Reporte de calificación
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FIDUCIARIA DAVIVIENDA S.A.
Sociedad fiduciaria
Comité Técnico: 15 de marzo de 2018
Acta número: 1324
Contactos:
Rafael Pineda Álvarez
Juan Sebastián Pérez Alzate
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S.A.
Sociedad fiduciaria
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2017:
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional: Utilidad neta:
COP231.949 COP25.331 COP206.619 COP68.579 COP42.059
Revisión periódica abr./17: ‘P AAA’ Revisión periódica may./16: ‘P AAA’ Calificación inicial jul./04: ‘P AA+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AAA’ de Fiduciaria Davivienda S. A.
Estructura organizacional y gobierno corporativo: La estructura organizacional de Fiduciaria Davivienda segrega correctamente las áreas de negocio, inversión y operaciones. La transferencia de buenas prácticas de Banco Davivienda (calificación en escala local de BRC: AAA, BRC 1+; calificaciones de riesgo crediticio en escala global de S&P Global Ratings BBB-/Estable/A-3) y Grupo Bolívar fortalece su gestión como administrador de activos.
La estructura organizacional de Fiduciaria Davivienda segrega adecuadamente las funciones de negocio (front office), de riesgos (middle office) y de operaciones (back office), y se respalda en una continua interacción de sus funcionarios con las instancias de seguimiento y control de su matriz. Consideramos que la estructura de la sociedad tiene la capacidad de adaptarse, bajo los parámetros robustos de buen gobierno y de gestión de Grupo Bolívar y Banco Davivienda, de acuerdo con las necesidades del mercado. Así, la fiduciaria mantiene estándares que son comparables con los de otras administradoras de portafolio con la máxima calificación.
Destacamos la especialización de funciones en el proceso de inversión de recursos propios y de terceros, el cual se basa en un modelo por tipo de activos y en una continua evaluación a su desempeño a través de portafolios de referencia. La fortaleza de dicho proceso se refleja en la rentabilidad de los recursos de pasivos pensionales, que es consistentemente superior a los mínimos regulatorios, y de los fondos que administran recursos colectivos, que es acorde con la propuesta de valor ofrecida a clientes. Fiduciaria Davivienda continuará ajustando su estructura de acuerdo con sus necesidades, sus perspectivas de crecimiento y la consistente alineación a la estrategia global de su mayor accionista, orientada a la oferta integral de productos de inversión y de fiducia estructurada.
negocios fiduciarios. La fiduciaria se beneficia del respaldo corporativo del Banco Davivienda y del Grupo Bolívar, ya que sus políticas de gobierno, ética y conducta se definen y verifican desde los comités que apoyan la gestión de las filiales.
Calidad de la gerencia y estrategia: La estabilidad de la gerencia de Fiduciaria Davivienda y la continuidad de su enfoque de negocio continuarán favoreciendo la consecución de sus objetivos de largo plazo, en los próximos años.
La estabilidad de la gerencia de Fiduciaria Davivienda, que tiene más de cinco años en la entidad, se compara favorablemente frente la de otros administradores bancarizados y, en general, es superior al promedio de la industria. Además, la continua capacitación de sus funcionarios permite una adecuada retención del conocimiento que ha derivado en la correcta implementación de los planes estratégicos y en el cumplimiento de los objetivos. La gerencia de Fiduciaria Davivienda ha demostrado su capacidad para implementar y ejecutar adecuadamente sus planes estratégicos, lo que es positivo para la calificación de calidad en la administración de portafolios. En nuestra opinión, esta continuará contribuyendo
positivamente para que la sociedad mantenga su fortaleza en las líneas estratégicamente importantes para complementar la oferta integral de productos del grupo al que pertenece, pese a las condiciones
macroeconómicas retadoras y la fuerte competencia del sector fiduciario en el país.
Fiduciaria Davivienda tiene una estrategia definida de grupo en la que sus objetivos se alinean con los intereses y la experiencia de su matriz. Lo anterior, aunado a un modelo comercial eficaz y una eficiencia operativa mejor que la del sector (ver Tabla 1 – Indicadores financieros), ha favorecido los resultados de la sociedad y, en nuestra opinión, beneficia su sostenibilidad en el largo plazo. La continuidad de su
estrategia se refleja en los buenos resultados de su participación de mercado, principalmente en las líneas que aportan valor a la estrategia del grupo (ver capítulo de posición de negocio en el documento de riesgo de contraparte).Consideramos que la sociedad mantendrá su enfoque de negocio, por lo que no
esperamos cambios significativos en su portafolio de productos durante los próximos dos a tres años, tanto de fiducia estructurada como en fiducia de inversión, que incluye los fondos de inversión colectiva, el FPV Dafuturo y los portafolios individuales.
Gráfico 1.
Activos administrados por línea de negocio
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
Las alianzas comerciales de la fiduciaria con Banco Davivienda y la sociedad comisionista de bolsa del grupo (Corredores Davivienda) han beneficiado el crecimiento del negocio y la estabilidad de los
resultados de la sociedad. Consideramos que la profundización de dichas alianzas tiene un gran potencial por el número de clientes de Banco Davivienda, que es el segundo banco más grande del país por cartera y por depósitos. Su fuerte participación en el mercado de personas naturales podría continuar impulsando los productos de inversión de la fiduciaria. Una de las ventajas comparativas de Fiduciaria Davivienda frente a otros competidores es su alta capacidad de distribución por la amplia presencia del banco en Colombia. Sin embargo, el beneficio de esta estructura estaría limitado a una alineación mayor del esquema de remuneración de la fuerza comercial del banco con los intereses particulares de la fiduciaria. Por su parte, las alianzas corporativas y operativas le permitirán conservar su capacidad sumamente fuerte para administrar recursos a través de una gestión eficiente de los negocios en los que participa.
Durante los próximos años, los esfuerzos de la fiduciaria continuarán enfocados en profundizar las alianzas estratégicas con Banco Davivienda y sus filiales, así como en implementar mejoras a su infraestructura tecnológica para elevar los niveles de servicio al cliente, fortalecer su capacidad operativa y aumentar la seguridad en los procesos. Lo anterior le permitiría mantenerse entre los mejores estándares del mercado.
Administración de riesgos: La gestión de riesgos de Fiduciaria Davivienda es robusta, sigue las directrices corporativas de su matriz y del grupo al que pertenece, y sus estándares son
comparables con los de otros administradores de portafolio con la máxima calificación.
El sistema de administración de riesgos de Fiduciaria Davivienda es efectivo y se beneficia de la participación de funcionarios del grupo en los comités de seguimiento a los riesgos financieros y no financieros. La administración de riesgos en las compañías de Grupo Bolívar se realiza mediante una estrategia de sinergia, consolidando un Área de Riesgos Financieros del grupo, lo cual permite optimizar los recursos humanos y tecnológicos para una medición, análisis y control eficiente. Aunque su exposición a riesgos financieros es menor a la del promedio del sector, lo que es coherente con el perfil conservador del grupo, su gestión se beneficia de instancias como el Comité de riesgos del Grupo Bolívar.
31% 31% 28%
30% 32% 26% 23% 8% 9% 18% 6% 22% 16% 21% 17% 16% 21% 18% 13% 21% 25% 23% 23% 20% 12% 11% 11% 10% 12% 12% 10% 8% 7% 6% 8% $ $ 2 $ 4 $ 6 $ 8 $ 10 $ 12 $ 14 $ 16 $ 18 $ 20
dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 Pares
dic.-17 Sector dic.-17 Bi llo n e s CO P
Fiducia de admin. Fiducia de inversión Seguridad social y otros
FICs Fiducia inmobiliaria Fiducia de garantía
Consideramos que el compromiso de la compañía de promover la mejora continua de acuerdo con los requerimientos regulatorios y las necesidades de su operación, le permitirá seguir robusteciendo su capacidad de gestionar los riesgos de los productos que administra y los de la sociedad.
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) está debidamente documentado y actualizado, de acuerdo con las disposiciones de los entes reguladores y los requerimientos de su operación. El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Fiduciaria Davivienda cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para su gestión integral y eficiente del riesgo al que se exponen los recursos administrados y los recursos propios. A partir del modelo interno que se respalda en los indicadores de valor en riesgo (VaR), se establecen alertas y límites con el fin de controlar la exposición al riesgo de mercado según el apetito de riesgo de la compañía y el perfil de riesgo establecido para cada uno de los portafolios administrados según su objetivo de inversión. Para medir la exposición consolidada del grupo, se consolida el VaR de los diferentes portafolios de recursos propios de las empresas
individuales, así como de los portafolios de terceros.
El Sistema de Administración del Riesgo de Liquidez (SARL) permite una medición mensual del riesgo de los recursos propios y de terceros siguiendo una metodología diseñada internamente para proyectar en bandas de tiempo los pasivos y sus calces con las cuentas del activo. Lo anterior le permite prever oportunamente los requerimientos que afrontará en el corto plazo. La firma utiliza el indicador IRL, y la junta directiva aprobó en 2017 dos nuevos modelos para medir este tipo de riesgo. Para los fondos de inversión colectiva y el FPV Dafuturo, la fiduciaria estima el máximo retiro probable por parte de los
inversionistas bajo diferentes escenarios históricos de necesidades de liquidez, de acuerdo con cierto nivel de confianza y para diferentes ventanas de tiempo.
El Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO) de Fiduciaria Davivienda cuenta con
herramientas y procedimientos documentados y actualizados para identificar, medir, controlar y monitorear estos riesgos a los que se exponen la compañía y los portafolios que administra. Durante 2017, la
sociedad implementó una herramienta que le permitirá una mayor interacción por parte de los funcionarios y un control más cercano a los planes de acción establecidos, lo que está en línea con las mejores prácticas del sector.
El Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) cuenta con aplicativos especializados para profundizar el conocimiento del cliente, monitorear sus
transacciones y detectar conductas inusuales que se alejen del perfil definido y del segmento de mercado. Durante el último año, la fiduciaria incluyó señales de alerta generadas desde diferentes fuentes para fortalecer la administración de este riesgo, y actualizó las matrices de riesgo producto y el manual de cumplimiento en materia de definiciones, políticas y funciones.
Mecanismos de control: La estructura de control de Fiduciaria Davivienda atiende adecuadamente los requerimientos de su operación. El respaldo corporativo de su matriz contribuye a la integridad y la transparencia en el proceso de gestión de activos de la compañía.
Los mecanismos de control interno, seguridad de la información y de cumplimiento de Fiduciaria
Por su parte, el sistema de gestión de calidad es un vehículo que propende por la interacción adecuada de los procesos con el objetivo de satisfacer las necesidades de los clientes, mitigar riesgos y mejorar
continuamente los procesos. La entidad cuenta con estructuras de control organizadas, que se reúnen regularmente para evaluar el desempeño del negocio, las estrategias de inversión, gestión de riesgo y permiten mitigar posibles conflictos de interés, y sus políticas y procedimientos están documentados.
Operaciones, tecnología y canales de información: La infraestructura tecnológica de Fiduciaria Davivienda permite la correcta ejecución de su operación. Su plan de fortalecimiento le permitiría mantener su fuerte capacidad de gestión bajo los lineamientos de seguridad de la información y eficiencia operativa.
Las herramientas tecnológicas de Fiduciaria Davivienda son adecuadas para la administración del negocio y podrían respaldar su crecimiento futuro. Lo anterior se refleja en el cumplimiento de las operaciones, una apropiada capacidad de respuesta y un robusto plan de continuidad del negocio. Si bien algunas de las herramientas de gestión de la sociedad no están totalmente automatizadas, lo que implica un riesgo operativo debido al componente manual, el cumplimiento de los procedimientos es adecuado. Este riesgo lo ha mitigado, parcialmente, una adecuada retención del conocimiento, que se deriva de una rotación del personal moderada y planes de capacitación para funcionarios dentro de la entidad. Consideramos que, en general para la industria de administradores de portafolio, aún existe una oportunidad de mejora en cuanto a la integración de las plataformas de gestión de las diferentes líneas de negocio.
La integración y profundización de los canales virtuales de atención a clientes con Banco Davivienda, le permitiría a la sociedad ampliar su mercado potencial y mejorar los estándares de servicio, y el desarrollo de proyectos para fortalecer su infraestructura y mejorar su capacidad operativa le permitirá mantenerse en niveles similares a los de otros administradores de portafolio con el mismo nivel de calificación. La ejecución de dichos proyectos se beneficia del apoyo del área de tecnología de Banco Davivienda, lo que nos permite prever su correcta implementación.
Fiduciaria Davivienda tiene un Plan de Continuidad de Negocio en línea con los requerimientos que imparten entidades de control. Este plan permite que la fiduciaria cuente con una adecuada capacidad de respuesta frente a eventos de interrupción de los procesos críticos del negocio o fallas en los recursos humanos, tecnológicos o de infraestructura, lo que garantiza la operación de la entidad.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera: En nuestra opinión, Fiduciaria Davivienda mantendrá su fortaleza financiera durante los próximos dos a tres años por la estabilidad de sus ingresos, su eficiencia operativa y el respaldo patrimonial de Banco Davivienda (calificación en escala local de BRC: AAA, BRC 1+; calificaciones de riesgo crediticio en escala global de S&P Global Ratings BBB-/Estable/A-3).
Los buenos resultados financieros de Fiduciaria Davivienda se respaldan en la estabilidad de sus ingresos por comisiones y en una eficiencia operativa alta. Si bien una mayor diversificación de los ingresos por línea de negocio es deseable (49% de los ingresos de comisiones de 2017 provienen de la administración de fondos – ver documento de riesgo de contraparte), dicha composición nos permite proyectar una resiliencia mayor a condiciones macroeconómicas desfavorables en el corto y mediano plazo, lo que constituye uno de los principales aspectos de su calificación de riesgo de contraparte (‘AAA’ de BRC).
crecimiento de los próximos años, de acuerdo con nuestras expectativas y con los posibles cambios regulatorios que puedan impactar el cálculo del margen de solvencia para el sector fiduciario. El nivel de solvencia actual le permite, de igual forma, un margen de crecimiento amplio para los activos
administrados de fondos de inversión. La condición financiera de Fiduciaria Davivienda, su capacidad operativa y posicionamiento en el mercado objetivo son fuertes, y las fortalezas de la organización a la que pertenece contrarrestan sus debilidades.
Tabla 1. Indicadores financieros
PARES SECTOR
dic-15 dic-16 dic-17 dic-16 dic-17 dic-16 dic-17
ROE - Rentabilidad del patrimonio 18,94% 19,13% 20,36% 24,45% 20,97% 21,80% 21,14%
ROA - Rentabilidad del activo 16,81% 17,65% 18,13% 19,42% 17,60% 18,03% 17,32%
Margen operacional 41,87% 48,78% 49,42% 51,49% 48,33% 44,18% 43,71%
Margen neto 27,56% 32,55% 30,31% 35,07% 31,83% 28,66% 27,81%
Gastos Operacionales /
Ingresos Operacionales 58,13% 51,22% 50,58% 48,51% 51,67% 55,82% 56,29%
Solvencia - seguridad social 2,89 1,62 4,24 2,17 2,25 3,55 3,57
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
Contingencias: De acuerdo con la información de la fiduciaria, al cierre de 2017, la entidad enfrentaba
procesos administrativos y civiles en contra derivados de su operación. El monto de las pretensiones de los procesos calificados como probables se encuentra provisionado en su totalidad y, aquellos clasificados como posibles, no representan en el corto plazo una amenaza para la estabilidad financiera de la
sociedad. Estaremos atentos a la evolución de dichos procesos y a sus posibles impactos reputacionales.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
El crecimiento de los negocios actuales y nuevos de la compañía, que derive en el mantenimiento o la mejora de su posición de mercado en las líneas de negocio definidas como estratégicas.
El mantenimiento de sistemas de administración de riesgos y de mecanismos de control acordes con las necesidades del negocio y con la evolución de la industria de administradores de portafolio. La evolución favorable de los resultados de negocios referidos que se derivan de las sinergias
comerciales con su casa matriz y otras filiales del grupo.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
El rezago en el fortalecimiento de su infraestructura tecnológica para respaldar su operación frente a lo observado en otros administradores con la máxima calificación de BRC.
La incursión en productos que no se acompañe de niveles de solvencia adecuados ni del robustecimiento de los mecanismos de gestión de riesgos.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
III. ESTADOS FINANCIEROS
Cifras en millones de pesos dic.-15 dic.-16 dic.-17
BALANCE GENERAL Var %
dic-17/dic-16
Var % dic-16 / dic-15
Var % dic-17/dic-16
Var % dic-16 / dic-15
Var % dic-17/dic-16
Var % dic-16 / dic-15 ACTIVO
EFECTIVO 11.257 43.144 46.416 7,6% 283,3% 14,1% 42,9% 36,5% 18,4%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 135.138 158.608 176.791 11,5% 17,4% 6,3% 5,7% 9,3% 7,4%
CUENTAS POR COBRAR 6.755 6.125 7.738 26,3% -9,3% -24,9% 13,6% -6,0% 2,8%
OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 0 0 0 73,8% -64,6%
ACTIVOS NO CORRIENTES PARA LA VENTA 0 0 0 58415,8% 4457,5% -43,6%
ACTIVOS MATERIALES 2.581 697 675 -3,2% -73,0% -1,3% -1,9% 6,2% -5,1%
OTROS ACTIVOS 389 853 329 -61,4% 119,3% 44,8% -24,2% 6,6% -18,1%
TOTAL ACTIVOS 156.119 209.427 231.949 10,8% 34,1% 7,3% 11,4% 13,7% 7,1%
PASIVO
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 0 0 0 -100,0% -10,7% 295,7% -50,1%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 0 0 0 -100,0% -83,6%
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 0 0 -100,0% -1,9% -70,0%
CUENTAS POR PAGAR 14.918 11.712 20.468 74,8% -21,5% -13,9% 13,5% 5,9% -0,1%
OBLIGACIONES LABORALES 2.075 3.899 3.512 -9,9% 88,0% 24,7% 14,8% 19,1% 20,0%
PROVISIONES 595 604 1.352 123,8% 1,5% -32,0% -4,8% 1,9% -13,5%
OTROS PASIVOS 0 0 0 -66,6% 79,1% -64,4% 96,0%
TOTAL PASIVOS 17.587 16.216 25.331 56,2% -7,8% -16,1% 18,3% 18,7% -1,1%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 82.652 117.652 117.652 0,0% 42,3% 1,0% 0,2% 2,9% 6,6%
RESERVAS 20.675 30.777 39.778 29,2% 48,9% 34,0% 23,6% 27,3% 12,3%
PATRIMONIO ESPECIALES 0 0 0
SUPERÁVIT O DÉFICIT 8.926 5.900 6.991 18,5% -33,9% 8,7% 7,0% 8,0% 3,7%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 26.279 38.883 42.198 8,5% 48,0% 19,0% 15,1% 16,5% 15,8%
TOTAL PATRIMONIO 138.532 193.211 206.619 6,9% 39,5% 13,4% 9,8% 12,6% 9,0%
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL
Fiduciaria Davivienda PARES SECTOR FIDUCIARIAS
dic.-15 dic.-16 dic.-17
ESTADO DE RESULTADOS Var %
dic-17/dic-16
Var % dic-16 / dic-15
Var % dic-17/dic-16
Var % dic-16 / dic-15
Var % dic-17/dic-16
Var % dic-16 / dic-15 INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OP DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES 396 2.262 2.603 15,1% 470,8% -6,9% 123,7% 13,3% 113,0%
POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO 253 97 1 -98,7% -61,7% -100,0% 183,9% -30,7% 22,1%
CAMBIOS 0 1 0 -100,0% -99,4% 169,9% -72,0% -31,9%
REVERSIÓN DE PÉRDIDAS Y RECUPERACIONES 342 14 13 -8,1% -96,0% -64,6% 32,9% -38,3% 0,4%
POR VALORACION A VALOR RAZONABLE 14.004 20.606 21.801 5,8% 47,1% -11,4% 93,2% 5,0% 71,8%
FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN 0 0 0 -33,8% 20,5%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 78.098 88.356 111.828 26,6% 13,1% 13,6% 10,2% 17,3% 10,3%
POR VENTA DE INVERSIONES 43 10 124 1170,5% -77,4% -96,5% 45,4% 218,8% 55,6%
POR VALORACIÓN DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA 0 0 0 -82,7% -83,9% -93,4% -58,9%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 0 0 12 -34,2% -6,1% -33,2% -6,3%
ARRENDAMIENTOS 0 0 0 36,9% -4,1% 5,9% -41,1%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 158 315 429 36,3% 99,7% -26,6% 238,9% 2,2% 25,5%
ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 0 275 198 -28,0% 28,0% 14,2% 6,6% 26,0%
DIVERSOS Y OTROS INGRESOS 1.899 1.632 1.770 8,4% -14,0% 194,6% -68,3% 39,7% -45,7%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 95.193 113.566 138.779 22,2% 19,3% 7,2% 8,5% 12,5% 11,4%
GASTOS
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 22 0 0 -100,0% -99,1% 55,9% 33,3% 10,9% 13,6%
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES 161 170 144 -15,0% 5,0% -9,4% 34,9% 6,3% 17,2%
COMISIONES 109 166 254 52,5% 52,4% 39,2% 6,9% 38,9% 20,1%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 16.387 17.901 18.069 0,9% 9,2% 17,2% 10,5% 15,8% 10,6%
HONORARIOS 1.584 1.676 2.155 28,6% 5,8% -14,9% 3,2% 13,4% 9,6%
IMPUESTOS Y TASAS 1.471 1.640 1.986 21,1% 11,5% 10,7% -22,6% 1,8% -5,6%
ARRENDAMIENTOS 202 204 180 -12,0% 1,3% 1,9% 15,3% 15,0% 10,3%
DETERIORO (PROVISIONES) 0 301 4 -98,6% 70536,0% -38,6% 26,6% 24,5% 14,6%
DIVERSOS Y OTROS GASTOS 26.573 28.847 38.264 32,6% 8,6% -3,7% 13,8% 10,8% 8,0%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 55.339 58.172 70.200 20,7% 5,1% 14,1% 9,0% 13,4% 9,2%
UTILIDAD OPERACIONAL 39.854 55.395 68.579 23,8% 39,0% 0,6% 8,2% 11,3% 14,3%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 13.618 18.429 26.520 43,9% 35,3% 7,7% 20,5% 15,2% 19,7%
UTILIDAD NETA 26.236 36.965 42.059 13,8% 40,9% -2,8% 3,2% 9,2% 11,6%
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-15 dic.-16 dic.-17
INDICADORES FINANCIEROS
ROE - Rentabilidad del patrimonio 18,94% 19,13% 20,36% 26,00% 24,45% 20,97% 21,30% 21,80% 21,14%
ROA - Rentabilidad del activo 16,81% 17,65% 18,13% 20,97% 19,42% 17,60% 17,32% 18,03% 17,32%
Margen operacional 41,87% 48,78% 49,42% 51,68% 51,49% 48,33% 43,06% 44,18% 43,71%
Margen neto 27,56% 32,55% 30,31% 36,90% 35,07% 31,83% 28,61% 28,66% 27,81%
Gastos operacionales / Ingresos operacionales 58,13% 51,22% 50,58% 48,32% 48,51% 51,67% 56,94% 55,82% 56,29%
Beneficios a empleados y honorarios / comisiones y honorarios 23,01% 22,16% 18,08% 33,05% 32,94% 33,24% 35,06% 35,12% 34,55%
CXC Comisiones / Total Comisiones 2,76% 3,75% 4,03% 5,18% 5,61% 4,90% 7,24% 8,06% 7,83%
CXC Comisiones / cuentas por cobrar 31,99% 54,16% 58,18% 29,67% 29,67% 40,54% 33,92% 40,11% 48,38%
Pasivo / patrimonio 12,70% 8,39% 12,26% 24,00% 25,87% 19,15% 23,03% 20,89% 22,03%
Capital / patrimonio 59,66% 60,89% 56,94% 12,31% 11,24% 10,00% 29,74% 29,09% 26,59%
Endeudamiento (pasivo / activo) 11,27% 7,74% 10,92% 19,36% 20,56% 16,07% 18,72% 17,28% 18,05%
Quebranto patrimonial 167,61% 164,22% 175,62% 812,63% 890,03% 999,55% 336,21% 343,79% 376,03%
