrito no podría ser controlado mediante el ajuste de las finanzas públicas y la restricción crediticia. Orientar una política cambiaria exclusivamente al logro de las metas de competitividad internacional, ignorando
los
objetivos mcls ampliosde estabilidad macroeconímica puede resultar inconveniente.
En 1987 se profundizó el proceso de apertura al comercio exterior, a fin de estimular al sector exportador en forma permanente y no inflacisnaria, Los avances logrados en esta materia permitiran que las empresas
exportadoras tengan creciente acceso a insumos de precios y calidad internacional.
Durante
los
primerio 10 meses de 1987 el ritmo de deslizamiento del tipo decambio controlado disminuyo gradualmente la tasa mensual de depreciación del tipo de cambio controlado, que en julio y agosto de 1987 y a 5% en agosto. Esta reducción del deslizamiento cambiario respondió, a la
mejoría que en el curso del año se observó en l a s cuantas con el exterior, y al hecho de que, a pasar de la restricción crediticia y la profundización del saneamiento de las finanzas públicas la tasa d e inflación seguia mostrando una tendencia creciente. Considerando ambos fen6menos indicaban que el tipo de cambio real no podría sostenerse en los niveles avanzados a raíz de la pkrdida petrolera sin agudizar las secuelas inflacionarias de esta,
Por consiguiente en un país como el nuestro que no sólo debe evitar la exportación permanente de capital, sino tratar cle obtener un complerrento a su ahorro interno con resursos de exterior, la acumulación acelerada de reservas y su contrapartida, que es un tipo de cambio altamente subvaluado no puede ser una política permanente.
ANALISIS SOBRE EL TIPO DE CAMBIO REAL
El análisis del tipo de cambio real tiene la ventaja de ofrecer un marco común en el cual se puede examinar los rnovimientos de la balanza comercail y de la cuenta corriente bajo diferentes sistemas de tipo cambiario.
Podemos definir el tipo de cambio real de diversas maneras, Una distinción principal se deriva de la forma en que es definido el tipo de cambio normal, es decir, si el tipo nominal es considerado como el precio (medio en
unidades de moneda local) de las divisas o corno el valor (medio en divisas) de la unidad monetaria doméstica.
Si basamos la definición del tipo de cambio real en el primer enfoque, entonces estamos midiendo el número de unidades de bienes domesticos (en terminos reales) por unidad (también en terminos reales) del producto externo,
Este índice tambén puede ser considerado cor10 el precio, por ejemplo, de un dólar real ( o de otra moneda extranjera) medido en unidades de moneda dómestica reales,
Considera de esa manera, el tipo de cambio real es la variable precio relativo en un análisis simple de oferta y demanda en el cual la cantidad de dólares reales (u otra divisa) demanda u ofrecida está expresada como una función de su precio real.
Existen otras distinciones que dan lugar a difereintes definiciones del tipo de cambio real, Algunas de ellas están relacionadas con
los
diferentes indices que pueden ser utilizados para deflactar tanto l a moneda doméstica como la moneda externa en el cálculo del tipo de cambio real.cálculo del tipo de cambio real, el tipo de carnbio real se define como el cociente de los precios internacionales (expresados en moneda dómestica) dividos entre los precios del país cuyo tipo de cambio real se está estimado.
En el cuadro donde está el tipo de cambio real, se presenta un índice de tipo de cambio real definido como el cociente del índice mundial de precios al consumidor en pesos de 133 países, dividido por el índice nacional de precios al consumidor, El indice mundial de prelcios al consumidor en pesos se calculó como un promedio geométrico de los indices nacionales correspondientes, ponderados por la participación del
PIB en dólares de
cada país en el
PIB
mundial en dólares.De la definición del tipo de cambio real se desprende que el cálculo dce &te indice involucra la definición de las siguientes variables:
-( 1 ) el índice de precios pertinente, el cual, dependiendo de los propositos
del andlisis, puede ser el de precios al consumidor, al mayoreo, productor, de bienes comerciales, de bienes no comerciales, de algún o algunos bienes en particular, como por ejemplo, el trabajo, etc.
-(2)
los países que han de incluirse en e l cálculo de los preciosinternacionales;
-(3) el indicador de acuerdo al cual se han de ponderar los precios de
diferentes países para construir el indice de precios internacionales
(participación en el comercio mundial, participación en el mercado mundial, paricipacicn en el comercio internacional del pcis en cuestión, etc);
-(4) el período base de los indices de precios; y
"(5) los tipos de cambio pertinentes para convertir los precios de los diefrente países a la moneda del país en cuestión.
Para que un índice de tipo de cambio real sirva como indicador del grado de sobrevaluación o subvaluación de una molneda se requiere que haya equilibrio en los precios relativos en el año base y que se mantengan estables los determinantes básicos de dicho equilibrio, Ahora bien, aun
cuando estas dos condiciones no se observaran, el índice indicaría el grado de apreciación o de preciaeión que ha presentcrdo la moneda. (3)
Generalmente se mide el tipo de cambio real mediante un índice de tipo de cambio nominal multiplicado por el cociente del índice de precios externos
al índice de precios internos. A esta definición se le ha llamado <<tipo de cambio real de la paridad del poder de compra>> (v6ase Anne O . Krueger,
Exchange-Rate Determination, 1983, p.18).
donde:
ITCR = índice de tipo de cambio real.
ITCR = índice de tipo de cambio normal (unidades de moneda nacional por moneda extranjera),
